時(shí)間：2024-03-19 10:45:04
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關(guān)鍵詞：施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理；內(nèi)涵；機(jī)理
中圖分類號： C93 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A
1施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的含義
施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，簡單來說就是建筑項(xiàng)目施工階段發(fā)生事故導(dǎo)致?lián)p失的不確定性。要定義施工風(fēng)險(xiǎn)，首先就要了解“風(fēng)險(xiǎn)”的含義。“風(fēng)險(xiǎn)”這個(gè)概念由來已久，但是至今還沒有明確且統(tǒng)一的定義。各個(gè)行業(yè)以及各個(gè)領(lǐng)域的學(xué)者都有各自的認(rèn)識和理解。總結(jié)起來主要有以下幾種：
第一種說法認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)就是在特定的客觀情況下，在特定的時(shí)期內(nèi)，某一事件其預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果之間變動(dòng)程度的概率分布，變動(dòng)程度的期望值和方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，反之風(fēng)險(xiǎn)越小。
第二種說法認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是給定情況下的可能結(jié)果的差異性。
第三種說法認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是未來損失的不確定。
第四種說法認(rèn)為，對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識可以分為主觀說和客觀說。主觀說認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性。而客觀說認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是給定情況下一定時(shí)期可能發(fā)生的各種結(jié)果間的差異。諸如此類的對風(fēng)險(xiǎn)的定義很多。
雖然風(fēng)險(xiǎn)的定義各有不同，但是卻確定了風(fēng)險(xiǎn)共同的幾個(gè)特征。我國國內(nèi)對風(fēng)險(xiǎn)定義明確了三個(gè)特征，即：一是風(fēng)險(xiǎn)是不確定的。古代的人們常常用“天有不測風(fēng)云，人有旦夕禍福”來形容風(fēng)險(xiǎn)的這個(gè)特征，而現(xiàn)在人們也常常用“風(fēng)險(xiǎn)無處不在”來描述風(fēng)險(xiǎn)的不確定性；二是風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)帶來損失的，有一定災(zāi)難性，但是同時(shí)會(huì)帶來成功；三是風(fēng)險(xiǎn)是可以度量的。
綜上，作者認(rèn)為施工風(fēng)險(xiǎn)就是指事先不能確定的，會(huì)導(dǎo)致施工項(xiàng)目預(yù)期質(zhì)量、進(jìn)度、造價(jià)和安全等目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)的資金、技術(shù)、管理、組織、人員等方面消極的不確定性的不利因素和事件。施工風(fēng)險(xiǎn)的種類是多種多樣的，各種風(fēng)險(xiǎn)因素之間也是互相聯(lián)系、互相影響的。總結(jié)起來，施工風(fēng)險(xiǎn)主要有以下特征：一是客觀性，即施工風(fēng)險(xiǎn)不以人的意志為轉(zhuǎn)移；二是不確定性，即發(fā)生的時(shí)間、地點(diǎn)、形式以及造成的損失大小等在施工風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前難以確定；三是復(fù)雜性，即風(fēng)險(xiǎn)種類很多，風(fēng)險(xiǎn)的影響因素也很多，并且因素與因素之間往往相互作用和影響，其狀態(tài)并不穩(wěn)定，并且始終在不斷變化著；四是相對規(guī)律性，即風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有一定規(guī)律性，人們可以通過對大量資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析來預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到控制和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。
2施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理
研究施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)首先要清楚施工項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是如何形成的。對于研究施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理，目前學(xué)術(shù)界已經(jīng)形成了比較一致的觀點(diǎn)，即施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是由風(fēng)險(xiǎn)因素引起風(fēng)險(xiǎn)事件，進(jìn)而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)損失的過程。
（1）風(fēng)險(xiǎn)因素
風(fēng)險(xiǎn)因素是指能增加風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率或增大風(fēng)險(xiǎn)損失的因素，它是風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的潛在原因。在施工項(xiàng)目中存在著各種風(fēng)險(xiǎn)因素，對施工項(xiàng)目的實(shí)施產(chǎn)生各種各樣的影響，造成各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)事件，繼而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)損失。例如，政府政策因素，經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，業(yè)主道德素質(zhì)等不確定因素導(dǎo)致施工項(xiàng)目產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)損失。
（2）風(fēng)險(xiǎn)事件
風(fēng)險(xiǎn)事件是指風(fēng)險(xiǎn)因素引起的各種不確定事件。如氣候惡劣風(fēng)險(xiǎn)因素可能導(dǎo)致施工項(xiàng)目過程中發(fā)生長時(shí)間下雨，持續(xù)炎熱高溫等風(fēng)險(xiǎn)事件。但是，風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生并不必然導(dǎo)致施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)損失的產(chǎn)生，風(fēng)險(xiǎn)損失是否產(chǎn)生還由風(fēng)險(xiǎn)事件對施工項(xiàng)目影響的途徑、施工承包商風(fēng)險(xiǎn)管理水平及采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施等決定。
（3）風(fēng)險(xiǎn)損失（風(fēng)險(xiǎn)后果）
風(fēng)險(xiǎn)損失指風(fēng)險(xiǎn)事件所帶來的非故意的、非計(jì)劃的和非預(yù)期的施工項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)的損失。風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后，可能會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)損失，但也有可能不對建設(shè)目標(biāo)產(chǎn)生影響，不導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)損失。
3風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵
風(fēng)險(xiǎn)管理 ，它既是工程項(xiàng)目管理的一個(gè)基本內(nèi)容，又是工程項(xiàng)目管理必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)。“風(fēng)險(xiǎn)管理是通過對風(fēng)險(xiǎn)的識別、衡量和控制，以最低的成本使風(fēng)險(xiǎn)所致的各種損失降到最低限度的管理方法。風(fēng)險(xiǎn)管理是承包商或者工程負(fù)責(zé)人對不確定的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別和評估，并根據(jù)自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力和財(cái)務(wù)狀況采取相應(yīng)應(yīng)對措施以避免投資增大、工期延長、設(shè)備淘汰、成本增加、計(jì)劃失控等偏離既定目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的管理手段。如果是可控風(fēng)險(xiǎn)，那么在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前就能夠采取措施避免損失發(fā)生；如果是不可控風(fēng)險(xiǎn)，那么就在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后采取措施使損失降低到最小。目前，人們通常用到系統(tǒng)理論、概率論、數(shù)理統(tǒng)計(jì)和模糊數(shù)學(xué)等理論方法對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測評價(jià)，但是，人們還不能利用現(xiàn)在掌握的所有的技術(shù)、方法對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測。隨著科技的發(fā)展，人們對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識的加深，相信對風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的準(zhǔn)確度也會(huì)越來越高。
人們對風(fēng)險(xiǎn)管理的意識由來已久，最早的保險(xiǎn)雛形―共同海損制度就是風(fēng)險(xiǎn)管理意識衍生的產(chǎn)物。然而，風(fēng)險(xiǎn)管理直到20世紀(jì)50年代才獨(dú)立成為一門學(xué)科。在美國、日本、英國、法國、德國等發(fā)達(dá)國家，風(fēng)險(xiǎn)管理受到了極大的重視。在這些國家大都設(shè)了了風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)，負(fù)責(zé)宣傳風(fēng)險(xiǎn)管理知識，定期召開風(fēng)險(xiǎn)管理年會(huì)以及出版風(fēng)險(xiǎn)管理論文。并且在這些國家的企業(yè)中普遍也都設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)管理部門以及專門從事風(fēng)險(xiǎn)管理工作的人員職位。然而，在我國，風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)新興事物，并且并未得到足夠重視。施工企業(yè)和承包商的風(fēng)險(xiǎn)管理意識大都比較薄弱。這是由于風(fēng)險(xiǎn)管理理論傳入我國的時(shí)間比較晚，并且我國人們在長期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想觀念的束縛下難以轉(zhuǎn)變觀念。長期以來由建設(shè)方?jīng)Q定項(xiàng)目投資和工期的方式往往使得項(xiàng)目管理人缺乏發(fā)現(xiàn)工程問題的主動(dòng)性和積極性，風(fēng)險(xiǎn)管理意識淡薄。風(fēng)險(xiǎn)管理研究理論目前只在我國一些大型施工企業(yè)得到一定程度的應(yīng)用，而在絕大多數(shù)急需進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的小型民營施工企業(yè)卻沒有得到應(yīng)有的重視。
險(xiǎn)管理的基本程序
一般的風(fēng)險(xiǎn)管理基本程序分為風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)分析與評估、風(fēng)險(xiǎn)對策、風(fēng)險(xiǎn)控制。
風(fēng)險(xiǎn)識別是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的前提，也是貫穿于工程施工整個(gè)過程中的一項(xiàng)重要活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)識別是通過之前工程施工中的相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，對工程項(xiàng)目實(shí)施過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)因素系統(tǒng)分類和了解的過程。風(fēng)險(xiǎn)往往具有隱蔽性，不易被人察覺。但是風(fēng)險(xiǎn)同樣具有一定規(guī)律性，通過多次工程施工積累下來的經(jīng)驗(yàn)和統(tǒng)計(jì)資料，應(yīng)用科學(xué)的識別方法，也是可以識別風(fēng)險(xiǎn)的。目前的風(fēng)險(xiǎn)識別比較常用的方法有頭腦風(fēng)暴法、面談法、情景分析法、德爾菲法和核查表法等。
風(fēng)險(xiǎn)分析，是指在風(fēng)險(xiǎn)識別的前提下，對識別出來的風(fēng)險(xiǎn)因素用定性法和定量法綜合分析，評估風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的后果，按風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度進(jìn)行排序，最終預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)間和影響范圍。目前的風(fēng)險(xiǎn)分析比較常用的方法有頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、查核表法、層級分析法、蒙地卡羅擬、決策樹等。
風(fēng)險(xiǎn)評估是通過評估量化工具和手段對風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度、風(fēng)險(xiǎn)影響范圍等內(nèi)容進(jìn)行研究和量化分析。目前的風(fēng)險(xiǎn)評估比較常用的方法有查核表法、層級分析法、蒙地卡羅模擬等。
風(fēng)險(xiǎn)對策就是在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)之上，為避免或減少項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性以及其潛在損失而采取的各種措施。采用風(fēng)險(xiǎn)對策可降低預(yù)期損失或使這種損失更具有可控性。包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)分離、風(fēng)險(xiǎn)分散及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。
參考文獻(xiàn)：
[1]薛卓華.施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)測：[碩士學(xué)位論文〕，陜西，西安理工大學(xué)，2009
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)識別；投資風(fēng)險(xiǎn)衡量
中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）20-0182-02
一、投資風(fēng)險(xiǎn)的識別
投資風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)管理人員運(yùn)用有關(guān)的知識和方法，系統(tǒng)、全面和連續(xù)地發(fā)現(xiàn)投資活動(dòng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的來源，確定風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的條件，描述風(fēng)險(xiǎn)的特征并評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)影響的過程。投資風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)管理的首要步驟，只有全面、準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)和識別投資風(fēng)險(xiǎn)，才能衡量風(fēng)險(xiǎn)和選擇應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的策略。
