時間：2023-07-02 08:24:07
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇金融市場定位，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
關鍵詞：信托產品；市場定位；分析
一、引言
從2003年到2013年，信托行業不斷地發展，不管是從行業注冊資本、凈資產、行業總收入、凈利潤等來分析，都展現出良好的發展趨勢，在2014年年底信托資產總規模突破7.74萬億，成為僅次于銀行的第二大金融部門，被公認為中國金融四大支柱型產業之一。信托是指委托人在對受托人充分信任的前提下，把財產權委托給受托人，受托人根據委托人的意愿，用自己的名義為受益人進行操作，在操作中進行管理的一個過程。
二、信托產品在金融理財市場的特點
在分業經營的形勢下，我國大部分金融機構都使用各自的監管規則對企業的理財業務進行管理，國家相關政策為理財市場帶來了巨大的發展空間，使信托產品在金融理財市場中的特點逐漸顯露出來。
1.信托報酬
根據國家《信托法》規定，信托公司不能利用信托財產為私人謀取利益，通過經營信托業務可以和委托人協商適當的費用來作為信托報酬，并且還要向受益人公開講明具體的收費標準。當前，我國信托行業在向受益人收取信托報酬時主要分為兩種方式，分別是固定信托報酬與浮動信托報酬。固定信托報酬是指委托人和信托公司約定好日期和收取的費用，委托人在到期以后，不管是虧損還是獲益都要向信托公司支付約定的費用；浮動信托報酬是指把信托報酬和信托利益結合在一起，對信托產品的價值和作用以及市場需求等進行深入分析，根據分析的結果合理的預算信托產品的收益率。信托公司在經營產品到期時，假設產品實際收益率小于預算收益率，信托公司按照規定不能收取任何信托費用；反之，實際收益率大于預算收益率時，信托公司則要按規定收取相關的信托費用。
2.投資者收益率
根據國家相關法律規定，信托公司不能使用任何方法擔保信托資金不會受到損失，或不能使用任何方法擔保信托資金的最低收益。通常情況下信托產品都會有預算收益率，以產品預算收益率的角度來講，供受益人選擇的有固定收益和浮動收益，目前，比較多的受益人都會選擇浮動收益，因為浮動收益是對委托人的資金規模和委托期限進行合理分析，把預算收益率和信托資金規模、委托期限緊密地聯系在一起，和固定收益相比較之下，浮動收益帶來的利潤更可觀，但是，浮動收益面臨的風險也更多。
三、對信托產品在理財市場中的現狀進行分析
1.理財市場的快速發展
在改革開放以后，我國經濟得到了飛速的發展，人民群眾的收入逐漸穩固提高，使我國的理財市場蘊藏了不可估測的發展空間。在2010年《私人財富報告》中可以看出，中國個人持有的可投資總資產規模62萬億人民幣，同上一年度比增長了百分之十九。各種類型的金融機構在面臨這般巨大的市場下，不斷地對委托理財進行了完善，通過各種新功能、新方法來吸引市場中的個人可投資資產，在分業經營的體制下，這種方式得到了各自從屬監管機構的認同，以至被部分金融機構認為是金融創新。所以，各種類型的金融機構都非常看好中國理財市場，這是目前理財市場快速發展的現狀。
2.我國信托法律制度不完善
首先，從委托理財和信托理財的法律制度以及地域性來講，委托理財指的法律關系是委托代勞，源自于我國傳統的文化滋生出來的法律制度；信托理財指的法律關系是商業，源自于英國的法律制度。因此，信托是普通法系的法律，而我國是大陸法系的國家，由于地域性造成的文化差距，我國在使用信托制度時，不能照搬英國的信托制度。所以，怎樣來健全我國的信托法律制度歷來都是一個重要問題。其次，信托制度不具備唯一性。從信托的性質上來講，信托是一種對財富管理和運用的手段，目前，我國法律并沒有明確指出信托業務只能夠是信托公司從業，所以，在法律上信托公司并沒有控制信托制度的權限，其它的金融機構也能夠運用信托制度，比如：銀行也可以根據在“專營業務”中的特征，結合現有的客戶資源，合理的運用信托制度。
四、理財市場快速發展下信托行業的定位
以當前信托產品的法律結構來講，對信托產品的策劃仍然位于粗放式的發展時期，在和其它金融機構的理財產品競爭時，過于注重收益率高低的比較。信托公司應該對信托財產管理制度進行重新分析，把信托制度優勢合理地對接理財市場的需要，從而實現信托公司的利益最大化。
1.根據新的環境進行必要的轉變
在我國經濟飛速發展的形勢下，市場環境、政策環境以及法律環境都發生了較大的變化，信托行業要想在市場中占有一席之地，就必須要融入經濟、社會發展的新格局中，牢牢地抓緊改革開發和時展對信托行業的需要，從而擴展信托業務，不斷地完善自身所存在的問題結合各種有利條件來整頓信托資源。從經營角度來講，應該合理的對信托業務的范圍和各個地方的市場經濟進行分析，根據社會對信托行業的各種需要不斷地進行轉變。
從業務發展角度來講，要用長遠的目光來對信托行業進行分析，重視公司的品牌形象，把公司從以往的推進型轉化為現代科技推進型，把以往的單一型管理轉化為多元型管理，逐漸呈現出業務良好的發展趨勢，從而提高信托公司的市場競爭力。從盈利角度來講，要合理的發展中介服務類業務和投資收益率業務，在擴展信托業務規模的基礎上，要善于使用信托行業制度的優勢，使信托業務能夠滿足顧客的各種要求，通過對市場變化的分析，確定有利于信托公司穩定發展的經驗模式。
2.具體的實施對策
第一，加快建設城市基礎設施信托。城市基礎設施的建造是加強自治區經濟發展的有效途徑，也是當前我國發展的主要目標，具有廣闊的市場空間。城市基礎設施建造項目具備資金需求量大、國家政策扶持、穩定的利潤回報等特點，在以前都是由政府投資建造這個項目，但是，還不能滿足這個項目的資金需求。信托公司應該以資金信托的形式聚集社會個人資本，主動的參與到城市基礎設施建造中，從而豐富公司投資的方式，獲得多贏的局勢，信托公司應該把城市基礎設施建造作為一項長期發展的對象，不但可以得到穩定的利潤回報。還有利于樹立公司良好的形象。
第二，開拓融資擔保業務，為信托行業帶來新的利益。能源工業是帶動自治區經濟發展的重要因素，尤其是近年來煤炭、電力、天然氣等工業的快速發展，能源企業需要投入大量的資金購買先進設備，因為回收期較長、資金需求量大等原因，許多能源企業難以滿足自身發展的需求，這就為信托公司迎來了巨大的發展空間，針對優秀的項目進行融資或者擔保，幫助企業購買先進設備，擴大企業的生產規模。融資擔保業務持續性強，具有極大的發展潛力，是信托公司拓展業務一個不錯的方向。
第三，成立產業投資基金。產業投資基金是信托行業區別于銀行或證券業的專業權力，是信托行業資金籌集和運行的依靠[。根據自治區的產業結構發展是以重工業為主的特征，以及良好的發展前景點、資金需求量大、收益穩定等特征，信托公司應該作為主要參與人，應該結合有關重工企業，以合理的操作方式向社會人士聚集一定規模的基金份額，在基金份額上通過社會投資者的募集，同時在選擇上傾向一些高成長型且運作規范的企業來進行投資，等到投資企業進入穩定發展階段后，將股權或者分紅視條件的進行轉讓實現穩定的利潤回報。產業投資基金的成立和運行，應該作為信托公司業務發展的一個重點方向。
五、結語
綜上所述，信托行業應該在新的形勢下，重新進行市場定位。從加快建設城市基礎設施信托；開拓融資擔保業務，為信托行業帶來新的利益；成立產業投資基金這三個方面進行落實，從而促進我國信托行業的發展。
參考文獻：
[1]蔣霞，羅志華.信托制度在我國代客理財市場中的定位研究[J].西南金融，2012，03：14-19.
[2]席月民.我國信托業監管改革的重要問題[J].上海財經大學學報，2011，01：34-40.
