時間：2023-07-07 09:19:59
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去年以來，為更好服務開放型經濟新體制建設，國家發展改革委會同有關部門，在利用外資和境外投資方面推出了一系列改革措施。
一是境外投資項目基本改為備案管理，投資便利化水平顯著提升。4月了境外投資項目核準和備案管理辦法，12月根據《政府核準的投資項目目錄（2014年本）》對管理辦法再次修訂，境外投資項目基本改為備案管理，僅保留對敏感國家和地區、敏感行業的企業境外投資項目核準。同時，建設并啟用“全國境外投資項目備案網絡系統”，實現境外投資項目備案網上申請、線上交流、即時反饋。
二是加強“走出去”戰略謀劃和重大事項統籌協調。出臺境外投資指導性文件，系統提出了新時期境外投資工作的總體要求和主要任務。結合我國經濟發展、產業結構轉型升級及優勢產能轉移需要，圍繞重點國家和地區、重點產業發展規劃，建立和完善雙邊投資合作機制，加強統籌引導，推動實施重點項目，取得了較好效果。
三是積極探索外資管理新模式，放寬投資準入。深化外商投資管理體制改革，出臺外商投資項目核準和備案管理辦法，探索對外商投資實行準入前國民待遇加負面清單管理模式，將外商投資項目由全面核準改為普遍備案和有限核準相結合的管理方式，大幅縮減核準范圍，簡化審批流程，實行備案管理的超過95%。修訂外商投資產業指導目錄，進一步放開冶金石化、機械裝備、輕工等一般制造業，以及商貿物流、電子商務、基礎設施運營、商務和社會服務等部分服務業領域準入限制，推進金融、文化等部分服務業領域有序開放。推進自由貿易園區建設，積極支持配合上海自貿區在探索準入前國民待遇和負面清單管理模式、擴大投資準入等方面先行先試，做好協調配合和指導評估。
四是積極推進國外貸款管理改革。簡化國外貸款審批程序，改革規劃管理模式，主動服務于國家重大戰略舉措和改革試點任務，放大貸款的試點示范和創新引領作用。簡化外債審批，改革中長期國際商業貸款管理，啟動切塊管理試點工作。
關鍵詞：境內個人；境外投資；制度設計
中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392（2011）03-0055-03
隨著我國經濟的不斷發展和個人財富不斷增長，個人參與境外投資的意愿日趨強烈，個人進行境外投資已成為一種現實需求。但是，目前我國個人境外投資外匯管理尚存在一些政策限制和制度空白，眾多個人境外投資游走于“灰色地帶”。這既不利于外匯監管部門準確分析和掌握異常跨境資金流動狀況，也不利于境內個人境外投資活動正常開展。因此，應及時完善和改進境內個人境外投資外匯管理政策，促進個人境外投資活動健康發展，防范資金異常流動帶來的風險。
一、 境內個人境外投資的現狀
從政策角度看，我國的個人境外投資政策可以概括為“部分放開，有限流出”。目前，放開的個人境外投資的主要渠道有：一是通過銀行、基金管理公司等合格境內機構投資者進行境外固定收益類、權益類等金融投資，即通常所說的QDII形式。二是境內個人通過設立特殊目的公司設立境外融資平臺，通過反向并購、股權置換、可轉債等資本運作方式在國際資本市場上從事各類股權融資活動，利用境外融資滿足企業發展的資金需要。三是境內個人通過所屬公司或境內機構參與境外上市公司員工持股計劃、認股期權計劃；四是將個人財產轉移境外后進行投資。上述渠道中，只有第一種渠道不需要外匯局審批，其余三種均需要外匯局核準后才能辦理。
從現實角度看，處于陽光下的投資有限，個人境外投資存在著大量的“灰色地帶”。截止2010年，我國QDII凈流出285億美元，占當年GDP總量的0.47%。而通過設立特殊目的公司、員工持股計劃等進行的境外投資需經外匯局審批，控制較嚴，總量也十分有限。與此相對應，處于灰色地帶的境內個人境外投資十分可觀。調查發現，這些境內個人境外投資有直接投資，也有間接投資，大到成百上千萬美元，小到幾百、幾千美元，主要流出渠道有：一是利用個人年度5萬美元以內購匯及匯出資金只需提供身份證的個人外匯管理政策，通過多人次分拆，陸續將資金匯出。同時，將支出申報為“境外旅行”、“出國留學”、“探親”等。大量的個人境外投資資金混同在經常項下流出入，造成國際收支統計、個人結售匯統計數據失真，外匯監管部門難以甑別交易的真實性。二是通過地下錢莊流出入，由于地下錢莊的操作模式為“境內交付人民幣，境外給付外幣”，這部分資本流動游離于監管視線之外，也無從統計。三是通過攜帶外幣現鈔實現資金的流出、流入。
二、境內個人境外投資的制約因素
（一）制度因素：個人境外投資制度有待完善
一是有關法規制度缺失。目前，國家發改委、商務部等境外投資管理部門的法規針對的是境內法人機構對外投資，而對于個人對外投資尚無明確規定。二是投資渠道局限性較大。現行外匯政策規定境內個人可通過四種渠道進行境外投資，但QDII方式外，其余均需外匯局審批，手續繁瑣，投資渠道不暢。
（二）風險因素：個人境外投資風險不易掌控
微觀層面看，一是目前國內個人征信制度仍未健全，監管部門難以全面了解參與境外投資的自然人的重要信息。二是對個人境外投資資金來源的合法性難以把握；宏觀層面看，還沒有建立對個人短期資本流動的風險控制機制。
（三）技術因素：缺少對個人境外投資的管理監測系統
在外匯局現有業務系統中，沒有關于個人境外投資的管理模塊。雖然在“直接投資外匯業務信息系統”中已開發了“境外投資管理系統”模塊，但目前該系統模塊僅支持境內機構的對外投資，并不適用于個人對外投資的管理監測。
三、完善境內個人境外投資管理的制度設計
（一）管理原則
1.漸進性原則。20世紀八九十年展中國家（如智利、波蘭、印度等）為數不多的國際經驗表明，資本項目的激進式開放只有在國內經濟金融狀況極差條件下才有可能獲得成功，而在一般情形下往往會給本國經濟帶來較大的風險。因此，為防范大量資金流動帶來的風險，保持國際收支穩定，應逐步放開境內個人境外投資的項目、地域、資金要求等限制。
2.便利化原則。境內個人境外投資的政策應具有較強的可操作性和實質性突破，境內個人實際操作手續應簡便易行，否則政策可能會流于形式，形成“曲高和寡”、“無人問津”的局面，起不到應有的作用。
3.可控性原則。開放境內個人境外投資在初期應做到總量可控、風險可控，即對對外投資總量做出一定限制，使其與國民經濟發展整體水平、國際收支總量、國家外匯儲備總量等相匹配。待境內個人境外投資走向成熟、國民經濟進一步強大、國內金融監管逐步完善后可取消總量限制。
4.均衡管理原則。境內個人進行境外投資的最終目的是獲利，利潤或投資本金會在未來產生資金回流，因此，應設計合理有效的境內個人境外投資制度，既要便利境內個人從事境外投資活動，又要防范日后投資收益大量匯回給外匯收支帶來的潛在風險。
（二）完善個人境外投資管理的措施
1.從宏觀風險可控的角度出發，逐步放開境內個人境外投資。
首先，應率先放開境內個人境外直接投資。原因是與單純的金融交易相比，直接投資與實物經濟的聯系更為緊密，其直接影響是貿易商品的供求關系，對國際收支和實際匯率的影響有限，尤其是與證券投資相比其相對應的中長期項目的支出流量相對穩定，且具有較大的不可逆轉性，因而造成金融動蕩的可能性較小。境內個人境外投資放開后，應逐步放開個人對外資產轉移、間接投資相關項目的限制。從日常調查看，河北省境內個人對外境外投資的主要需求是在境外購房和通過國外證券交易所購買境外上市公司股票、期權等，且金額相對較小，購買房產一般在50萬美元以下，多數在20-30萬美元之間，購買境外上市公司股票的金額則更加零散。其次，有點到面逐步推進。可在地區經濟發展水平較高、民營經濟發達的地區進行境內個人境外直接投資試點，而后逐步擴展至全國；在境外區域的選擇上，可先放開港澳地區，然后擴展至法制健全的經濟發達國家，最后放開其他國家和地區；在貨幣的選擇上，先允許使用外幣進行投資，在時機成熟的時候允許以人民幣資金進行對外投資，以推進人民幣國際化進程。最后，放開境內個人境外放款。
2.限額管理、備案與核準管理相結合。
為簡化手續，便利境內個人開展境外投資活動，有效地控制資金流動風險，應根據境外投資方式和投資規模等對境外投資進行不同方式的管理。同時，在實際操作中不同的管理方式可有機的結合起來，以達到放得開、管得住的宏觀管理目標。
限額管理指，一是設置一定限額，簡化小額、零星境內個人對外投資辦理程序。規定在現行個人外匯管理辦法年度購匯限額內的境內個人境外投資或收益匯回，可憑身份證在銀行直接辦理購匯支付手續，并如實申報資金用途，外匯管理部門事后將投資情況反饋給商務部門，這種小額、零星境外投資不需核準或備案。二是界定單個境內個人境外投資的規模。可規定單一境內個人，其境外投資的總規模不應超過其自有合法資產的一定比例（如30％），也可規定單一境內個人年度或累計境外投資限額（如1億美元）。
備案制和核準制指不同的境外投資種類采取不同的管理方式。境內個人境外購買不動產、直接參與境外證券、期貨、期權投資等，實行登記備案制管理，其投資收益匯回可憑相關證明資料在銀行辦理；對境內個人境外直接投資經濟實體和境內個人境外放款等實行核準制管理，其投資收益匯回憑相關證明資料在銀行辦理，并事后在外匯局備案。
3.建立相關機制，對短期資本流出入加以限制。
與機構相比，個人資本流動更靈活，對各種經濟變量的反應更加靈敏，這易造成資本流動的大起大落。因此，應建立相關機制，鼓勵個人資本長期、穩定流動，對短期資本流動加以限制。可借鑒智利在20世紀90年代實行的“無償準備金制度”，規定一定項目的資本流出必須將一定比例（例如20％）的無息準備金存放在智利中央銀行，存放期限視情況而定，由于不同期限的資本流出的準備金比例相同，因而資本流出的期限越短，準備金所帶來的財務成本就越高。所以，無息準備金要求在對長期資本流入不造成重大影響的同時，對短期資本流動卻形成了制度性排斥，從而能有效地防止了短期資本的過度流動。該“制度”可根據國內外條件的變化進行不斷的調整，以達到鼓勵個人資本長期、穩定流動，限制短期資本流動的目的。
