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緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇財務管理項目投資決策，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
［關鍵詞］管理會計;投資決策;內(nèi)含報酬率;財務管理
隨著中國經(jīng)濟全球化進程的不斷深入，企業(yè)面臨的競爭形勢越來越嚴峻。企業(yè)通過投資擴大再生產(chǎn)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型的投資決策水平很大程度上決定了企業(yè)的經(jīng)濟效益。西方國家企業(yè)管理會計的恰當應用能在企業(yè)投資決策中充分發(fā)揮專業(yè)作用，從科學角度對企業(yè)的投資決策進行分析研究，為企業(yè)投資決策提供更加準確的依據(jù)，實現(xiàn)投資過程的高效率。
1管理會計的含義與信息特征
1.1管理會計的內(nèi)涵
管理會計是將現(xiàn)代化管理與會計融為一體，為企業(yè)的經(jīng)營管理人員提供管理信息的會計，它是企業(yè)管理信息系統(tǒng)的一個子系統(tǒng)，是決策支持系統(tǒng)的組成部分，是企業(yè)財務管理的一個重要職能。管理會計運用適當?shù)挠^念和技術來處理企業(yè)個體的歷史預測性的經(jīng)濟資料，以達到預期經(jīng)濟前景、參與經(jīng)濟決策、規(guī)劃經(jīng)營目標、控制經(jīng)濟過程、考評經(jīng)營業(yè)績的目的。管理會計工作目的是通過企業(yè)內(nèi)部的計劃、決策與控制、以達到增加企業(yè)價值的最終目標。
1.2新環(huán)境下管理會計的信息特征
在全球化經(jīng)濟背景下，管理會計內(nèi)置于企業(yè)經(jīng)營管理的各重要環(huán)節(jié)，具有豐富的信息管理色彩，具備以下特征。(1)通用性:是指在管理會計工作中所產(chǎn)生的信息體系應具有共通的特性。從企業(yè)經(jīng)營活動全過程分析，管理會計在內(nèi)容上包括:用于支持市場、企業(yè)產(chǎn)品、客戶開發(fā)等業(yè)務發(fā)展的信息，用于支持產(chǎn)品生產(chǎn)、服務提供等信息，用于評價分析組織戰(zhàn)略、組織績效等業(yè)績評價信息。(2)客觀性:管理會計在具體實施過程中，不受會計準則對財務會計信息編制的統(tǒng)一要求和規(guī)范的影響，管理會計信息應體現(xiàn)其公正、客觀性。管理會計信息的客觀性，是企業(yè)的管理者利用信息進行經(jīng)濟決策所提出的最低要求，也是強調(diào)管理會計師自身的職業(yè)道德規(guī)范。(3)內(nèi)嵌性:為了提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，管理會計通過專業(yè)分析研究，提供企業(yè)需要的各種數(shù)據(jù)、資料，為企業(yè)內(nèi)部建立各種會計控制制度。管理會計通過對企業(yè)經(jīng)濟活動近期預測，對真實性經(jīng)濟資料分析，預期經(jīng)濟前景、參與經(jīng)濟決策、規(guī)劃經(jīng)營目標、控制經(jīng)濟過程、考評經(jīng)營業(yè)績。管理會計工作內(nèi)嵌于企業(yè)管理活動中。(4)技術性:管理會計與財務會計是不同的，具有更加明確、更加復雜的技術特征，管理會計是運用相關專業(yè)理念和數(shù)據(jù)分析技術，處理、分析企業(yè)個體的近期經(jīng)濟活動情況，預測未來趨勢，其工作具有比財務會計更高的技術含量。
2企業(yè)投資決策中管理會計應用存在的問題
隨著企業(yè)管理水平的不斷提高，效益原則讓管理會計日顯重要。我國管理會計近年來在一些大中型企業(yè)中得到了應用，在日常經(jīng)營管理過程中推行零基預算、凈現(xiàn)值法、責任會計、變動成本模型法等方法，取得良好成效。但在大多數(shù)中小企業(yè)沒有推行管理會計，在企業(yè)投資決策、預測分析、成本管理、風險控制過程中管理會計作用沒有發(fā)揮作用，存在以下普遍問題。
2.1投資決策前期調(diào)研工作不夠縝密
企業(yè)投資決策是投資者為了實現(xiàn)預期投資目標，通過規(guī)范的程序，采取科學方法和專業(yè)手段對將要投資的項目可行性、必要性、投資規(guī)模、投資結構、投資成本、投資預期收益等經(jīng)濟活動中重大問題所進行的預測、評估、分析、判斷。傳統(tǒng)的投資決策采取普通調(diào)查、訪問、研究、分析方法，程序過于簡單，企業(yè)在研究和分析投資項目可行性方面還不夠系統(tǒng)、周密，相關信息依據(jù)存在不全面、不真實的問題，使得企業(yè)管理者做出錯誤決策。
2.2投資決策未能引進管理會計專門方法進行決策分析
投資決策是企業(yè)投資行動的前期工作。企業(yè)投資經(jīng)營活動是在投資決策的基礎上進行的，投資預測、評估、優(yōu)選、決策的過程是一個系統(tǒng)過程，是對將要實施的投資方案進行科學評估、分析優(yōu)選的過程。現(xiàn)實情況是大部分企業(yè)在實施投資決策時未能采用管理會計專門方法，如量本利分析法進行前期分析，造成投資決策失誤。
2.3管理人員或決策人對管理會計了解不足，重視不夠
大多數(shù)企業(yè)高層管理人員比較熟悉的是會計核算和財務管理工作，對管理會計的重要性認識不足，不明白管理會計在決策中具有十分重要的作用;存在認為投資決策和管理工作與財務工作關聯(lián)程度不高的錯誤認識;財務管理工作僅用來保證企業(yè)投資資金，在投資決策中沒有得到實質(zhì)性應用。因此在企業(yè)投資決策過程中沒有引入管理會計，制度化、系統(tǒng)化的參與機制尚未形成。
2.4財務人員管理會計工作能力不足，在投資決策起的作用不大
管理會計作為從西方國家引入的一門新興學科，專業(yè)知識普及率不高，大部分財務人員偏重對歷史數(shù)據(jù)的記錄，分析工作及大數(shù)據(jù)收集處理工作呈現(xiàn)空白狀態(tài)，財務人員對管理會計在投資決策中應用能力不足，投資決策需求在當前的管理會計水平條件下還無法得到充分滿足，對于投資決策參與能力相對較低。
3管理會計在企業(yè)投資決策中應用的建議
融資活動、投資活動及其管理構成財務管理的核心內(nèi)容，特別體現(xiàn)在融資定價及資本結構安排等融資方面，以及投資決策與資本預算等投資方面，而圍繞企業(yè)經(jīng)營活動所開展的信息提供、經(jīng)營決策與規(guī)劃、管理控制等則成為管理會計的根本。管理會計在企業(yè)投資決策中的應用是經(jīng)濟全球化背景下的必然要求。財務管理人員充分發(fā)揮管理會計職能，對企業(yè)在外投資項目的分析預測、洽談、合同簽訂的全過程發(fā)揮重要作用。管理會計關注企業(yè)經(jīng)營活動，并通過管理會計信息以高度參與經(jīng)營決策、規(guī)劃與組織控制。管理會計在企業(yè)投資決策中應用從以下幾個方面實施。
3.1引入管理會計理念，加強投資決策前投資價值分析
投資價值分析是企業(yè)進行投資決策時的重要依據(jù)，其要求在掌握項目基本情況的基礎上進行專業(yè)分析研究，反映項目各項經(jīng)濟指標，得出更加科學、客觀的結論。投資價值分析把項目放在市場、社會這個大環(huán)境中更全面地分析項目可行性和效益性，主要側重于項目的投資價值分析，分析該投資項目實施后有沒有價值。它采用管理會計專業(yè)手段進行投資價值分析，可以防范投資風險，提升投資收益。
3.2建立管理會計投資報酬率模型分析，防范投資決策風險
管理會計人員應根據(jù)投資性質(zhì)，對投資估算進行科學確定，科學預測投資所需要的資金數(shù)量和時間，通過適當?shù)姆椒▽椖客顿Y總額和資金需求進行估算，獲取更為準確的估算投資總額和資金需求信息。管理會計應用于投資決策中，企業(yè)可以大膽嘗試，引入內(nèi)部報酬率IRR的計算，充分估計投資而產(chǎn)生的資金成本，計算相對準確的投資收益率。內(nèi)含報酬率大于資金成本率，則方案可行，且內(nèi)含報酬率越高方案越優(yōu)。通過謹慎的分析預測，以專業(yè)數(shù)據(jù)保證投資決策的可操作性，最大限度防范投資決策風險。