[3]黃韜.我國金融市場從“機構監管”到“功能監管”的法律路徑――以金融理財產品監管規則的改進為中心[J].法學，2011，07：105-119.
[4]李勇，陳學文.信托產品的制度解析――兼與《信托制度異化論》作者商榷[J].廣東金融學院學報，2010，02：118-128.
[5]翟立宏.對中國信托業市場定位的理論反思[J].經濟問題，2007，02：96-98.
關鍵詞：村鎮銀行；農村金融；市場定位
1 村鎮銀行在監管層與學者眼中的定位
根據銀監會的規定，村鎮銀行是指經中國銀行業監督管理委員會依據有關法律、法規批準，由境內外金融機構、境內非金融機構企業法人、境內自然人出資，在農村地區設立的主要為當地農民、農業和農村經濟發展提供金融服務的銀行業金融機構。村鎮銀行的服務定位和宗旨是服務“三農”、服務中小企業、服務縣域經濟，實行“小額、分散”和商業可持續原則，存貸款業務不能超出縣域經濟區域。村鎮銀行作為新型農村金融機構，既要堅持服務“三農”，支持社會主義新農村建設，又要堅持商業存在原則，達到資本保值升值的目的。村鎮銀行只要在堅持信貸標準、自主經營、自負盈虧、自擔風險的原則下，審慎經營、科學管理，合理運用定價機制，有效引導資金流向，實現自身商業可持續發展。
四川省首批提出試點的村鎮有6個，儀隴縣金城鎮是其中之一。儀隴是國家貧困縣，全縣幅員面積1767平方公里，人口106萬人，其中農村人口92萬人。當地銀行業機構原有農村信用社、中國農業銀行、中國農業發展銀行和郵政儲蓄機構，其中郵儲機構不發放貸款，農行縣支行的信貸審批權限比較有限，農村信用社和農發行是該縣信貸增量投入的主要力量。截至2007年3月，該縣各項存款余額47.1億元，各項貸款余額20.9 億元，縣域存貸44.37%。因此在儀隴建立一家村鎮銀行和一家貸款公司比較符合當地農村金融發展的需求。從數據上似乎也可以證明村鎮銀行目前的改革試點是成功的：惠民村鎮銀行開業9個月時間，截至2007年末各項存款余額1368 萬元，各項貸款余額708 萬元，其中對97戶中小企業累計發放貸款116筆、850萬元，貸款余額520萬元；對91戶農戶累計發放貸款95筆共210萬元，貸款余額188萬元；實現收入21.1萬元。
在對村鎮銀行的介紹中還不可避免的談到村鎮銀行區別于農村信用社等其他金融機構的地方，從銀監局的報告中總結起來有以下幾點：一是募集資本的開放性。村鎮銀行可引入本（外）地銀行資本、產業資本和自然人資本。四川儀隴村鎮銀行引入的就是南充市商業銀行以及四川本地的其他幾家企業。二是服務的社區性，村鎮銀行不得跨社區辦理存貸款業務，可有效滿足當地金融服務需求。三是由良好銀行發起，有利于將成熟的業務產品推廣到農村。南充市商業銀行是全國第一家引進外資的二級城市商業銀行，四川儀隴村鎮銀行現在的人員引入和業務管理基本都是依據南充市商業銀行進行的。四是法人治理相對健全，業務流程相對清晰，經營機制相對靈活。在四川儀隴村鎮銀行成立后的幾個月時間內完成了對24.5萬農戶計29億元的統一授信。
2 村鎮銀行在農戶眼中的定位
在經營者與農戶眼中，與中國農業銀行、農業發展銀行和農村信用社的農村金融市場三大機構的區別才是村鎮銀行發展的基本落腳點。
2.1 與中國農業銀行和農業發展銀行的區別
2.1.1 與中國農業銀行的比較
“中國農業銀行在農村的優勢就是全國的網點以及規范的服務”，這是金城鎮居民的話。農行全國聯網系統優勢使在外打工的當地農民有了最快捷、安全的方式將其資金進行異地劃轉，所以農業銀行總是門庭若市，而居民也為排隊長龍而苦惱。村鎮銀行的進入在短期內似乎也無法改善這種局面。由于村鎮銀行的發展定位于本土，所以其資金劃轉在跨行跨地區方面只能通過南充市商業銀行和興業銀行的系統進行。而且目前在當地只有一家營業網點，雖然計劃實施自助服務柜臺，但很多農戶根本無法使用。所以，無論是從村鎮銀行還是從農戶個人的時間以及成本方面來看，村鎮銀行的存款獲取是沒有優勢的。即從存款業務來講，村鎮銀行需要把握好尺度才能在當地長期發展下去，農民也才能從中得到切實的益處。
2.1.2 與農業發展銀行的比較
在四川儀隴村鎮銀行的貸款中，也有令人深思的地方。其中的貸款創新點在各媒體中都有報道，比如當地的獺兔養殖——但是這種看似新穎的貸款模式卻是在政府的帶領之下進行的——這讓人看到的是一家政策性銀行的做法。作為一家以盈利為目標的商業企業，村鎮銀行依靠了很多的政策扶持，但其盈利模式是什么？風險又由誰來承擔？從這點上看，村鎮銀行的組織資本構架與其盈利模式存在著本質上的沖突，現在靠政策扶持，將來又怎么辦？如果僅僅是依靠政策的話，村鎮銀行與農業發展銀行的區別何在？
2.2 與農村信用社的比較
農村信用社作為我國第一次農村金融改革試點的產物，那么就首先來分析下村鎮銀行與農村信用社的區別。在農村信用社主任的眼中，僵化的體制以及落后的人員素質是制約農村信用社發展的關鍵因素，而村鎮銀行由于成立的資本的開發性從本質上解決了這個問題。但是，我們必須看清的還有更現實的問題——外來性。雖然南充市商業銀行是一家優質的當地銀行，但通過我們的實地調查了解到：它對于金城鎮這樣的農村來說是水土不服的——至少在短期來看。首先，南充市商業銀行是一家典型的城市商業銀行，其優質的業績來自于其在二級城市的投融資經驗，而對于山區農民的金融需求而言，外來經營管理理念和外進人才是無法適應當地狀況的。其次，從本地獲取金融人才而言，很現實的方法是從農村信用社“挖人”。但是當地的農村信用社員工在當地的高工資地位待遇以及長期的客戶關系網絡等等原因讓已經在改進的農村信用社“放人”幾乎不可能！這樣看來，本來的人才優勢則有可能成為村鎮銀行發展的重要“瓶頸”。
同時，在農戶眼中農信社是給予過他們貸款支持的。不僅是村鎮銀行，早在2005年開始，當地的農村信用社就已經對所有農戶實行了授信，村鎮銀行的授信“不過是再走一遍別人走過的路而已”。雖然在銀行中了解到村鎮銀行的授信額度有所提高（小額信貸），但對于只需要對農業生產提供金融幫助的農戶來說，村鎮銀行需要的是創新，而不是額度的提高。村鎮銀行的良好思路也在于此：比如，在農業保險方面，南充市商業銀行的投資方之一——德國安聯保險公司在此方面有著一整套的國際經驗。村鎮銀行需要做的就是在此基礎上在當地進行實踐——這是農村信用社無法比擬的優勢。
3 總結
現階段，我國的農村金融改革正處于嘗試階段，在調查中遇到的很多實際問題讓人們不得不重新思索改革的目的所在——為農村經濟發展提供充足而良好的金融服務。所以，村鎮銀行的發展也應該以此為出發點，在摸索中勇于創新、找準自己的定位，在農村經濟中逐漸發揮出自己的獨特優勢與作用！
參考文獻
關鍵詞：村鎮銀行；農村金融；市場定位
1村鎮銀行在監管層與學者眼中的定位
根據銀監會的規定，村鎮銀行是指經中國銀行業監督管理委員會依據有關法律、法規批準，由境內外金融機構、境內非金融機構企業法人、境內自然人出資，在農村地區設立的主要為當地農民、農業和農村經濟發展提供金融服務的銀行業金融機構。村鎮銀行的服務定位和宗旨是服務“三農”、服務中小企業、服務縣域經濟，實行“小額、分散”和商業可持續原則，存貸款業務不能超出縣域經濟區域。村鎮銀行作為新型農村金融機構，既要堅持服務“三農”，支持社會主義新農村建設，又要堅持商業存在原則，達到資本保值升值的目的。村鎮銀行只要在堅持信貸標準、自主經營、自負盈虧、自擔風險的原則下，審慎經營、科學管理，合理運用定價機制，有效引導資金流向，實現自身商業可持續發展。
