時(shí)間：2023-06-12 09:10:58
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資分析，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
“有個(gè)老板給我們提供了一間獨(dú)立辦公室，但裝修得太老土，把這屋搞得和他的年紀(jì)一樣大，一點(diǎn)都不酷。我恨不得把他擺在里面的金魚缸和沙發(fā)全扔掉，再在里面搭個(gè)帳篷。”大佬之外，咖啡館的3位80后店主卻顯得朝氣蓬勃，他們分別是明星級(jí)互聯(lián)網(wǎng)投資分析師許單單，以及曾供職于百度、騰訊等國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)公司的馬德龍和鮑春華。
中關(guān)村，英雄地，風(fēng)云地。聯(lián)想、百度、北大、清華……這些如雷貫耳的名字在過去二十年中見證了這片土地的風(fēng)生水起。而僅僅去年一年，中關(guān)村就新增了4000多家科技型企業(yè)。在洶涌的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)大潮中，這家不起眼的咖啡館，卻成為了江湖的縮影。聲名顯赫的業(yè)界大佬、極具個(gè)性的老板三人組、蜂擁而至的草根創(chuàng)業(yè)者，一切戲劇元素都在這里聚集。
臥虎藏龍
3W咖啡館外墻玻璃上，以搞怪的手法涂滿了“谷歌”、“優(yōu)酷”等互聯(lián)網(wǎng)巨頭們被異化后的LOGO，而其內(nèi)部圍墻上，畫著的都是馬云、徐小平等業(yè)界大佬們在“超級(jí)瑪麗”的跑道上“頂蘑菇”的卡通畫。然而，在這些細(xì)節(jié)背后，3W絕不僅僅是一間單純的互聯(lián)網(wǎng)主題咖啡館。
地理位置上，3W咖啡館周邊是諸多中國最牛互聯(lián)網(wǎng)公司云集的地方，新浪、騰訊、微軟皆聚集于此。而在其內(nèi)部，更是別有洞天——
“一個(gè)看起來普普通通的正在喝咖啡的顧客，就可能是業(yè)界的大佬。”在馬德龍的形容中，這里儼然就是電影中武林高手云集的龍門客棧。而許單單則在5月4日發(fā)微博，“在3W看到一個(gè)人挺眼熟，仔細(xì)一看，竟然是漢王科技董事長劉迎建。”
“學(xué)而思創(chuàng)始人曹允東、九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯，還有附近許多互聯(lián)網(wǎng)公司的產(chǎn)品經(jīng)理，都是這里的常客。這些在業(yè)內(nèi)大名鼎鼎的人，會(huì)一邊坐在樓上喝著咖啡，一邊默默地觀察前來的創(chuàng)業(yè)者。”鮑春華如此描述這里的“臥虎藏龍”。有一次，原本約好第二天談合作的咖啡館兩位股東，竟在先前一天各自約朋友來就餐時(shí)提前碰面；還有一次，同時(shí)就餐的7桌顧客中，有3桌是來自百度，“而且先前一個(gè)小時(shí)才剛見過面”。
2011年7月1日，徐小平發(fā)了這樣一條微博：“剛聽說在中關(guān)村新了開一家3W咖啡館，以聚集互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者與投資人為宗旨，是幾十個(gè)業(yè)內(nèi)人士集資辦的。還聽說這樣的場所不止一家。聽完我忍俊不禁，心向往之，為中國青年人如火如荼的創(chuàng)業(yè)熱情、才華、氛圍、以及越來越成熟的環(huán)境而激動(dòng)。改日一定去喝（憑此微博，希望老板給我免費(fèi)一杯！）”驚喜還不止于此，當(dāng)他正式成為咖啡館的股東后，“還遇到來自深圳的楊向陽先生。他是生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資大家，海普瑞最早投資人，清華企業(yè)家協(xié)會(huì)會(huì)長。我們一見如故。”
在咖啡館中，三位創(chuàng)始人許單單、馬德龍和鮑春華職責(zé)不同，各有分工。其中，許單單是牽頭人，主要負(fù)責(zé)整合外部資源；馬德龍負(fù)責(zé)線下平臺(tái)的建設(shè)、與創(chuàng)業(yè)者交流；鮑春平則負(fù)責(zé)咖啡館品牌，沙龍，俱樂部以及股東關(guān)系的維護(hù)。
當(dāng)初，有著互聯(lián)網(wǎng)和行業(yè)投資分析雙重背景的許單單將一個(gè)簡單的想法一“開互聯(lián)網(wǎng)圈子咖啡館”發(fā)到了自己的微博上，為咖啡館招募股東。出人意料的是，此舉引起了不小的轟動(dòng)：“很多互聯(lián)網(wǎng)大佬和投資人士都表達(dá)了興趣。”鮑春華介紹，第一期的百余名股東幾乎全是“名人”。
“到目前為止，3W咖啡發(fā)展的每一步，都超出了我們最初對(duì)它的設(shè)計(jì)。”在由業(yè)界大佬們組成的股東團(tuán)隊(duì)的各種光環(huán)籠罩下，這家小小的咖啡館迸發(fā)出無窮的想象空間。
大俠與走卒的對(duì)話
“來得及！我現(xiàn)在要和另一組創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)聊一會(huì)兒。之后我就會(huì)消息；我會(huì)定向邀請一些人，你那邊也盡量邀請一些。別著急，早上剛處理完四五件事兒，你的材料都準(zhǔn)備得差不多了……給客人倒杯水。”女老板鮑春華早已習(xí)慣了這樣的忙碌，似乎分身有術(shù)。
