時(shí)間：2023-10-31 11:03:20
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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī);預(yù)警
重慶江源置業(yè)有限公司財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)由于理財(cái)不善、資金鏈斷裂等導(dǎo)致的企業(yè)生存危機(jī)。任何財(cái)務(wù)危機(jī)都有其早期征兆，因此，如果在早期發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆，及時(shí)采取措施，就能有效減少危機(jī)發(fā)生的概率。財(cái)務(wù)危機(jī)的早期預(yù)兆是財(cái)務(wù)人員根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告以及其他的經(jīng)營(yíng)材料，預(yù)測(cè)公司可能發(fā)生的財(cái)務(wù)狀況，并且，在發(fā)現(xiàn)之后及時(shí)提醒領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)危機(jī)及時(shí)防范，著手處理，避免企業(yè)的早期征兆轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)。我國(guó)頒布的《財(cái)務(wù)通則》規(guī)定：企業(yè)自身應(yīng)該建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，尤其對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量、到期債務(wù)等及時(shí)處理，發(fā)現(xiàn)早期征兆，及時(shí)提出解決方案。
1企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的意義
每個(gè)企業(yè)都應(yīng)該對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警進(jìn)行研究，這樣能夠有效避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的研究無(wú)論是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)人員、管理人員，還是對(duì)投資者等來(lái)說(shuō)都有重要的意義，財(cái)務(wù)預(yù)警能夠幫助企業(yè)管理者及時(shí)處理財(cái)務(wù)上可能出現(xiàn)的危機(jī)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及投資風(fēng)險(xiǎn)，從而減少經(jīng)濟(jì)損失。(1)企業(yè)的管理層：財(cái)務(wù)預(yù)警能夠給企業(yè)的管理人員以一定的提示。企業(yè)的財(cái)務(wù)人員通過(guò)預(yù)警模型的認(rèn)知能夠預(yù)測(cè)企業(yè)是否會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)以及陷入財(cái)務(wù)危機(jī)后的具體情況，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)危險(xiǎn)，讓企業(yè)的管理人員有時(shí)間處理，從而制定預(yù)案，減少財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。(2)企業(yè)的投資者：企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警能夠幫助投資者做出科學(xué)的決策。在投資者所投資的企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，因?yàn)橥顿Y者的請(qǐng)求權(quán)在債權(quán)人之后才能行使，因此很有可能使投資者的資產(chǎn)直接化為烏有，而企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制能夠幫助投資者進(jìn)行科學(xué)的判斷，精準(zhǔn)投資。(3)企業(yè)的債權(quán)人：能夠增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，減少本息損失。若債權(quán)人在資產(chǎn)貸出之前能夠準(zhǔn)確判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，那么債權(quán)人就能確定是否貸出，以及在企業(yè)危機(jī)發(fā)生之前做出決策，減少損失。(4)合作企業(yè)：幫助合作企業(yè)做出科學(xué)正確的決策。根據(jù)企業(yè)的危機(jī)預(yù)警，供應(yīng)商能夠及時(shí)做出判斷，制定合作政策，保證賬款的收回，確定合作的可能性；銷售商則可以確定貨量是否能及時(shí)提供，并做出科學(xué)的決策。(5)政府部門：政府部門根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制能夠優(yōu)化資源、優(yōu)化配置，減少資源浪費(fèi)。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的確立可以幫助政府評(píng)判企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并由此判斷企業(yè)的發(fā)展前景，做出有效決策。
2常用的財(cái)務(wù)預(yù)警分析法
傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)預(yù)警分析方法分為定性分析法和定量分析法兩種類型。
2.1定性財(cái)務(wù)預(yù)警分析法
(1)專家調(diào)查法：該方法主要利用專家的財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。專家根據(jù)自身的專業(yè)知識(shí)以及經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，以及長(zhǎng)期以來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r等進(jìn)行判斷分析，找到企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，做出判斷。(2)四階段癥狀分析法：四階段癥狀分析法主要分四個(gè)階段，分別為潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實(shí)現(xiàn)期。企業(yè)如果出現(xiàn)以上癥狀，則需要進(jìn)行觀察，找到原因。但是，如果企業(yè)出現(xiàn)特殊的危險(xiǎn)情況，這種情況則不適用。(3)管理評(píng)分法：管理評(píng)分法對(duì)企業(yè)的缺陷進(jìn)行評(píng)分，將評(píng)分相加，得出總數(shù)，最后再根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況，做出判斷。
2.2定量財(cái)務(wù)預(yù)警分析法
定量財(cái)務(wù)預(yù)警分析法采用多元線性判別模型。這種模型的創(chuàng)立者為美國(guó)的Altman，他在1986年對(duì)美國(guó)的多家企業(yè)進(jìn)行觀察，這些企業(yè)包括破產(chǎn)企業(yè)以及非破產(chǎn)企業(yè)，并通過(guò)企業(yè)的22個(gè)財(cái)務(wù)比率得出了5個(gè)變量，從而確定了Z分?jǐn)?shù)模型。根據(jù)Z分?jǐn)?shù)模型的判別分值，確定了臨界值對(duì)研究對(duì)象進(jìn)行借貸風(fēng)險(xiǎn)的定位。Z分?jǐn)?shù)模型建立了如下函數(shù)：Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5式中：X1為企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金占據(jù)企業(yè)資產(chǎn)總額的比例，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)率越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也就越好。X2為企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)留存收益進(jìn)行再投資的比例。X2數(shù)值越大，那么，企業(yè)進(jìn)行融資以及在投資的能力也就越強(qiáng)，企業(yè)的創(chuàng)新能力以及在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力也越強(qiáng)。X3為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比例，其反映了企業(yè)在不考慮稅收以及財(cái)務(wù)杠桿的情況下的實(shí)際盈利能力。X4為資本市值與債務(wù)賬面價(jià)值的比例，它主要反映的是投資者對(duì)公司前景的判斷。它是資本市值對(duì)債務(wù)的比值，指標(biāo)越高，企業(yè)的投資價(jià)值也就越高，在資本市場(chǎng)上，這個(gè)指標(biāo)很有說(shuō)服力。X5為銷售額與總資產(chǎn)的比例，它是用來(lái)衡量企業(yè)憑借其資產(chǎn)獲得銷售收入的能力。根據(jù)之前破產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，Altman得出了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性臨界數(shù)值，即Z=3.0，企業(yè)的Z計(jì)分值若高于3.0則應(yīng)確定為安全企業(yè)，若低于3.0為危險(xiǎn)企業(yè)。另外，Altman在對(duì)破產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)中發(fā)現(xiàn)，如果一個(gè)企業(yè)的Z計(jì)分值低于1.8的話，那么這個(gè)企業(yè)很難順利經(jīng)營(yíng)下去。
3重慶江源置業(yè)有限公司財(cái)務(wù)預(yù)警分析
以重慶江源置業(yè)有限公司2015年財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，將相關(guān)數(shù)據(jù)代入Z分值模型進(jìn)行計(jì)算：X1=營(yíng)運(yùn)資金/總資產(chǎn)=(1510780974-1316353163)/1512848783=0.13X2=留存收益/總資產(chǎn)=3540379/1512848783=0.002X3=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)=-1306666/1512848783=-0.0008X4=資本市值/債務(wù)賬面價(jià)值=196495620/1316353163=0.15X5=銷售額/總資產(chǎn)=1306666/1316353163=0.0001將上述結(jié)果代入Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5中，可得：Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5=0.12×0.13+1.4×0.002+3.3×(-0.0008)+0.6×0.15+1.0×0.0001=0.246根據(jù)判斷標(biāo)準(zhǔn)：Z計(jì)分值高于3.0的企業(yè)為安全企業(yè)，若Z計(jì)分值低于3.0則為危險(xiǎn)企業(yè)。由此可知，重慶江源置業(yè)有限公司面臨著財(cái)務(wù)危機(jī)，因此應(yīng)該引起財(cái)務(wù)人員的重視。
4對(duì)重慶江源置業(yè)有限公司的相關(guān)建議
對(duì)重慶江源置業(yè)有限公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)：公司近年來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模縮減，營(yíng)業(yè)收入減少，凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，公司發(fā)展較慢。雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量仍為正值，但是金額為152587130，與公司的總資產(chǎn)1512848783相比，仍然有現(xiàn)金流不足的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)采取以下措施降低財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。
4.1編制現(xiàn)金流量預(yù)算，加強(qiáng)現(xiàn)金流日常監(jiān)控
一個(gè)企業(yè)是否有強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)能力并不取決于企業(yè)是否盈利，而是取決于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)是否暢通，并且是否能夠應(yīng)付日常支出，因此，財(cái)務(wù)人員對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的預(yù)算十分重要。企業(yè)的現(xiàn)金流量預(yù)算不僅包括企業(yè)每年的流量預(yù)算，而且包括其月度滾動(dòng)現(xiàn)金流量的預(yù)算。年度現(xiàn)金流量的預(yù)算對(duì)未來(lái)一年內(nèi)的現(xiàn)金缺口有警示作用，而月度滾動(dòng)現(xiàn)金流量預(yù)算則對(duì)企業(yè)各期實(shí)際的現(xiàn)金流和目標(biāo)值的偏離有預(yù)警功能。
4.2擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高盈利能力
重慶江源置業(yè)有限公司盈利能力有所不足，主要體現(xiàn)在公司財(cái)務(wù)報(bào)表上營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)，資產(chǎn)負(fù)債表上資產(chǎn)負(fù)債率較高，因此應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取措施，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，改進(jìn)業(yè)務(wù)水平，提高盈利能力。因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)所提高的現(xiàn)金流才是最有保障的現(xiàn)金流，若采取籌資等方式保障現(xiàn)金流，那么償債壓力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)有所增加，因此，提高盈利能力是重慶江源置業(yè)有限公司最應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題。
4.3確立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，并進(jìn)行長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警
財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)不僅包含企業(yè)的償債能力，而且包含其盈利能力以及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力。針對(duì)特殊的企業(yè)，財(cái)務(wù)人員應(yīng)該有所側(cè)重地對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算方法有所調(diào)整。一方面，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)該將衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)納入財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系之中，如將土地開(kāi)發(fā)周期指標(biāo)以及工程項(xiàng)目進(jìn)度指標(biāo)納入財(cái)務(wù)預(yù)警體系之中；另一方面，財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)不僅應(yīng)包括定性指標(biāo)，還應(yīng)該包括定量指標(biāo)。綜上所述，重慶江源置業(yè)有限公司應(yīng)該根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)警得出的結(jié)論，對(duì)業(yè)務(wù)水平以及盈利能力進(jìn)行提升，以保障企業(yè)的日常支出，減少財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能。
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[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)危機(jī) 籌資活動(dòng) 預(yù)警系統(tǒng)
在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,影響企業(yè)生存的主要威脅均來(lái)自其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。因此,認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn),預(yù)防危機(jī),是企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。為此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立有效的預(yù)警系統(tǒng),在危機(jī)初現(xiàn)時(shí)預(yù)先發(fā)出警報(bào),使經(jīng)營(yíng)者能夠在財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽階段采取有效措施改善企業(yè)經(jīng)營(yíng),防范危機(jī)。
財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析、預(yù)測(cè),及時(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況的變化,并對(duì)企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),發(fā)出預(yù)警信號(hào),為管理當(dāng)局提供決策依據(jù)。本文提出了籌資活動(dòng)環(huán)節(jié)設(shè)置預(yù)警指標(biāo)和警度、提出預(yù)警對(duì)策,并結(jié)合AAA通訊有限公司的實(shí)例加以說(shuō)明。
一、AAA通訊有限公司財(cái)務(wù)狀況
二、企業(yè)籌資活動(dòng)財(cái)務(wù)預(yù)警
籌資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。籌資環(huán)節(jié)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中十分重要的環(huán)節(jié),一旦資金鏈條中斷,就可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng),企業(yè)信譽(yù)喪失,銀行停止信貸支持,供應(yīng)商不敢提供商業(yè)信用,最終導(dǎo)致企業(yè)不能正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