四川省首批提出試點的村鎮有6個，儀隴縣金城鎮是其中之一。儀隴是國家貧困縣，全縣幅員面積1767平方公里，人口106萬人，其中農村人口92萬人。當地銀行業機構原有農村信用社、中國農業銀行、中國農業發展銀行和郵政儲蓄機構，其中郵儲機構不發放貸款，農行縣支行的信貸審批權限比較有限，農村信用社和農發行是該縣信貸增量投入的主要力量。截至2007年3月，該縣各項存款余額47.1億元，各項貸款余額20.9億元，縣域存貸44.37%。因此在儀隴建立一家村鎮銀行和一家貸款公司比較符合當地農村金融發展的需求。從數據上似乎也可以證明村鎮銀行目前的改革試點是成功的：惠民村鎮銀行開業9個月時間，截至2007年末各項存款余額1368萬元，各項貸款余額708萬元，其中對97戶中小企業累計發放貸款116筆、850萬元，貸款余額520萬元；對91戶農戶累計發放貸款95筆共210萬元，貸款余額188萬元；實現收入21.1萬元。
在對村鎮銀行的介紹中還不可避免的談到村鎮銀行區別于農村信用社等其他金融機構的地方，從銀監局的報告中總結起來有以下幾點：一是募集資本的開放性。村鎮銀行可引入本（外）地銀行資本、產業資本和自然人資本。四川儀隴村鎮銀行引入的就是南充市商業銀行以及四川本地的其他幾家企業。二是服務的社區性，村鎮銀行不得跨社區辦理存貸款業務，可有效滿足當地金融服務需求。三是由良好銀行發起，有利于將成熟的業務產品推廣到農村。南充市商業銀行是全國第一家引進外資的二級城市商業銀行，四川儀隴村鎮銀行現在的人員引入和業務管理基本都是依據南充市商業銀行進行的。四是法人治理相對健全，業務流程相對清晰，經營機制相對靈活。在四川儀隴村鎮銀行成立后的幾個月時間內完成了對24.5萬農戶計29億元的統一授信。
2村鎮銀行在農戶眼中的定位
在經營者與農戶眼中，與中國農業銀行、農業發展銀行和農村信用社的農村金融市場三大機構的區別才是村鎮銀行發展的基本落腳點。
2.1與中國農業銀行和農業發展銀行的區別
2.1.1與中國農業銀行的比較
“中國農業銀行在農村的優勢就是全國的網點以及規范的服務”，這是金城鎮居民的話。農行全國聯網系統優勢使在外打工的當地農民有了最快捷、安全的方式將其資金進行異地劃轉，所以農業銀行總是門庭若市，而居民也為排隊長龍而苦惱。村鎮銀行的進入在短期內似乎也無法改善這種局面。由于村鎮銀行的發展定位于本土，所以其資金劃轉在跨行跨地區方面只能通過南充市商業銀行和興業銀行的系統進行。而且目前在當地只有一家營業網點，雖然計劃實施自助服務柜臺，但很多農戶根本無法使用。所以，無論是從村鎮銀行還是從農戶個人的時間以及成本方面來看，村鎮銀行的存款獲取是沒有優勢的。即從存款業務來講，村鎮銀行需要把握好尺度才能在當地長期發展下去，農民也才能從中得到切實的益處。
2.1.2與農業發展銀行的比較
在四川儀隴村鎮銀行的貸款中，也有令人深思的地方。其中的貸款創新點在各媒體中都有報道，比如當地的獺兔養殖——但是這種看似新穎的貸款模式卻是在政府的帶領之下進行的——這讓人看到的是一家政策性銀行的做法。作為一家以盈利為目標的商業企業，村鎮銀行依靠了很多的政策扶持，但其盈利模式是什么？風險又由誰來承擔？從這點上看，村鎮銀行的組織資本構架與其盈利模式存在著本質上的沖突，現在靠政策扶持，將來又怎么辦？如果僅僅是依靠政策的話，村鎮銀行與農業發展銀行的區別何在？
2.2與農村信用社的比較
農村信用社作為我國第一次農村金融改革試點的產物，那么就首先來分析下村鎮銀行與農村信用社的區別。在農村信用社主任的眼中，僵化的體制以及落后的人員素質是制約農村信用社發展的關鍵因素，而村鎮銀行由于成立的資本的開發性從本質上解決了這個問題。但是，我們必須看清的還有更現實的問題——外來性。雖然南充市商業銀行是一家優質的當地銀行，但通過我們的實地調查了解到：它對于金城鎮這樣的農村來說是水土不服的——至少在短期來看。首先，南充市商業銀行是一家典型的城市商業銀行，其優質的業績來自于其在二級城市的投融資經驗，而對于山區農民的金融需求而言，外來經營管理理念和外進人才是無法適應當地狀況的。其次，從本地獲取金融人才而言，很現實的方法是從農村信用社“挖人”。但是當地的農村信用社員工在當地的高工資地位待遇以及長期的客戶關系網絡等等原因讓已經在改進的農村信用社“放人”幾乎不可能！這樣看來，本來的人才優勢則有可能成為村鎮銀行發展的重要“瓶頸”。
同時，在農戶眼中農信社是給予過他們貸款支持的。不僅是村鎮銀行，早在2005年開始，當地的農村信用社就已經對所有農戶實行了授信，村鎮銀行的授信“不過是再走一遍別人走過的路而已”。雖然在銀行中了解到村鎮銀行的授信額度有所提高（小額信貸），但對于只需要對農業生產提供金融幫助的農戶來說，村鎮銀行需要的是創新，而不是額度的提高。村鎮銀行的良好思路也在于此：比如，在農業保險方面，南充市商業銀行的投資方之一——德國安聯保險公司在此方面有著一整套的國際經驗。村鎮銀行需要做的就是在此基礎上在當地進行實踐——這是農村信用社無法比擬的優勢。
3總結
現階段，我國的農村金融改革正處于嘗試階段，在調查中遇到的很多實際問題讓人們不得不重新思索改革的目的所在——為農村經濟發展提供充足而良好的金融服務。所以，村鎮銀行的發展也應該以此為出發點，在摸索中勇于創新、找準自己的定位，在農村經濟中逐漸發揮出自己的獨特優勢與作用！
參考文獻
不久以前，筆者偶然接到了《美業777專業美容》雜志陳君君編輯的約稿采訪，要求筆者就目前國內專業線市場的市場背景，結合專業院線的經營現狀以及問題癥結，希望能夠從化妝品營銷企劃的專業角度進行深度的剖析，筆者現將相關核心觀點以及相關內容轉述如下：
1、你認為現在消費者為什么走進美容院？是單純為美麗而來，還是別的其他目的？
回復：在筆者看來，目前走進美容院的消費者大致分為如下三類：其一，具有一定經濟實力和消費基礎的時尚女性，希望走進美容院能夠預防肌膚的衰老并確保容顏永駐；其二，由于對于自己的肌膚問題充滿擔憂和恐懼，或是有過美容失敗經歷的女性，希望能夠以持之以恒的決心和韌勁繼續取得美容的長跑勝利；其三，工作穩定、事業順利、生活安逸的女性，既沒有肌膚問題的窘境困擾，也沒有肌膚癥狀的思想和精神壓力，她們將美容院個人理療和身體調養作為了一種休閑生活方式，已經成為其自身日常生活的一部分。
2、你認為現在美容院處于一種什么樣的發展狀態中？它在整個美容產品的鏈條中處于一個什么樣的地位和起到什么樣的作用？現在美容院發展的困惑或難點又在哪？
回復：我認為目前的美容院的普遍發展狀況都不容樂觀，伴隨著市場的競爭環境不斷惡化，店面的終端競爭資源又在不斷的透支和縮水，導致目前的美容院的市場表現和業務發展呈現出低迷不前的態勢。美容院作為美容產品銷售的最末端，在銷售和推廣美容產品技術和體驗式服務的同時，更帶給了消費者專業美容、科學護膚的全新觀念。雖然美容院提供的“系統產品”具有很大潛力和發展空間，但是，現在美容院的發展由于業者良莠不齊的經營管理和主體服務意識，使得美容院連年來頻繁遭遇消費者信任門的危機和困擾。
3、現在很多人講美容院已經不再是那種賣產品與服務的年代，你是否同意這種說法？為什么？如果你不同意，那你認為美容院應當賣什么？
回復：首先筆者認為這個論斷不夠嚴密和準確，筆者認為目前美容院仍然是在銷售產品和服務的同時，更是在銷售和推廣科學的護膚理念、專業的美容技術、完善的心理精神救治以及個性化的客戶心靈體驗，只有美容院經營者自動自發地區隔出自身的排他性優勢，才能在未來的市場遭遇戰中塑造和提升自身的核心競爭力。
4、有人說，沒有顧客會抱著僅僅為了購買一套保養品的目的特意走進一家美容院。百貨商場、超市里化妝品琳瑯滿目，可供選擇的產品何止成百上千種。消費者之所以選擇美容院，是因為這里有百貨公司、超市所無法比擬的專業技術、一對一的人性化服務、空間的私密性等得天獨厚的優勢，心理上感覺能讓她們的夢想變得更有實現的可能。你如何看待消費者走進美容院是為獲得“美麗希望”這種說法的？