3.3重視提升，強化管理會計在投資決策中的應用研究
管理會計服務于企業(yè)經(jīng)營活動，更服務于企業(yè)投資活動。我國企業(yè)管理人員加強對管理會計體系的研究，將管理會計專門方法應用于投資決策的市場分析調(diào)查、投資估算與資金籌措、財務評價與效益分析、投資項目風險分析全過程。在管理會計實施過程中，管理者利用相關科學信息對投資活動的關鍵指標，對投資項目可行性、效益性驅動因素進行精細化分析、判斷，支持企業(yè)管理者鑒別、確定價值驅動因素，服務和優(yōu)化公司投資管理決策。管理會計人員要判斷投資是否可行，需要與切合企業(yè)實際資金成本進行比較。對投資項目現(xiàn)金流量分析時，管理會計人員應當對以下問題進行重點分析:對相關成本和非相關成本進行科學劃分，應當重視機會成本，對于投資方案對企業(yè)其他方面的影響和營運資源的影響應當充分考慮，通過項目投資決策分析中科學的財務分析選擇分期還款、等額本金還款等較為有利的還款方式，有效降低投資成本。
3.4加強財務人員管理會計專業(yè)知識和應用能力培養(yǎng)，提升財務管理人員在企業(yè)投資決策的作用
管理會計是一種具有十分專業(yè)能力才能開展工作的深度參與企業(yè)經(jīng)營管理決策、制訂計劃、投資分析、績效管理的專業(yè)工作，管理會計工作所取得的信息可以幫助管理者制定決策，為實施組織戰(zhàn)略提供有效依據(jù)。企業(yè)投資活動前應當選擇符合項目投資要求的財務總監(jiān)，對候選人員綜合素質(zhì)、理財能力、管理能力、財會業(yè)務等方面進行深入考察，通過財務總監(jiān)在投資決策和實施階段的有效參與，保證項目運行、稅務籌劃、資金籌措的有效進行。企業(yè)管理會計人員或財務人員對投資項目調(diào)查的參與非常重要，管理會計人員應當強化企業(yè)投資或并購后財務整合工作，實現(xiàn)“管得好、管得住、買得值”的目標。
4結論
張瑞敏曾說:“管理會計，說到底就是管理未來、規(guī)劃未來的會計。如果把管理會計、規(guī)劃未來的會計變成每個人都來規(guī)劃未來，每個人規(guī)劃未來和自己的未來是連在一起的，管理會計就一定會充滿活力。”管理會計的終極目標在于通過改善組織經(jīng)營、創(chuàng)造組織價值。管理會計作為信息支持系統(tǒng)，是一個通用、客觀、透明的精細化價值驅動因素分析與決策的信息平臺。管理會計在企業(yè)投資決策中應用具有十分重要意義。
作者:郭云川 單位:漳州市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司
參考文獻:
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關鍵詞：Excel；財務管理模擬實訓；項目投資
項目支持：本文為2015年度廣東省高等教育教學改革項目：“基于EXECL財務管理模擬實訓改革研究”階段性成果（項目編號：粵高教函[2015]173號）
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
原標題：基于Excel的財務管理模擬實訓研究
收錄日期：2016年11月16日
高校的財會專業(yè)基本都開設了財務管理課程，財務管理是會計專業(yè)的一門核心課程。同時財務管理也是一門綜合性、實踐性很強的專業(yè)課程，因此需要加強財務管理的綜合模擬實訓。而目前很多高校尤其民辦高校開設的財務管理模擬實訓大多流于形式，主要采取案例教學的方式，學生的參與興趣不大，實訓的效果并不理想。因此，本文通過引入Excel工具對財務管理模擬實訓進行重新設計，構建基于Excel的財務管理模擬實訓課程模塊，有助于提高學生的學習積極性和實踐動手能力，進一步提高學生利用Excel解決財務管理問題的能力。
一、實訓模塊
本文主要構建基于Excel的財務管理模擬實訓模塊，運用Excel工具去解決財務管理中的籌資、投資、營運資金管理以及利潤分配管理等問題。通過優(yōu)選《財務管理》、《財務分析》、《國際財務管理》和《高級財務管理》等課程的基礎知識，構建基于Excel的籌資管理、投資管理、營運資金管理、利潤分配管理、財務預算和財務分析等實訓模塊，具體如下：
（一）基于Excel的企業(yè)籌資決策。這一模塊主要分為兩個實訓項目，安排6個實訓學時。實訓項目1為籌資規(guī)模的確定、資本成本的計量。實訓目的與要求是讓學生能夠根據(jù)企業(yè)的實際情況運用Excel工具確定籌資規(guī)模、選擇合適的籌資方式和籌資渠道，熟練掌握資本成本的計算。實訓的主要內(nèi)容為籌資規(guī)模的確定、籌資方式和渠道的確定、個別資本成本和綜合資本成本的計算；項目2為長期借款籌資的評價、債券的發(fā)行價格的計算、財務風險與經(jīng)營風險關系的評定。實訓目的與要求是讓學生能確定債券的發(fā)行價格、能確定長期借款方案、熟練的計算財務杠桿、經(jīng)營杠桿和聯(lián)合杠桿系數(shù)。實訓的主要內(nèi)容是運用Excel計算債券發(fā)行價格及各種杠桿系數(shù)的計算、企業(yè)風險的評價。
（二）基于Excel的企業(yè)投資決策。這一模塊主要分為三個實訓項目，安排9個實訓學時。項目1為資金時間價值的計算。實訓目的與要求是讓學生能掌握終值、現(xiàn)值、年金、利率和期限等的計算。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel計算復利終值、復利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值以及求解利率和期限；項目2為投資項目的靜態(tài)評價指標、動態(tài)評價指標的計算。實訓目的與要求是讓學生掌握平均報酬率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率的計算與運用。實訓的主要內(nèi)容利用Excel計算與分析平均報酬率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率等投資決策指標；項目3為長期投資決策及投資項目組合決策。實訓目的與要求是讓學生掌握獨立投資項目決策、互斥投資項目決策及投資項目組合決策。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel分析和選擇獨立投資項目、互斥投資項目及項目投資組合。
（三）基于Excel的營運資金優(yōu)化管理。這一模塊主要分為三個實訓項目，安排6個實訓學時。項目1為總營運資金和凈營運資金的區(qū)分、最佳現(xiàn)金持有量的確定。實訓目的與要求是讓學生能夠區(qū)分總營運資金和凈營運資金，決定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。實訓的主要內(nèi)容為利用Excel計算現(xiàn)金成本及最佳現(xiàn)金持有量；項目2為應收賬款管理政策的確定。實訓目的與要求是讓學生掌握應收賬款成本的計算、信用政策的制定。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel計算應收賬款成本以及制定企業(yè)信用政策；項目3為存貨控制及管理。實訓目的與要求是讓學生能夠掌握經(jīng)濟批量控制、ABC存貨控制法。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel計算經(jīng)濟采購批量、存貨儲存期的控制以及ABC控制法的運用。
（四）基于Excel的利潤分配管理。這一模塊主要分為兩個實訓項目，安排6個實訓學時。項目1為收益分配的程序。實訓目的與要求是讓學生掌握收益分配順序及公積金的提取。實訓的主要內(nèi)容為通過企業(yè)實例并運用Excel分析企業(yè)利潤總額的形成、所得稅的計算及利潤的分配；項目2為股利分配的程序和形式。實訓的目的與要求是讓學生熟悉股利分配的程序和發(fā)放形式。實訓的主要內(nèi)容是通過企業(yè)實例確定股利宣告日、股權登記日、除息日、股利支付日和四種股利形式的發(fā)放。