投資風(fēng)險(xiǎn)的識別具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）投資風(fēng)險(xiǎn)的識別是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。由于風(fēng)險(xiǎn)的無處不在，無時(shí)不有，決定了投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)都屬于風(fēng)險(xiǎn)識別的范圍；同時(shí)，為了準(zhǔn)確、全面的發(fā)現(xiàn)和識別風(fēng)險(xiǎn)，需要風(fēng)險(xiǎn)管理部門和生產(chǎn)部門、財(cái)務(wù)部門等方面密切配合。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)識別是一個(gè)連續(xù)的過程。一般來說，投資活動(dòng)及其所處的環(huán)境隨時(shí)都處在不斷的變化中，所以，根據(jù)投資活動(dòng)的變化適時(shí)、定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別，才能連續(xù)不間斷地識別各種風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資風(fēng)險(xiǎn)識別是一個(gè)長期過程。投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它的發(fā)生是一個(gè)漸變的過程，所以在投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展、變化的過程中，風(fēng)險(xiǎn)管理人員需要進(jìn)行大量的跟蹤、調(diào)查。對投資風(fēng)險(xiǎn)的識別不能偶爾為之，更不能一蹴而就。（4）投資風(fēng)險(xiǎn)識別的目的是衡量和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)識別是否全面、準(zhǔn)確，直接影響風(fēng)險(xiǎn)管理工作的質(zhì)量，進(jìn)而影響風(fēng)險(xiǎn)管理的成果。識別風(fēng)險(xiǎn)的目的是為衡量風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)提供方向和依據(jù)。
投資風(fēng)險(xiǎn)識別活動(dòng)的基本任務(wù)是將投資過程中可能面臨的不確定性轉(zhuǎn)變?yōu)榭衫斫獾娘L(fēng)險(xiǎn)描述，并作為一項(xiàng)系統(tǒng)過程。風(fēng)險(xiǎn)識別有其自身的活動(dòng)過程，包括有發(fā)現(xiàn)或者調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)源，認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)源，預(yù)見危害，重視風(fēng)險(xiǎn)暴露。
不同的投資活動(dòng)其風(fēng)險(xiǎn)識別的方法不同，投資活動(dòng)的階段不同，其風(fēng)險(xiǎn)識別的方法也就不同。為了更好地識別投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門往往首先獲得具有普遍意義的風(fēng)險(xiǎn)管理資料，然后，運(yùn)用一系列具體的風(fēng)險(xiǎn)識別方法去發(fā)現(xiàn)、識別投資風(fēng)險(xiǎn)。
投資風(fēng)險(xiǎn)識別的方法有很多種，主要有流程圖法、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、現(xiàn)場調(diào)查法、事故樹分析法和專家論證法等，這些識別投資風(fēng)險(xiǎn)的方法各具特色，又都具有自身的優(yōu)勢和不足，因此，在具體的投資風(fēng)險(xiǎn)識別中，需要靈活運(yùn)用各種投資風(fēng)險(xiǎn)識別方法，及時(shí)發(fā)現(xiàn)各種可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事故的風(fēng)險(xiǎn)因素[1]。
1.流程圖法。將風(fēng)險(xiǎn)主體即投資活動(dòng)按照其工作流程以及各個(gè)環(huán)節(jié)之間的內(nèi)在邏輯聯(lián)系繪成流程圖，并針對流程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和薄弱環(huán)節(jié)調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)、識別風(fēng)險(xiǎn)的方法。流程圖法是識別投資活動(dòng)面臨潛在損失風(fēng)險(xiǎn)的重要方法，流程圖可以幫助風(fēng)險(xiǎn)識別人員了解投資風(fēng)險(xiǎn)所處的具體環(huán)節(jié)、投資活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險(xiǎn)以及投資風(fēng)險(xiǎn)的起因和影響。
2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。它是通過一定的分析方法分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等相關(guān)的支持性文件，以分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，以此來識別投資活動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
使用財(cái)務(wù)報(bào)表分析法識別投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要借助一些財(cái)務(wù)指標(biāo)，例如：投資報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、股票獲利率和長期償債能力等，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)是識別投資風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析法的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）財(cái)務(wù)報(bào)表分析法能夠識別投資活動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表綜合反映了一個(gè)單位的財(cái)務(wù)狀況，投資活動(dòng)的一些隱含風(fēng)險(xiǎn)，可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出來。（2）財(cái)務(wù)報(bào)表分析法識別的投資風(fēng)險(xiǎn)具有真實(shí)性。財(cái)務(wù)報(bào)表是基于風(fēng)險(xiǎn)管理單位容易得到的資料編制的，這些資料用于風(fēng)險(xiǎn)識別，具有可靠性和客觀性的特點(diǎn)。（3）財(cái)務(wù)報(bào)表分析法可以為風(fēng)險(xiǎn)融資提供依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)單位的投資能力和投資水平會(huì)通過財(cái)務(wù)報(bào)表反映出來，這有助于風(fēng)險(xiǎn)管理單位預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)管理投資后獲得的安全保障水平，可以為風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)融資提供依據(jù)。但是，財(cái)務(wù)報(bào)表分析法識別投資風(fēng)險(xiǎn)也具有缺點(diǎn)：首先是專業(yè)性強(qiáng)，如果風(fēng)險(xiǎn)管理人員缺乏財(cái)務(wù)管理的專業(yè)知識，就無法識別投資風(fēng)險(xiǎn)；其次是財(cái)務(wù)報(bào)表分析法識別投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)是財(cái)務(wù)信息要具有真實(shí)性，如果財(cái)務(wù)報(bào)表不真實(shí)，就無法識別投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)；最后是財(cái)務(wù)報(bào)表分析法識別投資風(fēng)險(xiǎn)需要財(cái)務(wù)信息具有全面性。
3.現(xiàn)場調(diào)查法。也是一種常用的識別投資風(fēng)險(xiǎn)的方法。現(xiàn)場調(diào)查法是風(fēng)險(xiǎn)管理人員親臨現(xiàn)場，通過直接觀察風(fēng)險(xiǎn)管理單位的設(shè)備、設(shè)施、操作和流程等，了解風(fēng)險(xiǎn)管理單位的投資活動(dòng)，調(diào)查其中存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，并出具調(diào)查報(bào)告書。調(diào)查報(bào)告書是風(fēng)險(xiǎn)管理單位識別投資風(fēng)險(xiǎn)的重要參考依據(jù)。
4.事故樹分析法。是識別投資風(fēng)險(xiǎn)的另外一種比較有效的方法，常常能夠提供防止風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的手段和方法。事故樹分析法就是從某一事故出發(fā)，以圖解的方式來表示，運(yùn)用邏輯推理的方法，尋找引起事故的原因，即從結(jié)果推到引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事故的原因。
運(yùn)用事故樹分析法雖然可以識別投資風(fēng)險(xiǎn)，并可以確定消除風(fēng)險(xiǎn)事故的措施，但是，這種方法需要繪制事故樹的專門技術(shù)，對風(fēng)險(xiǎn)管理人員的要求比較高，同時(shí)，識別投資風(fēng)險(xiǎn)的管理成本也比較高。
5.專家論證法。采用匿名發(fā)表意見的方式，即專家之間不得互相討論，不發(fā)生橫向聯(lián)系，只能與調(diào)查人員發(fā)生關(guān)系，通過多輪次調(diào)查專家對問卷所提問題的看法，經(jīng)過反復(fù)征詢、歸納、修改，最后匯總成專家基本一致的看法，作為投資風(fēng)險(xiǎn)識別和預(yù)測的結(jié)果。這種方法具有廣泛的代表性，較為可靠。
專家論證法作為一種主觀、定性的方法，能充分發(fā)揮各位專家的作用，集思廣益，準(zhǔn)確性高。但是，這種方法主觀性比較強(qiáng)，過程較為復(fù)雜，花費(fèi)時(shí)間較長。
除了上面所提到的方法，投資風(fēng)險(xiǎn)的識別還可以用情景分析法、風(fēng)險(xiǎn)因素法、風(fēng)險(xiǎn)損失清單法等方法[2]。
二、投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量
投資風(fēng)險(xiǎn)衡量就是在投資風(fēng)險(xiǎn)識別的基礎(chǔ)上對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析和描述，運(yùn)用概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法估算出各投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及其可能導(dǎo)致的損失大小，從而找到該投資的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，為重點(diǎn)處置這些風(fēng)險(xiǎn)提供科學(xué)依據(jù)，以保證投資的順利進(jìn)行。
對于投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行理解。
1.投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)是充分、有效的數(shù)據(jù)資料。為了使投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的結(jié)果客觀地反映過去發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事故的狀況，預(yù)測未來可能發(fā)生的損失，需要風(fēng)險(xiǎn)管理人員掌握完整、系統(tǒng)、連續(xù)的相關(guān)資料，以增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)衡量結(jié)果的準(zhǔn)確性。為此，在衡量投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)收集的資料要求充分、具體和相關(guān)。
2.投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量是對風(fēng)險(xiǎn)頻率和風(fēng)險(xiǎn)損失程度量化的過程。投資風(fēng)險(xiǎn)衡量是對風(fēng)險(xiǎn)頻率和風(fēng)險(xiǎn)損失程度進(jìn)行量化分析的過程，衡量的結(jié)果可以為投資風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)提供依據(jù)，也可以為風(fēng)險(xiǎn)管理者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供依據(jù)。
3.投資風(fēng)險(xiǎn)衡量是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段。投資風(fēng)險(xiǎn)衡量是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段，也是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。但是，投資風(fēng)險(xiǎn)衡量不是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的目的，它只是為風(fēng)險(xiǎn)管理者處理投資風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)而已，投資風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是選擇防范和處理風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法。
（一）投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的過程
投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，一般需要經(jīng)過以下幾個(gè)過程：（1）系統(tǒng)研究投資風(fēng)險(xiǎn)的背景信息；（2）詳細(xì)研究已識別的關(guān)鍵投資風(fēng)險(xiǎn)；（3）確定要使用的投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法和工具；（4）衡量投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率及其后果；（5）對投資風(fēng)險(xiǎn)作出判斷[3]。
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法
投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的主要對象是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率以及風(fēng)險(xiǎn)損失的不確定性，它也是概率統(tǒng)計(jì)研究的對象，因此，投資風(fēng)險(xiǎn)衡量需要借助于概率和統(tǒng)計(jì)分析工具來完成。概率統(tǒng)計(jì)中的標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等離散指標(biāo)都是衡量投資風(fēng)險(xiǎn)常用的指標(biāo)。
1.概率。在投資活動(dòng)中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。概率就是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，概率分布則是指一項(xiàng)活動(dòng)可能出現(xiàn)的所有結(jié)果的概率的集合。假定用X表示隨機(jī)事件，Xi表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果，Pi為出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。若Xi出現(xiàn)，則Pi=1；若不出現(xiàn)，則Pi=0，同時(shí)所有可能結(jié)果出現(xiàn)的概率之和必定為1。
2.期望值。隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以其相應(yīng)概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫隨機(jī)變量的期望值，它反映隨機(jī)變量取值的平均化，通常用符號表示，其計(jì)算公式如下：
期望收益值體現(xiàn)的是預(yù)計(jì)收益的平均化，代表著預(yù)計(jì)收益的集中程度，在各種不確定性因素的影響下，它代表著投資者的合理預(yù)期。
3.標(biāo)準(zhǔn)離差。為了完整地描述收益率的分布，需對期望收益率的分散度或離散度進(jìn)行衡量，偏離度的一般衡量指標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)離差。標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對期望值的偏離程度，通常以符號σ表示，其計(jì)算公式如下：
標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險(xiǎn)大小，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)則越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，則風(fēng)險(xiǎn)越小。應(yīng)該注意的是，標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于比較期望值相同的兩個(gè)或兩個(gè)以上的決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，而不適用于期望值不同的決策方案之間的風(fēng)險(xiǎn)比較。
4.準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，通常用符號q來表示，其計(jì)算公式為：
標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對指標(biāo)，它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。與標(biāo)準(zhǔn)離差相比，標(biāo)準(zhǔn)離差率的適用范圍更廣，它不僅適用于期望值不同也適用于期望值相同的兩方案或多方案風(fēng)險(xiǎn)比較。標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小[4]。
參考文獻(xiàn)：
[1] 朱博義.企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因及控制[J].會(huì)計(jì)之友，2011，（7）：12-14.