回復：談及這個問題，筆者認為這個提法是有一定道理的。一方面，普通消費者至所以放棄百貨公司專柜等傳統渠道，繼而選擇進入美容院進行美容消費，多數原因則是為了美容院專業的體驗式服務以及完善的人性化服務；另一方面，美容院渠道區別于百貨公司專柜等傳統渠道最大的特點就是：美容院會根據每一位目標顧客量體裁衣、出具針對性的美容護膚方案，而百貨公司專柜等傳統渠道則沒有個體化的差異，基本上秉承和固守的都是千人一面的格式化的產品群結構。
【關鍵詞】經濟金融；發展視野；政府；市場；關系定位
一、前言
（一）研究的背景
在經濟高速發展的今天，如何利用經濟金融發展視野來定位政府與市場關系非常重要。對于市場的發展，政府不能過度干預?，F在我國政府實行簡政放權，我國開始實行市場自由化政策，讓市場更加合理化、科學化、有序化?，F在經濟是市場經濟，準確定位政府與市場在我國金融業發展中的角色和作用對于我國經濟金融發展具有重要的意義。我國政府簡政放權，并且實行制度公開化，利用自由化市場政策來促進市場的發展，從而促進市場經濟的進展。
（二）研究的目的和意義
研究本文的目的就是希望通過經濟金融發展視野的政府與市場關系定位研究，更加鞏固市場在資源配置中的基礎性作用，從而促進市場的自由化發展。同時，開展本文的研究的目的還有，希望能夠更好的定位經濟金融發展視野的政府與市場關系，從而促進我國金融經濟的發展。
本文的研究，對經濟金融發展視野的政府與市場關系定位具有重要的意義，這也是對我國市場秩序的更一步深化與改革，也是對我國政府權力的一種改革。實現政府與市場關系的定位，才能讓兩者都具有更好的發展，這樣也有利于打造服務型政府，有利于建設自由化市場，從而促進我國經濟金融的發展。
二、政府與市場關系的演進
政府與市場關系的演進，要追溯到主流經濟學流派及其理論的演變，那個時候政府在近期運行中力量比較微弱，無法制約市場的。接著政府與市場的關系演變主要體現在凱恩斯主義和新自由主義，在這過程中政府過度干預，導致了經濟危機。后來，政府干預主義的復蘇、新自由主義的調整，緩解了政府與市場的矛盾，使得政府與市場關系走向協調發展。
三、在經典金融發展理論框架下看政府與市場關系
市場過度自由化會導致很多金融危機，也會對國家金融發展具有重大的破壞作用。所以，處理好政府與市場關系定位對于經濟金融發展具有重要的作用。同時，要明確政府不能過度干預市場，否則會出現金融抑制現象。市場的自由化政策你要具有科學與合理性，不能盲目自由化和過度自由化，這些都會扭曲政府與市場的關系。
四、經濟金融發展視野的政府與市場關系定位存在的問題
（一）政府權力過度干預市場
政府權力過度干預市場是經濟金融發展視野的政府與市場關系定位存在的問題。很多經濟發展存在問題都是政府過度干預市場而導致的。因為政府過度干預市場發展，就會使市場秩序受到破壞，這也不有利于建設自由化的市場秩序。過度干預就等于干擾，政府過度干預就干擾了市場的正常發展，會讓市場缺乏自主解決困難的能力。政府過度干預也會使得市場一直都處在政府的保護，這不利于市場更好的發展與建設。
（二）政府實行盲目、過度的市場自由化
政府實行盲目、過度的市場自由化是經濟金融發展視野的政府與市場關系定位存在的問題。因為我國現在倡導實行自由化市場政策，所以政府就盲目實行，采用放任不管的政策。不過雖然實行自由化的市場政策，但是也要對自由化進行限制于規定。當市場出現問題，政府不能夠發揮宏觀調控的作用，而是繼續實行自由放任政策。市場自由化并不意味著自由放任，也不意味著全然不管。政府沒有很好的把握市場自由化程度，一味的追隨自由化市場發展。過度的自由化就等于放任，也就是不管不顧，那么就讓市場處于一個混亂的狀態。
（三）政府與市場力量不平衡
政府與市場力量不平衡是經濟金融發展視野的政府與市場關系定位存在的問題。其實從某種意義上來，政府的權力還是高于市場力量。而且政府和市場的權力劃分不明確，兩者的關系定位不順暢。政府權力過大，那么就會抑制市場力量的發展。同時，政府與市場力量不平衡這也就使得政府處于管理階層，然而市場處于被管理階層，這樣更不利于我國市場的發展。
五、解決經濟金融發展視野的政府與市場關系定位的存在問題的對策
（一）政府減少市場干預
因為政府權力過度干預市場是經濟金融發展視野的政府與市場關系定位存在的問題，所以減少市場干預是解決存在問題的措施之一。這樣的措施有利于讓市場擁有自我調節能力，從而建立更加具有秩序的市場，并且要完善市場的信譽制度。市場擁有自我調節能力，那么在發生市場困難時，也能夠避免出現經濟危機。所以，政府不過度干預，就會讓市場能夠獨自面對很多困難，從而完善市場秩序。當市場遇到困難時，可以通過市場自身的調節作用來擺脫困難，這也有利于培養市場自我調節能力，這也有利于市場的發展與建設。
（二）政府維持市場自由化的合理性
因為政府實行盲目、過度的市場自由化是經濟金融發展視野的政府與市場關系定位存在的問題。那么要想解決這一問題，就必須維持市場自由化的合理性。對自由化加以限制與規定，才會讓市場的自由化出一個合理的狀態。這樣不僅有利于建設合理有序的市場，而且還有利于市場更加自由健康地發展。政府要用理性的思維去思考政府與市場的關系，并且能夠明確定位這二者的關系，對市場的自由化也要加以限制，這樣才能更加促進我國經濟金融的發展。
（三）平衡政府和市場力量
因為政府與市場力量不平衡是經濟金融發展視野的政府與市場關系定位存在的問題。那么要想解決這一問題，就必須結合政府和市場的力量。只有當兩者的力量勢均力敵，才能保障市場在資源配置中起決定性的作用，才能不讓市場一直處在政府的管制之下。平衡兩者的力量，才能在公平公正的情況下維護市場秩序，從而建設服務型政府。從經濟金融發展視野來看，這也有利于政府與市場關系的定位。
六、總結
明確定位政府和市場的關系，這樣才能更好的促進自由化市場的發展。政府應該支持市場的自由化發展，在必要的時候給足相應的幫助，這樣才能促進二者關系的融洽。我國也要致力于發展服務型政府，這樣也有利于建設政府的威信，讓政府擁有更好的群眾基礎。政府也要明確自身的地位，也要維護市場的地位。所以，明確定位政府與市場關系對于我國經濟金融的發展具有重要的作用。
關鍵詞：金融本科 環境 培養目標
金融是現代經濟的核心，金融業在中國社會主義市場經濟中的地位越來越重要，金融本科人才成為當今社會成為最重要也是最緊缺的人才之一，金融本科學生因其數量多在金融教育中受到格外的重視。因此，根據新時期金融本科教育面臨的環境，在對其培養目標進行準確定位的前提下研究改進金融本科教育的措施具有重要意義。
一、新時期金融本科教育面臨的理論與市場環境
（一）面臨的理論環境
20世紀80年代以來，西方發達國家的金融格局發生了重大變化。過去以銀行活動為核心的金融格局，逐漸向以資本市場的融資活動為核心轉化，由此以財務決策和金融市場的實際操作為主要內容的微觀金融理論逐漸被大家重視起來。由托賓和馬克維茨創建的現資組合理論和資產定價理論形成了現代西方金融學的主流學派。
伴隨西方金融理論向微觀轉化的潮流，西方金融教學開始日益重視資產定價、衍生金融工具、貨幣時間價值等金融經濟學的內容。在全球經濟一體化的今天，我國的金融本科教育也應該適應這一世界金融理論引領的金融教學方向的趨勢，使金融本科教育與金融理論的發展保持一致。
（二）面臨的市場環境
1. 國內市場環境
從1994年實行新的金融體制以來，我國的金融業獲得了長足的發展，發生了較多的變化。主要表現在以下兩個方面：
（1）金融機構的多元化及金融機構改革不斷推進
市場經濟改革之后，我國只有中國人民銀行一家金融機構的“大一統”的金融模式解體，形成了多元化的金融體系：除了工、農、中、建四大國有商業銀行外，1994年又建立了三家政策性銀行，而且出現了大量的證券公司、保險公司、基金公司、租賃公司等非銀行金融機構。此外，還有越來越多的外資和合資銀行大量涌入，可以預見：隨著入世帶來的金融開放程度的加深，金融機構多元化的趨勢將越來越明顯。