企業(yè)籌資渠道可分為兩大類,一類是權(quán)益性籌資,包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤(rùn)等;另一類是債務(wù)性籌資。
對(duì)于權(quán)益性籌資而言,它不存在還本付息的問(wèn)題,它是屬于企業(yè)的自有資金,這部分籌入資金的風(fēng)險(xiǎn),只存在于其使用效益的不確定上。正是由于其使用效益的不確定,從而使得這種籌資方式,也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性,具體表現(xiàn)在資金使用效果低下,而無(wú)法滿足投資者的投資報(bào)酬期望,引起企業(yè)股票價(jià)格下跌,使籌資難度加大,資金成本上升。
對(duì)于債務(wù)性籌資這一類籌資活動(dòng)而言,籌資風(fēng)險(xiǎn)的存在是顯而易見(jiàn)的。借入資金均嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額,如果借入資金不能產(chǎn)生效益,導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息,就會(huì)使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)。例如向銀行支付罰息,低價(jià)拍賣抵押財(cái)產(chǎn),引起企業(yè)股票價(jià)格下跌等,嚴(yán)重的則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此,借款籌資的風(fēng)險(xiǎn),表現(xiàn)為企業(yè)能否及時(shí)足額地還本付息。
此外,企業(yè)籌入資金的兩大渠道的結(jié)構(gòu)比例不合理,也會(huì)影響到資金成本的高低和資金使用效果的大小,影響到借入資金的償還和投資報(bào)酬期望的實(shí)現(xiàn)。因此,籌資風(fēng)險(xiǎn)具體有債務(wù)性籌資的風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益性籌資的風(fēng)險(xiǎn)和籌資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)三種表現(xiàn)形式。
1.籌資環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)危機(jī)主要表現(xiàn)有
(1)企業(yè)無(wú)力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)的財(cái)務(wù)危機(jī)。如果企業(yè)用負(fù)債進(jìn)行的投資不能按期收回并取得預(yù)期收益,或是企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)困境,必將面臨無(wú)力償還債務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)甚至導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)危機(jī)。(2)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在負(fù)債期間,由于通貨膨脹等的影響,負(fù)債利率發(fā)生增長(zhǎng)變化而導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升,從而抵減了預(yù)期收益。(3)再籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)負(fù)債比率加大,相應(yīng)地對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低,這在很大程度上限制了企業(yè)從其他渠道增加負(fù)債籌資的能力。財(cái)務(wù)危機(jī)的直接后果就是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)失敗。雖然很多企業(yè)在財(cái)務(wù)失敗后能夠采取了債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、拍賣等很多補(bǔ)救措施,但無(wú)論何種形式的補(bǔ)救措施都會(huì)使股東或債權(quán)人遭受重大損失。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是這樣一種機(jī)制,使企業(yè)的投資者和管理者提前發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)惡化的信號(hào),從而采取相應(yīng)的措施,使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)。
2.籌資環(huán)節(jié)預(yù)警指標(biāo)及其使用
三、企業(yè)籌資財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的排警對(duì)策
1.正確選擇籌資方式
目前,我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展還不完善,企業(yè)籌資渠道單一,但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,企業(yè)的籌資渠道會(huì)逐步多樣化。因此,需要正確選擇籌資方式,選擇標(biāo)準(zhǔn)是方案的可行性、經(jīng)濟(jì)性和安全性。方案的可行性研究是指籌資方案選擇的安全渠道有無(wú)問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)性研究是指綜合資金成本率越低越好。安全性研究是指籌資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)籌資目標(biāo)和項(xiàng)目建設(shè)影響的程度。重點(diǎn)是分析風(fēng)險(xiǎn)潛在的危險(xiǎn),確定其可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失和導(dǎo)致項(xiàng)目延期、停建或失敗的可能性。
2.合理確定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),控制負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
要合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期資金與長(zhǎng)期資金的比例關(guān)系,并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化而變化,始終處于一種動(dòng)態(tài)的管理過(guò)程中。在評(píng)價(jià)、控制負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),必須考慮多種因素,重點(diǎn)有以下五個(gè)方面:
(1)企業(yè)的規(guī)模和實(shí)力。規(guī)模大、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、競(jìng)爭(zhēng)能力、互利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的企業(yè),其償債能力相應(yīng)較強(qiáng),債務(wù)資本可以高些。(2)企業(yè)銷售收入的成長(zhǎng)率和穩(wěn)定性。企業(yè)銷售收入增長(zhǎng)幅度大,且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的企業(yè)債務(wù)資本可以高些。相反,企業(yè)若銷售收入不穩(wěn)定,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,現(xiàn)金回流時(shí)間與數(shù)額不穩(wěn)定,債務(wù)資本必須低些。(3)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理是優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要條件。企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)大小,歸根到底取決于企業(yè)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小。只要資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值能夠順利實(shí)現(xiàn)和得到補(bǔ)償,企業(yè)償債也就不存在風(fēng)險(xiǎn)。但這是以資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)存在合理對(duì)稱關(guān)系為前提,否則,即使資產(chǎn)價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)和補(bǔ)償,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然會(huì)由于企業(yè)收入與支付期不一致而繼續(xù)存在。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)二者之間存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系,需根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展時(shí)期確定。一般說(shuō)來(lái),有三種對(duì)稱關(guān)系,即:保守的結(jié)構(gòu),流動(dòng)資產(chǎn)由短期債務(wù)資本和長(zhǎng)期資本來(lái)保證,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小些;冒險(xiǎn)的結(jié)構(gòu),短期債務(wù)資本作為全部流動(dòng)資產(chǎn)和部分長(zhǎng)期資產(chǎn)的來(lái)源,風(fēng)險(xiǎn)大,資金成本較低;中庸的結(jié)構(gòu),流動(dòng)資產(chǎn)與短期債務(wù)資本比例相同,具有潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(4)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的彈性分析。指資本要素從一種形式調(diào)到另一種形式的可能性,即隨時(shí)清欠、退還和轉(zhuǎn)換的可能性。彈性較強(qiáng),則企業(yè)債務(wù)資本可以略高;反之,債務(wù)資本略低。(5)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力。企業(yè)獲利能力越強(qiáng),財(cái)務(wù)狀況越好,變現(xiàn)能力越強(qiáng),償債能力越強(qiáng),越有能力負(fù)擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),因而債務(wù)資本可以適當(dāng)增加。
3.認(rèn)真研究資金市場(chǎng)的供求情況, 規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)利率走勢(shì),把握其發(fā)展趨勢(shì),并以此做出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時(shí)期,盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低過(guò)渡時(shí)期,也應(yīng)盡量少籌資,不得不籌的資金,應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。在利率處于低水平時(shí),籌資較為有利。在利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期,應(yīng)積極籌集長(zhǎng)期資金,并盡量采用固定利率的計(jì)息方式。
4.在本案例中,AAA通訊有限公司的2005年末的籌資預(yù)警指標(biāo)如下
資產(chǎn)負(fù)債率=25812/50121=51.5%
流動(dòng)比率=15883/25812=0.615
總資產(chǎn)收益率=4018/(44352+50121)/2=8.51%
凈資產(chǎn)收益率=4018/(21408+24309)/2=15.1%
短期負(fù)債比率=100%
已獲利息倍數(shù)=6.97
從以上指標(biāo)可以看出,AAA通訊有限公司的籌資狀況出現(xiàn)輕警狀態(tài),總體負(fù)債比率尚可,但是短期負(fù)債比率很高,短期內(nèi)有很大的償還壓力。較高的負(fù)債比率在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況比較好的情況下,能夠利用財(cái)務(wù)杠桿提高企業(yè)的盈利水平,但是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)差時(shí),就會(huì)出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)。
5.排警對(duì)策。調(diào)整籌資結(jié)構(gòu),適當(dāng)?shù)臏p少短期負(fù)債,考慮引入長(zhǎng)期負(fù)債,密切注意企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。
參考文獻(xiàn):
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【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)危機(jī)；風(fēng)險(xiǎn)管理；預(yù)警模型
1 財(cái)務(wù)危機(jī)的界定
“財(cái)務(wù)危機(jī)”是由Ross（1999）在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上精煉而成的概念：技術(shù)失敗，指企業(yè)沒(méi)有足夠的流動(dòng)資金按時(shí)償還已到履約期的債務(wù)合同；會(huì)計(jì)失敗，指企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，資不抵債；企業(yè)失敗，指企業(yè)依法進(jìn)行清算后所得的資金仍不足以償還債務(wù)；法定破產(chǎn)，指企業(yè)無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，依照破產(chǎn)法向司法機(jī)關(guān)申請(qǐng)破產(chǎn)。針對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)實(shí)情，上市公司鮮有被破產(chǎn)清算，若將企業(yè)破產(chǎn)等狀況界定為“財(cái)務(wù)危機(jī)”作為研究的對(duì)象，那么財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的實(shí)用意義也就降低了。因此，我國(guó)證券市場(chǎng)主要是以上市公司是否被“特別處理（ST）”作為中國(guó)特色的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)判斷標(biāo)準(zhǔn)。
2 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型研究現(xiàn)狀
學(xué)術(shù)界提出了各種不同的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法和模型，本文將其歸納為定性預(yù)警模型和定量預(yù)警模型兩大類。定量預(yù)警模型進(jìn)一步細(xì)分為統(tǒng)計(jì)類財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型和人工智能類財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。
2.1 定性財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型
財(cái)務(wù)危機(jī)的定性研究，通過(guò)人為經(jīng)驗(yàn)主觀識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法。目前定性研究模型主要分為以下四類：1）標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法：指借助外界因素即通過(guò)專業(yè)人員或咨詢公司等就公司可能遇到的問(wèn)題加以詳細(xì)的調(diào)查和分析，形成報(bào)告供公司經(jīng)營(yíng)者參考的方法。標(biāo)準(zhǔn)化的問(wèn)題就是財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)，其對(duì)警情的預(yù)報(bào)則體現(xiàn)在公司對(duì)問(wèn)題的回答中。2）四階段癥狀分析法：公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況不佳在各個(gè)階段伴隨有特定的癥狀，因此把公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)“病癥”大體分為四個(gè)階段：財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期，財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期，財(cái)務(wù)危機(jī)的惡化期和財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)期。通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)確定公司的財(cái)務(wù)狀況處于哪一個(gè)階段，然后再“對(duì)癥下藥”，采取不同的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施以降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)回歸正軌。3）三個(gè)月資金周轉(zhuǎn)表分析法：以三個(gè)月作為時(shí)間段，通過(guò)制定該階段的資金周轉(zhuǎn)表來(lái)分析指標(biāo)異動(dòng)原因及合理性。若企業(yè)很難在規(guī)定的時(shí)間段內(nèi)提供寬松的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)表，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。4）管理評(píng)分法：首先對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)的問(wèn)題對(duì)比打分，再根據(jù)這些項(xiàng)目對(duì)破產(chǎn)影響的大小進(jìn)行加權(quán)處理，最終得出加權(quán)總分。根據(jù)總分落入的分?jǐn)?shù)區(qū)間，判定企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。
定性研究能夠彌補(bǔ)定量研究的不足，對(duì)于一些無(wú)法或很難量化的指標(biāo)，我們可以通過(guò)定性研究的方法，著重分析事物因果關(guān)系。
2.2 定量財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型
2.2.1 傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)模型
