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緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇宏觀經濟形勢分析，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
經濟增長走勢分析
對經濟增長的分析應在全球背景下展開，并著眼于長期視角。最近，中國社科院中國經濟周期波動性課題組研究發現：進入21世紀以來，中國經濟周期的波動性顯著下降，并且與全球經濟的聯系逐漸加強。全球經濟波動性的下降主要原因是“全球經濟火車頭”美國的經濟增長趨于穩定。進一步的研究表明以上特征通過對外貿易渠道進行傳導。自2001年中國加入WTO后，對外依存度一直呈上升趨勢，2006年外貿依存度達到峰值，此后受金融危機影響有所下降。就三大需求對GDP波動的貢獻度而言，出口是貢獻度最大的，伴隨著進出口波動增長的是制造業的投資增長。1999年之后制造業投資占比一直呈上升趨勢，2004年后制造業比重超過房地產業投資比重。在外需穩定的前提下，進出口的增長效應在制造業投資兩期之后顯現。
次貸危機和之后的全球金融危機，導致中國外需疲軟，中國政府隨后啟動了4萬億元的擴大內需政策，這是危機后中國經濟得以在高位小幅波動的主要原因。從三大需求對GDP的貢獻率看，2007年后資本形成和凈出口形成完全相反的走勢，反映了投資對沖凈出口下滑產生的經濟風險。
總結經濟周期波動性的研究成果，可以得出以下結論：一是國內經濟波動趨穩是融入全球化的結果，這一特征主要通過外需渠道傳導；二是對外貿易的增長伴隨著制造業投資的增長，這一階段中國快速工業化主要受益于全球化的進程；三是2007年美國次貸危機演變為全球金融危機后，中國采取了積極的擴大投資的內需政策，這是2008年后經濟保持小幅波動的主要原因。
最終消費走勢
對最終消費的分析，重點在于居民的最終消費，其在最終消費中的比重長期在75%左右。可以通過社會消費品零售總額這一相近指標對居民消費進行觀察。從絕對額上講，自1990年以來社會消費品零售總額一直保持增長勢頭，在2011年這一趨勢還將延續。這主要取決于兩個原因：一是中國的經濟一直持續增長，形成了消費持續增長的基礎；二是從國民收入的要素法分析，盡管居民收入并不是所有要素中增長最快的部分，但也一直保持增長勢頭。2000～2009年城鎮居民人均可支配收入由6280元增加至17175元，年均增長率為11.8%，農民人均純收入由2253元增加至5153元，年均增長率為9.6%。盡管許多專家學者表示負利率使得居民存款財富縮水，可能會影響消費，但如果考慮收入流的增長，并不會對最終消費產生較大影響。
從增長率角度看，2011年社會消費品零售額增長率大致維持在20%。這主要取決于三個方面的因素：一是經濟周期波動性的研究表明最終消費對GDP波動的貢獻率最低；二是消費的收入彈性逐漸降低，從長期趨勢看，隨著人們收入水平的提高，其收入增量部分用于消費的增量是降低的；三是隨著收入的增長,消費結構發生變化，消費產品從以前“吃穿用”為主向“住行學”過度，這其中“住行學”的產品大都具有投資屬性，在統計中并不被計入。綜合以上各種因素，預計2011年消費對GDP的貢獻率略有上升。
固定資產投資走勢
高投資是中國經濟增長的一大特點，這與中國工業化和城市化的進程有關。在2001年中國加入WTO后，投資的主要驅動力是工業化過程，即制造業投資。固定資產投資增長率由2001年的14.4%上升至2003年29%的峰值，在產能形成后的一至兩年，外貿順差有顯著增長。在此過程中，國內經濟環境還伴隨著勞動力無限供給狀態以及要素資源的價格扭曲，中國產品在國際市場有著很強的價格優勢，這就形成了經濟增長投資和出口依賴癥。
自2007年全球金融危機爆發以來，由于外需疲軟，制造業投資增長率大幅下降，以城市化推動的投資成為固定資產投資增長的亮點。以擴大內需的4萬億元投資為例，其中1.8萬億元為“鐵公基”項目，1萬億元為災后重建項目，2800億元為保障性安居工程，這些項目都與城市化相關，占總投資的75%以上。這些投資并不是以財政全額撥款的形式下撥，此后出現了地方政府以投融資平臺形式落實這些投資的現象，這對銀行體系的穩定構成潛在風險，此后國務院提出了清理整頓的要求。固定資產投資增長率伴隨著上述政策起落，經歷了三個階段：2008年的小幅上漲階段；2009年的快速上漲和快速回落階段；2010年的小幅回落階段。
根據固定資產投資的長期走勢，結合2011年政策的新動向，預計固定資產投資增長情況還將延續2010年的走勢，甚至進一步下滑,其對GDP的貢獻率將大幅下降。這主要取決于三方面的因素：一是制造業投資可能面臨繼續下滑。制造業投資與外需緊密相連，目前美歐經濟前景依然不明朗，盡管外需存在恢復性增長的訴求，但恢復性增長不致引起國內投資的增長；從供給角度看，低成本無限勞動力供給的狀態已經發生改變，這也使得傳統制造業投資不具吸引力。二是商品住房投資將進一步下降，保障性住房進一步加大投資，但后者不足以抵補前者。綜合商品住房和保障性住房兩方面的走勢預測，估計2011年房地產投資會有較大幅度下滑。三是基礎設施建設投資有所下滑。其一，4萬億元投資的效應逐漸消退；其二，去年地方政府投融資平臺發展過快，國務院于2010年6月發出清理平臺債務的通知,可能形成一些爛尾工程；其三，三個重要事件對去年的投資貢獻較大，分別是玉樹災后重建、上海世博會、廣州亞運會。而2011年全國并沒有大的會展和體育賽事舉行，這也導致投資下滑。
進出口走勢
2011年的進出口形勢將表現為：進口增長率保持在30%左右，出口增長率略低；但由于出口額的基數大于進口額，對外貿易依然保持順差態勢，估計全年貿易順差達到2200億美元以上。
首先，從對外貿易的歷史看，自中國加入WTO后的2001年至2004年，中國對外貿易順差保持在200億至300億美元；自2004年開始貿易順差每年保持700億美元的增長，進出口增長率穩定在30%左右，形成穩定的增長趨勢。此后全球金融危機對中國貿易的影響在2008年下半年才顯現，進出口增長率在2009年經歷了最低谷，但自2010年初，進出口貿易又恢復到歷史增長水平。
其次，受美國以鄰為壑的政策影響，人民幣升值面臨很大壓力。然而關于人民幣升值及升值預期惡化中國貿易收支的看法，筆者并不贊同。這種理論在現實中能否成立取決于兩個條件：其一，匯率變動的價格效應是否完全傳遞，其二，馬歇爾―勒納條件是否成立，即價格變動是否具有數量效應。就第一點而言，國外許多學者的研究表明，因沉沒成本、市場競爭等，匯率變動的價格效應很難傳導；就第二點而言，按購買力平價計算的國內價格水平顯著低于主要出口國，因此出口的價格彈性并不大，出口和進口的價格彈性并不大于1，從而“反J曲線”在中國并不存在。
綜合以上兩點，2011年對外貿易還將延續2010年的恢復性增長勢頭，由于投資在GDP中的比重下降，對外貿易對GDP增長的貢獻率可能有負轉正。
物價走勢分析及其治理
2010年，消費者價格指數CPI呈一路上升趨勢，成為宏觀調控的焦點。對此，須弄清此輪價格上漲是長期趨勢還是短期影響，上漲的主要因素是什么及能否得到控制。
進入21世紀以來，中國經濟已經由賣方市場轉向買方市場：實體層面主要表現為貿易盈余的增長，在金融層面表現為儲蓄率持續高于投資率。這決定了物價不具備長期上漲的基礎。從CPI走勢可以看出，非食品類的CPI增長率一直維持在3%以下走勢，而每次CPI的大幅上漲都伴隨著食品類CPI的上漲。2003年下半年至2004年的CPI上漲因素是糧食歉收，全國糧食總產量在2000年至2003年一直保持在9000億斤以上，2003年驟減至8600億斤；2007年食品類CPI的大幅上漲主要歸因于豬肉價格上漲，2006年9月全國范圍內爆發藍耳病疫情，導致豬肉出欄數和豬肉產量大幅下降。此輪物價上漲的主要因素同樣是食品類的價格上漲，而食品類價格上漲主要歸因于2010年初自然災害導致的供給沖擊。此外，由于資源類產品（如水、電、燃氣）的價格上調導致居住類價格小幅上漲，但CPI中居住類權重僅為14%，因此并非CPI上漲的主要推手。
對于此輪價格上漲，許多學者將其歸為通貨膨脹，進而提出通過緊縮的貨幣政策進行打壓的對策。對此筆者認為并不恰當：首先，由于此輪價格上漲是供給沖擊造成的，作為總量政策的貨幣政策可能不僅起不到抑制物價的作用，甚至可能造成不必要的產出波動；其次，一種觀點認為部分蔬菜價格上漲是過剩資金的惡意炒作造成的，有必要收緊流動性，然而收緊流動性并不能根本上堵住這些微型泡沫的源頭，恰恰相反，大部分蔬菜都是易損品，不易儲藏，也不會成為長期炒作的對象；最后，部分學者認為物價上漲是輸入性通脹的結果，對此應該通過提高利率、人民幣升值減輕輸入性通脹的風險。然而在過去幾年，中國一直是小麥和大米的出口國，而大豆占據中國食品進口的50%以上，因此輸入型通脹不是物價上漲的主要原因。
由此看出，貨幣政策并不是應對物價上漲的主要抓手。2010年11月19日，國務院的《關于穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》將對物價上漲起到抑制作用。首先，前五項措施都是應對供給沖擊的，可謂切中要害；其次，結構性的物價上漲影響的主要是低收入人群，因為食品類支出在他們總支出的比重較高，而第六項措施即發放價格臨時補貼，主要針對優撫、低保人群；最后，針對游資惡意炒作部分農產品的現象，通知提出了加強價格監管等措施。
在以上政策作用下，物價上漲現象將是短暫的。然而，影響2011年物價上漲負面因素依然存在，甚至要強于2010年。不僅南方遭遇冰凍天氣，而且北方持續干旱，這已經影響到冬小麥的播種，而北方16省耕地面積占全國近60%。此外，2010年年末的翹尾因素還將持續。總體而言，2011年CPI走勢將呈現先高后低的走勢，全年CPI不超過4%。
財政及貨幣政策分析
財政、貨幣政策的搭配是宏觀調控的藝術。2010年底中央經濟工作會議的基調是積極的財政政策和穩健的貨幣政策。
就財政政策而言，積極的政策取向將發揮穩定增長、改善結構、調節分配的作用。2011年財政支出的重點領域包括教育投資、醫療體制改革的推進、養老保險體系的擴大以及區域協調發展戰略的應用。以上政策取向與整個經濟轉型的大背景相契合，起到了促進結構調整的作用。目前，東部地區通過融入全球價值鏈進行低附加值工業化的道路已面臨瓶頸，而城市化和經濟服務化的道路是必然選擇。對此，公共領域的投入必不可少，在教育、醫療和養老得到保障的前提下，城市的服務經濟也將獲得大力發展。對于中西部而言，地區發展差異是最重要的議題，對此中西部應抓住東部地區產業轉移的歷史性機遇，通過政府在基礎設施領域的投資帶動民間資本的進入，從而實現區域協調發展和共同富裕。
就貨幣政策而言，穩健是由“積極”轉為“穩健”，實為緊縮的貨幣政策。從具體操作工具看，數量工具居于主導地位。價格工具讓位的首要原因是市場仍然處于低利率環境，提高利率可能引致熱錢流入；其次，過去提高利率的著眼點是物價，然而上文的分析表明物價上漲的主要因素是供給沖擊，隨著沖擊逐漸減弱，提高利率的壓力逐漸減輕；最后，如果多次提高利率，貸款利率將處于高位，這與后危機時代的增長訴求不相稱。總體判斷，2011年加息的次數大致在三次左右，此外由于“南凍北旱”的天氣可能再次造成供給沖擊，因此央行的加息主要集中在上半年。數量工具的著眼點是對沖外匯占款，隨著對外貿易的恢復性增長，外匯占款也將進一步增加。數量工具中存款準備金的應用居于主導，因為在利率上升期，存款準備金相對于央票是成本較為低廉的工具。此外，貨幣政策中的信貸政策將發揮結構調整的作用，如針對地方政府投融資平臺以及房貸的準入政策還將繼續執行。