4.建立跨境資金流動監測體系，有效地防止或減少開放境內個人境外投資的風險和負面影響。
一是外匯局應依托現有的內部系統，加強對境內個人境外投資的宏微觀監測。如對直接投資外匯管理信息系統進行改造升級，增設個人境外投資管理模塊，增加境內個人境外直接投資審批與登記備案、資金匯出審批等功能。同時，對該系統進行功能升級，篩選出異常個人對外投資交易；二是建立個人境外投資信用檔案，將個人境外投資情況納入央行征信系統管理。三是外匯局應加強與商務、稅務等職能部門的協調與數據交換，對境內個人境外投資協同管理，以達到有效管理的目的。
參考文獻：
[1]劉曉麗，《完善返程投資外匯管理政策建議》[J]，《金融博覽》，2008(2)：30-31。
[2]鄭航濱，《我國流動性過剩背景下的民營企業海外投資對策》[C]，《中國民營經濟發展論壇》，2007年論文集。
關鍵詞：境外投資 “走出去”發展戰略備案制
隨著我國“走出去”發展戰略的實施，越來越多的國內企業到國外參與境外投資。“走出去”發展戰略是國家根據經濟全球化新形勢和國民經濟發展的內在需要做出的重大決策，是發展開放型經濟、全面提高對外開放水平的重大舉措。到境外投資也是實現國家經濟與社會長遠發展、促進與世界各國共同發展的有效途徑。
1、企業境外投資主要原因分析
近些年來，國際直接投資已經成為全球經濟增長的重要引擎，同時也加深了國際間的經濟合作。中國企業“走出去”發展戰略是適應經濟全球化的需要，也是打造跨國企業的必由之路。
境內企業到境外投資時，主要通過投入貨幣、實物、知識產權或專利技術、有價證券、股權、債權等方式，獲得境外資產所有權、經營管理權及其他相關權益的投資稱為境外投資。企業在決定到境外投資時，往往基于自身的特定優勢，如雄厚的資金、專業技術人才、專利技術壟斷、優秀的公司管理、拓展市場渠道的技能，但也可能受到所處的客觀環境的制約，如國內自然資源逐漸匱乏、市場規模縮小、經濟發展水平低、國內產業結構未完成轉型升級、技術水平落后、勞動力成本增加、政府政策等因素，導致不同類型的企業對外投資的出發點不同。綜上所述，企業到境外投資主要動機有以下幾種：
1.1、內外市場環境促使企業境外投資
境外投資企業在東道國投資，所生產的商品就地銷售，主要目的是為了維持原有的境外市場或開辟新的境外市場，并為客戶提供更多的服務以滿足當地消費者的需要，進而鞏固和擴大其市場占有份額。
1.2、有利于降低企業成本，提高企業效益
部分境外投資企業，在國內生產所需的原材料來自國外，為了穩定原材料供應，或是利用發展中國家廉價且有保證力的勞動力，或是考慮到低關稅使商品出口價格競爭力加強，規避匯率變動帶來的外匯風險對外進行境外投資。
1.3、獲取國外先進技術、生產工藝及先進的管理經驗
企業通過境外投資的方式可以直接獲取和利用這些先進技術與管理經驗，然后進行技術升級改造和提高管理能力，促使投資企業提高國際市場競爭力。
1.4、分散或減少企業經營風險
境外投資企業為了分散和減少企業面臨的各種經營風險，在全球范圍內進行投資生產與經營活動，不但可以擴大銷售，而且還可以帶來原材料、技術、人員以及資金融通等多元化的供應來源，從而使企業不再受到境內或者地區條件的多重限制。
1.5、優良的投資環境
東道國政府通過提供優良的投資環境，主要包括優惠的稅收和金融政策、優惠的土地使用政策以及優良的軟硬件基礎設施，在境內企業遇到這些相對于國內寬松的境外投資環境時，也可能會做出對外投資決策。
2、我國企業境外投資發展現狀
據商務部統計，2013年我國境內投資者共對全球156個國家和地區的5090家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類直接投資（下同）901.7億美元，同比增長16.8%。其中股本投資和其他投資727.7億美元，占80.7%，利潤再投資174億美元，占19.3%。截至2013年底，我國累計非金融類對外直接投資5257億美元。 對中國香港、東盟、歐盟、澳大利亞、美國、俄羅斯、日本七個主要經濟體的投資達到654.5億美元，占同期我國對外直接投資總額的72.6%，同比增長9.1%。
2.1、境外投資行業分布日益多元化
近年來，我國企業對外投資行業分布廣泛，門類齊全且重點突出。境外投資早期主要集中在貿易服務業及其相關行業，中期向加工制造業等非貿易類行業延伸，行業布局重點繼續向生產加工領域拓展，資源開發領域逐漸成為新的熱點。如今以貿易型為主的境外投資結構開始變化，境外投資行業進一步拓寬，采用企業并購以及戰略聯盟等形式，向商務服務業、批發零售業、交通運輸業等其他行業發展。跨國并購成為對外投資的重要方式，行業分布呈現出多元化趨勢。從投資行業構成情況看，九成投資主要集中于商務服務業、采礦業、批發和零售業、制造業、建筑業和交通運輸業六大行業。2013年我國境外投資行業所占比重如圖：
2.2、投資規模存量不斷擴大，與發達國家仍有差距
據商務部《2012年度中國對外直接投資統計公報》顯示，截至2012年底，中國對外直接投資累計凈額（存量）達5319.4億美元，位居全球第13位。僅相當于美國對外投資存量的10.2%，英國的29.4%，德國的34.4%，法國的35.5%，日本的50.4%。由于中國對外投資起步較晚，與發達國家仍有較大差距。
2.3、民營企業作為境外投資主體比例升高
我國參與境外投資的企業中，國有大型企業繼續發揮其主導作用，“走出去”的大型和特大型項目不斷增多。除了國有大型企業之外，民營企業投資參與比重越來越大，非公有制企業逐步成為“走出去”的新生力量。聯想集團分別在2014年1月23日和29日，宣布以23億美金收購IBM x86服務器業務，29億美金收購谷歌旗下的摩托羅拉移動（Motorola Mobility）智能手機業務。通過收購IMB服務器業務和摩托羅拉移動業務，將使聯想集團具有更快的技術增長能力，以及能夠更為快速進入全球主要的手機市場。另一些優勢民營企業如華為、大連萬達、吉利等，也正在發展成為集內外研發、銷售、服務于一體的跨國企業，通過適當的投資機會，滲透海外市場以謀求企業的發展。
2.4、境外投資方式多元化
與傳統新建及改擴建項目投資方式不同，近年來大多數境內企業選擇收購、合并、參股、增資擴股的方式參與境外投資，跨國并購逐漸成為對外直接投資最重要的方式。這樣不僅可以充分發揮各投資方在資金、技術、原材料、銷售等方面的優勢，形成優勢互補，還有助于產品進入到新的國際市場，并且不易受到東道國民族意識的抵制，減少投資風險。投資方式多元化，有利于滿足我國對稀缺資源、國外先進技術及高端人才的需求，同時也可以利用境外公司原有的銷售渠道來銷售產品和把國內的產品推向國際市場，從而利用境外品牌開拓市場，擴大本企業品牌在國際市場的份額。
2.5、境外投資風險增大
近年來，我國企業到境外投資因國際局勢復雜多變，局部地區政局不穩定，所投入的固定資產設備與員工人身安全不能受到妥善保護，導致境外投資遭受巨大損失。截至2011年利比亞戰爭爆發，中國共有75家企業（包括13家央企）在利比亞投資，承包的大型項目一共有50個，合同金額達188億美元。利比亞戰爭爆發后，中國出口信用保險公司雖然啟動了針對在利投資企業的專項“理賠綠色通道”，但在75家承建利比亞項目的企業中，只有為數不多的幾家企業投保出口信用保險，大多數企業在利比亞的投資因戰。
3、實行投資備案制的必然性
隨著境內投資人赴境外投資越來越多，涵蓋了國民經濟的各個領域，企業赴境外投資需要完成境內審批程序，對外投資管理體制由原來的審批制轉變到備案制行政體系，將不再需要通過各部門辦理審批手續，只需要履行登記備案程序即可取得境外投資資格，使對外投資流程更為便利高效，這將會吸引眾多國內企業進入到國際市場。
由核準制轉為備案制，對政府投資體制管理來講是改革的一大突破，摒棄不必要的核準流程，將激發企業發展的活力和動力。企業在選擇投資項目時自主決策、面對市場風險自主分擔，把控項目盈虧，對企業來說實行境外投資備案制既可以提供便利使企業更加快速國際化，從國家戰略層面來講備案制的實施也可以推動國民經濟健康穩定發展。
3.1、政府職能轉變有利于企業走出去
十八屆中央委員會第三次全體會議全面深化改革若干重大問題的決定中明確指出加快轉變政府職能。要全面正確履行政府職能，進一步簡政放權，深化行政審批制度改革，最大限度減少中央政府對微觀事務的管理，讓市場機制有效調節經濟活動，對保留的行政審批事項要規范管理、提高效率。實行備案制也是政府深化行政審批制度改革的一個重要轉變，現行核準制改革方向就是進一步完善市場經濟機制，將投資者的境外投資自由權利逐步地歸還給投資者。
3.2、實行備案制是我國經濟發展的重要戰略
企業在境外投資資源開發項目時，通過備案制可以贏得項目開展時間，滿足國內對稀缺資源的需求。從這個角度來說，先行對資源項目實行備案制有利于國民經濟的正常運行。實行備案制行政管理體系，快中求穩，循序漸進，通過逐步放開使政府適應角色的轉變，進一步提高對我國企業到境外項目的監督管理能力。
3.3、企業成本壓力促使境外投資進展加快
境內企業正在面臨著人力及原材料成本上升的壓力，實行備案制行政管理體系，可以大大縮短企業在實施國外項目投資的時間，在國際市場上將會贏得更多競爭機遇，為克服成本上升的壓力找到一個新路徑，又為企業國際化戰略贏得了時間，這對于國內企業走出去也是一個直接利好消息。
近年來，國內企業到境外投資已經成為我國與它國開展國際經濟合作的重要途徑，商務部對境外投資擬實行投資備案制對國內企業實施“走出去”戰略既是機遇，同時也是挑戰。面對復雜的國內外狀況，國內企業應盡快熟悉東道國投資環境，并對對境外項目進行充分論證與投資方案可行性分析，才能夠更快更穩的把握住境外投資機會。
參考文獻：
[1]《2013年我國對外直接投資簡明統計》，《2013年我國對外投資和經濟合作情況簡述》，《2012年度中國對外直接投資統計公報》.引用來源.商務部網站.
