時間：2023-09-01 09:18:46
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇期貨公司經營狀況，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
（一）目前我國農業保險的現狀及問題
1.農業保險尚未擺在應有的地位。目前，我國農業保險仍然依附于商業性保險公司――PICC，保險業務份額小，經營狀況不佳，經營主體和經營模式單一，沒有針對農業生產特點與實踐設計相應的保險辦法，遠遠不能滿足市場經濟條件下農業現代化發展的要求。
2.現有農業保險范圍小。農業風險生產面臨著自然風險、技術風險、市場風險及政策風險等方面風險。但是，目前我國農業保險的險種卻不足30個，我國農業保險僅局限于自然風險的管理，且自然風險管理中又以災害救濟為主，其他幾種險種尚未顧及。這種狀態遠不能適應現代農業建設的需要。
3.農業技術風險與市場風險脫節。目前我國的農業技術推廣體系只負責技術問題，而對采用新技術可能發生的追加要素風險、新技術應用的市場風險與技術效益沒有直接掛鉤。技術推廣者不承擔市場風險，農業生產經營者成為風險的主要承擔者，這直接造成農民對新技術持觀望態度。
4.市場風險管理效率不高。主要表現為農產品保護價格制度尚未走上法制化軌道，保護價缺乏連貫性，波動幅度較大；而與此同時，農業生產資料最高限價制度由于政府不對廠商實施價格補貼，實際上難以推行，使得市場風險實際上仍由農業生產經營者獨自承受。
5.商業性保險費率高、承保范圍小。商業性保險由于受財力限制，災害救濟數量有限，保障水平低；且收費費率高，自然災害救濟的效率低。
由于上述問題的存在，使得一方面，保險機構因農業保險的經營狀況欠佳積極性不高；另一方面，由于農民成為農業風險的最大承受者，嚴重影響了農民對農業投入、新技術應用和走向市場的積極性，使農業生產條件得不到根本性改善，農業技術難以推廣，農業機械難以普及，農業小農經營方式難以改變，嚴重影響了我國現代農業的發展。
（二）完善我國農業保險金融體系
國際、國內開展農業保險的實踐經驗表明，農業保險具有準公共物品的性質，如果完全實行商業化經營模式，必然導致市場失靈。應把政府主導下的、政府與商業保險公司“混合經營”的模式作為我國農業保險的主導形式。在具體制度方面，應該從以下幾個方面著手：
1.建立、健全農業保險管理的法律法規，使農業保險管理活動走上制度化、法律化的軌道。市場經濟，法制先行。中國應該盡快出臺《農業保險法》，用具體、明確的農業保險立法來約束政府及農業生產經營者經營和參加農業保險的行為。要科學地制定出一個符合國情的、適合農業生產實際的、有利于調動各方投保積極性的、可操作性強的，包括險種、費率、定損標準等在內的農業保險條款體系。從而建立起以農業保險為主，災害救濟為輔，自然風險、技術風險、市場風險有機結合的農業保險管理制度。
2.改革現行的農業保險經營體制，建立以政策性的國家農業保險機構經營為主，商業性保險公司經營為輔的保險體制。一是建立政策性農業保險公司，開拓政策性農業保險。以防范、躲避、減少風險為目標，也可委托商業性保險公司開展政策性保險，政府給予補貼。二是搞活商業性農業保險。允許以單項險種為主要經營范圍，打破獨家經營局面，引入競爭機制，降低保險費率。三是建立農村保險互助合作社，按合作社原則，采取入股方式籌措保險基金，建立獨立核算、自主經營、民主管理、風險共擔、利益共享的輔以政府扶持的農業生產經營者互助互濟的自我服務性、群眾性保險組織。四是建立農業再保險市場。通過再保險，使各保險組織本身也成為被保險的對象。
3.完善災害救濟制度。要科學劃分自然災害等級，研究制定自然災害等級的指標體系，作為確認受災救助的依據；建立與現行財政、稅收制度相適應的救助經費比例分攤機制，加強經費使用監察；提高救濟工作的透明度、公正性及效率，依法嚴懲挪用救災款物的違法行為。
4.逐步建立農業技術風險管理制度。一是建立農業高新技術應用風險儲備金制度；二是開辦農業技術應用保險，把不確定的風險損失轉為固定的保費支出；三是建立技術經濟合同制度，使參與農業生產經營者共同承擔技術風險；四是提供完善的技術信息咨詢服務。
二、利用期貨市場規避農產品市場價格風險
（一）目前我國規避農產品價格風險采用的方式及問題
目前，我國規避農產品價格風險主要采取的是以“公司＋農戶”為表現形式的訂單農業方式。訂單農業是農業各經營主體在實踐中摸索出的符合市場規律的一種適合農村經濟發展需求，有利于增加農民收入和推動農業產業化經營的新形式。這種方式在推進農業產業化進程，解決農產品賣難，以及提高農業抵御自然風險和市場風險的能力等方面效果明顯。然而，訂單農業在發展過程中也逐漸暴露出了一些問題。例如，訂單農業的價格風險缺少有效的轉移渠道，它只能在企業和農戶兩者之間轉移，很容易導致在訂單到期日某一方因市場條件變化而毀約。而且，由于農產品流通過程中信息不透明，訂單價格的確定缺乏參考依據，農民較難獲得較高的收益。此外，訂單農業的數量和規模有限，農民的收入比較低。
（二）穩步發展我國農產品期貨市場
訂單農業中的問題通過訂單和期貨市場的結合可以得到有效的解決。主要原因：一是期貨市場可以有效地轉移訂單農業的價格風險。因為期貨的價格發現功能可為訂單農業提供參考價格，而且期貨市場集中了眾多的投機者和套期保值者，市場風險可以在大量的市場參與者間進行重新分配。同時，期貨交易的保證金制度，保證了交易雙方都不存在違約風險。二是通過期貨市場可以提高訂單農業的履約率。利用農產品期貨，經營企業和加工企業一方面可以根據市場上規定的質量和合適的價格采購農產品、合理安排生產計劃，另一方面又可參與套期保值業務，鎖定生產或經營的成本，轉移訂單風險。所以，我國應穩步發展農產品期貨市場，引導農戶利用期貨市場規避農產品市場價格風險。
近年來，全國許多地方在利用期貨市場促進農民增收，規避價格風險方面已經進行了積極有效的探索，形成了比較成熟的模式，主要有河南延津“訂單＋期貨”模式和黑龍江“期貨信息指導產銷”模式。
1.“訂單＋期貨”模式