（五）基于Excel的企業(yè)財務預算編制。這一模塊主要分為三個實訓項目，安排6個實訓學時。項目1為業(yè)務預算的編制。實訓的目的與要求是讓學生能根據(jù)實際情況采用合適的預算編制方法編制各種業(yè)務預算。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel編制銷售預算和生產(chǎn)預算；項目2為專門決策預算的編制。實訓的目的與要求是讓學生掌握資本預算的編制。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel編制長期投資決策預算；項目3為財務預算的編制。實訓的目的與要求是讓學生掌握現(xiàn)金預算和預計財務報表的編制。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel編制現(xiàn)金預算以及編制預計的資產(chǎn)負債表和預計利潤表。
（六）基于Excel的企業(yè)財務分析。這一模塊主要分為兩個實訓項目，安排6個實訓學時。項目1為企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力的分析。實訓的目的與要求是讓學生能熟練計算企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力的各項評價指標。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel計算企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力的相關財務指標；項目2為財務情況的趨勢分析與綜合分析。實訓的目的與要求是讓學生能熟練計算各評價指標，并熟練掌握趨勢分析法、杜邦分析法等綜合財務分析方法。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel進行趨勢分析法、杜邦分析法的運用。
（七）基于Excel的企業(yè)績效評價。這一模塊主要分為兩個實訓項目，安排6個實訓學時。項目1為經(jīng)濟增加值（EVA）的計算和分析。實訓的目的與要求是讓學生能熟練經(jīng)濟增加值（EVA）的概念、計算過程以及運用經(jīng)濟增加值（EVA）對企業(yè)業(yè)績進行評價和分析。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel計算實際企業(yè)的經(jīng)濟增加值（EVA）指標，并利用經(jīng)濟增加值（EVA）分析和評價企業(yè)的業(yè)績；項目2為平衡計分卡（BSC）的計算和分析。實訓的目的與要求是讓學生能熟練平衡計分卡（BSC）的概念、計算過程以及運用平衡計分卡（BSC）對企業(yè)績效進行評價和分析。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel計算實際企業(yè)的平衡計分卡（BSC）指標，并利用平衡計分卡（BSC）分析和評價企業(yè)的業(yè)績。
（八）基于Excel的企業(yè)并購和國際投資決策。這一模塊主要分為兩個實訓項目，安排6個實訓學時。項目1為基于Excel的企業(yè)并購決策。實訓的目的與要求是讓學生掌握收益法、成本法和市場法等企業(yè)并購的價值評價方法。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel按照收益法、成本法和市場法計算企業(yè)價值；項目2為基于Excel的企業(yè)國際投資決策。實訓的目的與要求是讓學生掌握國際投資的評價指標。實訓的主要內(nèi)容是利用Excel計算國際投資的評價指標。
二、實訓案例
項目投資決策是指投資者為了實現(xiàn)其預期的投資目標，運用―定的科學理論、方法和手段，通過一定的程序對投資的必要性、投資目標、投資規(guī)模、投資方向、投資結構、投資成本與收益等經(jīng)濟活動中重大問題所進行的分析、判斷和方案選擇。
項目投資決策過程中，需要計算項目的現(xiàn)金流量，并運用凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)含報酬率等指標對項目投資進行財務評價。Excel是一個功能強大、操作簡便、具有人工智能特性的電子表格系統(tǒng)，具有強大的數(shù)據(jù)處理功能、大量的函數(shù)以及多種多樣的分析工具，可以建立財務預測、分析和決策模型等，能夠幫助財務管理人員解決財務管理中的具體問題，大大提高工作效率。本實訓案例運用Excel，并結合某公司的項目投資闡述如何靈活運用Excel進行項目投資的決策。
假設某企業(yè)的一項投資，固定資產(chǎn)投資1，500萬元，其中第0年和第1年分別投入1，000萬元和500萬元，預計2～10年每年的銷售收入為1，200萬元，年固定費用第2年為800萬元，第三年為900萬元，4～10年每年為700萬元，按年數(shù)總和法折舊（折舊年限為10年），不考慮殘值及營運資金收回，所得稅稅率25%，基準收益率15%，使用凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)含報酬率（IRR）和獲利指數(shù)（PI）分別評價項目是否可行。
首先在Excel工作表中設計該項目投資決策的模型結構，將相關的數(shù)據(jù)填入到Excel單元中；然后，計算該項目的現(xiàn)金流量。一個投資項目的現(xiàn)金流量主要包括：
（一）初始現(xiàn)金流量。所謂初始現(xiàn)金流量，就是指項目在投入時購買（購建）固定資產(chǎn)，墊支營運資金及其他活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。由于一個項目的啟動往往需要很大的資金投入，這個時候的現(xiàn)金流主要是現(xiàn)金流出。具體包括：項目投資前的費用，比如項目投資設計費用、土地購入費及其他費用；形成固定資產(chǎn)的費用；營運資金墊支以及其他不可預見的費用等。此案例中只涉及固定資產(chǎn)的投入，因此第0年和第1年的凈現(xiàn)金流量分別為-1，000萬元和-500萬元（負號表示現(xiàn)金流出）。
（二）營業(yè)現(xiàn)金凈流量。所謂營業(yè)現(xiàn)金凈流量，一般是以年為單位進行計算。這里，現(xiàn)金流入量是指營業(yè)現(xiàn)金收入。現(xiàn)金流出量是指營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金等。那么，年營業(yè)現(xiàn)金凈流量可用下列公式計算：
每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅
上式中，年付現(xiàn)成本是指總成本扣去折舊后的成本。故又可以寫作：
每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=稅后凈利+折舊
利用Excel可以計算出該項目從第2年到第10年的營業(yè)現(xiàn)金流量分別為361.36萬元、279.55萬元、422.73萬元、415.91萬元、409.09萬元、402.27萬元、395.45萬元、388.64萬元、381.82萬元。
（三）終結現(xiàn)金流量。所謂終結現(xiàn)金流量，主要包括：固定資產(chǎn)殘值收入或變價收入（指需扣除所需上繳的稅金等支出后的凈收入）；原有墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的回收；停止使用的土地的變價收入等。因為該項目不考慮殘值，所以其終結現(xiàn)金流量為0。
最后計算凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)含報酬率（IRR）和獲利指數(shù)（PI）。在Excel中，凈現(xiàn)值（NPV）可以利用NPV函數(shù)，具體計算公式為“=NPV（B4，C13：L13）+B13”，計算得出NPV=132.96萬元，由于NPV>0，該項目可行。內(nèi)含報酬率（IRR）的計算可以利用IRR函數(shù)，具體計算公式為“=IRR（B13：L13）”，計算得出IRR=17.11%，由于IRR>15%，該項目可行。獲利指數(shù)的計算可以利用NPV函數(shù)，具體計算公式為“=NPV（B4，D13：L13）/（1+B4）/ABS（（B13+NPV（B4，C13）））”，計算得出PI=1.09，由于PI>1，該項目可行。
