時間：2023-11-19 16:08:10
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇紡織服裝板塊分析，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
紡織服裝是必需消費品，紡織服裝板塊具有較高的投資安全邊際，呈現明顯的防御性走勢。今年前三季度，滬深300指數下跌13.69%，紡織服裝板塊下跌11.85%，其中紡織制造板塊下跌11.54%，服裝家紡板塊下跌12.16%。紡織服裝板塊跑贏滬深300指數1.84個百分點。
下半年以來紡織服裝行業在通脹高企和產品提價的背景下，銷售增速放緩，量價背離趨勢顯現，但由于2011年秋冬和2012年春夏訂貨會數據良好，品牌服裝類公司具備較強的品牌和渠道優勢，成本轉嫁能力強，隨著秋冬銷售旺季的到來和原材料價格的回落，四季度乃至全年業績有望繼續保持快速增長。
目前，紡織服裝行業估值水平在23倍左右。從溢價率來看，紡織服裝行業相對于滬深300溢價率仍處高位，達105%，大幅高于歷史均值。目前，行業整體內需和出口增長速度都略有放緩，但是全年預計仍可維持平穩增長。原料價格的回落，有利于降低行業整體成本壓力，提升行業整體盈利空間。
在國民收入水平提高和消費水平升級的背景下，長期看好品牌服飾業。第四季度是傳統銷售旺季，品牌服飾漲價幅度在20%以上，同時從各品牌的秋冬訂貨會情況來看，2011年下半年品牌服飾公司業績繼續保持較快增長的確定性強。我們推薦處于快速成長期的子行業，如戶外行業、家紡行業、童裝行業。這些子行業正處于快速發展的初期階段、品牌化的過程中，還可以通過外延擴張帶來業績的快速增長，相比其他處于發展后期階段的子行業成長空間更大。
本期入選的2只紡織品和服飾行業股票安全星級分別是一個三星級、一個二星級，本周我們選擇其中的三星級股票鹿港科技（601599）進行點評。
鹿港科技（601599）
靜觀募投項目進展
鹿港科技是國內針織紗線領域的龍頭企業，主要從事各類針織毛紡紗線以及高檔精紡呢絨面料的生產與銷售，主導產品為“鹿港牌”精紡紗線、半精紡紗以及呢絨面料。公司所在行業處于產業鏈中游位置，受上游原料端和下游成衣廠商的雙重議價壓力，但公司擁有品牌、渠道、技術三大核心競爭優勢。
公司三季度實現銷售收入3.86億元，同比增長17.66%，前三季度實現銷售收入14.41億元，同比增長19.41%。今年公司銷售費用、管理費用分別同比增加17.43%、20.74%，基本與銷售收入增速保持一致，而財務費用略減5.06%。從銷售收入、費用控制情況來看，公司經營態勢良好，再加上其子公司仍享受所得稅減半的優惠政策（今年為最后一年），今年累計約30%的凈利潤同比增長基本符合預期。
2012年年報披露預測已經開始，截至1月23日收盤，兩市已有1201家公司了年報預告，其中顯示預增、略增，以及續盈且存在增長可能的個股接近700家。而在已2012年年報預警的47家紡服上市公司披露的預測來看，凈利潤平均下降達4.65%。三年前， A股79家紡織服裝類上市公司在2010年全年實現凈利潤增長61.24%。到2011年，行業形勢整體大變，全年的凈利潤同比下降22.26%。
在已經2012年年報預警的47家紡織服裝類上市公司中，預增的有26家，預告凈利潤變動幅度為10%至116%。預減的有20家，預告凈利潤變動幅度為-30%至-304%，1家首虧。紡織服裝板塊下跌超過15%，跌幅在23個申萬一級行業中居首。
據Wind數據統計，2012年紡織服裝板塊內個股總市值加權平均跌幅高達15.25%，龍頭個股幾乎“魂斷二級市場”，其中夢潔家紡股價“腰斬”，美邦服飾、華潤錦華、羅萊家紡、森馬服飾、星期六年跌幅均超過40%。在預增幅度較大的部分個股中，富安娜、七匹狼、華芳紡織、江蘇三友等個股跌幅也遠超大盤，可見透支業績的情況在該行業內大部分個股中都未曾出現，而今年以來，紡織服裝板塊的漲幅僅有2.32%，依然排名倒數第四。
華孚色紡在業績預警中表示，受國內棉價下跌去庫存對利潤造成的損失以及內外棉差價過大，出口訂單終端以國際棉價為計算依據等的影響，其2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度預計下降55%到85%，變動區間在0.75億元到1.1億元之間。
鹿港科技則在業績預警中稱，預計2012年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1100萬元到1300萬元，與上年同期相比，將減少85%到90%。主要原因為受到全球經濟低迷的影響，其中以歐洲市場低迷影響最為嚴重，公司中高檔產品銷售數量同比減少，產品銷售受到影響，致使公司年度利潤降低。
“碗底”理論下期待拐點
雖然已披露的年報預測已步入最差區間，但同樣，當行情已經滑至“碗底”，根據“碗底理論”判斷，接下來無論向哪個方向發展，都應該是上升趨勢，即將可望進入上行區間。據此，行業拐點是否已經快要出現，成為2012紡服板塊年報披露區間內的最大期待。因此，紡織服裝近期零售終端有所回升，內外需出現好轉跡象的跡象，成為了機構關注的焦點。