對策建議
2011年是“十二五”規劃的開局年，為在短期內校正宏觀經濟走勢，使之符合中期的發展規劃，筆者提出如下政策建議：
實體領域應消除阻礙經濟發展方式轉變的體制
第一，在中央層面應加快資源類產品的價格改革。長期以來，高能耗、低工資、低資金成本是支撐出口加工貿易發展的三大基石，這不僅惡化了貿易條件，也導致了工業結構的低級化，使得我國遲遲不能擺脫經濟粗放式增長的模式。對此，必須認識到，經濟事物的內在矛盾是推動經濟發展的根本動力，經濟發展方式的轉變和產業結構的調整須要通過資源價格改革進行倒逼。通過改革的倒逼機制，傳統的產業部門將做大做強，淘汰的產業資本將尋找新的方向，而通過人為的控制價格從而抑制矛盾發展可能會錯過改革的最佳時機。對于資源價格改革的方式，筆者并不主張通過提價這種簡單方法進行，要防止用于補償環境損失的資金轉變為少數部門的福利，建議采取開征資源稅的方式。
第二，在地方層面徹底改變以GDP增長為標準的政績考核模式。首先，由于上述考核方式并未將環境因素作為經濟發展的約束條件，這導致了地方政府在引進項目注重規模、輕視質量的行為模式，加劇了經濟增長的粗放式和低級化特點；其次，這一考核模式在一定程度上助推了房價快速上漲，一方面暴利的房地產行業可以為地方的GDP增長快速做出貢獻，另一方面也可以通過土地出讓解決稅收不足的問題。然而高房價對經濟發展方式轉型和產業結構調整存在嚴重負面影響：其一，房地產行業的高利潤使得產業資本不愿意進入新興產業，因為相對于高風險高利潤的新興產業，房地產行業則是低風險高利潤的；其二，高房價提高了居住成本，影響了高技術人才的聚集，而人才是創新的根本因素。
財政領域的改革應圍繞實體領域的經濟發展方式進行
經濟發展方式轉變包括兩條主線：一是經濟發展由工業化向服務化過渡；二是經濟發展由工業化向城市化擴展。上文圍繞這兩點針對短期的財政支出政策進行了簡要論述，此處重點討論長期調整的財政收入政策。
圍繞第一條主線應做好如下兩項工作：第一，間接稅為主的稅收結構向直接稅轉型。間接稅存在著征收便利的優點，但其計量的基礎是工業產品的流轉，隨著經濟轉型和經濟服務化的推進，稅收結構也應做相應調整。第二，積極推進消費型增值稅的改革。一方面為保障經濟發展的基礎，通過生產型增值稅向消費型增值稅的轉變繼續為第二產業減負；另一方面為促進第三產業發展，通過營業稅的取消和消費型增值稅的開征解決營業稅和增值稅的稅負差距問題。當然，為了保持地方改革的積極性，這部分收入仍然可作為地方收入入庫。
圍繞第二條主線應做好如下工作：適當增加地方稅種并增加共享稅的地方分成比例。1994年分稅制改革后，稅源相對集中穩定、征管相對便利、收入充足、增收潛力較大的稅種，大多列為中央稅或中央與地方共享稅；留給地方的大多是稅源分散、征管難度大、征收成本高和收入不穩定的小稅種，使得地方政府很難通過地方稅有效組織財政收入和調節經濟，客觀上刺激了地方政府各種非稅方式――包括土地批租方式籌集預算外資金，以滿足財政支出需要。然而隨著城市化進程的加快，教育、醫療、基礎設施等地方公共產品的需求還將進一步增加。為打破當前土地財政的困局，一方面可以適當增加共享稅的地方分成比例，另一方面更為重要的是擴大地方政府的稅收管理權限，適當增加地方稅稅種。當前應加大力度推廣房產稅，從稅收效果上看，房產稅能夠起到調節收入分配差距、遏制房價過快上漲從而優化產業資本結構的作用；從稅收的技術角度講，房產稅具有稅源集中穩定、增收潛力大的優勢，有利于打破當前土地財政的困局。
貨幣金融領域也要加大改革力度來配合其他領域
貨幣金融領域的改革重點包括三大方面：
第一，大力發展資本市場，建立多層次資本市場體系。首先，經濟轉型和經濟服務化必然產生新的戰略產業（如新能源、信息技術等七大新興戰略產業），新的戰略產業必然需要金融支持，而實踐表明資本市場在支持技術創新方面比銀行更有優勢；其次，大力發展公司債市場，降低大企業的融資成本，改變銀行主要依靠利差吃飯的局面，增加銀行體系競爭力。
第二，推進利率市場化改革，完善貨幣政策調控環境。首先，發展短期國債市場，改變貨幣調控的被動局面，形成基準利率。目前，央票主導的公開市場操作產生了諸多弊端，如以自身負債為基礎的調控使貨幣當局不能保持中立，央票在到期后支付利息實際上形成了長期擴張的態勢，導致在應對流動性過剩時調控效果不佳。其次，逐漸取消法定準備金和超額準備金付息制度，恢復利率的零底線。最后，徹底放開存款利率的上限和貸款利率的下限。目前存貸款的半管制狀態在一定程度上抑制了銀行間的競爭，也使儲戶喪失了選擇權。在當前銀行理財市場逐步發展并形成競爭的環境下，放開存貸款利率市場正逢其時。
一、價格同比漲幅持續下降
2012年4月份，全國70個大中城市房屋銷售價格環比下降的城市有43個，持平的城市有24個，上漲的城市僅有3個，且環比漲幅均未超過0.2％。
4月份全國居民消費價格總水平同比上漲3.4％。其中食品價格上漲7.0％。與上月比較，消費價格漲幅回落0.2個百分點，食品價格漲幅回落0.5個百分點。商務部最新數據顯示，5月份18種蔬菜批發價格季節性回落，三周累計下跌10.7％，預計5月份CPI同比漲幅將加快降低。
4月份，全國工業生產者物價指數(PPI)同比下降0.7％。
價格漲幅回落與各方面預期是一致的。主要因為：第一，隨著貨幣政策調控效果的不斷顯現，價格上漲的貨幣因素逐步穩定。2012年4月末，廣義貨幣(M2)余額88.96萬億元，同比增長12.8％，比上月末低0.6個百分點；狹義貨幣(M1)余額27.50萬億元，同比增長3.1％，比上月末低1.3個百分點。與2009年12月末M2余額同比增長27％比較，貨幣政策調控效果十分明顯，對穩定價格形成了基礎性支持。第二，買房需求趨穩。2011年采取的限購等措施，在抑制投機、投資性購房需求方面取得明顯成效。2012年1-4月份，城鎮商品房銷售面積同比減少了13.4％。受政策控制影響，預計2012年買房需求總體平穩；受預期改變的影響，部分城市買房需求可能出現較強烈收縮。這將是房價穩定以至下調的決定性因素。第三，供給總體不斷增強。2011年農業生產又獲豐收，糧食連續8年穩產增產，生豬存欄數量明顯增加，棉花增產，農產品供給基礎進一步改善；商品住宅上市數量持續增加，存量房數量不斷擴大，保障房建設步伐加快，住房供給明顯增加；服裝、家電、汽車、電子信息產品等工業消費品供給充足；重要生產資料供給水平較高，鋼鐵、建材、生產設備供給充足，能源緊張狀況有所緩解。綜合看，供給面不斷改善，對物價穩定提供了重要支持。支持物價穩定的因素正在持續增加，在這些因素支持下，預計2012年物價漲幅總體趨降。考慮價格改革的因素，預計CPI漲幅也可以保持在3％左右。
二、經濟增長速度繼續下降
在2011年經濟增速平穩回落的基礎上，進入2012年后經濟增速繼續回落。一季度GDP增長8.1％，增速較上年四季度降低了0.8個百分點，而2011年一季度至四季度共降低0.8個百分點，經濟增長回落幅度有所加大。2012年4月份工業增長率由一季度的11.6％進一步降低到9.3％，若5、6月份工業增速繼續下降，按照工業增長率與GDP增長率之間的關系推算，二季度GDP增長率將降低到7.5％以下。面對這一經濟走勢，穩增長的任務將變得更突出。
綜合各方面分析,預計2015年四季度GDP增長6.9%,消費物價增長1.5%。2015年全年經濟增長6.9%,消費物價增長1.4%左右。預計2016年經濟增速下滑探底企穩,全年經濟增長有望實現6.7%左右增幅,社會零售品消費總額增長10.8%左右,固定資產投資增長9.8%左右。出口同比增長1.6%左右,進口同比下降-0.8%左右。PPI全年同比下降1.8%左右,較2015年下降幅度減小,CPI全年增長1.3%左右,略低于今年。M2同比增速在12.8%左右,信貸同比增長14.3%。
全球經濟形勢總體判斷:
今年深度調整 明年緩慢復蘇
2015年,全球經濟呈現深度調整。一方面,發達國家經濟總體復蘇態勢不穩,雖然美國經濟增長勢頭明顯,但歐元區和日本經濟仍未擺脫經濟困境;另一方面,新興經濟體呈現明顯的分化格局,在金磚國家中,中國、印度經濟仍保持在7%的經濟增速,但俄羅斯、巴西兩國經濟陷入衰退,南非經濟增速也陷入低谷。
全球經濟增長的不平衡導致了全球貨幣政策的分化。2015年12月17日,美聯儲如期宣布提高聯邦基準利率25個基點至0.25-0.50區間,這意味著美聯儲結束了長達7年的零利率政策,長達半年的首次加息預期終于兌現。針對美聯儲加息,越南、挪威、印尼、菲律賓均按兵不動;沙特阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合酋長國和巴林等石油出口國、與美國經濟周期一致的墨西哥和匯率盯美元的香港均以加息應對。
2015年以來國際大宗商品價格持續走低給原材料進口國生產者價格指數(PPI)帶來了下行壓力,傳導到消費者價格CPI領域,導致消費物價低迷。根據IMF的預測,發達國家通貨緊縮壓力明顯,預計2015年發達國家CPI增速為0.3%,新興市場國家CPI增速為5.6%。預計2016年發達國家CPI上漲1.2%,而新興市場國家CPI上漲5.1%。
全球經濟的深度調整以及全球貨幣政策的分化造成國際金融市場波動性明顯。國際資本從新興市場國家回流歐美發達國家的趨勢明顯,新興市場國家的匯率持續貶值,俄羅斯、巴西等國的通脹率居高不下。
受需求疲軟、匯率波動以及全球產業鏈條與經濟結構調整等因素的影響,2015年全球貿易出現了2008年金融危機以來的最大降幅,上半年七國集團(G7)和金磚國家貨物貿易總額同比下降了10.9%。
預計2016年,全球經濟有望繼續緩慢復蘇,但是面臨的下行風險在增加。在發達國家,經濟復蘇的差異化導致貨幣政策的分化,美元在首次加息后進入緩慢加息通道,英國央行預計將迎來10年來首次加息,而歐洲央行和日本央行仍有擴大量化寬松政策的可能性,由此帶來國際資本的流動和外匯市場的亂局還將繼續困擾全球經濟金融的穩定。在新興市場地區,經濟增速下滑、國際大宗商品價格下跌以及國際資本外流引發了政治與經濟上的不確定性和金融市場的動蕩。
2015年宏觀經濟形勢回顧:
經濟增長實現軟著陸
結構性通縮應受重視
? 2015年中國經濟步入“新常態”,經濟增長減速,經濟結構優化,增長動力轉換,改革深化,拓展了經濟發展空間,為“十三五”的發展奠定堅實基礎。
經濟增長平穩減速
成功實現軟著陸
經濟由高速增長轉向中高速增長是中國經濟“新常態”的典型特征。2008年國際金融危機后,全球經濟面臨需求放緩、發展方式轉型、產業結構升級的重大壓力。2015年前三季度我國GDP分別同比增長7.0%、7.0%和6.9%,預計四季度當季GDP同比增長6.9%,全年增長6.9%,比去年下跌0.4個百分點。2015年經濟增長成功實現軟著陸。
1、工業和服務業走勢分化,產業結構有所調整。
前三季度,工業生產繼續保持較低增速,但服務業增速加快。前三季度我國第二產業同比增長6%,其中工業同比增長5.9%,較去年同期減緩 2個百分點;第三產業增速8.4%,比去年同期提高0.8個百分點。
