時間：2023-06-18 09:57:01
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摘要：企業(yè)決策所面臨的信息孤島問題已成為現(xiàn)代信息管理的瓶頸，從而引出信息集成技術(shù)理念。但單從技術(shù)角度來進(jìn)行信息集成，并不能解決問題。信息集成是一個系統(tǒng)化過程，除了要依靠技術(shù)外，還要有相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)和人力資源的配置管理，它實際上是一個深入的企業(yè)信息管理問題。
關(guān)鍵詞：信息集成信息管理策略企業(yè)信息
一、企業(yè)信息管理的發(fā)展
企業(yè)是社會生產(chǎn)力發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，以系統(tǒng)的觀點來看，它是由若干要素按照一定聯(lián)系結(jié)合所構(gòu)成的開放性的轉(zhuǎn)換系統(tǒng)，其構(gòu)成要素包括人、財、物和信息。企業(yè)的日常運(yùn)作及發(fā)展，必須以獲取所必需的信息為前提，而對信息的有效管理及充分開發(fā)利用，會提高企業(yè)自身的競爭力，進(jìn)而提高生產(chǎn)效益。
企業(yè)中的信息管理應(yīng)該包括信息收集、加工整理、分析研究、利用等，其目的是保證企業(yè)所需信息的可用性。
1.傳統(tǒng)手工階段
在傳統(tǒng)的手工方式中，信息管理的方式就是使用紙、筆來存儲，以人員接觸和交談來傳遞，用語言、文字來輸入和輸出信息；管理工具無非就是文件夾、資料袋、以及各種標(biāo)簽、摘要卡片等。此時的企業(yè)管理主要面向物流與商流，信息因依附在其中而沒有單獨被企業(yè)加以管理，信息管理還沒作為企業(yè)管理重要組成部分。
2.業(yè)務(wù)管理信息系統(tǒng)階段
隨著社會化大生產(chǎn)和科學(xué)技術(shù)特別是信息技術(shù)的發(fā)展，信息在企業(yè)運(yùn)營中的作用越來越明顯。企業(yè)開始不斷地應(yīng)用信息技術(shù)，深入開發(fā)和利用信息資源，從最初的財務(wù)電算化到辦公自動化，再到管理信息系統(tǒng)以至較復(fù)雜的客戶關(guān)系管理系統(tǒng)和供應(yīng)鏈管理等，此時信息管理已經(jīng)成為企業(yè)管理的重要組成部分。這個階段也是企業(yè)逐步信息化的過程，企業(yè)使用信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、自動化技術(shù)、通信技術(shù)及相應(yīng)設(shè)備，對企業(yè)進(jìn)行多角度的改造，以實現(xiàn)通過信息流來控制物流和能源流，進(jìn)而通過信息資源開發(fā)，如利用OA、CAD、CAM、MIS、MRP、(II)、ES等來提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。
3.信息集成階段
由于在各種信息管理系統(tǒng)開發(fā)過程中，并無統(tǒng)一規(guī)劃和標(biāo)準(zhǔn)，再加上系統(tǒng)開發(fā)對技術(shù)的依賴以及其它經(jīng)濟(jì)和人為因素，以至即使在一個企業(yè)內(nèi)部，采用的信息管理系統(tǒng)也大不相同，比如系統(tǒng)所采用的數(shù)據(jù)庫從簡單的文件數(shù)據(jù)庫到復(fù)雜的數(shù)據(jù)庫都有，它們共同構(gòu)成了企業(yè)的異構(gòu)信息源。盡管這些信息管理系統(tǒng)能夠分別支持企業(yè)的各個業(yè)務(wù)系統(tǒng)，但企業(yè)高層在多數(shù)情況下，為完成一項工作，可能需要訪問分布在不同信息管理系統(tǒng)中的信息。而這些信息管理系統(tǒng)很明顯難以滿足這種需求。而在現(xiàn)代商業(yè)活動中，企業(yè)兼并、并購非常普遍的。在這種情況下，兩個企業(yè)的信息系統(tǒng)能否實現(xiàn)交互，如何實現(xiàn)也就成了企業(yè)信息管理面臨的問題。同時，在現(xiàn)代全球化競爭環(huán)境下，無論商務(wù)信息如何變化，企業(yè)管理層都要能迅速獲取關(guān)于商務(wù)的任何一方面、任何一層次、任何一個角度的信息。而要解決上述問題，必須在基于企業(yè)業(yè)務(wù)集成的基礎(chǔ)上，通過信息集成實現(xiàn)企業(yè)整體各部的信息共享，在這個階段人們開始從企業(yè)的整體商務(wù)環(huán)境出發(fā)來整合業(yè)務(wù)及相關(guān)信息系統(tǒng)，如，BPR、ERP、CIMS等。
二、信息集成的技術(shù)實現(xiàn)及所面臨的問題
信息集成并非是利用各種信息技術(shù)實現(xiàn)各部門之間的信息共享，而是要從企業(yè)系統(tǒng)出發(fā)，保證系統(tǒng)中每個部分、在運(yùn)行的每個階段，都能將正確的信息在正確的時間、正確的地點，以正確的方式傳送給需要該信息的人。
1.信息集成的技術(shù)實現(xiàn)
信息集成在技術(shù)上要實現(xiàn)企業(yè)系統(tǒng)各部分：（1）互聯(lián)性（interconnectivity）就是通過接口技術(shù)使各部分單獨的設(shè)備、各種單元技術(shù)連接起來；（2）互操作性（interoperability）是通過ETL或元數(shù)據(jù)等技術(shù)使企業(yè)系統(tǒng)中各有關(guān)應(yīng)用軟件或技術(shù)功能，彼此理解對方的操作指令并識出相應(yīng)功能，能夠?qū)崿F(xiàn)相互操作，從而實現(xiàn)修改或共享數(shù)據(jù)庫；（3）語義一致性（SemanticConsistency）指通過SBV(sharedbusinessvocabulary)和格式的標(biāo)準(zhǔn)化，提供給用戶一個企業(yè)數(shù)據(jù)一致和正確的視圖；（4）會聚集成（ConvergentIntegration）這是信息集成的最高階段和最復(fù)雜形式，它包含了將技術(shù)與流程、知識以及人工效能之間的集成。會聚集成將使組織具有對市場機(jī)遇快速應(yīng)變的能力和對本身重新配置的能力。
信息集成將涉及到很多技術(shù)問題，只有將這些技術(shù)通過系統(tǒng)設(shè)計和分析并加以規(guī)范化實施，才能形成一個敏捷型企業(yè)的信息系統(tǒng)。具體的技術(shù)有：數(shù)據(jù)庫技術(shù)、數(shù)據(jù)倉庫技術(shù)、Internet技術(shù)、電子郵件技術(shù)、目錄服務(wù)技術(shù)、多媒體技術(shù)、圖形圖像技術(shù)、接口技術(shù)以及MDM(masterdatamanagement)、BPM(businessmanagement)、EAI(enterpriseappli-cationintegration)、ESB(enterpriseservicebus)、ETL(extract,transformationandloading)、EII(enterpriseinformationintegration)、ECM(enterprisecontentman-agement)等。
2.信息集成所面臨的問題
企業(yè)信息集成面臨的問題是一個非技術(shù)問題，它實質(zhì)上是管理，“putenterpriseintoenterprisesystem”,即將企業(yè)定位到企業(yè)系統(tǒng)中。所以僅從技術(shù)角度出發(fā)，企業(yè)在實際開發(fā)或應(yīng)用信息系統(tǒng)時并不會實現(xiàn)所期望的作用。Foxmeyer的系統(tǒng)開發(fā)使其破產(chǎn)；MobilEurope在信息系統(tǒng)上投資數(shù)億美元，最后也不得不放棄;Dell為自己投資的系統(tǒng)居然不能滿足其新的分布式的管理模式;當(dāng)AppliedMaterisls發(fā)現(xiàn)與新系統(tǒng)相伴隨的還有大的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整時，不得不放棄了系統(tǒng)。一系列的案例使人們開始懷疑在這方面的投資，有的人也把這種失敗歸咎于技術(shù)問題。但Davenport認(rèn)為，失敗的主要原因是業(yè)務(wù)問題。企業(yè)在進(jìn)行信息集成時，往往會把自己對此的理解強(qiáng)加在企業(yè)原有的策略、組織結(jié)構(gòu)和文化上，為實現(xiàn)全面集成不惜剝離自己的一些強(qiáng)勢業(yè)務(wù)部門或?qū)⒃械亩ㄖ剖降奶幚磉^程轉(zhuǎn)向一般性的處理，而失去自己的競爭優(yōu)勢。這表明企業(yè)進(jìn)行信息集成時不僅僅是一個技術(shù)問題，而是一個系統(tǒng)性、全局性的管理水平問題。
三、面向信息集成的信息管理策略
企業(yè)信息集成是分層次的，如參考文獻(xiàn)中將其分為用戶界面、人員、業(yè)務(wù)過程、應(yīng)用、數(shù)據(jù)和元數(shù)據(jù)五個層次。但對于企業(yè)決策層來說，首先要明確的是如何理解信息集成。如今企業(yè)的成功主要取決與它的信息意識和對企業(yè)內(nèi)外快速變化的適應(yīng)能力，也就是說通過企業(yè)信息集成，企業(yè)要成為敏捷性企業(yè)，保證企業(yè)信息系統(tǒng)的透明性（visibility）和靈活性（flex-ibility）。信息集成的理論基礎(chǔ)是工程思想和系統(tǒng)思想的結(jié)合，它不僅是用技術(shù)建立一個信息系統(tǒng)，更重要的是它是一種新的管理理念和模式，所以要進(jìn)行企業(yè)信息集成時不僅利用集成技術(shù)開發(fā)、整合信息系統(tǒng)，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，人力資源機(jī)構(gòu)也要做相應(yīng)調(diào)整。
1.企業(yè)決策層
企業(yè)決策層首先要將信息集成作為一項事關(guān)全局的項目來對待，因為它不僅關(guān)系到企業(yè)的每一個人,甚至?xí)婕皺?quán)利和責(zé)任的再分配，影響部分人的利益。建立以企業(yè)決策層主要領(lǐng)導(dǎo)為組長的工作小組，著手制定企業(yè)信息化戰(zhàn)略規(guī)劃，規(guī)范相關(guān)信息標(biāo)準(zhǔn)并對企業(yè)員工進(jìn)行培訓(xùn)，從組織上和措施兩方面大力度保證信息集成的順利進(jìn)行。然后還要認(rèn)識到集成所需要的時間一般會很長，短期內(nèi)不能有所收益。要保證資金、人力的持續(xù)投入。
2.企業(yè)組織機(jī)構(gòu)
企業(yè)信息集成時，也要針對企業(yè)的業(yè)務(wù)流程重組企業(yè)各部門，進(jìn)一步提升企業(yè)信息部門的地位，應(yīng)在決策層設(shè)立專門辦公室或工作小組來統(tǒng)籌企業(yè)信息集成及集成后的系統(tǒng)日常運(yùn)作，比如建立直接由企業(yè)CIO領(lǐng)導(dǎo)下的信息部，部門主任或稱經(jīng)理負(fù)責(zé)整個企業(yè)的信息集成后日常運(yùn)行所需的人、財、物管理，管理內(nèi)容包括：專業(yè)信息管理部門與兼職信息部門的分工合作，不同部門信息基礎(chǔ)設(shè)施的維護(hù)與更新責(zé)任，兼職信息管理人員的報酬分配以及全企業(yè)信息管理工作的工作制度（如全企業(yè)人員利用信息后的效果報告制度、獲取信息后的上報制度、專業(yè)或兼職信息管理人員的工作制度、崗位責(zé)任制度、考核制度和獎懲制度）等等。此外，進(jìn)行部門重組時，要注意保留企業(yè)的優(yōu)勢部門，要針對企業(yè)的具體業(yè)務(wù)流程來進(jìn)行重組，建立起構(gòu)架明晰、無生產(chǎn)冗余部分、權(quán)責(zé)明確的科學(xué)的企業(yè)系統(tǒng)，只有這樣重組后的企業(yè)才能具有適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)要求的扁平化組織結(jié)構(gòu)。
3.企業(yè)人力資源配置及管理
1.物流的概念
物流（PhysicalDistribution）一詞源于國外，最早出現(xiàn)于美國，1915年阿奇·蕭在《市場流通中的若干問題》一書中就提到物流一詞，并指出“物流是與創(chuàng)造需求不同的一個問題”。現(xiàn)在歐美國家把物流稱作Logistics的多于稱作PhysicalDistribution的。Logistics包含生產(chǎn)領(lǐng)域的原材料采購、生產(chǎn)過程中的物料搬運(yùn)與廠內(nèi)物流和流通過程中的物流或銷售物流即PhysicalDistribution，可見其外延更為廣泛。物流可以定義為“是指物質(zhì)實體從供應(yīng)者向需求者的物理移動，它由一系列創(chuàng)造時間價值和空間價值的經(jīng)濟(jì)活動組成，包括運(yùn)輸、保管、配送、包裝、裝卸、流通加工及物流信息處理等多項基本活動，是這些活動的統(tǒng)一”。
2.企業(yè)物流