[2] 蔡幸.企業(yè)管理診斷與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的風(fēng)險(xiǎn)治理[J].改革與戰(zhàn)略，2006，（1）：21-23.
我國中小企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面雖然取得了長足的進(jìn)步，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，主要表現(xiàn)在：
1.1企業(yè)管理者缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的意識中小企業(yè)的高層管理者很多都是家族企業(yè)的接班人，自認(rèn)為憑借一輩又一輩人的管理經(jīng)驗(yàn)就能夠運(yùn)籌帷幄，加之缺乏深厚企業(yè)文化底蘊(yùn)的建設(shè)，使得中基層管理者在風(fēng)險(xiǎn)管理意識上沒有能夠得到培養(yǎng)。只是在風(fēng)險(xiǎn)來臨之時(shí)挖東墻補(bǔ)西墻，缺乏全局觀念和戰(zhàn)略思想。
1.2風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制尚不完善在風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制上有些中小企業(yè)存在家族成員之間礙于情面，不建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。或是建立了管理機(jī)制也是流于形式，無人監(jiān)督難以落到實(shí)處，造成有章不循，有制度不依，使得風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制明顯被弱化。
1.3對風(fēng)險(xiǎn)管理各項(xiàng)技術(shù)方法運(yùn)用能力差企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理除了管理意識和機(jī)制建立之外，更重要的是技術(shù)方法對風(fēng)險(xiǎn)管理的支持是貫穿于企業(yè)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制始終的。國內(nèi)外許多大企業(yè)通過引入先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理軟件、聘請專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理專家、建立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理模型等來提高企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，取得了很大的成效。但絕大多數(shù)中小企業(yè)由于自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限，員工普遍技術(shù)水平較低導(dǎo)致無法很好的從技術(shù)角度去做風(fēng)險(xiǎn)管理。決策樹決策法是企業(yè)在遇到風(fēng)險(xiǎn)型決策時(shí)常用的決策方法之一，能在很大程度上為中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供科學(xué)的技術(shù)決策依據(jù)。
2決策樹法的原理
2.1決策樹法的內(nèi)涵決策樹分析法是常用的風(fēng)險(xiǎn)分析方法，可作為企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。企業(yè)的管理者在對未來決策時(shí)往往會(huì)遇到好幾種情況，每種情況均有出現(xiàn)的可能，人們目前無法確知，但是可以根據(jù)以前的資料來推斷各種情況出現(xiàn)的概率。決策樹法就是利用了概率論的原理，用決策點(diǎn)代表決策問題，用方案分枝代表可供選擇的方案，用概率分枝代表方案可能出現(xiàn)的各種結(jié)果，經(jīng)過對各種方案在各種結(jié)果條件下?lián)p益值的計(jì)算比較，為決策者在存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下提供決策依據(jù)。用決策樹法決策時(shí)，決策問題應(yīng)具備四個(gè)條件：①目標(biāo)是明確的；②可供選擇方案有兩個(gè)或兩個(gè)以上；③每個(gè)方案都有決策者不能控制的兩種或兩種以上的自然狀態(tài)；④不同方案在不同自然狀態(tài)下的期望值可以通過計(jì)算得出。
2.2決策樹法的分析步驟①從左向右畫出決策樹圖形。首先從左端決策點(diǎn)（用“口”表示）出發(fā)，按備選方案引出相應(yīng)的方案枝（用“—”表示），每條方案枝上注明所代表的方案；然后，每條方案枝到達(dá)一個(gè)方案結(jié)點(diǎn)（用“O”表示），再由各方案結(jié)點(diǎn)引出各個(gè)狀態(tài)枝（也稱作概率枝，用“—”表示），并在每個(gè)狀態(tài)枝上注明狀態(tài)內(nèi)容及其概率；最后，在狀態(tài)枝末端（用“”表示）注明不同狀態(tài)下的損益值。決策樹完成后，再在下面注明時(shí)間長度。②計(jì)算各種方案的期望值。③選擇最佳方案。將各方案的期望值標(biāo)在各方案結(jié)點(diǎn)上；然后，比較各方案的期望值，從中選出期望值最大的作為最佳方案，并把最佳方案的期望值寫到?jīng)Q策點(diǎn)方框內(nèi)，同時(shí)剪去（用“//”表示）其他方案枝。
3決策樹法在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用
決策樹法能幫助中小企業(yè)管理者運(yùn)用科學(xué)的管理方法對風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施控制，減少因錯(cuò)誤的直覺判斷帶來的損失。該方法的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在：①它是一個(gè)簡單的決策過程，使決策者可以按順序有步驟的進(jìn)行，對中小企業(yè)管理者而言便于掌握。②決策樹法有直觀的圖形，便于中小企業(yè)決策者進(jìn)行科學(xué)的分析、周密的思考。③將決策樹圖形畫出后，便于企業(yè)管理者集體討論和共同分析，有利于進(jìn)行集體決策。④對比較復(fù)雜的問題，特別是對企業(yè)遇到的多級決策問題尤感方便，甚至在決策過程中，通過畫決策樹逐級思考可以走一步看一步，三思后行。但是決策樹法也存在一些不足。如在分析過程中有些參數(shù)沒有包括在樹中，顯得不全面；如果分級太多或出現(xiàn)分枝太多，畫起來就不方便。
4實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)注意的幾個(gè)問題
[關(guān)鍵詞] 外匯風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理
2005年7月21日我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度以來，人民幣對美元升值勢頭強(qiáng)勁。人民幣升值給在華跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)管理帶來了巨大的壓力。
一、人民幣升值背景下交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因
交易風(fēng)險(xiǎn)是一種外匯風(fēng)險(xiǎn)，指跨國公司進(jìn)行跨國業(yè)務(wù)取得外幣債權(quán)債務(wù)后，由于業(yè)務(wù)發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的不同，而使跨國公司在結(jié)算這些外幣債權(quán)債務(wù)時(shí)可能出現(xiàn)的損益。
在固定匯率制或單方面釘住匯率制（中國進(jìn)行匯率改革前的匯率制度)下，交易雙方之間，如中國和美國，并不會(huì)產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)。但在浮動(dòng)匯率制下，結(jié)算貨幣和本國貨幣的匯兌關(guān)系產(chǎn)生波動(dòng)，而匯率波動(dòng)必定造成一方受益一方受損。在人民幣升值背景下，以美元為結(jié)算貨幣、人民幣為本國貨幣的在華跨國公司在出口業(yè)務(wù)上將面對交易風(fēng)險(xiǎn)，即人民幣的升值將使公司直接受損，而在進(jìn)口業(yè)務(wù)上則會(huì)直接受益。
交易風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)源于匯率的變化和業(yè)務(wù)發(fā)生日與結(jié)算日的匯率不同，因此匯率是影響交易風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。圍繞匯率展開的交易風(fēng)險(xiǎn)管理屬于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的分支，金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論發(fā)展影響著風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論回顧與綜述
金融風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生與發(fā)展主要得益于以下原因：首先，在過去的幾十年時(shí)間里，世界經(jīng)濟(jì)與金融市場的環(huán)境和規(guī)則都發(fā)生了巨大的變化。金融市場大幅波動(dòng)的頻繁發(fā)生，催生了對金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論和工具的需求;其次，經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是金融學(xué)理論的發(fā)展為金融風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)；最后，計(jì)算機(jī)技術(shù)為風(fēng)險(xiǎn)管理提供了強(qiáng)大的技術(shù)支持。
20世紀(jì)60年代后,金融學(xué)作為一門獨(dú)立學(xué)科的地位得以確立。期間產(chǎn)生了金融學(xué)理論界和實(shí)務(wù)界被廣泛接受和運(yùn)用的經(jīng)典理論和模型。在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，Sharp和Lintner等人創(chuàng)立“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”（CAPM)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)要和其所承受的風(fēng)險(xiǎn)成正相關(guān)關(guān)系，并通過無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的關(guān)系作為定價(jià)模型。Rose的“套利定價(jià)模型”(APT),把影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的因素加入模型，成功地提出了風(fēng)險(xiǎn)模型在套利技術(shù)下的定價(jià)原理。Black和Scholes的“期權(quán)定價(jià)理論”將影響期權(quán)價(jià)格的因素定量化，提出了決定期權(quán)價(jià)格的數(shù)學(xué)模型，從而使得期權(quán)成為可以交易的具有市場價(jià)格的金融產(chǎn)品，進(jìn)而成為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。
交易風(fēng)險(xiǎn)管理也依賴于管理學(xué)的發(fā)展。Hunter 與Timme(1992)指出, 企業(yè)管理人發(fā)現(xiàn)公司常常暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)中, 不管是進(jìn)口企業(yè)或出口商, 常常面臨換算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn), 故經(jīng)理人必須設(shè)計(jì)外匯的避險(xiǎn)策略。面對多種避險(xiǎn)策略，管理人必須評估策略的優(yōu)劣。
三、交易風(fēng)險(xiǎn)管理一般模型及方法
交易風(fēng)險(xiǎn)管理一般模型主要包括三個(gè)方面:一是風(fēng)險(xiǎn)識別和預(yù)測;二是對風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行決策;三是選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。
1.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測
交易風(fēng)險(xiǎn)管理是“必修課”，而這門“課程”最重要的基礎(chǔ)就是對匯率變動(dòng)的預(yù)測。
理論上，在匯率波動(dòng)的量化上，遠(yuǎn)期可以參考卡塞爾的購買力平價(jià)模型（盡管實(shí)證支持并不很有力），而作為短期匯率風(fēng)險(xiǎn)的交易風(fēng)險(xiǎn)來說，利率平價(jià)這個(gè)套利模型更受推崇，也更具實(shí)證價(jià)值。
2.風(fēng)險(xiǎn)管理決策
這個(gè)環(huán)節(jié)將會(huì)決定采用哪些方法來進(jìn)行交易風(fēng)險(xiǎn)的管理。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)分為兩類:一類是成本節(jié)約型;另一類是利潤創(chuàng)造型。前者指通過風(fēng)險(xiǎn)管理，使交易風(fēng)險(xiǎn)的損失盡可能小，以節(jié)約總成本，選擇這種目標(biāo)的公司所采用的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)多為保守型，且管理相對靜態(tài)和被動(dòng)；利潤創(chuàng)造型則是保留風(fēng)險(xiǎn)帶來的收益，并將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定程度，以利潤創(chuàng)造為目標(biāo)的公司使用的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)較先進(jìn)，管理更積極，但是會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐岳麧檮?chuàng)造型為目標(biāo)的公司多采用金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，而這些工具本身就含有極大的風(fēng)險(xiǎn)。