伴隨金融機構多元化的金融體系轉變，中國的金融改革也在不斷向前推進。除了對國有商業銀行的發展方向做出界定、整頓同業拆借市場、規范貨幣市場外，當前改革的重點是國有商業銀行公司化和上市以及利率的市場化。這些新變化無一不對金融學本科教育提出新的要求和挑戰，要求學生掌握的知識越來越豐富，而且要求其要能夠緊跟時代特征更新知識。
（2）金融市場趨于成熟
我國金融市場經過20多年的錘煉已經越來越趨于成熟：以銀行同業拆借和債券回購市場為核心的貨幣市場和以股票債券為主的資本市場從無到有、從小到大。而貨幣資本市場規模的發展壯大，又帶來了籌資方式由間接為主轉為直接為主，籌資方式多元化的同時也帶來了金融工具的不斷更新及金融風險的不斷加劇。
金融市場的快速發展不僅使金融活動變得越來越復雜，而且要求以往金融本科教育中忽視金融市場理論和實務的傳統金融教育教學必須進行改革，加入與金融市場直接或間接相關的理論與實務知識及技術，以使金融本科教育的內容有多元知識的結構。
2. 面臨的國際市場環境
當前，經濟和金融的全球化已經成為世界經濟發展的一個突出特征，伴隨這種經濟發展潮流，我國經濟和金融的全球化進程明顯在加快，經濟領域中對單一性金融人才的需求必將減少，從而增加復合性金融人才，即既懂管理又懂金融的人才和既通英語又懂金融的人才的需求。這就要求高校的金融本科教育以最快的速度和方式不斷培養出具有全球視野、能夠適應國際競爭的高素質金融人才。
二、新時期金融本科教育的目標定位
在我國金融學專業高等教育發展過程中，曾根據不同的時代特點對人才培養目標做過幾次大的調整。20世紀50年代主要強調培養金融戰線的領導干部，60-70年代主要培養又紅又專的財經工作者，改革開放以后強調為金融系統培養高級專門人才。
目前，國內很多高校都設置了金融學專業，其本科教育培養目標普遍定位在“培養應用型高級專門人才”。這無疑對金融本科教育起到了一定的積極作用，但面臨新時期金融本科的人才市場需求，這個目標定位顯然要加以調整。通過對近幾年金融本科畢業生就業形勢的分析，結合國內外金融業發展趨勢，筆者認為當今金融本科專業的培養目標應定位在“重點培養通才中的專才”較為合適。理由如下：
1. 以“通才”為主要的培養目標
過去我國的金融高等教育基本上屬于“專才”教育，這種培養模式比較適應計劃經濟體制。而當前的經濟狀況已經發生重大變化，尤其是入世6年來金融業越來越開放，這就要求金融本科教育不能只注重某方面的知識傳授，學生既要掌握銀行的有關知識，也要掌握非銀行金融機構的有關知識和理論，同時在金融全球化趨勢下學生還必須掌握大量的國際金融知識，熟悉和了解國際金融的有關原理和規則。因此，金融本科教育必須以“通才”為主要的培養目標，打造寬厚的基礎，強化綜合素質的培養，鍛煉學生全方位的能力。
2.市場需求狀況要求必須強化“專才”教育
市場需求是我們確定人才培養目標的前提，而當前各類企業的需求千差萬別，這就要求我們的金融本科教育在“通才”的基礎上必須強化“專才”教育。一個專業的好壞，很大程度上取決于學生的就業率及就業的滿意程度。當前金融本科生的就業問題存在一種矛盾，一方面金融機構和工商企業對金融人才的需求得不到滿足，另一方面是相當一部分金融本科畢業生找不到合適的工作。當然這與個別畢業生就業期望值過高有關，但最主要的原因是培養目標定位不夠準確。各類企業的不同特點要求金融本科學生在具備豐富金融知識的同時，要根據本企業的業務特點強化某方面的技能。金融?？粕^薄弱的金融基礎知識使其不能滿足這種需求，而更高級別的研究生又因過于側重理論知識也不適合做具體的金融工作，大量的企業需要的是既有廣博的金融知識又在某方面具備專業能力的人才。如金融市場決策，需要金融本科生在具備豐富的知識之后又把“?！钡闹R學會，在市場決策中專管某項業務，而且決策要正確。所以，我們的金融本科教育僅局限在“通才”培養上還不夠，而應該是不論宏觀方面還是微觀方面都是“通才中的專才”。
三、新時期金融本科教育的思考
（一）改革并完善金融本科課程設置，以適應新的培養目標定位
無論是何種培養目標定位，都必須通過調整課程設置，強化或弱化某些教學環節來實現?！巴ú胖械膶２拧边@一金融本科教育培養目標定位的課程設置，總體應以“淡化專業課，強化選修課”為思路。專業課可以保證學生掌握本科階段必需的基礎知識，滿足本科階段“通才”教育這一培養目標，選修課則可以保證學生根據自身需求滿足“專才”這一目標定位。學生畢業后無非兩大去向，一是就業，二是考研?；谶@種實際，可在金融學專業上設定多個金融方向，并在各方向上設置不同的選修課群體，這樣來保證所有本科學生在具備一定金融基礎知識的“通才”基礎上，既滿足部分學生就業的“專才”需求，也滿足部分考研學生的“專才”需求。
（二）改進教學方法和手段，以滿足新的環境需要
1. 結合專業特點，采取多種教學方式
當前我國高校金融專業教學大都以課堂講授為主，將知識灌輸給學生。學生學起來沒有興趣，學后知識又掌握得不牢固，導致“上課記筆記，考前背筆記，考后全忘記”的弊端出現。因此，可嘗試多種教學方式并用的形式教學，如采取課堂教學、案例教學、模擬教學相結合的方式進行知識傳授。金融學的許多課程如《國際金融市場》、《銀行會計》、《證券投資學》等實際上是實踐性很強的課程，可以在傳授課堂知識的同時，運用案例教學加深學生的印象和激發興趣，運用模擬教學培養學生的實踐能力。
2.加強校企聯系，建立“走出去”與“請進來”相結合的教學模式
在注重學歷這一社會潮流下，各高校的教師隊伍基本上由碩士或博士組成。他們具有扎實的理論基礎，但自身的實踐能力卻不夠豐富，具體到微觀的業務操作可能無法滿足學生的需求。因此，我們必須在教師傳授理論知識之后加大學生校外實習的力度，讓學生到實際的金融部門去實習，實現“走出去”的方式。這一方式的實現可通過教師與實際金融部門的課題研究，加強與金融企業的聯系，以方便本校學生的實習。同時，還要運用“請進來”的方式，定期聘請金融實際部門的專業人士以辦講座、座談等方式，讓學生掌握最新的金融發展狀況和簡單的實際業務操作。
（三）在適宜的課程中推廣雙語教學，以強化金融本科學生的外語能力
中國入世帶來的金融開放程度的擴大及金融全球化趨勢都要求現代的金融本科人才既要掌握大量金融基礎知識，又要強化英語和通曉國際金融慣例，滿足這一要求的最佳途徑就是在適宜的課程中推廣雙語教學。目前雙語教學在很多高校都已經受到重視，但總體上還處于摸索階段。在這一探索中要注意三個問題：一是一定要根據課程本身的特點和課堂容量確定是否進行雙語教學，一般來說，課程難易程度適中，學生人數較少的班級適宜推廣雙語教學；二是要注意加強雙語授課教師本身的英語及金融理念的修養，某種程度上這是決定雙語教學是否成功的關鍵因素；三是要注意雙語教學選擇的教材應以最新的英文原版教材為主，這既有利于學生英語水平的提高，也有利于跟蹤金融理論的前沿，使學生掌握最新的金融理論知識。
（四）積極籌建金融實驗室，為學生實踐能力的培養創造條件
為了達到“通才中的專才”這一目標，除了課程設置上在專業課之外加大選修課的份量來體現以外，很重要的一點還在于要有配套的金融實驗室來體現。各高校可根據自身的培養方向建立相應的金融實驗室，如模擬銀行、模擬股市等。又如在模擬銀行中，學生可以根據自己所學的貨幣銀行學、商業銀行經營管理、銀行會計等理論知識，通過計算機謀求一個職位，模擬銀行業務。在這種模擬環境中，學生通過進行業務模擬實踐，可增強學習興趣和實踐能力。
參考文獻：
［1］李揚等.中國金融理論前沿.北京：社會科學文獻出版社，2003.
