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一、資本運營過程中政府的作用
如果拿市場經濟體制與計劃經濟體制做比較，很自然會得出這樣的結論：前者法制環境處在不斷健全的階段，依法行政辦事是市場經濟始終如一的倡導思想，市場調控作用處于明顯的上升態勢；后者則是潛意識的人治為主的做法，政府的行政行為干預性極強。通過對比，需要從中得出這樣的認識趨向：政府作為在市場經濟體制的主導者，工作的方位、力度和寬度是值得研究與實際體現，該弱化的，則當仁不讓地弱化；需強則強。在這樣的前提下，政府身處其中，依法掌握國有資本的權益，就必須與國有企業建立起規范的所有權關系。不要把政府的所有者監控權與管理地位行政權混為一體，從管理角色出發是要把握三個方面的要點：
（一）建立和規范資本市場，用政府有形的手去牽制市場無形的手；
（二）不斷研究和探索資本市場的發展規律，在政策制定和落實上出新招、下新策；
（三）要用法律法規的有效性去制衡市場可能涌現的違規違法的無效性，純凈資本市場。上面所談的是宏觀方面。如果從所有權者的角度出發，政府就要確實要把住利益要求，確立與占用國有資本企業的給予與索取的關系，即依法授權企業擁有法定的國有資本，也許依法享有權益的取得。
總之，國有資本要本著對所有者負責任的態度，在政府產業政策的指導下，通過必要地市場磨練，成為有價值前景的資本。
二、應發揮國有資本運營實體的作用
國有資本運營，要注重和發揮資本經營實體的作用，資本經營實體的作用非常重要，它直接關系到資本市場具體運作。在國有資產管理體系中，各級國有資產監管委員會是第一層次；國有資產投資實體應該是第二層次，這個層次最為主要的工作就是要做好國有資本的運作，在市場經濟條件下，需要用經營的手段使國有資本成為流通中的有效股票，做到有效投資，效益回收，這些工作需要資本投資實體確實按照市場規律積極地運作。總之，在相關行業中的國有企業，不能終身不嫁人，要隨著政策轉移和市場變化等情況，國有資本要有所變，適時適度地做出經營、管理改制和出讓的選擇，既能盈利賺錢，又要及時收回投資，這是資本運營最有效的做法。其次，資本運營過程中，具體經營的國有企業，應該有維護所有者權益的法律意識和責任，不因人為因素而改變的，這是資產所有權人的權益管理最需要的基礎。各級國有資產監管委員會應該做好相關法律法規的建設，用法約束國有資本經營實體自覺落實責任。國有企業應在法律責任下自主經營，自擔風險，履行作為資產占有者的社會責任和資產權益責任。在目前，要按照《公司法》的規定，建立國有資本經營公司、控股公司或投資公司。按國家所有、分級管理、自主經營、資本流動、質量為上的原則，由政府授權經營相關聯的國有資本，并為此承擔保值增值責任，從一定意義上講，起到維護資產所有者權益的責任。
三、國有資本運營要靈活多變
資本市場因流動而活，資本因流動而價值倍增，資本的流動性是自然屬性，所以國有資本同其他方面資本一樣都具有不間斷地流動特點。過去國有資本之所以不能暢快流動，是因為受制政策的制約、環境的影響和資本市場不到位等各方因素，國有資本在資本市場中就是體現純粹的自然屬性，而不要受到所有制的制衡，要秉承市場規律的要求，向有效益的區域流動，在規定時間內取得應有的資本增值。目前國有資本仍有的層次是：中央級的國有資本；省級的國有資本；相當省一級的計劃單列城市的國有資本；市級的國有資本；縣（區）級的國有資本。這樣規定仍具較強的行政色彩。因此在資本操作上有很強的地域或條件限制，是國有資本有別于其他資本不一樣的地方。建立健全市場經濟的整個歷史過程中，要逐步創造條件剔除國有資本的所有制多層次性，開辟國有資本不但可以與民營資本、外來資本合作、合資路子，同時也要創造中央管理的國有資本能夠被地方管理的國有資本所吸納的事實，當然多數的時候是地方管理的國有資本被中央管理的國有資本所收購的問題。資本流動性決定了資本運營不但要跨地區、跨行業進行的，而且要越過所有制和上下級別的關系，要沖擊不合理的層次利益。當然也因此會受到各層次利益主義的干擾。在社會主義市場經濟條件下，要實施在國家制度下的各種形式的強強聯合，以及強弱組合，允許國有資本在法律規定范圍內自由上下走動，左右游動，可以在較短的時間內清除國有資本的地區、部門和行業之間無謂的分割和無效益壟斷，使國有資本在進入市場法律操作問題上無障礙化。國有資本的所有者，在分級管理的前提下，準許各個層次國有資本在效益前提下的上下換位，在無所有制約束中達到資本的相互流動。
總之，可以通過調整所有制結構、調整產業結構、調整企業組織結構、調整企業資本結構等相關措施以提高國有資本運營效益。
參考文獻：
[1]王竹泉.國有控股公司投資主體多元化[J].財政監督.2008（12）
【關鍵詞】資本運營；策略及建議
生產經營與資本運營共同構成了企業的經營活動,是企業密不可分的兩種經營行為,生產經營是為了把企業做強,資本運營則可以把企業做大。縱觀世界歷史,全球各大知名公司,幾乎都經歷了初期僅僅生產經營,發展到一定階段,生產經營活動已不能滿足公司追求的規模效益,公司以多種資本運營方式，取得了規模迅速擴張、價值大幅提升。
一、資本運營概念
資本運營是指公司把所擁有的各種社會資源、各種生產要素，即所擁有的各種資本，視為可以經營的價值資本，通過流動、收購、兼并、重組、參股、控股、交易、轉讓、租賃等各種途徑優化配置，進行有效營運，以實現最大限度增值目標的經營活動。簡單的說，資本運營就是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運動所進行的運籌和經營活動。
二、國有企業資本運營相關問題
在全球市場化的環境中，中國國有企業已不滿足于生產經營,而是通過資本市場，改善資本機構，運用資本運營的方式，實現國有資產增值，且提高企業競爭力。但在資本運營過程中,國有企業面臨諸多問題:
（一）中國的資本市場尚不完善。國外的資本市場已有上百年的歷史，資本市場相關制度體系相對完善，資本運營模式相對成熟；而中國的資本市場發展時間尚短，部分相關體制并未建立，市場規模相對較小，產權、債券及各種金融衍生品市場相對不成熟。
（二）產權關系不明晰。中國行政管理基本呈“金字塔”型結構，國有企業產權的管理，在一定程度上，很難確定責任人，尤其在資本運營中，易出現有權無責，有責無權的現象，這很可能在資本運營中造成國有資產的流失。
（三）政府干預相對較多。國有企業由國家出資，與各級政府有著密不可分的聯系，政府對國有企業管理人有任免權，即企業的經理人實際是政府的利益代表，在資本運營方面，企業經理人的最終決策可能反映的是政府意志，而非國有企業實際所需。
（四）部分國有企業割裂了資本運營與生產經營的關系。在企業經營中，生產經營和資本運營有相互依存、相互促進的緊密關系，但有部分國有企業，將資本運營置于生產經營之上，為了擴大規模而不加選擇的并購。這樣，可能反而使企業失去原本的競爭優勢。
（五）國有企業資本運營模式相對簡單。在部分國有企業中，資本運營模式仍然以實物產權交易或債權為主，其它方式為輔；但隨著資本市場的開放，資本運營的模式日益多樣化、國際化，相對簡單的模式已不能適應資本市場的國際化發展趨勢。
三、國有企業資本運營策略及建議
（一）積極培育發展資本市場，完善相關法律法規。