所謂“訂單＋期貨”，就是在“公司＋農戶”的基礎上，在保障農民利益的前提下，充分利用期貨市場轉移價格風險的功能，規避糧食企業經營風險，確保優質大宗糧食訂單履約而發展起來的一種現代農業產業化經營模式。
當前我國農民普遍面臨著這樣的窘況，一家一戶的小生產方式顯然不適應市場經濟大流通、大市場的要求，簡單的訂單農業又存在著一些不足和弊端，而農民較低的文化素質和薄弱的經濟實力又制約了農民直接參與期貨市場。在這種形勢下，由龍頭企業與農戶簽訂訂單，利用期貨市場對訂單商品進行套期保值，規避價格不利變化的風險，帶領農民間接參與期貨市場，從而實現農民增收，就成為一種現實的選擇。
河南省延津縣“訂單＋期貨”模式的具體做法是，在縣政府的引導和推動下，縣糧食局下屬的金粒麥業有限公司，發起成立了全縣小麥協會，通過400多個中心會員（中心會員以行政村為單位），向全縣10萬多農戶實行供種、機播、管理、機收和收購“五統一”，以高于市場價格0.05分／斤～0.06／斤與農民簽訂優質小麥訂單；同時糧食企業――金粒麥業有限公司通過期貨市場進行套期保值，在小麥種植或收獲之前，就賣到期貨市場，并根據在期貨市場套期保值的收入情況，對參與訂單小麥的農民，進行二次利潤分配。“訂單＋期貨”的經營模式，在延津縣取得了多贏的效果。一方面，它使農民生產的小麥適應了市場的需要，且賣出了好價格，農民收入有了可靠保障；另一方面，小麥龍頭企業在與分散的農民簽訂小麥種植訂單的同時，通過小麥期貨市場開展套期保值，規避了經營風險，確保了訂單的履約。
2.“期貨信息指導產銷”模式
黑龍江省的“期貨信息指導產銷”模式主要包括以下措施：一是建立黑龍江農業信息網大豆專網。專網設有分析預測、農事農情、相關政策等欄目，并與黑龍江天琪期貨經紀有限公司合作，開設了期貨專欄，每天大商所大豆實時報價、進口到港報價、國內外新聞以及大豆食品、大豆區劃、品種介紹等相關信息。同時，在網上開展期貨市場操作指南、期貨常識等知識的普及。受到農民和產銷大戶的歡迎。二是及時為農民提供信息服務。2003年入秋以后，國內外市場大豆價格節節攀升，大商所提供了大豆期貨價格漲至3000元/噸的信息，但豆農對豆價并不了解，現貨商反而壓價收購。為了發揮期貨信息對大豆銷售的引導作用，讓農民抓住增加收入的絕好時機，黑龍江省緊急運作了一次特快信息服務：黑龍江電視臺在10月12日晚間新聞節目中，破天荒地播放了長達5分鐘的大豆期貨市場行情分析，邀請期貨公司的專業人員和黑龍江省大豆專家介紹期貨市場動向，10月13日，《黑龍江日報》、黑龍江農業信息網、大豆網等也集中向農民傳遞了這一最新信息。通過這種方法黑龍江省的糧食部門引導農民通過訂單方式于大豆播種前在期貨市場高價賣出大豆。粗略估計，及時的大豆信息服務至少使黑龍江省600萬噸大豆增收數億元。
關鍵詞：期貨合約；期貨會計；會計確認
前言：
在現代期貨市場，為了能夠及時有效的控制期貨投資的風險、快速掌握盈虧情況，一些從事期貨交易的企業對交易情況進行記錄與會計計量，商品的期貨會計就此出現[1]。與一些西方國家相比，我國對于期貨會計的研究過程中仍存在一些問題，例如理論與實際國情不符，無法對實際的工作進行有效的指導等。因此，加強對期貨會計的研究是十分有必要的。
1、期貨會計研究的重要意義
為國家監管部門提供相關期貨會計的信息，有利于其有效控制與管理期貨市場。各個交易的主體的經濟效益情況、管理方面是否規范以及經營情況等，都將對期貨市場的運轉產生極大的影響。我國在宏觀的經濟決策上，其大多數的信息都來自于會計信息[2]。由于我國期貨會計體系的構建，使其能夠提供準確、全面的期貨會計信息，有助于進一步構建期貨市場財務指標體系，從而有助于國家監管部門對我國的經濟情況做出正確的評定。
此外，期貨會計信息的提供，還能夠加強對各個交易主體內部的有效控制與管理。各個交易主體內部的實際經營管理狀況將會對其經濟效益產生直接的影響，換而言之，就是會對交易主體以及期貨市場的發展產生影響。
2、期貨會計的概念和特點
期貨合約會計即期貨會計，其對象是以會計為主體的從事期貨合約買賣的活動及成果，并利用確認、記錄等方式，為期貨交易主體提供經營成果、財務狀況等方面的信息的經濟管理行為。在職能上，期貨會計與傳統的會計基本上是一致的，都能夠將其分為核算、監督以及反映等。
與傳統的會計相對比，期貨會計存在一定相似的特點：1）信息提供的時態上：兩種方式將會提供企業以往的經營狀況及成果。但期貨會計還提供現今企業的經營狀況及成果；2）服務的對象的角度上：兩者均要服務于企業的內、外部管理。3）信息提供方式角度上：均通過價值形式來綜合反映企業中的各項經濟行為。
由于期貨自身還存在獨特性，因此它和傳統的會計還存在不同之處，具體表現為：1）交易對象的角度上：傳統會計涉及的是一種現貨交易，其基礎是實物資產，而期貨會計涉及的是一種期貨交易，其基礎是虛擬資產。2）交易時間的角度上：傳統會計的交易時間是一個時點，交易達成的時間在一個已經確定的時間點上。而期貨交易是時期方面的概念，且時間比較長3）履行職能角度上：傳統會計在進行交易的同時，會履行相關的職責。而期貨會計的職責并不是協議簽訂之后履行的，而是在未來的某個時間內履行的。
3、 關于期貨會計理論方面的研究
期貨會計有多種分類方法。依據不同期貨合約標的物，可分成金融期貨會計、商品期貨會計；依據不同期貨交易動機，可分成投機期貨會計、保值期貨會計；依據不同的期貨市場參與人員可分成如參與期貨交易企業、期貨交易所以及期貨經紀公司等。對傳統會計而言，期貨會計將打破原有的會計體系框架。以下對幾個方面的基本理論進行分析。
3.1會計確認理論
（1）會計確認的標準：對于會計確認方面，必須依從一定的規范與標準。我國對于會計確認做出了一些初步的明確標準：項目必須與某個會計的要素概念相符合；能夠對與該項目相關的價值或成本進行計算[3]。
（2）期貨合約中的會計確認：一種是將其確認為一種資產，并將合約的義務確認成負債；一種為期貨合約的確認是期貨合約自身的價值，假使期貨合約將引發將來的效益并流進企業中，那么就依據未來流進企業的經濟效益的金額現值確認成企業的資產，否則，就將其確認成負債。以上兩種意見的區別主要在確認對象的異同，第一種的確認對象是以未來的交易為主，而第二種的確認對象是以企業所買賣期貨的合約為主。