交易風(fēng)險(xiǎn)管理和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理，一般在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)不可兼得。跨國公司需要處理好兩者的關(guān)系，明確公司更關(guān)注哪類風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。
3.交易風(fēng)險(xiǎn)管理
正確選擇對外交易中的計(jì)價(jià)貨幣、外匯儲備、提前和延遲收付款、參加外匯保險(xiǎn)等方法可以在成本節(jié)約型風(fēng)險(xiǎn)管理中使用。成本節(jié)約型企業(yè)更多傾向于遠(yuǎn)期外匯交易，利潤創(chuàng)造型公司則偏好期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值。
四、在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理常用方法及對在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
1.在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理常用方法
人民幣目前正面臨單方面升值預(yù)期，中國采取的是小幅度漸進(jìn)升值的方式，在華跨國公司可以清楚預(yù)期人民幣匯率目前會(huì)小幅度持續(xù)升值。
目前，中國的金融市場并不完善，多種金融產(chǎn)品、金融衍生品缺失，金融服務(wù)滯后。因此，在華跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)管理只好采用傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行單一管理，即只能是成本節(jié)約型的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，較為被動(dòng)。
在華跨國公司，目前普遍采用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。遠(yuǎn)期外匯交易保值是交易雙方通過簽訂外匯交易合同, 事先約定未來的交割幣種、數(shù)量和匯率,到期按預(yù)定條件進(jìn)行實(shí)際交割。一般是客戶與銀行簽訂合約,客戶通過這種交易,能保證在未來某一時(shí)刻,以確定的匯率獲得所需貨幣, 從而有效地避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
2.對在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
根據(jù)一般模型，以及實(shí)證中的情況，對在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理提出了一些建議:
(1)理論上，在匯率波動(dòng)的量化上，可以考慮利率平價(jià)模型。但是，中國目前的利率并不是完全按照資本市場的供需關(guān)系來定的，所以用利率平價(jià)模型來進(jìn)行人民幣匯率變動(dòng)的量化預(yù)測是肯定不準(zhǔn)確的。而且，在現(xiàn)階段，人民幣匯率制度還是有管理的浮動(dòng)匯率制。
根據(jù)現(xiàn)實(shí)(歷史)經(jīng)驗(yàn)，有兩個(gè)指標(biāo)極其需要關(guān)注，一個(gè)是美元兌人民幣一年期海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）市場上對人民幣遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)，另一個(gè)就是中國人民銀行的外匯掉期業(yè)務(wù)報(bào)價(jià)。
理論上，根據(jù)Kaen和Hachey，Hartman和Swanson的研究，他們考察了美國國內(nèi)利率引導(dǎo)離岸市場利率的情況，提出了著名的“境內(nèi)優(yōu)先說”。用在人民幣匯率上就應(yīng)該是國內(nèi)遠(yuǎn)期匯率引導(dǎo)NDF。但是，在人民幣匯率上，外匯管制弱化了本土信息優(yōu)勢的功能，NDF一直充當(dāng)了匯率波動(dòng)引導(dǎo)者的角色。NDF比境內(nèi)遠(yuǎn)期要更準(zhǔn)確地從事“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”。值得注意的是，在投機(jī)資本的驅(qū)動(dòng)指標(biāo)上，NDF對熱錢的風(fēng)向標(biāo)作用明顯不斷增強(qiáng)，同時(shí)，國內(nèi)匯率市場要越來越看重NDF在人民幣匯率問題上的位置和沖擊的力度。NDF目前的日均交易量已經(jīng)做到了6億美元左右，大約在亞洲外匯市場排名第三，其市場規(guī)模和地位進(jìn)步神速。新加坡作為目前最大的人民幣NDF離岸市場，其報(bào)價(jià)已經(jīng)顯著制約了國內(nèi)人民幣對美元遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)。香港也具有很大的影響力。
另外，中國央行與十家商業(yè)銀行于2005年11月25日進(jìn)行了一筆金額達(dá)60億美元的人民幣與美元掉期業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)將一年期人民幣與美元的交易匯率定為7.85。2006年11月24日，外匯即期市場上，美元兌人民幣的中間價(jià)出現(xiàn)了“驚人的巧合”，報(bào)價(jià)正好是7.8526。由此可以看出，央行的掉期業(yè)務(wù)的匯率波動(dòng)預(yù)測極具指導(dǎo)意義。
(2)跨國公司在考慮選擇成本節(jié)約型或利潤創(chuàng)造型時(shí)應(yīng)該結(jié)合自身情況，甚至針對不同的業(yè)務(wù)采用不同的目標(biāo)。一般地，對于金融機(jī)構(gòu)來說，通常采用的是利潤創(chuàng)造型風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。由于金融衍生工具的實(shí)質(zhì)是創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)的金融票據(jù)，且金融機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)就是與資產(chǎn)的增值緊密相關(guān)，因此將風(fēng)險(xiǎn)杠桿化，使用衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)并創(chuàng)造利潤是首選。相反地，對于非金融機(jī)構(gòu)來講，由于這些公司的核心業(yè)務(wù)仍是商業(yè)交易，所以采取傳統(tǒng)、簡捷、實(shí)用的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，即對沖風(fēng)險(xiǎn)更為合理。
(3)目前，在華跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)管理采用傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行單一管理。提前、延遲收付款和外匯遠(yuǎn)期協(xié)議是在華跨國公司最常用的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，目前開來也是最實(shí)用的理方式。這種保值方式比較靈活, 手續(xù)簡便,且避險(xiǎn)效果好, 成本低, 因此在國際上也被廣泛采用。此方法簡單實(shí)用，目前來看，不足之處就是價(jià)格略高，企業(yè)難以完全享受到風(fēng)險(xiǎn)管理保值之好處。隨著中國金融市場的完善，人民幣衍生品的成熟，利潤創(chuàng)造型的風(fēng)險(xiǎn)管理勢必成為在華跨國公司未來風(fēng)險(xiǎn)管理的趨勢。因此，跨國公司應(yīng)該對相關(guān)金融衍生產(chǎn)品有全面、深入的了解，并擁有一批專業(yè)人才;在用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和創(chuàng)造利潤的時(shí)候，也要注意衍生品本身的風(fēng)險(xiǎn)。
[論文摘要] 2005年7月21日我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度以來，人民幣升值勢頭強(qiáng)勁。在此背景下，在華跨國公司面臨著巨大的交易風(fēng)險(xiǎn)。跨國公司應(yīng)如何根據(jù)一些指標(biāo)、數(shù)據(jù)對人民幣匯率的波動(dòng)程度進(jìn)行預(yù)測，并在此基礎(chǔ)上確定風(fēng)險(xiǎn)管理的方針，成本控制型或利潤創(chuàng)造型，通過選用合理的風(fēng)險(xiǎn)管理方式或其組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理以降低交易風(fēng)險(xiǎn)，本文提出了四點(diǎn)建議。
2005年7月21日我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度以來，人民幣對美元升值勢頭強(qiáng)勁。人民幣升值給在華跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)管理帶來了巨大的壓力。
一、人民幣升值背景下交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因
交易風(fēng)險(xiǎn)是一種外匯風(fēng)險(xiǎn)，指跨國公司進(jìn)行跨國業(yè)務(wù)取得外幣債權(quán)債務(wù)后，由于業(yè)務(wù)發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的不同，而使跨國公司在結(jié)算這些外幣債權(quán)債務(wù)時(shí)可能出現(xiàn)的損益。
在固定匯率制或單方面釘住匯率制(中國進(jìn)行匯率改革前的匯率制度)下，交易雙方之間，如中國和美國，并不會(huì)產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)。但在浮動(dòng)匯率制下，結(jié)算貨幣和本國貨幣的匯兌關(guān)系產(chǎn)生波動(dòng)，而匯率波動(dòng)必定造成一方受益一方受損。在人民幣升值背景下，以美元為結(jié)算貨幣、人民幣為本國貨幣的在華跨國公司在出口業(yè)務(wù)上將面對交易風(fēng)險(xiǎn)，即人民幣的升值將使公司直接受損，而在進(jìn)口業(yè)務(wù)上則會(huì)直接受益。
交易風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)源于匯率的變化和業(yè)務(wù)發(fā)生日與結(jié)算日的匯率不同，因此匯率是影響交易風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。圍繞匯率展開的交易風(fēng)險(xiǎn)管理屬于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的分支，金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論發(fā)展影響著風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論回顧與綜述
金融風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生與發(fā)展主要得益于以下原因:首先，在過去的幾十年時(shí)間里，世界經(jīng)濟(jì)與金融市場的環(huán)境和規(guī)則都發(fā)生了巨大的變化。金融市場大幅波動(dòng)的頻繁發(fā)生，催生了對金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論和工具的需求;其次，經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是金融學(xué)理論的發(fā)展為金融風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ);最后，計(jì)算機(jī)技術(shù)為風(fēng)險(xiǎn)管理提供了強(qiáng)大的技術(shù)支持。
20世紀(jì)60年代后，金融學(xué)作為一門獨(dú)立學(xué)科的地位得以確立。期間產(chǎn)生了金融學(xué)理論界和實(shí)務(wù)界被廣泛接受和運(yùn)用的經(jīng)典理論和模型。在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，Sharp和Lintner等人創(chuàng)立“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”(CAPM)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)要和其所承受的風(fēng)險(xiǎn)成正相關(guān)關(guān)系，并通過無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的關(guān)系作為定價(jià)模型。Rose的“套利定價(jià)模型”(APT)，把影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的因素加入模型，成功地提出了風(fēng)險(xiǎn)模型在套利技術(shù)下的定價(jià)原理。Black和Scholes的“期權(quán)定價(jià)理論”將影響期權(quán)價(jià)格的因素定量化，提出了決定期權(quán)價(jià)格的數(shù)學(xué)模型，從而使得期權(quán)成為可以交易的具有市場價(jià)格的金融產(chǎn)品，進(jìn)而成為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。
交易風(fēng)險(xiǎn)管理也依賴于管理學(xué)的發(fā)展。Hunter 與Timme(1992)指出， 企業(yè)管理人發(fā)現(xiàn)公司常常暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)中， 不管是進(jìn)口企業(yè)或出口商， 常常面臨換算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)， 故經(jīng)理人必須設(shè)計(jì)外匯的避險(xiǎn)策略。面對多種避險(xiǎn)策略，管理人必須評估策略的優(yōu)劣。
三、交易風(fēng)險(xiǎn)管理一般模型及方法
交易風(fēng)險(xiǎn)管理一般模型主要包括三個(gè)方面:一是風(fēng)險(xiǎn)識別和預(yù)測;二是對風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行決策;三是選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。
1.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測
交易風(fēng)險(xiǎn)管理是“必修課”，而這門“課程”最重要的基礎(chǔ)就是對匯率變動(dòng)的預(yù)測。