11月規模以上工業增加值同比分別增長6.2%,比10月份加快0.6個百分點。11月份制造業同比增長7.2%,已從底部初現回升態勢。非制造業繼續保持平穩擴張態勢,對穩定經濟增長的作用不斷增強。前三季度第三產業占GDP比重為51.4%,比第二產業占比高10.9個百分點。
2015年1-11月,全國國有及國有控股企業(以下簡稱國有企業)經濟運行穩中向好,部分指標出現回暖跡象,但下行壓力依然較大。一是國有企業利潤同比降幅收窄。二是地方國有企業利潤連續四月出現同比下降,降幅逐漸加大。三是鋼鐵、煤炭和有色行業繼續虧損。
2、消費增速放緩,四季度略有回升。
1-11月份我國居民消費同比增長10.6%,較去年同期放緩了 1.4個百分點。消費在三大需求中相對穩定,預計全年社會消費品零售總額同比增長10.6%。
3、固定資產投資增速明顯下滑,四季度投資小幅回升,房地產投資仍負增長。
投資增速下滑幅度較大。1-11月固定資產投資同比增長10.2%,與1-10份增幅持平,較去年同期放緩了 5.6個百分點。其中房地產投資累計同比增速僅1.3%,較去年同期放緩了10.6個百分點;制造業投資1-11月同比增長8.4%,較去年同期放緩 5.1個百分點;服務業投資1-11份同比增長11.0%,較去年同期放緩6.1個百分點;基礎設施投資,1-11月同比增長18.0%,較去年同期放緩2.8個百分點。從當月增速來看,四季度固定資產投資小幅回升,房地產投資仍是負增長。11月份固定資產投資增速已從9月份的低點6.8%回升至10.8%,但房地產投資連續四個月負增長,11月份跌幅擴大至5.1%。
4、進出口增速下降,貿易順差增加,出口市場份額上升。
1-11月我國累計實現出口同比下降3%;進口同比下降15.1%; 1-11月累計實現貿易順差5391億美元,同比增長61.8%。貿易順差增加的原因是
進口的大幅減少,而非出口的增加,呈現出明顯的需求衰退型順差特征。 從中國進出口占世界貿易的份額來看,2014年中國出口占比平均值為12.9%,2015年1-8月中國出口占比平均值上升至14.5%,這表明中國出口份額并未下降。同期進口占比平均值分別為8.5%和8.7%,基本平穩,這表明中國經濟增速下滑對世界貿易需求并未產生相對的緊縮作用。
生產部門物價低迷
成功避免消費領域通貨緊縮
2015年面臨較大物價下行壓力,成功避免消費領域的通貨緊縮。預計全年CPI同比增長1.4%,PPI 同比下降5.2%。
雖然以CPI指標來衡量,暫時還不能判定中國已經陷入全面通貨緊縮狀態,但是因中國消費占GDP比重低,投資和生產部門在國民經濟中的占比遠高于發達國家,僅僅以CPI來衡量物價變化并不全面。
PPI連續3年多負增長,對投資和生產部門已經產生了嚴重的緊縮作用。拋開判定通縮的概念和標準之爭,結合中國特殊的經濟結構,我們認為當前結構性通縮比較嚴重,有可能進一步蔓延惡化,對此仍應給予重視。
經濟結構不斷優化
創新創業提供新動力
經濟“新常態”的大背景下,中國經濟增長已告別高增長、高投資、高投入時代,經濟結構不斷優化、產業結構不斷升級、創新創業提供新動力。
一是消費、投資結構優化。
經濟下行過程中,居民收入快于GDP增長、就業穩定、城鄉收入差距縮小,消費發揮了經濟增長穩定器的作用。前三季度累計最終消費支出對GDP增長的貢獻率為58.4%,比去年同期提高9.3個百分點。
二是二三產業的結構優化。
前三季度,第三產業增加值占GDP比重達到51.4%,比去年同期提高2.3個百分點,比第二產業比重高10.8個百分點。第二產業中,新興產業發展迅速。前三季度,高技術產業增加值同比增長10.4%,高于規模以上工業增速4.2個百分點;高技術產業投資同比增長16.1%,比全部投資增速高5.8個百分點。服務業內部出現轉型,高技術服務業投資增長22.6%,比全部服務業投資快11.4個百分點。
三是居民收入增長較為穩定,就業提前完成全年目標,城鄉居民收入差距進一步縮小。
前三季度,全國居民人均可支配收入同比名義增長9.2%,實際增長7.7%,分別高于GDP名義增速和實際增速2.6和0.8個百分點;累計新增就業達到1066萬人,提前完成全年就業目標;農村居民人均可支配收入名義增長9.5%,實際增長8.2%;城鎮居民人均可支配收入名義增長8.4%,實際增長6.8%。
四是創新創業提供增長新動力。
高技術產業、網上商品零售、快遞業務、手機上網流量、新能源汽車產量、智能電視等符合轉型升級方向的產品生產快速增長。商務便利化措施激發市場活力。今年以來,平均每天新登記企業1.2萬戶。1-10月份,規模以上私營企業利潤同比增長6.2%,好于同期整體工業企業利潤形勢。
靈活運用貨幣金融政策
成功抵御金融風險
經濟增長減速,股市、房地產、債市、匯市等潛在金融風險隱患增大,但中央政府通過靈活運用各種政策,成功抵御了金融風險。
一是穩定股市。
受多重因素影響,2015年中國股市大幅波動。今年8月中旬股市暴跌后,推出各種救市措施,股市恢復了穩定增長。截至2015年12月25日,上證綜指較年初上漲12.16%,漲幅高于美國、英國、德國、法國、日本等發達國家,也高于泰國、越南、印尼、菲律賓、馬來西亞、新加坡等亞洲國家。
二是穩定房市。
為應對房地產銷售壓力,2015年中央出臺了包括降息、降低首付比例、公積金政策調整等一系列房地產優惠政策,促進房地產市場銷售,政策效果持續顯現,房價環比上漲城市增加,漲幅有所擴大。11月份全國 70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市個數分別為33個和40個,一、二線城市新建商品住宅和二手住宅價格環比漲幅均擴大;三線城市新建商品住宅價格環比由降轉平,二手住宅價格環比持平。
三是穩定匯市。
2015年人民幣面臨較大貶值壓力,資本流出壓力加大。自2014年下半年后,中國外匯儲備開始轉入下降通道,并延續至今。為減緩資本外流壓力,8月11日實施匯率改革,人民幣在可控制范圍內對美元貶值。截至2015年12月25日,人民幣兌美元匯率較8月10日貶值4.3%。
四是金融市場化和國際化改革有序推進。
3月26日,央行公告簡化信貸資產支持證券發行管理流程;4月1日,國務院批復同意《存款保險制度實施方案》;6月2日,央行《大額存單管理暫行辦法》并正式實施;7月21日,十部委《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》;8月11日,人民幣匯率中間價市場化決定機制出臺;9月15日,央行改革存款準備金考核制度,由時點法改為平均法考核;9月30日,央行開放境外機構參與中國銀行間外匯市場;10月23日央行放開存款利率上限,利率管制完全放開;11月20日央行下調分支行常備借貸便利利率,我國貨幣政策的利率走廊初步成型;11月30日,人民幣成功加入SDR,標志著人民幣國際化的重大推進。
財政政策加力增效
促進經濟增長
今年以來,財政政策積極轉變調控思路,創新方法手段,在穩定總需求的同時,更加注重從供給側完善宏觀調控措施和手段,切實促進經濟穩定增長和提質增效。
一是發揮政府投資穩增長調結構作用。
中央財政繼續發揮投資的關鍵性作用,加快一般預算支出進度,繼續大力推進PPP模式,鼓勵社會資本參與市政公用設施、收費公路、生態環境保護等項目建設、管理和運營,切實提高財政資金使用效益;繼續支持城鎮保障性安居工程建設,進一步加大農村危房改造投入力度;優化水利專項資金支出結構等;支持產業升級和中小企業發展,中央財政堅持市場主導、政府引導,財政資金重點投向智能制造、高端裝備等制造業轉型升級的關鍵領域。加快設立國家新興產業創業投資引導基金。注重創新投入方
式,推動體制機制創新;推進水污染防治工作。 二是穩步發行地方債,化解地方政府債務風險。
中央財政今年落實穩步發行地方債的工作,并適度加大地方政府債券發行規模,繼續發行地方政府債券置換存量債務。同時,中央財政還在今年發行了專項支持投資項目的債券。發行6000億元新增地方政府債券。增加7000億元在建項目后續融資額度,用于支持2015年國務院確定的重點項目及在建項目建設。下達3.2萬億元置換債券額度,主要用于償還2015年到期債務。
2016年宏觀經濟形勢展望:
增長新動力顯現
增速下滑探底
2015年中國經濟進入新常態,2016年是“十三五”規劃的開局之年,認識新常態、適應新常態、引領新常態,是當前和今后一個時期我國經濟發展的大邏輯。總體上看,經濟增長仍有下行壓力,但隨著增長新動力的不斷顯現,有望探底企穩。
五大發展理念為供給側改革提供理論指引
十八屆五中全會“十三五”規劃建議,首次提出了 “創新、協調、綠色、開放、共享”的五大發展理念,為供給側改革提供了理論基礎。供給側改革的根本落腳點,是提高“全要素生產率”。在五大理念的指引下,政府將在區域、產業、 國企、財稅、金融、民生等領域推出一批力度大、接地氣的改革方案。
明年經濟工作總基調仍是穩中求進
經濟工作會議對明年經濟總的定調仍是“穩中求進”,“穩”就是要“保持經濟運行在合理區間”,“進”就是要通過供給側改革,創造新供給和新需求,促進經濟轉型升級。由于房地產投資仍難以顯著回升,明年國內需求仍面臨較大下降壓力,而全球多數經濟體復蘇緩慢也制約外需,加上金融行業在今年高基數影響下也會放緩,明年經濟下行壓力仍較大,適當小幅下調經濟增長目標可能更為合理。這意味著經濟工作目標雖然可能小幅下調,十三五時期經濟增長點底線是6.5%,2016年增長目標可能設置為6.7%。
五大任務指明周期性調整的工作重點
中央經濟工作會議提出2016年經濟工作“五大任務”,即去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。前四大任務直指經濟下行階段周期性調整的艱巨任務。去產能是指傳統產業尤其是重資產、周期性行業的去過剩產能。去庫存對應去房地產庫存;去杠桿對應降低企業和地方政府債務負擔,控制金融風險;降成本主要通過降低稅費和調整能源價格實現,補短板主要是補齊民生、產品、產業方面的短板,強化扶貧、產品和產業升級、農業等領域工作。去產能有利于經濟長期健康發展,但短期可能使得過剩行業投資繼續大幅放緩,并導致企業融資需求繼續大幅收縮。
加快產能出清可能帶來失業增加和居民收入增長放緩,使得經濟面臨較大的通縮風險。正是基于這些考慮,會議強調“妥善處理保持社會穩定和推進結構性改革的關系”,這意味著過剩產能去化會相對循序漸進地進行,供給側將是緩慢的產能出清。
財政政策加力發揮托底作用
為維持相對較高經濟增長,政府穩增長力度或加大,尤其是“積極的財政政策要加大力度”。一是“適當增加必要的財政支出和政府投資”,這可能意味著財政支出會繼續保持較快增長,但力度超出想象的可能性較低。二是“實行減稅政策”,而減稅屬于供給側改革的措施,著重于降低企業成本和提高企業運營效率。三是“階段性提高財政赤字率”彌補財政減收。2015年共安排財政赤字1.62萬億元。預計明年財政赤字規模增加至2萬億左右,赤字率可能達到2.76%,赤字凈增量增加3800億元左右。上述減稅增支措施有利于經濟增長,但總體來看財政手段仍是托底經濟的政策,經濟真正意義上走出低谷不是靠中央財政加杠桿,而是靠企業加杠桿,中國要重回企業加杠桿仍需先完成過剩行業和地方政府去杠桿過程。
貨幣政策仍將在穩健的基調下保持適度寬松