3.2會計計量理論
（1） 會計計量的標準：《美國財務會計概念公告第5號——企業財務報表項目的確認和計量》中指出了會計計量的標準，具體為：
同質性，即會計計量與財務報表中所反應的項目和企業的實際經營成果以及財務情況等必須保持一致；
可證實性，對于同一項事物，不同的會計人員所計量出的結果應該相一致，或者是可以對所計量的結果進行互相證實。該標準必須是在進行會計六要素計量中，對于各種計算、判斷、攤銷以及歸集中的步驟等，都必須要以實際的數據作為依據，并且要有一定的科學理論作為支撐；
一致性，主要是指會計計量方法的前后都應該確保相同，不能對其進行任意的變動，假使必須對其進行變動，那么就必須在財務報告中對相關情況進行說明，例如變動的實際狀況、原因以及對企業經營成果與財務情況所造成的影響，從而有效避免由于信息消除而出現的誤解計量信息的情況。
（2）期貨合約中的會計計量：對于計量屬性的選取是期貨合約所產生的一種比較特殊的計量問題。所謂的計量屬性就是指計量對象的外部表現方式或者是特性，它的實質就是對事物外部方式進行揭示的一種標準。計量屬性是在對計量單位進行考慮的前提下，并和某個特定的項目相連，且通過貨幣單位所展現出來的。主要包含了五個方面，具體表現為：現值、公允價值、重置成本、歷史成本以及可變現凈值。
期貨合約的實力成本是指企業在期貨合約賣出或者是買入時，所支付的與合約價值有一定關系的款項。使用歷史成本進行會計計量就無法將因合約價值改變而造成的浮動盈虧情況表現出來，所以必須尋找新的方法。SFAS133中提出：與金融工具相關聯的計量屬性就是公允價值，且是衍生金融工具中唯一一個相關聯的計量屬性。假使期貨合約使用公允價值來進行計量，就能夠使得期貨合約的價值變化情況以及由于該原因所產生的盈虧浮動反應在企業的賬簿中。
結束語：
綜上，在本質上，現貨交易與期貨交易是不同的，所以傳統的會計和期貨會計在各方面上也是不同的，例如會計確認、會計計量等。隨著金融工具的發展更新以及對期貨會計的不斷研究，世界各地都必須對期貨會計進行統一的、科學的規范。（作者單位：山西汾西礦業集團）
參考文獻：
[1]林夢琪.我國期貨會計基本理論及核算問題[J].財會月刊.2010（08）
【關鍵詞】重組 港中旅 凌鋼
一、公司簡介
中國港中旅集團公司是香港中旅（集團）有限公司(簡稱：港中旅集團)的母公司，港中旅建立于1928年4月，是香港四大駐港中資企業之一。經過多年的開拓經營，現已發展成為以旅游業為主業，以實業投資、房地產和物流貿易為支柱產業的著名大型企業集團，是中央直接管理的國有重要骨干企業之一。
凌源鋼鐵股份有限公司地處遼寧省凌源市，主營業務為生產、經營、開發冶金產品（含副產品），被國務院列為512家重點支持企業，還是冶金系統首批通過IS09002體系認證的鋼鐵企業。
二、公司重組前現狀
（一）凌鋼公司財務狀況（表1）：
（二）凌鋼公司經營狀況分析：2012年第一季度，鋼鐵行業一直在高成本、微利潤狀態下運行，之后，受國內外經濟環境影響，鋼鐵市場形勢急劇惡化，全行業出現了大面積虧損。
（三）凌鋼公司行業地位：在2012-03-31鋼鐵行業中超過30%的個股的最新一期報告時數據統計，可以用看出在30個個股的排名中凌鋼排到了27名。
（四）香港中旅綜合損益：2011年底港中旅營業額為435288.2萬元，同比增長3%，稅前利潤為96052.4萬元，同比增長139%。其經營狀況良好，有充足的資金和能力進行重組。
三、重組的過程
2012年5月3日，朝陽市國資委與中國港中旅集團公司簽訂《關于重組凌源鋼鐵集團有限責任公司和朝陽龍山資產管理有限公司的框架協議》。
此協議中規定，港中旅提出出資5億美元（約30億元人民幣）控股凌鋼集團的請求。此時的凌鋼鋼鐵公司的資產負債率已經達到68.74%，港中旅的重組提議有望緩解凌鋼公司現金緊張的狀況。
四、重組理由
（一）對凌鋼
1.港中旅是中國百家中央企業之一，也是國資委直接管理監督的重點骨干企業。凌鋼從一家地市級的國有企業一躍為中國央企的子公司，可以獲得更多方面的資源，并且能得到國資委的直接監督和指導。
2.國有企業改革到一定階段的必然要求。中國的國有企業改革由1980年9月國務院批準從1981年起把“擴大企業自”開始推進，先后進行了放權讓利、利改稅、政企分開、租賃或承包經營、股份制、上市、政資分開、抓大放小、國退民進等改革。凌鋼作為市級國企，其改革既是自身經營不善的結果，也是順應歷史發展的規律。
（二）對港中旅
1.為港中旅的下屬公司國豐鋼鐵參股凌鋼埋下了伏筆。雖然港中旅的主營業務是旅游，其次為實業投資（主要投資鋼鐵行業）、房地產以及物流貿易，但是由港中旅實際控股的唐山國豐鋼鐵公司，是中國第一大的熱軋帶鋼生產商和河北省第二大鋼鐵公司。由于雙方規定了受讓股權和增資的主體既可以是港中旅，也可以是港中旅的子公司，這讓國豐鋼鐵參股凌鋼公司奠定了基礎。
2.實現旗下企業的整體協同。雖然凌鋼集團位于東北地區，國豐鋼鐵位于華北地區，但兩者距離很近，并且凌鋼和國豐鋼鐵企業都以建材為主，于是沖突必然在獨立經營存在，所以若能實現國豐鋼鐵參股經營，以后凌鋼鋼鐵和國豐鋼鐵企業實現整體協同發展，就可以有效避免兩方的沖突。
五、對這次重組的評價
筆者認為這次順利重組能順利的重要原因是鋼鐵行業的困頓環境。目前中國鋼鐵行業處在十年來最差時期，所以也面臨著調整的最佳時機。
現在鋼鐵行業經營狀態整體江河日下。數據表明，2011年全國重點大中型鋼鐵企業的銷售利潤率僅僅只有2.4%。凌鋼今年也難以獨善其身，在第一季度虧損了1.86億元。所以，凌鋼選擇重組是必然之選。
并且眼下鋼企整合已是大勢所趨。近幾年來，濟南鋼鐵和萊鋼鋼鐵合并成為山東鋼鐵，首鋼巨資收購遷鋼，寶鋼控股韶鋼。近年來鋼企整合潮此起彼伏，更加顯示了重組、轉型之路的必要性和迫切性。
參考文獻
[1]任偉，李研，高秀春.金融危機下中國鋼鐵企業兼并重組問題[J].河北理工大學學報(社會科學版)，2010(02).