［2］李洪梅等.關于新時期金融本科教育的思考.全國高等院校金融教育教學改革研討會優秀論文集，2006.4.
［3］王學武.金融學本科專業人才培養的定位思考［J］.吉林經濟管理干部學院學報，2003（8）.
［4］張亦春，蔣峰.中外金融學高等教育的比較及啟示［J］.高等教育研究，2000（5）.
［5］曾康霖等.金融學科建設與人才培養［M］.西南財大出版社，1998.
任務來源：2006年河南省社會科學規劃項目
從金融市場的信息不確定性出發，通過運用行為金融學中對投資者非理性行為的論述，分析群體非理性行為及其對市場價格不穩定性的影響，對金融市場的健康與穩定有一定現實意義。
關鍵詞 不確定條件 群體 認知行為 偏差
1 群體認知行為偏差的內涵提出
1970年Fama在其關于有效市場假說的論文《有效資本市場：實證研究回顧》中，把有效的金融市場定義為一個資產價格完全反映可得信息的市場。有效市場假說的成立依賴于投資者“理性”假設，一個在完全理性基礎上的完全競爭市場模型。這與實際情況是存在矛盾的，是存在一定缺陷的。針對有效市場假說，行為金融學的研究可歸納為有限理性個體，群體行為和非有效市場三個層次?；谛畔⒌牟煌耆院筒粚ΨQ性，市場交易者可分為知情交易者和非知情交易者。Kahneman 和Riepe（1998）認為人們會在很多方面偏離標準的決策模型，經濟學家將非理性投資者稱為“噪音交易者”。在行為金融學中，金融市場中的認知行為偏差包括過度自信、信息反應偏差、損失厭惡、后悔厭惡、心理帳戶、證實偏差、時間偏好、羊群行為和反饋機制。由于投資者群體行為效應具有顯著性和相互影響性，這里主要從金融市場中具有交互作用并帶來顯著效應的羊群行為和反饋機制來探討群體認知行為偏差的影響。
由于掌握的信息不同，加之人們的心理因素影響，投資者會產生認知偏差和情緒偏差等，這樣眾多投資者的決策行為偏差導致了資產定價的偏離。Froot、Scharfstein等（1992）認為，一些機構投資者具有高度同質性，關注同樣的市場信息，采用相似的經濟模型、信息處理技術及投資組合策略，他們可能對相同外部信息作出類似的反應，從而在市場交易中表現為羊群效應。當存在羊群效應時，投資者在同一時間買賣相同股票，買賣壓力將超過市場所能提供的流動性，導致了資產價格的不連續性和波動性，破壞了市場的穩定性。但是也有人持有另外的看法，如Lakonishok等人（1992）則提出，投資者羊群行為并不一定帶來市場的波動性。若機構投資者掌握了更多的信息，那么他們共同買入低估的資產而拋出高估的資產，這樣羊群效應和其他個人投資者的非理性行為產生相互抵消，促使資產價格趨向均衡價格，減少市場價格的偏離。另一種具有群體性的非理性行為是反饋機制，指投資過程反映了投資者的心理過程，由于認知偏差、情緒偏差等各種偏差的存在，最終導致不同資產的定價偏差，而資產的定價偏差會反過來影響投資者對這種資產的認識與判斷。這種反饋機制通常是建立在適應性預期而非理性預期的基礎之上，也就是說過去的價格上漲使得投資者產生價格進一步上漲的預期，由于投資者對價格趨勢的追風，他們從中獲利并使得價格偏離程度增大，一旦這種需求停止，則價格停止上漲，泡沫就會破裂，從而可能導致金融市場的崩潰。
2 群體認知行為偏差的定價模型分析
2．1 正反饋交易策略模型
正反饋交易策略模型結構見表1。
表中α和β分別為被動投資者和正反饋投資者的需求曲線的斜率，pj（j=0，1，2，3）為各個時期的價格。
結論：
（1）信息無噪音時。當信息為正時，即Φ=?準，有p1=p2(μ>0)及p1=0(μ=0)成立，根據時期1和時期2的市場均衡條件，可以解得：當μ>0，p1= p2=α ?準/（α－β）；當μ＝0，p1=0， p2=?準。當β>α/2時，套利者的加入使得任何時期的價格都比其不存在時更偏離真實價值。因此，在無噪音信息的條件下，套利者的存在促使價格偏離真實價值。
（2）信息有噪音時。假定ε＝?準，則Φ=?準的概率和Φ=0的概率都為1/2。把這兩種情況稱為不確定狀態2a和不確定狀態2b。那么考慮套利者在時期2可確定的獲得的財富基礎上最大化其效用，然后計算可以求出最后的解為：當μ＝1，p1=α ?準/2（α－β）；當μ＝0，p1=0。另外，在β>0時，p2a＝β p1/α＋φ，p2b＝βp1/α ，可知時期2價格偏離真實價值的程度隨著時期1的價格單調遞增。所以，當μ>0時，時期2的價格總比μ＝0時要偏離真實價值些。套利者的存在使得時期2的價格出現不穩定。如若μ滿足（1－μ）/μ0時的時期1價格總是較μ＝0時與真實價值偏離。
2．2 從眾行為模型
（1）信息層疊與從眾行為。基于信息的從眾行為模型最初是Banerjee（1992）提出。而當第m位投資者進行投資選擇時（m>2），他的行為選擇見表2。
可以看出模型中達到均衡的決策規則的特征位從眾行為的外部性。當投資者決策時無法確定其他人的選擇正確與否，依然忽視自己的信息而跟隨其他人。在此模型中，從眾行為表現出了正反饋性，給資產價格帶來了波動性和易變性。
（2）模仿傳染與從眾行為。在沒有獲得基本價值信息的條件下，交易者只能依靠在市場上觀察到的行為來作為決策基礎，通過模仿其他人的行為來選擇自己的投資決策，由此引起的從眾行為導致了資產價格的變動。根據lux（1995）模型，有2N個投機交易者，他們對市場預期持樂觀或悲觀態度，假定不存在中間態度的投資者，投機者平均觀念指標x∈[-1，1]，x＝0樂觀態度與悲觀態度持平，x>0則樂觀態度投資者占優，x
根據傳染機制：
dx/dt=2υ[tanh(ax)-x]cosh(ax)
其中a為從眾行為或傳染力度的系數，v為變化速度。a≤1，x=0時有唯一穩定均衡。a>1，均衡不穩定，存在x+>0或x－1，從眾效應較強，一旦發生偏離，通過互相傳染導致均衡不穩定。
包含傳染和價格動力：
x=2υ[tanh(a1p/υ+a2x)-x]cosh(a1p/υ+a2x)
p=β[xTN+TF(pf-p)]
投資行為依賴于價格動力，增強了傳染效果。a2(從其他人行為獲得的信息的權重) ≤1，存在唯一均衡，a2>1存在樂觀市場E+和悲觀市場E－兩個均衡。存在這兩個均衡時，E0不穩定。唯一均衡E0可以穩定或不穩定，穩定條件由2[α1βTN+v(a2-1)]- βTF
考慮a0（衡量市場占優情緒）變量：
x=2υ[tanh(a0+a2x)-x]cosh(a0+a2x)
a0=τ{[r+τ-1(TN/ TF)x]/[pf+(TN/ TF)x]-R}
總存在唯一均衡E=(0，0)。當且僅當a2－1+(TN/ TF)/pf)0，均衡穩定（不穩定）。當一隨機事件促使價格上升，a0上升，當傳染使投機交易者占大多數，潛在購買者減少，價格增加消失，情緒發生轉移。價格趨勢減緩后，a0下降，被傳染的投機者數量短期依然增加。交易者發現收益減少，則悲觀情緒增加，引起價格下降，情緒傳染增強，直到悲觀態度占優，隨即價格下降減弱，收益恢復則態度傾向發生反向轉移。