此案例只是Excel用于財務管理實訓的一個方面，Excel還可以用于企業(yè)的籌資決策、預算的編制、流動資金的管理、利潤的分配管理等，充分挖掘Excel的數(shù)據(jù)處理與財務處理功能，提高財務管理工作的效率。
三、結語
本文主要研究基于Excel的財務管理模擬實訓，將Excel工具引入到財務管理模擬實訓中，并根據(jù)財務管理的相關基礎知識設計實訓模塊，可以充分利用Excel強大的數(shù)據(jù)處理和分析的功能，提高學生運用Excel解決財務管理實際問題的能力。
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[關鍵詞]財務管理 風險 籌資
[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1009-5349（2014）01-0054-01
隨著科技的高速發(fā)展，各企業(yè)如雨后春筍般拔地而起。在競爭激烈的當下，各企業(yè)想要立于不敗之地，穩(wěn)穩(wěn)地處于行業(yè)之林，就必須嚴格經(jīng)營，本著誠信、負責的態(tài)度處理各種事物。其中，對于企業(yè)的財務管理方面應慎重處理，以減少風險，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。
一、企業(yè)財務管理的價值觀念
眾所周知，一個企業(yè)的資金問題是頭等大事。要想企業(yè)長久發(fā)展，就必須確保資金有所保障，謹慎處理企業(yè)的財務問題。對于資金不僅要考慮資金的時間價值，還要考慮其風險、報酬、利息率、通貨膨脹等一系列因素。一個企業(yè)的運作從資金投入開始，進入資金的循環(huán)，最后資金的輸出，每一個細節(jié)都得考慮周到。資金投放前期，對于項目開發(fā)的可行性做出決策，在看到預期的回報時，不能忽視風險的存在。一般而言，回報越大，風險越大，回報越小，風險越小，不能只顧結果，不計風險。同時還要考慮到資金的利息率、利息等問題，合理地安排資金，達到更有利于企業(yè)發(fā)展的目的。
企業(yè)的資金可以投資于不同的項目，而不同的項目又會得到不同的報酬，同時伴隨著不同的風險。資金的使用效率不同，需求的程度也不同。資金會從報酬低的項目轉移到報酬高的項目，從而達到企業(yè)利潤的最大化。在此期間要弄清楚資金的發(fā)生時間與發(fā)生的方向，什么時候投入，什么時候收回，資金是投放了還是收回了，進而計算出資金的時間價值，合理地使用資金，以獲得更高的回報，如果處理不當，就造成了資金的浪費。
如果資金是貸款而來的，還要意識到利息的問題，利息是在信用基礎上產(chǎn)生的，是資金使用者為從資金所有者手中得到資金暫時使用權所付出的代價。利息是資金使用的價格。利率是國家對經(jīng)濟實行宏觀調(diào)控的重要手段，這對企業(yè)的財務管理問題起著很重要的作用，因此，財務人員必須做好對利息的處理問題，了解利率的概念和其決定因素，進而做好財務決策。
二、企業(yè)財務管理的內(nèi)容
企業(yè)的最終目的是實現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化。做好企業(yè)的財務管理尤為重要，企業(yè)財務管理主要包括三方面：籌資決策、投資決策、股利分配決策。
一個企業(yè)的運營離不開資金的投入，當資金不足時，企業(yè)就得進行資金的籌集。籌集資金的來源、方式不同，則籌集成本也就不同，從而伴隨的風險也就不同。成本較低的籌資方式會增加企業(yè)的風險，風險小的籌資方式又會有比較高的資金成本。這就要求企業(yè)的財務管理人員正確判斷風險與資金成本的問題，權衡二者，選擇合適的籌資方式。
企業(yè)將籌集的資金投放到項目中去，從而產(chǎn)生了企業(yè)的投資決策。其中，投資決策分為短期投資決策和長期投資決策兩種。短期投資主要是指流動資產(chǎn)的投資，如現(xiàn)金、短期有價證券、存貨等。短期投資流動性強，收益小，風險也小。所以，當企業(yè)對某一具體項目投資時，應考慮報酬與風險對企業(yè)的影響。長期投資主要指對固定資產(chǎn)的投資，同時也要考慮風險。
當企業(yè)盈利了，利潤怎樣分配，這便產(chǎn)生了股票分配決策。在進行股利分配時，要考慮股東的利益，還要兼顧企業(yè)的發(fā)展，合理進行分配是財務管理人員應該做到的。
企業(yè)的財務管理三個方面的內(nèi)容是相互聯(lián)系的。要把三個內(nèi)容聯(lián)系起來，統(tǒng)籌安排，合理調(diào)度，進而處理好企業(yè)的財務問題。
三、企業(yè)財務管理的工作組織
財務工作主要包括四個方面：建立企業(yè)財務管理法律法規(guī)，完善企業(yè)內(nèi)部的財務管理制度，健全企業(yè)財務管理機構，加強企業(yè)財務管理的基礎工作。
健全的財務管理法律法規(guī)是企業(yè)處理企業(yè)財務問題的基本保障。按照財務管理法律法規(guī)的規(guī)定，制定企業(yè)的管理辦法，調(diào)節(jié)企業(yè)財務管理的秩序，避免出現(xiàn)財務問題，增強企業(yè)的競爭力，保持企業(yè)的活力。
根據(jù)企業(yè)的規(guī)模不同，企業(yè)內(nèi)部的財務管理制度也不同。建立完善的企業(yè)內(nèi)部財務管理制度是加強企業(yè)財務管理的重要辦法。隨著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部財務管理制度應逐漸完善起來。
大型企業(yè)一般都設有財務管理機構、負責企業(yè)的財務管理工作、注意企業(yè)的籌集資金、收回應收賬款、投資決策等問題，協(xié)調(diào)各部門，從而促進企業(yè)長遠的發(fā)展。
(1)投資決策隨意性大。在我國企業(yè)，不顧自身的能力和發(fā)展目標，熱衷于鋪新攤子、盲目投資，造成嚴重虧損的例子比比皆是。2001年2月27日，猴王集團破產(chǎn)申請案在宜昌市中級人民法院開庭審理。隨即猴王A也加入ST行列，這可以說是盲目投資、無序擴張帶來嚴重后果的典型案例。在經(jīng)營上取得一系列成果后，猴王集團推出了所謂的“三百”方針：建一百個企業(yè)，開一百家商店，搞一百個公司。很快，集團所屬企業(yè)達100多家，而且橫跨幾十個行業(yè)，其產(chǎn)品除著名的猴王焊條外，還包括玻璃酒瓶、啤酒、柴油、柴油發(fā)電機、金剛石、甚至鋼琴等，簡直無所不包。按國際上通行的做法，企業(yè)在進行一項投資之前，都應對投資項目進行可行性分析，只有在綜合考慮各項因素的基礎上，當投資項目產(chǎn)生的未來各項收益的凈現(xiàn)值之和大于投資項目的現(xiàn)行成本時，即投資項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為正時才值得投資。猴王集團盲目追求外延式擴張及所謂多樣化經(jīng)營，未經(jīng)深入調(diào)查研究便亂上投資項目，走向破產(chǎn)也就不足為怪了。可是，像猴王集團這樣的情況在我國企業(yè)中屢見不鮮。
(2)在籌資方面，我國資本市場尚不夠發(fā)達，企業(yè)籌資手段尚不夠豐富。長期以來我國企業(yè)對資本市場的了解還比較匱乏，對資本市場的運轉、資本市場的理論缺乏研究，在籌資時較少考慮資本結構和財務風險等，具有一定的盲目性。有些上市公司面對高達90％的負債比率無動于衷，甚至更有一些上市公司純粹是為了圈錢而籌資，根本不考慮什么企業(yè)價值最大化、股東價值最大化。它們拿今天的籌資款還昨天的債，那明天的籌資款還今天的債，導致公司財務狀況日趨惡化，最終受害的是廣大股民。猴王股份獲準上市后，公司一位高層領導曾說：“證券市場究竟是哪位高人發(fā)明的?我真的好好感謝他!以前借錢還要還，現(xiàn)在一上市就有那么多錢，可讓我怎么花”可見其對資本市場的無知。