理論上，在匯率波動(dòng)的量化上，遠(yuǎn)期可以參考卡塞爾的購買力平價(jià)模型(盡管實(shí)證支持并不很有力)，而作為短期匯率風(fēng)險(xiǎn)的交易風(fēng)險(xiǎn)來說，利率平價(jià)這個(gè)套利模型更受推崇，也更具實(shí)證價(jià)值。
2.風(fēng)險(xiǎn)管理決策
這個(gè)環(huán)節(jié)將會(huì)決定采用哪些方法來進(jìn)行交易風(fēng)險(xiǎn)的管理。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)分為兩類:一類是成本節(jié)約型;另一類是利潤創(chuàng)造型。前者指通過風(fēng)險(xiǎn)管理，使交易風(fēng)險(xiǎn)的損失盡可能小，以節(jié)約總成本，選擇這種目標(biāo)的公司所采用的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)多為保守型，且管理相對靜態(tài)和被動(dòng);利潤創(chuàng)造型則是保留風(fēng)險(xiǎn)帶來的收益，并將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定程度，以利潤創(chuàng)造為目標(biāo)的公司使用的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)較先進(jìn)，管理更積極，但是會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐岳麧檮?chuàng)造型為目標(biāo)的公司多采用金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，而這些工具本身就含有極大的風(fēng)險(xiǎn)。
交易風(fēng)險(xiǎn)管理和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理，一般在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)不可兼得。跨國公司需要處理好兩者的關(guān)系，明確公司更關(guān)注哪類風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。
3.交易風(fēng)險(xiǎn)管理
正確選擇對外交易中的計(jì)價(jià)貨幣、外匯儲備、提前和延遲收付款、參加外匯保險(xiǎn)等方法可以在成本節(jié)約型風(fēng)險(xiǎn)管理中使用。成本節(jié)約型企業(yè)更多傾向于遠(yuǎn)期外匯交易，利潤創(chuàng)造型公司則偏好期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值。
四、在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理常用方法及對在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
1.在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理常用方法
人民幣目前正面臨單方面升值預(yù)期，中國采取的是小幅度漸進(jìn)升值的方式，在華跨國公司可以清楚預(yù)期人民幣匯率目前會(huì)小幅度持續(xù)升值。
目前，中國的金融市場并不完善，多種金融產(chǎn)品、金融衍生品缺失，金融服務(wù)滯后。因此，在華跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)管理只好采用傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行單一管理，即只能是成本節(jié)約型的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，較為被動(dòng)。
在華跨國公司，目前普遍采用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。遠(yuǎn)期外匯交易保值是交易雙方通過簽訂外匯交易合同， 事先約定未來的交割幣種、數(shù)量和匯率，到期按預(yù)定條件進(jìn)行實(shí)際交割。一般是客戶與銀行簽訂合約，客戶通過這種交易，能保證在未來某一時(shí)刻，以確定的匯率獲得所需貨幣， 從而有效地避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
2.對在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
根據(jù)一般模型，以及實(shí)證中的情況，對在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理提出了一些建議:
(1)理論上，在匯率波動(dòng)的量化上，可以考慮利率平價(jià)模型。但是，中國目前的利率并不是完全按照資本市場的供需關(guān)系來定的，所以用利率平價(jià)模型來進(jìn)行人民幣匯率變動(dòng)的量化預(yù)測是肯定不準(zhǔn)確的。而且，在現(xiàn)階段，人民幣匯率制度還是有管理的浮動(dòng)匯率制。
根據(jù)現(xiàn)實(shí)(歷史)經(jīng)驗(yàn)，有兩個(gè)指標(biāo)極其需要關(guān)注，一個(gè)是美元兌人民幣一年期海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場上對人民幣遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)，另一個(gè)就是中國人民銀行的外匯掉期業(yè)務(wù)報(bào)價(jià)。
理論上，根據(jù)Kaen和Hachey，Hartman和Swanson的研究，他們考察了美國國內(nèi)利率引導(dǎo)離岸市場利率的情況，提出了著名的“境內(nèi)優(yōu)先說”。用在人民幣匯率上就應(yīng)該是國內(nèi)遠(yuǎn)期匯率引導(dǎo)NDF。但是，在人民幣匯率上，外匯管制弱化了本土信息優(yōu)勢的功能，NDF一直充當(dāng)了匯率波動(dòng)引導(dǎo)者的角色。NDF比境內(nèi)遠(yuǎn)期要更準(zhǔn)確地從事“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”。值得注意的是，在投機(jī)資本的驅(qū)動(dòng)指標(biāo)上，NDF對熱錢的風(fēng)向標(biāo)作用明顯不斷增強(qiáng)，同時(shí)，國內(nèi)匯率市場要越來越看重NDF在人民幣匯率問題上的位置和沖擊的力度。NDF目前的日均交易量已經(jīng)做到了6億美元左右，大約在亞洲外匯市場排名第三，其市場規(guī)模和地位進(jìn)步神速。新加坡作為目前最大的人民幣NDF離岸市場，其報(bào)價(jià)已經(jīng)顯著制約了國內(nèi)人民幣對美元遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)。香港也具有很大的影響力。 轉(zhuǎn)貼于
另外，中國央行與十家商業(yè)銀行于2005年11月25日進(jìn)行了一筆金額達(dá)60億美元的人民幣與美元掉期業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)將一年期人民幣與美元的交易匯率定為7.85。2006年11月24日，外匯即期市場上，美元兌人民幣的中間價(jià)出現(xiàn)了“驚人的巧合”，報(bào)價(jià)正好是7.8526。由此可以看出，央行的掉期業(yè)務(wù)的匯率波動(dòng)預(yù)測極具指導(dǎo)意義。
(2)跨國公司在考慮選擇成本節(jié)約型或利潤創(chuàng)造型時(shí)應(yīng)該結(jié)合自身情況，甚至針對不同的業(yè)務(wù)采用不同的目標(biāo)。一般地，對于金融機(jī)構(gòu)來說，通常采用的是利潤創(chuàng)造型風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。由于金融衍生工具的實(shí)質(zhì)是創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)的金融票據(jù)，且金融機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)就是與資產(chǎn)的增值緊密相關(guān)，因此將風(fēng)險(xiǎn)杠桿化，使用衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)并創(chuàng)造利潤是首選。相反地，對于非金融機(jī)構(gòu)來講，由于這些公司的核心業(yè)務(wù)仍是商業(yè)交易，所以采取傳統(tǒng)、簡捷、實(shí)用的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，即對沖風(fēng)險(xiǎn)更為合理。
(3)目前，在華跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)管理采用傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行單一管理。提前、延遲收付款和外匯遠(yuǎn)期協(xié)議是在華跨國公司最常用的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，目前開來也是最實(shí)用的理方式。這種保值方式比較靈活， 手續(xù)簡便，且避險(xiǎn)效果好， 成本低， 因此在國際上也被廣泛采用。此方法簡單實(shí)用，目前來看，不足之處就是價(jià)格略高，企業(yè)難以完全享受到風(fēng)險(xiǎn)管理保值之好處。隨著中國金融市場的完善，人民幣衍生品的成熟，利潤創(chuàng)造型的風(fēng)險(xiǎn)管理勢必成為在華跨國公司未來風(fēng)險(xiǎn)管理的趨勢。因此，跨國公司應(yīng)該對相關(guān)金融衍生產(chǎn)品有全面、深入的了解，并擁有一批專業(yè)人才;在用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和創(chuàng)造利潤的時(shí)候，也要注意衍生品本身的風(fēng)險(xiǎn)。
[論文摘要] 2005年7月21日我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度以來,人民幣升值勢頭強(qiáng)勁。在此背景下,在華跨國公司面臨著巨大的交易風(fēng)險(xiǎn)。跨國公司應(yīng)如何根據(jù)一些指標(biāo)、數(shù)據(jù)對人民幣匯率的波動(dòng)程度進(jìn)行預(yù)測,并在此基礎(chǔ)上確定風(fēng)險(xiǎn)管理的方針,成本控制型或利潤創(chuàng)造型,通過選用合理的風(fēng)險(xiǎn)管理方式或其組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理以降低交易風(fēng)險(xiǎn),本文提出了四點(diǎn)建議。
2005年7月21日我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度以來,人民幣對美元升值勢頭強(qiáng)勁。人民幣升值給在華跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)管理帶來了巨大的壓力。
一、人民幣升值背景下交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因
交易風(fēng)險(xiǎn)是一種外匯風(fēng)險(xiǎn),指跨國公司進(jìn)行跨國業(yè)務(wù)取得外幣債權(quán)債務(wù)后,由于業(yè)務(wù)發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的不同,而使跨國公司在結(jié)算這些外幣債權(quán)債務(wù)時(shí)可能出現(xiàn)的損益。
在固定匯率制或單方面釘住匯率制(中國進(jìn)行匯率改革前的匯率制度)下,交易雙方之間,如中國和美國,并不會(huì)產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)。但在浮動(dòng)匯率制下,結(jié)算貨幣和本國貨幣的匯兌關(guān)系產(chǎn)生波動(dòng),而匯率波動(dòng)必定造成一方受益一方受損。在人民幣升值背景下,以美元為結(jié)算貨幣、人民幣為本國貨幣的在華跨國公司在出口業(yè)務(wù)上將面對交易風(fēng)險(xiǎn),即人民幣的升值將使公司直接受損,而在進(jìn)口業(yè)務(wù)上則會(huì)直接受益。
交易風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)源于匯率的變化和業(yè)務(wù)發(fā)生日與結(jié)算日的匯率不同,因此匯率是影響交易風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。圍繞匯率展開的交易風(fēng)險(xiǎn)管理屬于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的分支,金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論發(fā)展影響著風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論回顧與綜述
金融風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生與發(fā)展主要得益于以下原因:首先,在過去的幾十年時(shí)間里,世界經(jīng)濟(jì)與金融市場的環(huán)境和規(guī)則都發(fā)生了巨大的變化。金融市場大幅波動(dòng)的頻繁發(fā)生,催生了對金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論和工具的需求;其次,經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是金融學(xué)理論的發(fā)展為金融風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ);最后,計(jì)算機(jī)技術(shù)為風(fēng)險(xiǎn)管理提供了強(qiáng)大的技術(shù)支持。
20世紀(jì)60年代后,金融學(xué)作為一門獨(dú)立學(xué)科的地位得以確立。期間產(chǎn)生了金融學(xué)理論界和實(shí)務(wù)界被廣泛接受和運(yùn)用的經(jīng)典理論和模型。在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域,sharp和lintner等人創(chuàng)立“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”(capm),認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)要和其所承受的風(fēng)險(xiǎn)成正相關(guān)關(guān)系,并通過無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的關(guān)系作為定價(jià)模型。rose的“套利定價(jià)模型”(apt),把影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的因素加入模型,成功地提出了風(fēng)險(xiǎn)模型在套利技術(shù)下的定價(jià)原理。black和scholes的“期權(quán)定價(jià)理論”將影響期權(quán)價(jià)格的因素定量化,提出了決定期權(quán)價(jià)格的數(shù)學(xué)模型,從而使得期權(quán)成為可以交易的具有市場價(jià)格的金融產(chǎn)品,進(jìn)而成為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。