隨著我國經濟體制改革的不斷深入，以及城市化進程逐步增快，國家基本建設投資逐年增加，房地產、交通、市政等建設力度不斷加強，尤其是近幾年，伴隨著節能減排工作的有序推進，許多高耗高污企業節能改良工程增多，各種新型產業也蓬勃興起，這些都給建筑企業帶來了巨大的市場。然而，整個建筑業高產低效的現象多年來卻無法改觀，其原因主要是成本居高不下，而最大的成本莫過于材料。如何控制與防范建筑企業材料風險，可謂仁者見仁，智者見智。筆者認為，在諸多規避材料風險的方法中，套期保值是最有效的方法之一。
傳統方法
建筑行業的成本中，材料費的比例一般占到全部成本的60％以上，根據筆者多年的項目財會核算及審計經驗，由于材料上漲原因導致虧損的項目約占總虧損項目的75％以上，由此可見，材料的價格波動尤其是價格上漲對建筑行業的利潤影響十分巨大，而且材料價格波動風險是建筑企業無法回避的。面對材料價格的波動風險，各個建筑企業都想盡了辦法，采用了不少對策，筆者大致歸納總結如下：
1、風險分擔法：即將價格波動的風險向上分擔給發包方，或向下分擔給分包商。如：通過總包合同約定當價格波動幅度達到一定比例時由發包方承擔；對分包單位采用包工包料的固定價合同等。
2、強化管理法：即通過精細化管理節約材料。如：建立內部合作協調機制，推動企業內部資源的合理配置與流動等。
3、優化采購法：即通過對采購方法的優化來化解材料漲價風險。如：公司集中采購材料，統一分配，通過批量采購降低成本；將材料采購外包給專業采購的第三方等。
4、提高附加值法：即通過科研開發來提高產品技術附加值，或通過宣傳和信譽來提高品牌附加值，繼而以產品附加值的增加來彌補產品原材料的成本增加。
以上幾種方法在材料價格波動期間確實能起到一定的防范風險作用，但是除第四種方法外，其余的方法都只能是在材料已經上漲的情況下進行一定程度的風險化解，即都屬于事中或事后控制。第四種方法屬于事前控制，但其時間和成本都較大。筆者在此引入一種新的預防材料價格波動風險的方法，這種方法既可以做到事前控制，成本又十分低廉一那就是套期保值。
套保應用
套期保值是指以規避現貨價格風險為目的的期貨交易行為。其原理是：如果同一種商品在現貨市場與期貨市場同時存在，由于兩個市場受相同經濟因素的影響和制約，所以其價格走勢在正常條件下應基本一致，同漲同跌，企業在此基礎上，根據方向相反、數量相等、時間相近的操作原則進行交易，從而在期貨市場和現貨市場之間建立一種盈虧對沖的機制，以實現規避風險、鎖定成本的目的。
從套期保值的分類及適用對象來看，建筑企業應當屬于買人套期保值的范圍。以下就以買入套期保值來分情況進行舉例說明。
1、商品在現貨市場與期貨市場同時存在。
這種情況是最直接的，大家可以一目了然地看到兩個市場的各種變化情況，同時操作及其手續也是最簡單的。從我國期貨市場的品種來看，這類商品就是指我國期貨市場現有的22種商品。
為了詳細說明套期保值的應用，需引入一個重要的概念：基差。基差是指某一特定地點某種商品的現貨價格與該商品合約價格間的價差。用公式來表示：基差=現貨價格一期貨價格。一般情況下，期貨價格會高于現貨價格，基差為負值。在兩個市場價格同步變化時，基差基本上就是常量，這就是我們假設的套期保值條件。但兩個市場不同步時基差就會產生一定的波動，此時套期保值的效果可能會加強，也可能被削弱甚至失敗。下面就根據基差的變化情況進行分類說明。
1、無基差變動情況下的套期保值
例1：某建筑公司需在20lO年8月初購買600噸螺紋鋼，現為2010年2月，螺紋鋼的現貨價格為3600元／噸。該公司根據啊場信息預測半年后螺紋鋼的現貨價格將要上漲，但因資金不足決定進行買人套期保值。2月初該公司以3700元／噸的價格買入600噸8月份到期的螺紋鋼期貨合約。8月初，螺紋鋼現貨價格上漲到4000元／噸，期貨價格上漲至4100元／噸，該公司買入現貨并將期貨賣出平倉。則該公司的經營狀況如表1。
由表1可見，該建筑公司通過買入套期保值，用期貨市場的盈利彌補了現貨市場的虧損。
2、基差走弱時的套期保值
所謂基差走弱，是指市場上現貨價格與期貨價格逐漸增大，其差的絕對值越來越大，換句話說，也就是現貨的漲幅弱于期貨的漲幅。此時做套期保值，不僅能彌補現貨市場的虧損，還能有額外盈余。
例2：承例1，在8月初，螺紋鋼現貨價格上漲到3950元，噸，期貨價格上漲至4100元／噸，該公司買入現貨并將期貨賣出平倉。此時基差走弱50元，該公司的經營狀況如表2。
3、基差走強時的套期保值，所謂基差走強，是指市場上現貨價格與期貨價格逐漸接近或現貨價格大于期貨價格，換句活說，也就是現貨的漲幅強于期貨的漲幅。此時做套期保值，效果會消弱，甚至失敗。
例3：承例1，在8月初，螺紋鋼現貨價格上漲到4000元，噸，期貨價格上漲至4040元／噸，該公司買入現貨并將期貨賣出平倉。此時基差走強60元，該公司的經營狀況如表3。
由表3可見，期貨市場的盈利沒有完全彌補現貨市場的虧損，但是彌補了絕大部分，只是套期保值的效果減弱了。
當基差走強到期貨市場的收益遠遠不能補償現貨價格的上漲甚至期貨市場虧損時，套期保值就失敗了。但由于在炒作過程中人們的預期往往高于實際，絕大部分情況下期貨價格的上漲幅度會大于現貨價格，所以此種情況通常比較少見，因此不再舉例。
2、商品在現貨市場存在，而在期貨市場不存在。
眾所周知，我國現在的期貨市場的品種僅有22種商品，而和建筑企業相關的有5、6種產品，那么其余眾多的材料我們如何進行套期保值呢?筆者在此對套期保值進行延伸――跨類別套期保值，即通過歷史資料的統計來計算出兩種不同商品之間的相關系數，從而建立兩種商品之間的線性回歸關系，最終利用已存期貨市場的商品來進行非期貨市場商品的套期保值。