(3)在收益分配上較少考慮資本結構問題。這里講的收益分配是指在扣除依據(jù)“按勞分配”原則分配給企業(yè)職工的報酬以外的利潤分配。企業(yè)在存續(xù)期間內(nèi)實現(xiàn)的利潤，要在企業(yè)和所有者之間按一定的比例進行分配，分別形成企業(yè)的留存收益和所有者權益。股利分配政策不僅影響與企業(yè)相關的各方面的利益，而且與公司的籌資問題資本結構問題密切相關，涉及到公司的長遠發(fā)展。在我國，由于企業(yè)為了長期穩(wěn)定的發(fā)展，一般較注重資本積累，而不傾向于導致企業(yè)現(xiàn)金流出的現(xiàn)金股利分配方式；較注重企業(yè)的經(jīng)營成果即利潤指標，而對股票價格關心較少，從而在收益分配上與國際慣例差別較大。與國際上廣泛采用的股利政策相比，我國上市公司大多較少分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這就在有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，從而不利于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，我國企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案朝令夕改，令投資者無所適從。
(4)在流動資金方面，我國企業(yè)也存在很多問題。流動資金是指可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、短期投資、應收及預付賬款、存貨等，其特點是流動性大、周轉期短。在現(xiàn)金管理上，我國企業(yè)往往不能確定理想的現(xiàn)金余額或者對理想現(xiàn)金余額的確定缺乏正確的核算方法，從而影響現(xiàn)金周轉。現(xiàn)金具有普遍可接受性，其流動性最強而獲利能力最弱，現(xiàn)金持有過多，會降低企業(yè)的投資收益；現(xiàn)金持有過少，出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，又會影響企業(yè)的償債能力。甚至威脅到企業(yè)的生存。在存貨管理上，我國企業(yè)往往傾向于持有較多的存貨，存貨儲備量較大。大量的存貨占用了企業(yè)大部分經(jīng)營資金，如果企業(yè)銷售狀況不佳，企業(yè)資金周轉就難以為繼，再加上存貨儲備要發(fā)生管理成本，存貨儲備時間過長會發(fā)生變質(zhì)過時成本，這些都會使企業(yè)財務狀況更加惡化。在應收賬款管理上，我國企業(yè)片面追求銷售業(yè)績，而忽視應收賬款的規(guī)模狀況。企業(yè)持有應收賬款過多會降低企業(yè)的經(jīng)營收益，影響現(xiàn)金周轉。過多的應收賬款也給企業(yè)帶來了各種成本，如機會成本、管理成本和壞賬損失成本等。
2財務管理的改進措施
(1)改變陳舊觀念，從思想上重視財務管理。長期以來，我國企業(yè)的財務工作與會計工作一直未能很好分開，財務管理從屬于會計工作，“財務管理跟著會計核算走，會計核算跟著領導意志走”，財務管理的內(nèi)容也僅限于應于營運資金管理。在許多學者認為財務管理一取代生產(chǎn)管理成為企業(yè)管理核心的今天，這種狀況必須改變。加入WTO后·將促進國內(nèi)市場和國際市場的接軌，激烈的市場競爭和生存壓力將迫使企業(yè)調(diào)整和改變過去陳舊的管理觀念。為此，企業(yè)應自上而下形成重視財務管理的風尚，重視財務預算、營運資金管理、財務控制、財務分析等工作，緊緊圍繞企業(yè)目標，從全局上把握企業(yè)經(jīng)營，提升企業(yè)財務管理層次。
以下就企業(yè)財務管理中的投資管理、資金營運管理、利潤分配管理等問題作出探討。投資主體多元化的股份制混合型經(jīng)濟形式發(fā)展，經(jīng)營者與企業(yè)職工持股使得國有企業(yè)和廣大員工真正成為命運共同體。尤其是國有企業(yè)經(jīng)營機制轉換之后，將成為真正的市場競爭主體與法人治理實體。國有企業(yè)改制后必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度，對企業(yè)財務管理提出了更迫切更高的要求。國家作為主體應該當好參謀，正確把好企業(yè)決策關。企業(yè)所有決策中最為關鍵、最為重要的決策是投資決策，投資決策失誤往往會使一個企業(yè)陷入財務困境，甚至導致企業(yè)分崩離析，最終走向破產(chǎn)。
一、把握好投資決策第一關
企業(yè)財務管理的最重要的職能之一就是為企業(yè)當好參謀，把握好投資決策第一關。那么什么是投資呢？投資是指企業(yè)投放財力于特定的對象，從而期望在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。投資的種類很多：從投資期限的時間長短劃分，有長期投資和短期投資；從投資的方向來看，有對外投資和對內(nèi)投資；按照投資對企業(yè)未來前途的影響為依據(jù)，可劃分為戰(zhàn)略性投資與戰(zhàn)術性投資；按照未來投資結果的可能性劃分為確定性投資與風險投資；相關性投資與非相關性投資等等。以上每一種投資本身就具有多種類型的性質(zhì)與特點，如某一項長期投資本身，它既可能是戰(zhàn)略性投資，又可能是風險性投資等等。因此，我們在進行投資管理時必須把握好以下幾個方面：
第一，把好經(jīng)濟行為關。必須明確投資是一項重要的經(jīng)濟行為，必須從經(jīng)濟規(guī)律中去尋找管理依據(jù)，從而做出正確的投資決策。我國國有企業(yè)不少錯誤的投資決策案例，其中一個很大的失誤原因是沒有從市場經(jīng)濟規(guī)律本身去進行可行性分析，從而做出科學決策，而是從政治、人際關系等因素輕率地做出了錯誤的投資決策。
第二，把握好調(diào)查研究環(huán)節(jié)，必須嚴格按國際慣例辦事，按法制辦事。投資決策是一個系統(tǒng)的綜合過程。在做出投資決策之前，必須深入進行調(diào)查研究，整合相關資料進行定量的可行性分析論證，只有經(jīng)濟價值可行的方案才能投資，否則不能輕易投資。特別是企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等方式，或者以股票、證券等有價證券方式向其他單位投資時一定要按國際慣例辦事，對投資方的資信、財力等諸多方面有可靠的信息資料論證。合同要嚴格把關，符合有關法律手續(xù)，切不可留有隱患。
第三，要把握好投資管理程序這一重要環(huán)節(jié)，做到投資決策科學化與民主化。企業(yè)不同種類的投資都有其自身的特征，從而要求有不同的管理方法和程序，需要經(jīng)過不同的部門審批，有些投資項目，總經(jīng)理個人可以做出最終決策，有的投資項目必須需經(jīng)過董事會討論批準，而有的投資項目則需報上級部門審核批準。
第四，要把握好成本、風險、收益相均衡的關口。投資的目的最終是要有效益，要賺錢增值，所以必須進行投資成本控制；在投資環(huán)節(jié)要提高和加強風險意識，合理規(guī)避風險；投資要以實現(xiàn)效益為目的，還得加速回收資金，加速資金運轉，以確保投資成功。
二、管好用好資金，確保加速企業(yè)資金流通與資金安全
現(xiàn)在形勢下許多企業(yè)在資金管理中大都存在以下三個問題：一是資金流入量小于流出量，入不敷出存在嚴重的資金缺口；二是資金被挪用、被擠占現(xiàn)象嚴重；三是令企業(yè)頭疼的“三角債”問題。如何解決好這三個問題，是企業(yè)資金管理中的當務之急。
本人認為首先要開源節(jié)流，增收節(jié)支；其次要通過短期籌款和投資來調(diào)劑資金的余缺；第三必須對應收賬款實施跟蹤管理，建立科學的管理政策，防止資金被挪用和形成新的“三角債”問題。
三、新形勢下的企業(yè)利潤分配管理
【關鍵詞】Economic Value Added；財務管理；決策系統(tǒng)
1.前言
隨著經(jīng)濟全球化的迅速發(fā)展，各國的經(jīng)濟競爭日益激烈，企業(yè)的投資決策必然對企業(yè)的發(fā)展有著直接的關系。但是現(xiàn)行的財務管理投資決策系統(tǒng)卻不能完全對企業(yè)投資提供理想的決策。傳統(tǒng)的財務管理體系在投資、籌資、股利分配等決策上都存在缺陷。傳統(tǒng)的財務管理體系在很大程度上使企業(yè)的財務決策的目標與企業(yè)價值最大化的目標不相符。而20世紀80年代由一家美國公司提出的EVA（Economic Value Added）引導了一場現(xiàn)代企業(yè)管理的革命。EVA的應用使管理者為企業(yè)、客戶及其自身都帶來更多的經(jīng)濟效益。由EVA投資決策、籌資決策、股利分配決策三個部分構成的EVA財務管理系統(tǒng)可以解決公司戰(zhàn)略到日常業(yè)務決策等一系列問題，使凌亂分散的財務方案得到有序整合，并且便于操作，可以得到有效運行。