交易風(fēng)險(xiǎn)管理也依賴于管理學(xué)的發(fā)展。hunter 與timme(1992)指出, 企業(yè)管理人發(fā)現(xiàn)公司常常暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)中, 不管是進(jìn)口企業(yè)或出口商, 常常面臨換算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn), 故經(jīng)理人必須設(shè)計(jì)外匯的避險(xiǎn)策略。面對多種避險(xiǎn)策略,管理人必須評估策略的優(yōu)劣。
三、交易風(fēng)險(xiǎn)管理一般模型及方法
交易風(fēng)險(xiǎn)管理一般模型主要包括三個(gè)方面:一是風(fēng)險(xiǎn)識別和預(yù)測;二是對風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行決策;三是選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。
1.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測
交易風(fēng)險(xiǎn)管理是“必修課”,而這門“課程”最重要的基礎(chǔ)就是對匯率變動(dòng)的預(yù)測。
理論上,在匯率波動(dòng)的量化上,遠(yuǎn)期可以參考卡塞爾的購買力平價(jià)模型(盡管實(shí)證支持并不很有力),而作為短期匯率風(fēng)險(xiǎn)的交易風(fēng)險(xiǎn)來說,利率平價(jià)這個(gè)套利模型更受推崇,也更具實(shí)證價(jià)值。
2.風(fēng)險(xiǎn)管理決策
這個(gè)環(huán)節(jié)將會(huì)決定采用哪些方法來進(jìn)行交易風(fēng)險(xiǎn)的管理。一般來說,風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)分為兩類:一類是成本節(jié)約型;另一類是利潤創(chuàng)造型。前者指通過風(fēng)險(xiǎn)管理,使交易風(fēng)險(xiǎn)的損失盡可能小,以節(jié)約總成本,選擇這種目標(biāo)的公司所采用的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)多為保守型,且管理相對靜態(tài)和被動(dòng);利潤創(chuàng)造型則是保留風(fēng)險(xiǎn)帶來的收益,并將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定程度,以利潤創(chuàng)造為目標(biāo)的公司使用的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)較先進(jìn),管理更積極,但是會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐岳麧檮?chuàng)造型為目標(biāo)的公司多采用金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,而這些工具本身就含有極大的風(fēng)險(xiǎn)。
交易風(fēng)險(xiǎn)管理和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理,一般在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)不可兼得。跨國公司需要處理好兩者的關(guān)系,明確公司更關(guān)注哪類風(fēng)險(xiǎn),并進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。
3.交易風(fēng)險(xiǎn)管理
正確選擇對外交易中的計(jì)價(jià)貨幣、外匯儲備、提前和延遲收付款、參加外匯保險(xiǎn)等方法可以在成本節(jié)約型風(fēng)險(xiǎn)管理中使用。成本節(jié)約型企業(yè)更多傾向于遠(yuǎn)期外匯交易,利潤創(chuàng)造型公司則偏好期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值。
四、在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理常用方法及對在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
1.在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理常用方法
人民幣目前正面臨單方面升值預(yù)期,中國采取的是小幅度漸進(jìn)升值的方式,在華跨國公司可以清楚預(yù)期人民幣匯率目前會(huì)小幅度持續(xù)升值。
目前,中國的金融市場并不完善,多種金融產(chǎn)品、金融衍生品缺失,金融服務(wù)滯后。因此,在華跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)管理只好采用傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行單一管理,即只能是成本節(jié)約型的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo),較為被動(dòng)。
在華跨國公司,目前普遍采用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。遠(yuǎn)期外匯交易保值是交易雙方通過簽訂外匯交易合同, 事先約定未來的交割幣種、數(shù)量和匯率,到期按預(yù)定條件進(jìn)行實(shí)際交割。一般是客戶與銀行簽訂合約,客戶通過這種交易,能保證在未來某一時(shí)刻,以確定的匯率獲得所需貨幣, 從而有效地避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
2.對在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
根據(jù)一般模型,以及實(shí)證中的情況,對在華跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理提出了一些建議:
(1)理論上,在匯率波動(dòng)的量化上,可以考慮利率平價(jià)模型。但是,中國目前的利率并不是完全按照資本市場的供需關(guān)系來定的,所以用利率平價(jià)模型來進(jìn)行人民幣匯率變動(dòng)的量化預(yù)測是肯定不準(zhǔn)確的。而且,在現(xiàn)階段,人民幣匯率制度還是有管理的浮動(dòng)匯率制。
根據(jù)現(xiàn)實(shí)(歷史)經(jīng)驗(yàn),有兩個(gè)指標(biāo)極其需要關(guān)注,一個(gè)是美元兌人民幣一年期海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(ndf)市場上對人民幣遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià),另一個(gè)就是中國人民銀行的外匯掉期業(yè)務(wù)報(bào)價(jià)。
理論上,根據(jù)kaen和hachey,hartman和swanson的研究,他們考察了美國國內(nèi)利率引導(dǎo)離岸市場利率的情況,提出了著名的“境內(nèi)優(yōu)先說”。用在人民幣匯率上就應(yīng)該是國內(nèi)遠(yuǎn)期匯率引導(dǎo)ndf。但是,在人民幣匯率上,外匯管制弱化了本土信息優(yōu)勢的功能,ndf一直充當(dāng)了匯率波動(dòng)引導(dǎo)者的角色。ndf比境內(nèi)遠(yuǎn)期要更準(zhǔn)確地從事“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”。值得注意的是,在投機(jī)資本的驅(qū)動(dòng)指標(biāo)上,ndf對熱錢的風(fēng)向標(biāo)作用明顯不斷增強(qiáng),同時(shí),國內(nèi)匯率市場要越來越看重ndf在人民幣匯率問題上的位置和沖擊的力度。ndf目前的日均交易量已經(jīng)做到了6億美元左右,大約在亞洲外匯市場排名第三,其市場規(guī)模和地位進(jìn)步神速。新加坡作為目前最大的人民幣ndf離岸市場,其報(bào)價(jià)已經(jīng)顯著制約了國內(nèi)人民幣對美元遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)。香港也具有很大的影響力。
另外,中國央行與十家商業(yè)銀行于2005年11月25日進(jìn)行了一筆金額達(dá)60億美元的人民幣與美元掉期業(yè)務(wù),當(dāng)時(shí)將一年期人民幣與美元的交易匯率定為7.85。2006年11月24日,外匯即期市場上,美元兌人民幣的中間價(jià)出現(xiàn)了“驚人的巧合”,報(bào)價(jià)正好是7.8526。由此可以看出,央行的掉期業(yè)務(wù)的匯率波動(dòng)預(yù)測極具指導(dǎo)意義。
(2)跨國公司在考慮選擇成本節(jié)約型或利潤創(chuàng)造型時(shí)應(yīng)該結(jié)合自身情況,甚至針對不同的業(yè)務(wù)采用不同的目標(biāo)。一般地,對于金融機(jī)構(gòu)來說,通常采用的是利潤創(chuàng)造型風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。由于金融衍生工具的實(shí)質(zhì)是創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)的金融票據(jù),且金融機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)就是與資產(chǎn)的增值緊密相關(guān),因此將風(fēng)險(xiǎn)杠桿化,使用衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)并創(chuàng)造利潤是首選。相反地,對于非金融機(jī)構(gòu)來講,由于這些公司的核心業(yè)務(wù)仍是商業(yè)交易,所以采取傳統(tǒng)、簡捷、實(shí)用的風(fēng)險(xiǎn)管理方式,即對沖風(fēng)險(xiǎn)更為合理。
關(guān)鍵詞：藥品生產(chǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理；問題；管理策略
前言
通過有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，能夠讓藥品生產(chǎn)企業(yè)逐步意識到藥品生產(chǎn)安全的重要性與現(xiàn)實(shí)意義，從而讓企業(yè)管理者逐步樹立安全生產(chǎn)意識和風(fēng)險(xiǎn)管理意識，積極運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)管理措施來加強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的控制與監(jiān)督，有效降低藥品生產(chǎn)過程當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，提高藥品生產(chǎn)安全保障。
1、藥品生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念及基本程序
1.1藥品生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理概念界定
從根本上說，藥品生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的就是為藥品的質(zhì)量提供保障，提高藥品生產(chǎn)的安全性。在具體的生產(chǎn)活動(dòng)當(dāng)中，很多因素都會(huì)對藥品生產(chǎn)形成制約，影響到藥品生產(chǎn)的質(zhì)量與安全。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理就是針對這些風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行專門的管理，通過對風(fēng)險(xiǎn)的收集、識別、評估、處理和規(guī)避來達(dá)到管理的目的，從而有效降低藥品生產(chǎn)當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)性。除此之外，風(fēng)險(xiǎn)管理還可以為企業(yè)的日常生產(chǎn)活動(dòng)提供監(jiān)督與控制的作用，從而在更大程度上保證生產(chǎn)的安全性與穩(wěn)定性。
1.2藥品生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序
1.2.1風(fēng)險(xiǎn)識別
在藥品生產(chǎn)過程中，影響產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)因素有很多，比如工作人員、物料、生產(chǎn)設(shè)備、設(shè)施和生產(chǎn)環(huán)境等。對于藥品監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，在風(fēng)險(xiǎn)識別過程中可采取的比較常用的識別方法有頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、流程圖法等，雖然風(fēng)險(xiǎn)識別的方法很多，但每一種方法都無法準(zhǔn)確地將藥品生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的所有風(fēng)險(xiǎn)因素識別出來，所以，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別的過程中，需要結(jié)合藥品生產(chǎn)企業(yè)的基本情況，綜合運(yùn)用多種方法來進(jìn)行相應(yīng)的識別工作。另外，由于藥品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)識別本身就是一個(gè)不可間斷的重復(fù)過程，其存在的許多風(fēng)險(xiǎn)因素均需要經(jīng)過反復(fù)的識別才能確定。
1.2.2風(fēng)險(xiǎn)分析和評估