物流的分類方法包括宏觀物流和微觀物流、社會物流和企業(yè)物流及國際物流和區(qū)域物流等。
企業(yè)物流是從企業(yè)角度上研究與之有關(guān)的物流活動，是具體的、微觀的物流活動的典型領(lǐng)域。可以區(qū)分為以下具體的物流活動：
（1）企業(yè)生產(chǎn)物流：企業(yè)生產(chǎn)物流指企業(yè)在生產(chǎn)工藝中的物流活動，實際上已構(gòu)成了生產(chǎn)工藝過程的一部分。企業(yè)生產(chǎn)過程的物流大體為：原料、零部件、燃料等輔助材料從企業(yè)倉庫或企業(yè)的“門口”開始，進(jìn)入到生產(chǎn)線的開始端，再進(jìn)一步隨生產(chǎn)加工過程一個一個環(huán)節(jié)地流，在流的過程中，本身被加工，同時產(chǎn)生一些廢料、余料，直到生產(chǎn)加工終結(jié)，再流至產(chǎn)成品倉庫，便終結(jié)了企業(yè)生產(chǎn)物流過程。
（2）企業(yè)供應(yīng)物流
企業(yè)為保證本身生產(chǎn)的節(jié)奏，不斷組織原材料、零部件、燃料、輔助材料供應(yīng)的物流活動，這種物流活動對企業(yè)生產(chǎn)的正常、高效進(jìn)行起著重大作用。
（3）企業(yè)銷售物流
企業(yè)銷售物流是企業(yè)為保證本身的經(jīng)營效益，不斷進(jìn)行銷售活動，將產(chǎn)品所有權(quán)轉(zhuǎn)給顧客的物流活動。
（4）企業(yè)廢棄物回收物流
企業(yè)在生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售的活動中總會產(chǎn)生各種邊角余料和廢料，這些東西的回收是需要伴隨物流活動的，回收物品處理不當(dāng)，往往會影響整個生產(chǎn)環(huán)境，甚至影響產(chǎn)品質(zhì)量，也會占用很大空間，造成浪費。
3.物流是“第三利潤泉”
我們曾接觸過這樣一個項目，計劃把位于加拿大和美國交界的阿拉斯加冰川水通過30萬噸散裝貨輪運(yùn)到中國，通過管道分裝，再通過裝瓶灌裝送至市場。這個項目是否可行的關(guān)鍵就是物流，可以說，物流成本對這個項目具有“一票否決權(quán)”。許多投資項目能否在中國成功落戶與這個例子一樣，關(guān)鍵取決于物流效率。在今天的國際工商業(yè)界，降低物流供應(yīng)鏈的成本已經(jīng)成為經(jīng)營管理的首選重點。物流領(lǐng)域已成為繼降低資源（人工和材料）消耗，提高勞動生產(chǎn)率及通過擴(kuò)大市場銷售獲取更多利潤之后的“第三利潤源泉”。
二、北侖區(qū)企業(yè)物流管理存在的一些問題
盡管我國物流業(yè)近幾年有了較快發(fā)展，許多企業(yè)也對物流管理有了一些認(rèn)識，但通過對北侖區(qū)內(nèi)的內(nèi)、外資企業(yè)的調(diào)查、了解，我們發(fā)現(xiàn)，一些外資企業(yè)，已經(jīng)導(dǎo)入準(zhǔn)時制生產(chǎn)方式，物流效率較高，對物流理念的理解比較深入，在倉庫設(shè)置、物品存放、運(yùn)輸?shù)雀鳝h(huán)節(jié)，都有具體設(shè)計規(guī)劃、標(biāo)識，實施也比較到位。而一些民營企業(yè)與這些外資企業(yè)相比，還有很大差距。主要表面在下面幾個方面：
1.物流理念認(rèn)識不足
企業(yè)經(jīng)營者，重生產(chǎn)輕管理、重工藝輕物流，對現(xiàn)代物流對新經(jīng)濟(jì)時代中企業(yè)生產(chǎn)營銷的巨大支撐作用和“第三利潤源泉”的潛在能力缺乏應(yīng)有的認(rèn)識，墨守成規(guī)，缺乏物流革新精神。
2.企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)設(shè)計不合理、不科學(xué)
企業(yè)的計劃、采購、供應(yīng)、存儲、運(yùn)輸?shù)任锪骰顒臃謱儆诟髀毮懿块T，各部門和各物流環(huán)節(jié)因沒有統(tǒng)一管理，只對上級負(fù)責(zé)、容易強(qiáng)調(diào)部門利益而沒有全局觀念。
3.物料儲放、運(yùn)輸混亂
企業(yè)總體布局一般沒有進(jìn)行物流的規(guī)劃設(shè)計，企業(yè)現(xiàn)有的總體或局部的物流格局不清晰，物料流混亂，物料流轉(zhuǎn)時間長，交貨周期長，空間浪費大。
4.物流信息管理的基礎(chǔ)工作薄弱、效率低
采購信息、供貨信息、供貨質(zhì)量信息、庫存中各種物資的歷史分布等物流的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)沒進(jìn)行很好的歸納整理；沒有利用看板管理、顏色管理等目視管理方法進(jìn)行信息共享，信息網(wǎng)絡(luò)沒建立。
5.物流基礎(chǔ)設(shè)施不完善
技術(shù)裝備落后、機(jī)械化、自動化程度低。
6.物流成本方面管理滯后
相關(guān)物流系統(tǒng)一般沒有采取總成本控制、物流成本模糊，分部門核算時總成本不清，各種物資、人員、設(shè)備設(shè)施和時間效率的浪費現(xiàn)象普遍存在，沒有采用先進(jìn)的物流比較成本。
三、如何提高企業(yè)物流管理水平
可以說我國的企業(yè)現(xiàn)在都在參與國際市場競爭，因為即使在國內(nèi)，也有眾多外資企業(yè)同我們競爭。如果要在競爭中取得優(yōu)勢，必須降低物流總成本，提高物流管理水平。
1.物流管理的定義
物流管理是指在社會再生產(chǎn)過程中，根據(jù)物質(zhì)資料實體流動的規(guī)律，應(yīng)用管理的基本原理和科學(xué)方法，對物流活動進(jìn)行計劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)、控制和監(jiān)督，使各項物流活動實現(xiàn)最佳的協(xié)調(diào)與配合，以降低物流成本，提高物流效率和經(jīng)濟(jì)效益。
物流管理的內(nèi)容包括：
（1）對物流活動諸要素的管理，包括運(yùn)輸、儲存等環(huán)節(jié)的管理；
（2）對物流系統(tǒng)諸要素的管理，即對其中人、財、物、設(shè)備、方法和信息等六大要素的管理；
（3）對物流活動中具體職能的管理，主要包括物流計劃、質(zhì)量、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等職能的管理等。
2.物流系統(tǒng)化
物流系統(tǒng)就是指在企業(yè)活動中的各種物流功能，隨著采購、生產(chǎn)、銷售活動而發(fā)生，使物的流通效率提高的系統(tǒng)。這種系統(tǒng)大致可由作業(yè)系統(tǒng)和信息系統(tǒng)兩個系統(tǒng)組成。
（1）作業(yè)系統(tǒng)就是在運(yùn)輸、保管、配送、裝卸、包裝等作業(yè)中，引入各種技術(shù)，以求自動化和效率化，同時，使各功能之間能完滿地聯(lián)接起來的系統(tǒng)。
（2）信息系統(tǒng)也稱物流信息系統(tǒng)，在企業(yè)活動中和其他的功能——采購、生產(chǎn)、銷售系統(tǒng)有機(jī)地聯(lián)系起來從而使從定貨到發(fā)貨的信息活動更完滿化，從而提高物流作業(yè)系統(tǒng)的效率。
3.提高物流管理水平的具體對策
(1)建立企業(yè)物流成本構(gòu)成模式與物流管理會計制度
在很多企業(yè)中，物流成本在企業(yè)銷售成本中占了很大的比例，企業(yè)物流總成本是企業(yè)產(chǎn)品在實物運(yùn)作過程中，如包裝、裝卸、儲存、流通加工、物流信息處理等各個環(huán)節(jié)所支出的人力、財力、物力的總和。企業(yè)要明確物流成本的構(gòu)成，全面、正確的把握包括企業(yè)內(nèi)外發(fā)生的所有物流成本在內(nèi)的企業(yè)整體物流成本，以企業(yè)整體成本為對象削減物流成本，建立企業(yè)物流成本的構(gòu)成模式，從原來財務(wù)成本費用中剝離出屬于物流成本范疇的內(nèi)容，能準(zhǔn)確判斷和計算企業(yè)現(xiàn)有物流成本及其構(gòu)成情況。分析和比較物流成本與制造成本，物流費用與其他費用之間的關(guān)系，建立科學(xué)的物流管理會計制度，使物流成本管理與財務(wù)會計在系統(tǒng)上聯(lián)結(jié)起來，切實掌握物流系統(tǒng)的成本。分領(lǐng)域全面清理物流系統(tǒng)的資源配置，建立物流成本數(shù)據(jù)庫，建立物流成本科學(xué)的比較依據(jù)。
(2)在企業(yè)內(nèi)部，充分利用7S、看板管理、顏色管理等手法，加快企業(yè)物流速度，提高資金利用效率
物流速度越快，所需流動資金越少，同時，盡可能減少流通環(huán)節(jié)和節(jié)約物流時間，盡可能直運(yùn)輸、減少物資集中和分散運(yùn)輸?shù)拇螖?shù)，實現(xiàn)效率化的配送，從而加快企業(yè)物流速度，降低企業(yè)物流總成本。
(3)在企業(yè)外部，與上、下游企業(yè)配合，構(gòu)建一體化物流戰(zhàn)略
企業(yè)要努力與供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間合作形成一體化供應(yīng)鏈。實現(xiàn)由生產(chǎn)企業(yè)、銷售企業(yè)、消費者組成的供應(yīng)鏈的整體化和系統(tǒng)化，構(gòu)筑一體化物流戰(zhàn)略，使整個供應(yīng)鏈利益最大化，從而有效降低企業(yè)物流成本和供應(yīng)鏈成本。
(4)借助第三方物流公司或成立物流子公司降低企業(yè)物流成本
在控制物流成本方面，歐美國家采用較多的是物流的外包，或稱第三方物流或合同制物流。它是利用企業(yè)外部的分銷公司、儲運(yùn)公司或第三方貨運(yùn)人執(zhí)行本企業(yè)的物流管理或產(chǎn)品分銷職能的全部或部分。其范圍可以是對傳統(tǒng)運(yùn)輸或倉儲服務(wù)的有限的簡單購買，或者是廣泛的，包括對整個供應(yīng)鏈管理的復(fù)雜的合同。
除了通過將物流業(yè)務(wù)外包給第三方物流公司來削減物流成本外，建立企業(yè)物流子公司也是貨主企業(yè)控制物流費用的一種方法，這種方法的特點是物流業(yè)務(wù)仍然處于貨主企業(yè)的總體控制之下，與此同時，通過子公司的獨立經(jīng)營，來實現(xiàn)物流成本的下降。成立物流子公司后，一方面由于物流子公司是一個自負(fù)盈虧的獨立經(jīng)營實體，因而在內(nèi)部費用管理上會更有效，可以更好地消除設(shè)施、設(shè)備的重復(fù)投資、人員費用過大等現(xiàn)象，遏制物流成本上升的一些主要因素；另一方面，從各經(jīng)營公司來說，物流作業(yè)全部外包給物流子公司，物流費用支出將能在財務(wù)報表上明確地表示出來，進(jìn)而有利于促進(jìn)各經(jīng)營公司銷售上的成本效益管理，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。
在北侖區(qū)的一些大型石化、鋼鐵企業(yè)，已經(jīng)采取第三方物流的方法，取得了很好的效果。
四、如何更好地通過招商工作提高北侖區(qū)企業(yè)物流管理水平
1.充分利用港口優(yōu)勢，引進(jìn)高水平的物流企業(yè)，促進(jìn)北侖區(qū)物流企業(yè)發(fā)展
寧波市北侖區(qū)“十一五”規(guī)劃提出了奮斗目標(biāo)：把北侖區(qū)域建設(shè)成為長三角南翼的國際航運(yùn)中心和服務(wù)全省、輻射華東的區(qū)域性港口物流中心；2006年2月，寧波市“十一五”規(guī)劃再次確定，北侖臨港產(chǎn)業(yè)區(qū)是寧波市臨港大工業(yè)基地、上海國際航運(yùn)中心重要組成部分，要大力發(fā)展石化、能源、鋼鐵等臨港工業(yè)和現(xiàn)代物流業(yè)。擁有天然深水良港的北侖區(qū)，區(qū)位優(yōu)越，港口集疏運(yùn)網(wǎng)絡(luò)正在逐步建成，發(fā)展港口物流產(chǎn)業(yè)的條件得天獨厚，世界港口發(fā)展的經(jīng)驗證明，要成為國際航運(yùn)中心，首先要成為區(qū)域物流中心。因此，在今后招商工作中，我們要加強(qiáng)對國際知名物流公司的宣傳，吸引這些高水平物流公司來北侖區(qū)投資。由世界500強(qiáng)企業(yè)馬士基集團(tuán)投資的寧波龍星物流有限公司，去年上半年落戶北侖，該項目現(xiàn)已投產(chǎn)年可處理25萬TEU。
引進(jìn)第三方物流公司，為北侖區(qū)企業(yè)第三方物流提供良好的選擇。初步調(diào)查預(yù)測，2007年區(qū)域內(nèi)大中企業(yè)物流業(yè)外包達(dá)30多億元，按照規(guī)劃，北侖區(qū)2020年1000億元的GDP，相應(yīng)所產(chǎn)生的企業(yè)配送物流服務(wù)增加值將至少達(dá)100億元，地方將增收至少5億元。
2.建立運(yùn)作物流園區(qū)。我們必須加快建設(shè)區(qū)域大型物流園區(qū)，按照市場運(yùn)行機(jī)制，實行企業(yè)化經(jīng)營，按照國際通行辦法，建設(shè)、管理、運(yùn)營物流園區(qū)；整合現(xiàn)有物流資源，提升物流的組織化程度，引進(jìn)先進(jìn)的物流管理理念與技術(shù)，提升總體的經(jīng)營管理水平，吸引區(qū)內(nèi)外物流企業(yè)以及貨代、船代企業(yè)進(jìn)駐園區(qū)。并通過與國際知名物流企業(yè)的整體或部分嫁接，盡快建設(shè)起適合市場需求的現(xiàn)代港口大物流運(yùn)作平臺。