數據顯示，2012年1到12月我國紡織品及服裝累計出口2549.21億美元，同比增長2.84%，增速較1至11月份的2.08%回升了0.08個百分點，但較2011年全年20.04%的增速大幅回落了17.2個百分點。從環比數據看，12月出口在經歷了10月、11月連續2個月的回落后出現明顯反彈態勢，12月份紡織品服裝出口241億美元，較11月份環比大幅增長14.91%。其中，紡織品出口85.72億美元，環比增長5.68%，服裝及其附件出口155.29 億美元，環比大幅增長20.73%。
如七匹狼的年報預告就顯示，公司預計2012年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤將達到5.36億至6.18億之間，與上年同期相比將上漲30%至50%。在分析業績走強原因時該公司表示其在2012年訂貨會的訂單有所增加，故預計2012年度業績較上年同期有所增加。
在已披露預估的47家上市公司中，預告凈利潤上限排名前五名為：美邦服飾、森馬服飾、七匹狼、報喜鳥、羅萊家紡，預告凈利潤上限分別為：12億元、9.8億元、6.2億元、5.5億元、4.3億元。這樣的年報預告似乎更加印證了行業分析結果。機構觀點認為，很明顯，行業中部分上市公司已經迎來公司盈利拐點。
由于這些領軍品牌服裝類上市公司盈利狀況的明顯改善，使2013 年紡織服裝回暖趨勢似乎有些端倪初露的跡象，但分析人士亦普遍認為，行業整體復蘇尚待時日。
湘財證券分析師賀卉認為，基本面惡化、預期過高是去年股價大跌罪魁禍首。經過2012年的大跌，2013年的預期已經大幅下調，并且行業內不少公司的估值水平已經徘徊在歷史低點附近。紡織服裝類上市公司屬于業內優秀公司，今年業績達到行業平均水平的壓力不大，且存在超預期的可能。
紡織服裝是與普通人生活息息相關的產業，目前A股市場有61家上市公司。而出口穩定增長，國內需求旺盛加上技術上的進步，使得今年中國紡織服裝行業頂住了諸如出口退稅比例下調及人民幣持續升值等不利因素，取得超行業預期的增長速度。
目前，因為國內消費升級受益的相關品牌，和有自身渠道優勢的企業、有技術優勢的企業更容易在資本市場上受到投資者的青睞，而一些因為全行業結構性調整逐漸被邊緣化的企業則慢慢受到冷落。
內需促使行業發展超預期
據中國紡織工業協會統計中心的統計，2007年1～8月份，我國規模以上企業累計布產量322.7億米，同比增長12.82％；服裝產量126.5億件，同比增長14.31％。與2006年同期相比，處于較高水平，可以說紡織服裝行業是出口穩定增長，內需強勁，超出了行業原先預期。
而這樣的增長是在今年行業面臨內外部諸多不利影響的情況下取得的，顯示出行業強大的競爭能力，尤為可喜。之所以在要素成本穩中趨升(包括勞動力成本)、國家控制紡織順差的政策導向、歐盟提高環保標準等不利因素的影響下，紡織行業的經營業績仍然表現突出，主要原因在于需求增長以及技術進步的雙輪驅動。
2007年1～8月我國紡織品服裝出口總額為1117.33億美元，較去年同期提高19.46％。該增速是建立在2003年以來20％以上的增長速度之上，屬于較高水平。
除出口穩定增長外，對行業影響更大的是國內需求的升溫。我國居民收入增長帶動內銷的大幅增長為中國的紡織服裝工業提供了巨大的舞臺。從今年上半年看上證紡織服裝各子板塊業績可以看出，服裝板塊，尤其是內銷型上市公司，表現非常搶眼。2007年上半年主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤的增長率分別為30.61％、42.05％、180.3％，毛利率、凈資產收益率是行業平均水平的2倍。
除了受益于投資收益的大幅增長，另一個重要原因是我國居民收入提高帶動的消費升級熱潮的形成，居民對品牌服裝需求大幅增長。以內銷為主的服裝類上市公司有望從這輪內銷熱潮中受益，未來發展有望呈現穩步增長態勢。
目前行業原料價格處于穩中趨升的格局，不會對行業產生根本影響。而使行業成本增加的主要因素――勞動力價格持續上漲，則在很大程度上，被近些年來技術進步帶來的勞動生產率提高吸收了。
與產量相對應，紡織服裝行業的主營業務收入以及利潤總額也呈現出較快的增長速度。2007年1至8月份，紡織服裝行業共實現主營業務收入18553.7億元，比上年同期提高22.86％：實現利潤總額710.7億元，比上年同期提高37.39％。
實際上由于我國業已形成的較為成熟的產業鏈及企業溢價能力的提高和國際市場中無與倫比的市場規模，我國紡織服裝類企業的優勢仍然明顯。
品牌與渠道成為致勝之道
由于受行業內外不利因素整體影響，行業中企業分化較為明顯。
紡織行業完整的產業鏈包括“原料―紡織―印染(染整)―服裝”等環節。上游包括紡織業包括棉紡織、毛紡織、麻紡織、絲絹紡織、針織業：終端可以劃分為衣著類紡織品、家用紡織品、產業用紡織品三大類，再加上印染(染整)和輔配件構成了全行業的子行業結構。