一是社會總需求仍然偏弱,需要在需求側保持一定的刺激力度。二是配合供給側改革,為實體經濟提供適宜的流動性,降低實體經濟融資成本。三是配合結構性財政政策,為各項財政專項債券、地方政府債務、國債發行提供有利的利率環境,同時降低存量債務的壓力。四是美聯儲加息后為應對資本外流,人民幣溫和貶值。預計2016年一次降息,三次下調存款準備金率,人民幣兌美元匯率貶值4%左右。
2016年主要經濟指標預測
綜合前述分析,2015年四季度工業生產、投資小幅回升,消費增長基本平穩。2016年宏觀經濟走勢仍受去產能、去泡沫和清理債務等因素影響,企業庫存可能見底回升;物價方面須防止去產能力度過大導致消費物價負增長形成通縮;房地產銷售出現有回暖跡象,房地產去庫存任重道遠,能否帶動房地產投資回升仍有待觀察;總體上經濟增長仍有下行壓力。國際金融市場震蕩的外部沖擊對國內經濟和金融穩定產生極大挑戰,貨幣政策操作難度加大,財政支出仍需加大力度。
假設2016年國際金融市場的震蕩不至于產生系統性風險,基準預測基于以下基準假設:(1)美元波動。因美國經濟復蘇走在發達國家前列,美元匯率波動與美國經濟與歐洲、日本和其他地區經濟復蘇的相對速度密切相關,但美元過于強勢也不利于美國經濟發展,我們假設美元指數在90到100之間波動。(2)美國加息。未來美聯儲的加息周期可能慢于歷史上任何一次加息周期。假設2016年加息兩次0.25%。(3)油價維持相對低位。原油價格回落至40美元/桶左右,我們假設2016年紐約原油價格維持在45美元/桶左右。(4)根據美聯儲公布的美聯儲理事會成員和聯邦儲備銀行行長12月份的點陣圖預測報告,假設2016年美國經濟增長2.4%,根據IMF10月份《世界經濟展望》預測值,假設歐元區和日本經濟分別增1.6%和1.0%。
國內政策變量基于以下假設:(1)一次降息,三次降低準備金。未來根據經濟增長和物價變化情況、金融市場條件和國際經濟環境,降息空間較小,仍有可能繼續降準。假設2016年降息一次,降準三次。(2)人民幣兌美元貶值4%,保持在6.73元/美元左右。(3)財政赤字規模增加至2萬億元左右,赤字率可能達到2.76%,赤字凈增量增加3800億元左右。
一、今年前三季度經濟運行的主要特點及全年趨勢判斷
(一)國民經濟持續平穩增長，增速比上年略有加快
今年，全區經濟保持了穩步增長的態勢。前三個季度生產總值累計增速分別為18.3％、18.3％和18.7％，1－9月份增速比上年快0.2個百分點，比全國今年同期快8.8個百分點。預計全年增速可達18.3％左右，總量超過7200億元。
農牧業生產穩定增收，糧食喜獲豐收。今年我區糧食喜獲豐收，糧食總產量達到210億公斤、單產266.45公斤，均創自治區成立以來糧食生產歷史最高紀錄。1－9月份，第一產業增加值305.32億元，同比增長6.5％，比上年增長0.4個百分點。預計第一產業全年增長6.2％左右。
第二產業穩定增長，部分工業產品產量增速急劇下降。1－9月，第二產業增加值達同比增長24.1％，比上年增長0.2個百分點；規模以上工業增加值同比增長29％，比全區上年同期回落2.2個百分點，比全國今年同期快13.8個百分點。主要工業產品產量增長普遍有所下調。今年1－9月份，發電量增長17.9％、原煤增長28.7％，分別比去年同期低12.9和3.1個百分點。除鋼材增長15.2％，高于去年2.2個百分點外，化肥、平板玻璃、乳制品分別增長5－3％、13.5％和8％，比去年分別低7.2、19.8和4.6個百分點。預計第二產業增加值全年增長24.4％左右。
第三產業穩中略降，對外貿易穩定增長。1－9月份，第三產業增加值達1812.24億元，增長13.2％，增速比上年同期降低0.8個百分點。全區實現旅游業總收入325億元，增長15％。對外貿易穩定增長，外貿進出口總額增長27.8％，出口總額增長30.1％，進口總額增長26.2％；全區完成貨物發送量10.6億噸，增長25.1％，增幅比上年同期提高2.3個百分點。預計第三產業增加值全年增長14％左右。
(二)固定資產投資增長雖然有所下降.但高于全國平均水平
1－9月份，我區固定資產投資總額4418.22億元，同比增長31.8％，比上年同期回落4.6個百分點，但比全國同期快4.2個百分點；第一產業投資增長80.3％，工業投資增長38.4％；水利、環境和公共設施管理業、教育、衛生、社會保障和社會福利業和房地產開發等第三產業投資獲得了較快增長。預計全年全社會固定資產投資增長28％左右。
(三)社會消費品零售總額增長強勁
1－9月，社會消費品零售總額達1686.09億元，同比增長高達24.5％，比全國今年同期快2.5個百分點。其中，城市消費增長最快，達到25.6％；縣增長22.6％；縣以下增長20.8％。消費熱點主要集中在傳統服務業，批發業、零售業、住宿餐飲業分別增長28％、22.3％和28.1％。預計社會商品零售總額全年增長22％左右。
(四)“兩個收入”較快增長
1－9月，地方財政總收入820.84億元，同比增長40.3％；一般預算收入478.72億元，同比增長40.3％。9月末，金融機構人民幣貸款余額同比增長15.5％，其中個人消費貸款增長迅速，同比增長42.8％；金融機構人民幣存款余額同比增長27.3％。預計全年地方財政總收入將達到1 100億元以上。城鎮居民收入較快增長，農牧民收入加快增長。1－9月份城鎮居民人均可支配收入10693元，同比增長16.9％，比去年同期增長下降2.1個百分點；農牧民人均現金收入4701.4元，同比增加891.4元，同比增長23.4％，比去年同期提高了0.5個百分點。預計全年城鎮居民人均可支配收入增長將達20％左右，農牧民人均現金收入增長19％左右，均將高于上年水平。
(五)居民消費價格漲幅趨緩。食品類價格繼續回落
全區居民消費價格環比增長繼續下行。1－9月份，全區居民消費價格漲幅達7％，低于前8個月0.2個百分點，低于上半年0.8個百分點。食品類價格漲幅達18.6％，較前8個月和上半年分別回落1.1和3.7個百分點。預計全年居民消費價格漲幅為4.5％左右。
二、2009年經濟運行的環境及因素分析
(一)國際環境不容樂觀
受美國次貸危機的影響，2009年國際經濟環境中不利因素和不確定因素增多，發達國家中普遍出現信用和信心危機，商業銀行惜貸，企業從資本市場融資下降。美國、歐盟和日本經濟增長前景不容樂觀，資本市場和房地產市場價格大幅度調整嚴重打擊了經濟信心，專家普遍認為，世界經濟的復蘇可能進一步推遲，2009年世界經濟增值率和貿易增長率均將低于2008年。
(二)我國經濟增長將保持平穩較快發展
今年前三季度，我國GDP增長9.9％，比上年同期回落2.3個百分點。這是近6年來我國經濟增長第一次回落到一位數；三季度全國企業景氣指數為128.6，比二季度回落8.8點，比上年同期回落16.1點。據有關方面專家預測，2008年我國全年經濟增長率將回落到10％以下。
2009年，雖然國際環境面臨不利影響，我國為擴大內需先后制定了一系列有關投資、金融、財稅、外貿等方面的政策措施，為促進經濟平穩較快發展提供了強有力的保障。4萬億元的投資計劃、央行制定的5大舉措、落實適度寬松貨幣政策、增值稅改革等一系列為企業減負的政策措施將逐漸發揮作用，使經濟繼續向下調整的趨勢得以改觀。預計2009年我國經濟增長將緩中回穩，GDP增長仍將保持在10％左右。
三、2009年我區經濟增長趨勢展望及主要指標預測
2009年，在國內外宏觀大背景下，內蒙古經濟實現“又好又快”的發展目標面臨著一定的困難。如果我們能及時抓住國家擴大投資規模的有利時機，做好項目的策劃，用好用足財政、金融、稅收等優惠政策，保持經濟的平穩較快增長是完全有可能的。預計2009年生產總值增長速度將達17.5左右，第一產業增長5.5％左右，第二產業增長22％左右，第三產業增長14％左右。
(一)三次產業增長將保持平穩較快增長
1、農牧業將平穩增長
“十五”以來，通過不斷加大對農林牧漁的投入，加快農牧業產業化進程等措施，我區第一產業逐漸進入平穩增長區間。2008年農牧業獲得了空前的豐收。預計2009年氣候情況良好，農產品價格也將保持在較高水平上，第一產業將延續目前的增長走勢，增速將達5.5％左右。
2、第二產業增長將有所下降
近年來，我區經濟的高速增長主要得益于工業的強勢拉動，能源、化工、冶金、農畜產品加工、裝備制造、建材六大特色產業已成為內蒙古經濟增長的重要支柱，2006年其占全區規模以上工業增加值的比重之和已上升到80％左右，但其需求受區外影響較大。今年以來，宏觀環境的不景氣使主要工業產品產量增長普遍回落，導致工業增長速度下滑。預計今年至2009年年初這一趨勢將逐漸得到改善，全年第二產業將增長22％左右，工業增長25％左右。
3、第三產業增長將穩中有升
我區目前剛剛進入工業化中期，以速度為標志的增長逐漸向優化結構和提高效益轉變，更需要現代服務業給予強有力的支撐。我區2004－2010年第三產業發展規劃綱要以及60條優惠政策等措施的規定，極大地促進了服務業的發展，但與工業的高速發展的需要尚存在一定的距離，2007年第三產業占生產總值的比重僅為35.8％。隨著服務業投資的快速上升，居民收入的不斷提高，基礎設施的改善，消費的趨旺，服務業也將加快增長。預計2009年第三產業增長將達14.5％左右。
(二)需求增長將保持穩定
1、投資增長將保持平穩
如前所述，1－9月份我區投資增長雖然有所回升，但受宏觀環境的影響，進一步上升動力不足。國家未來兩年4萬億投資計劃，近期發改委1000億元新增投資為我區投資需求提供了巨大機遇。我區經濟社會發展程度相對不高，基礎設施較為落后，民生亟待改善，而東北經濟一體化和向北開放進程的加快，都為我區未來投資的擴大提供了客觀依據。2009年，上年新開工項目和在建項目投資增長的慣性也將發揮作用。綜合分析，有利于投資的因素將起主導作用，預計2009年固定資產投資增長速度將達30％左右。
2、消費需求將穩定增長，對經濟增長的貢獻率將有所提高
“十一五”以來，我區消費需求對經濟的貢獻率不斷上升，2007達到了40％的近年來最高水平。其主要原因一是居民收入尤其是農牧民收入增長加快；二是消費結構升級提高了消費增長的內在動力。針對目前國內外形勢，國家和自治區相繼出臺了一系列刺激消費的政策，四季度我區將出臺切實提高居民收入的政策，都將為消費的增長提供直接動力。影響消費增長的不利因素主要是當前國內外經濟形勢的變化。初步預計，2009年全社會消費品零售額名義增長19％左右；城鎮居民人均年均可支配收入增長17％，農牧民人均純收入增長20％。
四、對策建議
(一)努力擴大需求，保持經濟“又快又好”增長
當前，我區經濟增長和全國一樣，既面臨嚴峻挑戰，又面臨著難得的歷史機遇。要搶抓有利時機，突出重點，制定有力的措施，保持經濟平穩較快增長。要以民生工程、基礎設施和生態環境建設為重點領域，加大投資力度和優化投資結構。加快重大項目的策劃、組織和儲備，積極申請國家用于基礎設施建設的國債投資，彌補由于需求不足導致的投資下滑。加強對市場自主投資的鼓勵和引導，支持引導民間資本投向政府鼓勵項目和符合國家產業政策的領域。建議建設連接“呼包鄂”地區的高速軌道交通設施，為形成我區中部“呼包鄂”城市群提供便利的交通基礎條件。進一步加強水利基礎設施建設，加快病險水庫的改造和修復。全面改善科技、教育、文化、衛生等行業的硬件環境條件，提高公共服務水平。