2.構建EVA財務管理決策系統(tǒng)的必要性
2.1 傳統(tǒng)的財務管理系統(tǒng)在投資決策上的不足
隨著全球化經(jīng)濟的到來，各行各業(yè)之間的競爭也變得日益激烈，而企業(yè)的財務管理決策作為影響企業(yè)生存與發(fā)展的重要內(nèi)容，保證其準確性與有效性有著重要的現(xiàn)實意義。傳統(tǒng)的財務管理決策體系在投資、籌資、股利分配上的缺陷也愈加明顯。首先，在投資決策上，其相關操作的結果卻往往與期望相左。當前的財會制度只涉及到了對于債務資本的成本的相關確認以及計量方面的內(nèi)容，卻將股權視為收益來進行非陪，導致企業(yè)對外披露的凈收益中涵蓋了股權資本成本以及真實利潤兩方面內(nèi)容。從本質(zhì)上來講，會計利潤往往與企業(yè)的真是利潤之間存在一些差距，這種投資決策方式可能會給經(jīng)營者制造出一種免費資本的感覺，錯誤地將權益資本的性質(zhì)歸屬到免費資本中，最終將可能導致管理者不能對資本實現(xiàn)有效利用，使得投資出現(xiàn)失誤等。
2.2 傳統(tǒng)財務管理決策系統(tǒng)在籌資決策上的不足
籌資決策的最終目的是在保證企業(yè)投資以及經(jīng)營需要的基本資金數(shù)額的條件下，將企業(yè)的資本成本努力降到最低、實現(xiàn)企業(yè)資本結構的最優(yōu)狀態(tài)，以及追求企業(yè)的最大價值。但是在實際的經(jīng)營活動中，很多企業(yè)都難以依據(jù)該標準來進行籌資決策。這是受資本市場發(fā)展還不成熟、相關制度并不完善等原因的影響，使一些企業(yè)在籌資上經(jīng)常忽略成本以及風險等原因的影響，難以科學、準確地做出決策。在企業(yè)的負債上，一些企業(yè)也未能對企業(yè)高額的負債予以客觀、理性的分析評價，在股權籌資上一味地追求圈錢，導致企業(yè)的相關評價指標的目的與企業(yè)的最大價值這一目標之間出現(xiàn)偏差。
2.3 傳統(tǒng) 財務管理決策系統(tǒng)在福利分配上的不足
對于股利分配，企業(yè)對會計利潤衡量、核算上的不足未能予以足夠的重視，只是盲目地衣企業(yè)的利潤最大化來做為參考依據(jù)。這就使得分配的鼓勵中還含有投資成本，這對于股東而言是十分不公正的，股東無法確切地了解自己投入的資金的具體回報率狀況。
3.關于EVA財務管理決策系統(tǒng)的構建
要構建全面的經(jīng)濟附加值財務管理體系就要考慮到企業(yè)管理決策的方方面面，從日常運行計劃到年度計劃的制度，從戰(zhàn)略計劃到資本的分配及并購或撤資的評估，都必須囊括到EVA管理體系中。EVA投資決策、籌資決策、股利分配決策，三者缺一不可。
3.1 EVA財務管理投資決策體系的構建
3.1.1 投資決策實施步驟
在進行投資決策的時間段內(nèi)，要運行EVA投資決策體系要經(jīng)過下面幾個步驟：（1）計算出企業(yè)的WACC,即加權平均資本成本；（2）對項目的收入、成本進行預測，對NOPAT進行計算；（3）參考預測結果對每年的經(jīng)濟附加值進行計算；（4）對項目的可行性進行評估；（5）制定計劃，控制成本；（6）跟蹤實施結果，對出現(xiàn)的異常進行分析。EVA對企業(yè)所使用的資本成本進行了全面的綜合考慮，體現(xiàn)了各種融資要求的投資收益率。管理者可以通過EVA對項目的成本和收益進行比較，并據(jù)此作出最大效益的判斷。
3.1.2 EVA的應用優(yōu)勢
我們可以根據(jù)上文所述得出使用EVA的優(yōu)勢：（1）有利于科學決策。EVA堅持資本成本觀念，認為企業(yè)的股權資本的使用也有成本，必須依靠經(jīng)營利潤來補償這種成本。EVA有助于經(jīng)營者做出更有利的決策，避免傳統(tǒng)財務管理系統(tǒng)帶來的弊端，防止管理者對賬面弄虛作假，增加投資的長期回報。（2）應用于投資的整個過程。EVA的完整財務管理系統(tǒng)，考慮到企業(yè)管理決策的方方面面，從日常運行計劃到年度計劃的制度，從戰(zhàn)略計劃到資本的分配及并購或撤資的評估，不但可以準確體現(xiàn)經(jīng)濟增加值指標，還可以對投資決策提供修正建議。（3）優(yōu)化資源配置。EVA的使用可以根據(jù)需要為管理層調(diào)整戰(zhàn)略支出，有利于使企業(yè)獲得長遠利益，進而優(yōu)化資源配置。還可以是經(jīng)營者充分意識到資本成本，從而更加謹慎地使用資本，更加明智地做出決斷，提高資本使用效率。（4）有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟附加值的充分使用有利于企業(yè)關注自身的長遠發(fā)展，鼓勵經(jīng)營者做出有助于企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的決策。杜絕因管理者目光短淺給企業(yè)帶來發(fā)展隱患。管理者既要在決策時注意到短期的實際收益還要考慮到投資所帶來的長期效益和影響。
3.2 EVA財務管理籌資決策體系的構建
EVA籌資決策體系在進行籌資決策時所依據(jù)的是企業(yè)整體財務目標，最終目的是為了實現(xiàn)企業(yè)價值的最優(yōu)，同時還要考慮到企業(yè)的財務資源以及財務能力維持在一個穩(wěn)定且不斷提高的水平上。根據(jù)EVA的籌資體系所設置的籌資目標要符合企業(yè)的整體財務目標，盡最大努力使企業(yè)所創(chuàng)的經(jīng)濟效益最大化，并且保證企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。第一，加大股東所占價值。企業(yè)籌資的目的就是保證有充足大量的額外投資，以規(guī)模效應取勝，進一步加大股東的價值。第二，力求競爭優(yōu)勢的可持續(xù)性。企業(yè)經(jīng)營的目的就是為了使相關投資人員、利益相關人員獲得最大的投資回報。回報率必然與風險成正比，高回報一定意味著高風險。實際經(jīng)驗證明，投資者持續(xù)獲得高回報的可能性不大，任何投資者在當今如此激烈的競爭中都可能如此幸運。而采用EVA財務管理決策系統(tǒng)則有助于決策者做出最大經(jīng)濟效益的決策，保證企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。第三，保證企業(yè)整體風險最小化。市場風險和企業(yè)特有風險是任何企業(yè)經(jīng)營中都面臨的企業(yè)風險。企業(yè)肯定不能控制系統(tǒng)風險，即市場風險，但是企業(yè)可以通過明智的決策避免企業(yè)特有風險---經(jīng)營風險和財務風險。如果，額最大的，毋庸置疑，該企業(yè)的總體風險也十分高，大多數(shù)會投資失敗。企業(yè)籌資的一個重要目標是要使總體風險降到最低，是企業(yè)獲得最大的經(jīng)濟效益。
3.3 EVA財務管理股利分配決策體系的構建
作為企業(yè)總體決策的一部分，EVA財務管理鼓勵分配決策體現(xiàn)了股利相關論。鼓勵相關論的觀點是股利政策的關鍵環(huán)節(jié)是對于支付比率的計算、股利的具體分配事件、分配手段、步驟等的選擇。鼓勵政策是構成企業(yè)決策的重要內(nèi)容，EVA財務管理系統(tǒng)在股利分配上正是根據(jù)該理論實現(xiàn)的，假使一個企業(yè)的投資項目十分理想，公司要采用低股利支付率的支付政策，盡量減少籌資成本以及資本成本，盡量多使用內(nèi)部資金。在充分考慮公司資本結構的同時，增加經(jīng)濟附加值。在股利分配決策的實際應用過程中要充分考慮企業(yè)的經(jīng)濟實力、籌資能力、變現(xiàn)能力等內(nèi)部因素，還要充分考慮通貨膨脹、市場競爭、法律法規(guī)、合同限定等外部因素。總而言之，企業(yè)管理者要有全局意識，還要因時因地制宜，審時度勢，在企業(yè)擁有足夠資本能力的條件下，實現(xiàn)企業(yè)股票價格最大化、企業(yè)價值的最大化。
4.結語