3．人才是基礎(chǔ)，是事業(yè)成功的保障。加強(qiáng)國外物流專業(yè)比較先進(jìn)院校的聯(lián)系，爭取這些國外教育機(jī)構(gòu)與北侖區(qū)內(nèi)教育機(jī)構(gòu)聯(lián)合辦學(xué)，培訓(xùn)物流相關(guān)人才。
中國企業(yè)品牌戰(zhàn)略與決策全文如下：
摘要：從上世紀(jì)80年代以來，中國很多行業(yè)大致經(jīng)歷了廣告戰(zhàn)、價格戰(zhàn)兩個階段。加入WTO后，許多業(yè)內(nèi)人士都預(yù)言，中國企業(yè)面臨的將是品牌戰(zhàn)。在過剩經(jīng)濟(jì)時代，殘酷競爭打壓著企業(yè)生存空間。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間的競爭日趨加劇，品牌效應(yīng)在市場中的重要性越發(fā)突出。品牌不僅僅是以其外在的名稱、標(biāo)志等成為識別線索，更以其獨特的個性在消費者心目中建立了根深蒂固的形象。
不同的品牌各自的特定內(nèi)涵決定了它們在消費者心目中的地位，決定了它們在現(xiàn)代社會高節(jié)奏、高效率的生活情境中，能否進(jìn)入消費者頭腦中的待選品清單或者再更進(jìn)一步成為消費者的首選。我國缺少世界知名品牌，品牌的發(fā)展也存在盲目性，許多企業(yè)對品牌效應(yīng)的重要性還僅停留在初級萌芽階段，而國外市場對品牌效應(yīng)的重要性日趨重視，必將對中國的自有品牌產(chǎn)生強(qiáng)大的沖擊，中國對品牌戰(zhàn)略的重視及發(fā)展刻不容緩。
一、品牌及品牌戰(zhàn)略概述。
(一)品牌的概念及作用。
1.品牌概念。
全球最負(fù)盛名的廣告企業(yè)奧美的創(chuàng)始人大衛(wèi)奧格爾維(D.Ogilvy)在 1955 年這樣闡述品牌的定義：品牌是一種錯綜復(fù)雜的象征，它是品牌屬性、名稱、包裝、價格、歷史、聲譽(yù)、廣告的方式的無形總和。
1960 年，美國市場營銷協(xié)會(AMA)在其《營銷術(shù)語詞典》
中對品牌給出了如下的定義：品牌是一個名稱、名詞、標(biāo)記、符號或設(shè)計及其組合，其目的是識別某個銷售者或某群銷售者的產(chǎn)品或勞務(wù)，并使之同競爭對手的產(chǎn)品或勞務(wù)區(qū)別開來。
營銷大師菲利普科特勒在其著作《營銷管理》中也借鑒了這一定義。
總體來講，品牌是指企業(yè)及其所提供的產(chǎn)品或服務(wù)的綜合標(biāo)識，蘊(yùn)涵企業(yè)及其所屬產(chǎn)品或服務(wù)的特性、品質(zhì)、聲譽(yù)等。但品牌不完全是企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)物，消費者會根據(jù)過去的經(jīng)歷和已有的經(jīng)驗對品牌做出自己的判斷，從而產(chǎn)生消費者心目中的品牌形象、品牌個性。因此品牌是企業(yè)擁有的有形標(biāo)志與無形價值的獨特表現(xiàn)形式。
2.品牌對企業(yè)的作用。
(1)良好的品牌形象是企業(yè)市場競爭的利器。
品牌形象的根本含義是消費者對品牌的心理體驗，是由品牌的氣質(zhì)識別打造而成的，著名品牌戰(zhàn)略專家翁向東認(rèn)為品牌氣質(zhì)是消費者聽到品牌后產(chǎn)生的一種心里感覺與審美體驗，品牌氣質(zhì)也可以叫品牌性格。但絕大部分的品牌論著把消費者對品牌的這種心理體驗定義為品牌個性，正是這種品牌個性構(gòu)成了獨特的品牌形象。
良好的品牌形象是企業(yè)在市場競爭當(dāng)中的利器，能夠吸引更多的消費者。品牌形象由有形和無形兩方面構(gòu)成。有形內(nèi)容又被稱為品牌的功能性，也就是品牌產(chǎn)品或服務(wù)滿足其功能性需求的能力。品牌的無形內(nèi)容是指品牌的獨特魅力，這是企業(yè)賦予品牌的，為消費者感知，接受這個特征。社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，使得人們的消費水平和需求在不斷提高，人們不僅僅是對商品有形本身提出要求，同時也把要求轉(zhuǎn)向商品帶來的悟性感受。例如法國的Louis Vuitton之所以能一直屹立于國際時尚行業(yè)頂端地位，傲居奢侈品牌之列，在于其自身獨特的品牌氣質(zhì)，它能滿足人們的身份、地位、心理等個性化要求。
(2)品牌信譽(yù)是企業(yè)維護(hù)客戶忠誠度的堅實盾牌。
品牌信譽(yù)是社會公眾及消費者對某個品牌信任度的認(rèn)知和評價，其實質(zhì)來源于產(chǎn)品信譽(yù)。品牌是信譽(yù)的載體，品牌信譽(yù)反映了企業(yè)向市場和客戶提供有價值產(chǎn)品和服務(wù)的能力和誠意。它就像一個積分過程，消費者把自己的品牌認(rèn)知、品牌接觸和品牌體驗的每一個微小分量，疊加到一起，形成對一個品牌的綜合印象。
建立品牌信譽(yù)則是一個長期的過程，它是建立在品牌質(zhì)量和服務(wù)基礎(chǔ)之上的，是品牌理念長期貫徹的結(jié)果。信譽(yù)本身雖然是看不見的，但它卻構(gòu)成了品牌無形形象的主體。同時，品牌也是一個企業(yè)信譽(yù)的重要體現(xiàn)，它包含了企業(yè)的方方面面，比如技術(shù)、資金、人力、服務(wù)、文化等，它向人們提示著企業(yè)的存在和活力。因此從樹立品牌形象到維護(hù)品牌信譽(yù)是企業(yè)將產(chǎn)品做大的根本和核心。
二、品牌戰(zhàn)略及意義。
1.品牌戰(zhàn)略內(nèi)涵。
品牌戰(zhàn)略是公司將品牌作為核心競爭力，以獲取差別利潤與價值的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，是企業(yè)以品牌的營造、使用和維護(hù)為核心，在分析研究自身條件和外部環(huán)境的基礎(chǔ)上所制定的企業(yè)總體行動計劃。它是許多企業(yè)總體戰(zhàn)略構(gòu)架中重要的不可或缺的組成部分。
隨著當(dāng)代經(jīng)濟(jì)從賣方市場逐步向買方市場的轉(zhuǎn)變，更多的企業(yè)意識到要想贏得更多的市場份額，獲取更高的價值，就需要實施品牌戰(zhàn)略、對企業(yè)品牌進(jìn)行管理，提升企業(yè)品牌的市場競爭能力。
中國企業(yè)雖然有了一定的品牌戰(zhàn)略意識，并在積極付諸實踐中，但目前中國企業(yè)品牌戰(zhàn)略方面仍缺乏清晰的品牌戰(zhàn)略意識，概念很模糊，也缺乏品牌戰(zhàn)略的規(guī)劃，更多的只是一句空洞的口號，一個良好的愿望。很多企業(yè)只是單純地把品牌戰(zhàn)略理解成為一種創(chuàng)造利益的直接手段，而忽視了品牌戰(zhàn)略的內(nèi)涵。
2.品牌戰(zhàn)略的意義。
(1)品牌戰(zhàn)略可以促進(jìn)產(chǎn)品銷售。
在殘酷的市場面前，誰能占領(lǐng)市場，就能實現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)。營銷是企業(yè)的先鋒，也是企業(yè)運(yùn)行的靈魂。品牌效應(yīng)是其他營銷手段所不及的，在發(fā)達(dá)國家市場，品牌識別業(yè)已取代產(chǎn)品識別，成為了市場選擇的唯一要素，品牌戰(zhàn)略作為一種促銷手段可以很好地實現(xiàn)企業(yè)預(yù)定的銷售目標(biāo)。
(2)提升產(chǎn)品價值，降低成本。
品牌成長帶動了企業(yè)產(chǎn)品價格上揚(yáng)，需求增加，有利于企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加規(guī)模經(jīng)濟(jì)收益。現(xiàn)代生活中，物品相對豐富、市場競爭日趨激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象越來越普遍，人們越來越缺乏在商場中精挑細(xì)選的時間，而品牌成為指示消費者購買的重要識別標(biāo)志。購買名牌產(chǎn)品不僅可體現(xiàn)品位，還能避免不必要的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、時間風(fēng)險、社會風(fēng)險等。人們對品牌的倚重使消費者的價格敏感度降低，使之愿意為名牌產(chǎn)品付高價。因此，品牌戰(zhàn)略要求企業(yè)的所有價值活動都要圍繞核心價值而展開，都要去演繹出品牌的核心價值。以品牌核心價值為中心，讓消費者感受到核心價值的信息，在大腦中加深對核心價值與品牌識別的記憶，就能最大限度地用最低的費用獲得了更大的價值。
(3)提升企業(yè)核心競爭力。
企業(yè)核心競爭力即企業(yè)的核心能力，是企業(yè)獲取和配置資源，以形成并保持競爭優(yōu)勢的能力，是以知識、技術(shù)為基礎(chǔ)的綜合能力。品牌競爭力具有差異化能力，是企業(yè)特有的能力，不易被模仿。企業(yè)向顧客提供差異化產(chǎn)品和品牌，并以此贏得市場。企業(yè)品牌戰(zhàn)略的實施能夠促使企業(yè)在技能、營銷等方面進(jìn)行不斷地創(chuàng)新，使企業(yè)擁有的區(qū)別于其他企業(yè)的獨有的競爭優(yōu)勢。
三、我國企業(yè)實施品牌戰(zhàn)略存在的問題。
打造中國著名品牌乃至世界著名品牌，是眾多企業(yè)家的夢想。中國品牌化戰(zhàn)略的實施就是中國企業(yè)夢想的偉大實踐。但在中國市場中，中國企業(yè)對于品牌的決策及發(fā)展還存在很多問題。
(一)中國企業(yè)缺乏品牌戰(zhàn)略的意識。
由于我國品牌戰(zhàn)略起步較晚，在國內(nèi)外市場上，大部分企業(yè)還未能樹立起正確的品牌戰(zhàn)略意識，相當(dāng)多的企業(yè)還沒有意識到建立品牌戰(zhàn)略是提高企業(yè)核心競爭力的重要性。在品牌戰(zhàn)略剛剛起步時，就已被精于品牌戰(zhàn)略的外資企業(yè)在市場上排擠，不是被搶注商標(biāo)，就是被收購、擠垮，即使殘留下來的也是慘淡經(jīng)營，真正發(fā)展起來的極為有限。這就要求我們樹立強(qiáng)烈的品牌戰(zhàn)略意識，通過學(xué)習(xí)現(xiàn)代化的商業(yè)知識和了解國內(nèi)與國際商業(yè)發(fā)展的形勢，審時度勢，及時抓住機(jī)遇，實施和推進(jìn)本企業(yè)的品牌戰(zhàn)略。這是現(xiàn)階段企業(yè)爭奪市場份額，求得生存和發(fā)展的根本道理。
(二)中國企業(yè)對產(chǎn)品質(zhì)量的忽視。
高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)是提高一個品牌忠誠度、保證企業(yè)能持續(xù)盈利的關(guān)鍵因素，也是品牌成功的基礎(chǔ)。中國很多企業(yè)單純地追求知名度卻忽視對質(zhì)量的管理。據(jù)調(diào)查顯示，我國產(chǎn)品的質(zhì)量合格率約為70%，優(yōu)質(zhì)率約為20%，而發(fā)達(dá)國家的這兩個指標(biāo)分別約為90%和70%。放眼全球，著名的跨國公司無一不是以產(chǎn)品質(zhì)量打開市場，建立信譽(yù)的。質(zhì)量是品牌創(chuàng)立和發(fā)展的根本，是品牌的生命，如何從質(zhì)量上對產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)范和監(jiān)控是中國企業(yè)需要重視的一項問題。
(三)中國企業(yè)對品牌形象和品牌文化的理解不夠。
品牌形象是品牌內(nèi)在美與外形美的統(tǒng)一，品牌在消費者心目中的感覺是綜合的。一些企業(yè)在品牌外在形象上花了很大功夫，但業(yè)務(wù)交往時卻辦事效率低下，甚至有的員工還穿著公司制服同客戶爭吵，這種行為都會極大地?fù)p害品牌形象。品牌代表的是價值和承諾，品牌文化對于品牌的長久發(fā)展至關(guān)重要。我國企業(yè)在進(jìn)行品牌建設(shè)時，必須重視品牌文化的提升，重視經(jīng)營理念和價值觀的培育。
(四)中國品牌缺乏核心價值。
品牌的核心價值是品牌的精髓，一個品牌最獨一無二且最有價值的部分通常會表現(xiàn)在核心價值上。海爾的核心價值是真誠，品牌的口號是真誠到永遠(yuǎn)，其星級服務(wù)、產(chǎn)品研發(fā)都是對這一理念的詮釋和延展。諾基亞的核心價值是科技以人為本，同樣，諾基亞不斷推出新產(chǎn)品及以人為本的設(shè)計來打造其高科技形象。全力維護(hù)和和宣揚(yáng)品牌核心價值已成為許多國際一流品牌的共識，是創(chuàng)造百年金字招牌的秘訣。反觀我們國內(nèi)的很多品牌，幾乎不存在對品牌核心價值的定位，廣告十分隨意，訴求主題求新求變。盡管大量的廣告投入能促進(jìn)產(chǎn)品銷售，但幾年下來卻發(fā)現(xiàn)品牌資產(chǎn)沒有得到有效積累。
四、針對中國消費者制定品牌戰(zhàn)略決策。
(一)規(guī)劃以核心價值為中心的品牌識別系統(tǒng)。
1.提煉品牌核心價值。
品牌核心價值的來源于消費者的品牌聯(lián)想，因此，提煉品牌核心價值首先要詢問消費者對品牌的聯(lián)想和期望是什么?