受益于國內居民收入增長與消費升級的拉動以及企業投資收益的增長，今年服裝板塊(尤其是內銷型上市公司)表現非常搶眼，2007年上半年主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤的增長率分別為30.61％、42.05％、180.3％，毛利率、凈資產收益率分別為26.07％、9.34％，是行業平均水平的2倍，在整個紡織板塊中處于最高水平。
同時，輔料配件板塊也從中大幅受益，呈現出快速增長趨勢。同樣受益于消費升級的板塊是家用紡織品。毛紡、麻紡、絲綢、印染板塊無論凈資產收益率、毛利率等均相對較低，增長速度也較為緩慢，缺乏可圈可點的素材。
根據紡織服裝行業目前的特點，投資者現階段應注意選擇具有品牌、渠道或技術優勢的企業進行投資。從目前來看，以內銷為主的上市公司在2007年上半年表現得非常突出，尤其是具有自主品牌和銷售渠道的服裝類上市公司表現得更為搶眼。其中，雅戈爾服裝主業的毛利率由去年同期的44.45％提高至46.52％，鄂爾多斯服裝主業的毛利率從去年同期的28.33％提高至31.69％。在國內服裝企業“群雄逐鹿”的形勢下，上市公司中沒有品牌及渠道優勢的企業很難為投資者帶來較大的收益。
從發展指標看，四家品牌型服裝上市公司的主營業務收入、主營利潤同比增長50.12％、56.4％，凈利潤同比增長速度高達187.4％。
對于目前部分公司的多元化經營對于凈利潤的貢獻，除個別公司主營轉型外，多數企業主營多元化有利于資本的快速積累，對于紡織主營業務進一步發展是有利的。
值得重點關注的三類企業
產能過剩特別是結構性過剩(低檔產品過剩，高檔產品缺乏)在棉紡板塊表現得淋漓盡致。按照技術進步、產品檔次的不同，我們將棉紡行業分為兩個類別，一類是技術領先、產品附加值較高的企業，如魯泰、華茂；另一類則是生產大眾化產品的企業，如黑牡丹、華芳紡織等。
從產品的銷售情況看，一方面是魯泰和華茂股份產品的供不應求，另一方面則是生產常規產品的企業競爭處于白熱化狀態，部分上市公司(以華芳紡織為代表)訂單明顯不滿，企業開工率不足，從而業績呈現下滑趨勢，其中，以牛仔布為主的黑牡丹受市場流行周期的影響，目前市場需求不旺，業績受到很大影響，呈現大幅下滑趨勢。
從2007年上半年的業績表現看，魯泰的營業收入增長率、營業利潤增長率、凈利潤增長率分別為33.53％、20.55％、22.69％，毛利率水平以及凈資產收益率分別為25.01％、10.58％，均在行業中處于遙遙領先水平。與之形成鮮明對比的是黑牡丹和華芳紡織，以華芳紡織為例，公司2007年上半年營業收入增長率、營業利潤增長率、凈利潤增長率分別為68.23％、-9.9％、-38.32％，毛利率水平以及凈資產收益率分別為5.07％、1.07％，在行業中處于較低水平。
根據目前行業特點，今年第四季度，以下三種類型的企業應當受到重點關注：
一是受益于國內消費升級熱潮的上市公司。根據我們前面的分析，國內衣著類消費的增長以及消費結構升級將為主營內銷的公司帶來機會。但由于競爭激烈，只有那些具有品牌、銷售網絡的品牌消費類公司占據優勢，如雅戈爾、七匹狼。
魯泰A、雅戈爾
未來十年，我們看好中國紡織服裝業的發展。
從發達國家的發展軌跡看，其工業化初期均將紡織行業作為先導型產業，在提供就業、出口創匯等方面帶動了經濟增長。但當經濟發展到較高水平，如對美國、日本、韓國多年來GDP與紡織工業相關性研究表明，人均GDP達到4000美元時，作為勞動密集型的紡織工業步入衰退也標判斷，這種好日子至少會到2020年。
永恒產業并非夕陽行業
由于自然條件和經濟發展的差異，造成全球資源分布不均勻。經濟一體化趨勢要求各類資源在全球流動以實現優化配置。資金、技術的快速流動已體現了這種趨勢。但作為生產要素的勞動力，由于多種原因卻難以快速流動，因此，以物流代替勞動力流動的貨物貿易快速發展。而吸附勞動力較多、便于運輸的紡織品貿易更得到快速發展。在1980～2001年的21年中，全球紡織品出口總額增長了258%，比同期全球出口貿易增長幅度210%高出48個百分點。預計2004年全球纖維、織物、服裝、家庭布置等的貿易總額將達到3800億美元。
從長遠發展看，紡織服裝是人類生存最基本的需求之一，隨著人口數量的增長和生活質量的提高，紡織服裝業只能以不斷的增長來滿足人們的需求，因此，紡織行業并非夕陽產業而是永恒的產業。
國際貿易促進了全球紡織產業的國際分工和產業調整。目前西歐、北美和日本是世界紡織品服裝的主要消費市場，而以中國為主的亞洲發展中國家則是世界紡織品服裝的制造中心。
自1991年以來，中國紡織行業工業總產值年均遞增9.9％，略高于同期GDP9.3%的增長速度。紡織行業全面步入快速成長期始自1998年，是年國家出臺了一系列針對紡織行業扭虧解困的政策，加之社會資本對2005年取消配額的良好預期，從而導致紡織行業投資額大幅增長。2003年全行業實現利潤444億元，為1998年的51.6倍。未來，預計上升勢頭仍將長期延續。
產業優勢突出