傳統(tǒng)的財務管理體系在投資、籌資、股利分配等決策上都存在缺陷。傳統(tǒng)的財務管理體系在很大程度上使企業(yè)的財務決策的目標與企業(yè)價值最大化的目標不相符。Economic Value Added(經(jīng)濟增加值或經(jīng)濟附加值)，作為一種綜合性價值管理理念能在我國的企業(yè)運行中的應用，必將帶來巨大的經(jīng)濟效益，影響深遠。
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1.新能源企業(yè)面對著復雜多變的宏觀環(huán)境。企業(yè)所處的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、技術環(huán)境等因素，國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策、財政政策與貨幣政策的配套模式、整個經(jīng)濟景氣態(tài)勢等，這些宏觀因素都會對新能源產(chǎn)品供給與需求起著推進或約束作用，進而影響新能源企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。由于宏觀環(huán)境的高度復雜性和多變性，宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說是難以準確預見和無法改變的。新能源產(chǎn)業(yè)是新興的弱小產(chǎn)業(yè)，由于技術障礙導致的成本高，市場小制約著其發(fā)展，因此很多國家對新能源產(chǎn)業(yè)實施了多種扶持政策，這是新能源企業(yè)能發(fā)展的重要條件。但是政府的政策是隨時可能會發(fā)生變更的，如國家發(fā)改委1204號文件曾強調(diào)風電設備的國產(chǎn)化率要達到70%以上，隨后又為了保持國內(nèi)外企業(yè)公平競爭取消了這一規(guī)定，這樣的政策變對風電企業(yè)的發(fā)展帶來很大的不確性。其它如國家利率政策的上下波動風險，傳統(tǒng)能源的價格波動風險，稅收優(yōu)惠政策的變化等都對新能源企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生巨大影響。我國許多企業(yè)建立的財務管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力，對宏觀環(huán)境的不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，由此產(chǎn)生財務風險。
2.新能源企業(yè)資金技術密集，投資和運營成本高。新能源行業(yè)投資規(guī)模大，屬于資金密集型行業(yè)。比如一般陸上風電場的建設成本都在每千瓦7,000-9,000人民幣之間，一個風電開發(fā)項目的投資少則幾個億，多則十幾億的投資規(guī)模。新能源企業(yè)需要股東投入大量資本金，并且需要向金融機構融資。新能源項目的前幾年，尤其是開發(fā)、建設期，現(xiàn)金回籠慢、回報率較低，企業(yè)建設將面臨更大的資金壓力。同時由于新能源企業(yè)需要不斷創(chuàng)新開發(fā)完善新技術，才能形成持續(xù)的競爭優(yōu)勢，必然要加入對研發(fā)的投資強度，這也增大了新能源企業(yè)的后續(xù)資金壓力。資金的巨大缺口導致企業(yè)被迫對外融資高負債經(jīng)營，一旦遇到經(jīng)濟下行，銀根緊縮，勢必帶來財務風險。
3.新能源項目投資決策科學性和預見性不夠。新能源項目的投資需要科學的進行可行性研究，不能憑經(jīng)驗決策和主觀決策。在新的項目投資決策中，如果對投資項目的可行性缺乏周密科學系統(tǒng)的分析和研究，無視某些產(chǎn)品“產(chǎn)能過剩”的現(xiàn)實，帶著某種偏向性去預測未來項目的現(xiàn)金流情況，最終將導致投資決策失誤，使項目不能獲得預期的收益。新能源企業(yè)在對外并購重組等投資中，如果對并購主體、并購資產(chǎn)組和合作伙伴缺乏足夠的了解和分析，或并購項目的相關政策、經(jīng)營環(huán)境等情況發(fā)生重大變化，將給企業(yè)帶來沉重的財務負擔，導致財務風險的產(chǎn)生。
4.企業(yè)財務監(jiān)控失效，財務關系混亂。不管是籌資、投資還是運營和利益分配等財務活動，都存在著風險。但大部分新能源的企業(yè)對建立財務風險預測、預警、防范和控制系統(tǒng)不重視，認為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務風險。事實上，對企業(yè)的資本結構、現(xiàn)金持有量、存貨庫存量、產(chǎn)品賒銷政策、應收賬款管理、資金預算等，新能源企業(yè)都應該根據(jù)本企業(yè)的特點，建立起一套從資金籌集到分配的一系列過程中有針對性的、完整的、系統(tǒng)的的內(nèi)部財務監(jiān)控制度，才能保證企業(yè)企業(yè)財務管理活動的健康發(fā)展。
二、新能源企業(yè)財務風險的防范和控制
1.強化風險防范意識，適應不斷變化的宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境是決定企業(yè)發(fā)展方向和財務風險的致關重要因素，分析研究宏觀環(huán)境對新能源企業(yè)具有重要意義。新能源企業(yè)各部門、各人員，特別是企業(yè)的管理決策層和財務人員必須增強風險防范意識，密切關注宏觀環(huán)境的變化，將環(huán)境變化對企業(yè)的影響和風險防范意識滲透于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)。新能源企業(yè)應對不斷變化的扶持政策、金融利率、法律環(huán)境、能源供求及價格等進行認真分析，把握其變化趨勢及對企業(yè)的影響，適時調(diào)整財務政策，改變財務管理方法，從而提高對宏觀環(huán)境變化的適應能力和應變能力，以此降低和規(guī)避因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務風險。同時面對不斷變化的宏觀環(huán)境，財務管理體系應與時俱進，不斷更新、完善，及時、準確地估計和發(fā)現(xiàn)潛在的財務風險，強化財務管理的各項基礎工作，使企業(yè)財務管理系統(tǒng)高效運行，以防范因財務管理系統(tǒng)不適應環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務風險。
2.確定合理的資本結構，控制籌資風險。每種不同的融資方式得到的融資效果和其存在的風險的是不相同的，新能源企業(yè)應合理選擇融資方式，權衡每一種融資方式的利弊。新能源企業(yè)要考慮清楚自身的優(yōu)勢和劣勢，根據(jù)自己的實際情況來選擇融資方式，要保證選擇的融資方式不會出現(xiàn)突然撤出資金的現(xiàn)象。適度的負債經(jīng)營有利于企業(yè)價值的提高，但新能源企業(yè)在取得財務杠桿利益同時，也帶來了不能及時償還債務的風險。由于利率波動而導致企業(yè)籌資成本加大，由于企業(yè)現(xiàn)金流量不及時導致不能及還清本息，或由于經(jīng)營虧損導致資金鏈斷裂等，都將使財務風險成為現(xiàn)實。因此要想法設法拓展融資渠道，合理增加資本金所占比重，控制負債經(jīng)營規(guī)模。合理確定債務資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關系，并根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的進行動態(tài)的管理。
3.提高投資決策的科學化水平，做好資本預算。投資決策的正確與否直接關系到企業(yè)的生死存亡，在決策過程中，應充分考慮影響未來現(xiàn)金流量的各種因素，采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策。新能源企業(yè)要堅持保本的投資原則，通過投資回收期、投資報酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)部報酬率等指標對投資項目進行綜合分析評價，并進行敏感性測試，從而避免投資決策失誤所帶來的財務風險。新能源企業(yè)應根據(jù)所處的價值鏈位置、競爭對手情況和市場環(huán)境等情況判斷投資項目和研發(fā)項目的投資價值，對項目的整體成本投入和收益情況做出估計和預測，在決策中要追求收益性、風險性、穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩(wěn)健性原則起一種平衡器的作用。