[2]《國際商務理論與實務》.全國國際商務專業人員職業資格考試用書編委會.中國商務出版社.2008年3月
[3]引用來源.聯想中國網站.
現行境外投資外匯管理模式以1989年的《境外投資外匯管理辦法》為基礎，但是，隨著近年來國內外經濟形勢的變化和我國境外投資的迅速發展，部分外匯管理政策措施明顯滯后，已不能適應境外投資發展和境內企業“走出去”的需要。2001年以來，國家外匯管理局先后出臺并調整了一些政策措施，支持境外投資發展。
2002年，中國黨的《十六大報告》中明確提出要“堅持‘引進來’和‘走出去’相結合，全面提高對外開放水平”。為了深入貫徹實施“走出去”戰略，國家外匯管理局從2002年10月1日開始陸續在浙江、江蘇、上海等六個省市推開了境外投資外匯管理改革試點。根據國家外匯管理局《關于擴大境外投資外匯管理改革試點有關問題的通知》（2005年5月19日發），試點范圍已擴大到全國。
目前企業在境外投資前期投入及境外利潤自我滾動發展兩方面，對外匯管理的政策需求已經基本得到滿足。同時，如果境內企業希望通過增資擴大境外中資企業的投資規模，在用匯政策上也沒有障礙。
同時，為了解決境外投資企業后續經營過程中融資難的問題，外管局批準中國銀行和中國工商銀行的海外分支機構直接使用國內總行對海外中資企業母公司的授信額度為海外中資企業提供貸款。下一步，外管局將進一步提高外匯管理部門地方分支機構資金來源審查和項目核準權力，逐步允許人民幣資金充裕的境內母公司通過購匯，對境外子公司提供金融支持。
二、境外投融資行政審批概述
（一）國內企業走出去流程簡圖（略）
（二）流程說明
1、投資部分：我國目前境外投資逐漸出現投資主體多元化、投資目標多元化、投資方式多元化的趨勢，但對于“走出去”戰略而言，在境外開辦企業是境外投資的主要方式。具體而言，境外投資開辦企業，是指我國企業通過新設（獨資、合資、合作等）、收購、兼并、參股、注資、股權置換等方式在境外設立企業或取得既有企業所有權或管理權等權益的行為。現行外匯政策已經取消了境外投資外匯風險審查和匯回利潤保證金兩項行政審批，至于境內機構境外投資的外匯資金來源，國內企業應首先使用其自有外匯，自有外匯不足的，可以使用國內外匯貸款、政策性外匯貸款、境外外匯貸款，或者購匯解決。
2、增資部分：雖然現行的外匯政策對于境外企業產生的利潤，不再強制要求調回境內，企業可以自主決定保留用于境外企業的增資或者在境外再投資，但是境內企業的境外子公司在經營過程中仍然會遇到資金困難，因此可能需要境內母公司對其進行增資。現行外匯政策對于已設立的境外企業增資有明確規定。另外，如果是跨國公司，且達到法定標準，則成員公司之間可以相互拆放外匯資金。
3、融資部分：境內投資者在境外設立的企業的融資方式主要分為直接融資和間接融資。境外子公司可以通過上市、向商業銀行貸款等方式獲得資金。但目前中國的境外投資企業在國外融資受到較大程度的限制，融資渠道也較為狹窄，存在融資難的問題。會計
（三）具體操作規程（開辦企業、前期投資、增資、融資方面）
1、境外投資開辦企業核準程序：
（1）中央企業徑向商務部提出申請；其他企業向省級商務主管部門提出申請。（2）商務部和省級商務主管部門收到申請材料后，對于申請材料不齊全或者不符合法定形式的，應當在5個工作日內一次告知申請人需要補正的全部內容，逾期不告知的，自收到申請材料之日起即為受理。對于申請材料齊全、符合法定形式，或者申請人按照要求補正申請材料的，應當予以受理。（3）省級商務主管部門應征求我駐外使（領）館經濟商務參贊處（室）的意見。中央企業徑向我駐外經濟商務參贊處（室）征求意見。我駐外經濟商務參贊處（室）自收到征求意見函之日起5個工作日內予以回復。（4）省級商務主管部門按照委托核準的權限，自受理之日起15個工作日內做出是否予以核準的決定；需報商務部核準的，自受理之日起5個工作日內進行初審，同意后上報商務部。（5）商務部自受理之日起15個工作日內做出是否予以核準的決定。（6）商務部和省級商務主管部門對予以核準的，應出具書面核準決定；不予核準的，出具不予核準決定書。
這其中，企業提交的申請材料包括：（1）申請書（主要內容包括開辦企業的名稱、注冊資本、投資金額、經營范圍、經營期限、組織形式、股權結構等）；（2）境外企業章程及相關協議或合同；（3）外匯主管部門出具的境外投資外匯資金來源審查意見（需購匯或從境內匯出外匯的）；我駐外經濟商務參贊處（室）的意見（僅對中央企業）；（4）國內企業營業執照以及法律法規要求具備的相關資格或資質證明；（5）法律法規及國務院決定要求的其他文件。
其中，投資主體申報外匯資金來源審查時，需提供下列材料：①填寫《境外投資外匯資金來源審查申請表》②境外投資項目的可行性研究報告③經工商管理部門年審合格的營業執照（復印件）④經注冊會計師審計的上年度資產負債表及損益表⑤外匯資金來源證明，包括：使用自有外匯資金的，應提供有關外匯賬戶的開戶批準文件和最近一期的余額對賬單；使用國內商業外匯貸款的，應提供投資主體與貸款行簽定的貸款意向書、貸款行的經營金融業務許可證和營業執照；使用援外合資合作基金外匯貸款、外貿發展基金外匯貸款等國內政策性外匯貸款的，應提供有關主管部門批準使用該項政策性資金的批準文件⑥視情況要求的其他材料。對于收購境外資產或股權的項目，另須向所在地外匯局提交擬收購資產或股權的說明文件、收購協議、中介機構對擬收購標的的評估報告等證明材料。
中央企業的申請獲得核準后，由商務部頒發《中華人民共和國境外投資批準證書》（以下簡稱《批準證書》）。其他企業，由省級商務主管部門《批準證書》。國內企業憑《批準證書》辦理外匯、銀行、海關、外事等相關事宜。
2、境外投資前期資金匯出的操作規程：
前期資金分為兩部分：籌建境外企業所需的開辦費項下的前期資金和為收購境外企業資產或股權所支付的履約保證金項下的前期資金。
（1）開辦費項下的前期資金：對于開辦費項下的前期資金，投資主體應當直接支付給境外機構或個人，無須開立境外專用賬戶存放。投資主體應當持下列材料向所在地試點分局申請辦理開辦費項下的資金匯出手續：①書面申請（包括支付事由、收款人名稱、開戶銀行、賬號、幣別、支付金額、開辦費使用清單等內容）②外匯局出具的境外投資外匯資金來源審查意見③項目審批部門關于該境外投資項目的批復和批準證書④境外有關機構出具的對確需支付開辦費的證明材料⑤試點分局視情況要求的其他材料。應當注意：①項目前期資金的匯出須逐筆經外匯局核準。②項目前期資金納入中方外匯投資額總的額度之中進行管理。③投資主體應當及時將前期資金使用及劃轉情況報原核準匯出的外匯局備案。
（2）履約保證金項下的前期資金：對于履約保證金項下的前期資金，投資主體應當在境外開立專用賬戶存放，不得直接支付給境外的機構或個人。投資主體應當申請開立境外專用帳戶和資金購付匯。
投資主體應當持下列材料向所在地試點分局申請開立境外專用戶：①書面申請（包括開戶事由、擬開戶銀行、幣別、金額、使用期限、用途說明等內容）②投資主體經工商管理部門年審合格的營業執照③境外專用賬戶開戶地的賬戶管理有關規定④對擬收購資產或股權的情況說明、專業中介機構對擬收購資產或股權的評估報告、境外有關機構出具的確需繳納履約保證金的證明等材料⑤試點分局視情況要求的其他材料。會計
投資主體應當持下列材料向所在地試點分局申請資金購付匯：①試點分局出具的境外開戶核準件②境外專用賬戶的開戶證明材料③試點分局出具的購付匯核準件。
應當注意：
①境外專用賬戶應當以境內投資主體的名義開立，并優先選擇中資銀行境外分行開戶。
②項目前期資金的匯出須逐筆經外匯局批準。
③項目前期資金納入中方外匯投資額總的額度之中進行管理。
④經核準在境外開立的專用賬戶內資金使用完畢后，或者劃轉到設立成功的境外企業賬戶后，或者境外企業未設立成功、專用賬戶內資金按要求調回境內后，投資主體應當及時關閉該賬戶，并將有關情況報原核準開戶的外匯局備案。
3、增資部分操作規程：
（1）對已設立境外企業增資的，須向所在地外匯局提交項目主管部門關于設立境外企業的批復以及該境外企業設立時外匯局出具的資金來源審查意見、外匯資金匯出核準件、境外投資外匯登記證、境外企業注冊登記證書和營業執照等合規性材料。
（2）跨過公司境內成員公司向境外成員公司進行外匯資金境外放款，應當符合以下條件：①委托放款人和借款人均依法注冊成立，且注冊資本均已按期足額到位②委托放款人與借款人之間已進行的上一筆境內成員公司間外匯委托放款已在約定的期限內收回本金和收益③中資跨國公司的境外成員公司不少于3家④外資跨國公司的境內成員公司不少于3家⑤中資跨國公司在境內的行使全球或區域（含中國）投資管理職能的成員公司，對境外借款成員公司投資總額不少于500萬美元，且境外借款成員公司在最近一次境外投資聯合年檢中評級為二級以上⑥外資跨國公司提供放款資金的境內成員公司，上一年度外匯應收款占外匯總資產的比例低于所在行業外商投資企業上一年度的正常、平均水平；上一年度公司在銀行結匯金額大于購匯金額，或購匯大于結匯的金額低于所在行業外商投資企業上一年度該金額的正常、平均水平；所有者權益不低于3000萬美元，凈資產與總資產之比不低于20％⑦已經批準從事境外放款的，已進行的上一筆境外放款已在約定的期限內收回本金和收益。