準(zhǔn)確探詢消費者的內(nèi)心和對品牌利益的追求是準(zhǔn)確提煉核心價值的前提。另外品牌核心價值需要區(qū)別于競爭對手，是一種獨特的、差異性品牌資產(chǎn)，所以品牌核心價值需要體現(xiàn)消費者對競爭品牌的差異點聯(lián)想，同時，核心價值不能是隨意規(guī)劃的空中樓閣，是需要作為事實存在的功能性價值支持，因此提煉品牌核心價值需要考慮企業(yè)自身的資源與能力，同時還要考慮到企業(yè)內(nèi)部員工對企業(yè)品牌的期望。
品牌核心價值提煉還有一些基本原則：一是品牌核心價值應(yīng)有鮮明的個性，二是品牌核心價值要能撥動消費者心弦，三是品牌核心價值要有包容性。
2.品牌核心價值的維護(hù)。
發(fā)掘出品牌的核心價值之后，就需要用心去維護(hù)，持之以恒。企業(yè)的一切營銷和傳播活動，都需要圍繞核心價值規(guī)劃和演繹。尤其是在確定品牌主題和形象之后，應(yīng)有一個縱向深入的發(fā)展和堅持。品牌可以對包裝和宣傳進(jìn)行更換，但是要堅持一個主題，和至少一個經(jīng)典形象，因為消費者也需要一個適應(yīng)期接受一款產(chǎn)品。實踐證明，一個不斷推出平庸廣告但信息一致的品牌，比一個時常有精彩廣告，但信息顛三倒四的品牌成功的概率大得多。
(二)樹立正確的品牌意識，建立有特色的品牌形象。
在確定了品牌的核心價值以后，企業(yè)所有的營銷活動都要以核心價值為中心去規(guī)劃和發(fā)展，那么第一步需要做的就是樹立正確的品牌意識，如果說品牌的核心價值是中樞系統(tǒng)，那么品牌意識就是神經(jīng)系統(tǒng)，精神力量是無形的，卻有著無盡潛力的力量。所以企業(yè)首先要建立一個完善的，專注于品牌發(fā)展的堅持不懈的精神。中國企業(yè)不缺少經(jīng)濟(jì)學(xué)家、廣告學(xué)家、營銷學(xué)家，缺少的是品牌意識。樹立品牌意識要注意以下幾點：
1.通過廣告宣傳活動增強(qiáng)人們的品牌意識。
商品在進(jìn)入市場成為品牌之前，必然要經(jīng)過被廣大消費者所認(rèn)可和接受的過程。在這個過程中，除了商品本身要具有較高價值、較好質(zhì)量外，廣告宣傳的作用同樣十分重要。同一件商品，在激烈的市場競爭中，誰更懂得廣告宣傳，誰就能在競爭中占得先機(jī)，拔得頭籌。在現(xiàn)實的激烈競爭中，許多商品都是通過各種宣傳媒體的不斷推介而成為著名品牌的。因此，要真正實施品牌戰(zhàn)略，不但要追求產(chǎn)品的高質(zhì)量，還要充分認(rèn)識到廣告宣傳所帶來的積極效用，利用廣告宣傳這一有力的營銷手段使產(chǎn)品擴(kuò)大市場影響，引導(dǎo)更多的消費者認(rèn)識、接納產(chǎn)品，從而建立、拓展更加廣闊的市場，打響企業(yè)品牌。
2.通過優(yōu)化社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境樹立品牌意識。
品牌意識的樹立是一個循序漸進(jìn)的過程，同時也需要一個相對合適的社會傳播環(huán)境。因此，要讓全社會樹立品牌意識，除了宣傳引導(dǎo)，還必須營造一個有利于品牌運(yùn)營的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不斷強(qiáng)化、加固人們的品牌意識。一方面通過不斷完善市場經(jīng)濟(jì)法律體系，健全品牌運(yùn)營法律機(jī)制，運(yùn)用法律手段，規(guī)范和規(guī)制企業(yè)的品牌運(yùn)營，加強(qiáng)企業(yè)對品牌商標(biāo)及其權(quán)益的保護(hù)。另一方面是通過治理、整頓市場經(jīng)濟(jì)秩序，創(chuàng)造良好的企業(yè)品牌運(yùn)營外部環(huán)境，充分發(fā)揮政府、企業(yè)、消費者作用，使整個社會形成強(qiáng)大的遏制制假、售假防御體系和網(wǎng)絡(luò)，培育健康的市場秩序。
(三)提高產(chǎn)品質(zhì)量至關(guān)重要。
1.產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)的生命。
產(chǎn)品的質(zhì)量是產(chǎn)品價值的重要因素，是商家競爭的焦點之一，是產(chǎn)品的生命。要從根本上解決中國企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量問題，首先，全體員工都要有質(zhì)量意識。質(zhì)量意識就是全員意識，據(jù)國外研究表明，成功的企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)把30%的時間和精力放在質(zhì)量上，現(xiàn)場出現(xiàn)的各種質(zhì)量問題，80%產(chǎn)生于中上層管理人員，20%來自于一線員工。其次，質(zhì)量意識就是第一意識，質(zhì)量意識就是嚴(yán)字當(dāng)頭，企業(yè)應(yīng)真正做到重視產(chǎn)品質(zhì)量。
2.高質(zhì)量是由高素質(zhì)的人創(chuàng)造的。
高質(zhì)量的產(chǎn)品是由高質(zhì)量的人創(chuàng)造出來的，因此要不斷提高員工素質(zhì)。我國人口基數(shù)大，導(dǎo)致勞動力廉價，很多企業(yè)為了節(jié)省成本只做到雇傭勞動力，而忽視培養(yǎng)勞動力。在全世界中，德國和日本的企業(yè)以其嚴(yán)謹(jǐn)和規(guī)范而出名，這兩個國家的職業(yè)素養(yǎng)高，一方面來自于民族的特性，一方面來自于企業(yè)的后天培養(yǎng)。一名高素質(zhì)的企業(yè)員工，往往要比十名沒有經(jīng)過培訓(xùn)的員工效率還高。中國企業(yè)要在質(zhì)量上下功夫，對員工職業(yè)素養(yǎng)的培養(yǎng)是不可缺少的一環(huán)。
(四)使用定點超越競爭策略幫助企業(yè)脫離紅海，開創(chuàng)藍(lán)海。
定點超越是20世紀(jì)90年代初由西方管理學(xué)發(fā)展起來的一個新理論。它是指企業(yè)將其產(chǎn)品、服務(wù)和其他業(yè)務(wù)活動與自己最強(qiáng)的競爭對手或某一方面的領(lǐng)先者進(jìn)行連續(xù)對比衡量的過程，在此基礎(chǔ)上選取改進(jìn)自己的最優(yōu)策略并持續(xù)改進(jìn)，最終實現(xiàn)超越。
本文就投資決策中所存在的不同期權(quán)分四種情況進(jìn)行探討。
投資決策或稱資本預(yù)算，是關(guān)于資本支出的決策過程，它是企業(yè)最重要的財務(wù)決策。對于企業(yè)來說，重大項目的成功與否關(guān)系到企業(yè)業(yè)績的好壞，甚至決定著企業(yè)的成敗。延緩決策可能會喪失發(fā)展機(jī)會，而倉促上馬卻可能導(dǎo)致滅頂之災(zāi)。投資決策方案評價最早采用的是投資報酬率、投資回收期等指標(biāo)，這些指標(biāo)沒有考慮資金的時間價值，是非貼現(xiàn)的評價指標(biāo)。考慮貨幣的時間價值的投資評價指標(biāo)的出現(xiàn)，是投資決策的一次革命，使得投資決策過程更為科學(xué)和合理。但這些投資決策方法仍存在如下缺點：①對投資項目的評估僅從靜止的角度來考慮問題，不但投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是確定的，管理的行為也是僵化的，只對是否立即采納投資做出決策，沒有考慮管理會創(chuàng)造價值及其創(chuàng)造價值的大小；②項目評估是單純的項目評估，沒有考慮項目之間的聯(lián)系；③評估著重于考慮項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量本身的價值，對項目現(xiàn)金流量的市場價值沒有做出應(yīng)有的評估。
為克服這些缺點，可將現(xiàn)代金融學(xué)的最新發(fā)展-期權(quán)原理引入投資決策之中，考慮期權(quán)的投資決策模型的出現(xiàn)，是投資決策的又一次革命。在期權(quán)法下，管理者擁有的可根據(jù)變化了的未來狀況而改變其未來行為的靈活性，即管理者決策的價值將被考慮，得到評估。但是，期權(quán)思想應(yīng)用于投資決策并不是全盤否定傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法，而是對其的“揚(yáng)棄”，將投資機(jī)會的價值考慮進(jìn)去，可稱為擴(kuò)大的凈現(xiàn)值法。
一、期權(quán)及其定價方法
期權(quán)是指對特定對象物的選擇權(quán)。這種權(quán)利只能在某一天或某一天之前行使。任何一種期權(quán)都具有如下共同特性：期權(quán)所有者具有權(quán)利而非責(zé)任按預(yù)先約定的日期或在約定的日期之內(nèi)以確定的價格購買或出售某項資產(chǎn)-期權(quán)所對應(yīng)的原生資產(chǎn)。期權(quán)作為一種衍生證券，體現(xiàn)的是一種合同關(guān)系，期權(quán)購買者即持有者從期權(quán)出售者那里購買期權(quán)，如果期權(quán)持有者要求期權(quán)出售者履行合同的話，后者必須履行，但如果前者認(rèn)為履約對已不利的話，卻可以單方面撤銷合同。期權(quán)作為一種金融商品具有幾個顯著特點：第一，期權(quán)的交易對象是一種權(quán)利，即買進(jìn)或賣出特定標(biāo)的物的權(quán)利，但并不承擔(dān)一定要買進(jìn)或賣出的義務(wù)；第二，這種權(quán)利具有很強(qiáng)的時間性超過規(guī)定的有效期限不行使，期權(quán)即自動失效；第三，期權(quán)具有以小搏大的杠桿效應(yīng)。期權(quán)合約的買者和賣者的權(quán)利和義務(wù)是不對稱的。這表現(xiàn)在買者擁有履約權(quán)利而不負(fù)擔(dān)義務(wù)以及風(fēng)險與收益的不對稱上。對買者來說，他在價格有利的情況下行使期權(quán)可能取得無限的收益，而他所承擔(dān)的最大風(fēng)險只是為購買期權(quán)所支付的期權(quán)費，對賣者則相反。這意味著期權(quán)投資者能以支付有限的期權(quán)費為代價，而購買到可能無限盈利的機(jī)會。
按照其合同規(guī)定的是購買原生資產(chǎn)還是出售原生資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；按照期權(quán)行使的方式，可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)，美式期權(quán)可在期權(quán)到期日之前的任何一天行使；而歐式期權(quán)只能在到期日當(dāng)天行使。期權(quán)合同的購買方取得了一種權(quán)利，是要付出價值的，這種價值就是期權(quán)的價格。
BLACK-SCHOLES對期權(quán)定價做出了巨大貢獻(xiàn)，提出了著名的用于不付紅利股票的歐式買方期權(quán)定價的BLACK-SCHOLES定價模型。即：
C=SN（d1）-Xe-rtN（d2）
C：看漲期權(quán)的價格
t：期權(quán)距到期日的時間（年）
S：股票現(xiàn)價
X：期權(quán)行使價格
e：自然對數(shù)的底
r：（連續(xù)計利的）無風(fēng)險利率
此外期權(quán)定價的方法還有二項式方法，它把一年劃分為N期，假定對象物價格在每期只發(fā)生一次變化，而且變化只有兩種可能：上升某個百分比，或下降某個百分比。如果適當(dāng)選取上升或下降的百分?jǐn)?shù)，一年后則可能有N+1個不同的結(jié)果，正如二項式方法一樣。對于每個后果計算出相應(yīng)期權(quán)的價值，然后由后向前逐期推算，像決策樹一樣，最后求出期權(quán)現(xiàn)在的價值。二項式方法是一種近似方法，當(dāng)期數(shù)N相當(dāng)大時，可以取得理想的效果。它可以處理十分復(fù)雜的問題，例如有紅利發(fā)放的美式期權(quán)的定價問題。
期權(quán)是一種十分廣義的概念，可以說只要有選擇權(quán)存在的地方就有期權(quán)，企業(yè)的許多經(jīng)營管理活動隱含著期權(quán)，例如投資、擔(dān)保、發(fā)行復(fù)合證券等。以下對投資活動中的隱含期權(quán)及其決策價值的應(yīng)用做一探討。
二、投資中的隱含期權(quán)及其應(yīng)用
企業(yè)在進(jìn)行投資時，未來的現(xiàn)金流量是不確定的，投資的過程中隱含著許多機(jī)會，企業(yè)往往有選擇的余地，這種選擇權(quán)就是一個期權(quán)。為了獲得選擇的機(jī)會往往是要付出代價的，它是企業(yè)為獲得期權(quán)所付出的費用。投資決策中若考慮期權(quán)的價值，則在計算凈現(xiàn)值，應(yīng)對凈現(xiàn)值公式做一修正，即：
凈現(xiàn)值=現(xiàn)金總流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金總流出的現(xiàn)值+期權(quán)價值
（一）分階段投資中的期權(quán)價值其應(yīng)用
企業(yè)往往面臨一些投資機(jī)會，這些投資機(jī)會并不要求企業(yè)一次性投入，而是要求分階段投入，前一階段投資是后一階段投資的基礎(chǔ)。通過前一階段投資，企業(yè)獲得了是否進(jìn)行后續(xù)投資的選擇機(jī)會，若前一階段投資表明后續(xù)投資有利可圖，則進(jìn)h后續(xù)投資，否則，企業(yè)可不進(jìn)行后續(xù)投資，損失的只是前一階段投資的成本，這樣的情況企業(yè)會經(jīng)常碰到。若按照凈現(xiàn)值法進(jìn)行判斷，前期投資的凈現(xiàn)值為負(fù)，則企業(yè)不應(yīng)進(jìn)行前期投資，但忽略了這樣一個事實，即伴隨著前期投資而來的不只是前期投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，還有一個繼續(xù)選擇的權(quán)力。所以在進(jìn)行投資方案的評價時，不應(yīng)忽略前期投資所帶來的期權(quán)的價值，否則就做出錯誤的決策。當(dāng)我們考慮期權(quán)的價值以后，決策結(jié)果往往會發(fā)生變化，例如，某企業(yè)為7生產(chǎn)一種新的產(chǎn)品需要進(jìn)行前期的研發(fā)活動，而研發(fā)活動需要大量的資金，這些資金的耗費不一定給企業(yè)帶來利潤，從直觀上看不應(yīng)進(jìn)行研發(fā)活動的投資，但若研發(fā)活動成功，開發(fā)出新產(chǎn)品，企業(yè)就會在市場上領(lǐng)先一步，取得競爭優(yōu)勢，將取得豐厚的回報；研發(fā)活動失敗，損失的只是先期投入的資金。當(dāng)研發(fā)活動所創(chuàng)造的期權(quán)的價值和研發(fā)活動本身產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于研發(fā)活動的投入時，企業(yè)應(yīng)進(jìn)行研發(fā)活動。
又例如某自然資源現(xiàn)在開采其凈現(xiàn)值為負(fù)，那么是否說開采權(quán)沒有價值呢，不盡如此，問題的關(guān)鍵在于開采權(quán)的價值不限于現(xiàn)在評估出的開采礦山的凈現(xiàn)值，還應(yīng)包括與礦山開采權(quán)持續(xù)時間相聯(lián)系的延遲期權(quán)的價值。企業(yè)購得開采權(quán)后，若自然資源價格上漲，進(jìn)行開采具有凈現(xiàn)值，企業(yè)有權(quán)立即開采；若價格下降，對公司沒有任何損害，因為公司沒義務(wù)進(jìn)行開采。
實際上，分期投資的情況下，在任何一個投資階段，當(dāng)出現(xiàn)不利的情況時，投資者都有放棄繼續(xù)投資的權(quán)利，在期初評估時，投資者應(yīng)考慮這種在投資的任何階段上不追加投資的權(quán)利的價值。