（1）單變量財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型
單變量分析是最早用于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的模型，F(xiàn)itzpatrick（1932）提出以單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)比率作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。他采用單變量指標(biāo)將樣本公司劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，最后發(fā)現(xiàn)“凈利潤(rùn)/股東權(quán)益”和“股東權(quán)益/負(fù)債”兩個(gè)指標(biāo)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判定方面的效果最佳。Beaver（1966）采用財(cái)務(wù)比率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，他經(jīng)過(guò)研究證實(shí)在排除行業(yè)因素和公司資產(chǎn)規(guī)模因素的前提下，債務(wù)保障率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)比率對(duì)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)是有效的。陳靜（1999）對(duì)27家ST公司和27家非ST公司1995-1997年三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也進(jìn)行了單變量研究。雖然單變量模型運(yùn)用廣泛，但也存在許多缺陷：多個(gè)單一指標(biāo)指示結(jié)果之間相互矛盾而無(wú)法全面地反映企業(yè)財(cái)務(wù)特征，易發(fā)生企業(yè)管理人員有意地粉飾單變量指標(biāo)使得財(cái)務(wù)預(yù)警效果失真等。
（2）多元線性判別模型
多元線性判定模型是運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來(lái)進(jìn)行危機(jī)預(yù)警的模型，其典型代表有Z Score模型和Fisher判別模型。
Z Score模型，最早是由Altman（1968）建立，他從22個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中提取5個(gè)公因子分別從企業(yè)資產(chǎn)利用率，資產(chǎn)規(guī)模，償債能力，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利能力等方面綜合分析預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，通過(guò)對(duì)33組制造性上市企業(yè)的研究，綜合分析后建立多元線性Z Score模型。通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析，Altman得出當(dāng)Z2.67時(shí)，公司處于安全狀態(tài)。向德偉（2002）針對(duì)性地選80家上市公司為樣本，采用Z模型對(duì)樣本2000-2001年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明Z模型對(duì)某些特例可能失效，但總體上有效。麻鵬波（2010）應(yīng)用Z模型對(duì)上市公司進(jìn)行實(shí)證分析，根據(jù)計(jì)算得出的數(shù)據(jù)和模型判別標(biāo)準(zhǔn)，判定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況并提出相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。嚴(yán)碧紅、馬廣奇（2011）選取深市61家房地產(chǎn)上市公司，運(yùn)用Z模型對(duì)其2010-2011年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證研究，判斷房地產(chǎn)上市公司存在的財(cái)務(wù)危機(jī)。Z模型簡(jiǎn)單明了易于理解，根據(jù)實(shí)證研究表明針對(duì)不同財(cái)務(wù)狀況具有一定判斷能力，故得到較為廣泛的運(yùn)用，但該模型不適于時(shí)間跨度較長(zhǎng)的企業(yè)危機(jī)預(yù)警。
Fisher判別分析模型是統(tǒng)計(jì)性分析方法，其基本思想是把所有數(shù)據(jù)的總離差平方和分解為組內(nèi)差和組間差兩部分，而組間差與組內(nèi)差的比值大小作為衡量總體差異大小的標(biāo)志。基于重要性考慮，F(xiàn)isher判別分析模型的具體算法與運(yùn)用就不在本文詳述了。
多元線性判定模型具有較高的判別精度，但也存在一些缺陷：第一，是數(shù)據(jù)收集和分析的工作量龐大；第二，時(shí)間跨度越長(zhǎng)，其精確度越低；第三，多元線性判定模型具有兩個(gè)很嚴(yán)格的前提假設(shè)，一是假定自變量是呈正態(tài)分布的，另一個(gè)是要求解釋變量之間完全獨(dú)立；第四，要求在財(cái)務(wù)危機(jī)組與控制組之間進(jìn)行配對(duì)，但配對(duì)標(biāo)準(zhǔn)如何恰當(dāng)確定是一個(gè)難題。為了克服這些局限性，自20世紀(jì)70年代末以來(lái)，財(cái)務(wù)危機(jī)研究人員引進(jìn)了Logistic和Probit回歸方法，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)。
（3）Logistic財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型
多元邏輯回歸模型主要目標(biāo)在于尋求所觀察數(shù)據(jù)的條件概率，根據(jù)其條件概率來(lái)判斷觀察對(duì)象是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。Martin（1977）首次嘗試將Logistic模型應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建，以1969-1974上市公司作為研究對(duì)象，選取25個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)兩年后樣本公司的破產(chǎn)概率。實(shí)證結(jié)果顯示“凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)”等六個(gè)財(cái)務(wù)比率具有顯著的預(yù)測(cè)效果。Ohlson（1980）設(shè)計(jì)的Logistic模型使用了9個(gè)自變量，選取1970-1976年間105家破產(chǎn)公司和2058家非破產(chǎn)公司為樣本，分析了樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間[0-1]上的分布，他發(fā)現(xiàn)了四類顯著影響破產(chǎn)概率的變量：公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績(jī)和資產(chǎn)變現(xiàn)能力。Lau（1987）選用了10個(gè)自變量，使用多元邏輯模型構(gòu)建了財(cái)務(wù)危機(jī)的五階段預(yù)警模型。姜國(guó)華（2004）利用Logistic回歸模型分析了影響公司ST的因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)模型具有良好的預(yù)測(cè)能力且得出影響公司財(cái)務(wù)危機(jī)兩個(gè)主要因素是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和大股東持股比例。浦軍（2009）選取40家ST公司和103家非ST公司作為研究樣本，選取資產(chǎn)負(fù)債率、每股收益、股權(quán)集中度等8個(gè)變量指標(biāo)作為建模指標(biāo)，運(yùn)用Logistic回歸模型建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，取得了良好的預(yù)測(cè)效果。
（4）Probit財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型
Z.mijewski（1989）提出的Probit回歸模型，其假定公司破產(chǎn)的概率為p，并假設(shè)公司樣本服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，其概率p可以用財(cái)務(wù)指標(biāo)線性解釋。其計(jì)算方法和Logistic模型相似，先是確定公司樣本的極大似然函數(shù)，通過(guò)求似然函數(shù)的極大值得到參數(shù)a和b，然后利用公式求出公司破產(chǎn)的概率。
2.2.2 人工智能財(cái)務(wù)危機(jī)模型
（1）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型
Odom和Sharda（1990）是最早把BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)研究中的。Tam和Kiang（1992）以Texas的1985-1987年118家銀行（59家破產(chǎn)59家未破產(chǎn)）為樣本，建立了一個(gè)三層神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，該篇以神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為核心的文獻(xiàn)為財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警帶來(lái)了巨大貢獻(xiàn)。黃小原和肖四漢（1995）提出了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建。楊寶安等（2001）應(yīng)用前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了示范性設(shè)計(jì)和驗(yàn)證。楊淑娥和黃禮（2005）選用深交所180家上市公司的財(cái)務(wù)資料，其中選用120家上市公司作為訓(xùn)練樣本，應(yīng)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立預(yù)測(cè)模型預(yù)測(cè)上市公司是否面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，又以60家上市公司作為檢驗(yàn)樣本，對(duì)BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，分別取得了建模樣本90.8%和檢驗(yàn)樣本90%的判斷正確率。朱燕妮（2008）選取了44家中國(guó)房地產(chǎn)上市公司的1998-2006年的數(shù)據(jù)作為樣本從償債能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力以及公司治理等8個(gè)方面選擇了能夠全面反映出公司經(jīng)營(yíng)與管理各個(gè)方面的63個(gè)指標(biāo)采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法構(gòu)建了中國(guó)房地產(chǎn)上市公司分警度財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，在進(jìn)行仿真檢驗(yàn)時(shí)獲得了92.38%的正確率。
（2）基于支持向量機(jī)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型
為了有效解決傳統(tǒng)模型存在的小樣本、高維數(shù)、非線性等問(wèn)題，張?jiān)谛瘢?006）基于支持向量機(jī)方法（SVM）建立了一種新的公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)模型。此后，閻娟娟、孫紅梅和劉金花（2006），邱玉蓮和朱琴（2006）也對(duì)支持向量機(jī)在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建上做了深入研究，也都得出該方法運(yùn)用于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警中是有效的，為財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警提供了一條新的研究思路。
3 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型述評(píng)
【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)預(yù)警模型；Logistic回歸模型；因子分析法；中小企業(yè)
一、引言
我國(guó)中小企業(yè)較多，普遍存在的問(wèn)題是資本結(jié)構(gòu)不健全、管理結(jié)構(gòu)不合理、財(cái)務(wù)信息不完善、內(nèi)部控制制度落后、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱等，因此中小企業(yè)很難抵擋外部環(huán)境引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，很多中小型企業(yè)尚未意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，也并未采取相關(guān)措施進(jìn)行防治，直接導(dǎo)致很多中小企業(yè)連年虧損，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)。建立一套完善可行的中小企業(yè)危機(jī)預(yù)警方法，成為當(dāng)前學(xué)者們的研究熱點(diǎn)。國(guó)外學(xué)者采用多元概率比回歸分析法、現(xiàn)金流量信息預(yù)測(cè)分析法和混合模型分析法對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)展了大量研究，并取得了一定成果。Zmijewski[1]采用概率回歸分析法對(duì)3800家正常企業(yè)和76家破產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行研究，建立了Probit財(cái)務(wù)預(yù)警模型；Aziz[2]通過(guò)對(duì)比破產(chǎn)和非破產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流量均值及公司納稅情況，提出了現(xiàn)金流量信息模型；Hongkyuetal.[3]采用破產(chǎn)預(yù)警混合模型，對(duì)韓國(guó)破產(chǎn)企業(yè)和正常企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究，驗(yàn)證了混合模型分析法的可行性。任惠光等[4]采用DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、Logistic模型和模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，選取了財(cái)務(wù)、公司管理、效益等51個(gè)技術(shù)指標(biāo)，對(duì)378家上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，提出一種跨期財(cái)務(wù)綜合危機(jī)預(yù)警模型；楊瀟[5]結(jié)合傳統(tǒng)Logistic財(cái)務(wù)預(yù)警模型和隨機(jī)欠抽樣不均衡分析方法，建立了RU-Logistic財(cái)務(wù)預(yù)警模型，采用主成分分析法對(duì)我國(guó)上市電力公司開(kāi)展研究。雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)外針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警進(jìn)行了大量研究，但是仍存在以下不足：（1）現(xiàn)有財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警主要針對(duì)大型企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)的相關(guān)研究還不多見(jiàn)；（2）國(guó)內(nèi)現(xiàn)有相關(guān)研究很少考慮我國(guó)國(guó)情，國(guó)外一些基本假設(shè)未必符合我國(guó)市場(chǎng)體制；（3）財(cái)務(wù)預(yù)警評(píng)價(jià)體系還不完善，很少考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)危機(jī)的影響。本文針對(duì)這些不足之處，選取80家中小企業(yè)上市公司為研究對(duì)象，采用Logistic方法建立了兩種不同的中小型企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警回歸模型，并對(duì)比了兩種模型的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警準(zhǔn)確率。研究成果可為中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警提供參考。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型設(shè)計(jì)
（一）模型特點(diǎn)與針對(duì)性