跨國公司擬從事外匯資金境外放款的，應在放款協議簽訂后，由提供放款資金的境內成員公司通過所在地外匯局，向國家外匯管理局提交以下材料供審核：①申請書②放款人與境外借款人簽訂的放款協議，或者放款人、境外借款人與境內受托金融機構簽訂的放款協議；境外借款人將所拆借外匯資金進一步用于對境外成員公司的股票、債券、期權等投資運作的，還應當在放款協議中列明放款人對境外借款人的投資委托條款③放款人最近一年含外匯收支情況表的財務審計報告④放款人最近一期的驗資報告⑤已進行的境外放款及其償還情況的說明⑥中資跨國公司另須提供其境外成員公司的名單、各境外成員公司的商務主管部門的批準證書復印件，以及境外借款人最近一年的財務報表、與境外借款人直接相關的境外投資聯合年檢報告書⑦外資跨國公司另須提供其境內成員公司的名單、各境內成員公司的外匯登記證復印件，以及其境外控股母公司出具的放款資金安全性保證函（保證境內放款人提供的該項境外放款及其進一步的投資運作能夠足額回收本金）。
放款人所在地外匯局收到放款人提交的材料后，應于10個工作日內初審完畢并上報國家外匯管理局。國家外匯管理局自收到上述完整的申請材料之日起20個工作日內，經審查無誤后向放款人作出該項境外放款的批復，并抄送放款人及參與放款企業所在地外匯局。放款人所在地外匯局及參與放款企業所在地外匯局以該批復文件為依據，分別向放款人及參與放款企業出具相應的批準開戶、境內劃轉或境外付匯的資本項目外匯業務核準件。
4、融資部分操作規程：
（1）企業境外上市：境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記（上市前登記）應當提交下列材料：①書面申請（企業基本情況及境外發股和上市的基本情況等）②境內股權持有單位的企業法人營業執照副本（驗原件，留復印件）③境內股權持有單位的組織機構代碼證（驗原件，留復印件）④中國證監會批準文件⑤初步招股說明書⑥資金調回的計劃⑦外匯局要求的其他材料。、應當注意：①境外中資控股上市公司的境內股權單位境外發股和上市實行逐筆登記②境外中資控股上市公司的境內股權持有單位獲證監會關于境外發股和上市的批準后30個工作日內辦理上市前登記，填寫《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（上市前登記）》。
境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記（上市后登記）（補登記）應提交下列材料：發行上市基本情況總結②《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（發股后登記）》③正式招股說明書④支付境外上市費用有關的合同、及付款憑證等⑤無逃匯行為的書面承諾（境外上市費用的支付項目超出規定范圍的、或境外上市費用超出募股收入15%的提供）⑥外匯局要求的其他材料。77號文前（2002）經批準已上市的境外中資控股上市公司的境內股權持有單位辦理補登記時除需提供以上3-6項材料外還應提供以下材料：①書面申請（企業基本情況及境外上市、募集外匯資金使用及調回的基本情況等）②境內股權持有單位的企業法人營業執照副本（驗原件，留復印件）③境內股權持有單位的組織機構代碼證（驗原件，留復印件）④中國證監會等部門的批準文件。
應當注意：①境外中資控股上市公司的境內股權持有單位應在上市活動結束后15個工作日內辦理上市后登記，填寫《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（發股后登記）》②77號文前經批準已上市的境外中資控股上市公司的境內股權持有單位填寫《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（補登記）》
境外中資控股上市公司臨時境外股票賬戶的開立、使用和注銷應當提交下列材料：開立和注銷：①書面申請②《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（發股后登記[補登記]）》③境外開戶銀行的書面承諾④外匯局要求的其他材料；資金調回備案：①資金調回境內憑證②《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（發股后登記）（補登記）》③開立境外賬戶的批準文件（77號文前經批準已上市的境外中資控股上市公司的境內股權持有單位提供）
應當注意：①境外臨時股票賬戶開立后10個工作日內境外開戶銀行應將開立證明報外匯局②賬戶有效期滿后境外開戶銀行應關閉賬戶并在關閉賬戶后10個工作日內將有關賬戶使用情況及銷戶證明報外匯局③境外中資控股上市公司的境內股權持有單位所得資金調回境內后5個工作日內到匯局備案④臨時境外股票賬戶使用期滿后境外上市外資股公司應將賬戶余額調回境內，注銷賬戶，并將有關賬戶使用情況報外匯局備案⑤77號文前經批準已上市的境外中資控股上市公司的境內股權持有單位其所得外匯資金按規定應調回境內還未調回的，應在辦理境外上市股票外匯登記后5個工作日內調回境內，注銷賬戶，并將有關情況報外匯局備案。⑥外匯局應以正式批文形式核準開立臨時境外股票賬戶⑦外匯局應將境外中資控股上市公司的境內股權持有單位有關資金調回情況填入《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（上市后登記）（補登記）》⑧境外中資控股上市公司的境內股權持有單位的募股收入是分批調回境內的、或臨時境外股票賬戶的使用期限超過1個月的外匯局應建立合賬并匯總。會計
境外中資控股上市公司境外上市募集外匯資金結匯的審批應提交下列材料：①書面申請②招股說明書③《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（上市后登記）（補登記）》④股票減持應得資金的測算說明（涉及境內股權持有單位減持上市公司股票提供）⑤資產（或權益）的轉讓合同（涉及境內股權持有單位通過上市公司出售資產或權益提供）⑥資金調回境內的憑證⑦外匯局要求的其他材料。
（2）發行境外債券借款資格的審核應提交以下材料：①關于辦理外債登記的申請報告，包括主承銷商、主受托行和其他承銷商的情況②有關債券發行市場、發行方式的情況，債券發行金額、幣別、期限、利率及發行費用情況，評級機構的評級結果③與債務有關的匯率、利率風險管理措施④國家主管部門關于融資項目可行性研究報告的批復文件⑤外匯局認為必要的其他文件，如發行可轉換債券的，需提供主管部門關于轉股的批復文件。
（3）外匯貸款：對外直接借用國際商業貸款的非金融企業法人應當具備以下條件：①最近3年連續盈利，有進出口業務許可，并屬國家鼓勵行業②具有完善的財務管理制度③貿易型非金融企業法人的凈資產與總資產的比例不得低于15％非貿易型的非金融企業法人的凈資產與總資產的比例不得低于30％④借用國際商業貸款與對外擔保余額之和不得超過其凈資產等值外匯的50％⑤外匯借款與外匯擔保余額之和不超過其上年度的創匯額。
中資機構中長期國際商業貸款借款資格的審核材料包括：①關于辦理外債登記的申請②該借款項目已納入國家外資計劃的證明文件③借款合同（合同如為外文，除借款合同正本外，還應提供經債務人單位蓋章的主要合同條款中文翻譯件）④經注冊會計師事務所驗證的上年度的資產負債表、損益表⑤如項目單位委托金融機構轉貸，金融機構還需提供項目單位簽署的借款委托書⑥外匯局認為必要的其他文件。
境內機構向外匯局申請短貸指標，應當提交以下全部或者部分資料：①申請文件（包括資金需求、資信狀況、資金用途等內容）②會計師事務所驗證的上年度資產負債表和損益表③信貸機構出具的貸款承諾意向書④上年度外匯收支情況⑤外匯局要求提交的其他資料。
三、主要依據的政策法規：
1.《中華人民共和國外匯管理條例》
2.《結匯、售匯及付匯管理規定》
3.《境外投資管理辦法》及其《實施細則》
4.關于《境外投資外匯管理辦法》的補充通知
5.《境內機構對外擔保管理辦法》及其《實施細則》
6.《國家外匯管理局關于調整境內銀行為境外投資企業提供融資性對外擔保管理方式的通知》
7.《關于境外投資開辦企業核準事項的規定》
8.《國家外匯管理局關于進一步深化境外投資外匯管理改革有關問題的通知》
9.《國家外匯管理局關于簡化境外投資外匯資金來源審查有關問題的通知》
10.《國家外匯管理局關于清理境外投資匯回利潤保證金有關問題的通知》
11.《國家外匯管理局關于跨國公司外匯資金內部運營管理有關問題的通知》
12.《境內機構借用國際商業貸款管理辦法》
13.《國家外匯管理局關于取消部分資本項目外匯管理行政審批后過渡政策措施的通知》
14.《國家外匯管理局、中國證監會關于進一步完善境外上市外匯管理有關問題的通知》
近年來，創業投資基金和股權投資基金熱度持續不減，外資人民幣基金更是隨著國際頂級股權投資基金的進入和參與而更加為業內所關注。然而對于人民幣基金，特別是外資人民幣基金，長期存在法律法規的相對不完善及監管相對不確定的問題。通過對外資人民幣基金有關熱點問題的法律法規梳理分析，本文將試圖為外資人民幣基金的設立、運作和管理提供些許建議和參考意見。
外資人民幣基金相關政策
1、全國性的相關規定