紡織服裝業是典型的勞動密集型產業，其低耗能、高就業、與農業密切相關、出口創匯等特征符合中國國情。同時，紡織行業的內生性增長強勁，中國企業消化和傳遞成本的能力也在日益增強。
中國目前的國情是：勞動力資源豐富，失業率高，就業壓力大；自然資源少，能源短缺；“三農”問題嚴重；高科技領域落后，需要大量進口先進技術和裝備支撐現代化發展，即需要充足的外匯儲備。
而紡織行業的特點是：1、典型的勞動密集型產業。據統計，每億元固定資產吸納就業人數：紡織業1876人，服裝業4464人，是全國工業平均數932人的2.01倍和4.79倍。發展紡織服裝業符合勞動力過剩這一國情。2、低耗能、少污染的產業。2001年每億元工業增加值消耗的能源（折合標準煤），紡織業為1.93，服裝業為0.48，分別是全國工業平均數的59％和14.7％。在漫長的紡織－服裝產業鏈中，除印染環節外（目前新技術已逐步克服印染帶來的污染），基本對環境無破壞，屬于“綠色產業”。上海、深圳等現代化城市把服裝制造列為“都市產業”也說明了這一點。3、是與農業密切相關的行業。2003年紡織行業消耗天然纖維620萬噸（棉、麻、絲、毛等），涉及到1億農民的生計。目前約有1300萬農民子女在紡織服裝行業就業。根據世界糧農組織的數據，一個農民從事紡織業，其放棄耕種土地的機會成本，中國是0.2公頃，美國57.4公頃、法國19.6公頃、墨西哥2.8公頃、土耳其1.7公頃。紡織服裝業的發展可推動農村城市化、工業化過程，以解決“三農”問題。4、是出口凈創匯的主力。2003年紡織服裝出口凈創匯645億美元，是全國凈創匯255億美元的2.53倍。意味著扣除紡織服裝出口外，全國進出口貿易為逆差394億美元。
由此可見，紡織行業是一個符合中國國情的產業。
國際競爭遙遙領先
紡織行業亦是中國國際比較優勢最為突出的行業。
首先，中國具有充足的原料資源。中國纖維產量從1980年的347萬噸上升到2003年的2000萬噸，已占世界的30％。其中棉花、化纖產量分別占世界的26％和28％，居世界第一。其他纖維如苧麻、蠶絲、羊絨產量占世界80％多。其次，中國紡織工業具有強大的上下游配套生產能力。從上游的紗、布，到下游的服裝及各類制成品，中國產量均居世界第一。與競爭伙伴印度和墨西哥相比，前者的紗布加工能力很強，而服裝的生產能力很弱；后者正相反，服裝制造能力強但面料基本靠進口。更為重要的是，中國“質優價廉”的勞動力資源極大成就了紡織工業的國際比較優勢。
據2000年世貿組織的有關報告，中國紡織服裝業每小時工資為0.69美元，分別相當于日本的2.64％，法國的3.81％，美國的4.85％，韓國的12.97％，墨西哥的31.36％。中國勞動力不但“價廉”，而且“質優”――中國紡織業工人的勞動技能、勤奮度和組織紀律性等綜合素質要遠遠勝過發展中國家甚至發達國家。
至今，中國紡織品服裝出口躍居世界第一位已有十年時間，其他國家與中國的差距日益加大。如果考慮香港大部分為國內轉口貿易，中國更是遙遙領先。這充分說明了中國紡織行業的國際競爭力。
面臨后配額時代的歷史性機遇
對于中國紡織品行業來說，配額限制的取消將成為中長期的一大利好。
紡織品服裝協定（ATC）中規定，從1995年開始的十年間，分為四個階段在世貿組織成員國間取消紡織品及服裝的配額限制，實現自由貿易。2005年1月1日為最后階段，所有配額限制（占49％）全部取消。2002年中國加入世貿組織時恰逢配額取消的第三階段，美國歐盟共取消了87個類別配額，導致中國紡織業出口額從2001年的533美元增長到2003年的804美元，兩年增長51％。2005年歐美還有126個類別取消，分別占歐美進口紡織品的60%和61%。美國取消配額的額度約760億美元。
多年來在世界紡織品貿易總額中，配額市場占近70％，非配額市場占30％多；而中國紡織品出口僅占配額市場的5％左右，占非配額市場近30％；在中國紡織品出口總額中，向配額市場出口占25％，非配額市場占75％。這兩組數據說明，中國紡織品出口受到配額限制的嚴重束縛。如果按照中國在非配額市場的占有率推算，2005年配額取消后中國紡織業出口有一倍以上的增長空間。據世界銀行測算：2005年配額放開后，中國紡織品在世界市場的份額將由2002年的17％擴展到45％。
出口將拉動行業持續快速增長
一、傳統紡織服裝出口行業面臨的形勢
傳統紡織服裝出口企業一直以來是“中國制造”的重要組成部分，整條產業鏈提供了眾多的就業崗位，可以說傳統紡織服裝出口企業的興衰關乎國計民生。但最近幾年來，國際國內形勢風云變幻，外貿寒流洶涌襲來，傳統紡織服裝出口企業陷入重重困境。據國家發改委公布的信息，僅2008年上半年中國就有6.7萬中小企業倒閉，其中不少是傳統紡織服裝出口加工企業。一時間，傳統紡織服裝行業的天空烏云密布，充滿陰霾。