Logistic回歸模型是一種概率回歸廣義線性模型，可用于描述和推斷一組變量與多分類因變量之間的關(guān)系。Logistic回歸模型參數(shù)估計(jì)主要采用非條件最大似然法，通過(guò)建立似然函數(shù)和對(duì)數(shù)似然函數(shù)，獲得對(duì)數(shù)似然函數(shù)的最大特征根相關(guān)參數(shù)，得出各個(gè)參數(shù)的最大似然估計(jì)值。本文采用Logistic回歸來(lái)進(jìn)行中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，主要因?yàn)長(zhǎng)ogistic回歸模型具有以下特點(diǎn)[6-7]：（1）Logistic回歸模型的自變量與因變量存在非線性關(guān)系；（2）Logistic回歸模型無(wú)需假設(shè)方差不變，對(duì)自變量分布無(wú)特殊要求，各個(gè)自變量可以是連續(xù)值或離散值，甚至可以為虛擬值，即不需要假設(shè)自變量間存在多元正態(tài)分布；（3）Logistic回歸模型的因變量為分類變量，預(yù)測(cè)精度較高。基于Logistic回歸模型上述特點(diǎn)，認(rèn)為其可以進(jìn)行中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究。將中小企業(yè)是否陷入財(cái)務(wù)危機(jī)作為因變量，其狀態(tài)可以用0和1表示。當(dāng)中小企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，因變指標(biāo)類型變量名稱編碼計(jì)算方法償債能力指標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率A1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額利息保障倍數(shù)A2稅前利潤(rùn)/總利息現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比A3現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債總額營(yíng)運(yùn)資本與總資產(chǎn)比A4（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/總資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)營(yíng)業(yè)毛利率A5營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率A6凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率A7凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)留存收益與總資產(chǎn)比A8（未分配利潤(rùn)+盈余公積）/總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率A9賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款余額營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率A10收入/營(yíng)運(yùn)資本總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率A11收入/總資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)率A12銷貨成本/存貨余額發(fā)展能力指標(biāo)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率A13總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/總資產(chǎn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率A14（本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率A15（本期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）/上期凈資產(chǎn)現(xiàn)金流指標(biāo)銷售凈現(xiàn)率A16經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)收入凈額表1財(cái)務(wù)變量（候選）指標(biāo)類型變量名稱計(jì)算編碼計(jì)算方法企業(yè)組織結(jié)構(gòu)最大股東持股比例B1最大股東持股/總股份Z-指數(shù)B2最大股東持股/第二大股東持股管理費(fèi)用管理費(fèi)率B3管理費(fèi)用/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入董事會(huì)構(gòu)成董事會(huì)規(guī)模B4董事數(shù)量獨(dú)立董事占比B5獨(dú)立董事數(shù)量/董事數(shù)量審計(jì)意見(jiàn)意見(jiàn)類型B6虛擬變量；標(biāo)準(zhǔn)無(wú)誤記為1，其他記為0表2非財(cái)務(wù)變量（候選）量取1；當(dāng)中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好時(shí)，因變量取0。在進(jìn)行數(shù)據(jù)預(yù)處理時(shí)發(fā)現(xiàn)自變量（包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)）不服從正態(tài)分布，因此選用不需要假設(shè)自變量間存在多元正態(tài)分布的Logistic回歸模型進(jìn)行中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究。
（二）研究樣本
鑒于我國(guó)大多中小企業(yè)并未上市，很多財(cái)務(wù)信息存在虛假情況且財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)搜集較為困難，本文研究的中小企業(yè)主要來(lái)自滬深兩市中小企業(yè)板塊。采用與國(guó)內(nèi)外學(xué)者類似的研究方法，以上市公司是否處于ST狀態(tài)為判斷財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，共選取80家非金融類中小型上市公司，其中69家非ST企業(yè)和11家ST企業(yè)，分為非財(cái)務(wù)危機(jī)組和財(cái)務(wù)危機(jī)組開(kāi)展研究。考慮到行業(yè)等因素對(duì)研究結(jié)果的影響，非財(cái)務(wù)危機(jī)組所處行業(yè)和資產(chǎn)規(guī)模盡量與財(cái)務(wù)危機(jī)組相近，所搜集數(shù)據(jù)均來(lái)自2012—2016年滬深兩市的公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表。
（三）研究變量選取
1.財(cái)務(wù)變量選取企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與其運(yùn)營(yíng)能力、管理能力、盈利能力息息相關(guān)，目前仍沒(méi)有形成完善的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)變量選取依據(jù)。本文基于現(xiàn)有研究基礎(chǔ)，認(rèn)為預(yù)警模型財(cái)務(wù)變量需滿足如下條件：（1）變量指標(biāo)相關(guān)數(shù)據(jù)容易獲得；（2）能夠顯示中小企業(yè)短期償債能力；（3）可以體現(xiàn)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和發(fā)展?fàn)顟B(tài)；（4）可以體現(xiàn)中小企業(yè)投資水平的合理性；（5）可以體現(xiàn)中小企業(yè)成長(zhǎng)能力。參考中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫(kù)中的相關(guān)指標(biāo)選擇本文分析所需的財(cái)務(wù)變量[8]。根據(jù)中小企業(yè)特點(diǎn)，確定償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)和現(xiàn)金流指標(biāo)為財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的一級(jí)指標(biāo)，具體二級(jí)指標(biāo)及其計(jì)算方法見(jiàn)表1。2.非財(cái)務(wù)變量選取中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)不僅受到財(cái)務(wù)變量影響，還會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境、行業(yè)因素等非財(cái)務(wù)變量影響。與財(cái)務(wù)變量不同，非財(cái)務(wù)變量收集難度大、成本高。國(guó)外研究人員大多選擇宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和行業(yè)指標(biāo)作為非財(cái)務(wù)變量，但由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著較大差異，本文非財(cái)務(wù)變量更側(cè)重于微觀方面。選擇企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、管理費(fèi)用、董事會(huì)構(gòu)成和審計(jì)意見(jiàn)作為非財(cái)務(wù)變量一級(jí)指標(biāo)，四項(xiàng)一級(jí)指標(biāo)下設(shè)若干二級(jí)指標(biāo)，具體情況見(jiàn)表2。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型實(shí)證
（一）變量篩選
如果利用上述22個(gè)指標(biāo)構(gòu)建中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，雖然可以進(jìn)行較為全面的分析，但是工作量十分巨大，這些指標(biāo)中的部分指標(biāo)存在線性相關(guān)。為了提高計(jì)算準(zhǔn)確率，須對(duì)上文16個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)和6個(gè)非財(cái)務(wù)候選指標(biāo)進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)和顯著性檢驗(yàn)。對(duì)各變量進(jìn)行K-S檢驗(yàn)，利用隨機(jī)變量B的樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建分布函數(shù)，通過(guò)計(jì)算分布函數(shù)落在某個(gè)區(qū)間內(nèi)與正態(tài)分布重合的概率，用于判斷變量是否滿足正態(tài)分布。表3為16個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)和6個(gè)非財(cái)務(wù)候選指標(biāo)的K-S檢驗(yàn)及顯著性檢驗(yàn)結(jié)果。表3中，各變量顯著性水平都接近于0，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于0.5。由于各變量間不服從正態(tài)分布，因此需要對(duì)其進(jìn)行Wilcoxon秩和非參數(shù)檢驗(yàn)。將企業(yè)成為ST的前1年、前2年、前3年分別記為T-1、T-2、T-3。根據(jù)各單變量Wilcoxon秩和非參數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果，發(fā)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率（A12）、最大股東持股比例（B1）、Z-指數(shù)（B2）、董事會(huì)規(guī)模（B4）的顯著性水平均大于0.5，須剔除這些變量。因此，從前文16個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)和6個(gè)非財(cái)務(wù)候選指標(biāo)中篩選出15個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)和3個(gè)非財(cái)務(wù)候選指標(biāo)，作為中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的變量。
（二）因子分析
如果基于剩余的18個(gè)候選指標(biāo)開(kāi)展財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，計(jì)算量仍然很大，可進(jìn)一步通過(guò)因子分析降低變量數(shù)。1.KMO檢驗(yàn)利用KMO檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)候選財(cái)務(wù)變量進(jìn)行判斷。若KMO值越大，說(shuō)明變量相關(guān)性越強(qiáng)。對(duì)本文15個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)進(jìn)行巴特利球體檢驗(yàn)，其卡方計(jì)算結(jié)果為1192.15，自由度計(jì)算值為102，財(cái)務(wù)指標(biāo)變量的KMO值為0.821。若KMO值分布在[0.8，0.9]，則說(shuō)明因子分析效果較好，因此15個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)因子分析效果較好。2.公共因子計(jì)算表4為15個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)公共因子特征值、貢獻(xiàn)率計(jì)算結(jié)果。由表4可知，如果選擇5個(gè)公共因子，則能反映出15個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)81.693%的信息量；如果選擇4個(gè)公共因子，則能反映出15個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)78.113%的信息量。綜合效率和計(jì)算量，本文選擇前4個(gè)公共因子作為財(cái)務(wù)候選指標(biāo)的替代變量，將其分別記為C1、C2、3.載荷系數(shù)計(jì)算表5為C1、C2、C3、C4和15個(gè)財(cái)務(wù)候選指標(biāo)原始變量間的載荷矩陣計(jì)算結(jié)果。由表5可知：C1可以對(duì)A5、A6、A7和A8進(jìn)行解釋，對(duì)應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)盈利能力信息；C2可以對(duì)A1、A2、A3和A4進(jìn)行解釋，對(duì)應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)償債能力信息；C3可以對(duì)A9、A10、A11和A13、A14、A15進(jìn)行解釋，對(duì)應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力信息；C4可以對(duì)A16解釋，對(duì)應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)現(xiàn)金流信息。
（三）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型構(gòu)建
1.純財(cái)務(wù)指標(biāo)Logistic回歸模型采用SPSS13.0軟件對(duì)80家公司上一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表6。由表6可知，在p=0.05水平下，C1、C2、C3、C4均可通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。由此可知，純財(cái)務(wù)指標(biāo)回歸模型的擬合度較高。
（四）結(jié)果分析
1.純財(cái)務(wù)指標(biāo)Logistic回歸模型采用純財(cái)務(wù)指標(biāo)回歸模型進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表8。由表8可知，針對(duì)ST中小企業(yè)和非ST中小企業(yè)，純財(cái)務(wù)指標(biāo)回歸模型預(yù)警準(zhǔn)確率分別為63.636%和82.609%。2.綜合Logistic回歸模型采用綜合回歸模型進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表9。可見(jiàn)，對(duì)于ST中小企業(yè)和非ST中小企業(yè)，綜合回歸模型預(yù)警準(zhǔn)確率分別為81.818%和92.754%。對(duì)比綜合回歸模型和純財(cái)務(wù)指標(biāo)回歸模型，綜合回歸模型預(yù)警準(zhǔn)確率分別提升18.182%和10.145%。
四、結(jié)論
關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 財(cái)務(wù)危機(jī) 預(yù)警模型
中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1004-4914（2013）03-179-02
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的今天，企業(yè)面臨的內(nèi)部挑戰(zhàn)和外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越來(lái)越激烈，全球性金融風(fēng)暴等突發(fā)外在因素更是對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)產(chǎn)生巨大的威脅。中小企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理不善等因素會(huì)造成中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的滋生，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演變成財(cái)務(wù)危機(jī)是一個(gè)累積性的動(dòng)態(tài)過(guò)程，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)，大部分中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者并沒(méi)有及時(shí)發(fā)現(xiàn)和預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有有效地管理和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致許多中小企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉。因此，應(yīng)通過(guò)對(duì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)進(jìn)行深入調(diào)查與分析，構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，減少企業(yè)失敗的概率，使企業(yè)更好更快地發(fā)展。
一、中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)分析
1.財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生路徑。財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生是一個(gè)由量變積累到質(zhì)變爆發(fā)的過(guò)程，從時(shí)間的角度可以劃分為潛伏期、初始期、爆發(fā)期、惡化期等幾個(gè)時(shí)段；當(dāng)然，要研究財(cái)務(wù)危機(jī)的形成過(guò)程主要是要把握財(cái)務(wù)活動(dòng)的幾大指標(biāo)表現(xiàn)的變化過(guò)程，分析不同危機(jī)階段對(duì)應(yīng)財(cái)務(wù)表現(xiàn)，并根據(jù)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)進(jìn)行危機(jī)預(yù)警安排。在危機(jī)潛伏期，通常資產(chǎn)狀況表現(xiàn)為良好，屬于預(yù)警機(jī)制中的輕警模式。此時(shí)并沒(méi)有出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象，但在日常經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中管理制度的有效性下降，企業(yè)盈利能力呈現(xiàn)逐漸減弱的趨勢(shì)，企業(yè)資源浪費(fèi)嚴(yán)重等。這一時(shí)期企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有明顯惡劣的變化，但是有呈現(xiàn)不斷惡化的潛在趨勢(shì)。在潛伏期這一階段，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該要有較高的危機(jī)預(yù)警意識(shí)，注意嚴(yán)格按照預(yù)警機(jī)制進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理及財(cái)務(wù)實(shí)時(shí)監(jiān)控。