外資人民幣基金主要包括外商投資創業投資企業和外商投資股權投資企業。關于外商投資創業投資企業，具體性規定為《外商投資創業投資企業管理規定》(對外貿易經濟合作部、科學技術部、國家工商行政管理總局、國家稅務總局、國家外匯管理局令[2003]第2號)。關于外商投資股權投資企業，并無統一的全國性的具體性規定，北京、上海、天津和重慶等地均頒布了針對外商投資股權投資企業設立的地方性規定。同時《外國企業或者個人在中國境內設立合伙企業管理辦法》為設立合伙制外商投資股權投資企業提供了一定的法律依據。
2、部分地方性規定
外資人民幣基金的主要形式
外資人民幣基金主要包括外商投資創業投資企業和外商投資股權投資企業兩種。外商投資創業投資企業可采取非法人制組織形式，也可采取公司制組織形式。外商投資股權投資企業一般采取公司制或合伙制組織形式。外資參與人民幣基金的形式主要有以下幾種：
1、外資直接參與設立外資創業投資企業
2、外資間接參與設立外商投資股權投資企業
3、外資直接參與設立外商投資股權投資企業
外資人民幣基金的出資及結匯
1、外資管理機構對基金的出資結匯
(1)之前的結匯限制
根據《國家外匯管理局綜合司關于完善外商投資企業外匯資本金支付結匯管理有關業務操作問題的通知》(匯綜發[2008]142號)142號文規定，外商投資企業資本金結匯所得人民幣資金，應當在政府審批部門批準的經營范圍內使用，除另有規定外，結匯所得人民幣資金不得用于境內股權投資。商務主管部門批準成立的投資性外商投資企業從事境內股權投資，其資本金的境內劃轉應當經外匯局核準后才可辦理。根據上述文件規定，外資管理機構外匯資本金結匯所得人民幣資金無法用于對外商投資股權投資企業的出資。
(2)地方性規定的突破
根據北京市《關于本市開展股權投資基金及其管理企業做好利用外資工作試點的暫行辦法》(京政辦函[2011]16號)第十二條規定，試點基金管理企業可以按相關外匯管理規定向托管銀行辦理結匯，并將結匯后的資金全部投入到所發起的股權投資基金中，試點基金管理企業的結匯金額上限為股權投資基金實際到賬金額的(包含累計結匯金額)5％。
根據天津市《關于本市開展外商投資股權投資企業及其管理機構試點工作的暫行辦法》(津發改財金[2011]1206號)規定，試點股權投資管理機構可以按照外匯管理相關規定向托管銀行辦理結匯，并將結匯后的資金全部投入到所發起的股權投資企業中，該部分出資不影響所投資合伙制股權投資企業的原有屬性。試點股權投資管理機構的結匯金額上限為股權投資企業實際到賬金額的(包含累計結匯金額)5％。
根據上海市《關于本市開展外商投資股權投資企業試點工作的實施辦法》(滬金融辦通[2010]38號)規定，獲準試點的外商投資股權投資管理企業可使用外匯資金對其發起設立的股權投資企業出資，金額不超過所募集資金總額度的5％，該部分出資不影響所投資股權投資企業的原有屬性。
雖然之前存在142號文的結匯限制，但上述北京、天津和上海的規定突破了該等限制。
2、外資人民幣基金對外投資的結匯
(1)外商投資創業投資企業
根據142號文及《國家外匯管理局綜合司關于外商投資創業投資企業資本金結匯進行境內股權投資有關問題的批復》(匯綜復[2008]125號)規定，經商務部批準的外商投資創業投資企業可以在經營范圍內以外匯資本金進行境內股權投資。在進行上述股權投資時，應由所在地外匯局核準其外匯資本金劃轉至被投資的企業。根據上述規定，外商投資創業投資對外投資時，可通過被投資企業進行外匯資本金結匯。
(2)外商投資股權投資企業
根據《國家外匯管理局關于進一步明確和規范部分資本項目外匯業務管理有關問題的通知》(匯發[2011]45號)規定，外商投資企業不得以外匯資本金結匯所得人民幣資金用于境內股權投資。經相關主管部門批準的股權投資類外商投資企業以其外匯資本金、境內中資機構以資產變現賬戶內的外匯資金進行境內股權投資，參照外商投資性公司的外匯出資管理原則辦理。
(3)QFLP制度突破
目前，北京、天津、上海和重慶均出臺了QFLP制度試點，滿足相關法律法規規定資質和條件的境外投資者可參與設立外商投資股權投資企業；在滿足相關條件時，該等境外投資者投入的外匯資金可由外商投資股權投資企業直接申請進行結匯。
一、我國企業跨國經營金融支持的現狀
從我國企業跨國經營的發展歷程來看,金融在支持企業“走出去”的過程中一直起著十分重要的作用,并且這種作用也隨著資本項目管制的逐漸放松和支持性政策的完善而不斷加強。
1.企業跨國經營外匯管制逐漸放松。1989年至2002年間,我國對境外投資的外匯管理還是相當嚴格的,但其間國家仍對境外投資外匯管理進行了漸進式的改革,不斷放松對境外投資的外匯管制。從而為我國境外投資企業用匯提供了便利,大大促進了我國對外投資的發展。從2002年10月開始,國家外匯管理局啟動了外匯管理改革試點,將北京、上海、浙江、江蘇、廣東等24個省(市)作為試點地區,開始進行大規模的外匯管制改革,放松了300萬美元以下的外匯審批權,同時允許境外企業保留利潤,不必再調回國內。2003年,國家外匯管理局正式取消了境外投資外匯風險審查和境外投資匯回利潤保證金制度等兩項行政審批,放寬了企業購匯對外投資的限制并且簡化了境外投資外匯管理審批手續。2004年,國家外匯管理局了《關于跨國公司外匯資金內部運營管理有關問題的通知》,允許我國跨國經營企業的境內成員企業利用自有外匯資金以及從其他境內成員公司拆借的外匯資金,對境外成員企業進行境外放款或者境外委托放款,一定程度上緩解了境外投資企業運營資金融資難的問題。2005年5月,國家外匯管理局又《關于擴大境外投資外匯管理改革試點有關問題的通知》,將境外投資外匯管理改革試點擴大到全國,地方可審批權限也從300萬美元提高至1000萬美元,境外投資外匯購匯額度,亦從年初核定的33億美元增加到50億美元。2005年8月,國家外匯管理局了《關于調整境內銀行為境外投資企業提供融資性對外擔保管理方式的通知》,將境外投資企業的融資性對外擔保由逐筆報外匯管理部門審批改為余額控制,推進了境外投資的便利化。2006年6月,國家外匯管理局了《關于調整部分境外投資外匯管理政策的通知》,取消了購匯額度的限制,徹底下放了境外投資外匯資金來源審查權。2008年8月新修訂的《中華人民共和國外匯管理條例》,又簡化了對境外直接投資外匯管理的行政審批,增設境外主體在境內籌資、境內主體對境外證券投資和衍生產品交易、境內主體對外提供商業貸款等交易項目的管理原則。2009年7月,國家外匯管理局了《境內機構境外直接投資外匯管理規定》,境內機構經境外直接投資主管部門核準,通過設立和并購等方式在境外投資,可以使用自有外匯資金、符合規定的國內外匯貸款、人民幣購匯或實物、無形資產及經外匯管理局核準的其他外匯資產等,外匯管理局對境內機構境外直接投資及其形成的資產、相關權益實行外匯登記及備案制度。以上境外投資外匯管制方面的逐步放松,為我國企業加快“走出去”步伐的重要基礎。
2.企業跨國經營的政策性金融和商業性金融支持不斷完善。在我國,企業跨國經營的政策性金融支持任務主要由中國進出口銀行、國家開發銀行和中國出口信用保險公司承擔。中國進出口銀行作為支持實施“走出去”戰略的政策性銀行,是我國機電產品、成套設備和高新技術產品出口和對外承包工程及各類境外投資的政策性融資主渠道,成立于1994年,在國家企業跨國經營鼓勵政策的指導下,中國進出口銀行的境外投資融資業務從無到有,發展較為迅速,尤其是進入2003年以來,國家明確對海外投資活動要大力支持,政策的全面“開禁”使中國進出口銀行海外投資信貸業務發展勢頭尤為迅猛。目前發展至今,中國進出口銀行已成為僅次于日本和美國的世界第三大出口信用機構。國家開發銀行作為國家投融資的主力,近年來在推進國際合作業務方面也進行了多方面的探索,到目前為止, 國家開發銀行已與世界上100多個國外金融機構建立了合作聯系,同時支持國內一批有實力的企業跨國經營,譬如中國石油、中國石化、中國鋁業等。中國出口信用保險公司成立于2001年,承接了原中國人民保險公司和中國進出口銀行的出口信用保險業務,為我國商品出口和海外投資提供政策信用保險業務,成為我國目前唯一的政策性出口信用保險服務機構,目前主要業務有短期出口信用保險、中長期出口信用保險、投資保險和擔保業務。自成立以來,中國出口信用保險公司已為數千家企業向160多個國家(地區)的投資提供了風險保障,累計承保金額超過840億美元,為近百個大中型項目提供了保險支持。與此同時,商業性金融也加大了對企業跨國經營支持的力度。國內幾家大型國有商業銀行近幾年都加快了海外發展的步伐,建設銀行制定了新的海外發展戰略,進一步加快了海外業務拓展步伐。據了解,除了分支機構, 建設銀行目前還在近130個國家和地區擁有1300多家行。作為國際化程度最高的中資銀行,截至2009年末,中國銀行在31個國家和地區有973個境外分支機構。中國銀行已累計為“走出去”企業提供175億美元融資,有效地帶動了海外公司業務的快速發展。工商銀行早在1993年就在新加坡建立其第一家海外機構。截至2009年末,工商銀行已將營業機構延伸至全球20個國家和地區,分支機構總數達162家,并與125個國家和地區的1393家銀行建立了行關系。中資銀行通過在境外新設網點和開展跨國并購,不僅能夠增強海外競爭力和影響力,也可以為境外中資企業提供更全面的金融服務,實現銀企戰略合作。