中國資本市場的完善，應包含以下幾個方面：首先，加快資本市場立法和監管體系的建設，保障其穩健發展；其次，完善資本市場上的投資主體，規范其運作方式；再次，適時引入國際資本市場運作模式,結合中國國情加以改造,促進資本市場上資本交易模式的多元化、國際化；最后，加強對上市公司的監管力度，規范上市主體，保障投資者權益。
（二）出臺國有資產管理的相關政策法規,明確國有企業管理權限、管理職責。
針對中國產權關系的相關問題，國家應制定相關政策法規，明確政府部門和國有企業對國有產權的管理權限、職責，由立法機關完善各項法規并監管其實施情況。國有企業定期向立法機關報告國有資產的資本運營情況，構造國有資產運營主體，建立完善的國有資產運營組織架構，使國有資產真正能通過資本運營保值、增值。
（三）國有企業建立現代企業制度，實現公司治理結構。
國有企業曾經以全民所有制的模式存在，近些年，大部分國有企業已從全民所有制改制為公司制，并逐步建立現代企業制度。國有企業應在改制后，真正建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學為條件的新型企業制度，并通過科學的公司治理結構，使股東會、董事會、監事會、經理層等充分發揮各自的職責，使國有企業在科學合理的治理結構的基礎上實現企業效益最大化。
（四）國有企業引進并打造高素質資本運營人才隊伍，并建立科學的生產經營與資本經營結合的管理制度。
資本運營得以實現依賴的是資本運營專業人才，國有企業應引入高素質的具有專業背景和實際經驗的資本運營人才隊伍，并在企業內部培養一批同時具有生產經驗和資本運營意識的管理型人才，促使國有企業建立起生產經營與資本運營結合的企業管理制度體系。國有企業應有效運用資本運營人才隊伍，從粗放式經營向集約式經營轉型，有效提高資本運營效率，使企業經營生產和資本經營實現雙贏。
（五）國有企業運用多種資本運營模式，擴大企業資本規模。
資本市場是現代企業進行資本運營的平臺，國有企業應積極利用資本市場，擴大企業投融資模式，通過企業重組、國內外IPO、借殼上市、買殼上市、兼并、收購等不同方式，從資本市場投融資，擴大企業融資規模，促進企業資本的流動性，提升企業價值，并擴大企業收益和影響力。當然，資本運營能為國有企業帶來高收益的同時，企業必然也會面臨一些風險，但企業可以采取有效措施，盡量降低非系統性風險，并有效防范系統性風險。
四、結語
目前，中國國有企業資本運營面臨的諸多問題在一定程度上阻礙了國有企業資本運營的發展。宏觀方面，國有產權管理權限和資本運營制度體系的改革與創新，已成為國有企業資本運營有效開展的迫切需求；微觀方面，國有企業自身的管理體系改革、人才隊伍建設、資本運營模式研發等，已成為企業實現資本運營不容忽視的關鍵點。國有企業的發展戰略，僅僅靠生產經營已不能實現，企業只有通過把生產經營和資本運營有效結合，發揮其各自優勢，才能解決長期發展過程中的一個個難題，實現跨越式發展。因此，國有企業應投入更多的力量，解決資本運營相關問題，并結合所在行業和企業自身特點，采用合理的資本運營模式，實現企業規模的擴大、資本的增值。
參考文獻
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關鍵字： 資本運營；政策體系
資本運營的特點
（一）資本運營具有價值性。在資本運營的條件下，只有運用價值手段才能綜合反映出資本占用的成本狀況，從而進行機會成本和邊際成本的價值比較，這有利于最大限度地提高資本的配置效益和資本的運營效率。
（二）資本運營具有流動性。對于資本運營來說，存量資產已經不單純的具有實物意義，它不僅要求實物形態完整，而且更加注重實物資產的利用效率。只要有利于存量資產效率的提高，資本就存在流動和組合的機會。
（三）資本運營具有增值性。實現資本增值是資本運營的根本目的，資本運營不注重資產規模的簡單擴張，而側重于追求增加新的價值，注重生產要素運營的實際和效率。因此，資本運營不僅為我們提供了一種新的經營方式，而且還提供了一種新的經營理念。
我國企業資本運營的問題
我國在經過了20世紀80年代和90年代兩次經濟快速發展后，經濟體制的轉型雖然激發了企業的效率，提升了企業的市場競爭力，但仍存在諸多問題阻礙了其更快的發展，具體表現如下：
（一）資本運營理念扭曲，籌資與投資效率低下。從資本運營的目的來看，資本運營的目的是挖掘企業潛力，培育和增強企業核心競爭力。上市籌集資金和擴大規模只是資本運營過程中的兩個環節。然而，我國企業資本運營理念嚴重扭曲，其表現包括：（1）將過程視為目的，將籌集資金作為資本運營的目的，為上市而上市，對企業進行過度包裝，制造和虛假信息，更有甚者，將資本運營視為躲避監管的手段，假重組真逃債，近年來，頻頻曝光的上市公司惡性造假事件就是這種扭曲理念的反映。（2）將簡單擴大經濟規模誤認為是規模經濟，企業片面追求規模，對并購對象缺乏理性分析和客觀評估，盲目重組、并購一些無發展前途的企業或本應該退市的上市公司；結果，非但沒有通過并購壯大自己，反而背上沉重的包袱。（3）脫離生產經營進行資本運營，有些企業不是以搞好自身的生產經營、提高企業的核心競爭力作為資本運營的基礎，而是盲目實行多元化經營、盲目進入自己不熟悉的行業，導致戰線過長，首尾不能兼顧，最終陷入被動。（4）由于投資體制不順，各級政府、企業、社會的投資職責和范圍不明，地方和部門的利益驅動導致地方政府以爭投資、上項目為衡量政績的標準，而不顧項目是否具有規模經濟效應，結果導致投資分散，綜合效益下降。
（二）資本運營主體模糊。從理論上講，企業是資本運營的天然主體，然而由于我國特殊的制度環境，資本運營主體長期處于模糊狀態。一種具有代表性的現象是政府往往成為資本運營的實際主宰者，企業資本運營的重心不在于企業之間的談判，而在于政府的意愿，也正是政府的這種特殊地位，使我國企業資本運營的發展狀況始終緊隨政府的變化而進退。我國企業資本運營的第二次直接根源于“十五大”的召開，雖然政府的干預在一定程度上也會有促進作用，但總的來說，它更多的影響了資本運營效率的發揮，使資本運營中的“扶危濟困”現象非常普遍，資本運營被扭曲變樣，影響了整個市場資本運營的效率。
（三）資本運營的動力不足，步伐緩慢。技術創新是資本運營的動力，是一個企業在市場競爭中取勝的手段，技術創新是企業不斷增值的直接推動力，是資本擴張的催化劑。而我國技術創新面臨的幾個的主要障礙：（1） 技術創新主體錯位，應用與研究開發不足。在傳統的計劃經濟體制下，重大的發明創新都是工廠之外的研究機構做出的，企業不是技術創新主體，更不是技術創新的擴散主體。（2） 研發資金來源單一。技術創新必須有足夠的資金作保證，創新的成果并不是憑空產生的，而是以大量的投入為代價的。我國大部分企業用于研究開發的資金投入遠遠不夠，近年來我國技術研究與開發投入僅占GDP的5%-7%，遠遠低于發達國家和新興工業化國家同類投資的水平，這種狀況亟待改變。（3） 技術創新與市場需求脫節，技術改進效果欠佳。我國由于條塊分割的影響，在科研單位和生產單位之間存在著科學技術與市場需求脫節的現象，由于科研機構對市場需求了解不夠，影響了企業產品技術的提高，進而使企業失去了市場競爭力。