風(fēng)險(xiǎn)識別工作結(jié)束后，基本可以確定生產(chǎn)環(huán)節(jié)中所存在的一系列風(fēng)險(xiǎn)隱患，此時(shí)就需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和評估工作。風(fēng)險(xiǎn)分析與評估是對識別出的風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行分析判斷，并與給定的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較的過程。風(fēng)險(xiǎn)分析評估工作針對具體的風(fēng)險(xiǎn)因素，綜合考慮其他因素，對危害發(fā)生的概率以及可能造成的損失程度進(jìn)行定量或定性分析，為藥品生產(chǎn)企業(yè)更好地制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方案提供依據(jù)。藥品生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)分析和評估的目的是，以藥品GMP為基礎(chǔ)，對存在風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行深入全面的分析，找到關(guān)鍵崗位和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)分析評估結(jié)果可以是風(fēng)險(xiǎn)的定量評價(jià)，也可以是定性描述。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定量評估時(shí)可以用概率表示，進(jìn)行定性評估時(shí)可以用“高”“中”“低”表示，也可以用“計(jì)分”的方式來進(jìn)一步限定風(fēng)險(xiǎn)排列的順序。常用的風(fēng)險(xiǎn)評估工具有統(tǒng)計(jì)（包括魚骨圖、檢查列表和流程圖）、事先危害分析、風(fēng)險(xiǎn)排列計(jì)分過濾、失敗模式效果分析、危害分析、主要控制點(diǎn)及基礎(chǔ)危害分析。
1.2.3風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對
風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目標(biāo)是為了更好地防范和避免風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對就是在風(fēng)險(xiǎn)識別、分析和評估的基礎(chǔ)上，進(jìn)行的一種降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率的手段。現(xiàn)階段，比較常用的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對處理手段主要有風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)抑制、風(fēng)險(xiǎn)自留。
2、藥品生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中存在的問題
2.1風(fēng)險(xiǎn)管理意識淡薄
根據(jù)實(shí)際調(diào)查情況來看，有部分制藥企業(yè)的管理人員和生產(chǎn)人員沒有樹立強(qiáng)烈的安全生產(chǎn)意識和風(fēng)險(xiǎn)管理意識，沒有意識到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義與價(jià)值。因而在具體的藥品生產(chǎn)過程當(dāng)中，缺乏有效的監(jiān)督與控制，埋下很多的風(fēng)險(xiǎn)安全隱患。另外，很多制藥企業(yè)的管理人員沒有意識到員工素質(zhì)的重要性，沒有對員工培訓(xùn)引起重視。導(dǎo)致企業(yè)員工整體素質(zhì)得不到提高，藥品生產(chǎn)的安全性也就得不到有力的保障。
2.2 物資風(fēng)險(xiǎn)管理不到位
從實(shí)際情況來看，很多企業(yè)的管理人員在風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)當(dāng)中，將側(cè)重點(diǎn)放在對員工操作、生產(chǎn)設(shè)備、企業(yè)制度規(guī)范等方面，重點(diǎn)在于對企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的管理，但是卻沒有注意到對來自于供應(yīng)商處的材料物資的風(fēng)險(xiǎn)控制，導(dǎo)致很多用于藥品生產(chǎn)的材料是不合格的，從源頭上開始降低了藥品成品的質(zhì)量水平。如果對于物資風(fēng)險(xiǎn)管理不到位，就會(huì)對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)造成直接或間接的經(jīng)濟(jì)損失。
2.3 風(fēng)險(xiǎn)管理方式不靈活
除了風(fēng)險(xiǎn)管理意識和側(cè)重點(diǎn)方面的問題之外，筆者發(fā)現(xiàn)還有部分企業(yè)在具體的風(fēng)險(xiǎn)管理措施實(shí)施過程當(dāng)中，缺乏必要的靈活性。很多企業(yè)制定了一定的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和規(guī)范，也在日常生產(chǎn)活動(dòng)當(dāng)中予以執(zhí)行，但是執(zhí)行力度和認(rèn)識深度都不夠。另外，在風(fēng)險(xiǎn)收集、識別和評估的過程當(dāng)中使用的方法過于單一，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)制定也較少，不利于對風(fēng)險(xiǎn)的評定與后續(xù)的處理。由于風(fēng)險(xiǎn)管理不靈活，直接導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)識別、處理的效率降低，影響到風(fēng)險(xiǎn)管理的質(zhì)量。
3、藥品生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理策略探討
3.1 提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識
由于很多企業(yè)的管理人員缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)管理意識，對于各種風(fēng)險(xiǎn)因子沒有進(jìn)行很好的管理和控制，導(dǎo)致藥品生產(chǎn)活動(dòng)當(dāng)中發(fā)現(xiàn)問題之后，造成不可挽回的經(jīng)濟(jì)損失，降低了管理效率，也不利于后期風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的開展。另外，由于傳統(tǒng)觀點(diǎn)影響，很多人片面地認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是危險(xiǎn)，就是不利因素，因而在看到風(fēng)險(xiǎn)之后第一反應(yīng)總是規(guī)避和預(yù)防，這是錯(cuò)誤的認(rèn)識，同時(shí)也不利于風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的開展。所以，我們有必要重視風(fēng)險(xiǎn)管理意識的樹立，培養(yǎng)正確的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對態(tài)度，正視風(fēng)險(xiǎn)，從而才能讓風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)充分發(fā)揮其作用與優(yōu)勢。
3.2 健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系
想要有效提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，就需要不斷完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)管理范圍，豐富風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容。在實(shí)際管理過程當(dāng)中，將更多的因素納入到風(fēng)險(xiǎn)管理體系當(dāng)中，包括企業(yè)的物資材料采購、生產(chǎn)設(shè)備、藥品的研發(fā)與檢驗(yàn)、藥品存儲與銷售等等。與此同時(shí)，針對不同的管理對象制定具有針對性的管理制度和規(guī)范，從而在更大程度上健全企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
3.3 不斷調(diào)險(xiǎn)管理制度
由于企I的生產(chǎn)管理活動(dòng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，不是一成不變的，其具體的生產(chǎn)環(huán)境、生產(chǎn)條件等等都會(huì)隨著藥品生產(chǎn)的進(jìn)行而不斷變化。因此，在具體的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)當(dāng)中，企業(yè)的管理人員需要不斷調(diào)險(xiǎn)管理制度，從實(shí)際情況出發(fā)，根據(jù)實(shí)際需要來完善和改進(jìn)管理制度，從而保證每個(gè)生產(chǎn)階段的風(fēng)險(xiǎn)管理依據(jù)都是合理的。
4、結(jié)語
藥品的質(zhì)量來自于藥品設(shè)計(jì)研發(fā)階段的活動(dòng)開展，來自于生產(chǎn)活動(dòng)的開展。針對藥品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理就是通過一定的科學(xué)的管理方法以及豐富的管理經(jīng)驗(yàn)對藥品生產(chǎn)進(jìn)行管理和控制，對整個(gè)過程進(jìn)行全面管理與監(jiān)督。同時(shí)在這一過程當(dāng)中注重對風(fēng)險(xiǎn)的收集、識別、評估和應(yīng)對，從而有效提高藥品生產(chǎn)管理水平，提高藥品生產(chǎn)安全性。除此之外，風(fēng)險(xiǎn)管理也可以實(shí)現(xiàn)對藥品生產(chǎn)質(zhì)量的全過程管理，通過一定的管理方式為藥品生產(chǎn)的質(zhì)量提供保障，降低風(fēng)險(xiǎn)因素對生產(chǎn)活動(dòng)的制約，凈化藥品市場環(huán)境。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：電力企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)管理，定量風(fēng)險(xiǎn)評估
0、引言
電力作為高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)，不僅源于其公用事業(yè)屬性，以及技術(shù)資金密集、供求瞬時(shí)平衡、生產(chǎn)運(yùn)行連續(xù)等特征，同時(shí)電力項(xiàng)目投資額巨大、建設(shè)周期長、沉沒成本高，而且，隨著電力體制改革和電力市場建設(shè)進(jìn)程的深入，市場主體越來越多，電力交易關(guān)系復(fù)雜，不同主體之間協(xié)調(diào)困難，電力行業(yè)規(guī)劃建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性加大、電力市場風(fēng)險(xiǎn)增加。根據(jù)“十一五”期間電力體制改革的任務(wù)，面對我國電力市場化發(fā)展的現(xiàn)狀，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，樹立風(fēng)險(xiǎn)觀念，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理將是電力企業(yè)的重要任務(wù)。本文在闡述了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理基本框架流程及其主要內(nèi)容的基礎(chǔ)上，提出電力企業(yè)定量風(fēng)險(xiǎn)評估的主要內(nèi)容及方法，以期推動(dòng)電力系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的開展。
1、風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容
風(fēng)險(xiǎn)作為客觀存在，要求人們考察研究風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要從決策角度認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)與人們有目的活動(dòng)、行動(dòng)方案選擇及事物的未來變化有關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)的形成過程和風(fēng)險(xiǎn)的客觀性、損失性、不確定性特征共同構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)制分析和風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。
人們一般對風(fēng)險(xiǎn)持厭惡態(tài)度，都想減小風(fēng)險(xiǎn)損失，追求風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡優(yōu)化。風(fēng)險(xiǎn)管理的提出與發(fā)展與企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、社會(huì)背景密不可分。風(fēng)險(xiǎn)管理作為一門管理學(xué)科，首先在美國應(yīng)運(yùn)而生，之后傳到西歐、亞洲、拉丁美洲。美國大多數(shù)企業(yè)都設(shè)置專職部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，許多大學(xué)的工商管理學(xué)院都開設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理課程。風(fēng)險(xiǎn)管理作為一門科學(xué)與藝術(shù)，既需要定性分析，又需要定量估計(jì)；既要求理性，又要求人性；不但需要多學(xué)科理論指導(dǎo)，還需要多種方法支持。