關鍵詞：財務風險 規(guī)避 措施 方法
財務風險是指由于多種因素的作用，使企業(yè)不能實現(xiàn)預期財務收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。財務風險的存在，無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。揭示企業(yè)財務風險的成因,并對其規(guī)避的措施和方法進行研究，具有十分重要的意義。
一、企業(yè)財務風險的成因
1、企業(yè)財務管理系統(tǒng)適應宏觀環(huán)境的滯后性
目前，我國許多企業(yè)建立的財務管理系統(tǒng)，由于機構設置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財務管理規(guī)章制度不健全，管理基礎工作不完善等原因，企業(yè)財務管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。具體表現(xiàn)在對外部環(huán)境的不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財務風險。
2、企業(yè)財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足
財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在財務風險。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務風險，風險意識的淡薄是財務風險產(chǎn)生的重要原因之一。
3、財務決策缺乏科學性導致決策失誤
財務決策失誤是產(chǎn)生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，我國企業(yè)的財務決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務風險。
4、有些企業(yè)內(nèi)部財務關系混亂
企業(yè)內(nèi)部財務關系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的又一重要原因，企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。
二、企業(yè)財務管理在不同階段的財務風險
1、企業(yè)資金結構不合理，負債資金比例過高
在我國，資金結構主要是指企業(yè)全部資金來源中權益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結構不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負債資金占全部資金的比例過高。很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到70%以上。資金結構的不合理導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產(chǎn)生財務風險。
2、固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學性導致投資失誤
在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財務風險。
3、對外投資決策失誤，導致大量投資損失
企業(yè)對外投資包括有價證券投資、聯(lián)營投資等。有價證券投資風險包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。由于投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，由此產(chǎn)生財務風險。
4、企業(yè)賒銷比重大，應收帳款缺乏控制
由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導致企業(yè)應收帳款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收帳款失控，相當比例的應收帳款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務人無償占用，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，由此產(chǎn)生財務風險。
5、企業(yè)存貨庫存結構不合理，存貨周轉率不高
目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財務風險。
三、企業(yè)財務風險的規(guī)避
1、規(guī)避企業(yè)財務風險的主要措施
規(guī)避財務風險以實現(xiàn)財務管理目標，是企業(yè)財務管理的工作重點。本人認為，規(guī)避企業(yè)財務風險，主要應抓好以下幾項工作。
（1）認真分析財務管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力。為防范財務風險，企業(yè)應對不斷變化的財務管理宏觀環(huán)境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，制定多種應變措施，適時調(diào)整財務管理政策和改變管理方法；建立和完善財務管理系統(tǒng)，設置高效的財務管理機構，配備高素質(zhì)財務管理人員，健全財務管理規(guī)章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業(yè)財務管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務管理系統(tǒng)不適應環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務風險。（2）不斷提高財務管理人員的風險意識。要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。
（3）提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經(jīng)驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。
（4）理順企業(yè)內(nèi)部財務關系，做到責、權、利相統(tǒng)一。為防范財務風險，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務關系。首先，要明確各部門在企業(yè)財務管理中的地位、作用及應承擔的職責，并賦予其相應的權力，真正做到權責分明，各負其責。另外，在利益分配方面，應兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各方面參與企業(yè)財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部各種財務關系清晰明了。
2、企業(yè)防范財務風險的技術方法
（1）分散法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實現(xiàn)收益共享，風險共擔，從而分散投資風險，避免因企業(yè)獨家承擔投資風險而產(chǎn)生的財務風險。由于市場需求具有不確定性、易變性，企業(yè)為分散風險應采用多種經(jīng)營方式，即同時經(jīng)營多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營方式下，某些產(chǎn)品因滯銷而產(chǎn)生的損失，可能會被其它產(chǎn)品帶來的收益所抵銷，從而避免經(jīng)營單一產(chǎn)生的無法實現(xiàn)預期收益的風險。對外投資多元化是指企業(yè)對外投資時，應將資金投資于不同的投資品種，以分散投資風險。