（四）資本運營的主要目的是幫助企業進行資金融通、產權交易和資產重組等，這項業務需要廣泛而正確的信息、深入且專業化的分析、熟練的資本市場操作等能力，而這些僅僅依靠企業自身的力量是遠遠不夠的，必須借助于一種高度專業化的中介服務，如投資銀行等金融機構來協助完成。但我國投資銀行等中介機構起步較晚，對企業的購并、內部財務管理等知之甚少，經驗也較為淡薄。正是由于我國市場缺少專業而規范化的中介機構最終導致了企業不能獲取足夠信息，投入產出不成正比，資本運營效果不理想等結果。
解決問題的對策
面對企業資本運營中的各種問題，為提高資本運營的效率，更好地發揮資本運營的作用，促使企業資本結構的進一步優化，可采取以下對策：
（一）正確進行籌資決策，強化投資約束機制，提高資本運營效率。具體包括（1）從間接融資到直接融資的轉變，企業應開拓多種籌資渠道，不能只依靠間接融資，還應大力發展直接融資。企業吸納 資金，直接融資的方式是多樣的，可以根據企業的自身發展決定采用什么樣的方式，如股票上市、發行債券、吸引外資、融資租賃等多種方式都可以使企業獲得資金。（2）強化投資約束機制，提高資本運營效率、提高投資效果。從微觀來講，強化約束機制是確保投資效果的前提條件，通過企業機制的約束使企業理性投資，進而保證投資效果。從宏觀來講，要提高資本運營效率，必須把住投資（下轉第54頁）（上接第52頁）這一關，形成一批技術工藝裝備先進、產品質量高、品種全、消耗低的具有國際競爭力的主導產品和骨干企業。
（二）加快技術創新的步伐，增強企業資本運營的動力。技術創新是高效率資本運營的源泉，企業在發展過程中應依據市場需求和自身條件，加大技術開發的投資，加大技術改造的力度，逐步積累和形成獨有的核心技術，并不斷推出科技含量高的產品，只有這樣才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地，為資本運營奠定基礎。其次，企業應面向市場，明確科研方向，實現產、學、研有機結合，加強企業與科研單位之間的合作開發，加快技術創新的步伐。
（三）規范資本市場，為資本運營鋪平道路。資本市場既包括證券市場，又包括中長期信貸市場以及非證券化的產權交易市場。資本運營效率的保障必須有完善而規范的資本市場做基礎，發達的資本市場既可以促進企業自身進行股份制改造，也有助于通過企業資產的戰略性重組使其由外延式的增長方式向內涵式的增長方式轉變，同時中國的資本市場也應逐步向法律化、規范化、公開化、國際化和統一化過渡。因此當前應著重做好以下三個方面工作，一是擴大資本市場規模，使更多企業和金融機構參與進來；二是加強金融產品創新，推出符合當前市場發展需要的金融產品；三是完善資本市場制度改革，加大市場規范性的監督力度。
（四）健全法律和政策體系。從法律角度來看，資本運營是企業依法通過交易行為取得其他企業經營控制權及全部或部分資產所有權的法律行為。所以，無論是在財產所有權及經營權轉移上或者是控制權與產權的交易上，雙方都必須遵守國家法律的規定。我國也頒布并實施了《公司法》、《證券法》 和《合同法》等法律。但是，由于行政的干預以及企業在資本運營過程中的不規范操作，使得現有的法律規范還有許多不完備的地方。因此，只有進一步完善有關的法規，才能保證資本運營實施的規范化，使其健康地發展。改善資本運營效率的政策體系主要由兩部分組成：一是產業組織政策；產業組織政策的制定與實施是為了保證社會資源的有效配置，其實質在于鼓勵與保護自由競爭，控制與防范壟斷。二是財政金融政策的實施。財政金融政策是為了減少產權市場進入的障礙，降低交易成本，對運行效率低下的存量資產進行內部控制，充分釋放稀缺資本資源的潛能。
（五）中介機構在資本運作中起著越來越大的作用，其行為直接關系到資本運營的成敗。我們應建立完整配套的中介機構，如金融機構、信息網絡、會計師事務所、律師事務所、資產評估所等。只有提供完善而專業的配套機構，如建立資本經營者職業資格證書制度，加強培訓基地的規范化建設，加大工商管理人才的培養等，才能真正促進我國企業資本運營效率的提高。
參考文獻：
[1] 毛伯林.國有企業資本運營策略研究[J].會計研究，1999（03）
[2] 孫書杰.國有企業資本運營存在的問題及對策[J].北方經貿，2007，（8）
關鍵詞：老工業基地；可持續發展；資本運營
中圖分類號：F127 文獻標志碼：A文章編號：1673－291X（2011）05－0022－02
一、資本運營的內涵與作用
資本運營也稱為資本經營，它是以資本增值最大化為根本目的，以價值管理為特征，通過企業全部資本與生產要素的優化配置和產業結構的動態調整，對企業的全部資本進行有效運營的一種經營方式。其特點是圍繞資本保值增值進行經營管理，把資本收益作為管理核心，實現資本盈利最大化。它是將企業所擁有的各種社會資源和生產要素，即企業所擁有的各種資本，視為可以經營的價值資本，通過收購、兼并、重組、參股、轉讓、戰略聯盟、股份回購、企業分立、租賃等各種途徑優化配置和有效營運，實現最大限度增值的經營活動。
資本運營的作用就微觀方面講主要是可以提高企業經營效益，迅速擴張企業規模，提高企業的競爭力；就宏觀方面講，主要是有利于資源的有效配置，促進資產存量的流動，實現企業之間的優勢互補與地區之間的投資合理化。
二、黑龍江老工業基地資本運營存在的問題
1.融資方式單一，資本結構不合理
黑龍江老工業基地企業金融意識不強，融資方式單一。一些企業觀念不新、缺乏金融意識，一提到融資就去找銀行，而不是把眼光放在資本市場上，利用資本市場籌資的能力較差，使企業資產負債率偏高，資本結構不合理。僅以2004年哈爾濱市區規模以上大中型工業企業為例，負債總額為7 290 681萬元，資產總額10 171 906萬元，資產負債率71.67%，其中國有及國有控股企業的負債總額占到81.94%。過高的負債水平，不合理的資本結構，必然會導致較高的財務風險，企業效益也會受到影響。
2.缺乏多樣化的資本運營方式
近年來，黑龍江老工業基地企業資本運營活動呈現上升的趨勢，以企業產權制度改革的資本運營方式為主線，積極拓展了其他資本運營方式。綜合近年來老工業基地上市公司的資本運營方式，主要有收購兼并、資產出售與轉讓、股權變更及協議轉讓、資產置換與托管、合營、直接投資（包括對外和對內部子公司）、債務重組、擔保等，極少使用其他方式。這使得上市公司對資本運營的概念上僅僅理解為純粹的資本運作、資產重組和兼并、股權變更等方式，也沒有與無形資產的資本運作、人力資源資本運營、金融資本運營等方式結合使用，偏離了資本運營的真正內涵，使資本運營效果難有支撐。
3.資本運營經驗不足，資本運營效益不高
資本運營是企業將擁有的資本在全社會優化配置的過程。從范圍上看，資本運營可以涉及任何地域和行業。但黑龍江老工業基地的資本運營由于自身固有運行管理機制的影響和目前對資本運營工作認識不足，以及運行經驗的欠缺等問題，使企業缺乏在國內外進行有效資本運營的相關條件。就實際情況來看，老工業基地資本運營理念和手段的缺乏主要表現在兩個方面：一個是缺乏現代市場經濟下資本運營的理念和意識；另一個是老工業基地的外部形象欠佳、企業人力資源匱乏等因素，造成企業缺少資本運營的有利環境和必要條件。在這種情況下，黑龍江老工業基地有效地進行資本運營的條件和環境并不是很完備，即使有些企業在資本市場上進行了資本運營工作，但這些工作也僅僅停留在融資這些相對簡單的資本運營活動上，真正具有實質性的運營活動，如兼并、收購等不是很多、很有效。