中國自2001年加入WTO后，紡織服裝出口連續六年實現兩位數增長，各年增幅都超過20％，但自2005年匯改以來，紡織服裝出口開始經歷著一波又一波風浪。2007年下半年，形勢開始發生逆轉，人民幣升值壓力不斷加大，出口退稅率下調，原材料價格、勞動力成本和運輸成本大幅上漲，紡織服裝出口面臨來自市場和政策的雙重壓力，出口增速急劇回落。2008年，伴隨著美國次貸危機引發的全球金融風暴，世界主要經濟體進口需求銳減，以歐美為主要市場的中國紡織服裝出口首當其沖受到嚴重沖擊，外需下降加上收匯風險加劇導致企業訂單減少或不敢接單。與此同時，以技術標準、環保法規為特征的新一輪國際貿易保護主義進一步抬頭，加上國內出口企業之間的低價競爭愈演愈烈，使得以OEM為貿易特征的中國傳統紡織服裝出口企業雪上加霜，如履薄冰。來自中國紡織品進出口商會的數據顯示，2008年中國全年累計出口1852億美元，同比增長8.2％，增幅遠低于往年。2009年伊始，歐美經濟仍在繼續惡化，消費低迷，發達國家面臨二戰以來最為嚴重的衰退，即便一些知名的大型零售企業也經不住沖擊而轟然倒塌，例如具有100年歷史擁有800家門店的英國著名連鎖企業WOOLWORTHS宣布破產，更多的零售企業每況愈下，日落西山，使得中國傳統紡織服裝出口企業面臨著前所未有的壓力和挑戰。
針對傳統紡織服裝出口企業遇到的空前困難，2008年和2009年上半年，中央曾密集派高層深入相關省份和企業調研，陸續出臺了一系列扶持政策，如提高出口退稅率、調整加工貿易限制類和禁止類目錄、放寬信貸等，并于2009年初推出了紡織業調整振興計劃，政策面的這一系列利好消息，對穩定紡織服裝產業起到了積極的作用。但縱觀世界經濟的整體發展，不僅許多經濟體陷入衰退，中國經濟運行困難明顯增加，紡織服裝產業是典型的需求拉動型產業，對市場的依賴性很大，是歷次經濟調整中產能過剩問題比較嚴重的行業，外部市場惡化會進一步加劇國內的產能過剩。如何從戰略上做出應對舉措則是所有傳統紡織服裝出口企業面對的難題和焦點。轉型發展已成為中國傳統紡織服裝企業迫在眉睫的重要命題。
二、行業調研與結果分析
筆者帶著這個課題，圍繞轉型發展這一主題，對蘇美達輕紡公司所屬的投資控股企業以及同行企業從內外兩個層面分別進行了較為深入的調研和分析。
1 行業調研。筆者首先進行了樣本和信息的收集工作，通過實證調研，了解下屬企業以及同行的生存發展之道，并進一步通過分析、總結和提煉這些企業的成功因素，為本文的深入研究奠定基礎。
第一，調研方式。本次調研成立了專門的調研小組，采用多種途徑并舉的方式，力求有效，不僅包括座談會、研討會、電話交流、參觀考察，還包括設計了專門的調研問卷。
第二，樣本選取。在蘇美達輕紡公司所屬的十家企業當中，選擇了四家控股貿易型公司，在外部同行的選擇中，重點選擇那些在業內或地域內具備一定知名度，并形成一定規模(我們以5000萬美元的出口為基準)的八家企業作為樣本(詳見表1)，所選樣本既包括國有及國有控股企業，也包括民營企業。
第三、核心競爭因素。本調研著眼于傳統紡織服裝出口企業的戰略選擇和策略實施，關注主要經營管理環節和關鍵業務流程控制，選擇了最能代表傳統紡織服裝企業持續經營能力的核心競爭因素，包括市場開拓與客戶建設、產品定位、設計研發、供應商建設、業務流程管理、自有實業建設、人才隊伍建設、供應鏈延伸及自主品牌發展共九個方面。
2 結果分析。由于本調研區別于通常的數據分析式調研，本調研立足于對現實做法的理論思考，通過對以上各家企業的調研，依據我們對基本戰略理論的理解，并結合行業實踐經驗，將提煉出來的共性／競爭優勢作為結果輸出。經過調研小組的整理、分類和總結，我們得出以下調研結果(詳見表2)。
以上的九個核心競爭因素涵蓋了目前中國傳統紡織服裝出口企業主要經營管理環節，透過以上的提煉、歸納和匯總，可以看出十二家樣本企業在九個核心競爭因素上存在的共性特征／競爭優勢。通過調研，我們發現以上每一個樣本企業都至少在九個核心競爭因素中的某一個以上方面具備行業內優勢競爭能力，這個能力我們稱之為專業化的能力，正是因為樣本企業在某一個以上的核心競爭因素上具備的專業化的領先能力或資源優勢，使得其在如今外貿形勢急轉而下的惡劣環境中依然能立于不敗之地，甚至呈現出持續發展的良好勢頭。
三、專業化的啟示
專業化最初源于古典經濟學家亞當?斯密的專業化與分工理論。按戰略管理大師邁克爾?波特的定義，專業化是指公司將其力量集中于諸如產品鏈的寬度、目標客戶群及所服務的地區市場。綜觀中國改革開放以來，很多行業在經歷了貪大求全的傳統經營理念的大浪淘沙以后，專業化幫助許多企業在轉型中走向成功。馬云從經營阿里巴巴開始就一直專注于為中國所有的中小企業進行網上電子商務，其間從未動搖過，即便在網絡泡沫破滅的2000年前后。類似的還有華為、萬科、百度、戴爾等等，無不因為專業專注才發展成為行業的翹楚。正如營銷專家路長全所說的，一束光線是否具有力量，關鍵在于它們是否聚焦。激光之所以能擊穿鋼板，其力量來源于聚焦。將有限的資源聚焦在明確的局部，就能夠產生強大的擊穿力量，帶來意想不到的效果。這里所說的意思就是專業化。也就是必須將有限的資源集中在一個點上。對此，經濟學家樊綱則提醒中國企業：“改革開放30年，隨著經濟進入轉型時期，傳統的經營管理模式已成