跨類別套期保值的前提是兩種商品的相關性要強且價格趨勢相同。簡單的線性回歸方程如下：
Y=a+bX(Y是非期貨市場商品，xA期貨市場商品，a是兩種商品之間的差價，b是兩種商品的相關系數)
例4：2010年6月初，某建筑公司承攬到一項1：程，根據工程進度要求，需要在2010年12月購買20MM中
板2000噸，投標報價時該中板的報價為當前市場價5200元／噸。根據市場分析，公司預計鋼材價格將大幅上漲，為了實現預期收益，公司決定進行套期保值以鎖定當前價格。但我國目前上市的期貨品種并沒有中板，無法直接進行套期保值。
經過公司統計分析，20MM中板與16MM螺紋鋼價格走勢基本一致，繼而對兩者進行回歸分析，得到如下回歸方程：
Y-1926.32+0.9358X(Y為20MM中板，x為16MM螺紋鋼)
目前16MM螺紋鋼的現
貨價格為3500元／噸，期貨
合約價格為3560元／噸。
則按相關系數，計算需要
套期保值手數：
5200×2000／(3560×10)×0.9358=273子
該公司于6月初買人273手16MM螺紋鋼的期貨，12月初，該螺紋鋼的現貨價格為3930元／噸，期貨價格為3980元／噸；20MM中板的市場價格為5610元／噸。該公司買。人中板并賣出螺紋鋼期貨平倉。
具體盈虧情況如表4。
由表4可見，該公司在期貨市場中盈利完全彌補掉現貨市場中的損失外，成功鎖定了預期收益，還額外盈余32.66萬元。
當然，在跨類別套期保值中，最難確定的就是線性回歸方程中相關系數，這需要建筑公司不斷積累各種常用材料不同時期的價格，從而分析和判斷各種材料間的走勢方向，并盡量準確地計算相關系數。
風險及對策
1、資金風險及其統籌
套期保值要遵守期貨市場的交易規則，而期貨市場實行每日無負債制度，一旦市場出現不利情況而保證金又無法追加時就會被強制平倉，這不僅會造成套期保值失敗，還會帶來很大的經濟損失。因此在計劃套期保值時，企業就要對進行套期保值所需要的資金統籌規劃，必須保持足夠的資金，絕不可以在資金不足時或貸款進行套期保值。
2、目標轉移及時歸正
縱觀一些企業進行套期保值失敗的原因，往往都是在期貨操作過程中將套期保值頭時轉作了投機交易頭寸，最終導致嚴重虧損。因此在套期保值前，一定要制定并嚴格執行套期保值操作原則，明確參與期貨的目標，就是為了鎖定成本或利潤，不是為了投機交易或所謂追求收益最大化，一旦發現操作剛示不當要及時歸正，這是套期保值成功的關鍵。
3、判斷錯誤適時止損
在進行套期保值時，方向判斷錯誤是最大的風險。建筑企業一般都是根據市場信息認為將來現貨價格會上漲時才會進行套期保值，而市場瞬息萬變，一旦市場價格不漲反降，并且期貨的降幅超過了現貨，則期貨平倉的損失就會大于現貨少付的成本。對此情況，操作時應盡量進行“期轉現”，即將期貨持倉兌現，這樣也可規避價格上漲的風險；如果不具備期轉現條件，則適時止損不失為良策。
4、特殊事件特殊對待
記者:期貨行業從2000年全年成交量才1.6萬億,到09年1至6月份全國期貨市場累計成交金額為49.3萬億元,這樣的數據對比可以看到這幾年期市的爆發式的發展,您覺得這些年期貨行業得以較快發展的主要原因是什么?
陳冬華:首先,中國的期貨市場得到政府的大力推動。這幾年以證監會為主導做了大量基礎制度建設,包括法律法規體系建設、實名制開戶、凈資本考核、保證金監控等,漸漸形成了一種較為完善的監控體系等。基礎制度建設的一個根本,沒有這些根本,期貨市場想要發展,一定會產生問題。這也是近幾年中國期貨市場穩定高速發展的最主要的原因。
其次,中國的經濟持續多年的高速發展,隨著市場化的推進,各個行業的經營都走向市場了。企業需要回避的風險也越來越多,產業的發展也起到了推動作用。特別是金融危機,如果我不利用一些工具來回避或者管理風險,企業經營起來是很不穩定的,搞不好一家大企業也會面臨倒閉。各個行業都認識到風險管理的重要性,所以行業的發展,對市場具有一定推動作用。
再有,市場波動幅度加大,特別是國慶長假后的極端行情,全行業實現了平穩運行,這些都很好的說明了期貨公司已經具備了較高的風險管理水平。投資者隊伍這幾年發展態勢良好。像去年這么大的行情之下,期貨行業運行相對平穩,所以投資者隊伍的成熟也是一個因素。投資者的結構越來越完善,對于行業都是有好處的,如果光是一個投機市場,是不會長足發展的。
另外一方面,那就是大家對股指期貨的一個預期,對期貨市場的期望越來越大,那么對這個市場也有推動。
記者:隨著股指期貨的臨近,許多期貨公司對于股指期貨都有了一個比較長足的規劃和充分的準備。作為中國期貨行業的領軍者,中國國際期貨對期指又有怎樣的期待和規劃?
陳冬華:我們國際期貨的優勢就是對期貨行業的理解,對風險的控制。股指期貨就是一個期貨品種,僅是一個手段而已,不要把它看得太重。真正的金融期貨市場,股指期貨只是其中一小部分,當然公司在戰略上肯定會重視。要說區別的話,它是個金融期貨,我們一直以來在做商品期貨,如果和券商系比呢,它確實有天生的優勢。客戶進來這個市場,一方面作為現貨商,是為了回避我的現貨風險,作為投資客,是為了來博取這個差價,是為了盈利而來的,最后這個競爭比的是什么?你能不能滿足他的需求。我相信只要我的服務能力在業內是一流,滿足了客戶的需求,那我一定會有我的飯碗,一定會在行業內有所成就。
記者:行業內對于風控的認識日趨成熟。您認為一個完備嚴格的風控體系應該具備哪些因素和條件?中國國際期貨是通過什么方式如何來落實風控控制策略的?