（二）進(jìn)行投資方案選擇時的期權(quán)的價值的應(yīng)用
企業(yè)在確定投資項目后，需要從各種投資方案中進(jìn)行選擇，特別是在市場不確定的情況下生產(chǎn)一種新產(chǎn)品時，企業(yè)可能選擇期初投資較小而維持成本高的方案，而不愿選擇期初投資大而維持成本低的方案，即使按傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值方法計算出的前者的凈現(xiàn)值小于后者。因為期初的投資是不可逆轉(zhuǎn)的，而維持成本卻可隨著市場的變化而變化，當(dāng)市場狀況惡化時，前者具有的縮小生產(chǎn)規(guī)模、削減維持成本的期權(quán)的價值大于后者。對于新的投資項目企業(yè)進(jìn)行設(shè)備采購時，為使建成的項目具有在市場需求擴(kuò)大時能擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的靈活性，可能寧愿選擇較昂貴的設(shè)備，因為這種設(shè)備帶來的擴(kuò)大再生產(chǎn)規(guī)模的期權(quán)的價值能彌補(bǔ)設(shè)備的價差。
（三）一次性投資項目決策時退出期權(quán)的價值的應(yīng)用
有些投資項目需要投資者一次投入全部資金，企業(yè)可能面臨比分階段投資更大的風(fēng)險，一旦投資的項目市場前景不好，項目可能出現(xiàn)負(fù)的凈現(xiàn)值。此時投資者進(jìn)行投資決策時，應(yīng)考慮退出期權(quán)的價值，即一項目投資不適應(yīng)市場需求完全失敗或市場狀況發(fā)生巨大的變化，使投資項目產(chǎn)生的收入長期不能彌補(bǔ)變動成本支出肘，管理者可以考慮以清算價格將設(shè)備等資產(chǎn)出售，完全放棄此項目的期權(quán)價值。當(dāng)考慮退出期權(quán)價值時投資者可能會有更多較大的投資。
成本動因（costdriver）是指引起產(chǎn)品成本發(fā)生的原因。這些原因構(gòu)成了成本的決定性因素（determinant）。由于各個企業(yè)的經(jīng)營狀況不同，影響其成本的因素也會不同。到底什么是影響企業(yè)成本的最重要的因素呢？對于傳統(tǒng)的管理會計而言，這是一個顯而易見的問題，即產(chǎn)量就是唯一重要的成本動因。這是與傳統(tǒng)的制造業(yè)下，直接材料與直接人工占制造成本較大比重的情況相聯(lián)系的。隨著新制造環(huán)境的出現(xiàn)，產(chǎn)品的成本性態(tài)發(fā)生了改變，使得傳統(tǒng)成本計算方法對成本信息的扭曲越來越嚴(yán)重，導(dǎo)致了作業(yè)成本法的誕生。在作業(yè)成本法下，許多過去不被重視的各種作業(yè)計量尺度如材料移動次數(shù)、定單數(shù)量、準(zhǔn)備次數(shù)等都被看作成本動因。但無論是產(chǎn)量，還是材料移動次數(shù)等都是作為客觀的被動的成本動因用于成本分析，可以把它們稱之為作業(yè)性成本動因。事實上，如果我們站在更高的高度以更寬廣的視野來看待影響成本的因素的話就會發(fā)現(xiàn)，比作業(yè)性成本動因?qū)Τ杀居绊懜蟮囊蛩匚瘜嵅簧伲@就是本文所要闡述的戰(zhàn)略成本動因。
所謂戰(zhàn)略成本動因是指從戰(zhàn)略上對企業(yè)的產(chǎn)品成本產(chǎn)生影響的因素。與前述作業(yè)性成本動因相比，它具有如下特點：
（1）與企業(yè)的戰(zhàn)略密切相連，如企業(yè)的規(guī)模、整合程度等。
（2）它們對產(chǎn)品成本的影響更長期、更持久、更深遠(yuǎn)。
（3）與作業(yè)性成本動因相比，這些動因的形成與改變均較為困難。
戰(zhàn)略成本動因可以分為結(jié)構(gòu)性成本動因（structuralcostdriver）與執(zhí)行性成本動因（executionalcostdriver）。由于這些成本動因在成本計算中常不予考慮，因此常常被傳統(tǒng)的成本管理所忽視。這樣，成本動因就可以按其對成本影響的程度劃分為戰(zhàn)略成本動因和戰(zhàn)術(shù)成本動因，兩類成本動因分別從基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和作業(yè)程序兩方面影響企業(yè)的成本姿勢（costposition），并為企業(yè)改變其成本地位提供了能動的選擇。對成本這樣研究和劃分，就能從經(jīng)營戰(zhàn)略的意義上作出成本決策，為我國企業(yè)進(jìn)行有效的成本管理提供了一條有益的思路。
二、結(jié)構(gòu)性成本動因與成本決策
結(jié)構(gòu)性成本動因是指決定企業(yè)基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)如長期投資等相關(guān)的成本動因。其形成常需要較長時間；而且一經(jīng)確定往往很難變動；同時，這些因素往往發(fā)生在生產(chǎn)開始之前。因此必須慎重行事，在支出前進(jìn)行充分評估與分析。另外，這些因素既決定了企業(yè)的產(chǎn)品成本，也會對企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、人力資源、財務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營等方面產(chǎn)生極其重要的影響。因此，對結(jié)構(gòu)性成本動因的選擇可以決定企業(yè)的成本態(tài)勢。結(jié)構(gòu)性成本動因主要有：
（一）規(guī)模經(jīng)濟(jì)：所謂規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指在價值鏈活動規(guī)模較大時，活動的效率提高或活動成本因可分?jǐn)傆谳^大規(guī)模的業(yè)務(wù)量而使單位成本降低。幾乎每一主要價值活動都存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)的情況，規(guī)模經(jīng)濟(jì)對企業(yè)價值活動成本的作用主要表現(xiàn)在：
（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)使企業(yè)可以不同的方式或更高的效率進(jìn)行更大范圍的活動。
（2）規(guī)模經(jīng)濟(jì)的更大銷量增加了分?jǐn)偀o形成本如廣告費用和科研費用的能力。
（3）規(guī)模經(jīng)濟(jì)使支持該活動所需要的基礎(chǔ)設(shè)施或間接費用的增長低于其擴(kuò)大的比例。不過，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大也可能產(chǎn)生負(fù)面影響，當(dāng)這種負(fù)面影響超過規(guī)模擴(kuò)大所帶來的正面效益時，便會導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。
規(guī)模經(jīng)濟(jì)在不同的價值活動和不同的產(chǎn)業(yè)中的影響是各不相同的。對于有的價值活動而言，世界性規(guī)模可以帶來效率的提高或成本的降低，而對于其它一些價值活動來說，影響其成本的最顯著的因素可能是全國規(guī)模、地區(qū)規(guī)模、工廠規(guī)模、項目規(guī)模、生產(chǎn)線規(guī)模甚或是每個定單的規(guī)模。對于不同的企業(yè)，對其最有利的規(guī)模類型是不同的。企業(yè)應(yīng)該選擇敏感性最強(qiáng)的規(guī)模類型充分發(fā)揮其規(guī)模優(yōu)勢。
（二）整合程度：上述規(guī)模經(jīng)濟(jì)與水平一體化相關(guān)聯(lián)，而整合程度指的是垂直一體化程度。整合（integrate）是指企業(yè)為了為自己所負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域更廣泛更直接，在本企業(yè)業(yè)務(wù)流中向兩端延伸至直接銷售、零部件內(nèi)制和原材料提供等。
企業(yè)的縱向整合程度會對成本產(chǎn)生影響。整合程度的提高可能帶來效率的提高或成本的降低。主要表現(xiàn)在：
（1）它可避免使用市場所帶來的額外成本如采購費用和銷售費用。
（2）它能使企業(yè)獲得更多的附加值。相當(dāng)于把供應(yīng)商或銷售商的利潤轉(zhuǎn)移到企業(yè)內(nèi)部。
（3）整合可使企業(yè)減少對供應(yīng)商的依賴程度，是確保穩(wěn)定供求的一種重要手段。（4）整合可以帶來聯(lián)合作業(yè)的經(jīng)濟(jì)性，就象鋼材生產(chǎn)如果直接從煉鐵工序運(yùn)送到工藝加工中不需重新加熱的道理一樣。
（5）整合可能帶來各種無形資源的積累。包括直接面向消費者的情報和售后各方面的情報來源的確保、支配力和影響力的確立和技術(shù)知識的積蓄等。
（6）建立專賣店及其送貨政策，可減少假冒偽劣商品對企業(yè)的沖擊。
加強(qiáng)整合能夠帶來競爭優(yōu)勢，然而，整合并非總是帶來成本的降低，在許多情況下其結(jié)果可能正好相反，因為
（1）整合需要資金的大量投入；
（2）整合會造成企業(yè)組織彈性的降低，容易喪失靈活性；
（3）整合也許會帶來成本的提高；
（4）整合程度過高可能形成企業(yè)與供應(yīng)商或客戶的關(guān)系冷淡乃至惡化的情況而不利于企業(yè)的發(fā)展。
資產(chǎn)重組與企業(yè)購并是我國企業(yè)界的熱門話題，了解整合這一結(jié)構(gòu)性成本動因正好可以使企業(yè)在購并決策過程中充分地考慮整合對于企業(yè)產(chǎn)品成本產(chǎn)生的長期影響。企業(yè)必須詳細(xì)評估整合的優(yōu)點和缺點，視實際情況決定各價值活動整合的程度。企業(yè)既可以選擇整合的策略，也可以選擇解除整合的競爭策略，而解除整合的策略往往被企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者所忽視。當(dāng)整合的自制成本已高于外購成本，影響了企業(yè)靈活選擇競爭策略時，可以考慮降低現(xiàn)在的整合程度或解除整合。
（三）學(xué)習(xí)（learning）與溢出：企業(yè)價值鏈活動可以經(jīng)過學(xué)習(xí)的過程提高作業(yè)效率從而使成本下降。通過學(xué)習(xí)降低成本的因素有：
（1）隨著時間的推移，來自用戶信息的反饋對企業(yè)的作用。表現(xiàn)為根據(jù)市場的反映改善產(chǎn)品的設(shè)計，提高優(yōu)質(zhì)品率。
（2）通過逐步改善廠房布置、生產(chǎn)排程、作業(yè)進(jìn)度降低成本。
（3）通過工人活動量的累積使勞動熟練程度提高。
（4）通過對同業(yè)和外部專家顧問的學(xué)習(xí)而不斷改善生產(chǎn)技術(shù)水平和管理水平。
學(xué)習(xí)的作用因時而異，因而企業(yè)的學(xué)習(xí)策略而不同。首先，處于不同的生命周期的企業(yè)其學(xué)習(xí)效應(yīng)會有很大區(qū)別。學(xué)習(xí)的效應(yīng)在企業(yè)剛建立時會表現(xiàn)突出，而在企業(yè)發(fā)展非常成熟的階段可能不太明顯。其次，對于價格敏感性較強(qiáng)的行業(yè)，學(xué)習(xí)的作用會更為顯著。另外，學(xué)習(xí)還存一個溢出的問題。即學(xué)習(xí)的成果可能通過咨詢顧問、新聞媒體、前雇員和供應(yīng)商等渠道從一個企業(yè)流到另一個企業(yè)。
（四）地理位置：企業(yè)的地理位置可以若干種方式影響成本。主要表現(xiàn)在：
（1）由于工資水平和稅率在不同國家、不同城市的差異，影響了企業(yè)的工資成本和納稅支出。
（2）企業(yè)所處環(huán)境的交通便利程度及可利用的基礎(chǔ)設(shè)施的狀況都會影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本。
（3）企業(yè)所處氣候、文化、觀念等人文環(huán)境，不僅影響了產(chǎn)品的需求，而且影響了企業(yè)經(jīng)營的觀念和方式。
（4）地理位置可能在很大程度上決定了人才的流入。處于擁有優(yōu)越的生活環(huán)境、良好的文化氛圍和較高的生活水平城市的企業(yè)往往能吸引更多的人才。（5）地理位置對營運(yùn)成本有重要的影響。相對能源和原材料供應(yīng)商的地理位置是影響購貨成本的一個重要因素。而相對買方的地理位置會影響企業(yè)的促銷成本和銷售成本如運(yùn)費。
由于地理位置對幾乎所有價值活動成本均有影響，所以要求企業(yè)在進(jìn)行廠址店址的選擇、工業(yè)或商布局活動中慎重行事。企業(yè)也可以利用這一成本動因作為取得成本領(lǐng)先優(yōu)勢的策略。企業(yè)利用地址位置之一成本動因改善其成本地位的策略可以是重新設(shè)定各種活動的地點。
（五）技術(shù)：技術(shù)是影響企業(yè)成本的又一重要因素，任何企業(yè)都涉及到大量技術(shù)，技術(shù)包含于企業(yè)的每一價值活動中，它對成本的影響主要通過兩個途徑實現(xiàn)。一方面，它可以獨立于其它成本動因作用于成本；另一方面，它還可通過改變或影響其它成本動因間接地影響成本。技術(shù)的采用可能降低也可能提高成本。只有那些企業(yè)能保持其成本領(lǐng)先地位的技術(shù)變革能為企業(yè)帶來持久的成本優(yōu)勢。技術(shù)變革并非總能降低成本。首先，技術(shù)的開發(fā)或引用本身需支付較高的成本。其次，技術(shù)變革可能帶來較大的風(fēng)險。在技術(shù)革新迅速、產(chǎn)品日新月異的行業(yè)，技術(shù)的先行采用者可能因過早行動而面臨所引用技術(shù)迅速被淘汰而又無力更新技術(shù)的窘境。
針對技術(shù)這一成本動因，企業(yè)的戰(zhàn)略主要涉及兩大問題：
（1）采用何技術(shù)？企業(yè)應(yīng)選擇能夠帶來最大持久性成本優(yōu)勢的技術(shù)，技術(shù)革新的成本必需與得到的利益相平衡。
（2）在所采用的技術(shù)中尋求領(lǐng)導(dǎo)地位，還是采取技術(shù)追隨的戰(zhàn)略？若此項技術(shù)競爭對手無法仿效或企業(yè)創(chuàng)新的速度能超過競爭對手模仿的速度，則技術(shù)領(lǐng)先能夠持久，企業(yè)可以采取技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)的戰(zhàn)略。
三、執(zhí)行性成本動因與成本決策
執(zhí)行性成本動因是指決定企業(yè)作業(yè)程序的成本動因。它是在結(jié)構(gòu)性成本動因決定以后才成立的。而且這些成本動因多屬非量化的成本動因，其它成本的影響因企業(yè)而異。這些動因若能執(zhí)行成功，則能降低成本，反之則會使成本提高。執(zhí)行性成本動因主要有：
（一）生產(chǎn)能力運(yùn)用模式：生產(chǎn)能力運(yùn)用模式主要通過固定成本影響企業(yè)的成本水平。由于固定成本在相關(guān)的范圍內(nèi)不隨產(chǎn)量的增加而改變，當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)能力利用率提高，產(chǎn)量上升時，單位產(chǎn)品所分擔(dān)的固定成本相對較少，從而引起企業(yè)單位成本的降低。對于固定成本所占比重較大的企業(yè)而言，生產(chǎn)能力運(yùn)用模式將對其產(chǎn)生重大影響，產(chǎn)量的上升會帶來單位成本的明顯下降。
需要指出的是，生產(chǎn)能力利用率的提高并不總是意味著企業(yè)效率的改善。有的企業(yè)產(chǎn)量提高而銷量不變會造成成本降低的假象。因為產(chǎn)量提高所引起的固定成本的分?jǐn)偦A(chǔ)擴(kuò)大造成了單位成本的下降，而這部分被分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緦嶋H上全部轉(zhuǎn)入了庫存。這是我國一些企業(yè)產(chǎn)品滯銷而仍存在利潤的原因之一。所以生產(chǎn)能力利用率的提高應(yīng)以產(chǎn)銷一致為前提。