為企業發展的瓶頸，專業化管理需要提升。”一個終端產品的推出往往是由無數個環節鏈上的專業化的價值所構成。而違背專業化所付出的沉痛代價的企業比比皆是。南德和德隆就是其中的典型，它們都落入了多元化運作的泥潭，都最終淪為多元化實踐的失敗者。南德的項目從火鍋城到發射衛星，跨度之大讓人眩目。類似的還有上世紀90年代中期之前紅極一時的三九集團，第一個將廣告牌豎在美國曼哈頓時代廣場的中國企業，沖鋒式的多元化擴張是其衰敗的重要原因。
各國之間要素稟賦的差異以及由此帶來的全球性通過貿易而實現的要素流動，依然是全球化時代不同發展程度的國家間貿易的理論基石，每個國家按照其要素稟賦所決定的比較優勢來選擇其產業和產品的專業分工是提高其經濟在全球化時代競爭力的重要依據。而在傳統紡織服裝出口行業，因為進入門檻低，可替代性強，中國賴于成為世界加工廠的低成本比較優勢正在逐步散失，如果不具備一定的專業能力或擁有專業的優勢資源，比如打樣、設計研發、生產制造、人才隊伍、供應鏈管理及延伸建設等等，那么，就很難在一片“紅海”的紡織服裝出口行業立足。也只有具備了專業化的能力，才能開拓多元化市場、進軍國際市場，也才能夠發展自主品牌，這些都以專業化的能力為根基。《禮記》中有一句話叫做“凡事預則立，不預則廢。”因此，對于當今的傳統紡織服裝出口企業當務之急是要磨礪專業化這把“器”，聚焦產業鏈上的某一個或幾個點或環節，做精、做深、做透，而不是一味尋求諸如產業多元化、盲目向海外擴張的國際化、斥巨資打造品牌，因為，只有做到了有所不為才能有所為，上述調研的樣本企業之所以發展良好，也正是因為在一個或幾個變量上做得精、做得深。對于目前的中國傳統紡織服裝出口企業，大多想要解決的是生存和發展問題，是成長的問題。而對于成長期的企業，在資源有限的情況下，要想有所成就，專業化是必然的選擇。
四、傳統紡織服裝出口企業專業化轉型思路
無論是上述調研的結果，知名企業成敗的啟示，還是蘇美達輕紡公司這些年的發展經驗，蘇美達輕紡公司目前實施的我們稱之為“3+2”戰略，概括講，即：3個結構(業務結構、人員結構、組織結構)加2個模式(管理模式、盈利模式)，其中走專業化道路是我們盈利模式的核心要素之一。筆者均認為專注于專業化的發展方向才是中國傳統紡織服裝出口企業的當下之道。中國傳統紡織服裝出口企業的轉型之路就是要堅持走專業化發展道路，要聚焦目標市場和目標客戶，聚焦產品，聚焦能力體系，聚焦人才隊伍。具體講：
第一，聚焦目標市場和目標客戶。首先要定位好目標市場，無論是歐美日傳統市場，還是巴西、俄羅斯、南非等新興市場。在此基礎上，著眼當前生存和長遠發展來定位目標客戶，將大型連鎖店超市客戶和中高端品牌客戶作為主流客戶，做到兩手抓，兩手都不放松。并從組織結構調整、業務流程優化、人員配置以及責權利設置上，做到以精兵強將服務主流客戶，進而做強做大主流客戶。
第二，聚焦產品。結合自身傳統、挖掘優勢，不斷優化產品結構，提升產品檔次，深耕某一類拳頭產品，努力形成主題化、系列化的產品，不論是參加各類展覽會、交易會，還是拜訪客戶，都要以專業化的產品服務主流客戶，以專業的產品穩定并擴大傳統市場，以專業的產品進軍新興市場，讓專業的產品成為占領市場和吸引客戶的砝碼，成為自己在激烈的市場競爭中獲取競爭優勢的源泉。
第三，聚焦能力體系。要立足將貿易主業做優，將實業做強，將自主品牌作為可持續發展的推動力。加強貿易板塊、實業板塊、設計研發板塊的協同作戰能力。以提升供應鏈管理能力為主線，加大設計。研發、打樣的投入力度，著力建立鼓勵創新的激勵機制和有利于資源整合的實施機制，加快自有實業工廠的專業化制造能力，提升自有實業工廠的運營效率，選擇專業化程度高的供應商作為合作伙伴，并努力與之進行深層次合作，建立戰略聯盟合作伙伴關系。同時，借助供應鏈管理能力的提升，大力探索自主品牌的發展和大力開拓國內市場的貿易。如此，任憑金融風暴強烈沖擊，方能巋然不動。
關鍵詞：人民幣升值 泉州紡織服裝企業 影響 對策
一、引言
2008年金融危機以來，歐美等發達國家經濟形勢的持續低迷和失業率的不斷增加以及中國經濟的強勁復蘇使得人民幣面臨著較大的升值壓力。由于我國服裝紡織品不斷擴大的市場份額是建立在我國廉價勞動力成本和較低產品價格優勢之上的，我國紡織服裝產品在國際市場上的競爭力因人民幣的升值大大地消弱了。
福建省泉州市地處閩南金三角，是閩東南沿海經濟最發達、最活躍的地區，泉州市區及下轄的晉江市、石獅市等地有近萬家紡織服裝企業，紡織服裝出口是其重要支柱產業之一。2010年泉州市紡織服裝業實現總產值1262億元，占全市工業總產值的26% ，占全國同行業總產值的10% ，出口值32億美元，約占全市出口商品總值的25.8%。但在金融危機的沖擊下經濟緩慢復蘇，且伴隨著人民幣的持續升值，泉州紡織服裝出口也受到很大影響。據泉州統計局數據顯示，人民幣每升值1%，紡織服裝行業銷售利潤就下降2%-6%，如果人民幣進一步升值5%～10%，紡織行業的利潤率將要下降10%～60%。
二﹑泉州市紡織服裝品出口概況