陳冬華:期貨公司經營的就是風險,因為這個市場就是管理風險的行業,現在期貨行業的風險控制缺乏個性化,而是政府和交易所統一來管的,但是我個人認為期貨公司應該是風險控制的主體,對于一個能力強的公司,應該根據它的風控能力,可以在各個階段保證金水平不一樣,能力比較差的公司保證金水平可以提高。但現在沒有差別,這樣反而無法體現期貨公司的風控能力好與差。
風險控制是期貨公司服務的一個重要部分,做的好,它就是一門藝術。我第一時間幫你控制,實際上是對客戶有好處的。并且從服務的角度去貫徹風險控制,客戶也比較容易接受。第二對你自身能力也是一個很大的提高。所以我們不管是風險預警,還是風控過程中,如果你有服務意識的話,客戶很容易接受。這是我們風控工作的一個前提。
風控是期貨公司一個核心競爭力,最關健就是一個風險管理的架構問題,架構要合理。風控人員要標準化的執行,它不是一個可度量的權限,也不是個人可以判斷的是一個流程。風控需要貫徹到整個經營的全方位,而不是單一部門的事,經營過程中一定要把這個工作做好,每個崗位都要有風險控制的意識。
記者:現在其他期貨公司也在快速發展,同時大量券商系期貨公司迅速崛起。中國國際期貨面臨的競爭環境越來越激烈,中國國際期貨的優勢和劣勢分別是什么?
陳冬華: 現在很多公司都做得不錯,這跟它的環境,經濟基礎以及文化層面都有一定的關系。券商系這幾年起來也非常快。我們國際期貨有志于打造百年老店,仍舊按照我們自己制定的方針去往前走。我們長期以來一直處在被學習的地位,也看到其它公司有很多的優點值得學習,我們讓員工認真學習別人的優點,只有了解競爭對手的優勢,才能發現和彌補我們自身的缺點。
要說缺點,中期是一個十幾年的公司,總會有一種慣性,要去調整它有難度。若把國際期貨比作一輛車,它一直在高速運轉,逐漸有一些不和諧的東西,你要去調整,但又不能停車,只能在適當的時機進行調整。我們現在提倡憂患意識,包括最近我們在推進事業部改革的事情。
我最看重的優勢就是在產業鏈服務方面運營了十幾年,這種能力是別人不能夠有的,也不是一下可以做到的。行業本身還是要靠積累的,我們如何把這么多年的經驗總結和挖掘,變成產品,真正體現到實際的服務能力上去。這個是核心內容,還需要我們去不斷的總結和打造。其他公司的崛起包括帶來的競爭也是進一步激發我們改革的一個動力。
記者:雖然市場規模變大了,但是目前行業內同質化競爭很激烈,您認為今后幾年,期貨業內的競爭有一個什么樣發展趨勢?
陳冬華:分類監管今年應該會推出來。期貨公司會按和它分類相關的方向去發展,比如:分類靠后的公司或者考慮去被兼備重組,或者自己去突破,但是行業的兼并重組往后我們是看得到的,應在2-3年內。其次大家都會找準自己的定位去做,不會像現在這樣,大家都認為自己可以成為綜合類的企業,都可以這樣做。大家定位的調整,對行業對自身都是有好處的。隨著分類監管的推出,行業內會逐漸得到優化,會更加有序。
記者:隨著近年來國內期貨市場迅猛發展,廣大投資者對期貨投資咨詢業務的需求越來越大,期貨CTA業務開展逐步具備了現實條件。國際期貨面對于這方面的產品開發和規劃是否有所準備?
陳冬華:投資咨詢業務還是為了滿足市場的一種需求。市場發展到一定規模,一定有人想來做投資。但是期貨市場是一個高風險高收益的專家理財市場,它不是一個大眾投資的工具。如何去滿足那些風險偏好比較弱的人呢?那么就由專家來打理,在某種程度上風險就降低了。
我們現在最看重的是為產業客戶來提供這個服務。一些企業對期貨市場的需求不一定是保值,而是作為一種支持,包括財務管理、企業內部流程設計等。期貨公司可以為企業做服務,但沒有收費的渠道。我們想最好能夠通過CTA等業務的來做一些體驗,它有這個需求,就會愿意跟你簽訂一些投資報告,或者顧問式產品。這對企業的生產經營也是非常有幫助的。一些企業為此消費上百萬,也都是愿意的。
記者:中國國際期貨是第一批在香港開設分支機構的期貨公司之一,當時是出于一個什么樣的戰略布局發展香港業務的?目前香港公司的經營狀況如何?
陳冬華:我們成立香港公司是為了國際化拓展。我們要去學習了解國際上的期貨市場的發展動態,經營的模式,理念等,更重要的是培養人才,而不是看重他能給我帶來多少利潤。
香港公司一方面以獨立法人作為經營主體在運作,同時他負責為中期人才的國際化服務。最近我們選派一些干部,準備分四批,送到香港做培訓。上次還組織了200多人去參加香港的資格考試,都是為了這兩個目標努力。目前它的經營狀況是非常不錯的,今年的利潤會達到1000萬以上,而且這么長時間的經營下來也沒有出過什么大的風險,風險控制能力也非常強。
記者:您在93年正式進入國際期貨,當時是什么樣的契機進入期貨行業,而且十幾年樂此不疲呢?
陳冬華:我進入這個行業是一種偶然的機會。因為當時做股票,也看了一些期貨的書籍,了解之后覺得挺有意思的。此時有人介紹國際期貨要在深圳開分公司,于是來深圳看看。最后沒想到這一來就不回去了。
如果你能把你的興趣和工作很好的結合起來,你的潛力會得到最大的發揮。期貨這個行業就是這樣。我在公司也是這樣說,你付出的努力可能比以前高五倍十倍,但是你并不覺得累。我現在已經40多歲了,要說離開這個行業幾乎是不可能的了。
記者:您進入國際期貨后,從基層的經紀人做起。這么多年,一步一個臺階做到今天。對于職場的打拼,您有什么感悟?
陳冬華:從我自己的經歷來看,第一,機會總是給有準備的人的,你要是沒有做好準備,你想成功是很難,靠天上掉餡餅的事是不可能的。第二,一定要腳踏實地。現在社會相對比較浮躁,想要快速的成功的人比較多,現在的年輕人可能是你給我多少待遇,我做多少事情,但是我當時的觀念就是我做成多少事,你給我多少待遇。你做好了,任何一個好的公司都會讓你的能力發揮出來,最主要的就是要腳踏實地。
記者:我國期貨市場社會輸入的人才少,挖人才現象普遍,全行業人才匱乏現象也越來越明顯,長期以來,面對這樣環境,國際期貨自身又是形成了怎樣的人才戰略?