二、我國企業跨國經營金融支持存在的問題
盡管如此,我國企業境外直接投資的歷史仍然較短,與企業跨國經營相配套的金融支持體系仍存在諸多的缺陷。
1.商業銀行全球授信體系尚還不完善。盡管國內一些商業銀行在海外設立了分支機構,然而,目前尚還不能向客戶提供全球性的金融服務。譬如,目前很多商業銀行尚還沒有真正建立起全球授信業務體系,企業的境外子公司不能利用國內母公司的信譽與授信額度,國內母公司不能為其境外子公司在我國商業銀行境外機構貸款提供擔保(內保外貸),企業跨國經營形成的資產不能作為抵押擔保在境內貸款等。盡管個別商業銀行開展了全球業務,然而審批手續復雜,操作時效性差,特別是擔保費用較高,增加了境外投資的財務成本。
2.對境外投資的政策性金融支持服務尚欠完善。政策性金融不能滿足企業境外投資的長期穩定資金需求。我國“走出去”政策性金融服務集中在中國進出口銀行。同時,政策性融資以及融資便利的投向也存在明顯的局限性,就行業來講,目前政策性金融機構主要側重于國家確定的一些境外投資重點行業及項目,對其他行業的投入較少,就企業性質而言,對國有企業、大中型企業的支持相對較多,而對中小型、民營企業海外投資活動提供的金融支持偏少。并且目前提供政策性金融支持的條件和程序仍然較為嚴格,很多有志于海外擴張的企業很難真正享受到上述機構提供的金融支持。但從實際操作的情況來看,許多對外投資主體很難找到符合A級以上資質并愿意提供低費用擔保的企業,以致再好的信貸扶持政策也難以發揮實效。此外,由于我國政策性銀行資本金依賴政府注資或政府擔保下的債務融資,單一的資本補充渠道使其資本充足率隨著銀行貸款規模的增加而降低,直接影響了我國政策性銀行的貸款規模和抵御風險的能力。
3.商業銀行提供跨境金融服務也遠遠尚不能滿足企業跨國經營戰略的需求。商業銀行的境外分支機構能力不足,布局不合理。從規模上看,我國銀行在境外的分支機構網點少、規模小,且增長緩慢,目前尚還不具備承擔支撐我國境外企業融資的能力;從地區結構來看,我國的銀行主要在發達國家和地區設立分行,與我國企業在新興市場國家投資增長迅速存在錯位。特別是近年來企業在金融資源較為匱乏的非洲、東南亞等地進行資源開發、設立經貿合作區后,這個問題顯得更尤為突出;從行業結構來看,境外機構貸款主要分布在消費信貸、房地產等行業,而我國企業跨國投資主要集中在服務貿易、工業生產加工、礦產資源開發等行業,存在資金分布不合理的問題。
4.資本市場不成熟制約企業跨國經營。跨國經營離開了資本市場,靠單個企業自身的行為往往很難在較短的時間內形成。我國現行的企業跨國經營活動受到國內貸款額度的限制與審批限制,使不少企業坐失跨國經營良機。我國資本市場結構也不完善,對股票市場過分依賴,債券市場、場外市場發展滯后。證券市場的國際化程度也僅停留在國際證券市場籌資上,難以為中國企業跨國經營解決融資問題并提供完善的服務。
5.出口信用保險發展滯后。目前我國出口信用保險對出口及對外投資的支持與發達國家有很大差距(中國3%-5%,韓國14%,英國45%,日本50%)。由于我國只有中國出口信用保險公司從事這方面業務,缺乏競爭、非商業化經營,因此,出口信用保險總體規模小,抗風險能力不強,所支持的境外投資項目不多,境外投資保險覆蓋面較窄,并且出口信用保險公司目前的業務范圍狹窄、業務規模較小、保費費率過高,這都制約了其對境外投資提供的金融支持力度。同時,保費費率高,加大了企業經營成本,使企業競爭力減弱,結果是企業寧愿舍棄國際業務,也不承擔過高的保險成本,從而使開拓國際市場的規模和力度下降。這也使出口信用保險公司的業務規模難以擴大,信用受影響,單位運行成本趨高。
三、促進企業跨國經營的金融支持體系構建
1.積極推進境外投資的可兌換進程。隨著資本項目可兌換進程的逐步推進,境外投資的外匯管理改革試點也有待進一步深化。作為“疏導資本有序流出”的主要渠道,境外投資與外商直接投資相對應,可先行實現境外投資的可兌換,進而推進直接投資的可兌換。在境外投資管理實現可兌換后,管理的重點將放在資金流出入的匯兌環節。可以考慮將具體的業務審核放至銀行操作,但在方式上做到有所區別。如對投資前期用匯,可實行比例控制,按照中方投資總額的一定比例核定企業前期用匯限額。企業若能提供真實有效的用匯證明,則在限額內可直接到銀行辦理購付匯,若無法提供有關證明,則應事先報備所在地外匯管理局,并應在購付匯后規定時間內將外匯使用的真實證明提交外匯管理局。
2.進一步放寬企業跨國經營的外匯管制。一是放寬母公司向境外子公司放款的資格條件限制,為股東向境外子公司貸款提供便利。與直接投資比較,股東貸款在經營上更靈活、控制上更方便、資源配置上更合理。在審批程序上,可根據境外公司的經營規模,給其國內母公司核定一定的外匯額度,由銀行在額度內直接辦理資金匯兌,不再設置其他門檻。二是改進和完善境外投資外匯管理,健全境外投資項下跨境資金流入出的統計檢測和預警機制。三是適當放松對企業的金融控制。一方面,積極慎重地探索國內資本市場與國際資本市場的對接,逐步提高國內資本市場的國際化程度;另一方面,賦予適合條件的跨國經營企業以必要的海外融資權,開拓國際化的融資渠道,并由國家給予必要的擔保,允許其通過發行股票和債券、成立基金等方式在國際金融市場上直接融資。
3.鼓勵境內商業銀行等金融機構為企業跨國經營提供全方位金融服務。一是加快境內商業銀行的國際化步伐。建議參照外資銀行奉行以本國企業為主要的目標客戶群的“跟隨客戶”經驗,鼓勵商業銀行在民營企業對外投資比較集中的區域,尤其是境外經貿合作區、工業園區所在地設立支行或辦事處,為走出去的民營企業提供本地化的金融服務。對于那些不確定因素多的國家和地區,可探討政策性銀行先設立分支機構、商業銀行隨后跟進的方式。二是建議境內銀行進一步與國際接軌,豐富金融產品,為企業跨國經營提供必要的融資支持。如離岸金融服務、提供股權融資、出口應收賬款質押貸款、境外資產抵押貸款和項目貸款等形式多樣的業務品種,為企業跨國經營提供后繼融資服務。三是修訂《貸款通則》中禁止資本金貸款的限制,允許銀行貸款給企業用于境外公司的資本金投入,特別是面對越來越多的民營企業境外并購,探討為企業提供包括杠桿收購在內的并購貸款。四是探討企業以境外資產、股權、礦業開采權、土地等作抵押,由境外銀行出具保函,為境外企業在國內取得貸款提供擔保的“外保內貸”的融資模式。
4.加大政策性銀行對企業跨國經營的支持力度。國家政策性銀行是國家“走出去”戰略的直接實施者,不能僅以效益為導向,應充分體現其政策性、戰略性和在戰略目標下承擔的風險性。一是研究政策性金融的立法問題,出臺政策性銀行法,將政策、風險、效益統一在實施國家戰略上;二是進一步提高進出口銀行等政策性金融支持企業跨國經營的能力,增加資本金,增強銀行抗風險的能力;三是加快政策性銀行在境外設置分支機構的速度,特別是在一些市場前景好、潛力大、中國企業開始進入投資、但金融資源匱乏,商業銀行不愿意設點的欠發達國家和新興市場國家;四是創新適應經濟全球化的金融工具,可在政策性銀行先行先試。
5.建立對外產業投資基金,進行專業化投資。建立對外投資產業基金、對外私募股權投資基金進行專業化投資。一是針對企業“走出去”過程中對股權融資的需求,充分利用國家充足的外匯儲備,根據民營企業的特征,針對特定的區域(國家)、特定的市場設立若干類似中非發展基金的股權投資基金,直接對企業境外投資的項目和公司進行股本投資,基金可以采取國家、企業、銀行、專業投資機構相結合的股權設計,實行商業化操作。二是設立對外并購基金(VC或PE),專門通過股權并購,在國際上獲取知識產權、品牌、市場份額和資源。基金在政府的引導和支持下,以民間資本為主,商業化運作,這種民間組織方式對國際的資源和敏感行業企業的并購也會比較容易被東道國所接受。
關鍵詞：人民幣；國際化；策略；研究
中圖分類號：F830.73 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）06-0030-04
一、人民幣對外輸出對人民幣國際化的現實意義
人民幣對外輸出是擴大人民幣跨境使用的必要條件和基本前提，對人民幣國際化具有重要意義：一是人民幣對外輸出是實現擴大人民幣跨境使用戰略的基礎和起點。二是人民幣對外輸出有利于改善國家對外的資產負債幣種結構，提高應對危機的能力。三是人民幣對外輸出有利于支持中國香港人民幣離岸業務中心建設。人民幣對外輸出有利于增加香港人民幣離岸市場的流動性，推動中國香港發展成為人民幣離岸業務中心，支持中國香港人民幣市場發揮好對外輻射功能，推動人民幣跨境使用不斷擴大。
二、人民幣對外輸出的主要方式及發展趨勢
（一）人民幣對外輸出的主要方式
從國際收支角度看，通過國際收支逆差對外輸出人民幣的路徑主要有三個：一是貿易及其他經常項下對外支付人民幣。二是境內機構以人民幣進行對外直接投資（ODI）。三是境外項目人民幣貸款。經過三年多的快速發展，人民幣跨境業務范圍和品種穩步拓展、跨境使用規模顯著擴大、跨境流動管理機制逐步建立，人民幣國際化取得良好開端。截至2012年12月末，全國累計辦理跨境貿易人民幣結算業務2.94萬億元。其中，貨物貿易結算金額2.06萬億元，占同期海關貨物進出口總額的8.4%。