著力擴大消費需求特別是居民消費需求。一是要提高居民收入，改善居民消費預期，努力消除制約消費的制度和政策障礙，建立收入增長與經濟增長良性互動機制，推進收入分配制度改革，提高勞動報酬在初次分配中的比重，促進收入來源多樣化、增收穩定化、分配公平化。要抓好社會保障工作，發展各項社會事業。按照推進城鄉基本公共服務均等化的要求，健全覆蓋城鄉居民的社會保障體系。二是發展消費信貸，完善信用消費體系。加快改革福利型、供給型、集團型消費體制，逐步建立起以個人商品化消費為主體的消費制度。利用消費信用制度。三是要加快城鄉的水、電、路、氣和通訊等基礎設施建設，完善城鄉商品商業網絡，重點加強農村牧區市場商品流通體系建設，豐富各種檔次的商品和服務，拓展新的消費領域與新的消費市場。規范市場秩序，加大市場秩序監管力度。
(二)突出抓好產業結構的戰略性調整.確保產業安全
一是在資源型產業相對不景氣時，積極進行產業結構的調整，培育新的經濟增長點。根據國內外環境的變化積極制定強有力的對策，按照市場需求調整產品，確保市場競爭力。二是要扶持和鼓勵中小企業的發展，發展壯大裝備制造業和高新技術產業，進一步完善政策，推動裝備制造產品上規模、上水平。加大自主知識產權的培育，建立多元化、多渠道的科技投入體系，加大科技創新投入力度，提高全社會研究開發投入占生產總值的比重。加快稀土、生物制藥等高新技術產業的發展，提高其在全區工業中的比重和對工業增長的貢獻率。三是加快發展面向生產的服務業，重點推進現代物流業和金融業的發展，提高服務業在國民經濟中的比重。加強產業安全保障，建立健全產業安全預警體系。
(三)為實體經濟做好金融服務
銀行、證券、保險業都要加大對促進經濟增長的支持力度，有效滿足實體經濟對金融服務的合理需求。一是要根據國家積極的財政政策，鼓勵和引導金融機構改進金融服務加強窗口指導和政策引導，著力優化信貸結構。加大對重點工程建設、中小企業、三農、災后重建、助學、就業以及對技術改造、兼并重組、過剩產能向外轉移、節能減排、發展循環經濟的信貸支持，促進經濟結構調整和發展方式轉變。二是要積極爭取發行地方債券，用于基礎設施的建設，擴大民間投入，以彌補政府投入的不足。
(四)切實抓好節能減排工作
關鍵詞:GDP;消費;投資;出0;城市化
中圖分類號:F120 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2010)03-0006-05
一、國內生產總值概況及數據分析
國內生產總值(GDP)指按市場價格計算的一個國家或地區所有常駐單位在一定時期內生產活動的最終成果。國內生產總值一般有三種計算方法:支出法、收入法和生產法。其中支出法是從最終使用的角度反映一個國家或地區一定時期內生產活動最終成果的一種方法,包括最終消費支出、資本形成總額及貨物和服務凈出口三部分。這三部分就是俗稱拉動經濟增長的“三駕馬車”。
根據國家統計局公布的數據,截至2009年9月,中國的GDP總額為217817億元人民幣,同比增長7.7%;其中社會消費品零售總額89 676億元,同比上升15.1%;全社會固定資產投資總額155 057億元,同比上升33.4%;對外貿易累計出口8466.5億美元,同比下降21.3%。在國際上,中國2008年GDP總額僅次于美國和日本,居世界第三位,人均GDP以3315美元居世界第106位。
(一)第一駕馬車:消費
2009年1-9月社會消費品零售總額是89676億元,占同期GDP的41.17%。我們先看看有關消費的經濟指標:
1.社會消費品零售總額。自2008年1月金融危機爆發以來,社會消費品零售總額連續幾個月處于低迷狀態,受中外各國經濟刺激政策的影響,從2008年年中緩慢上升,到年末。也就是中國的農歷春節,傳統的消費習慣帶動了社會消費品零售總額出現一個階段性的,但隨著春節的結束逐步下降。2009年初,國家推出了宏觀調控政策,如四萬億投資、十大產業振興方案等,所以與2008年相比,總體情況有所緩和,經濟回暖、收入上升等因素甚至使2009年10月的社會消費品零售總額比春節期間還要高。整個消費市場出現了走出疲軟、緩慢上升的良好勢頭。
2.消費者物價指數CPI。消費者物價指數即CPI fConsumer Price Indexl,是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標,通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。如果消費者物價指數升幅過大,表明通脹已經成為經濟不穩定因素。
從圖1中可以看出,2008年4月至2009年2月期間,CPI總體呈下降的趨勢,自2009年3月起,CPI顯示LH較緩慢的上升勢頭。其原因主要有以下兩點:(1)貨幣供應量加大,前三季度凈投放現金2 569億元,同比多投放965億元,新增貨幣供應量(M2)逐月呈上升態勢。(2)信貸投放量加大。前三季度人民幣貸款增加8.67萬億元,同比多增5.19萬億元。僅9月份當月人民幣各項貸款增加5 167億元。上述兩因素。通過乘數的作用會導致物價呈現出抬頭的趨勢。
3.生產者物價指數PPI。生產者物價指數即PPI(PreducerPrice Index)是衡量工業企業產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數,是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標。根據價格傳導規律,PPI對CPI有一定的影響。社會整體價格水平的波動一般首先出現在生產領域,然后通過產業鏈向下游產業擴散,最后波及消費品。雖然CPI與PPI不具備直接的可比性,直接相減缺乏理論上的根據,但CPI大致反應了居民消費品的價格變動趨勢,而PPI反映了工業品的價格變動趨勢,以工業品為原料的居民消費品的價格總體呈上升趨勢,從圖l中是不難看出的。這初步證實了在社會消費品零售總額增加的情況下,物價也呈上升趨勢。擴張性的財政政策與貨幣政策目前已經埋下了物價上漲的種子。
4.消費現狀的原因分析。(1)中國百姓的消費心理和消費習慣與西方不同。中國有句俗語叫做“勤儉節約是中華民族的傳統美德”,還有“新三年,舊三年,縫縫補補又三年”等等,從這里面不難看到傳統中國人的消費意識和消費心理。通常,即使最窮苦的家庭,有了收入也不敢一分不剩地花掉,老一輩的人即使在去世前也想著該給兒女留下些什么。這就奠定了中國人在危機來臨時應對的基礎,即使在經濟危機最嚴重的2009年初,也看不到有人流離失所。(2)現行的社會保障制度制約了消費的增長。城市化步伐在加快,但相應的社會保障體系并未同步健全,供房的壓力、子女上學的壓力、贍養老人的壓力,這些都迫使人們不敢花錢。例如,中國現在實行的是“九年制義務教育”,即使不算擇校費,九年也只能是到了初中畢業,高中及大學的花銷對家長來說不可小覷;養老問題目前是個大問題,在農村尤為突出;再加上現在的醫療保障不足的情況,作為家中支柱的中年人就更不敢花錢了,所以幾乎家家都有儲蓄。但是應該指出,儲蓄的增加制約了消費,導致了這些年我們一直在喊的“拉動內需”拉而不動。而同時期美國的消費是要占到GDP的70%左右甚至更高。(3)中國的消費呈畸形化趨勢。根據凱恩斯的消費理論,不管哪個國家,普通人的邊際消費傾向高些,而富人的邊際消費傾向低些,但不管哪個國家,消費均主要由普通人拉動的,換句話說,如果一個國家貧富兩極分化太嚴重的話,這個國家的消費則很難拉動。例如,在金融危機中,全世界奢侈品狂跌14%,僅今年第一季度奢侈品平均跌幅就達到了10%。但作為中國較富裕省份的廣東省,僅麗白廣場一處奢侈品消費便狂漲了20%,價值十幾萬、幾十萬的名表的銷售漲90%以上。畸形的社會消費結構,只使部分富人受益,絕大多數人需求的下降導致了社會總體消費水平的下降。
5.消費小結。通過對上述與消費相關的指標的分析,我們初步可以得出如下結論:經濟出現緩慢回暖,溫和的通貨膨脹或已開始出現,居民收入水平上漲有限,百姓依然在捂著口袋消費,因此消費對GDP的推動作用短期內是有限的。
(二)第二駕馬車:投資
本文所指的投資主要指固定資產投資。截至2009年9月,全社會固定資產投資已經達到155057億元,同比增長了33.4%。但是需要注意到的是,其中有133177億元是城鎮固定資產投資,眾所周知,城鎮才是國家信貸投向的重點區域,下面我們的分析,也同樣以城鎮投資為出發點。
從圖2可以看出,城鎮固定資產投資數額整體呈上升趨勢,同時,財政支出與銀行信貸投放量也呈上漲趨勢。其中在2008年8月到10月,城鎮固定資產投資數額與新增貸款情況擬合較好;而2009年4-9月,城鎮固定資產投資變化趨勢與信貸投放的變動趨勢到了幾近完美的程度。
1.中央財政和地方財政對GDP的拉動作用。從圖2中可
以看到,整個2008年財政支出與城鎮固定資產投資基本呈同一變動趨勢,這在一定程度上說明了救市初期,財政支出在城鎮固定資產投資中是占相當的比重的。就數據而言,前三季度累計,全國財政收入51518.87億元,同比增長5-3%。同時期全國財政支出45202.78億元,同比增長24.1%。在不考慮政府轉移支付的條件下,財政支出占同時期GDP的20.76%強,占城鎮固定資產投資總額的33.94%強,財政支出對經濟的拉動作用不言而喻。2009年,中央財政多次出現赤字情況,但是比較值得注意的是,1月、9月財政出現赤字的時候正是圖2中城鎮固定資產投資增加幅度較大的時候,也就是說,中央為了拉動GDP的增長,已經不計預算盈虧了。
2.銀行信貸對GDP的拉動作用。在此輪金融危機中,中央雖然提出了四萬億人民幣的救市措施,但政府真正掏出的資金不足一萬億,余下的部分要由地方政府、銀行信貸和民間資本在“中央投資的帶動下”投入到經濟當中去。2009年1-9月,信貸投放量共計8.67萬億左右,占同時期GDP的39.88%。但銀行信貸資金在投放方向上,也出現不少問題,例如,相當多數資金投向了地鐵、馬路等“拉鏈工程”。成了“一錘子買賣”,另有部分資金仍然涌向外貿等產能難以消化的行業,甚至2009年房地產業中迅速崛起的不少“地王”,身后都有著銀行信貸的影子……產能過剩、難以可持續發展等行業占據了太多的銀行信貸資金,短時間內對GDP的拉動作用較強,但長久以來難以形成GDP的可持續性動力。
3.民間資本對經濟的拉動作用。2009年,民間資本的投資到底有多少,其中又有多少投入了制造業,這個不得而知。也沒有現成的數據可查。但可以做一個粗略的估算,將城鎮固定資產投資總額減掉各級政府的支出總額,再扣除銀行信貸的投放,其形狀大致如圖3所示:
應該承認,該圖形較粗略。只能大致反映民間資本投資情況,2009年第一季度之前,民間資本投資是負值,民眾對經濟增長的信心不足。2009年初國家的四萬億投資等救市方案出臺后,居民和企業的信心得以增強、投資開始增加。就絕對量來說,圖3民間資本投資數額最高的是8月份,投資額為8751.88億元,與同時期城鎮固定資產投資總額17593億元相比,僅占49,75%,比率偏低。民間資本投資的低迷導致了我國的制造業面臨窘境。2007年以來,國家曾七次提高利率,五次提高法定準備金率以遏制流動性過剩,但卻忽視了緊縮性的貨幣政策會導致制造業借貸困難加劇的問題,民間資本在缺乏好的投資對象的情況下紛紛撤離,造成了制造業生存壓力的加大。