陳冬華:國際期貨有個別稱――中國期貨業的黃埔。我們為這個行業培養了大量人才,現在國內160多家期貨公司,一大半里都有中期的人。這個行業人才流動本身也是合理的,特別就現在來講:“大家好才是真的好”。這是我特別真心的說的這句話。期貨行業本身就是個知識高度密集型的產業,人才是它存在和發展的基礎,智慧是期貨市場發展的源動力。
這幾年我們流失了不少人才,我們培養出來的員工,別的公司挖去不是部門經理就是營業部老總,吸引力還是蠻大的。但是,你會發現走的空位很快就會有人頂上來,而且甚至比前面的人更強。這是因為公司對人才的培養給予高度重視,給新人非常大的空間。在所有的經營戰略中,人才應該放在第一位。在國際期貨,企業文化最核心的部分就是中期的人才戰略,包括一些來自于集團的支持,大家就像一個大家庭一樣,對企業有非常高的認同度。
記者:作為中國期貨行業的元老級人士,您對中國期貨行業今后的發展態勢有何看法?
陳冬華: 我認為期貨行業的發展前景十分美好!隨著期貨品種體系的不斷的完善,商品期貨這一塊還有很大的空間,如果是從分類監管推出的角度,期貨公司一定會進一步的分化,或許經過2-3年的努力,行業中會出現幾家綜合能力比較強且具有國際競爭力的公司。
六大風險
■購買力風險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。
規避方法：對于購買力風險，最好的規避方法就是分散投資，以分散風險，使購買力下降帶來的風險能為某些收益較高的投資收益所彌補。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資品種上，如股票、期貨等，但帶來的風險也隨之增加。
■利率風險：利率是影響債券價格的重要因素之一，當利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風險。
規避方法：應采取的防范措施是分散債券的期限，長短期配合。如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。
■經營風險：經營風險是指發行債券的單位管理與決策人員在其經營管理過程中發生失誤，導致資產減少而使債券投資者遭受損失。
規避方法：為了防范經營風險，選擇債券時一定要對公司進行調查，通過對其報表進行分析，了解其盈利能力和償債能力、信譽等。由于國債的投資風險極小，而公司債券的利率較高但投資風險較大，所以，需要在收益和風險之間作出權衡
■變現能力風險:是指投資者在短期內無法以合理的價格賣掉債券的風險。
規避方法：針對變現能力風險，投資者應盡量選擇交易活躍的債券，如國債等，便于得到其他人的認同，冷門債券最好不要購買。
■再投資風險：購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風險。例如，長期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現金時，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機會，還不如當期投資于長期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風險還是一個利率風險問題。
規避方法：對于再投資風險，應采取的防范措施是分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。也就是說，要分散投資，以分散風險，并使一些風險能夠相互抵消。
■違約風險：發行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。
規避方法：違約風險一般是由于發行債券的公司經營狀況不佳或信譽不高帶來的風險，所以在選擇債券時，一定要仔細了解公司的情況，包括公司的經營狀況和公司的以往債券支付情況，盡量避免投資經營狀況不佳或信譽不好的公司債券，在持有債券期間，應盡可能對公司經營狀況進行了解，以便及時作出賣出債券的抉擇。同時，由于國債的投資風險較低，保守的投資者應盡量選擇投資風險低的國債。
總之，債券投資雖然能分散及減低投資于其它組合的風險，但不論是債券或股票投資人在做投資決定之前，都必須了解個人風險承受能力以及搭配均衡的投資組合，切忌盲目追隨市場潮流。
如何挑選
那么，我們應該怎樣挑選債券理財產品呢？
理財專家介紹，債券投資有這樣幾個原則：
（1）匹配性原則：投資者必須根據本單位資金的金額、投資期限、資金的穩定程度等特點選擇不同的債券投資方式。（2）分散投資原則：不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里。（3）組合投資原則：投資收益與風險程度是成正比的，投資者必須在確定自己的預期收益后將風險分散到不同的投資組合中，以獲得較高的綜合收益。
1998年至1999年，12個月，短線投機香港股票收益率200％。年收益率200％。同時，為家人帶來收益40萬港元。
1999年至2000年底，16個月，短線投機香港股票和指數期貨，收益率150％。年收益率約lOO％。
2001年，投資25萬元給父母購房。
2001年至2004年期間，投資上海房產，共l套別墅、2套住房，收益200余萬元(具體金額由于別墅的出售價格不清楚，所以不確定)。
2005年初，合作伙伴盜竊250萬元。凈損失250萬元。
2001年至2005年上半年在上海經營房產公司。前期10個月，投入25萬元，賺得80萬元。后期投入200萬元左右(兩套公寓房出售款)，收益約100萬元(月利潤3萬元)。
總計房產公司將其在香港股市投資所得的75萬元(另25萬元給了父母)和上海房產投資所得的200余萬元收益全部損失(只有18萬元幸免)。總體分析其房產公司的經營狀況，除了被同伴盜竊的250萬元以外，其公司本身后來兩年的經營，也并不是那么稱心如意的，甚至可以計算出來是虧損的，最終沒有收回成本。所以房產公司的總體投資是失敗的。
2005年秋天至2007年5月，打工，除了基本工資外還有70萬元的收入(獎金和干股)。
2006年11月至2007年5月，投資A股，收益60萬元，半年收益率300％。
2007年5月，進入大陸期貨市場投機，投入80萬元，不到一個月收益60萬元。
2007年6月至7月，繼續在大陸期貨市場投機，損失215萬元。
看完了周立誠先生的故事，雖然我非常不認同他的投資方式，但我非常認同他的為人處事和做人的態度。特別是他對待家人的態度和方式。我們看到盡管過去的9年中周先生兩起兩落，但從沒有給他的家人帶來任何負擔。不僅如此，還給爺爺賺了40萬元，給父母送了一套房。特別需要注意的一個細節是，他兩次失敗，但最后都留下了一點點錢(一次18萬元，一次5萬元)。這其實就是給自己留下未來一段時間的生活費用，這樣就可以不打擾家人。所以，我不認為周先生是一個失敗者，甚至說他絕對不窮，還很富有。一個28歲的年輕人暫時沒有物質資產絕對不能夠算失敗，比起很多其他在這個年齡段還沒有斷奶的城市年輕人來說，他可以說是相當成功了。
一個二十幾歲的年輕人已經有了9年的國際國內的投資經驗，有了幾年經營企業(多到7家門店的房產公司)的經驗，有了多年房產投資經驗和成功案例，有了僅僅打工一年多收入就達到近百萬元(基本工資加70萬元紅利和干股收入)的職場成功經驗。他還不富有嗎?他還不成功嗎?