紡織服裝業是泉州市主要的產業之一。泉州紡織服裝業起步于上世紀80年代，現已經發展成為泉州第一大支柱產業，在全省乃至全國都占有重要地位。紡織服裝業已成為泉州最具優勢的支柱產業，而泉州也成為我國最大的休閑男裝、童裝、體育運動服裝生產基地。泉州市石獅不僅是中國休閑服裝名城，也是福建省休閑服裝產業集群的中心區，品牌總量躍居全國縣級市第二位，涌現出愛登堡、彬伊奴、卡賓、威蘭西等一批著名品牌。相關資料顯示：泉州市現在有大約8000家企業是紡織服裝的生產，從業人員更是有50萬余人；在泉州市的工業總產值中超1000億元的龐大服裝產業占1/4 ，出口商品值占全市出口商品總值的27.5% ，產量占全省的70% ，占全國的10%；泉州紡織服裝企業已獲得中國名牌產品12項、中國馳名商標32枚、中國500個最具價值品牌5枚和國家免檢產品18件；全市8000家紡織服裝企業中，規模以上企業有1700多家，產值超億元企業122家，超10億元企業8家。
三﹑人民幣升值對泉州紡織服裝出口的影響
人民幣升值對泉州市紡織服裝業的發展產生很大的影響，主要表現在以下幾個方面：
1.成本優勢下降。泉州市地處沿海，經濟較發達，吸引著許多外來務工人員，務工人員多就業于紡織服裝勞動密集型的企業，由于對員工的學歷和技術要求不高，用工成本相對較低，成本優勢成為泉州紡織品和服裝出口的核心優勢，但是近年來這種優勢已經出現弱化跡象，一方面，2008年以來，《勞動合同法》的頒布實施及企業最低工資標準的執行，勞動力價格的提高直接導致產品成本上升；另一方面，企業的出口產品在國際市場上的報價會相對提高，從而使產品在國際市場上的低價競爭優勢將下降，出口受到一定的抑制。
2.利潤空間縮小。人民幣升值，使得依賴低價競爭模式的紡織品出口利潤空間變得越來越小， 給泉州市紡織服裝品出口帶來很大的壓力和挑戰。根據紡織工業協會的測算，人民幣每升值1% ，棉紡織行業營業利潤就會下降約12% ，毛紡織行業約下降8% ，服裝行業約下降13%。如果人民幣繼續升值，達到5% ，就意味著大部分出口紡織品極有可能出現“零利潤”。
3.部分訂單流向成本更低的新興制造國家。在人民幣持續升值情況下，泉州市紡織服裝產品國際市場相對價格隨之上升，與外商簽單更加困難，出口銷售收入下降。部分外商計劃或已經開始縮減采購量，部分訂單轉移到成本更低的新興制造國家，目前已出現不少訂單流向越南、柬埔寨、印度等競爭對手國。
四﹑泉州紡織服裝出口企業應對人民幣升值的短期策略
針對以上提到的人民幣升值對泉州市紡織服裝出口帶來的影響，企業應積極采取應對措施，將損失最小化，相關企業應對人民幣升值可采取以下短期策略。
1.出口市場多元化，分散風險。面對人民幣升值帶來的成本高漲的壓力，出口市場多元化是企業尋求新的贏利點、分散經營風險的有效方法。減少對歐盟，美國，日本三大市場的依賴，積極關注馬來西亞、韓國等潛在的亞洲市場，積極尋找新興出口市場。
2.主接國內訂單。泉州的紡織服裝企業普遍存在著外貿和內銷兩種營銷策略，近年來發達國家貿易壁壘的設置，再加上人民幣匯率的大幅波動，使得外單加工風險加大。相反在我國經濟持續穩定增長的態勢下，擴大內需一直是我國發展的主線，國內消費市場的穩定性和安全性相對較高。紡織服裝企業可以將主市場向國內市場傾斜，建立起營銷網絡，推出適合國內消費者需求的內銷品牌。
3.與客戶協商把預估升值寫入合同。出口企業可以把匯率寫進訂單里。企業在簽訂單時可以根據當時的匯率進行預期估算，如果判斷人民幣有升值預期，可根據交貨期以及對市場的波動方向的判斷，計算出一個預期匯率，并在簽訂合同之前就把這種預期升值部分加到當時的匯率上去計算；或者雙方在簽訂合同時直接進行約定，如果交貨時匯率有調整變動，就以新調整的匯率結算貨款。
五、泉州紡織服裝出口企業應對人民幣升值的長期策略
以上提到的短期策略只是企業應對人民幣升值帶來的損失的暫時措施，要想比較全面的應對人民幣升值對紡織服裝企業出口的影響還須從培養人才，培育自主品牌，加強風險防范意識，多渠道降低生產成本等方面著手努力，具體措施包括：
1.強化外匯風險防范意識， 加快人才儲備。技術性較強的業務，企業必須要擁有實務操作與精通外匯理論的專業人才，這是防止外匯風險的重要項之一還是項技術性較強的業務。另外，有條件的企業也要加強人才的儲備和培養，打破傳統的管理模式：家族式管理，不斷充實人才管理外匯風險，從事匯率的預測和防范經營風險的研究，最后能夠熟練的使用外匯期權、遠期、掉期等金融衍生工具為企業避險套利。
2.調整產品結構， 培育自主品牌。企業要結合自身特點，通過服裝產業價值鏈的分析，確定自身定位和發展戰略，通過市場調研，了解消費者的需求，加強自主品牌研發與建設，掌握價值鏈中的關鍵環節，保持和增強企業競爭力。充分利用多年積累的資源和信譽培育出自己的出口品牌，使服裝出口從數量擴張型的粗放式增長轉變為質量效益型的集約式增長，從而更好的擴張盈利空間、減弱匯率問題帶來的不利影響。
3.轉變經營機制，降低生產成本。面對人民幣升值，出口企業要經常的降低生產經營成本。企業從采購、生產、銷售和儲存等環節入手，盡量的把成本降低，提高生產效率，還要加強企業內部的管理。而在另一方面的銷售模式上積極探新，比如：在國外建立專門的銷售公司和專賣店，也可以在電子商務方面進行發展，在出易中盡量要減少沒有必要的環節，在交易的效率上更要提高，盡可能的把成本降低。同時通過利用人民幣升值，外幣貶值適當增加進口，充分利用國外資源和能源，一定程度上降低原材料成本。