4.宏觀經濟的“擠出效應”。擠出效應指政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效果,這個效應用來分析今天中國的經濟現狀應該說是再合適不過了。按照上面的分析,金融危機中,政府為了維持GDP的高增長,通過財政或信貸等方式投資于全社會的固定資產投資。雖然GDP增長了,但是在增長過程中,財政支出和信貸支出通過隱性的利率增長“擠出”了相當多的民間資本,而民間資本對一個國家經濟的健康發展顯然是不言而喻的。
5.投資小結。扣除財政支持和信貸投放因素,第二駕馬車本身對GDP的拉動作用有限,盡管實現保8%的增長率困難不大,但依賴信貸支持和財政支出帶動投資增長的模式顯然是難以形成可持續的發展動力。動力應該來自制造業的良性發展和民間對制造行業的資本輸入,這些都是目前的投資環境和投資現狀所欠缺的。
(三)第三駕馬車:出口
1.現狀。在CDP的核算中,我們用的是凈出口,也就是出口減進口的數額。今年的前三季度,中國對外貿易累計出口8466.5億美元,同比下降21.3%;進口7111.7億美元,同比下降20.4%;累計貿易順差1354.8億美元,同比減少26%。2009年1-7月出口降幅平均達到了創紀錄的20%。從圖4可以看出,中國的進出口總額自2008年年中有所下降,在2009年初降到最低,之后又緩慢回升,凈出口即貿易順差的數額在進出口的絕對數額相對較低的2008年11月至2009年1月達到峰值,之后緩步下降,直到今天仍沒有恢復。而同時期2009年19月累計出口總額占GDP的比重也僅為26.55%,在以往經濟比較正常的年份,這個數據要占到30%甚至更高。就現狀來說,2008-2009年,幾萬家經營紡織、服裝和玩具的出口型企業倒閉,這里包括中國最大的玩具加工廠、位列全球第三的廣東省東莞市合俊玩具廠,從這個角度上說,本次經濟危機對中國的影響是十分巨大的。
2.原因分析。(1)金融危機中,外國居民購買力的下降帶來中國出口的下滑甚至出口企業的倒閉,同時危機也培養了歐美人民的儲蓄意識,這種意識可能會引起中國未來的出口進一步減少。例如,根據美國最新公布的數據,其居民儲蓄牢已經由過去的0上升為7%了。(2)西方國家有意識保護本國的產業和就業機會也帶來中國出口的下滑例如,商務部新聞發言人姚堅2009年11月7日在天津舉行的、“2009年中國國際貿易學會暨國際貿易發展論壇”上說,目前全球35%的反傾銷調查和71%的反補貼調查針對中國的出口產品,今年前三季度,有19個國家對中國產品發起88起貿易救濟調查(其中反傾銷57起,反補貼9起,保障措施15起,特保案7起),涉案總額達102億美元。“特別是美國,與中國的貿易磨擦在增加”。由此看來,貿易保護主義已經成為阻礙我國H;口增長的源頭之一。(3)勞動力低成本的優勢正在降低。因為人民幣升值、勞動者收入提高、勞動法要求的各種保障也在提高等原因,勞動力低成本優勢正在逐步降低。據報道,阿迪達斯公司高層表示,鑒于中國工資水平提高,為降低生產成本,準備將部分產品的生產及采購從中國轉移出去。耐克、彪馬等國際鞋業巨頭也準備效仿阿迪達斯,而美世咨詢一項凋查指出,中國的勞動力成本是高于印度的,該公司的報告中提到,在所調查的中國42種職位中,95%的基本工資成本要高于印度,經理層和專業人員的收入甚至為印度同等職位的兩倍以上。
3.出口小結。隨著勞動力低成本優勢的喪失,出口對經濟的拉動效果越來越差,而且這種狀況,因為國外儲蓄意識的提高、中國勞動力成本上升等原因,有可能是不可逆的甚至是永久的。
(四)三駕馬車小結
表1是三駕馬車在不同的年份對GDP的貢獻情況。2005年以來,最終消費支出在GDP中的比重變化不大,資本形成呈上升趨勢,而出口在穩定了三年(2005--2007年)后的2008年、2009年出現了較大滑坡。與2007年對比,消費的增長顯然尚有較大空間;資本形成能否持續以高比率增長難度較大。那么,在未來的發展中,如何才能讓GDP以更加健康和持續地維持以往的高增長才是迫切需要解決的問題。
二、對策與建議
(一)消費
眾所周知,美國等發達國家的消費對經濟的拉動作用占
GDP70%左右甚至更高。而中國的消費僅占40%左右,如何將中國從制造大國轉變為消費大國,這是促進中國經濟良性增長的關鍵。總理也曾提出,目前中國“最大的問題是內生的動力和活力不足”,而這個“動力和活力”顯然來自于消費。而消費之中,尚有巨大的潛力可挖。舉例來說,在2009年前三季度的89676億元的全社會消費品零售總額中,縣及縣以下的消費額僅占31.96%,但這部分人口卻占了中國13億人口的60%以上,如何挖掘這部分人的消費潛力,筆者提出以下觀點:
1.推動城市化建設,促進農民和農村消費觀念的轉變。城市化的發展至少有以下優點:其一,消化存量房源,帶動新一輪的房地產投資熱潮,拉動GDP的進一步提高;其二,促進消費,托動經濟健康發展。農民不是不愿消費,而是不敢消費。因為農民還有以下幾大問題沒能解決:(1)養老問題。相當多的農民仍然具有養兒防老的思想,依靠子女生活在農村仍占主流。如果能用“鼓勵一部分人先富起來,以先富帶動后富,最終實現共同富裕”的思維,先將部分農民納入社會養老保障中去,再逐一擴展,農村和農民的消費是可以提高的。(2)醫療。盡管部分農村已經在推廣農村合作醫療保障,但其力度顯然尚不能足以讓農民不增加儲蓄或不儲蓄。如果能將醫療進一步改革,擴大醫保覆蓋范圍,也可以帶動消費的增加,(3)自耕地和宅基地的資本化問題。自耕地和宅基地的資本化將決定農民是否愿意離開土地而進入城市,能否給予農民清晰的產權,將決定他們在城市化過程中對經濟增長的推進力度。(4)變外出務工的農民工為所在城市的市民,中國有九億的農民,其中外出打lT的農民和家屬共計4億左右,這部分人相當多數已經熟悉和習慣了城市生活,建議率先從他們做起,將他們變為市民,以帶動消費的增加。
2.擴大城市中產階級的比重。據不完全統計,美國中產階級的比重占人口的80%左右,新加坡更是達到了90%,而中國尚不足1、5。在黨的十七大報告中也曾明確提出,要擴大中等收入階層人口的比重。因為他們才是社會消費的主力軍。
3.改革收入分配制度,擴大居民收入的比重。根據國家統計局公布的數據,中國目前的勞動報酬收入僅占GDP的40%左右,比世界平均數低15%,因此分配制度改革也勢在必行。來京參加“2009年諾貝爾獎獲得者北京論壇”的英國經濟學大師理查德?波茨曾提到,中國現在變得越來越富裕,但老百姓的生活水平還有待進一步提高。消費水平上去了,將比其他經濟政策更有助于促進經濟平衡。所以,他也建議中國人的工資水平應該提高。
4.加大醫療、養老的投入比重,培養能夠提高消費率的消費環境。我們要培養的消費環境,除了消費,ON、消費意識外,各種抑制消費的隱性因素也應消除,如城市中養老、醫療等報銷比率的提高,房價的下調等等。
(二)投資
1.在就業形勢較嚴峻的今天,自主創新是維持競爭力和提升產業結構的核心要素。在2009年的經濟救市方案中,產業結構創新在4萬億的救市方案中占比較少,僅占4%。大量資金投向公路、機場等可以大規模地吸收勞動力,刺激消費的行業。但是可能會忽視這樣一點:這些產業是可持續發展的嗎?它能否帶來失業人口的穩定、持續減少呢,它能否使消費的增加也是可持續性的呢?除此以外,中國每年大約有630萬大學生畢業。畢業即失業已經成為不少學生和家長的隱憂,而這些大學生有多少能去建地鐵、修馬路呢?因此建議放手支持民間資本,鼓勵和刺激新興產業出現,鼓勵自主創新以提升產業結構,吸收更多的有技術、有文化的人員就業。自主創新才是經濟持續和穩定發展的動力源泉。
2.勞動力低成本優勢正在逐漸降低,要在國際競爭中取勝,應提升人力資本優勢和創新優勢。我們的勞動力的低成本優勢正在逐漸消失,低成本的勞動力密集型企業必須要轉型,我們需要提升的是人力資本而不是勞動力的數量。那怎么提升人力資本呢?建議改革目前代加工業的現狀,延伸產業鏈,除代加工外,延伸到設計、物流、倉儲、廣告、市場、銷售、推廣等等方面,成為整個鏈條中的99%甚至100%,將各個環節升級換代,人力資本和創新的結合才能更好地促進經濟增長。
3.國家政策支持和信貸投向應向民營制造業傾斜,創造健康投資環境。民營資本是經濟健康發展的必備要素,也是經濟中內生的力量所在,更能引領未來社會的產業升級與產業創新,建議國家通過投資補貼、銀行信貸等方式重點支持民營制造業的發展,以使經濟實現可持續性增長。
(三)出口
關鍵詞：潛在增長率；增長因素分析法；貿易順差
中圖分類號：F124
2012年前三季度我國經濟呈現增速持續下滑、通脹率逐步走低、國際收支順差增加的格局。但進入四季度后，經濟呈現了企穩回升的態勢。針對目前學者們對宏觀經濟形勢的討論，結合中國國際經濟交流中心研發的先行指數課題，對于中國經濟形勢做下文的分析判斷。文章分為四部分。一是關于中國經濟增長率是否偏低的討論；二是中國經濟增長率是否偏低的理論與證據；三是對2013年中國宏觀經濟形勢的預測；四是對2013年宏觀調控政策提出一些建議。
一、關于中國經濟增長率是否偏低的討論
關于2013年經濟形勢的判斷仍有很大爭議。最主要的爭議圍繞2013年的經濟增長率是否偏低的問題。在這個基礎上對于宏觀經濟政策的選擇會有不同的判斷。2012年經濟增長率在前三季度走低，四季度有所回升，但未必能夠回到8%以上。在這種情況下，對于中國的經濟增長速度的判斷存較大分歧。根據前些年國內外分析資料與中國經濟發展的經驗來看，國內的潛在經濟增長率有可能在9%～10%，有的研究報告甚至認為2001-2007年期間中國的潛在增長率有可能在11%左右。如果根據以往的經驗，7%的增速明顯偏低。但現在爭論的焦點問題是中國潛在增長率是否已出現明顯下降，歸納起來看國內有幾派的觀點。
一是以北京大學林毅夫教授為代表的學者，認為未來20年，中國還具備保持8%以上的增長可能性。二是復旦大學韋森教授認為，中國經濟增速將出現明顯下降，中國經濟增速在未來能夠保持5%～7%就不錯了，與他觀點類似的還有中國社會科學院的蔡昉教授認為，2011-2015年期間中國的潛在增長率將降到7.2%左右，2016-2020年期間只有6.1%，跟他觀點類似的還有卡內基研究員、北京大學教授佩蒂斯認為，中國經濟增速很可能將會下降到3%～3.5%。中信出版社的《大拐點》一書，從幾個方面判斷中國可能已經非常接近于經濟上的大型拐點。蔡昉教授也提到這方面的情況。
二、經濟增長率是否偏低的理論與證據
對于中國潛在增長率的研究可以從多個視角來研究。 根據國際經驗，把不同的國家發生經濟增長速度轉折的時間段歸納總結，進行國際比較研究，以此判斷中國是否會出現類似的經濟增速明顯下降的轉折。美國加州大學伯克利分校的艾臣格林和兩位韓國學者根據近50個國家和地區的經驗數據進行了總結，在最新的報告里，他們認為，以2005年為基準的國際價格水平來測算，當一個國家的人均GDP水平在達到10000～11000國際元和達到15000～16000國際元這兩個時段中，是一個國家經濟增速有可能出現下降的兩個風險時段。過去的研究認為只有15000～16000一個風險時段，近期的研究分為兩個風險時段。
對于中國來說，按照賓夕法尼亞大學的購買力評價，2010年中國人均GDP為7146國際元，按照近兩年中國經濟和人口增速，我們估計2012年中國的人均GDP已經達到了8500國際元。按照近期中國的增長態勢，2015年中國人均GDP可能達到10000國際元，這是購買力評價測算，以2005年購買力評價為基準的國際元水平。2020年中國人均GDP將達到15000國際元左右。按照這樣的經濟分析，2015年前后是中國經濟增速明顯下降的第一風險時段。2020年前后是中國經濟增速明顯下降第二個風險時段。這個分析和另外一種分析方法——增長因素分析法所提供的一些分析結論、論據大體上是一致的。