4.資本運營人才短缺，資本運營缺少人力支持
資本運營是一種專業性的經營活動，它要求從業人員是具有金融、證券、稅務、財務、法律、經營管理等方面的知識和能夠熟練運用各種金融工具和管理手段，進行資本運作的復合型人才。然而，由于黑龍江地域的特點，使得這樣的專業人才短缺，即使目前市場化意識和發展條件有所好轉，也沒有得到明顯的改善。
5.資本運營的決策主體存在問題
觀察近幾年的資本運營案例，我們發現了一個很不正常的現象，即國內的國有企業在進行兼并、收購、合資等影響力較大的資本運營活動前，推動力大多來源于政府部門，而不是企業經營者主動尋求運營途徑和方式。企業資本運營是一種市場行為，追求的目標是資本收益最大化。但是，我國目前的企業實際上是一種不完全的企業法人，他們往往并不是真正的產權主體，因此，在這種非完全的市場經濟情況下，企業資本運營并不完全是一種市場行為，政府介入企業資本運營就成為一種必然。尤其是大部分國有企業資本運營的決策，決策主體是所有權主體即有關行政機構。
6.資本運營中介機構不完善
資本運營的復雜性和專業性決定了中介組織在其中的重要作用。中介組織在資本運營中承擔著提供信息、咨詢、資產評估、融通資金等作用。投資銀行等中介機構起步較晚，規模尚小，市場化程度低，運作不規范現象嚴重。而且主要工作集中在股票上市承銷與配股承銷業務上，有的只停留在承銷、經紀和自營等一般業務上，對于近年來此起彼伏的上市公司兼并重組卻少有券商參與，對企業的購并、企業內部財務管理等知之甚少，服務意識淡薄。
7.企業內部管理需要進一步加強。
企業內部管理水平不高是影響黑龍江老工業基地國有資本營運效率的一個重要因素。目前，在企業管理中存在一種注重企業財產組織制度建設、以企業財產組織制度建設代替管理的傾向。在企業管理中，企業管理人才缺乏，管理人員和工人素質不高，不懂技術和管理的人管理企業比較常見。在管理理念上，有些企業仍只重視生產經營，不注重技術創新和市場營銷，新產品開發能力弱，市場應變能力和國家政策執行能力差。
三、提高黑龍江老工業基地資本運營效率的對策
1.選擇合理的運營方式，實現資本運營形式多樣化
資本運營方式對資本運營效果的影響很大。為實現企業資本的有效運營，應合理選擇資本運營方式。振興黑龍江老工業基地，應該根據實際情況，分別采用不同的資本運營方式來優化企業的資源配置，實現投資主體的多元化。根據企業資本運營的實際情況，在企業生產經營的不同階段采取不同的資本運營方式，才能取得較好的資本運營效果。
2.培養經營管理與資本運營的復合型人才
資本運營是一項融專業性和復合性于一體的經濟活動，對人才的要求很高。因此，應根據市場發展情況，不斷地培養出適合資本運營的專業化經營人才。一是完善高校教育，加大對教育的投入，培養具有現代管理知識的復合型人才和專業技術人才；二是舉辦中短期或業余培訓班，以彌補短期從業人員的不足；三是在整個企業范圍內形成知識創新的企業文化機制，加強人力資源的開發和管理，吸引高素質的專業化人才，提高員工素質。
3.創造良好的企業外部環境
首先，完善資本市場環境。資本市場的高效運作，必須具備合理的市場結構和良好的監管機制。應進一步改進和完善市場結構，增進市場流動性，完善市場的價格機制，建立與整個經濟開放程度相適應的高度權威的管理體制。
其次，完善法律制度。包括完善證券法律制度，規范證券機構、發行公司和上市公司；擴展金融市場容量，完善金融法規體系；完善公司法律制度，規范公司的合并、分立和破產等行為，完善國有資產管理法律制度，規范國有資產監督管理、國有企業產權界定、國有資產評估以及國有資產產權登記行為。
4.加強資本運營中介組織的建設
資本運營是一項系統性、操作性極強的活動，這一活動的各個環節，均需中介機構參與運作，中介機構的行為直接關系到資本運營的成敗。要建立并規范包括信息網絡、金融機構、會計師事務所、律師事務所、資產評估所在內的中介機構。
5.處理好國有資產管理與企業法人治理的關系，完善資本運營的決策機制
企業資本運營必須正確定位，明確決策的權限和管理責任，形成良好、快捷、有效的決策機制。一是建立和完善企業資本運營決策的分權模式，明確劃分決策權限；二是明晰企業資產決策的責任，構建資本運營決策的風險約束機制；三是要廣泛建立法人產權制度，架構以企業法人產權為核心的企業資本運營體系。
6.加大對黑龍江老工業基地國有資本營運的政策支持
根據黑龍江老工業基地國有資本比較集中的特點，國家在政策上應給一定的傾斜，包括資金方面的支持、稅收優惠、金融等方面的政策支持，鼓勵老工業基地加快國有經濟調整，建立有效的國有資本運營機制，提高資本運營效率。
總之，通過對黑龍江老工業基地的資本運營存在問題的分析及對策的闡述，要提高企業資本運營效率。政府應從宏觀上為企業資本運營造就一個良好的外部環境。同時，企業自身應明晰產權，加快公司化改造，探索選擇合理的資本運營方式來提高黑龍江省企業資本運營的效率，真正發揮資本運營在企業可持續發展中的作用。
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[關鍵詞]企業 資本運營 質量 提高
[中圖分類號]F271 [文獻標識碼]A [文章編號]1009-5349（2014）02-0176-01
王鑫亮（1990-），男，吉林通化人，長春工業大學2010級本科生。研究方向：財務管理。
資本運營是企業發展到一定階段的必然產物，是企業實現低成本快速擴張的根本途徑。在經濟全球化、競爭國際化的形勢下，企業為實現加大對外擴張和重組整合，就需要充分運用資本運營這一有效手段，使企業邁入良性循環之中。
一、做好資本運營的重要意義
現階段，隨著國內、國際市場進一步成熟，市場競爭不斷加劇，傳統的經濟增長方式已經無法跟上企業發展的需要。很多企業在發展中仍存在發展方式單一，企業產業結構不協調的問題。以吉林省為例，大部分企業尤其是國有企業的經濟增長方式仍以外延式擴張為主要方式，缺乏市場化配置資源的方式；傳統產業比重相對占比重較大，現代高新技術產業發展存在不足，難以實現追求利益最大化和最大限度實現資本增值的目標。而資本運營恰恰是轉變企業發展模式，促進企業發展壯大的重要途徑和手段。因此，企業尤其是國有企業必須通過靈活的資本運營方式，盤活存量資本，提高資本動作的效率和資產證券化水平，實現企業資本的保值和增值；企業應大力開展并購重組、改制上市、引進戰略投資者等工作，優化資本結構，實現企業的低成本擴張和跨越式發展。
二、提高企業資本運營質量的途徑
（一）加強企業財務管理，增強資本支持力度
一是企業應合理安排資金需要，確保鞏固、有效的資金鏈條。應根據經濟發展形勢，對資金的使用科學規劃，量入為出，嚴格審核，在保證生產經營需求的同時，加快流動資金的周轉，提高資本利用率。二是企業應加強財務監管力度，通過加強內部控制、審核財務報表、審計決算等手段加強對財務工作的事前、事中和事后監督，促進企業資本運營的協調運轉。三是應加快結構調整，優化企業的資本結構，進行產業鏈的有效整合，優化企業的產品結構和技術結構，確保企業投資的安全性，促進現有資源的高效配置，提升資本運營質量。
（二）利用資本市場，推進企業并購重組