3 群體認知行為偏差的因子效應分析
3.1 信息的不確定性
根據前面正反饋交易策略模型及從眾行為模型的分析，可以看出它們都基于這樣一個前提—市場交易者獲得的信息是有限的，不完全的，存在不對稱性。因此，市場交易者中存在知情交易者和非知情交易者，知情交易者往往掌握更多更全面的市場信息和交易信息，這使得他們能夠更加準確的作出正確的預期和決策。而非知情交易者則了解信息情況較少，因此常常作為噪音交易者存在，他們所作的反應和投資選擇有可能是正確的，也有可能是錯誤的。他們常常根據市場價格反映的信息和其他交易者的行為來進行判斷和預測。一旦獲得信息成本較大，信息傳遞有誤，而且知情交易者為了獲得投機利潤故意采取與正確信息相悖的行為，非知情交易者就會發生行為偏差，那么噪音交易者的群體行為就會如模型所述推動價格愈加偏離真實價值，加重市場的不穩定性。因此，在金融市場上應該加強信息披露制度，增加信息透明度，減少各種信息成本，交易成本的限制，降低信息的不確定性。而針對我國實際，改變目前我國金融市場中主體結構的非均衡狀態，引入競爭機制，是改善信息偏差的重要方式。
3.2 套利者的投機性
由正反饋交易模型的分析來看因為知情的套利者的存在，使得噪音交易者的群體效應進一步推動價格偏離程度，形成價格泡沫，破壞了金融市場的穩定。這與之前一些研究說明理性投資者的知情套利行為對噪音交易者的行為偏差有抵消作用，并使價格趨向均衡不同，套利者的知情行為刺激了更多的噪音交易，起到了推波助瀾的作用。這主要是由于套利者出于投機的目的，沒有根據市場基本面的準確估計，而是依靠對未來群體行為預期來行動的。所以這種投機活動造成的群體效應給市場帶來了巨大的風險和波動。由此看來，對市場中的投機行為的監管和控制是不能掉以輕心的，一旦忽視，即使是知情的理性投資者的投機行為都可以帶動噪音交易群體效應，甚至可能發展成為不可預計的金融動蕩。
3.3 群體行為的效應放大性
關鍵詞：互聯網;金融;利率市場化;商業銀行;功能
一、互聯網金融的發展背景
學術界對互聯網金融的定義有多個方面，其中影響較為廣泛的是謝平和宮曉林。謝平（2012）認為互聯網金融模式是隨著技術發展而產生的不同于商業銀行間接融資又不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式。宮曉林（2013）認為互聯網金融是舊有的為金融機構提供技術支持與服務的企業通過深度挖掘積累的數據信息，依托現代信息科技平臺，構建的由信息技術與金融資本相結合的新領域，具有融資、支付和交易中介等功能。
互聯網金融興起的直接原因是技術的進步，尤其以移動支付、社交網絡、收索引擎、云計算技術的出現與興起直接改變了人類的生活模式。隨著技術上的可行性出現，金融與互聯網以多種方式結合在了一起。典型的互聯網金融有以阿里貸款為代表的電商金融，以Lending Club為代表的P2P網貸融資模式，以Kickstarter 為代表的眾籌模式，以Bitcoin為代表的虛擬貨幣，以支付寶為代表的第三方網絡支付工具，
以余額寶為代表的網上理財產品。而這些互聯網金融模式與普遍與電商密切相關。根據中國電子商務研究中心的 《2013年度中國電子商務市場數據監測報告》顯示，中國2013年度的B2B交易額達8.2萬億元，占當年中國GDP的14.43%，同比增長31.2%。網絡零售交易規模市場份額占比17.6%，交易規模達18851億元，同比增長42.8%。經過多年的發展與普及，電子商務已經成為了絕大多數人生活中不可或缺的一部分，這也意味著傳統電商已經在很大程度上建立起了屬于其自身的信用，同時由于電商模式具有其自身的優勢使得其在互聯網金融領域也有著屬于其自身的特點。
黃海龍（2013）認為商業活動的本質是商品流、物流、資金流、信息流四流合一的循環活動。電子商務依托以互聯網產業為基礎的快速信息流，進而增加了物流、資金流、信息流的循環速度。電商金融改變了傳統電商資金流單向流動的方式。電商金融憑借電子商務的歷史交易信息和其他外部數據，形成大數據，并且利用云計算等先進技術，在風險可控的條件下進行。相對傳統金融業，以互聯網為基礎的電商金融可以在盡可能完整的信息環境下以低風險、低成本將資金分配給小微需求者。而在另一方面，隨著以余額寶為代表的網絡理財途徑的興起，這種不限額度、即時可提現的以互聯網作為發售渠道的貨幣基金開始成為新的具有足夠誘惑力的資金去向。這種目前看來足夠安全，類似于活期存款模式卻有著高于定期存款利率的理財產品雖然對銀行的存款業務造成了實質性的威脅，但是也從另一個方面給銀行業的發展與定位提供了啟示。銀行可以以一種類似于市場化的利率開展金融活動的經營模式。
二、利率市場化背景
利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。
中國的利率市場化是一個長期以來不斷論證發展的持續性進程。就外部環境來說自80年代以來，國際金融市場上利率市場化已成趨勢，美國于1986年3月成功地實現了利率市場化，日本于1994年10月最終成功地實現了利率市場化。而中國的利率市場化始于1996年，當年放開的同業拆借利率，是向市場利率邁出的堅實的第一步。接著又放開了國債的市場利率，逐步建立起一個良好的貨幣市場與國債市場的利率形成機制，也為政府進行利率調整確定了一個基準利率。1998年、1999年，人民銀行連續三次擴大金融機構貸款利率浮動幅度。央行行長周小川在文章《關于推進利率市場化改革的若干思考》中坦承，2003年之前，銀行定價權浮動范圍只限30%以內。1999年10月，人民銀行批準中資商業銀行法人對中資保險（放心保）公司法人試辦由雙方協商確定利率的大額定期存款（最低起存金額3000萬元，期限在5年以上（不含5年），進行了存款利率改革的初步嘗試。在中國加入WTO后，承諾在5年后取消外資銀行開展人民幣業務的地域和客戶服務限制，并可以經營銀行零售業務，銀行業的所有業務將徹底放開。2004年1月1日，人民銀行再次擴大金融機構貸款利率浮動區間。商業銀行、城市信用社貸款利率浮動區間擴大到[0.9，1.7]，農村信用社貸款利率浮動區間擴大到[0.9，2]，貸款利率浮動區間不再根據企業所有制性質、規模大小分別制定。擴大商業銀行自主定價權，提高貸款利率市場化程度，企業貸款利率最高上浮幅度擴大到70%，下浮幅度保持10%不變。2004年10月，貸款上浮取消封頂;下浮的幅度為基準利率的0.9倍，還沒有完全放開。與此同時，允許銀行的存款利率都可以下浮，下不設底。2006年8月，浮動范圍擴大至基準利率的0.85倍。2012年6月，央行進一步擴大利率浮動區間。存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍;貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。7月，再次將貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。并取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定。下一步將進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎條件，穩妥有序地推進存款利率市場化。