由于目前人民幣ODI規模較小、境外項目人民幣貸款增長緩慢，人民幣輸出主要還是依靠跨境貿易。人民幣跨境使用呈現“經常項下人民幣輸出、資本項下人民幣回流”的特點。近年來，人民幣對外輸出呈現減緩態勢，特別是2012年經常項下凈輸出人民幣已降至2696億元，輸出規模大幅下降。
（二）人民幣對外輸出的發展趨勢
2010年以來，我國人民幣對外輸出呈現不斷下降的發展趨勢，主要表現在以下三個方面：
一是中國香港離岸市場人民幣存款余額在2012年增長趨緩（見圖1）。從圖中可以看出，2012年1月至12月，全國跨境貿易人民幣業務結算量增長41%，達到2.94萬億元，中國香港的結算量為2.26萬億元，占全國跨境人民幣業務總量近8成，但中國香港離岸市場人民幣存款余額卻增長緩慢，從2011年12月末的5885.3億元到2012年12月末的6030億元，同比僅增長2.46%。這與中國香港離岸市場人民幣存款余額2012年末將達1萬億的預期形成較大反差。
二是跨境貿易人民幣收付比和經常項下人民幣結算量同比增幅快速收窄。跨境貿易人民幣收付比已由2010年1：5.5、2011年的1：1.7，收窄至2012年的1：1.2，跨境貿易人民幣結算已從前兩年的以進口為主逐步向進出口基本平衡的方向轉變。跨境貿易人民幣結算已由兩年前的爆發式增長轉為小幅穩步增長，這都說明通過貿易方式凈輸出的人民幣在逐漸衰減。
三是對外凈輸出人民幣明顯回落（見圖2）。從圖中可以看出， 2010—2012年人民幣凈輸出呈逐年遞減態勢。特別是2012年由于外商直接投資人民幣結算、三類機構投資銀行間債券市場、境內機構在香港發行人民幣債券、人民幣購售以及RQFII等資本項下人民幣回流渠道明顯改善，加之經常項下人民幣輸出放緩，人民幣對外凈輸出陷入谷底。
通過以上分析可以看出，人民幣跨境收支格局已發生結構性變化，凈支出規模大幅下降。如果長期依賴跨境貿易渠道輸出人民幣，人民幣國際化進程將會面臨嚴重制約。
三、日元國際化過程中的貨幣輸出經驗借鑒
當前我國經濟在經濟總量、對外貿易、外匯儲備和本幣升值等方面與20世紀80年代的日本呈現出較高的相似性，研究和借鑒日元對外輸出經驗，對于我國更好地推進人民幣對外輸出將大有裨益。
20世紀80年代，日本的GDP年均增速高達9%，成為僅次于美國的世界第二大經濟體。作為世界制造業和貿易大國，巨額貿易順差使日本外匯儲備一直雄踞世界首位，日本金融機構紛紛跨入全球十強之列，日元不斷升值。在這些有利條件下，日本外匯審議局于1985年發表了《關于日元的國際化》等一系列官方文件或協議，正式推進日元的國際化進程。在日元國際化初期遇到的難題就是日本是貿易順差國，無法通過貿易赤字的形式對外輸出貨幣。對此，在1987年的威尼斯七國首腦會議上，日本首相中曾根康弘提出“黑字還流計劃”（所謂 “黑字”即外貿順差），宣布拿出部分外貿順差、外匯儲備通過特別基金、政府發展援助和商業貸款等渠道向發展中國家輸入日元。“黑字還流計劃”于1987—1991年日本財政年度施行，合計總額約為650億美元。此外，日本還通過加大對外直接投資規模等渠道對外輸出日元，1985—1997年，日本對亞洲各國的直接投資金額從14億美元增加到111億美元，增加幅度接近8倍。日本成為這一時期亞洲新興經濟體中最大的對外直接投資來源國。除了輸出到亞洲地區的直接投資外，日本官方援助和市場貸款、出口信貸以及以日元標價的債權也在這段時期顯著增加。據有關資料統計，1994—1997年間，日本對新興經濟體的凈資本流量平均每年達350億美元，大約比目前流量多4倍。以上措施極大地推動了日元國際化進程，各國外匯儲備總額中日元所占比重一度達到8%。
四、加快人民幣對外輸出的策略選擇
在人民幣資本項目可兌換沒有完全實現的條件下，在大力發展跨境貿易人民幣結算的同時，應當加快推進資本項下及其他方式人民幣輸出步伐，引導和滿足境外對人民幣的多元化需求。
（一）進一步拓寬經常項下人民幣對外輸出渠道
一是引導銀行從服務實體經濟的角度出發，簡化人民幣結算手續和審核流程，縮短業務辦理時間，便利企業使用人民幣進行貨物貿易、服務貿易、投資收益等經常項下對外支付。二是允許居民個人使用人民幣對外支付旅游、留學等費用，推動銀行卡使用人民幣進行跨境清算。
（二）大力推動投融資領域人民幣對外輸出步伐
一是大力推動人民幣對外直接投資（ODI）。20世紀80年代日本通過大規模跨國投資向世界各國提供了日元資金，加速推動了日元國際化進程。借鑒日本經驗，通過人民幣ODI進行人民幣輸出是未來發展的重要途徑。當前人民幣對外直接投資（ODI）規模偏小。2012年人民幣對外直接投資（ODI）約304.4億元，僅為FDI的12%，表明通過直接對外投資輸出人民幣明顯不足。建議加大開展ODI力度，積極探索對外投資合作新模式，制定優惠政策，鼓勵企業通過跨國并購、設立境外產業園區等形式“走出去”，擴大人民幣在企業“走出去”過程中的結算和融資占比。另外，還要不斷擴大對外直接投資的主體范圍，不斷完善個人境外投資政策，盡快構建個人境外投資管理框架，引導中國民間對外投資有序、規范發展。
二是促進境外項目人民幣貸款業務發展。目前，境外銀行同業間的人民幣存放和拆借均以市場利率定價，提供給企業的境外直接融資也以市場利率上下浮動報價，較我國的境外項目人民幣貸款的定價有競爭力。融資成本高成為制約境外項目人民幣貸款業務發展的瓶頸。建議加強境內外市場調查，針對境外項目人民幣貸款業務，積極做好前瞻性研究和相關優惠制度的頂層設計。進一步鞏固SHIBOR 作為融資利率的計價基礎，同時給予境內銀行浮動定價權，支持符合條件的境外項目進行人民幣融資，進一步促進境外項目人民幣貸款業務的發展。
三是推動人民幣國際經濟合作基金發展。建議借鑒日本的“黑字還流”經驗，充分利用商業銀行、企業的經營資源和優勢，積極推動設立專營海外貸款和投資的人民幣國際經濟合作基金，適時擴大以“國際投資基金”為代表的境外投貸型人民幣基金規模，加快人民幣“走出去”的步伐。
（三）拓展人民幣證券輸出渠道
一是適時允許境外企業在國內A股市場進行人民幣IPO。建議在條件成熟時推出國際板，打通為境外非居民直接融入人民幣的渠道，進一步推動人民幣國際化進程。此外，國際板還能減少外匯儲備規模，增加人民幣的全球影響力。
二是有序推進QDII的發展。QDII作為一個很好的配置品種，可為境內居民搭建起通往世界市場的橋梁。據萬得數據統計，至2012年11月末全部QDII的最新份額只有不足1000億份，參與主體主要為符合條件的境內機構投資者，顯示出QDII總體規模偏小、參與主體單一的特點。建議進一步拓展QDII主體范圍，穩妥有序推進合格境內個人投資者（QDII2）試點，適度擴大QDII規模，拓寬通過QDII輸出人民幣的渠道。
三是加速發展熊貓債。熊貓債券是指外國政府、境外金融機構、工商企業或國際組織在我國境內發行的以人民幣計值的債券。2012年5月我國熊貓債發行對象已由國際開發性金融機構放寬到非金融外資公司。建議進一步降低熊貓債發行門檻，簡化審批流程，以市場化機制為主導，鼓勵市場自由競爭，增強對境外發行者的吸引力，使更多境外合格機構加入到發債的行列中來。根據境外市場需求，創新和擴大熊貓債品種，適時調整熊貓債發行規模，滿足境外投資者對人民幣的需求。
（四）嘗試開辟人民幣輸出新渠道
一是深化貨幣互換合作。貨幣互換作為推動人民幣國際化的重要手段，一方面應繼續深化我國央行與各國的貨幣互換合作，擴大與其他國家或地區之間的人民幣互換規模，重點加強與歐美等發達國家的貨幣互換合作。另一方面可考慮與20個已建立了央行貨幣互換關系的國家開展更多本幣業務合作。根據實際業務需要，選擇部分協議進入實質動用階段試點，在此基礎上制定出臺《貨幣互換協議實施操作細則》，更好地為境內外經濟實體提供資金服務。
二是擴大使用人民幣對外援助。二戰后美國通過諸如“馬歇爾計劃”、國防開支以及購買外國貨物之類的對外援助，把美元輸出到世界各地，成為美國對外經濟技術援助最成功的案例。建議參照“馬歇爾計劃”，將對外援助作為一項重大戰略納入人民幣國際化整體框架進行規劃。同時，在政府貸款和國際援助中盡可能地使用人民幣，引導更多的國家和地區在貿易中使用人民幣結算。
三是提升人民幣離岸市場的派生能力。離岸市場的部分本幣存款是通過離岸市場的貸款等渠道派生出來的。這部分派生的存款，只要保持在體外循環，比如在第三方主體作為貿易結算和投融資工具，就不會伴隨貨幣發行國的國際收支逆差而增加。2012年底，中國香港銀行體系人民幣存款余額6030億元、貸款僅790億元，存貸款比率嚴重失衡，顯示中國香港銀行體系人民幣的信用創造不足。根據BIS的研究，歐洲美元市場的貨幣乘數在1970年平均達到5倍左右。如果中國香港人民幣的貨幣乘數未來達到3—5倍，那么中國香港的人民幣資金規模將會有一個質的飛躍。建議在中國香港與深圳前海實驗區雙向貸款試點的基礎上，進一步完善雙向貸款制度，在時機成熟時盡快在全國推廣，為大幅提升中國香港派生人民幣的能力創造有利條件。
四是擴大人民幣在境外循環使用。支持境外市場發展人民幣業務，開發人民幣投融資產品，拓寬人民幣在境外的使用渠道，使人民幣在境外“用得出、留得住”。歡迎境外市場主體使用人民幣開展貿易和投資業務，支持各個金融中心在人民幣業務發展方面開展相互合作，形成人民幣在境外的大循環。
參考文獻：
[1]時東.完善人民幣跨境循環機制[J].中國金融，2012，（22）.