企業應密切關注經濟走勢，及時掌握相關政策發展趨勢和傾向，特別是資本市場股權流通機制和資本運營策略，充分利用資本市場重組和并購平臺來促進自身的發展壯大。在推進重組并購的過程中，要對操作中可能出現的問題進行科學預測和分析，規避潛在的風險，預設風險防范措施，確保企業資本運營的安全。企業要清理內部低效、無效資產和沒有競爭力的產業。利用資本市場實施對外并購，通過投資控股、債務重組等方式，積極開展區域內和域外資源合作開發。同時，企業要確保信息披露的及時性、真實性和完整性，杜絕虛假披露、誤導性陳述及重大遺漏等問題，樹立企業良好的市場形象。
（三）拓展融資渠道，做好重大融資工作
企業應在資本市場中結合自身發展實際，做好融資規劃，利用出讓股權、轉讓股轉、發行債券等形式，不斷提高直接融資的比重。特別要利用股票市場、債券市場來優化負債結構，降低資產負債率。企業要與銀行、信托、證券公司等金融單位建立良好的合作關系，確保大項目的資金供應鏈條和供應水平，避免資金鏈斷裂。同時，企業要進一步強化合規經營意識，提高資金集中管理水平，切實控制好信用風險，實現有效、低成本融資。
（四）加大資本運營人才的培養和引進力度
要加強資本運營工作，企業就必須擁有一支有能力、有經驗、懂操作、會管理的資本運營人才隊伍。因此，必須加大相關人才的培養和引進力度。一是要加大內部人才的培養力度。企業應組織相關人員進行資本運營實務的培養，互相交流經驗，提高資本運營的能力。企業必須重視內部高級管理人員的培養，把提高企業高級經營管理人員綜合素質擺上重要議事日程。加強對工作人員職業道德和操作技能的培訓，培養創新型人才，在工作實踐中發現人才、培養人才，在學習培訓中提高工作人員的創新能力，使每一位工作人員都能在做好本職工作的同時挖掘上升渠道，大膽創新，為提高企業運營質量提供優秀的內部人力資源支持。
同期開展與其他公司的聯合培養，提高資本運營人員參與并購重組的實務水平，滿足企業發展需要。二是加強對資本運營人才的引進。企業應采取積極措施，引進國內外資本運營、投資咨詢等方面的高級人才。積極拓寬人才引進渠道，對具有豐富實踐經驗、業務工作水平過硬的高層次資本運營人才和精通專業知識、熟悉國內外市場動態、掌握國際談判技巧的復合型高素質人才實行協議薪酬、短期租賃等方式進行引進，切實提高企業資本運營人才隊伍的層次和工作水平。
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關鍵詞：國有資本經營預算；預算組織；預算編制；預算執行；預算；監督
國有資本經營預算是政府預算的重要組成部分，改革開放以來，隨著我國預算體制的改革，國有資本經營預算制度經歷了建設性預算、國有資產經營預算、國有資本金預算和國有資本經營預算四個發展階段。2007年9月8日，國務院《國務院關于試行國有資本經營預算的意見》（以下簡稱《試行意見》）拉開了我國實行國有資本經營預算的帷幕。由于其在我國剛剛起步，在理論和實踐方面仍有待進一步分析與研究，這使較早在地方進行國有資本經營預算試點的上海、深圳、武漢、北京、廣州五個城市的實踐經驗對進一步開展國有資本經營預算尤其可貴。
一、北京市國有資本經營預算運行的實踐現狀
繼2007年《試行意見》后中央本級國有資本經營預算于2008年開始實施，標志著我國政府復式預算制度正式建立，國有資本經營預算登上歷史舞臺，它在深化國有資產管理體制改革，完善社會主義市場經濟體制中發揮著重要作用。北京市積極響應國家政策，于2009年10月由市審計局、市財政局聯合制定了《北京市國有資本經營預算管理暫行辦法》，與市國資委聯合制定了《北京市國有資本收益收繳管理暫行辦法》，并于2011年2月1日頒布北京市財政局關于修訂《北京市國有資本經營預算管理暫行辦法》的通知（京財國資〔2011〕166號），這兩個政策性文件的頒布構建了北京市國有資本經營預算的基本框架，確定了國有資本經營預算體系運行程序的組織體系、編制體系、執行體系和監督體系。
1.北京市國有資本經營預算的組織體系
（1）《北京市國有資本經營預算管理暫行辦法》和《北京市國有資本收益收繳管理暫行辦法》明確規定，國有資本經營預算的主管部門為市財政局，負責國有資本經營預算的各項管理和預算編制以及會同預算單位制定國有資本收益收取辦法，收取企業國有資本收益。
（2）預算單位為代表市政府履行出資人職責的機構或部門即市國有資產監督管理委員會（以下簡稱國資委）和其他預算單位（預算企業的上級集團公司），負責本單位國有資本經營預算的執行和管理，編制本單位預算草案。
（3）預算監督單位為市審計局、市財政局和預算單位，負責監督本單位國資預算的執行和管理。
2.國有資本經營預算的編制體系
國有資本經營預算收支依據量入為出、收支平衡、分級編制、保值增值原則進行編制。北京市國有資本經營預算的編制分為收入預算和支出預算編制兩部分，采取不同的編制主體和編制程序。
收入預算由市財政局會同國資委及企業集團公司根據本年度國家經濟發展戰略、國有經濟結構調整計劃以及本企業經營成果，借鑒以往年度收益上繳情況，進行預測并編制收入預算。支出預算采取分級編制，由企業集團公司根據財政局制定的預算支出項目編制指導意見，結合本企業經營發展需要編制預算支出項目計劃報企業集團審核，企業集團根據企業報送的支出項目計劃編制本預算單位預算支出建議草案報送市財政局審核，市財政局對各預算單位的預算支出草案的合理性、真實性、效益性進行審核后對各項目的重要性排序，統籌安排后編制市本級國有資本經營預算草案報市人民政府審核。
3.國有資本經營預算的執行體系
國資預算編制完成后，預算執行機構即按照制定的計劃負責國有資本經營預算的實施，具體包括收益征收主體對出資企業的收益收繳、根據支出計劃對國有企業進行資本投入，對國有企業的預算執行情況進行跟蹤監督與激勵、對執行結果進行審核與評價。
北京市國有資本經營預算由北京市財政局負責收取國有資本收益，對國有獨資企業按照稅后利潤的20%收取、國有控股參股企業的股利股息收入全額上繳，國有產權轉讓收入和清算收入在扣除相關費用后的凈收入全額上繳。
4.國有資本經營預算的監督體系
《北京市國有資本經營預算管理暫行辦法》規定國有資本經營預算的外部監督由市財政局、預算單位及市審計局共同負責，在內部由預算單位負責監督本單位的預算執行。
北京市國有資本經營預算體系中的運行程序是指預算中的預算組織、預算編制、預算執行與預算監督等方面，其各方面間是相互影響、相互作用的，共同組成國有資本經營預算的運行系統。正是因為體系中的各部分間存在緊密相連的關系，某一部分設置的不當不僅會直接影響國有資本經營預算的運行還會導致其他部分運行的不當，從而影響國有資本經營預算的有效運行。如從預算組織方面看，預算組織是國有資本經營預算運行程序的基礎，預算組織包括預算編制組織、預算執行組織和預算監督組織，因此預算組織的主體確立和職責分配的妥當與否直接影響整個預算的運行系統、關系到國有資本經營預算是否能發揮其微觀的國有資產保值、增值和宏觀層面的提高社會資源配置效率的作用。所以從加強國有資本經營預算運行效率的角度構建國有資本經營預算體系是重要的也是可行的。北京市國有資本經營預算的預算組織在運行程序中的職能如財政局與國資委的職責分配問題，預算編制中的收益收繳比例確立等問題是影響預算運行效率的重要因素。
二、北京市國有資本經營預算運行程序的缺陷