財(cái)務(wù)危機(jī)是一個(gè)由量變到質(zhì)變的過(guò)程，在潛在期或者危機(jī)初期不能夠有效地防范和控制，那么企業(yè)會(huì)陷入更惡劣的情境，導(dǎo)致危機(jī)全面爆發(fā)。當(dāng)進(jìn)入危機(jī)爆發(fā)期這個(gè)階段的時(shí)候，資產(chǎn)狀況較差，屬于預(yù)警機(jī)制的重警模式。此時(shí)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈、難以籌措到足夠的資金，票據(jù)貼現(xiàn)增多，融資難度大，繼續(xù)演變會(huì)造成資不抵債的局面。因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者務(wù)必全面啟動(dòng)預(yù)警控制措施，從資金、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)全面整頓調(diào)整，爭(zhēng)取使企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)活動(dòng)朝良性方向發(fā)展。若是企業(yè)進(jìn)入危機(jī)惡化期，資產(chǎn)狀況那一定是十分惡劣的，這一時(shí)期是危機(jī)不斷惡化已經(jīng)達(dá)到一個(gè)質(zhì)變的結(jié)果，是危機(jī)的頂峰。顯然就已經(jīng)進(jìn)入了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的巨警模式。此時(shí)企業(yè)資金匱乏和信用崩潰的情況同時(shí)影響，企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)不斷地惡化，資產(chǎn)負(fù)債率嚴(yán)重超過(guò)安全標(biāo)準(zhǔn)值、企業(yè)持續(xù)虧損、資金短缺嚴(yán)重，喪失償債能力，伴隨著會(huì)出現(xiàn)停產(chǎn)或者停工的情況。企業(yè)的全部負(fù)債超過(guò)其全部資產(chǎn)的公允價(jià)值，所有者權(quán)益為負(fù)，只能夠走法定程序破產(chǎn)清算。
2.中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)形成的內(nèi)部原因分析。
（1）經(jīng)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡漠。中小企業(yè)管理者大都是私人創(chuàng)業(yè)而來(lái)的，并非專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人，也沒(méi)有很扎實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)專業(yè)知識(shí)。管理層通常在一些表面利益的誘惑下盲目地投資、經(jīng)營(yíng)管理也十分混亂，以至于很少考慮到風(fēng)險(xiǎn)這一個(gè)重要的因素。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡漠，對(duì)財(cái)務(wù)管理重視不足，是一大重要原因。
（2）企業(yè)缺乏健全的內(nèi)控制度。內(nèi)部控制制度是一系列具有控制職能的方法、措施、程序，并予以規(guī)范化，系統(tǒng)化，使之成為一個(gè)嚴(yán)密的、較為完整的體系，包括會(huì)計(jì)控制和管理控制。它貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程，良好的內(nèi)控制度可以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到十分重要的作用。然而，對(duì)大部分中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于思想意識(shí)上的不重視，加上對(duì)內(nèi)控的認(rèn)識(shí)不足，所以導(dǎo)致建立的內(nèi)控制度不夠全面、覆蓋面較小、監(jiān)督機(jī)制作用弱，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程出現(xiàn)各種弊病。
（3）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。中小企業(yè)普遍存在著規(guī)模小、營(yíng)運(yùn)資金不足等特點(diǎn)，在進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張時(shí)候大部分都是靠大量舉債來(lái)經(jīng)營(yíng)。一般來(lái)說(shuō)適度的舉債能夠優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，然而負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理造成負(fù)債比率過(guò)高的時(shí)候，就已經(jīng)隱藏了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的利息負(fù)擔(dān)，如果企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金流動(dòng)性不強(qiáng)，無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)的時(shí)候，會(huì)造成企業(yè)資金緊張，這也不利于企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的情況下，一旦外部環(huán)境出現(xiàn)動(dòng)蕩，那么企業(yè)隨時(shí)都會(huì)有償債能力不足的情況發(fā)生。使其經(jīng)營(yíng)能力減弱收益下降，嚴(yán)重的話還會(huì)影響企業(yè)的信用形象，甚至?xí)斐少Y不抵債的后果。
（4）管理層投資決策錯(cuò)誤。中小企業(yè)通常是家族式的，缺乏權(quán)責(zé)明確的公司治理結(jié)構(gòu)，在這種企業(yè)中往往由領(lǐng)導(dǎo)者一人獨(dú)大，做決策帶有濃厚的主管色彩，缺乏相應(yīng)的監(jiān)督制衡機(jī)制來(lái)約束。在管理過(guò)程中，領(lǐng)導(dǎo)者往往力求多元化發(fā)展于是盲目擴(kuò)張，在資產(chǎn)投資決策過(guò)程中，由于缺乏可行性分析，信息不全面，因而會(huì)造成項(xiàng)目決策不科學(xué)的情況出現(xiàn)。
（5）成本管理不夠科學(xué)合理。大部分中小企業(yè)或多或少都會(huì)出現(xiàn)成本意識(shí)淡薄以及成本管理方法落后的情況。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，必然會(huì)花費(fèi)相應(yīng)的成本費(fèi)用，而成本費(fèi)用的耗費(fèi)需要日后銷售收入來(lái)補(bǔ)償。在生產(chǎn)決策過(guò)程中經(jīng)營(yíng)者由于成本意識(shí)淡薄未能夠考慮到日后的收益風(fēng)險(xiǎn)，畢竟生產(chǎn)可以由經(jīng)營(yíng)者控制，但是收益往往帶有許多的不確定性，是由外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境所影響的。若是投入的成本在日后得不到補(bǔ)償，那么資金則無(wú)法收回，這也就意味著企業(yè)無(wú)法持續(xù)新一輪的成本耗費(fèi)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和生存都受到比較不好的影響。廣義來(lái)說(shuō)，這會(huì)給國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成一定的阻礙。
（6）財(cái)務(wù)預(yù)警管理系統(tǒng)不健全。許多中小企業(yè)的資金管理都挺混亂的，資金的使用效率也不高，而且通常出現(xiàn)資金緊缺的尷尬局面。主要是因?yàn)槠髽I(yè)管理層對(duì)財(cái)務(wù)管理的認(rèn)識(shí)不夠，重視不夠，缺乏一個(gè)良好的財(cái)務(wù)監(jiān)管體系。
二、建立中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的必要性
1.收集信息與監(jiān)測(cè)預(yù)報(bào)功能。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警需要依賴信息，預(yù)警機(jī)制的運(yùn)作需要以信息為基礎(chǔ)，并對(duì)所獲得的信息進(jìn)行分析、推斷和轉(zhuǎn)化，當(dāng)然無(wú)論怎樣的載體其輸出的形式也是信息。危機(jī)預(yù)警的首要步驟就是收集數(shù)據(jù)信息，采集到準(zhǔn)確使用的數(shù)據(jù)信息能夠提高預(yù)警機(jī)制的有效運(yùn)作，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理提供了良好的作用，因?yàn)檫@些信息不僅可以用于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，也可以為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策所利用。監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)狀況在危機(jī)出現(xiàn)時(shí)及時(shí)預(yù)報(bào)是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的基本功能，也是建立預(yù)警模型的首要要求。同樣地，檢測(cè)和預(yù)報(bào)也是一個(gè)信息收集的過(guò)程，主要目的都是在與跟蹤企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并收集相關(guān)信息，對(duì)一些影響財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)進(jìn)行檢測(cè)、適時(shí)監(jiān)控，然后對(duì)收集來(lái)的信息進(jìn)行分析，有影響財(cái)務(wù)質(zhì)量或會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素出現(xiàn)時(shí)，則預(yù)警機(jī)制就會(huì)發(fā)揮出預(yù)報(bào)，提醒企業(yè)提早做防范措施。
2.診斷與防范功能。診斷是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的不可缺少的一項(xiàng)功能，通過(guò)了解和監(jiān)測(cè)企業(yè)的一些數(shù)據(jù)信息，采集到的結(jié)果進(jìn)行分析研究，然后運(yùn)用現(xiàn)代化的管理技術(shù)和診斷技術(shù)來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷。并非財(cái)務(wù)指標(biāo)稍微偏離正常值就等同于出現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且每個(gè)企業(yè)的實(shí)際情況不相同。因此，需要對(duì)一些實(shí)際情況進(jìn)行判斷。建立預(yù)警機(jī)制可以幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者較快較好地作出反應(yīng)，在接收到出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)信號(hào)的同時(shí)，企業(yè)就會(huì)相應(yīng)地采取防范措施，查漏補(bǔ)錯(cuò)，在診斷出病根的基礎(chǔ)上，對(duì)癥下藥，在企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)等過(guò)程中矯正偏差，更加完善財(cái)務(wù)管理體系。在以后企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)者就可以有明確的目標(biāo)，知道朝哪個(gè)方向可以更高效地解決問(wèn)題，也知道哪些方法及措施能夠更加有效地防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3.控制和免疫功能。企業(yè)內(nèi)在管理決策的行為和組織結(jié)構(gòu)的缺陷彼此互相作用產(chǎn)生了管理波動(dòng)，用于管理企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期活動(dòng)中某階段偏離目標(biāo)軌跡。財(cái)務(wù)預(yù)警的高效性在于不僅能夠發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題，還能夠避免及防范問(wèn)題的發(fā)生。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警控制和免疫的功能主要體現(xiàn)在，通過(guò)分析，能夠詳細(xì)準(zhǔn)確地了解財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因、過(guò)程和處理方法，并且可以研制出與企業(yè)自身實(shí)際情況相結(jié)合的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，把這種持續(xù)改善后的管理方法應(yīng)用于實(shí)際的經(jīng)營(yíng)操作中，在很大程度上就已經(jīng)提升了企業(yè)的控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，能夠形成一個(gè)良性的動(dòng)態(tài)循環(huán)，在以后遇到風(fēng)險(xiǎn)的情況下，企業(yè)的免疫功能就可以不斷地增強(qiáng)。
三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的組織架構(gòu)
依據(jù)企業(yè)內(nèi)部控制配套指引（2010）來(lái)建立良好的企業(yè)組織架構(gòu)，是科學(xué)實(shí)施財(cái)務(wù)管理以及防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的保證。
首先，按照決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)相互獨(dú)立、權(quán)責(zé)明確、相互制衡的原則，設(shè)置董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的職位及職責(zé)權(quán)限、任職條件、議事規(guī)則和工作程序。確保機(jī)構(gòu)部門各施其職，相互監(jiān)督制約，充分發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，同時(shí)做好信息披露的任務(wù)。董事會(huì)負(fù)責(zé)戰(zhàn)略上的決策，避免企業(yè)一人獨(dú)大壟斷決策權(quán)。監(jiān)事會(huì)要發(fā)揮監(jiān)管職能，保持自己的獨(dú)立性，對(duì)出現(xiàn)重大變故如財(cái)務(wù)活動(dòng)指標(biāo)驟變等情況要及時(shí)匯報(bào)。經(jīng)理層要提高營(yíng)運(yùn)能力，協(xié)調(diào)各部門的分工合作。其次，經(jīng)理層底下設(shè)置銷售、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人力資源管理等職能部門，并在經(jīng)理層于各職能部門之間設(shè)置一個(gè)負(fù)責(zé)監(jiān)管調(diào)控的部門，它獨(dú)立于經(jīng)理層的領(lǐng)導(dǎo)，主要對(duì)企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行信息披露，保證信息的及時(shí)順暢流通，在各機(jī)構(gòu)間達(dá)到快捷溝通的目的，并協(xié)助經(jīng)營(yíng)層完成企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)統(tǒng)籌工作。按照科學(xué)、精簡(jiǎn)、高效、透明、制衡的原則，合理設(shè)置內(nèi)部職能機(jī)構(gòu)，明確各機(jī)構(gòu)的職責(zé)權(quán)限，避免職能交叉、缺失或權(quán)責(zé)過(guò)于集中，形成各司其職、各負(fù)其責(zé)、相互制約協(xié)調(diào)的工作機(jī)制。最后，在各職能部門之下設(shè)置子部門，制定詳細(xì)嚴(yán)格的部門規(guī)章制度。人力資源管理部門要充分發(fā)揮人才的作用，把握好人員與崗位的匹配程度，使企業(yè)的人員都能夠在其位都發(fā)揮出最好的效用。財(cái)務(wù)部門必須嚴(yán)格控制好個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并在財(cái)務(wù)活動(dòng)中做好籌資、投資、分配等活動(dòng)的協(xié)調(diào)，牢牢地把握現(xiàn)金流的管理，控制在預(yù)算范圍內(nèi)。生產(chǎn)，銷售兩個(gè)部門更要強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)性，始終以公司總目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)，完善內(nèi)部控制體系。
四、中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的制度構(gòu)成
首先，要有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理目標(biāo)。確立預(yù)警管理目標(biāo)，它能夠在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)過(guò)程中實(shí)時(shí)地捕捉到各種疏漏和失誤，及時(shí)地反饋出風(fēng)險(xiǎn)和隱患信息，并發(fā)出預(yù)警信號(hào)提醒企業(yè)實(shí)施必要有效的措施加以控制預(yù)防，來(lái)確保企業(yè)的財(cái)務(wù)資金出于合理安全的領(lǐng)域里。能夠減少經(jīng)營(yíng)者的時(shí)間和精力，有助于公司整體的決策和經(jīng)營(yíng)效率。同時(shí)，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制也給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生了心理作用，更有助于財(cái)務(wù)的管理，也增加了企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理的信心。其次，需要建立信息監(jiān)測(cè)與傳導(dǎo)機(jī)制。中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理中信息發(fā)揮了十分關(guān)鍵的作用，危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的有效性必須建立在對(duì)大量財(cái)務(wù)危機(jī)信息的分析基礎(chǔ)之上，這就要求企業(yè)需要收集到一手的真實(shí)的信息，并且應(yīng)用科學(xué)的評(píng)估測(cè)量工具，作出合理的管理決策。通過(guò)運(yùn)用這個(gè)機(jī)制，企業(yè)能分析處理并找到經(jīng)營(yíng)過(guò)程中引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的系列問(wèn)題，及時(shí)準(zhǔn)確地采取有效措施規(guī)避和控制財(cái)務(wù)危機(jī)，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。再次，要建立財(cái)務(wù)危機(jī)評(píng)估與分析機(jī)制。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的運(yùn)行最重要的是要對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，危機(jī)類型不同產(chǎn)生的后果程度也不同，為此，需要企業(yè)形成一個(gè)合理的危機(jī)評(píng)估與分析機(jī)制，用來(lái)對(duì)各種危機(jī)進(jìn)行評(píng)估，以致可以有效地去判斷財(cái)務(wù)決策是否正確，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)條件是否可以保障財(cái)務(wù)活動(dòng)的安全運(yùn)行等等。中小企業(yè)需要針對(duì)所面對(duì)的財(cái)務(wù)危機(jī)和環(huán)境，選用適合的財(cái)務(wù)危機(jī)評(píng)估與分析方法，來(lái)保證企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的分類、程度測(cè)評(píng)和結(jié)果分析作出準(zhǔn)確判斷。最后，要有科學(xué)合理的組織機(jī)制。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制是由人設(shè)計(jì)管理的，也就是說(shuō)設(shè)計(jì)的預(yù)警機(jī)制要為企業(yè)人員機(jī)構(gòu)所服務(wù)，中小企業(yè)在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，要根據(jù)自身需要去設(shè)置，并且要有合適的組織機(jī)構(gòu)去執(zhí)行。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該屬于企業(yè)組織體系的一部分，是致力于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理目標(biāo)的。