但，他是否能夠真正意識到失敗的根源，并總結過去9年積累的經驗，然后將這些經驗沉淀下來成為自己人生的財富，那就要看他的悟性了。
下面我們以一個旁觀者的身份，從投資理財的角度對周先生過去的經歷作一個總結：
1、周先生過去在投資上其實只失敗了兩次，一次是做公司，另一次是做期貨。其他方面都相當成功，包括香港和滬深A股的短線操作、國內房產投資以及在職場的經歷，但這些都是表面的現象。真正的失敗恰恰是蘊含在成功之中的。
2、其失敗的教訓。我覺得主要一點是公司經營的失敗要好好總結(這一點從記者的介紹中我們感到周先生本人似乎沒有意識到)。公司經營最后失敗表面上主要是合伙人的人品出現了問題，以及2005年3月以后上海房產市場的調整。但本質上還是其自身在經營中的問題。比如合伙人特別是管財務的合伙人出現惡性賭博現象這是非常危險的信號，一定要注意防范了。而且一個人就能夠將一個公司的全部流動資金卷走也說明公司管理上的漏洞。在經營上問題也很明顯。2001年至2002年經營一家店的時候，月利潤達到8萬元；2003年至2004年在上海房地產市場更加火爆的時候有了7家店，結果月利潤反而降到了3萬元。而這個時候恰恰也正是他的合伙人加入的時候，這里面的問題已經很明顯了。當然，這既有人的問題，盲目擴張(這和其投資的急功近利有相似之處，本質都是太急了)，沒有很好的控制成本和加強管理也是很重要的因素。
3、至于說到其第二次失敗――炒期貨――倒沒有什么可總結的。既然做了炒期貨這件事，出現這樣的結果并不讓人吃驚，是完全可以預期的結果之一，甚至是順理成章的。
所以，我們要總結的應該是他為什么要炒期貨。其炒期貨的原因無非兩條：其一是缺少財務知識。我們看到周先生有一個目標(這是一個非常棒的目標)――希望在45歲以前金融資產能達到600萬美元。看起來從當時的120萬元人民幣到600萬美元差距太大了，留給他的時間，也就是17年左右的時間。因此要加快投資收益的速度，選擇期貨這類含有杠桿因素的交易品種，似乎更適合他實現迅速積累財富的夢想。其實如果他有一點基本的理財知識的話，他會發現不要說達到他隨便玩玩半年就有300％的水平。他只要在未來的17年中平均年度收益率達到20％就可以實現其目標了(假設17年后美元兌人民幣是1:4)。完全不要去做期貨來放大其財富增值的速度。
其二，是對自己過去炒作股票期貨的成功經驗過于自信。這是最糟糕的事情。甚至我們說他過去短期炒作成功的經驗是他失敗的最大原因。事實上他過去短炒股票的成功就埋下了后來失敗的種子，這一失敗的種子遲早會發芽結果的，這次不敗，今后總有失敗的一天。更重要的是他似乎對此也沒有意識到。
他后來也有反思：“自己本是一個比較理性的投資者，慢慢變成了一個很盲目的投機者。”事實上，他在金融市場上從來就不是一個理性的投資者，他一直就是在投機。也許他是一個聰明的也比較專業的投機者，但只要是投機者最終總難免失敗。就像在賭場上有一句名言：久賭必輸。這是精確的數學原理告訴我們的結果。投機者要成功只有一種情況，就是能夠見好就收，及時退出。但要做到這一點非有大智慧者不可為。因為投機者的本性(或者說投機成功的基本心理要求)就是貪婪，而貪婪又決定了投機者無法自己離開投機場。
最后，我想給周先生幾點建議：
1、不要迷信一些所謂的“投資”技巧。投資其實沒有技巧，而是應當踏踏實實地學習一些真正的投資理財的知識和方法。
甲方：_________
乙方：_________
甲乙雙方本著平等互利的原則，經過友好協商，就乙方委托甲方_________交易所現貨和期貨交易，達成如下協議：
一、為了確保在上海石油交易所的交易能正常進行，甲乙雙方均須清楚了解并嚴格遵守《中國國際期貨有限公司_________交易所業務規則》，正確履行雙方的權利和義務。
二、乙方已經仔細閱讀并充分認識了甲方提供的《風險揭示書》的全部內容，一切因乙方看錯市況而遭受的虧損，乙方完全承擔資金乃至資產抵債的責任，甲方不承擔任何責任。
三、作為方，甲方有權了解乙方的資信情況。開戶時乙方需出具經營執照(副本)，法人授權書，單位狀況(生產經營狀況、近期財務報表等)等有關資料。
四、乙方為了便于與甲方聯合，除當面填寫“買入(賣出)指令單”外，可再確認傳真、電報、信函、錄音電話中的任何一種方式作為法律認可的委托方式。另外，乙方法人代表需簽署《法人授權書》，甲方只能接受乙方法人或其指派的授權人的指令。
五、保證金帳戶的設置：
1.本協議簽定后，乙方應在三天內將基礎保證金人民幣_________元匯入甲方帳戶開戶，此為本協議生效的必要條件。
2.乙方在開具“買入(賣出)指令單”以前，應將足夠的初始保證金匯入甲方帳戶，初始保證金數額為成交金額的_________%，超越[！]保證金數額的指令，甲方沒有義務執行。交易平倉后，該初始保證金由甲方及時退回。
3.凡屬期貨交易，每天均按上海石油交易所公布的結算價，對其與成交價的差價部分，要求虧損方交付追加保證金。如果乙方損失≥100%初始保證金，而又未能在下一交易日前一日15時前及時補足，甲方有權代為平倉，所有損失和費用，由乙方全部負責。
六、甲方乙方交易的傭金(含向交易所交納的交易手續費)為交易額的_________‰，乙方負責在買賣合約成交后三天內，向甲方交納傭金。
七、現貸合約簽定后，乙方憑交易所成交通知單在三天內通知甲方將貨款/提貨憑證存入所。如是交收現貨交易，乙方應先提供有效發票再行收取貨款。
八、有關稅金問題，均按照_________規定辦理。
九、協議的中止：
1.乙方如需中止委托關系，應向甲方提交書面申請，待甲方核準并結算帳目后，立即中止協議。
2.乙方如不遵守甲方的各項規定，違約情節嚴重的，甲方在追回違約損失的前提下可中止關系，并有加以處罰的權利。
十、雙方商定的其他事項：_________十一、乙方的印鑒需在甲方備案。
十二、此協議一式貳份。甲、乙雙方各保留一份。
甲方(蓋章)：_________ 乙方(蓋章)：_________
代表人(簽字)：_________ 代表人(簽字)：_________
_________年____月____日 _________年____月____日