北京市國有資本經營預算工作是我國較早進行國有資本經營預算試點的地方之一，從2009年至今，經過3年的探索已形成國有資本經營預算的“北京模式”，但是北京市國有資本經營預算工作仍處于探索階段，在組織結構、預算編制，國有資本經營收益收繳以及預算監管方面需對其進一步完善。
1.國有資本經營預算組織體系中的國資委的職能與地位認識不足
北京市財政局作為國有資本經營預算的主管部門與編制主體，在預算中占有重要地位，而國資委作為預算的出資人在經營預算中處于次要地位，也沒有收益收取的權利，違反了“出資人收益權”職能，這將降低國資委在預算工作中的積極性。
2.以財政局作為單一預算編制單位存在的缺陷
國務院頒布《試行意見》后，各省市的國有資本經營預算編制主體主要為各地財政部門與國資委，北京市國資預算的編制主體為市財政局，深圳、武漢等地由國資委負責編制預算。由財政局編制預算出現的問題是：
（1）政企不分。政府與企業具有不同的性質與職能，在國家發展中的地位與作用也存在差別，政府的主要任務是履行社會管理職能、治理國家，保證國家經濟與社會安全，企業則是經濟組織，其運行遵照自主經營、自負盈虧的原則，以利潤最大化為經營目標。為建立社會主義市場經濟體制，發揮企業在促進經濟發展中的作用，改革開放之初提出了政企分開以減少政府對企業過多干預，增強企業自主性，保證企業在經濟發展中的作用，北京市由財政局編制國有資本經營預算無疑違背了這一原則，阻礙國有資本經營的有效運行。
（2）財政局對國有企業經營情況的信息獲取不足。市財政局負責制定預算編制辦法和預算收支科目，編制國有資本經營預算草案。財政局屬于行政事業單位，其對企業經濟組織并沒有詳細的了解，則建立在此基礎上的預算編制的合理性有待商榷，國資委作為國有企業的上級預算單位，對企業的內部經營與管理以及對外投資狀況、盈余情況和未來發展方向則更加了解、更有資格對國有資本經營預算進行編制，因此國有資本經營預算編制單位的確定至關重要。
3.國有資本經營預算執行體系中的預算范圍和收益收繳問題
（1）國有資本經營預算的預算范圍。北京市國有資本經營預算以狹義的國有資本概念即經營性國有資本為依據，將預算的范圍確定為國有獨資企業、國有控股參股企業，這不僅降低了行政事業單位中的經營性資產發揮其保值增值的作用，也直接減少了預算的收入，限制預算支出從而不能保證預算項目實施的有的放矢。
（2）國有資本經營預算收益收繳比例。預算的收益收繳比例采取20%的“一刀切”制度沒有充分考慮不同行業、不同企業之間的差異性，對于壟斷性行業和競爭性行業，兩者之間在獲取利潤上有巨大差異，若采取同樣的比例則欠缺合理性，同時對于競爭性行業內的盈利不同的企業采取同樣的比例收取收益也是不妥當的，如對于在行業內利潤水平較低的企業對其收取較多的收益可能會使其擁有的剩余現金流量不能滿足以后生產經營活動的需要，甚至可能影響該企業的正常運轉。
4.國有資本經營預算監督體系的主體缺乏和職責不明確
北京市國有資本經營預算的外部監督沒有將市人大納入外部監督系統，在內部監督方面只規定預算單位監督本單位的預算執行，而沒有明確各個責任主體的職責與管理部門的權利，這將降低國資預算的運行效率妨礙國有資本經營預算目標的實現。
《北京市國有資本經營預算管理暫行辦法》規定國有資本經營預算監督由市財政局、預算單位和市審計局三家單位組成，但并沒有明確各單位的監督內容，使得對預算的監控不足，可能導致預算執行偏離計劃，無法實現國有資本經營預算的目標。
5.缺乏對政府預算內容的正確認識，導致國有資本經營預算獨立于政府公共預算和社保預算，不利于國有資本經營預算工作的有效開展
根據《北京市國有資本經營預算管理暫行辦法》規定，北京市國有資本經營預算支出包括：首先，資本性支出。根據市政府制定的國有經濟發展規劃、國有經濟布局和結構調整，以及國家出資企業發展要求等需要，安排的資本性支出；其次，費用性支出。用于彌補國家出資企業改革成本以及解決歷史遺留問題等方面的費用性支出。最后，其他支出。其中其他支出只是一個模糊概念，并沒有明確支出的方向。
從此可以看出北京市國有資本經營收益主要用于國有企業的發展，與政府公共預算和社會保障預算脫鉤，這妨礙了政府預算的統一性，應該認識到國家預算的三大組成部分（公共預算、國資預算、社保預算）是一個有機整體，在各自體系內發揮保障國家穩定運行與經濟發展作用的同時，相互之間進行資金調劑也是必要的，比如國有資本經營收入用于公共預算資金的調劑。預算的實質是分配資源，實現資源的有效利用，公共預算的一個基礎且重要的職能是進行資源配置，保證國家經濟走穩定、持續可發展道路，當公共預算出現缺口時用國有資本經營收入進行調劑，實現國資預算與公共預算和社保預算的有效銜接，以促進國家安全、保證經濟穩定發展是必要且有效的。
三、深化運行程序研究，完善北京市國有資本經營預算體系
國有資本經營預算體系包括國有資本經營預算的級次、層次、運行程序等基本要素，國有資本經營預算的級次是指根據國家財政實行分級管理體制的要求將國有資本經營預算收入劃分各級政府的層級要求；國有資本經營預算的層次是指與國有資本運營、管理、監督相適應的層次劃分；我國目前國有資本經營實行“兩級三層”的預算體系，即中央和地方國資委兩級，國資委、國有資本經營機構和國有企業三個層次，其中國有資本經營機構是指國資委以契約方式授予其權利對國有資本進行管理的單位，北京市國有資本經營預算則是地方級次的預算。運行程序是指“兩級三層”預算中的預算組織、預算編制、預算執行和預算監督等方面，“兩級三層”的預算體制在實踐中彰顯了其合理性，而運行程序中各部分是否合理影響了各級、層次國有資本經營預算的全過程，因此運行程序是國有資本經營預算體系的重要組成部分，北京模式的運行程序中的預算組織、預算編制、預算執行及預算監督仍存在以上種種缺陷，對北京市國有資本經營預算運行程序中的各部分進行分析，以提高預算的實踐效果，著手完善“北京模式”并結合“滬深模式”與“穗武模式”，重點在于關注運行程序各部分的合理性，提高國有資本經營預算運行效率，完善國有資本經營預算體系。
1.國有資本經營預算組織體系
國有資本經營預算組織體系是指國有資本經營預算的參與主體的權責關系即各主體在預算編制、執行、評價與監管過程中的享有權利與承擔的責任，表現為財政部門、國資委、審計局和企業集團公司在預算過程中的職權關系。預算組織是國有資本經營預算體系運行的起點、貫穿于整個預算過程，其設立的合理性關系到預算的全過程，其在國有資本經營預算體系中的地位至關重要。為避免“北京模式”的政企不分，增強預算編制的合理性，國資委由于其與企業集團公司聯系較緊密、掌握企業的經營狀況與發展需要的信息很充足，在預算項目的制定上能給出必要的意見，因此應提高國資委在預算中的主體地位，協調財政局與國資委關系，使兩部門在預算中積極履行各自職能，促進國有資本經營預算有效實施。
參考“滬深模式”可將財政部門作為預算的主管部門，并會同國資委和其他預算單位作為預算編制主體。建立、健全國有資本經營預算的資金管理制度和內部審計制度，規范資金核算，確保資金按規定用途使用，加強國有企業經營的激勵與評價機制以促進企業積極發展，完善對預算執行的內部與外部監督保證實踐與預算目標緊密相連。
2.國有資本經營預算的編制體系