松下：終于獨資
很多人都相信，獨資是中國入世后合資公司的一個自然選擇。松下(中國)為這種預測(或者是擔憂)提供了一個份量最重的印證。11月1日，松下電器(中國)有限公司證實了“松下(中國)要獨資”的傳聞，稱“松下(中國)一直在準備進行獨資化工作，但現在審批手續還沒有完成。”相關人士表示，這不僅僅是松下在中國投資的調整，也是松下全球戰略調整中走出的一個步驟。還有媒體稱，從可靠渠道得到證實，今年9月份，松下電器(中國)有限公司已經獲得相關部門批準獨資，有關手續正在等待辦理。
松下目前在中國投資企業達50家，均為獨立法人企業，此前并無業務資源共用、銷售渠道共享。獨資后，對散布在全國的投資企業的整合能力無疑將會增強。但對這一事情的關注顯然不會限于松下，因為今后人們將會平靜地聽到一個又一個大型合資企業獨資的消息。
日產汽車：最大的合作者
入世前后，汽車業外資的磨刀霍霍聲幾乎都來自歐美巨頭，但今年最大的斬獲者卻是日本第二大汽車商日產汽車。9月19日，中國汽車業規模最大的合作項目－東風汽車與日產汽車簽約合資組建新的汽車公司，新公司名為“東風汽車有限公司”，注冊資金170億元人民幣，有望在明年1月掛牌。“新東風汽車”將生產包括日產全系列乘用車和東風的重、中、輕型載貨車和乘用車，這將是中國第一個擁有全系列的載貨車、輕型商用車和乘用車產品的中外合資汽車公司。
在“新東風汽車”中，日產將直接投資與85．5億人民幣等值的美元，以獲得50％股權；而東風對另外50％股權的取得則沒有現金投入，而是投入品牌與設備等無形資產和有形資產，以及相關子公司的股權。另外，日產還將在2006年以前，陸續投入200億－300億日元專門用于中國產品開發。
這一合作還有另一個標志：中國三大汽車集團與外資的階段性合作基本完成。
沃爾瑪：大鱷張口
誰也不應懷疑，入世后中國市場最大的蛋糕之一將有很大一塊落入這家全球最大的零售商(也是全球各行業中最大的公司)之口。
正如所預料的一樣，在入世的第一年，沃爾瑪就一改往日在中國市場上的小心試探，開始了全方位的出擊，上海、天津、哈爾濱、重慶、廈門之后，它最新的目標是中國最重要的兩個城市－北京和上海。
將于2003年開張的沃爾瑪北京店是北京所有連鎖超市中規模最大的。此外，沃爾瑪中國公司副總裁李成杰也于8月份表示，沃爾瑪在滬首家門店有望明年開張。另據報道，沃爾瑪3年后的開店目標是50個。
和沃爾瑪一樣，家樂福、普爾斯馬特、歐尚、麥德龍、7－11等都在加快進入中國的步伐。因此可以預料，中外超市間空前激烈的競爭將從明年開始。
花旗 匯豐 渣打：率先QFII
自中國證監會11月7日《合格境外機構投資者(QFII)境內證券投資管理暫行辦法》后，一批歐資、美資、港資大銀行前來就QFII事項進行接洽，意欲成為首家托管銀行，進入中國A股市場和債券市場。
外資銀行為什么如此熱衷QFII?短期看，外資銀行目前在中國境內可經營的業務有限，獲得QFII執照后能增添一項新的托管業務，符合規定的外資銀行當然不會不申請。更重要的，一旦獲得QFII資格，境外投資者就可以大搖大擺地進入中國A股股票和債券市場。想想看，一個市值5000億美元且不斷成長擴大的市場，一個境外投資者通過投資這個市場可以直接間接獲得GDP超過10000萬億美元、占世界人口20％的天量市場，誰不心動?
在欲拔頭籌隊伍中，花旗銀行、匯豐銀行和渣打銀行走得最為積極。從幾家銀行近年在中國拓展的業務看，花旗銀行在中國境內金融產品創新方面占據的優勢比較明顯，而QFII與產品競爭力是具有相當相關性的。匯豐銀行則把自己的優勢定在“惟一一家在境內為境外金融機構投資者提供B股托管服務的外資商業銀行”。渣打銀行為深圳B股擔任現金清算行已有6年，又與境外機構投資者有良好關系。
TOM集團：擠進
國內最敏感的領域在入世后的第一年又被擠開一個小縫，9月9日，香港創業板上市的TOM集團宣布，與北京三聯書店簽訂意向書，共同成立合資公司，合作期不少于20年。
合資公司的總投資額為5000萬元人民幣，注冊資本為4000萬元人民幣，TOM將占49％的股權，合資公司將在中國內地經營期刊廣告和銷售發行業務、圖書發行、編譯和國內外版權合作業務以及發展圖書連銷店業務等。
這項資金并不算大的合作項目，之所以引人注目，是因為它是中國入世后，境外資金首次獲準在中國內地經營廣告和發行及其他相關的出版業務。
微軟：中國變形記
2002年是微軟中國最忙活的一年，也是被外人看作極力改變形象的一年。在上一年北京市政府采購痛失大單后，1月16日：微軟與中關村科技等公司成立合資企業一中關村軟件有限公司。這是微軟在中國投資支持的第一家國內獨立軟件企業。4月11日，上海聯和投資公司和微軟宣布成立合資企業上海微創軟件有限公司。還是在這個月，被稱為“CEO火山口”的微軟中國CEO的位子上，坐上了從上海來的唐駿。
唐駿擔綱微軟中國，被認為肩負著改變微軟在中國的形象，特別是融洽和修補與政府關系的使命，而6月份微軟CEO鮑爾默的“親善之旅”則給了唐駿最大的支持。鮑爾默帶來的不僅是微笑，還有一大筆美金，6月28日，國家計委與微軟在京簽署諒解備忘錄，涉及金額62億元人民幣，國家計委支持微軟與中國境內企業、科研單位、高等院校、國家軟件產業基地等開展包括出口、投資、人才培養、技術開發等在內的一攬子合作計劃。
但誰也不相信這62億是給微軟給中國的禮物，禮尚往來也是中國人美德。在此之后，微軟在上海政府采購中中標，上海市政府將在未來三年內拿出7500萬來采購微軟產品，在北京電子政務試點中，微軟也有收獲。
微軟要改變在中國的形象，但一點卻是相當難改變：就是它無論做什么，總會引起非議(62億的投入也被形容為“中國軟件的珍珠港”)。
奔馳：傲慢的代價
這家世界著名的汽車奔馳是2002年中國跨國公司中最大的輸家之一。由于對一起消費者投訴的不當處理，致使只留存于極少數用戶中的義憤變成了整個消費者群體的義憤和反感，并使以往鮮為人知的(也是并不嚴重的)的質量和服務的缺陷被極度放大；而蹩腳的公關技巧和備受非議的法律應對，又使它高貴豪華的形象在中國人心目中變成了“傲慢自大”、“店大欺客”。
今年春節前后，發生了兩起消費者公開怒砸有故障的奔馳車事件，而奔馳公司在“砸奔事件”中的舉動，被一些公關公司奉為最新、最經典的“處理不當案例”，公關界人士對奔馳公關敗筆有諸多評論，如反映遲緩、態度傲慢、推諉搪塞、渠道錯誤和國情不通等，梅賽德斯－奔馳(中國)有限公司總裁麥基樂承認：“與客戶溝通缺乏技巧”。這樣著名的公司竟連最起碼的技巧都缺乏，除了傲慢，找不出更好的解釋理由。
5月23日，國家質量監督檢驗檢疫總局公告，認定韓國雙龍汽車公司生產的奔馳MB10輕型客車存在安全質量隱患，禁止其入境。對麻煩不斷的奔馳(中國)公司來說，這一消息無疑是雪上加霜。
愛立信：貪睡的兔子
這家世界著名電信設備制造商2001年和2002年虧損超過50億美元，往日的龍頭股淪為垃圾股，其中國公司也未能幸免噩運。昔日與諾基亞和摩托羅拉三分天下的愛立信，2001年年底，在中國手機市場的銷售份額只有5％，而到了今年夏季更一路下滑到2％。愛立信目前在中國的手機銷售業績不但遠遠地落在兩個老對手的后面，甚至落后于西門子和三星。
據業內人士分析：就像烏龜與兔子賽跑一樣，曾經在中國手機市場上遠遠跑在前面的愛立信在成功之后犯了一個重大的錯誤，這就是躺在成功的床上睡大覺，沒有能夠及時地、連續地向中國市場推出各種最新款式的新式手機。為了扭轉在中國手機市場中的不利局面，愛立信希望自己與索尼建立的“索尼――愛立信”手機制造合資企業能在中國有上佳表現。今年8月份，“索尼－愛立信”取得了在中國銷售的許可證，其主打產品是小巧可愛的彩屏手機。但這種售價近400美元的新款產品，不僅在中國，就是在世界任何其他國家都顯
百事可樂：內訌不斷
內訌曝光最多的莫過于百事可樂中國公司，7月份，百事可樂在中國15家合資罐瓶廠中的14家在成都聯合指責百事可樂濃縮液漲價、不批準四川百事這種有生產能力的廠家生產更多牌子的飲料以增加企業利潤。這14家罐瓶廠中方代表一致認為，中方必須聯合起來，應對百事在中國的壟斷經營，以保護自己的權利。百事(中國)投資有限公司則另有說法，一時鬧得沸沸揚揚。