增長因素分析法由1987年諾貝爾經濟學獎獲得者、美國經濟學家索羅、以及后來美國的經濟學家丹尼森等開發應用。2012年，亞洲開發銀行和北京大學國家發展研究院聯合撰寫了《超越低成本優勢的增長：中國如何避免中等收入陷阱？》的報告，認為2010-2020年期間中國的年均增長速度是8%，2020-2030年期間年均增長是6%。國內其他的研究報告分析結果也與之比較類似。例如，2012年3月國務院發展研究中心和世界銀行曾經聯合的報告一些對于中國經濟增長速度的分析也比較相近。
中國國際經濟交流中心的報告中使用增長因素分析法對于中國未來的經濟增長速度做出了判斷。認為在近階段，中國經濟的潛在增長速度應該還在8%以上。采用“菲利普斯曲線”方法也可佐證該判斷。實際產出和潛在產出的缺口與通脹之間有關聯關系，當總產出高于潛在產出水平的時候，價格水平將上漲，當總產出增長率持續高于潛在增長率，尤其是增長率大幅度增加時，價格上漲率壓力增大，將會提高。
2009年底至今，中國經濟出現了接近于一個周期的演變過程。2009年底至2011年初，我國石油價格上漲壓力較大，2011年以來價格上漲幅度走低，對照這樣的運行過程，應該說中國現在的潛在經濟增長速度還在8%以上。否則，對2012年經濟增長速度略微低于8%的情況下，價格上漲幅度和價格上漲率持續走低的現象就不好解釋了。還需注意的是2012年中國工業品的出廠價格和工業生產者的購進價格都是同比下降的。
追溯我國經濟運行的歷史情況，工業品的出廠價格（現稱為生產價格）、生產者的購進價格在1998年前后出現一次下降情況，2002年、2008年、2009年均出現過同比下降的情況。這是統計數據可查的四次同比下降。同時，消費價格的漲幅在不斷走低，工業品價格同比出現了長時間持續下降。對于反證我國經濟增長速度是否低于潛在增長速度具有說服力。2012年我國經濟增長速度還不到8%，可能還是低于目前這個階段潛在經濟增長速度。文章開篇提到我國目前經濟增長速度是否偏低，從這個角度來看有了答案。低于8%的經濟增長速度是低于潛在增長速度的。因此，2012年放松貨幣政策、實行積極財政政策，是基于經濟增長速度偏低的判斷。
除了從經濟增長、價格對判斷形勢的論據外，還有另外一些方面的論據。如在2012年全球經濟較低迷的情況下，中國貿易順差比2011年明顯增大。2012年的順差比2011年實際上增加了700多億，增長幅度接近50%。在整個全球經濟低迷的情況下，中國的貿易順差較2011年同期有明顯擴大，反過來也只能說明國內需求擴張的步伐和放緩的勢頭比較嚴重，這也是能夠支持2012年中國經濟增長速度偏低的結論。
可能還有一些指標能夠支持這樣的判斷。如財政收入明顯減速，貨幣供應量較2011年同期大幅下降，發電量和用電量指標爭論特別激烈。發電量曾經出現過零增長，年終用電量指標稍微有些增長。最近已有好轉。企業的銷售收入增速比2011年同期降了10個百分點以上，出現了負利潤。
以上分析說明，2012年中國經濟增長并非如有些經濟學者所言，純粹是長期性、結構性因素導致的經濟增速偏低；中國經濟增長到了換擋期等。雖然有這方面的原因，但主要因素還是來自周期性方面的，因需求不足造成的。在這種情況下，國家確實應當適度放松宏觀經濟政策來刺激需求，提升經濟增長。
當然，經濟低迷的原因是有共識的，如內外需都在放緩，外需放緩主要是因為國際經濟形勢不佳，內需放緩是因為整個國內投資都在放緩。體現在：2012年上半年基礎設施投資出現了負增長。這與2012年抑制通脹，貨幣政策收緊有一定的關系。
中國國際經濟交流中心開發的中國經濟綜合動向指數也表明，盡管進入2012年四季度以來，中國經濟出現一定幅度的反彈，但與經濟比較低迷時候的狀況仍較一致的。這也支持了前文提出的中國經濟實際上還處于周期性低谷的判斷。
三、2013年中國經濟預測
2012年四季度中國經濟已經出現反彈，但仍處于低谷階段，未來將會是怎樣的情況。學者們的主要分歧是經濟反彈會持續到什么時間。借鑒的中國國際經濟交流中心研究開發的先行指數，下文將進行一些分析判斷。
（一）出口形勢的預測
出口形勢的分析判斷有一定的難度。2012年5、6月份以來，出口增速月度之間波動非常大，10月是1%左右，12月變成14%左右。這也許與我國出口訂單短期化的趨勢有關。總的來看，2012年整個出口的形勢走低，到現在出口形勢應該說還是很嚴峻的。筆者判斷2013年會有一個小幅反彈，最主要的是國際經濟形勢會有一定幅度的好轉。
目前，整個國際經濟形勢應該說還是處于周期性低谷階段，沒有找到很好的、新的經濟增長點。基于這樣的背景，美國、歐洲國家、日本近期紛紛推出量化寬松政策，發展中國家也放松貨幣政策等。在政策性因素的影響下，2013年世界經濟形勢會出現一定幅度的好轉。歐元區三大經濟體德、意、法三家著名的研究機構做了一個預測，認為2012年四季度和2013年一季度歐洲經濟還有可能持續下降。2013年一季度有可能持平，同比下降的。2013年二季度環比有可能出現輕微正增長，扭轉目前連續環比下降的狀況。
據美國世界大型企業聯合會的預測，2012年四季度，美國受財政懸崖的影響，經濟增長速度有可能跌至1%以下。2013年上半年兩個季度也將處于低迷狀態，預計在1.5%以下。但2013年下半年經濟增速將上升至2%以上。整體來看，2013年美國經濟增長速度因受財政懸崖的影響，速度會有所放慢。
日本證券機構判斷2013年的增長速度有可能與2012年大體持平。總的來說，隨著歐洲經濟出現一定程度的好轉，美國經濟在2013年下半年也有可能出現好轉，再加上隨著政策效能的發揮，新興經濟體可能未來也會有一些好轉的情況。
因此，整個中國的出口的外部需求將受到一些正面因素的影響。但是仍需考慮的因素是人民幣升值的問題。總的來看，認為中國出口仍然比較低迷，但增長速度總體來看可能與2012年持平，有可能會有略微好轉，尤其是2013年下半年，出口增速有可能會有輕微加快的情況。
（二）投資形勢的預測
中國經濟最主要的拉動力量除了外需，內需主要還是投資方面的情況。2013年投資的反彈態勢有望延續。材料表明，一方面中國近期投資增速有一些小幅反彈，盡管幅度不大。2012年以來基礎設施項目增速均在反彈，原因是新開工項目增加，如高鐵項目原來停止，而年終前后恢復施工，整個投資項目資金到位的情況有所改善。房地產方面，2012年下半年房地產成交有所活躍，預售房和售房所獲得的資金使整個資金狀況有所改善，成交活躍對于促進投資也有一些積極的作用。
總體來說，整個投資增速有可能將目前這種小幅反彈的情況持續下去。不太有利的因素來自保障房建設。2011年下半年至2012年上半年，保障房的開工增速比較快，但是按照整個保障房計劃來看，2013年之后保障房開工和建設規模都有可能較2012年有所下降，這可能對整個房地產和整個投資會產生一些不利影響，但由于保障房的建設規模在房地產投資和整個投資中所占的比重還不夠大，如果下降的幅度不那么大，還不會影響到整個固定資產投資增速逐步反彈的趨勢。
因此，2013上半年整個宏觀經濟渴望繼續保持反彈的勢頭，全年的GDP增速應該高于2012年，預計 2013年中國經濟增速有可能實現略微超過8%的增速。
（三）消費形勢的預測
從消費價格來看，2013年CPI較上年上漲2.5%。當然國家統計局解釋，有短期因素的影響，但隨著需求擴張步伐的加快，加之國際因素，如美歐量化寬松政策對全球價格的影響，國內工業品和原材料價格2012年持續同比下降的情況會逐步得到扭轉。國際大宗商品價格的形勢變化對此影響較大。
前文提到外貿形勢可能會出現一些好轉，但反復波動的態勢有可能會延續。外貿順差隨著國內需求擴張步伐的加快，國際變化不是特別大的情況下，外貿順差較2012年會有所下降。國經中心研究開發的先行指數現在處于持續反彈的態勢，一致指數也出現了反彈。根據兩者之間有一個超前滯后的時差，我們判斷目前這種經濟增速反彈的態勢會至少延續到年終。直到2013年三季度，這種經濟增速反彈的態勢都會延續下去，到四季度增速反彈的態勢有可能會停止下來。
2013年價格上漲的態勢有可能會有所加強，考慮到國內需求擴張步伐加快，以及國際上價格上漲的壓力可能會有所增大的因素，判斷2013年消費價格上漲幅度有可能比2012年要快一些，但應該還在可控的范圍內，估計在3%～4%的范圍內。
國內外工業品和原材料的價格聯動關系比較明顯。中國工業品的價格和國際上的變化同步性比較好，幅度上有時有一些差異。2012年，中國的工業品價格以及原材料購進價格同比都是下降的。比如美國、歐洲的經濟那么不景氣，也沒有出現同比下降的情況。一開始我們把這兩類價格指數下降作為佐證中國經濟比較低迷與潛在增長速度差距較大的一個證明，同時也參考了國際上一些價格變化的情況。隨著2013年整個國際經濟環境發生變化，這種下降的態勢有可能會出現扭轉，CPI價格指數、中國工業品生產價格指數、原材料購進價格指數同步性比較強的情況，給我們做出判斷提供了一些支持。如，中國和美國的PPI的走勢比較一致，2013美國量化寬松政策還持續下去的話，美元有可能會出現一定幅度的貶值。至少不會出現原來因受風險因素影響，短期曾經走高的情況。隨著全球經濟風險減弱，加上美國的量化寬松的影響，美元匯率有可能走軟，對于全球大宗商品價格有推高的作用，對中國經濟也會有一些影響。量化寬松對美國的貨幣供應業會有一些影響，同時通過國際大宗商品價格的變化傳導到國內。
四、政策建議
第一，財政政策方面。要繼續落實2012年初提出的結構性減稅措施。為了保障實施結構性減稅政策，2013年在安排財政收支目標的時，就應考慮這方面的因素。由于沒有考慮到要實行結構性減稅這方面的需求，對2012年經濟形勢的判斷有一些偏差，把財政收入的目標制定得偏高，財政支出有時跟不上收入變化的步伐，財政政策未能發揮積極的作用。為了達到這樣的目標，2013年財政政策的力度應該加大一點，財政赤字的規模適當擴大。
第二，貨幣政策方面，2013年國際形勢比較復雜，美、歐、日都在實施量化寬松政策，2012年中國為了穩增長，也放松了貨幣政策。2013年是否繼續放松，恐怕要保持靈活審慎的態度，監測國際形勢的變化與國內經濟形勢運行的態勢。必要時，可以考慮適當加大貨幣政策的力度。如降低準備金率，在價格上漲幅度沒有那么大的情況下，也可以考慮降低基準利率，但是這個可能性相對會小一些。
第三，出口政策方面，要穩定出口的政策，2012年國務院提出了穩定出口的一系列政策，重要的是把穩定出口的政策落實好。
第四，穩定投資的增速。目前整個投資增速仍快于投資資金來源的增速。說明投資的資金來源雖然有一定程度的改善，但因仍趕不上投資增速，所以資金方面還需要把這方面的工作落實好，能夠保持投資較快增長，才能對經濟增長起到較好的拉動作用。
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關鍵詞：經濟增長；CPI；貿易順差；人民幣升值；存貸款增長；貨幣政策
進入2007年以來，由于整體宏觀經濟運行偏快，CPI大幅走高，股市火爆引來大量存款入市，房地產行業持續高增長引來銀行貸款增長率強勁反彈的情況下，經濟趨熱警報初現，為此中央銀行采取了五次提高基準利率，七次提高了法定存款準備金率等緊縮性手段。債券市場在緊縮預期以及資金在股市財富效應下轉移兩重大山壓迫下，從三月高位震蕩后一直呈現單邊的下跌趨勢。