（二）聯(lián)系：所謂聯(lián)系，是指各種價值活動之間彼此的相互關(guān)聯(lián)。這種關(guān)聯(lián)可分為兩類：一類是企業(yè)內(nèi)部聯(lián)系；另一類是企業(yè)與供應(yīng)商（上游）、客戶（下游）間的垂直聯(lián)系。
1、企業(yè)內(nèi)部聯(lián)系。企業(yè)內(nèi)部各種價值活動之間的聯(lián)系遍布整個價值鏈。例如基本生產(chǎn)和維修活動的聯(lián)系、生產(chǎn)作業(yè)和內(nèi)部后勤的聯(lián)系、廣告和直接上門推銷之間的聯(lián)系、品質(zhì)控制與售后服務(wù)之間的聯(lián)系。針對相互聯(lián)系的活動，企業(yè)可以采取協(xié)調(diào)（coordination）和最優(yōu)化（optimum）兩種策略來提高效率或降低成本。所謂協(xié)調(diào)，是指通過改善企業(yè)內(nèi)部各車間、各部門相互之間的關(guān)系，使活動間配合融洽，信息充分溝通，從而整體的作業(yè)效率最高。例如，改善生產(chǎn)和采購協(xié)調(diào)可以降低庫存。最優(yōu)化則是通過工作流程的重整和工作品質(zhì)的提高，使工作效率提高，進(jìn)而降低成本。
2、垂直聯(lián)系：垂直聯(lián)系反映的是企業(yè)活動與供應(yīng)商和銷售渠道之間的相互依存關(guān)系。與上游供應(yīng)商的聯(lián)系主要是供應(yīng)商的產(chǎn)品設(shè)計特征、服務(wù)、質(zhì)量保證程序、產(chǎn)品運(yùn)送程序和定單處理程序等。這些聯(lián)系會影響企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)。
例如：
（1）供應(yīng)商供料的頻率和及時性會影響企業(yè)的庫存。
（2）供應(yīng)商原料的包裝方式會影響企業(yè)的原料處理成本。
（3）供應(yīng)商的生產(chǎn)技術(shù)應(yīng)用會影響企業(yè)的技術(shù)開發(fā)成本。改善與上游供應(yīng)商的聯(lián)系常常會使對方都獲得降低成本的良好機(jī)會，如供應(yīng)商將大批的巧克力用液體形式而不是十磅重的的條塊形式交貨可以減少糖果商重新融化巧克力塊的工藝成本，同時，供應(yīng)商也避免了將巧克力制成條塊式和包裝的費用。但這種協(xié)調(diào)必須由上下游廠商通力合作才能實現(xiàn)。
同樣的，企業(yè)與下游銷售之間的聯(lián)系也會影響其成本結(jié)構(gòu)。例如：
（1）銷售渠道倉庫的位置會影響企業(yè)的運(yùn)輸費用。
（2）銷售渠道的搬運(yùn)技術(shù)和產(chǎn)品處理技術(shù)會影響企業(yè)的包裝成本。
（3）銷售渠道推銷或促銷活動可能降低企業(yè)的銷售成本。正如與上游供應(yīng)商的聯(lián)系一樣，與銷售渠道的聯(lián)系同樣可以為企業(yè)和下游銷售渠道提供同時降低成本的機(jī)會。但是，有時候為了降低企業(yè)的銷售成本必須要求銷售渠道提高某些成本。若降低的成本超過銷售渠道提高的成本，企業(yè)可以采取給銷售渠道支付補(bǔ)償?shù)淖鞣ā?/p>
（三）全面質(zhì)量管理：與傳統(tǒng)質(zhì)量管理不同的是，全面質(zhì)量管理強(qiáng)調(diào)質(zhì)量管理的范圍應(yīng)是全過程的質(zhì)量控制，企業(yè)的每一名員工都要承擔(dān)質(zhì)量責(zé)任。全面質(zhì)量管理的宗旨是以最少的質(zhì)量成本獲得最優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量。并且最低的質(zhì)量成本可以在缺點為零時達(dá)到，因為對錯誤的糾正成本是遞減的，所以總成本會保持下降的趨勢，直至最后的差錯被消除。故全面質(zhì)量管理的改進(jìn)總是能降低成本，對于質(zhì)量成本較高的企業(yè)來說，全面質(zhì)量管理會是一個重要的成本動因，能給企業(yè)帶來降低成本的重大機(jī)會。
這項成本動因要求企業(yè)大力推行全面質(zhì)量管理，樹立強(qiáng)烈的質(zhì)量意識，從企業(yè)的整個范圍，設(shè)計、生產(chǎn)過程的各階段著手來提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低產(chǎn)品成本，真正做到優(yōu)質(zhì)高效。
（四）員工對企業(yè)的向心力：企業(yè)的行動是眾多具體個人行動的總和。企業(yè)各部門的每一名員工都與成本直接相關(guān)，只有依靠全體員工的互相配合，共同努力，企業(yè)才能將成本置于真正的控制中，才能實現(xiàn)成本管理目標(biāo)。員工對企業(yè)的向心力對成本的影響具體中歸結(jié)為兩個方面。一方面是顯性的成本，如物耗高，設(shè)備利用率低，廢品率高。另一方面是隱性的成本，例如人員不團(tuán)結(jié)，職工情緒低落，對企業(yè)漠不關(guān)心。
傳統(tǒng)的成本管理會計可計量的、按照成本核算制度計算的成本為核心內(nèi)容，以物治人，現(xiàn)代成本管理則要求重視人的因素，強(qiáng)調(diào)以人為本，以人治物，充分組織和動員員工的積極性和創(chuàng)造力，提高員工對企業(yè)投入的向心力，從而達(dá)到充分降低成本，取得競爭優(yōu)勢的目的。
識別費用和效益的原則
企業(yè)在識別自己投資項目的費用和效益時，應(yīng)遵循兩個基本原則，即實際現(xiàn)金流量原則和增量原則。
實際現(xiàn)金流量原則有兩層含義，一是指投資項目的費用和效益——現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入分別為費用和效益，應(yīng)依據(jù)收付實現(xiàn)制，按企業(yè)實際的現(xiàn)金流入和流出量記入其實際發(fā)生的年份，也就是說，項目費用和效益的計量不受權(quán)責(zé)發(fā)生制的影響；二是指如果在預(yù)計項目壽命期中，與項目有關(guān)的價格和成本將發(fā)生持續(xù)上漲的情況，估算未來現(xiàn)金流量時就應(yīng)考慮通貨膨脹對費用和效益的影響。
增量原則又稱相關(guān)原則、邊際原則或有無原則。根據(jù)這一原則，與投資決策相關(guān)的現(xiàn)金流量（決策中應(yīng)考慮的費用和效益）應(yīng)是增量或邊際現(xiàn)金流量，即僅僅因投資項目而發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出，或者說，是沒有該投資項目就不會發(fā)生的費用和效益。因此：
項目的CFt=企業(yè)的增量CFt=企業(yè)有項目的CFt-企業(yè)無項目的CFt
式中CFt表示項目t年的現(xiàn)金流量。這里需要注意的是，由于項目的實施，企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營活動的費用和效益既可能增加，也可能減少，需仔細(xì)加以分析鑒別。下面，我們根據(jù)這些原則，通過案例說明在實際工作中需考慮的問題。
東風(fēng)電子公司過去幾年的效益一直很好，為了進(jìn)一步開拓市場，增加銷售和利潤，公司的計劃和銷售兩部門共同提出了利用目前擬出租的一間閑置倉庫，批量生產(chǎn)已投資150000元研制的一種換代產(chǎn)品的設(shè)想。為此，公司花費50000元聘請了一家咨詢公司幫助調(diào)查新產(chǎn)品的市場前景，結(jié)果表明市場前景良好。目前，公司領(lǐng)導(dǎo)層正在考慮是否值得投資，正式推出該種新產(chǎn)品。
與銷售和生產(chǎn)技術(shù)部門研究協(xié)商后，公司的財務(wù)部門估計，生產(chǎn)設(shè)備（包括設(shè)備購置、運(yùn)費和安裝工程）投資需2635000元，使用壽命5年，其間每年的維修費用為300090元，壽命結(jié)束時殘值為165000元。新產(chǎn)品的單位外購原材料投入為80元，外購燃料動力成本為25元，銷售單價為150元，第1年至第5年的銷售量分別為41000單位、43000單位、43000單位、43000單位和40000單位。此外，新設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)需操作工15人，其中5人需新聘，職工的工資及福利為每人1200元／月。
據(jù)市場預(yù)測，新產(chǎn)品投產(chǎn)上市后，現(xiàn)有的一種同類產(chǎn)品的銷量將受到影響，估計銷售額（減去經(jīng)營費用中變動成本節(jié)約額后的銷售額）將下降800000元。因此，財務(wù)部建議公司部分停止該種產(chǎn)品的生產(chǎn)，變賣這部分生產(chǎn)設(shè)備可獲得現(xiàn)金收入650000元，但這些設(shè)備的賬面價值為900000元。
另外，公司財務(wù)部門還提出：①提取項目銷售收入的1％來負(fù)擔(dān)整個公司的管理費用；②項目融資成本為10％；③固定資產(chǎn)按直線法折舊；④廠房出租每年可獲租金收入（市場價格）預(yù)計200000元；⑤項目流動資金投資為年銷售額的8％。假設(shè)該公司所得稅稅率為33％。
案例中列出了涉及東風(fēng)公司項目的各項收支，其中有些不屬于增量費用和效益，在判斷和識別時，應(yīng)對以下問題進(jìn)行詳盡分析。
沉沒成本
沉沒成本是指在正式投資決策作出之前，已經(jīng)發(fā)生而又沒有其它用途的成本。我們知道，企業(yè)在實施具體的項目前，總是要發(fā)生一些涉及擬投資項目的費用，如本例中的50000元咨詢費（包括為可行研究和其它項目前期工作支付的費用）和150000元研究與開發(fā)費用。這些費用的特點是，它們在投資決策完成之前已經(jīng)發(fā)生，而在項目遭到否決的情況下一般又沒有其它用途。按照增量原則，沉沒成本不是相關(guān)成本，不應(yīng)記入項目未來的現(xiàn)金支出，因為無論有無項目，它們都已發(fā)生。
機(jī)會成本
如果某些資源在不搞項目的情況下能為企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金收入，當(dāng)項目使用這些資源時，必然要放棄這些收入，這些放棄或損失的收入就是項目的機(jī)會成本。有時，企業(yè)的投資項目要利用現(xiàn)有的資源，如廠房、倉庫、土地等。在此種情況下，應(yīng)考慮這些資源是否有明確的其它用途，如有它用，就應(yīng)計算因此而放棄的現(xiàn)金收入。機(jī)會成本是相關(guān)成本，但并不涉及企業(yè)目前的現(xiàn)金收支，盡管如此，我們不應(yīng)因其不作為交易事項在企業(yè)入賬而將其忽略。本例中，對于項目計劃利用的擬出租閑置倉庫，應(yīng)把預(yù)計放棄或損失的200000元租金收入視為機(jī)會成本，記入項目未來現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金流出，例如記入項目的增量經(jīng)營費用。
分?jǐn)傎M用
像許多企業(yè)一樣，東風(fēng)電子公司也是把公司的管理費用分?jǐn)偟礁鱾€生產(chǎn)和業(yè)務(wù)部門，包括擬實施的項目將要分?jǐn)偟姆蓊~（項目銷售額的1％）。但是，整個公司的管理費用并沒有因項目而增加，實際上，無論有無項目，公司均需負(fù)擔(dān)同樣數(shù)額的管理費用。因此，根據(jù)增量原則，這部分分?jǐn)偟巾椖康墓芾碣M用不屬于相關(guān)成本，不應(yīng)記入項目的現(xiàn)金流出。
經(jīng)營費用
就工業(yè)企業(yè)而言，經(jīng)營費用是指不包括折舊費、攤銷費和利息支出的產(chǎn)品制造成本和期間費用，其中主要是原材料、燃料動力、人工成本和維修費用。在進(jìn)行投資決策時，如果分析的是擴(kuò)建項目，項目投產(chǎn)后可能會利用企業(yè)一部分現(xiàn)有的富余職工（如本案例中的情況）或閑置的公用設(shè)施；如果是技術(shù)改造項目，則可能會降低現(xiàn)有生產(chǎn)活動的原材料或燃料動力消耗，或者，提高現(xiàn)有職工的工資。這些都會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)活動的經(jīng)營費用發(fā)生增減變化。無論是哪一種情況，都應(yīng)認(rèn)真進(jìn)行有項目和無項目的對比分析，判斷企業(yè)經(jīng)營費用的增量變化，準(zhǔn)確識別項目的增量經(jīng)營費用。
銷售收入
企業(yè)為提高產(chǎn)品質(zhì)量或性能而推出換代產(chǎn)品時，或者為了增加花色品種而增加同類產(chǎn)品的產(chǎn)量時，由于市場的總?cè)萘坑邢蓿髽I(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售收入可能會受影響而下降。因此，增量銷售收入（項目效益）應(yīng)是項目本身產(chǎn)品的銷售收入（第1年為5150000，2－4年為6450000涕5年為6000000）減去企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品銷售收入的損失。在本案例中，預(yù)計銷售收入應(yīng)是項目產(chǎn)品每年的銷售額減去現(xiàn)有生產(chǎn)活動損失的銷售額（80萬元）。此時，這種損失類似于機(jī)會成本。但是，銷售收入下降的情況往往較復(fù)雜，應(yīng)謹(jǐn)慎對待，因為下降可能是由于市場競爭因素造成的。企業(yè)的競爭對手可能會在同一市場上推出新產(chǎn)品，新的生產(chǎn)者也可能會加入競爭行列，其結(jié)果可能是企業(yè)產(chǎn)品的市場份額下降。此時，損失的銷售收入類似于沉沒成本，不屬于相關(guān)成本。為了便于區(qū)分上述兩種情況，在分析時可提出這樣的問題：在無項目的情況下，企業(yè)的未來現(xiàn)金流量將會發(fā)生什么變化？如果預(yù)計企業(yè)的銷售收入將會下降，損失的收入就是無關(guān)成本。
折舊費用
折舊費用不是現(xiàn)金費用，不涉及任何現(xiàn)金支出，因而不屬于投資項目的相關(guān)費用。然而，折舊費用雖然與項目的稅前現(xiàn)金流量無關(guān)，但卻會對項目的稅后現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。在計算項目應(yīng)支付的所得稅時，折舊費用可以從應(yīng)稅收入中扣除。
稅金
項目本身需要支付的稅金包括銷售稅金及附加和企業(yè)所得稅。稅金是項目的相關(guān)費用，應(yīng)記入項目的現(xiàn)金流出。在預(yù)測項目的現(xiàn)金流出時，可根據(jù)現(xiàn)行財務(wù)和稅收制度，分別估算上述稅金。但是，由于項目而使企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營活動增加或減少的稅負(fù)，應(yīng)當(dāng)予以特別的關(guān)注。比如，本案例中在處置現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備時，將會發(fā)生650000元的現(xiàn)金收入，而這些設(shè)備的賬面價值卻是900000元，兩者相抵有250000元的賬面虧損。這樣，如果企業(yè)的邊際所得稅率是33％，當(dāng)年就會少交82500元（250000×0.33＝82500）的所得稅。企業(yè)節(jié)約的這部分所得稅現(xiàn)金支出是增量現(xiàn)金流入，屬于項目獲得的效益，因為在沒有項目的情況下，就不會發(fā)生這部分節(jié)約額。同樣，如果企業(yè)因項目而處置現(xiàn)有資產(chǎn)時發(fā)生賬面盈利，也將相應(yīng)地增加所得稅支出。在實際計算項目現(xiàn)金流出時，可用這部分節(jié)約額抵減項目的固定資產(chǎn)投資額。