在確立了各參與主體的職權，了解國有企業經濟布局、落實出資企業項目計劃后就需要進行預算編制，預算編制是國有資本經營預算的重要組成部分，預算編制工作完成才有預算執行以及相應的監管體系，預算編制規定了國資收入的下撥項目和資金數量的同時也對國資經營成果進行了一定程度的預測，因此從特定意義上說，預算編制的好壞預示了國有資本經營預算工作開展的優劣、取得的業績高低、對國有經濟發展的貢獻程度。決定預算編制成功與否則取決于參與編制的主體選擇以及主體的工作效率。
（1）國有資本經營預算編制單位的選擇。對北京市國有資本經營預算的分析中已從政企關系和財政部門掌握信息程度角度對財政部門履行預算編制職責的適當性進行了描述，表明單由財政部門進行預算編制是不恰當的，預算編制的好壞直接影響預算執行以至影響國有資本經營系統的運行，更為可取的方法是財政部門會同預算單位共同完成預算的編制工作。
國資委根據企業上報的項目支出計劃編制國有資本經營預算支出建議草案報送財政部審核，財政部統籌平衡并審核后編制國有資本經營預算草案，這種方法下預算編制的最初草案由國資委確定將更加切合企業發展方向，最后由財政部審核則綜合考慮了擬定項目的各方面影響、提高了國有企業自身發展與產業結構調整方向的擬合程度，將更加有利于國企改革、促進國有經濟發展。
（2）國有資本經營預算編制的原則。國有資本經營預算編制的原則是預算編制應遵循的前提，原則制定的優劣嚴重影響著預算編制的經濟后果。
國有資本經營預算的編制包括國有資本經營收入預算與支出預算的編制，國有資本經營預算的支出來源于國資收益的收繳，因此存在確定國資預算收入與支出的數量關系問題，考慮到預算的可操作性，國資預算的編制應以量入為出、不列赤字和收支平衡為基本原則。根據國資預算的級次和層次進行分級編制以及實現國資預算基本目標而遵循的保值增值原則。
（3）國有資本經營收益的分級收繳比例。已預先試點的各地方國有資本經營預算采取不同的收益收繳比例，較高達到30%，較低只有5%，這是由于各地的經濟發展情況有高低、各行業的盈利能力有差別，在全國范圍內開展國有資本經營預算則應區分各地、各行業制定不同的收繳比例，層次可區分為5%、10%、15%，財政部2010年12月30日的《關于完善中央國有資本經營預算有關事項的通知》規定從2011年起國有資本經營收益收取比例按企業類型分四類執行，第一類為企業稅后利潤的15%；第二類為企業稅后利潤的10%；第三類為企業稅后利潤的5%；第四類免交國有資本經營收益。差別比例收取收益將更加切合企業的經營實際，調動企業參與國有資本經營預算的積極性，保證企業及時足額上繳國有資本經營收益。
3.國有資本經營預算的執行體系
國有資本經營預算編制完成以后，根據設定的目標、遵照編制的內容進行預算執行體系成為保證預算實施的關鍵，預算執行體系不僅包括完成預算編制的硬性任務如在預算范圍內按規定收取出資企業國有資本經營收益以及對企業投資項目的資金下撥，而且包括對企業預算執行的激勵、報告與評價的軟系統，比較而言后者執行的效果具有一定的彈性，因為這取決于企業經營權與所有權分離后充當企業經營者的職業經理人的業績，因此對企業經營負責人設定一定責任目標是非常有必要的，設定經營業績考核指標如凈利潤指標、主營業務收入指標、國有資產增值率等是一種有效的考核與激勵方法。
北京市國有資本經營預算的預算范圍僅包括企業國有資產，從廣義國有資本角度應將金融類國有資產及行政事業單位的經營性國有資產納入預算范圍，擴大國有資本經營預算的收入來源。收益收繳比例采取20%的“一刀切”制度，忽視了處于不同行業的國有企業的盈利能力不同，在該方面其他試點地方則采取不同政策：安徽省國有資本經營收益收繳比例分為資源性行業和競爭性行業收繳，資源性行業的收繳比例為10%，競爭性行業的收繳比例為5%，深圳、武漢市的收繳比例高達30%，因此鑒于各地實踐經驗，應區分各盈利行業的收益收繳比例，以避免“一刀切”產生的企業上繳利潤意識不強、隱瞞利潤以求少繳國有資本經營收益等問題的出現。
4.國有資本經營預算的監督體系
國有資本經營預算的執行過程應配有一定的監控體制以約束其實踐按照預算的線路進行，避免預算一套、實踐一套以及預算資金挪用等不良手段發生，確保國有資本的保值增值、推動經濟結構調整和國有企業改革。
《試行意見》只規定財政部門為預算的主管部門，對預算監督問題沒有明確規定。監督是為了完成預先設定的目標而對活動的全過程進行的控制，因此可從企業活動的外部和內部進行監督，即國有資本經營預算的監督體系由外部監督和內部監督組成。
（1）國有資本經營預算的外部監督。外部監督由財政局、預算單位及審計局組成，財政局和預算單位負責對預算企業執行預算情況進行監督并對資金的使用效益進行評價；審計局負責對預算的編制、執行和決算進行監督。
（2）國有資本經營預算的內部監督。北京市國有資本經營預算的監督體系強調了外部監督單位及其應履行的職責，而對內部監督執行主體及職責卻未明確。內部監督直接關系到預算企業的經營活動是否依照預算執行，最終影響預算目標的實現，因此需提高國有資本經營預算的內部監督地位。內部監督由企業內部相應管理部門負責如企業內部審計、工業企業的質量控制部門等，內部履行監督職能的部門應明確各自的權利與責任，具體可明細到對預算資金使用的監督、項目實施的質量與效率監督、與項目實施相關的職能部門工作的監督等。
5.正確認識國有資本經營預算內涵，進一步完善國有資本經營預算體系
《試行意見》中對國有資本經營預算的界定是：國有資本經營預算是國家以所有者身份依法取得國有資本經營收益，并對所得收益進行分配而發生的各項收支預算，是政府預算的重要組成部分。將國有資本經營預算的內涵理解為國有資本的收支預算。
國有資本經營預算服務于國有資本經營，國有資本經營預算的對象為國有資本，因此國有資本的定義影響國有資本經營預算的內涵界定。國有資本定義區分廣義國有資本和狹義國有資本，廣義國有資本包括企業國有資產、行政事業單位的國有資產、金融機構的國有資產以及國有資源中以自然形式存在的土地、礦產等；狹義國有資本僅指企業國有資產。
《試行意見》中規定預算的收入來源僅包括出資企業的國有資本經營收益，可見國有資本經營預算針對的是狹義國有資本，從長遠來看國有資本經營預算范圍應從“狹義”向“廣義”拓展，屆時預算對象改變進而預算組織；預算科目增加進而影響預算編制；預算組織體系和編制體系變化就要求預算執行和監督適應其變化，因而整個預算體系將發生改變，因此法律、法規環境的改變在一定程度上影響著國有資本經營預算，國有資本經營預算體系在各影響因素變化下緩慢地調整，不斷實現其自身的進步與完善。
國有資本經營預算的運行程序部分是國有資本經營預算的核心，決定著國有資本經營預算實施的結果能否完成預期目標，因此在“兩級三層”預算體制下，運行程序中的預算組織、預算編制、預算執行及預算監督各要素的合理性關系到預算的運行效果，影響整個國有資本經營預算體系，國有資本經營預算的“北京模式”提供了建立國有資本經營預算運行程序的寶貴經驗，同時隨著國有資本經營預算制度的完善，國有資本經營預算體系也在不斷提升以保證國有資本經營預算的實施，達到國有資本的合理配置，確保國有資本保值增值，促進國有經濟調整、加快社會主義市場經濟發展。
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[2]北京市財政局：關于修訂《北京市國有資本經營預算管理暫行辦法》的通知，2011年2月1日.