三、當前背景下商業銀行的三性平衡
可以預見，隨著金融業與互聯網結合的深入與存款利率市場化時代的來臨，商業銀行所面臨的競爭環境與經營環境都將發生深刻的變革，對其功能的定位也必然需要重新考慮，但是這種變化并非是無跡可尋的。無論外部環境如何變化，商業銀行經營管理最為重要的依然是三性平衡原則，即經營策略在盈利性、安全性、流動性間的合理取舍。而分析商業銀行功能的改變也應從這三個方面的變化著手。
商業銀行盈利性在互聯網金融興起與利率市場化環境下可能存在兩種情況。一種情況是盈利的上升。隨著利率市場化，商業銀行已經可以靈活的調整貸款利率，在給定的資金需求背景下，商業銀行可以制定對自己有利的貸款利率，這可以提高其資產收益。但是隨著存款利率市場化時代的到來，商業銀行必須結合市場供求關系確定存款利率，目前中國的存款利率普遍偏低，在很多時候甚至出現實際負利率。而隨著互聯網金融與其他投資理財渠道的發展，傳統儲戶必然得到更多的投資選擇，一旦存款利率無法滿足其心理預期，則會轉而將資金投向其他融資渠道。而在利率市場化后，不同商業銀行間也將出現利率差異，不同銀行間的競爭壓力也將會進一步加劇資金的價格戰?？梢灶A見，當存款利率市場化后，商業銀行必須要提高利率以確保自身用于運營的資金充足，這也必將使得商業銀行告別目前的穩定高利潤經營，收益率將隨之下降。但是也應該注意，隨著技術的發展與金融創新的深入，中國的商業銀行業務必將走向有序的多元化，雖然存貸款利差可能隨著市場化而下降，但是，商業銀行可以通過諸如互聯網技術的應用等新手段提高其收益水平。
從流動性的角度來看，在互聯網技術與金融行業的進一步結合的時代，資金的流動性必然大幅增強。通過大數據與云計算的運用，便捷的網絡操作，資金擁有者可以在任何時間、任何地點對自己賬戶下的資金進行操作，而隨著諸如余額寶等高收益、高流動性替財產品的出現，如果商業銀行不能在流動性管理方面加以改進或提高收益率作為補償，就極有可能導致大批潛在客戶轉而購買這些互聯網理財產品。這也意味著商業銀行經營中必須更加注重流動性管理，尤其是需要借鑒目前互聯網金融領域的成功經驗。如經營余額寶的天弘基金公司，針對支付寶客戶分散、客單量小、流量相對穩定等特點出發，充分借助大數據，對購物支付的規律，尤其是“大促”和節前消費等影響基金流動性的因素進行深度數據挖掘分析，實現了對資金流動性的提前預估，從而降低了流動性風險并使之可測可控。
從安全性的角度來看，目前商業銀行的存款業務之所以能以市場最低利率占據市場最高份額，依賴的就是其提供的資金安全性。雖然中國的商業銀行也面對著信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險等傳統的不安全因素，但是在目前分業經營的大背景下，存放于銀行的資金安全性還是基本可以得到保障，而市面上的大多數投資渠道卻無法提供與其收益率相匹配的風險水平。但是，這種相對條件下的“絕對安全”卻是建立在目前非市場化利率與低競爭水平的基礎上，并不具有可持續性。隨著網絡時代與市場化時代的到來，商業銀行必將面臨新的經營與競爭環境，更多威脅其安全性的風險，這些新的風險包括技術風險、業務風險、政策與法規風險、監管風險等，同時這些風險也極有可能成為制約商業銀行經營與發展變革的因素。
總的來說，在互聯網金融發展與利率市場化進程深入的背景下，商業銀行需要牢牢抓住其安全性方面的絕對優勢，利用新的金融技術合理管理其流動性，靈活運用市場化定價與新的金融工具保障其盈利性，商業銀行的功能定位基礎也因此而來。
四、對商業銀行在當前背景下的功能定位的思考
當前可能對商業銀行功能定位產生影響的主要因素有兩個：一是互聯網金融的發展，二是利率市場化進程的深入，從前文中可知這兩個因素都將對商業銀行的經營產生一定的影響，但是其影響程度是否能達到改變商業銀行功能定位的程度則尚未可知。
本文認為這兩個方面的變化還不足以對商業銀行的功能定位造成質的影響。就目前來看，即使是利率市場化與金融網絡化，依然無法動搖商業銀行在安全性方面的絕對優勢，商業銀行在很長的一段時間內仍然是最為安全的金融機構，這就使得商業銀行的中介職能、支付職能、信用創造職能與金融服務職能可以因而保持基本穩定，信用創造職能依然只會專屬于商業銀行，而其它幾項職能只是隨著收益性的變化而發生結構性調整。利率市場化的主要影響則是體現在了收益率方面，隨著利率市場化，由簡單的存貸款利差獲取與現階段同等利潤必然需要更加精細的管理，但是更有可能的是在投入更多管理成本后，存貸利差收益率依然會下降，這必然使得商業銀行的中介職能份額降低。而隨著幾大第三方支付公司開始蠶食原本專屬于銀行的支付結算功能，電信運營商、互聯網公司、電商企業和銀行卡組織等也在很大程度上侵入銀行的傳統業務范圍，商業銀行的支付職能也將面臨新的挑戰。
商業銀行的金融服務功能將會發生明顯變化，但本文認為這種改變主要是建立在商業銀行適應新的經營環境的基礎上，充分發揮其固有優勢，結合新技術，新管理，全面提升網絡化、市場化下的經營水平。商業銀行本身具有信息優勢，為了業務需求在客觀上也具有一切開展互聯網金融所需的網絡設備，龐大的物理網點，銀行系統內部也必然存在可供互聯網金融業務開展的人才，最為重要的是，銀行擁有無可比擬的信用水平與運營安全性。阻礙商業銀行全面進入互聯網金融市場的關鍵因素反而是固有的監管系統。目前中國金融業仍然處于分業經營、分業監管階段，金融機構的混業經營大多是以金融控股集團形式的球，全面涉足互聯網金融存在巨大的政策約束，雖然現階段中國正在以深化改革口號下加速金融市場化與自由化，但是改革顯然不能一蹴而就，還要采用摸著石頭過河的方式小步快跑。但是，無論如何，在適應未來新環境下的經營模式必將出現，而商業銀行的金融服務功能也必將更加完善。
總的來說，面對不斷變化的經營環境，商業銀行的功能定位在短期內并不會發生質的改變，但是隨著利率市場化與金融網絡化而進行的經營策略調整與管理水平提升是必須的，這種調整與提升必須建立在三性平衡的基礎上，以商業銀行自身的優勢為突破口，最終實現新環境下商業銀行的新發展。
參考文獻：
[1]宮曉林.互聯網金融模式及對傳統銀行業的影響[J].南方金融.2013（5）.
[2]黃海龍.基于以電商平臺為核心的互聯網金融研究[J].上海金融.2013（8）.
[3]李慶治.“余額寶”又一次“改變”了銀行[J].國際金融.2013，（8）.