源于風(fēng)險(xiǎn)意識的風(fēng)險(xiǎn)管理主要包括風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)控制三大部份。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)形成的過程，風(fēng)險(xiǎn)分析需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)辨識、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)需要進(jìn)行頻率分析與后果分析，而后果分析又包括情景分析與損失分析。通過風(fēng)險(xiǎn)分析，可得到特定系統(tǒng)所有風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)，對此再參照相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)及可接受性，判斷系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)是否可接受，是否采取安全措施，這就是風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)總稱為風(fēng)險(xiǎn)評估。為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定量化估算，要進(jìn)行定量風(fēng)險(xiǎn)評估(Quantitative Risk Assessment—QRA)。在風(fēng)險(xiǎn)評估的基礎(chǔ)上，針對風(fēng)險(xiǎn)狀況采取相應(yīng)的措施與對策方案，以控制、抑制、降低風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)管理不僅要定性分析風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故及損失狀況，而且要盡可能基于風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)及可接受性對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量評價(jià)。對于以盈利為目的的工業(yè)企業(yè)也希望將風(fēng)險(xiǎn)損失價(jià)值化并給出貨幣衡量標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理就是風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制三者密切相聯(lián)的動(dòng)態(tài)過程，見圖1。
2、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織實(shí)施與基本流程
為有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)應(yīng)由專門的組織及相關(guān)人員按一定程序組織實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理工作。據(jù)《幸福》雜志對美國500多家大公司的調(diào)查知，84％的公司由中層以上的經(jīng)理人員負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)管理的趨勢是董事會(huì)下屬設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)全面負(fù)責(zé)公司風(fēng)險(xiǎn)管理，組織實(shí)施的流程是：①制定風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃；②風(fēng)險(xiǎn)辯識；③風(fēng)險(xiǎn)評估；④風(fēng)險(xiǎn)管理策略方案選擇；⑤風(fēng)險(xiǎn)管理策略實(shí)施；⑥風(fēng)險(xiǎn)管理策略實(shí)施評價(jià)。如圖2所示。
3、電力企業(yè)定量風(fēng)險(xiǎn)評估(QRA)
電力企業(yè)QRA的建立與發(fā)展從內(nèi)部來看，不僅已有可靠性分析、安全分析、質(zhì)量管理、項(xiàng)目管理等各專業(yè)分析作基礎(chǔ)，從外部而言有電力用戶、政府與社會(huì)公眾、咨詢機(jī)構(gòu)等眾多相關(guān)主體的關(guān)注。電力企業(yè)QRA對企業(yè)的作用主要體現(xiàn)在：通過QRA有利于企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)水平控制在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)水平之內(nèi)，并符合最低合理可行原則；通過開展QRA可幫助企業(yè)全面識別風(fēng)險(xiǎn)，并按輕重緩急排序，以有助于管理者將精力、財(cái)力、物力集中于風(fēng)險(xiǎn)控制的重要緊急領(lǐng)域，使風(fēng)險(xiǎn)管理決策更為合理、效果更好、成本最小；通過對各種風(fēng)險(xiǎn)控制方案或安全改進(jìn)措施進(jìn)行QRA，使決策者對方案措施進(jìn)行優(yōu)劣選擇，為公司提出決策支持。電力企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將對其它企業(yè)和主體帶來連帶影響，并產(chǎn)生放大效應(yīng)，電力系統(tǒng)安全、可靠、高效、優(yōu)質(zhì)是各行各業(yè)和政府管理部門共同的愿望。電力企業(yè)實(shí)施QRA具有現(xiàn)實(shí)意義。
3.1 電力企業(yè)QHA的基本框架模式
電力企業(yè)QRA是指在工業(yè)系統(tǒng)QRA的基礎(chǔ)上，考慮電力系統(tǒng)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)及運(yùn)行規(guī)律，結(jié)合電力體制改革及電力市場化進(jìn)程而以概率模型表征的全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論方法。為便于實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，保證風(fēng)險(xiǎn)評估質(zhì)量，滿足風(fēng)險(xiǎn)評估過程各階段的不同要求，構(gòu)建如圖3所示的適用于電力企業(yè)QRA的基本框架模式。在具體實(shí)施時(shí)，允許依實(shí)際情況而有所改變。
3.2 電力企業(yè)QRA的主要工作內(nèi)容
(1)確定目標(biāo)及范圍。包括風(fēng)險(xiǎn)管理的目的與意義，待分析系統(tǒng)的設(shè)備配置、工作流程、資金、人員、管理、信息、地區(qū)、人文環(huán)境等，即確定QRA實(shí)現(xiàn)目標(biāo)和實(shí)施條件等。
(2)風(fēng)險(xiǎn)辨識。即找出待評價(jià)系統(tǒng)中所有潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并進(jìn)行初步分析，通過安全檢查看系統(tǒng)是否達(dá)到規(guī)范要求。風(fēng)險(xiǎn)辯識的基本途徑有歷史事故統(tǒng)計(jì)分析、安全檢查表分析、風(fēng)險(xiǎn)與可操作性研究(HZOPS)、故障模式與影響分析(FMEA)、故障模式影響及危急分析(FMECA)、故障樹分析(ETA)、事故樹分析(ETA)、風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表、保單檢視表、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露分析表、財(cái)務(wù)報(bào)表、流程圖、現(xiàn)場檢查表、風(fēng)險(xiǎn)趨勢估計(jì)表等。為配合保險(xiǎn)公司對出險(xiǎn)事項(xiàng)的處理，可采用從下至上的歸納法、從上至下的演繹法及兩者綜合運(yùn)用。針對特定風(fēng)險(xiǎn)，可選用基于系統(tǒng)平面布置的區(qū)域分析、隱含事件分析、德爾菲法及基于事故樹分析的風(fēng)險(xiǎn)事故網(wǎng)絡(luò)法等。風(fēng)險(xiǎn)辯識不只局限于系統(tǒng)硬件，還應(yīng)考慮人為因素、組織制度等系統(tǒng)軟件。
風(fēng)險(xiǎn)綜合集成是指對所有風(fēng)險(xiǎn)按其特性類型分門別類加以匯總整理。因電力工業(yè)特點(diǎn)及電力市場化改革特點(diǎn)，把電力系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)按廠網(wǎng)分開的行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分類。
對于發(fā)電企業(yè)而言，主要有電源規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)價(jià)競價(jià)上網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)、供求平衡風(fēng)險(xiǎn)、市場力抑制風(fēng)險(xiǎn)、備用容量風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。對于電網(wǎng)企業(yè)而言，主要有電網(wǎng)規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)、電網(wǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)、購電電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、電力交易轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、輔助服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、成本分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)、輸電阻塞風(fēng)險(xiǎn)、輸電能力風(fēng)險(xiǎn)、備用率風(fēng)險(xiǎn)、電力監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等。另外，電力企業(yè)還將面臨電力可靠性、安全性、穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)及電能質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)等。
風(fēng)險(xiǎn)綜合集成后的初步風(fēng)險(xiǎn)分析是對已辯識出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行初步分析評估，確定風(fēng)險(xiǎn)的等級或水平。風(fēng)險(xiǎn)水平低的可忽略不計(jì)或僅作定性評估，風(fēng)險(xiǎn)水平高的要在定性分析基礎(chǔ)上，進(jìn)行定量評估。
(3)頻率分析。即確定風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的頻率，其方法主要有歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析、故障樹分析與失效理論模型分析。歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析是根據(jù)有關(guān)事故的歷史數(shù)據(jù)預(yù)測今后可能發(fā)生的頻率。因此要建立
風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫，既作為QRA的基礎(chǔ)，又作為風(fēng)險(xiǎn)決策的依據(jù)。故障樹分析作為一種自上而下的邏輯分析法，把可能發(fā)生的事故或系統(tǒng)失效(頂事件)與基本部件的失效聯(lián)系起來，根據(jù)基本部件的失效概率計(jì)算出頂事件的發(fā)生概率。失效理論模型分析是在歷史數(shù)據(jù)與專家經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，采用某種失效理論模型來計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率。
(4)風(fēng)險(xiǎn)測定估計(jì)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)特性及類型，運(yùn)用一定的數(shù)學(xué)工具測定或估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)大小。常用方法主要有主觀估計(jì)法、客觀估計(jì)法、期望值法、數(shù)學(xué)模型法、隨機(jī)模擬法和馬爾可夫模型法等。
(5)后果分析。即分析特定風(fēng)險(xiǎn)在某種環(huán)境作用下可能導(dǎo)致的各種事故后果及損失。其方法主要有情景分析與損失分析。情景分析通過事件樹模型分析特定風(fēng)險(xiǎn)在環(huán)境作用下可能導(dǎo)致的各種事故后果。損失分析是分析特定后果對其它事物的影響及利益損失并歸結(jié)為某種風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。
(6)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)及可接受性。風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)及可接受性應(yīng)遵循最低合理可行(ALARP)原則。ALARP原則是指任何系統(tǒng)都存在風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)水平越低，即風(fēng)險(xiǎn)程度越小要進(jìn)一步減少風(fēng)險(xiǎn)越困難，其成本會(huì)呈指數(shù)曲線上升。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)改進(jìn)措施投資的邊際效益遞減，最終趨于零，甚至為負(fù)值。因此，必須在風(fēng)險(xiǎn)水平與成本間折衷考慮。如果電力企業(yè)定量風(fēng)險(xiǎn)評估所得風(fēng)險(xiǎn)水平在不可接受線之上，則該風(fēng)險(xiǎn)被拒絕，如果風(fēng)險(xiǎn)水平在可接受線之下，則該風(fēng)險(xiǎn)可接受，無需采取風(fēng)險(xiǎn)改進(jìn)措施；如風(fēng)險(xiǎn)水平在不可接受線與可接受線之間，即落人ALARP區(qū)(可容忍區(qū))，這時(shí)要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)改進(jìn)措施投資成本風(fēng)險(xiǎn)分析或風(fēng)險(xiǎn)成本收益分析。
分析結(jié)果如果證明進(jìn)一步增加風(fēng)險(xiǎn)改進(jìn)投資對電力企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平減小貢獻(xiàn)不大，則該風(fēng)險(xiǎn)是可接受的，即允許該風(fēng)險(xiǎn)存在，以節(jié)省投資成本。ALARP原則的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋類似投入要素的邊際收益遞減規(guī)律一樣，風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)措施投入間的風(fēng)險(xiǎn)曲線也呈邊際收益遞減規(guī)律。
3.3 電力企業(yè)QRA常用方法
根據(jù)電力企業(yè)QRA的工作內(nèi)容和實(shí)現(xiàn)要求，結(jié)合電力企業(yè)本身特點(diǎn)，電力企業(yè)QRA常用的方法主要有：安全檢查表即實(shí)施安全檢查的項(xiàng)目明細(xì)表；故障模式與影響分析技術(shù)和故障模式影響分析與致命度分析(FMEACA)技術(shù)；風(fēng)險(xiǎn)與可操作性研究技術(shù)；事件樹分析技術(shù)；基于概率影響圖技術(shù)、人工智能、專家系統(tǒng)、可靠性工程技術(shù)期望值法、風(fēng)險(xiǎn)主觀、客觀估計(jì)法、模糊評估法等。