4.通過海博會，提高品牌知名度。“海峽兩岸紡織服裝博覽會”（簡稱海博會）于每年4月18日-21日在中國休閑服裝名城——石獅召開。海博會作為全國性、國際化紡織服裝博覽盛會，為海峽兩岸經濟合作與交流提供了良好機遇。利于泉州服飾板塊的推廣，又有利于閩派服裝企業的品牌推廣可通過：舉辦頂級名家、名師論壇活動或交流活動加強與臺灣相關企業的合作與交流，根據泉州石獅的閩南文化特點和底蘊，對閩派服裝的文化內涵進行深度挖掘和體現，推行名牌戰略，提高泉州紡織服裝品的知名度和影響力，進一步拓展國內國外市場。
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國家稅務總局決定，從2008年8月1日起，將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11％提高到13％，其中涉及的部分紡織品、服裝的出口上調幅度為2個百分點，化纖長絲和短纖的上調幅度為8個百分點。
評析：
對紡織服裝行業的影響：從影響面和本次調整的幅度看本次政策的出臺略低于此前的市場預期。從靜態測算，出口退稅率的上調直接增加企業的利潤，上調一個百分點，就相當于將企業一般貿易出口總額的1%直接增加為利潤。07年國內紡織服裝出口總額為1679億美元，一般貿易占70%左右。07年行業銷售收入和利潤總額分別為29221億元和1159億元左右。按我們預測的08年出口增長15%、行業銷售收入增長15%、利潤總額增長12%的水平，行業出口退稅率上調2個百分點將直接增加企業利潤27億美元，以匯率6.8計算，行業利潤將增加184億元人民幣，因出口退稅增加的利潤占行業利潤總額的14%左右，利潤率將提高0.6個百分點左右。以上是以完整年度為測算周期，且將所有紡織品均納入上調范圍，未考慮可能被進口商可能分享的部分利益。
短期看，本次出口退稅率的上調對行業利潤和出口的影響將是直接正面的，特別對大量涉及本次調整品種的瀕于倒閉的出口型中小企業可能又提供了喘息的機會。短期將為行業創造交易性集會。
但從長期看，我們認為并不利于行業進行產業轉型和升級，只有通過自然的優勝劣汰才能提升行業整體發展環境和競爭力。
對紡織服裝上市公司的影響分析：出口比重高的公司受益最大，輔料類公司受間接利好，內銷品牌企業基本不受影響。
業內人士把家紡公司的領漲歸結為受益于“市場對地產相關行業受政策刺激而進一步向好的預期”。而自6月8日降息至今，地產板塊已出現了4.6％的上漲，與之相關產業也均呈現上漲。服裝行業在經過了一季度的銷售增速放緩后，二季度迎來了明顯回升；從估值角度來看，該行業的市盈率水平已經接近歷史底部，在穩健的業績增長的帶動下，該板塊已展露出蓄勢歸來的跡象，在行業長期向好未變的大格局下，投資已進入前期布局階段。
二季度終端運營趨好
6月13日服裝紡織板塊的上漲是由夢潔家紡首先發力的，該股早盤不久便拉至漲停，以此也帶動了同為家紡行業的羅萊和富安娜上漲；受家紡板塊整體上漲的影響，服裝板塊表現強勁，當日收盤大部分服裝公司漲幅超過2％，部分個股更是漲幅超4％。本周以來，包括七匹狼、卡奴迪路等在內的多只股票均創下上市以來新高，其向上的勢頭不可阻擋。
服裝板塊表現如此搶眼已是很長時間沒有出現過的事情了。回顧整個五月份該板塊的表現，只能用暗淡無光來形容，5月份服裝紡織板塊下跌0.19％，而同期滬深300指數上漲0.02％，跑贏大盤。從年初以來，截至5月底，該板塊也是呈微跌的態勢。
板塊走勢的不佳與整體銷售情況有所放緩不無關系。統計數據顯示，今年1季度，服飾零售增速明顯放緩，限額以上服飾零售額增速14.6%，為近幾年中除2009年經濟危機以外一季度增速的最低水平。
不過，這一不利的局面開始在二季度有所改善。4、5兩個月服飾零售增速環比出現明顯回升，且表現優于整體零售行業。限額以上服飾零售額增速分別為19.5%和19%，50家百貨渠道服裝零售額增速分別為16.5%和9.93%（數量增12.7%和5.83%）。特別是男裝板塊這期間終端同店增速分別恢復至15%和10%左右，保持著較高的景氣度；家紡則是終端銷售增速略有回升，但因二季度為淡季，景氣度回升幅度不高；休閑板塊終端銷售理想，渠道庫存處于消化狀態。這與相關股票在二級市場上的表現也基本一致，男裝個股頻創新高、家紡前期表現較為低迷。
主推家紡和男裝企業
盡管服裝企業有著存貨問題、內需增長動力不足等諸多問題，但毫無疑問的是，從長遠趨勢來看，中國消費社會的到來是大勢所趨，主流消費群體的擴大是服裝企業發展的持續動力。
中信證券認為，2012年品牌服飾整體運營景氣度不及2011年，但在這一背景下可采取“自下而上”的投資策略，依照“個股成長階段”和“子行業景氣變化”選擇標的。自二季度起隨著終端銷售的回升，男裝子行業景氣度將大幅提高，推薦“男裝三龍頭”——九牧王、七匹狼和報喜鳥。