1.資本市場因素
資本市場是影響中小企業資本運營效果的主要因素，雖然近些年我國資本市場制度日益完善，但是其仍然存在不少問題：一是資本市場的結構不完善。我國資本市場主要是依靠主板市場為企業提供融資平臺，雖然二板市場也為中小企業提供了融資平臺，但是其要求條件比較高，企業很難從中獲得融資；二是我國專業中介服務機構缺乏規范性管理。針對對當前中介結構的調查發現，中介機構真正為中小企業提供服務的數量非常少，而且他們為企業提供的服務多半是參雜為企業提供虛假包裝的服務，其主要目的就是促進企業的上市，最終結果是不利于中小企業健康發展的。
2.金融體制因素
首先我國金融信貸政策不利于中小企業資本運營。目前我國金融機構的信貸業務比較傾向于國有大中型企業，中小企業很難從金融機構獲得融資，雖然我國近些年出臺了系列關于促進中小企業融資的政策，但是與中小企業融資需求相比，金融機構對中小企業的支持力度還是不夠；其次金融管理機制的影響。一般企業要獲得金融機構的信貸支持，就必須要具備一定的可抵押物，而且進行融資的程序時間也比較長，這樣對急需用錢的中小企業而言具有很大的難度，另外我國信用擔保體系不健全，導致中小企業利用信用擔保的實際案例還不成熟。
3.中小企業自身的因素
首先中小企業的誠信狀況不理想。在資本市場環境下，中小企業的經營環境更加困難，因此金融機構在與中小企業合作時不得不考慮中小企業的生命周期、盈利能力等因素；其次中小企業的經營模式比較落后。由于中小企業采取的家族史管理模式，因此中小企業的管理制度以及風險防范意識都不健全，這樣對資本運營而言具有很高的危險性。
二、促進我國中小企業資本運營的具體對策
1.建立健全金融服務體系
中小企業融資難是阻礙中小企業發展的主要瓶頸，因此我國要建立完善的金融服務體系：首先我國要加強政策扶持力度。我國政府部門要積極跟進中小企業經營發展過程中出現的問題，制定有效的保護措施，一方面要加強對中小企業的領導作用，引導中小企業朝著正確的道路發展，另一方面政府要制定富有“含金量”的政策，解決中小企業在發展過程中遇到的困難；其次我國要建立針對中小企業的金融服務體系。政府要放寬金融機構的準入條件，放松對中小經濟內生性金融創新的限制，鼓勵民間資本參與到金融機構改革中，組建有中小企業形成的金融機構，以此為中小企業提供多元化的融資渠道；最后建立和完善信用擔保體系。針對中小企業融資難的問題，我國要深化信用擔保體系，以此解決中小企業融資擔保所遇到的無擔保物的現實問題。
2.加強中介機構建設，完善社會保障機制
中小企業的資本運營必須要重視中介機構的作用，因為中介機構具有專業的管理經驗和技術，其能夠將企業資本經營中的風險降低到最低，因此：企業在資本運營中要廣泛的借鑒中介機構的意見，讓中介機構參與到企業的資產重組等活動中，以此提高資產運營的效率；另外中介部門應該加大創新力度，從事企業并購、重組等相關業務，為中小企業資本運營提供有力的保障。要培育專門的資信評估機構，積極開展對中小企業發行股票和債券的評級活動。
3.提高中小企業自身的競爭能力與管理能力
關鍵詞：企業投資決策資本運營質量決策思路控制手段
一、引言
企業資本運營獨立于企業生產經營活動之外，屬于高層次的價值創造活動，在企業實際運行的過程中，企業管理者可以通過科學合理的方式對資本進行操作，實現大范圍的資本流動，借此配置企業資源，增強企業的競爭力。我國企業普遍存在著資本運營經驗不足的情況，導致資本運營質量明顯降低，為了有效應對這一情況，提升企業資本運營效率，需要企業管理者根據市場需求以及企業發展的長期規劃，對企業內部的人力、財力等各項資源進行調整，對企業自身的產業結構與投資方向進行優化，實現企業資本結構的重組。文章以資本運營與投資決策思想作為研究核心，促進現代化企業體系的建立，為企業發展的國際化、規模化以及可持續性準備了條件。
二、資本運營質量與企業投資決策思路探索所遵循的原則
資本運營質量與企業投資決策思路探索工作的有序開展，不僅需要管理人員對于資本運營質量與企業投資決策思想工作的重難點進行明晰，還需要從原則框架的角度出發，對自身工作進行梳理，以期完善資本運營質量與企業投資決策思想的途徑與手段，構建起科學高效的資本運營質量與企業投資決策工作的全新模式。
1.資本運營質量與企業投資決策工作要遵循科學性的原則。資本運營質量與企業投資決策工作體系的構建，要充分體現科學性的原則，只有從科學的角度對資本運營質量與企業投資決策思路探索工作活動的主要流程、資本運營質量與企業投資決策思想的基本要求以及資本運營質量與企業投資決策工作的重難點進行細致而全面的考量，才能夠最大限度的保證資本運營質量與企業投資決策思想實踐操作模式滿足切實滿足使用要求，只有在科學精神、科學手段、科學理念的指導下，管理人員才能夠以現有的管理條件為基礎，構建資本運營質量與企業投資決策體系。
2.資本運營質量與企業投資決策工作必須要遵循實用性的原則。由于資本運營質量與企業投資決策的內容多樣，操作環節較多。為了適應這一現實狀況，資本運營質量與企業投資決策工作的相關操作之中，就要盡可能的增加法制教育活動開展方案的容錯率，減少外部環境對新時期背景下資本運營質量與企業投資決策活動的影響。降低操作的難度，使得在較短時間內，進行批量操作，保證各個環節之中資本運營質量與企業投資決策工作應用工作的順利開展。
三、資本運營質量與企業投資決策思路探索的路徑與方式
資本運營質量與企業投資決策思路的探索是一個全全方位的過程，需要企業以科學性原則、實用性原則為框架，從企業資本結構的優化、融資渠道的擴展以及運營決策機制的健全等幾個層面入手，對資本運行質量進行提升，形成科學的企業投資決策思路。
1.實現企業資本結構的優化。資本運行質量管控的過程中，公司管理人員首先要在科學性原則的基礎之上，處理好企業資本結構、產品結構、空間結構以及風險結構的關系。從具體操做來看，公司管理人員需要明確資本結構與投資風險之間的關系，將投資風險控制在合理的范圍之內，避免投資風險過大對企業資本結構帶來的危害。同時在進行資本結構優化的過程中，需要根據不同地區的市場需求、投資環境、企業文化等基本因素進行綜合性考量，并針對企業資本運行質量的實際，對企業經營戰略展開必要調整。在調整企業資本結構的基礎上，需要處理好不同層面資本結構的不同需求，防止單一資本運營風險對于企業資本優化工作的帶來的不利影響，借助于企業資本結構的優化，提升投資的安全性與有效性。
2.拓展企業融資渠道。社會主義市場經濟體制的完善以及經濟全球化的持續進行，使得企業在運營發展的過程中面臨的競爭壓力日益加大，如果僅僅依靠傳統的融資渠道以及資本積累方式，越來越難以滿足企業對于資本的使用需求。針對這一現狀，為企業發展塑造良好的資金環境，需要企業不斷進行融資渠道的擴展。從實際情況來看，企業以實用性原則為先導，化繁就簡，對企業資本運營與投資方式進行優化，減少冗余環節，立足于企業自身的實際情況，通過采取債券發行、土地置換、存量資產出讓以及股權出讓的方式，對企業資金進行籌集，拓寬企業的融資能力，多樣性的融資方式，能夠在保證企業融資安全的前提下，提升企業自身的融資效率，確保資本的充足性，滿足企業發展的客觀要求。以拓寬企業融資渠道為切入點，將企業的專業化發展與多元化發展結合起來，這種操作方式，將企業的投資風險控制在合理范圍內，確保了企業核心競爭力的有序提升。
3.實現企業資本運營決策機制的健全。企業資本運營決策機制的健全，需要將企業投資管理責任與管理權限進行明晰，為快捷、高效投資決策機制的形成準備了必要條件。除此之外，還需要企業管理者進行管理分權，對投資決策的權限進行明細，實現決策責任的細化，通過這種方式將企業的決策責任落實到個人，避免出現人浮于事，有助于規避人為原因出現的資本運營風險，推動企業的健康快速發展。在健全企業資本運營決策機制的過程中，需要對聯動機制進行優化，擴大經營業務與產品類型，實現資本風險的分擔，確保運營決策機制始終能夠處于合理的范圍之內。
四、結語
資本運營質量與企業投資決策思路探索和分析對于增強企業資本管控能力，提升盈利能力以及市場競爭力有著巨大的影響。基于這一實際情況，文章以科學性原則、實用性原則為先導，將其作為基本的理論框架，在此基礎上，對企業資本結構的優化方式、融資渠道的擴展以及資本運營決策機制的運作模式進行探索，確保資本運營質量與企業投資決策活動能夠滿足實際的企業發展需求。
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