融資成本
融資成本是項目應(yīng)支付給資金提供者的報酬，或者說，是資金提供者預(yù)期從投資項目中獲得的收益，屬于項目的增量現(xiàn)金流出，因而是相關(guān)成本。但是，融資成本并不直接記入項目的現(xiàn)金流量，因為在為計算各種決策指標(biāo)（如凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率）而對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)時，已經(jīng)扣除了這部分成本，如果再記為項目的費用，就會出現(xiàn)重復(fù)計算。另一個需注意的問題是，考慮到借款利息支出可以從應(yīng)稅收入中扣除，如果資金中既包括自有資金，又包括借入資金（如借款和債券），在計算融資的加權(quán)平均成本時，借入資金的成本應(yīng)以稅后利息作為基準(zhǔn)。
關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)融資決策權(quán)益負(fù)債
企業(yè)融資活動是一個動態(tài)的過程，表現(xiàn)為既定目標(biāo)下的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的選擇，也就是說企業(yè)融資行為合理與否必須通過融資結(jié)構(gòu)來反映，合理的融資行為將形成一種優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)，不合理的融資行為必然導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。
一、企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)
（一）融資結(jié)構(gòu)
融資結(jié)構(gòu)指企業(yè)在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的資金的有機(jī)搭配以及各種資金所占的比例。具體地說，是指企業(yè)所有的資金來源項目之間的比例關(guān)系，即自有資金（權(quán)益資金）及借入資金（負(fù)債）的構(gòu)成態(tài)勢，它是資產(chǎn)負(fù)債表的右方的基本結(jié)構(gòu)，主要包括短期負(fù)債、長期負(fù)債和所有者權(quán)益等項目之間的比例關(guān)系。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅揭示了企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務(wù)保證程度，而且反映了企業(yè)融資風(fēng)險的大小，即流動性大的負(fù)債所占比重越大，其償債風(fēng)險越大，反之則償債風(fēng)險越小。從本質(zhì)上說，融資結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資行為的結(jié)果。企業(yè)融資是一個動態(tài)的過程，不同的行為必然導(dǎo)致不同的結(jié)果，形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資行為的合理與否必然通過融資結(jié)構(gòu)反映出來。合理的融資行為必然形成優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)，融資行為的扭曲必然導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所處的階段不同，對資金的數(shù)量需求和屬性要求也就不同，形成了不同的融資組合。對融資結(jié)構(gòu)可以從不同的角度做進(jìn)一步的劃分：按資金來源不同可以劃分為內(nèi)源融資和外源融資；按資金屬性不同可分為債務(wù)融資和權(quán)益資本融資；按占用時間的長短可分為長期融資和短期融資。
（二）資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)取得的長期資金的各項來源的組合及其相互關(guān)系。企業(yè)的長期資金來源一般包括所有者權(quán)益和長期負(fù)債，因此，資本結(jié)構(gòu)主要是指這兩者的組合和相互關(guān)系。對于資本結(jié)構(gòu)的定義在西方財務(wù)金融界尚存在著不同的認(rèn)識。有人認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)就是融資結(jié)構(gòu)，如（香港）巨文出版社出版的《英漢、漢英會計詞典》中，將資本結(jié)構(gòu)定義為“公司權(quán)益的成分，即短期負(fù)債、長期負(fù)債及業(yè)益的相對比例關(guān)系”；另一種觀點認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)之間，雖然有許多共同點，但卻是兩個不同的財務(wù)金融范疇。融資結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)研究的內(nèi)容和目的是各有側(cè)重的。在現(xiàn)代企業(yè)融資活動中，為了實現(xiàn)企業(yè)市場價值最大化，一般把資本結(jié)構(gòu)作為研究的重點，探討資本結(jié)構(gòu)變動對企業(yè)的價值及總資本成本率的影響，相應(yīng)形成了不同的資本結(jié)構(gòu)理論。這樣，融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)結(jié)合運(yùn)用，有助于識別舉債來源的變化、綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況，為科學(xué)地進(jìn)行融資決策提供依據(jù)。
二、衡量資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)
企業(yè)的投資決策、融資決策都是圍繞企業(yè)目標(biāo)進(jìn)行的。因此，衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)好壞的標(biāo)準(zhǔn)就是看它能否有助于企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)。企業(yè)的目標(biāo)在于實現(xiàn)市場價值最大化，企業(yè)的市場價值一般是由權(quán)益資本價值和債務(wù)價值組成的，其大小受預(yù)期收益及投資者的要求收益率的影響。預(yù)期收益率通常與公司的息稅前盈利有密切的關(guān)系。息稅前盈利是由資產(chǎn)的組合、管理、生產(chǎn)、銷售、經(jīng)濟(jì)狀況等因素決定的。因此，增減企業(yè)的債務(wù)不會影響息稅前盈利。這就是說，如果改變資本結(jié)構(gòu)能夠使企業(yè)的價值發(fā)生變化，其影響不在企業(yè)的息稅前盈利方面，而在企業(yè)的資本成本方面。
三、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策
企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是平衡節(jié)稅利益和陷入財務(wù)虧空的概率上升而導(dǎo)致的各種成本的結(jié)果。企業(yè)因陷入財務(wù)虧空而產(chǎn)生的成本大致可以分為兩類：一是因虧空而導(dǎo)致破產(chǎn)的破產(chǎn)成本，其中又有直接成本和間接成本之分。二是破產(chǎn)可能性增大使代表股票所有者利益的經(jīng)理采取次優(yōu)或非優(yōu)決策，犧牲債券持有人利益，擴(kuò)大股東收益，這類由于利益沖突而產(chǎn)生的成本稱為成本，成本會引起社會效益的絕對損失。此外，由于資本市場不完善，也會對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。
（一）破產(chǎn)成本對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響
企業(yè)破產(chǎn)而導(dǎo)致的直接和間接成本是財務(wù)虧空成本中最直接的部分。破產(chǎn)過程實質(zhì)上是股票持有者和債權(quán)人的利益再分配。破產(chǎn)使股票收益為零，代表所有者利益的企業(yè)經(jīng)營者為防止破產(chǎn)發(fā)生而減少負(fù)債額，盡管這樣會減少因節(jié)稅優(yōu)惠帶來的好處。這是抑制企業(yè)追求節(jié)稅而擴(kuò)大債務(wù)———權(quán)益資本比率的一個重要因素。破產(chǎn)發(fā)生后盡管重組成本比清算要小，債權(quán)人往往傾向?qū)⑵髽I(yè)推向清算。這是因為他們的優(yōu)先權(quán)可以在清算過程中實現(xiàn)，企業(yè)重組則使舊債券大幅度貶值，這種利益沖突產(chǎn)生了另一種成本———成本。
（二）成本對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響
成本是由利益沖突引起的額外費用。與企業(yè)融資有關(guān)的成本有兩類。一是由權(quán)益資本融資產(chǎn)生的成本。二是由債務(wù)融資產(chǎn)生的成本。
1.權(quán)益資本的成本。權(quán)益資本的成本是股東和經(jīng)理之間的利益沖突引起的，一般來說，權(quán)益資本的成本跟權(quán)益資本擁有量是成反比例關(guān)系的，如果一個人既是企業(yè)的所有者又是經(jīng)營者，則企業(yè)的利益就是他本人的利益，這時他會采取一切手段使其財富最大化，此時的成本將會減少到最小值，因為由于機(jī)會主義行為而產(chǎn)生的成本將完全由從事該行為的人自己負(fù)擔(dān)。但只要經(jīng)理（人）持有的所有權(quán)少于100%，股東與經(jīng)理之間就會存在利益沖突。其原因可以歸納為以下兩點：一是經(jīng)理作為人也是一個具有獨立人格的“經(jīng)濟(jì)人”，他的目標(biāo)是追求最大限度地滿足自身的欲望而不是無條件地為他人服務(wù)。二是委托人與人之間存在著嚴(yán)重的信息不對稱，這種信息不對稱來源于委托人對人的行為和稟賦觀察的不可能性。上述情況導(dǎo)致了經(jīng)理可以從企業(yè)攫取財富而不付出應(yīng)有的努力去經(jīng)營企業(yè)。此外，權(quán)益資本的成本中還包括由于制本身所引的機(jī)會成本，例如，制不允許公司經(jīng)理同時以經(jīng)營者和所有者的身份作出決策，由于決策過程過長而喪失良機(jī)的機(jī)會成本。
2.債務(wù)的成本。債務(wù)的成本是債權(quán)人與股東之間的利益沖突引起的。當(dāng)債權(quán)人貸款給企業(yè)時，貸款利率大致上是根據(jù)以下四項來確定：一是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險大小。二是對企業(yè)即將新增資產(chǎn)風(fēng)險大小的評估。三是企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)所占的比例。四是對公司未來資本結(jié)構(gòu)變化的預(yù)測。但是如果貸款沒有任何限制條件，借款人存在著利用各種方式從貸款人身上獲利的可能性。當(dāng)然，債券持有者也不是被動的。一旦債券持有者意識到企業(yè)經(jīng)理人員會犧牲他們的利益而最大化股東的利益，便會采取相應(yīng)的措施預(yù)防機(jī)會主義行為的發(fā)生，例如在貸款合同中設(shè)置若干保護(hù)性條款，以防止企業(yè)通過股息或其它手段把財富轉(zhuǎn)移到股票所有者手里。這樣做是有代價的，一方面在一定程度上制約了企業(yè)經(jīng)營的靈活性，使企業(yè)的經(jīng)營效率低；另一方面，為了保證這些契約得到遵守，必須監(jiān)督企業(yè)的活動，監(jiān)督費用也以額外成本的形式影響企業(yè)的市場價值。因此，債務(wù)成本包括企業(yè)經(jīng)營效率降低以及額外的監(jiān)督費用。這種成本會提高負(fù)債成本，從而降低負(fù)債對企業(yè)市場價值的有利作用。
（三）最佳資本結(jié)構(gòu)決策
綜上所述，企業(yè)債務(wù)———權(quán)益資本比例上升增加了企業(yè)陷入財務(wù)虧空的概率，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。破產(chǎn)本身會給企業(yè)帶來直接成本和間接成本，因此抑制了企業(yè)無窮借貸的沖動。破產(chǎn)可能性的存在，即企業(yè)陷入財務(wù)虧空概率的上升，也會給企業(yè)帶來額外成本———成本，這也是制約企業(yè)借貸沖動的一個重要因素。相對于債權(quán)人而言，破產(chǎn)對股票持有者特別不利，因為債務(wù)持有人在企業(yè)破產(chǎn)后還能利用優(yōu)先權(quán)從企業(yè)實物資產(chǎn)清算中獲得一些補(bǔ)償，股票持有者的投資則會喪失殆盡。因此，當(dāng)破產(chǎn)危機(jī)增加時，代表股東利益的企業(yè)經(jīng)營者會通過次優(yōu)決策，選擇股票融資，這樣做固然會減少企業(yè)可能獲得的節(jié)稅利益，使企業(yè)的市場價值下降，但同時也降低了股票持有者的風(fēng)險系數(shù)。成本不僅使財富在股票持有人和債務(wù)人之間再分配，也帶來了社會凈收益損失。因此，破產(chǎn)成本和成本的存在，一方面使企業(yè)市場價值下降；另一方面，當(dāng)債權(quán)人把這些成本打入債務(wù)的預(yù)期收入后，發(fā)行負(fù)債的成本也增加了，這就增加了企業(yè)負(fù)債融資的困難。超級秘書網(wǎng)
（四）我國融資方式與資本結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系
因為我國銀行及金融機(jī)構(gòu)一般都由政府控制，純粹商業(yè)性的機(jī)構(gòu)很少，而且對金融市場有著嚴(yán)格的管制，所以非金融性公司與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系并不緊密，在業(yè)務(wù)往來中必然產(chǎn)生較大的交易成本。這也就造成了公司長期負(fù)債特別是債券的發(fā)行困難。因此，一般來講，負(fù)債構(gòu)成中短期債務(wù)高于長期債務(wù)；因而籌資方式也就較多的依賴于新股發(fā)行。就我國目前的增量調(diào)整渠道來看，資金不外乎自有資金、債務(wù)性資金和性資金三類。我國企業(yè)籌資有著與西方企業(yè)截然不同的次序，即按股票———債券———自有資金的次序來安排，這是因為：一是我國的國有企業(yè)效率普遍低下，靠自有資金來籌資幾乎是不可能的。二是我國企業(yè)債務(wù)本已處于高風(fēng)險區(qū)，如再通過此渠道籌資，會使資本結(jié)構(gòu)更加惡化。加之我國金融體制的限制，即使資本結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)，也難以做到采取債券集資。而銀行本已處于高不良債權(quán)的風(fēng)險區(qū)，對企業(yè)的貸款也會十分謹(jǐn)慎。三是只有性資本籌資方式最適合我國“優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)”的現(xiàn)狀。