在職能上，負(fù)責(zé)預(yù)警管理的機(jī)構(gòu)要與企業(yè)經(jīng)營(yíng)部門財(cái)務(wù)活動(dòng)部門相分離，保持對(duì)企業(yè)其他組織機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。但這不意味著不涉及其他部門的活動(dòng)，它要求滲透到企業(yè)的每個(gè)角落，熟悉每個(gè)業(yè)務(wù)部門的活動(dòng)流程，特別是要掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)的來(lái)龍去脈，所以預(yù)警管理應(yīng)該以財(cái)務(wù)為中心，形成一個(gè)獨(dú)立又統(tǒng)一的系統(tǒng)。
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[關(guān)鍵詞]企業(yè)；財(cái)務(wù)危機(jī)；預(yù)警
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.03.142
近幾年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的加快，使得全球的經(jīng)濟(jì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，市場(chǎng)環(huán)境的不穩(wěn)定更是加劇了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，企業(yè)財(cái)務(wù)在面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中也出現(xiàn)了諸多的風(fēng)險(xiǎn)。要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，企業(yè)的管理人員應(yīng)該構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，控制好企業(yè)財(cái)務(wù)收支情況，科學(xué)有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
1 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)及其預(yù)警體系的功能與作用
所謂的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，指的是企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中企業(yè)的財(cái)務(wù)不斷出現(xiàn)狀況導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)加劇，甚至達(dá)到無(wú)法償還的地步，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)難以維持企業(yè)正常的開(kāi)支。企業(yè)的財(cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)難以想象的嚴(yán)重后果。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系被廣泛應(yīng)用于企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)管理當(dāng)中，主要是通過(guò)設(shè)置與財(cái)務(wù)有關(guān)的敏感指標(biāo)并對(duì)其進(jìn)行觀察，然后利用數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)的識(shí)別、報(bào)警與處理的系統(tǒng)。企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)于企業(yè)內(nèi)部的所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各種相關(guān)資料的全面掌握與了解，通過(guò)合理科學(xué)的分析對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行提前預(yù)知，在發(fā)現(xiàn)危機(jī)之后用科學(xué)手段對(duì)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警告知企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和其他利益相關(guān)人。并且預(yù)警體系還可以對(duì)于導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因進(jìn)行進(jìn)一步探究，就產(chǎn)生的原因給以必要的應(yīng)對(duì)措施，最終幫助企業(yè)及時(shí)規(guī)避財(cái)務(wù)危機(jī)，促使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)順利進(jìn)行。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系具有以下四個(gè)功能。
第一，監(jiān)測(cè)功能。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系能夠?qū)ζ髽I(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)和重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)事項(xiàng)進(jìn)行及時(shí)而有效的監(jiān)測(cè)。第二，預(yù)防與控制功能。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)行中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警。并通過(guò)系統(tǒng)記錄，及時(shí)了解風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)的產(chǎn)生原因，提出改革與解決建議，糾正企業(yè)運(yùn)行中的偏差。第三，識(shí)別與診斷功能。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系能夠?qū)ζ髽I(yè)運(yùn)行中的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素和潛在危機(jī)現(xiàn)象進(jìn)行識(shí)別與診斷，并判斷出這些危機(jī)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)。第四，能夠提升企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)的價(jià)值實(shí)際就是企業(yè)利用好其自身資源，所創(chuàng)造出的最大財(cái)富。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)這種價(jià)值的不斷增值。
2 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系存在的問(wèn)題
2.1 財(cái)務(wù)信息不真實(shí)
受到傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式的影響，我國(guó)的企業(yè)通常會(huì)把管理的重心放在企業(yè)的技術(shù)部門和銷售部門，而對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)部門的管理重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。由于企業(yè)的管理者缺乏對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的培養(yǎng)，導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)人員普遍素質(zhì)和技能不高，而高素質(zhì)的財(cái)務(wù)人員十分匱乏。盡管近年來(lái)對(duì)于財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)化水平要求在不斷提高，但是企業(yè)的財(cái)務(wù)管理成員仍然缺乏高級(jí)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)稅務(wù)師等高級(jí)的財(cái)務(wù)人員，容易造成財(cái)務(wù)信息的填寫(xiě)不真實(shí)，阻礙了企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的進(jìn)一步提高。
2.2 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理
在我國(guó)，資金結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)的是權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系，由于企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，導(dǎo)致出現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債，新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個(gè)企業(yè)籌資能力喪失，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，此時(shí)到期債務(wù)不能清償就成為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的首要原因。
2.3 財(cái)務(wù)指標(biāo)較為單一
因?yàn)槲覈?guó)處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段，因此在財(cái)務(wù)管理方面存在很多的不足，尤其是財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不健全現(xiàn)象突出。很多企業(yè)通常會(huì)將歷年的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為參考的主要依據(jù)，而缺乏對(duì)于實(shí)際的資金周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金比例等財(cái)務(wù)指標(biāo)的考察和核算，而是更多地進(jìn)行企業(yè)的負(fù)債和利潤(rùn)的分析考察。可見(jiàn)，財(cái)務(wù)指標(biāo)的單一會(huì)使得企業(yè)在建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的過(guò)程中遇到很多難題，難以達(dá)到預(yù)警的效果。
2.4 管理體制不健全
由于很多企業(yè)缺乏對(duì)于系統(tǒng)管理機(jī)制的認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致在企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系建立的過(guò)程中沒(méi)有完善的管理機(jī)制，很難實(shí)現(xiàn)有效地財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理和控制。
同時(shí)，很多企業(yè)由于現(xiàn)實(shí)條件的限制使得對(duì)于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的監(jiān)督管理意識(shí)不夠，在危機(jī)發(fā)生時(shí)不能立即采取應(yīng)對(duì)措施造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)要發(fā)展必須要把預(yù)警機(jī)制落實(shí)到企業(yè)管理的各個(gè)方面，經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中對(duì)潛藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別，但是很多企業(yè)管理者并未真正建立起科學(xué)有效、全面系統(tǒng)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制，一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都無(wú)法被及時(shí)的發(fā)現(xiàn)并處理。
3 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的建立
3.1 推進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
由于我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不成熟，不能簡(jiǎn)單機(jī)械地重復(fù)相同的經(jīng)濟(jì)內(nèi)核，因此，可以構(gòu)建我國(guó)企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型的運(yùn)用，在該模型的基礎(chǔ)上為我國(guó)各行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)提供了大量建模所需的數(shù)據(jù)。同時(shí)要選取大量的破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本，按照模型變量的構(gòu)成和系數(shù)值，定期重新估計(jì)模型方程，體現(xiàn)出反映宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變量
如利息等，根據(jù)企業(yè)自身的情況對(duì)模型結(jié)論的修正和補(bǔ)充，以使所得結(jié)論更加正確。一方面要建立短期財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)能否維持下去完全取決于是否盈利，還取決于是否有足夠的現(xiàn)金流入可以彌補(bǔ)各種支出。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算能夠使經(jīng)營(yíng)者能夠及早采取措施。同時(shí)企業(yè)應(yīng)將財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等以量化的形式建立企業(yè)預(yù)算體系，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量狀況并建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算。另一方面是建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。對(duì)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)措施、發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行預(yù)測(cè)，在建立了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系后，企業(yè)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)形成原因及過(guò)程，制訂切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，降低企業(yè)受損的程度。
3.2 完善財(cái)務(wù)管理體系
對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，內(nèi)控制度有利于更好地預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，由于市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的銷售價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格的穩(wěn)定性和銷售價(jià)格的調(diào)整能力都有一定的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)產(chǎn)品變動(dòng)成本總額的高低以及經(jīng)營(yíng)治理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和治理經(jīng)驗(yàn)等，都是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的瓶頸所在。企業(yè)管理人員要認(rèn)識(shí)到企業(yè)內(nèi)部管理工作對(duì)企業(yè)的積極作用，完善內(nèi)部管理控制制度，避免財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生。同時(shí)也要提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平.財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，不斷強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)能夠有效防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).在決策過(guò)程中，應(yīng)充分考慮各種可行的方案，并選擇最優(yōu)的決策方案。
3.3 構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警信息機(jī)制