一、經濟平穩快速增長或將回落
經濟高速增長的背后是來自于投資高速增長的推動，近年來固定資產投資的高速增長已經接近常態。由于投資增速持續的高位運行，預示著經濟運行可能將面臨過熱和經濟結構失衡的窘境，這也是2007年來整個宏觀經濟調控手段偏緊的直接原因之一。然而，根據世行的調查，2007年上半年，我國GDP的增長速度十年來首次高于潛在的GDP的增長率，其結果就是，自2000年開始出現的微度的產出缺口已經消失，若這種格局進一步延續，則必然導致經濟增長的供給約束，并加大通貨膨脹，對經濟增長的持續性造成一定挑戰。因此，有理由推斷不久將可能出現經濟增長的“拐點”――也就是極限點位。
值得注意的是，拉動經濟增長的另一個因素――消費需求增長卻是明升暗降。同不斷高漲的投資相比，社會消費增長的步伐日漸落后，上漲的物價使得消費增長表面上顯得十分強勁，但實際上增長與收入的距離在擴大。消費需求扣除物價影響（商品零售價格指數）后，消費的增速在高位出現了一定程度的回落，社會消費品零售總額的實際增速將低于二季度水準，這也將拖累三四季度GDP增速。
綜合分析，而如果GDP增速數據出現明顯回落，則市場對偏熱宏觀經濟的擔心將降低，對緊縮性貨幣政策的必要性預期也會降低，這顯然會刺激債市的買盤出現。
二、物價持續上升但漸趨平穩
根據國家統計局數據，8月份居民消費價格總水平同比上漲6.5%，從月環比看，居民消費價格總水平比上月上漲1.2%。2007年以來，月度CPI指數持續上漲，由于本次上漲有一定的連續性，可以推斷這是流動性過剩格局下物價的趨勢性上漲。就近期來看，物價上漲暫時還處于可控范圍。從影響CPI漲幅不斷提高的因素來看，主要是由于糧食前期明顯上漲及豬肉價格的暴漲引起的，其中食品價格對CPI上漲的貢獻就達2.5個百分點。而到了四季度，根據農業部、商務部等相關部門近期公布的數據顯示，占在CPI權重7%-8%的豬肉項目價格環比回落幅度大約7%，而雞蛋和蔬菜略有上漲，但糧食價格基本穩定，所以綜合考慮食品價格對CPI環比的影響將降低，CPI的高增長有望得到緩解。處于高位的食品價格也使得居民的消費傾向減弱，價格向上的動力也在減弱。
另外，從在CPI上漲結構看，其中食品價格上漲18.2%，非食品價格上漲0.9%。通貨膨脹壓力如果存在非食品產品擴延趨勢，那么中央銀行就很有可能采取調控措施，但所幸的是，非食品類價格長期保持在1%左右的穩定增長水平，工業原料、燃料、動力購進指數以及PPI基本保持穩定，這說明暫時還沒有出現供給推動型的通貨膨脹。而下半年人民幣升值速度會加快，這將會降低進口原料的價格，起到平抑CPI上漲的作用。這些因素綜合作用的結果就是CPI很可能會沖高后回落，不會演變成全面通貨膨脹。所以預計四季度CPI如果能如期回落，那么債券市場可能會迎來一波反彈，而CPI回落的程度也與反彈幅度密切相關。
三、貨幣供應和存貸款增長
在銀行強烈的貸款沖動的推動下，上半年的貸款增速達到了16.49%，為固定資產投資的反彈提供了資金支持，已成為經濟運行中的突出問題，到了8月，信貸更是大幅反彈，同比上年同月增長了60%以上，所以中央銀行在9月份大量向市場出售手中持有的特別國債，也是對8月份信貸失控的一個正常反應。
由于上半年貸款增速過快是造成固定資產投資高位運行的一個主要原因，而控制固定資產的反彈現在成了中央的一個重要目標。銀監會表示下半年金融機構新增貸款的增速要控制在15%以內，以此目標來測算，下半年新增貸款只有1.15萬億，這將會極大的抑制固定資產的反彈。預計今年最后幾個月的貸款控制會更加嚴格，貨幣投放主要以季節需求為目標，貨幣回籠也會更為及時。另外，中國證監會最近密集推行的大盤新股發行，客觀上起到了替代央行收緊銀行間流動性、減少商業銀行可貸資金供應的作用。
商業銀行托管量占整個債市托管量的79%，所以商業銀行的投資行為對債市有著重要影響。由于貸款的收緊將迫使商業銀行下半年加大債券的配置比例。由于利息稅的調整，存款增速在6月份出現了反彈，預計下半年存款增速會有所回升，即使假設下半年存款增速保持上半年的平均水平15.84%，存貸差增長率也將回升到0.84%。商業銀行貸款增速的放慢無疑會使其加大債券資產的配置，這為下半年債市的反彈提供了資金支持。
四、貨幣政策越趨明朗化
當前我國經濟的發展受到全球國際性金融危機的影響，對于我國以出口型經濟增長方式為主的發展模式產生了嚴重的威脅。通過對當前我國經濟的實際發展狀況進行調查分析，本文將主要研究我國的宏觀經濟發展形勢，并對我國的財政政策取向進行探討研究，從而采取積極性的財政政策，拉動我國的經濟內需，促進國民經濟消費水平的提高，進而提高我國經濟的總體發展速度。
關鍵詞：
宏觀經濟；形勢；財政政策；取向
當前我國政府把工作重點放在了擴大內需上面，保證了我國國民經濟快速、穩定的增長狀態，改變了傳統的財政政策，使得我國的財政政策取向能夠適應當前我國宏觀經濟的發展形勢和發展速度。財政政策是我國政府實施國家經濟宏觀調控的主要工具，因此要進一步發揮財政政策在促進經濟穩速增長、調節收入方面的重要作用，突出我國公共型財政政策的優勢特點。
一、當前我國的宏觀經濟形勢
當前我國正面臨著非常嚴峻的金融危機形勢，因為美國經濟形勢的復蘇已經逐漸影響到了我國經濟的發展，其次，全球性的經濟衰退也與我國經濟不景氣一樣，全球貿易化的整體環境還在不斷地惡化當中，全球的出口型需求率普遍下降，而我國人民幣的升值也對我國的出口外資和引進外資的形式非常不利，進而影響到了我國的整體經濟。我國的宏觀經濟自從2010年開始以來有著經濟復蘇速度快的特點，而我國的經濟復蘇又是嚴重依賴于我國政府政策效應的，因此我國的經濟復蘇速度又表現出了先快后慢的特點。我國每年的國民生產總值的增長率在全世界國家中一直排在首位，我國的投資力度和消費能力都在飛速的增長當中，2014年我國的宏觀經濟一直在新常態的狀態下保持著平穩的趨勢運行，并呈現出了平穩增長、優化產業結構調制，生產質量提升，國民生活水平得到改善的大好經濟形勢。從2015年以來，我國國家一直在區間調控的基礎上，將短期性的增長政策同中長期性的改革、產業結構鏈調整政策聯系在了一起，使得我國宏觀經濟的運行緩中有序，穩中前進。
當前我國宏觀經濟已經出現了比較積極的變化，我國的房地產銷售量也明顯增加，從而帶動了整個房地產投資企業固定資產投資額呈上升趨勢，而且整個社會消費品的總體零售額也在上升性發展，雖然我國經濟的出口額還是有些波動，但是從實際總體趨勢來看出口額的降幅還是呈收窄發展。我國的第三產業增加值在國民生產總值中的比重為49.6%，高于第二產業5.9個百分點，而我國最終消費支出額在我國國民生產總值總生產率的貢獻值為60%，城鄉收入的差值進一步減少，能耗下降，我國的節能產業也取得了較大的發展成果。新產品、新商業模式也在不斷出現，新增長型的動力系統也在形成過程中，高新技術型產業的增長值依舊保持著快速增長的趨勢，新能源汽車行業，鐵路行業的效益增長速度高于50%，網上消費額也保持在高速增長趨勢之中。伴隨著我國的貨幣政策和宏觀經濟財政政策的調整，我國的部分物價有了回升趨勢，從而帶動了服務型產業價格的總體回升。在G20峰會討論期間，我國財政部副部長朱光耀同志認為，當前全球經濟的發展仍然有著復雜性和不確定性的影響因素，我國作為成員國的一員，必須要選擇正確的宏觀經濟政策來面對當前經濟形勢的發展狀態，要不斷拉動我國國內內需，并實施積極的財政政策，從而避免我國宏觀經濟形勢的衰退，避免經濟風險危機的發生。
二、當前我國的財政政策取向
面對當前國際金融危機的總體經濟形勢，結合我國實際的經濟發展情況，我國采取了寬松的、積極的財政政策，綜合了社會總體需求，從而提高了我國人民的經濟收入，不斷發揮著政府部門的財政職能，逐步減小了城鄉差距，各地區之間的經濟發展差距，促進了宏觀經濟的全方位、寬領域的協調性發展。
1.增加政府投資支出。增加政府投資性支出就是要降低政府消費性的財政支出，根據資產邊際效應原理，我國經濟增長是依靠于較高的投資率的，所以當政府投資增加后，就會相應地提高社會的生產力，而國民經濟的增長率也會相應地得到提高，而由政府進行財政性支出，可以保證各級政府的投資，進而控制政府的消費性支出。
2.適當發行國債。國家的赤字政策對宏觀經濟的積極性作用是不可忽視的，通過財政赤字可以在一定程度上面擴大社會的總需求，從而帶動其他產業的發展，使國民經濟復蘇，而短時間內的政府支持需要非常龐大的資金支持，最快速、最有效的資金渠道就是國家發行國債，所以為了保證政府的投資計劃能夠順利得到實施，保證我國基礎性設施建設，我國政府將采取適當地發行國債的財政政策投資，實行赤字政策，從而刺激社會總體需求。
3.提高稅收征管力度。通過增加稅收的方式也能夠促進經濟水平的發展，提高稅收可以使我國國民的儲蓄水平得到提高，進而政府將國民儲蓄水平中增長的那部分稅收資金進一步用于民間的投資，加強經濟增長的能力，因而我國政府必須要加強稅收的征管力度，當前我國稅收的監管力度不夠，所以每年都會造成大量的稅收資金流失，近幾年來，稅收的流失程度大約在每年的國民生產總值中的1%，也就是每年的稅收流失程度大約是每年稅收收入金額的8%左右，因此提高對稅收部門的監督征管力度非常重要，才能夠有效地保證國家的財政收入。還可以運用降低稅率等政策防護方式來緩解中外合資企業的發展困難，使企業的發展能夠促進國民經濟的全面發展。
4.擴大農民需求。當前我國農村的消費總體水平還是比較低的，而農村的有效性需求不夠，從而造成了我國工業生產能力和生產產品產能的過剩，不利于國民經濟的增長，面對當前我國的經濟發展狀態，提高城市人民的生活水平的同時，更不應該忽視農民的生活需求，因此政府采取的財政政策必須要擴大農民的生活需求，提高農民的財政資金補助，增加對農民的農資直補、糧食直補、農產品生產器具購置的財政補貼，從而穩定農產品銷售，從而提高我國農民的收入水平和消費性水平，除此之外，政府部門還應該加大對新型化農村的醫療投入，加快新農合制度進一步實現，將農民從傳統的醫療衛生、教育文化產品的需求中解脫出來，還要進一部分改變農村文化的消費水平，提高對農村道路等基礎型設施建設的力度，提高農民對各類工具的消費水平。
5.加大科技投入。科學技術的發展是經濟發展的內在動力，只有科學技術的進步和創新才能夠真正意義上保證經濟的穩定發展。當前金融危機造成的我國許多出口型企業破產，主要是由于企業的生產成本較高，造成的企業利潤較低，因此只有提高企業的科學技術水平，才能夠降低企業生產成本，提升企業經濟效益。通過科學水平的發展，能夠大大提高經濟增長的效率，提高我國企業競爭的核心力，加大企業自主創新力度，并幫助我國中小型企業轉變生產方式，提高企業創新性、改革性發展力度，鼓勵政府、企業加大對科學技術發展的投入程度。
三、結語
財政政策是一種非常有效的經濟調節性手段，可以在當今經濟發展狀況低迷的情形下發揮自身有效的功能作用，因此國家必須要根據當今經濟的發展形勢而采取有效的相應措施才能夠保證我國宏觀經濟的穩定、長期發展。在我國的財政政策取向時可以增加政府投資支出，發行國債，提高稅收征管力度，擴大農民需求，并且加大科技投入，從而保證我國國民經濟的快速、穩定發展。
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