資本經(jīng)營的最終目的在于企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，從資本結(jié)構(gòu)角度來看企業(yè)的融資決策，有利于企業(yè)進(jìn)一步做出合理的融資決策。因而更有利于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。破產(chǎn)成本、成本的提出，使企業(yè)在進(jìn)行融資決策時要綜合考慮多方面因素，充分運(yùn)用財務(wù)杠桿的作用，作出有利于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)發(fā)展的決策。
參考文獻(xiàn)：
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企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的，相應(yīng)于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對市場前景和企業(yè)態(tài)勢的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產(chǎn)品－市場選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢（競爭分析）構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構(gòu)成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類型、投資時機(jī)選擇和投資項目的優(yōu)化組合。
二、投資項目的選擇
企業(yè)投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應(yīng)該根據(jù)企業(yè)既定的投資戰(zhàn)略，以企業(yè)自身投資能力為基礎(chǔ)，圍繞企業(yè)核心競爭力進(jìn)行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發(fā)現(xiàn)真正適合企業(yè)的項目，錯失良好的投機(jī)時機(jī)。
1、基于企業(yè)投資戰(zhàn)略的項目選擇
企業(yè)的投資戰(zhàn)略為項目的選擇指明了方向，穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)的投資圍繞企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域、現(xiàn)有市場進(jìn)行核心多元化或者至少是相關(guān)多元化投資。因此，企業(yè)在選擇投資項目時，必然會圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現(xiàn)有產(chǎn)品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產(chǎn)品類型以覆蓋更多的細(xì)分市場。無論是縱向還是橫向都要求企業(yè)在自己熟悉的領(lǐng)域內(nèi)搜尋項目信息；與此相對應(yīng)，創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)跳出現(xiàn)有的業(yè)務(wù)框架，開發(fā)全新的產(chǎn)品或拓展新的市場，甚至是在完全陌生的領(lǐng)域進(jìn)行投資。但這種投資并不意味著四處開花，毫無方向，它必須以企業(yè)的投資能力為基礎(chǔ)，以企業(yè)核心競爭力為中心，是企業(yè)核心競爭力的延伸。
2、基于企業(yè)核心競爭力的項目選擇
企業(yè)核心競爭力是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，同時也決定了企業(yè)拓展的能力邊界。企業(yè)必須明確的知道自己的核心競爭力所在，是品牌影響力、管理能力、人才儲備、技術(shù)水平，抑或是規(guī)模實力。無論是穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略下的縱向、橫向擴(kuò)張，還是創(chuàng)新性投資戰(zhàn)略下的完全多元化都不應(yīng)該脫離企業(yè)核心競爭力的控制范圍。例如，企業(yè)的核心競爭力在于品牌影響力，那么企業(yè)就應(yīng)該在原有行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)，而不應(yīng)該和原有業(yè)務(wù)脫離過大，否則品牌影響力就無法得到有效的延伸；如果企業(yè)的核心競爭力在于人才儲備，則需要進(jìn)一步明確人才結(jié)構(gòu)，技術(shù)人才充足的企業(yè)顯然適合投資于產(chǎn)品的研發(fā)，而銷售人才充足的企業(yè)則適合新市場的開拓。由此可見，在企業(yè)投資戰(zhàn)略為項目選擇提供了基本的方向后，企業(yè)核心競爭力再次確立了信息搜尋的范圍及中心。
3、基于企業(yè)投資能力的項目選擇
企業(yè)投資能力是由企業(yè)資金實力、現(xiàn)金流狀況、籌資能力等因素共同決定的，投資能力決定了企業(yè)的投資規(guī)模，包括單個投資項目的規(guī)模和企業(yè)總體投資規(guī)模。投資項目規(guī)模的確定包括兩個方面：首先，投資能力決定了投資規(guī)模的可能性，就總體投資規(guī)模而言，企業(yè)投資能力決定了它的邊界，超越自身能力的投資規(guī)模顯然是不切實際的。對于單個項目的投資規(guī)模，它必然是在總體投資規(guī)模內(nèi)的，另外從分散風(fēng)險的角度，企業(yè)不可能將所有的資源投資于某一個項目，這種項目風(fēng)險將會是致命性的，一旦項目失敗將威脅到企業(yè)的存亡。因此，企業(yè)對單個項目投資規(guī)模的確定必須在投資能力的基礎(chǔ)上考慮風(fēng)險分散的要求；其次，客觀條件決定了投資規(guī)模的可行性，這里的客觀條件包括物質(zhì)技術(shù)條件、市場規(guī)模以及經(jīng)濟(jì)效益等。物質(zhì)技術(shù)條件決定了投資項目的性質(zhì)，資本密集性、技術(shù)密集性和管理密集性行業(yè)所要求的投資規(guī)模存在相當(dāng)大的差距。市場規(guī)模決定著項目發(fā)展的空間，進(jìn)而決定了投資規(guī)模的邊界。經(jīng)濟(jì)效益通過項目不同規(guī)模下的邊際收益率和企業(yè)資金成本間的比較，準(zhǔn)確地界定了項目投資規(guī)模的臨界點。企業(yè)總體投資規(guī)模及單個項目投資規(guī)模的確定再次縮小了投資項目選擇的范圍，這不僅有助于企業(yè)提高項目選擇的效率，而且大大的節(jié)約了企業(yè)資源的耗費。
三、投資項目的可行性研究
可行性研究是整個項目投資的核心部分，是項目決策的主要依據(jù)。因此，可行性研究的科學(xué)性和準(zhǔn)確性直接關(guān)系著企業(yè)投資的成敗。一份良好的可行性研究報告應(yīng)該做到對項目的前景和項目未來的運(yùn)行軌跡作出精確的估算，從而保證項目決策的成功率。
可行性研究有三種類型：機(jī)會研究、初步可行性研究和技術(shù)科技可行性研究。機(jī)會研究的主要任務(wù)是為項目投資方向提出建議，即在一個確定的地區(qū)和行業(yè)內(nèi)，以市場調(diào)查為基礎(chǔ)，選擇項目，尋找最有利的投資機(jī)會；初步可行性研究的主要任務(wù)是對機(jī)會研究認(rèn)為可行的項目進(jìn)行進(jìn)一步論證，并據(jù)此作出是否投資的初步?jīng)Q定，是否進(jìn)行下一步的技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究。
機(jī)會研究和初步可行性研究更多的是對項目的風(fēng)險、技術(shù)方案、經(jīng)濟(jì)效益等要素給出粗略的評價，往往限于數(shù)據(jù)選擇的補(bǔ)充分，評價局限于定性的層次，無法精確的描述項目前景。而技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究才是整個項目可行性研究的核心部分，它必須在收集大量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對項目的各項要素給出完整的定量分析，用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)對項目進(jìn)行評價，它是項目決策科學(xué)化的重要手段，是項目或方案抉擇的主要依據(jù)之一。
技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究包括項目前景預(yù)測、技術(shù)方案評價、財務(wù)評價、社會和環(huán)境評價等重要內(nèi)容，每個部分都擁有許多成熟的行之有效的評價方法和工具，本文不欲對此做簡單的羅列，而將重點對企業(yè)實際操作過程中容易忽視的環(huán)節(jié)進(jìn)行討論。
1、項目風(fēng)險評價
一般而言，項目風(fēng)險評價包括自然風(fēng)險、政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險等諸多方面。在進(jìn)行風(fēng)險評價時，我們往往采用單因素分析和多因素組合分析。這種分析方法可完整的給出各類風(fēng)險對項目的影響，但往往忽略了以下幾個方面的因素，從而影響了評價的準(zhǔn)確性。
首先，我們在利用單因素風(fēng)險分析中所確定的相關(guān)性以及根據(jù)各風(fēng)險因素的重要性所確定的權(quán)重進(jìn)行多因素組合分析時，忽略了各風(fēng)險因素之間的相關(guān)性，從而影響了整體風(fēng)險評價的準(zhǔn)確性。
其次，我們在風(fēng)險評價時只局限于項目本身的風(fēng)險分析，而忽視了企業(yè)同時投資的多項目之間，甚至是項目和企業(yè)自身所從事的業(yè)務(wù)之間的相關(guān)性。這關(guān)系到企業(yè)整體運(yùn)行的穩(wěn)定性和企業(yè)風(fēng)險分散的有效性。
因此，我們在進(jìn)行項目風(fēng)險評價時，必須要對各項目風(fēng)險之間的相關(guān)性進(jìn)行合理的估算，以準(zhǔn)確的分析項目風(fēng)險的影響程度。同時，要對各項目之間以及與企業(yè)已有業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險相關(guān)性，從整體上提高企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。
2、項目能力分析
項目能力分析同樣是一項系統(tǒng)性的工作，它包括技術(shù)、管理、資金等各方面的因素。企業(yè)實際可行性研究中關(guān)注最多的往往是技術(shù)和資金能力的分析，因為這兩個方面是最為直觀，同時也是無法逾越的，但其它方面的因素同樣是不容忽視
的。
管理能力在項目可行性研究中容易被忽視，一方面是因為管理能力本身就無法準(zhǔn)確的度量。另一方面，項目本身對企業(yè)管理能力的要求更是一個模糊的概念。評價上的難度使得企業(yè)往往忽視這方面的考量，或者傾向于過度自信地評價自身的管理能力。這必須引起企業(yè)的足夠重視，對某些項目而言，管理能力往往比技術(shù)能力更為重要。這是因為管理也是生產(chǎn)力，管理決定著技術(shù)成果能否成功的實現(xiàn)商品化。
我們在進(jìn)行資金能力分析時，注重的是企業(yè)的資金實力和籌資能力，這決定著企業(yè)能夠向項目投入的資金量。但正如我們前面所提及的，在能夠提供項目所需資金量的同時還需考慮風(fēng)險分散的要求。同時，企業(yè)自身不同的狀況也制約著項目資金的使用能力。對于自身業(yè)務(wù)現(xiàn)金流不充分的企業(yè)，如果新增投資項目有著同樣的狀況必然會進(jìn)一步惡化企業(yè)現(xiàn)金流動性。而對于負(fù)債率過高的企業(yè)，不適合投資建設(shè)期長、資金回收慢的項目。
3、經(jīng)濟(jì)效益評價
項目經(jīng)濟(jì)分析是可行性研究的核心，這方面有著大量成熟的方法和工具。在現(xiàn)行的方法中，一般采用的是靜態(tài)和動態(tài)相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的分析方法，采用了能夠反映項目整個計算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標(biāo)，并用這些指標(biāo)作為判別項目取舍的依據(jù)。
凈現(xiàn)值法的特點是強(qiáng)調(diào)對投資運(yùn)轉(zhuǎn)期間貨幣的時間價值和現(xiàn)金流量風(fēng)險的考慮。其最常用同時也最完善的做法莫過于利用經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整的現(xiàn)金流量和資金成本率計算凈現(xiàn)值。然而，在實際中，一項投資的實施除了能帶來一定的凈現(xiàn)金流量外，還會帶來其他無形的收益（資產(chǎn)）。因此，作為對傳統(tǒng)方法的補(bǔ)充和糾正，實物期權(quán)法在項目可行性研究中被越來越廣泛的采用。這種方法要求企業(yè)將項目的每一步投資看作一個期權(quán)，項目給企業(yè)帶來的除了直接的經(jīng)濟(jì)收益外還包括對進(jìn)一步投資或在新的領(lǐng)域發(fā)展的期權(quán)。例如，對一項新技術(shù)的投資，目前來看經(jīng)濟(jì)效益不佳，但如果不投資，企業(yè)或許就永遠(yuǎn)失去了在這一技術(shù)路線上的發(fā)展機(jī)會，因此這一項目的投資意味著企業(yè)購買了一份未來繼續(xù)投資的機(jī)會和權(quán)利。
四、投資項目的決策
投資項目的決策包括對單個項目的取舍和多個項目投資額度的確定和優(yōu)先次序的選擇。
對于單個項目，企業(yè)需要考察的是項目內(nèi)部收益率是否能夠達(dá)到要求，相對于企業(yè)籌資成本，能否取得正的凈現(xiàn)金值，項目投資所帶來的期權(quán)價值以及項目投資所帶來的項目風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險。
對于多個項目的決策，企業(yè)往往會根據(jù)投資項目的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)對項目進(jìn)行排序，以此確定項目的投資次序。這種決策方法的問題在于忽略了項目之間風(fēng)險的相關(guān)性，無法實現(xiàn)收益和風(fēng)險的最佳均衡。因此，我們在多項目決策，即決定資源如何在項目間分配時，不僅僅需要考慮項目本身的經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險特征，還需要衡量各個項目以及新項目和企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)之間風(fēng)險的相關(guān)性，在確保投資效益的同時實現(xiàn)投資風(fēng)險最小化。
鑒于項目投資對于企業(yè)生存和發(fā)展的重要意義，企業(yè)在進(jìn)行投資項目的選擇和決策時一定要遵循科學(xué)的程序和方法，堅決杜絕決策程序的隨意化和形式化，要深入的考察和權(quán)衡項目的方方面面，并將項目納入到企業(yè)整體中加以系統(tǒng)的考量。這樣才能確保企業(yè)投資項目的成功率，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。本文對項目投資的選擇和決策做了簡要的思考，并對企業(yè)實際操作中容易忽視的環(huán)節(jié)進(jìn)行了探討，以期能對企業(yè)的實際工作有所幫助。
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