為企業(yè)提供財(cái)務(wù)預(yù)警信息，所需信息要增補(bǔ)一些能夠反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的信息，與原來(lái)的財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)結(jié)合在一起，必須建立在對(duì)大量資料系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，建立以計(jì)算機(jī)為中心的處理信息的會(huì)計(jì)信息管理系統(tǒng)，在該系統(tǒng)中要實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，并反映企業(yè)的狀況，企業(yè)管理者利用這些指標(biāo)體系建立模型以進(jìn)行多變量綜合分析。
3.4 豐富企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法
一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警會(huì)由三部分組成，分別是定性分析法、定量分析法、現(xiàn)金流分析法。定性分析法主要是對(duì)企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響因素進(jìn)行系統(tǒng)分析，并且會(huì)對(duì)于不利因素進(jìn)行及時(shí)防范用以提高企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的能力。定量分析法是以企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)為依據(jù)，透過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行量化從而更好地進(jìn)行預(yù)警。加之企業(yè)的危機(jī)都是不斷發(fā)生變化的，財(cái)務(wù)指標(biāo)必然會(huì)有所改變，可見(jiàn)在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中財(cái)務(wù)指標(biāo)具有十分重要的指導(dǎo)作用。最后，現(xiàn)金流分析法就是依靠現(xiàn)金流指標(biāo)為依據(jù)，其實(shí)也從屬于定量分析法的一種。主要的作用是對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和分析評(píng)估，很多企業(yè)由于缺乏對(duì)于現(xiàn)金流的認(rèn)識(shí)而容易阻礙企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系功能的發(fā)揮。總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中應(yīng)該要根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方法的不斷探索，全方位提高企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警能力。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī) 預(yù)警體系 財(cái)務(wù)指標(biāo)
序言
經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展一方面促使企業(yè)全面走向市場(chǎng)，為企業(yè)發(fā)展提供了廣大的資金和產(chǎn)品銷售市場(chǎng)，另一方面市場(chǎng)中的企業(yè)，時(shí)刻面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，每種風(fēng)險(xiǎn)都有可能導(dǎo)致企業(yè)走向滅亡。如果企業(yè)不能卓有成效的規(guī)避與防范各種風(fēng)險(xiǎn)因素的話，勢(shì)必使企業(yè)的未來(lái)發(fā)展陷入嚴(yán)重的危機(jī)境地。然而，在企業(yè)遭遇風(fēng)險(xiǎn)之前，財(cái)務(wù)狀況會(huì)逐漸惡化產(chǎn)生企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，隨著時(shí)間的推移，當(dāng)財(cái)務(wù)危機(jī)加劇到企業(yè)無(wú)以承受的極限時(shí)，全面危機(jī)將會(huì)隨之爆發(fā)。
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生有著多方面的原因，不僅僅是企業(yè)外部條件會(huì)造成企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)內(nèi)部由于經(jīng)營(yíng)管理不善也會(huì)促發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，為此就必需選擇恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，建立合理的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，為企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的基本認(rèn)識(shí)
（一）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)含義及表現(xiàn)形式
財(cái)務(wù)危機(jī)是由于種種原因?qū)е碌钠髽I(yè)財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，出現(xiàn)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的信用危機(jī)，直至最終破產(chǎn)的一系列事件的總稱。
財(cái)務(wù)危機(jī)從總體上說(shuō)是支付能力不足或者支付能力喪失，但具體地看，卻存在多種表現(xiàn)形式：
1、從資產(chǎn)存量角度看，企業(yè)總資產(chǎn)的賬面凈值相當(dāng)于或小于賬面記錄的負(fù)債金額，即企業(yè)凈資產(chǎn)小于或等于零。當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)值時(shí)，就是所謂的“資不抵債”，表明企業(yè)已經(jīng)事實(shí)上破產(chǎn)。
2、從可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度看，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)量持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)銷售黯淡，盈利能力差，存在數(shù)額巨大的未彌補(bǔ)虧損。
3、從現(xiàn)金流量角度看，企業(yè)現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，并常常伴有資金流量萎縮的情況，一些必要的約束性支出被壓縮或拖欠，且這種現(xiàn)金流量的非正常情況處于長(zhǎng)期的持續(xù)狀態(tài)，其應(yīng)履行的償債義務(wù)受到阻礙。
4、由于經(jīng)常拖欠應(yīng)付款項(xiàng)，企業(yè)信用喪失，難以從供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或資本市場(chǎng)等相應(yīng)融資渠道籌集必需的補(bǔ)充資金，用來(lái)維持日常支出或基本的償債需求，使企業(yè)資金來(lái)源日益枯竭，從而步人惡性循環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)而不得不宣告破產(chǎn)。
（二）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的特征
從財(cái)務(wù)危機(jī)的定義可以看出它指的是企業(yè)無(wú)力支付到期債務(wù)或費(fèi)用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，財(cái)務(wù)危機(jī)的特征可以概括為以下幾點(diǎn)：
1、客觀積累性。財(cái)務(wù)危機(jī)的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時(shí)期在資金籌集、投資、占用、耗費(fèi)、回收、分配等各個(gè)環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤，而非會(huì)計(jì)報(bào)表某一時(shí)點(diǎn)上某一項(xiàng)目的失誤，即是各種財(cái)務(wù)活動(dòng)行為失誤的綜合。
2、突發(fā)性。財(cái)務(wù)危機(jī)由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。
3、多樣性。由于受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)過(guò)程、財(cái)務(wù)行為方式多樣化的影響，這些活動(dòng)環(huán)節(jié)中不管哪一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題都可能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。
4、災(zāi)難性。財(cái)務(wù)危機(jī)雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況發(fā)生都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性的損失。
（三）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)形成的原因
1、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的存在
影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是：市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求、企業(yè)產(chǎn)品的銷售價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格的穩(wěn)定性、企業(yè)對(duì)產(chǎn)品銷售價(jià)格的調(diào)整能力、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的變化、企業(yè)固定成本總額的高低以及經(jīng)營(yíng)管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理經(jīng)驗(yàn)等，其中決定性因素是管理的質(zhì)量。
2、企業(yè)喪失籌資能力
企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債。新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個(gè)企業(yè)籌資能力喪失(或者無(wú)籌資能力)，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，此時(shí)到期債務(wù)不能清償就為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的首要原因。
3、企業(yè)現(xiàn)金流量不佳
合理的現(xiàn)金流量，是維持企業(yè)在一個(gè)適當(dāng)?shù)馁Y本和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)下經(jīng)營(yíng)及運(yùn)作的需要，也是維持企業(yè)在較強(qiáng)的流動(dòng)性下得以生存和發(fā)展的需要。在日常經(jīng)濟(jì)生活中，有時(shí)一個(gè)盈利不錯(cuò)的企業(yè)也會(huì)走向破產(chǎn)。一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流量是否合理，主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和支付能力等方面。
4、企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱
5、企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)占用期限搭配(即籌資政策)不合理
二、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系解析
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)一旦發(fā)生對(duì)企業(yè)的發(fā)展將造成致命的打擊，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是多種因素作用的結(jié)果，它具有較長(zhǎng)的潛伏期。一般其形成過(guò)程有規(guī)律可尋，因此建立企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系就顯得尤為重要。
（一）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的含義
財(cái)務(wù)預(yù)警體系就是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料以及所收集的外部資料為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)情況和危險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和其他利益相關(guān)方，并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)非正常波動(dòng)或財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，挖掘企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系中所隱藏的問(wèn)題，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預(yù)防措施，為管理部門提供決策和風(fēng)險(xiǎn)控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。
（二）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系指標(biāo)設(shè)計(jì)原則
企業(yè)在構(gòu)建企業(yè)外務(wù)危機(jī)預(yù)警體系時(shí)，首要的問(wèn)題是財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取，所選取的指標(biāo)應(yīng)該全方位地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和運(yùn)行規(guī)律，及時(shí)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出警報(bào)并迅速做好防范和控制措施。一般說(shuō)來(lái)，財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)計(jì)和預(yù)警體系的構(gòu)造應(yīng)遵循以下幾個(gè)原則：
1、針對(duì)性原則。即預(yù)警指標(biāo)必須與企業(yè)的特點(diǎn)充分結(jié)合起來(lái)，使構(gòu)建的預(yù)警指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析和風(fēng)險(xiǎn)判斷做到真實(shí)可靠。
2、全面性原則。即預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)該全面、系統(tǒng)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，設(shè)計(jì)的指標(biāo)能夠充分考慮企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做到預(yù)警指標(biāo)不重復(fù)、不遺漏。
3、動(dòng)態(tài)性原則。即必須在分析企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，把握未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。此外，還必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境變化不斷修正、補(bǔ)充指標(biāo)體系的內(nèi)容，確保預(yù)警的時(shí)效性。
4、可行性原則。即在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或發(fā)生危機(jī)之前，能夠及時(shí)發(fā)出警報(bào)。預(yù)警的信號(hào)要明確，判斷要簡(jiǎn)單，不應(yīng)把指標(biāo)設(shè)計(jì)得于復(fù)雜，缺乏實(shí)用性。此外，還必須保證所花費(fèi)的成本低于其所能帶來(lái)的效益。
（三）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警程序
企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警過(guò)程實(shí)質(zhì)上是一個(gè)邏輯分析過(guò)程，即應(yīng)用因果分析法，從結(jié)果出發(fā)尋找產(chǎn)生這種結(jié)果的原因，再分析原因又是如何影響結(jié)果—警情及影響程度大小。財(cái)務(wù)預(yù)警遵循的邏輯過(guò)程即預(yù)警系統(tǒng)研究所遵循的思路依次是：
1、確定警情。確定警情是預(yù)警的前提，可以通過(guò)預(yù)警系統(tǒng)中所選擇的若干重要預(yù)警指標(biāo)的預(yù)測(cè)景氣信號(hào)來(lái)反映。
2、尋找警源。確定警源是預(yù)警過(guò)程的起點(diǎn)。警源是導(dǎo)致警情發(fā)生的根源。一般說(shuō)來(lái)，警源有兩類：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場(chǎng)環(huán)境等外生警源；另一類是可控性較強(qiáng)的警源，主要指一些內(nèi)在因素的作用
3、分析警兆。分析警兆是預(yù)警的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。預(yù)警不能只停留在對(duì)警源的分析上，而應(yīng)該作進(jìn)一步的分析，即根據(jù)警兆分析來(lái)預(yù)報(bào)警情的程度。警兆根據(jù)可否直接表現(xiàn)為外部現(xiàn)象特征指標(biāo)，分為景氣警兆和動(dòng)向警兆。
4、預(yù)報(bào)警度。預(yù)報(bào)警度是預(yù)警的目的。根據(jù)警兆的變化狀況，通過(guò)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)中景氣信號(hào)，可確定下一個(gè)景氣信號(hào)，從而確定下一個(gè)階段的警度，即實(shí)際警情的嚴(yán)重程度。
5、處理警情。即當(dāng)警情出現(xiàn)后采取什么措施去處理，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的警情處理十分重要，一個(gè)可操作的警情處理方法和路徑能夠較好的防范企業(yè)危機(jī)，同時(shí)在處理過(guò)程中也要依據(jù)警情的大小和重要性分別對(duì)待，重要的警情必須報(bào)告高層管理人員。
（四）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的功能
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的作用主要有以下四個(gè)方面：
1、監(jiān)測(cè)作用。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警活動(dòng)的第一要?jiǎng)?wù)，是確立企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)以及對(duì)企業(yè)運(yùn)行有舉足輕重作用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與領(lǐng)域?yàn)楸O(jiān)測(cè)對(duì)象。
2、識(shí)別與診斷作用。通過(guò)監(jiān)測(cè)信息的分析，可確立企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中己發(fā)生的危機(jī)現(xiàn)象或?qū)⒁l(fā)生的危機(jī)活動(dòng)趨勢(shì)。
3、預(yù)防和控制作用。有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時(shí)預(yù)防現(xiàn)存的財(cái)務(wù)危機(jī)，而且能通過(guò)系統(tǒng)詳細(xì)記錄，了解危機(jī)發(fā)生的原因，并及時(shí)提出解決措施和改進(jìn)建議，更正企業(yè)營(yíng)運(yùn)中的偏差或過(guò)失，使企業(yè)回復(fù)到正常的運(yùn)轉(zhuǎn)軌道上。
4、提升企業(yè)價(jià)值。企業(yè)的價(jià)值就是以其所控制的經(jīng)濟(jì)資源，為社會(huì)創(chuàng)造最大的財(cái)富，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的不斷增值。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，其目的是要促使企業(yè)千方百計(jì)改善經(jīng)營(yíng)管理，提升經(jīng)營(yíng)策略，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，避免企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的出現(xiàn)。
轉(zhuǎn)貼于 三、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的建構(gòu)
不可否認(rèn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是多方面因素造成的，但是產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物，尤其是在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警體系尤其必要。
（一）建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤(rùn)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一般應(yīng)大于凈利潤(rùn)。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財(cái)務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來(lái)收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算。
（二）確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對(duì)企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
從資產(chǎn)獲利能力看：
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。
反映每耗費(fèi)一元所得利潤(rùn)水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。
對(duì)償債能力，有流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率。如果流動(dòng)比率過(guò)高，會(huì)使流動(dòng)資金喪失再投資機(jī)會(huì)，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40—60%，在投資報(bào)酬率大于借款利率時(shí)，借款越多，利越多，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的二大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。其中：反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。
對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長(zhǎng)率和資本保值增值率。一般采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數(shù)法對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，對(duì)選定的每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)規(guī)定幾個(gè)數(shù)值，一個(gè)是滿意值，一個(gè)是不允許值，設(shè)計(jì)并計(jì)算各類指標(biāo)單項(xiàng)功效系數(shù)，運(yùn)用特爾菲法等確定各個(gè)指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。
然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會(huì)，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時(shí)間的能力，這就是財(cái)務(wù)彈性。主要與企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測(cè)定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動(dòng)性水平的營(yíng)運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率、實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長(zhǎng)期資產(chǎn)比率、應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中：
實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長(zhǎng)期資產(chǎn)比率計(jì)算如下：
從長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，一個(gè)企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對(duì)外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：
雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債導(dǎo)致的，一個(gè)全部用自有資本從事經(jīng)營(yíng)的企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對(duì)比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益；同時(shí)還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度。考核指標(biāo)有：長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中：
（三）結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略
在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)監(jiān)測(cè)，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過(guò)程，指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低危害程度。面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采用回避風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)策略。其中控制風(fēng)險(xiǎn)策略可進(jìn)一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實(shí)際發(fā)生。后者是對(duì)可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利用財(cái)務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負(fù)債經(jīng)營(yíng)實(shí)例，不難得出幾點(diǎn)教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策失誤，盲目投資，沒(méi)有進(jìn)行事前周密的財(cái)務(wù)分析和市場(chǎng)調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過(guò)大，必然惡性循環(huán)。同時(shí)企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)最敏感的指標(biāo)，只從償債能力看，負(fù)債比率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤(rùn)率。企業(yè)應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0.5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。
四、結(jié)束語(yǔ)
雖然企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的積累性、多樣性、突發(fā)性等特點(diǎn)，但事實(shí)證明其形成和作用過(guò)程是有規(guī)律可尋的，為此建立企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言就不可避免的被提高到重要位置，合理的確立企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立短期、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略，規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言有著重大的理論意義和實(shí)踐意義。
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【關(guān)鍵詞】企業(yè)財(cái)務(wù) 財(cái)務(wù)危機(jī)
一、觀點(diǎn)
第一種觀點(diǎn)：“財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的系統(tǒng)。”這一觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制功能，風(fēng)險(xiǎn)控制雖然是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的重要功能之一，但其功能遠(yuǎn)不止這一項(xiàng)，因而這種觀點(diǎn)具有一定的局限性。第二種觀點(diǎn)：“財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以財(cái)務(wù)指標(biāo)體系為中心，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析、預(yù)測(cè)，及時(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況的變化，并對(duì)企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，為管理當(dāng)局提供決策依據(jù)的監(jiān)控系統(tǒng)。”這一觀點(diǎn)在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上側(cè)重提出了對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析的預(yù)警方法。但指標(biāo)分析只是財(cái)務(wù)預(yù)警分析方法中的一種，而分析方法也只是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的一部分，這個(gè)系統(tǒng)還應(yīng)包括組織機(jī)制的建立及其它分析方法，因此此種觀點(diǎn)也有其局限性。第三種觀點(diǎn)：“財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)就是通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料的分析，利用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)所面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系隱藏的問(wèn)題，以提早做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。”這個(gè)觀點(diǎn)比較全面地涵蓋了財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。
二、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的作用和功能
（1）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的作用：預(yù)知財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆。當(dāng)可能危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時(shí)，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提早做準(zhǔn)備或采取對(duì)策，以減少財(cái)務(wù)損失。預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生或控制其進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)財(cái)務(wù)危機(jī)征兆出現(xiàn)時(shí)，有限的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能預(yù)知并報(bào)告，還能及時(shí)尋找導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的原因，使經(jīng)營(yíng)者知其然，更知其所以然，以便制定有效措施對(duì)癥下藥，防止財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，避免嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)真正發(fā)生。避免類似財(cái)務(wù)危機(jī)再次發(fā)生。有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時(shí)回避現(xiàn)有的財(cái)務(wù)危機(jī)，而且能通過(guò)系統(tǒng)詳細(xì)地記錄其發(fā)生的原因、解決措施、處理結(jié)果，并及時(shí)提出改進(jìn)建議，彌補(bǔ)企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營(yíng)中的缺陷，完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，從而既提供未來(lái)類似的前車之鑒，又能從根本上消除隱患。畢竟只要企業(yè)吸取教訓(xùn)，不被同一塊石頭絆倒兩次，失敗依舊是成功之母。
（2）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的功能：信息收集功能。財(cái)務(wù)預(yù)警的過(guò)程同時(shí)也是一個(gè)搜集信息的過(guò)程，它通過(guò)搜集企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、企業(yè)本身的各類財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況信息，據(jù)此進(jìn)行分析比較，開(kāi)展預(yù)警。信息搜集也是一個(gè)貫穿于財(cái)務(wù)預(yù)警始終的活動(dòng)。監(jiān)測(cè)功能。監(jiān)測(cè)即跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況同企業(yè)預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況做出預(yù)測(cè)，找出偏差，進(jìn)行核算、考核，從中發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問(wèn)題。預(yù)報(bào)功能。當(dāng)危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)之時(shí)，可以提出警告，提醒企業(yè)經(jīng)營(yíng)者早日尋求對(duì)策，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成現(xiàn)實(shí)的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。診斷功能。診斷是財(cái)務(wù)預(yù)警體系的重要功能之一，它根據(jù)跟蹤、監(jiān)測(cè)的結(jié)果對(duì)比分析，運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)、企業(yè)診斷技術(shù)隊(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)之優(yōu)劣做出判斷，找出企業(yè)運(yùn)行中的弊端及其癥結(jié)所在。治療功能。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)通過(guò)監(jiān)測(cè)、診斷，判斷企業(yè)存在的弊病，找出癥結(jié)后，能幫助經(jīng)營(yíng)者有的放矢、對(duì)癥下藥，制定有限措施，更正企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的偏差或過(guò)失，防止財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，使企業(yè)恢復(fù)到正常運(yùn)轉(zhuǎn)的軌道上。健身功能。通過(guò)預(yù)警分析，企業(yè)能系統(tǒng)而詳細(xì)地記錄財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的緣由、處理經(jīng)過(guò)、平息波動(dòng)和解除危機(jī)的各項(xiàng)措施，以及處理反饋與改進(jìn)建議。作為未來(lái)類似情況的前車之鑒，還可以將企業(yè)糾正偏差與過(guò)失的一些經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)轉(zhuǎn)化成企業(yè)管理活動(dòng)的規(guī)范，以免重犯同樣或類似的錯(cuò)誤，不斷增強(qiáng)企業(yè)的免疫能力。
三、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方法