“項(xiàng)目組求包養(yǎng)”、“請大家多多關(guān)照”，3W咖啡的張貼墻上，常常出現(xiàn)一份份創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)找投資的廣告。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者多是剛從高校畢業(yè)、或者在業(yè)內(nèi)打拼過幾年的精英，他們年輕、有活力、有沖勁，也有常人比不上的耐受力。他們愿意放棄白領(lǐng)金領(lǐng)的角色，投入到創(chuàng)業(yè)的浪潮中。他們也渴望和投資人打交道，為自己的項(xiàng)目尋找資金。
而投資人們，也樂得有這樣一個(gè)開放的平臺(tái)讓他們?nèi)ソ佑|項(xiàng)目。創(chuàng)新工場的曹飛、清科資本的葉濱等人都曾前來參加“3W投資人下午茶”。過去的半年間，共有超過150名創(chuàng)業(yè)者在3W咖啡館與20多家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行過面對(duì)面接洽，其中“有兩個(gè)項(xiàng)目分別拿到了200萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資”，此外還有十幾個(gè)項(xiàng)目也已深入到了跟進(jìn)階段。
每個(gè)周四，是馬德龍“接待”項(xiàng)目的專用時(shí)間，他走馬燈似的不停穿梭于桌與桌之間，握手、交談、換名片，介紹客人互相認(rèn)識(shí)。下午茶時(shí)間，馬德龍會(huì)把咖啡館二樓一角亞麻色的布簾拉上。帷帳里面，投資者與創(chuàng)業(yè)者之間的私密交流，往往由一壺咖啡開始。
一次，馬德龍偶然接到了校友馮躍忠的電話。“聽說你們最近弄了一個(gè)咖啡館挺不錯(cuò)的，正好我這邊有一個(gè)校友創(chuàng)業(yè)沙龍，要不就放在你們店里搞一下？”在馮躍忠舉辦的這次沙龍中，馬德龍發(fā)現(xiàn)了他正在經(jīng)營的“生活半徑”。
2007 年9 月份，中國創(chuàng)業(yè)投資市場投資規(guī)模達(dá)2007 年月度投資規(guī)模最高峰。中國市場共披露29 起創(chuàng)業(yè)投資(VC)案例，投資總金額3.6493 億美元，平均單筆投資金額1258 萬美元。
2007 年9 月份與8 月份相比，創(chuàng)業(yè)投資案例數(shù)量增加8 起，月度增長率為38.1%，投資金額增加1.2908 億美元，月度增長率高達(dá)54.7%；平均單筆投資金額也有增加，與上個(gè)月的1123 萬美元相比，月度增長率為12.0%。本月平均單筆投資金額持續(xù)增長主要是由于教育產(chǎn)業(yè)及食品飲料加工領(lǐng)域披露多起大規(guī)模投資案例。如安博教育獲5400 萬美元高額投資，新世界教育、巨人環(huán)球教育各獲得2000 萬美元投資；江西潤田獲得2 億元人民幣投資，草原牛媽媽乳業(yè)獲得3500 萬美元投資。
本月中國市場PE 投資依然活躍。雖然本月共披露6 起PE 投資案例，案例數(shù)僅為上月案例數(shù)量的一半，但投資總金額高達(dá)9.9 億美元，是上個(gè)月投資額的2 倍多，月度增長率為110.6%；本月平均單筆投資金額達(dá)1.65 億美元。本月PE 投資案例除TMT行業(yè)的巨人網(wǎng)絡(luò)獲得1 億美元戰(zhàn)略投資，其他均為非TMT 行業(yè)投資，其中化工產(chǎn)業(yè)的藍(lán)星集團(tuán)獲得黑石6 億美元巨額投資。
B: TMT 與非TMT 行業(yè)投資規(guī)模比較
2007 年9 月份，中國創(chuàng)投市場非TMT 行業(yè)投資案例數(shù)量和金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過TMT 行業(yè)。TMT 行業(yè)披露創(chuàng)投案例10 起，投資金額為1.3870 億美元，平均單筆投資金額1387 萬美元；非TMT 行業(yè)披露創(chuàng)投案例19 起，投資金額為2.2623 億美元，平均單筆投資金額為1191 萬美元。本月TMT 平均單筆投資金額較高主要是由于提供遠(yuǎn)程教育服務(wù)的安博教育集團(tuán)獲得5400 萬美元巨額投資，網(wǎng)絡(luò)視頻廠商PPlive 獲得2100 萬美元投資。
2007 年1 月以來，非TMT 行業(yè)投資發(fā)展迅速，其投資規(guī)模雖然各月份上下有所波動(dòng)，但整體仍然呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢。至今年9 月份投資案例數(shù)量披露19 起，達(dá)今年以來最高水平，投資金額為2.2623 億美元，僅稍微次于7 月份2.3968 億美元的投資金額。TMT行業(yè)投資案例數(shù)量則大部分保持在10-20 起之間，沒有明顯地上漲或下降趨勢。
2007 年9 月，中國創(chuàng)投市場TMT 行業(yè)投資規(guī)模仍然持續(xù)了3 月-7 月份的下降趨勢。從案例數(shù)量上看，TMT 行業(yè)占整個(gè)創(chuàng)投市場案例總數(shù)的34%，非TMT 行業(yè)占66%。從投資金額上看，TMT 行業(yè)占整個(gè)創(chuàng)投市場投資總額的38%，非TMT 行業(yè)占62%。
C： TMT 行業(yè)投資分析
2007 年9 月份，中國創(chuàng)投市場共披露TMT 行業(yè)投資案例10 起，投資金額1.3870 億美元。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)披露投資案例6 起；投資金額1.1220 億美元，占TMT 行業(yè)投資金額80.9%；平均單筆投資金額1870 萬美元。IT 行業(yè)僅披露投資案例1 起；IT 行業(yè)投資總金額600 萬美元，占TMT 行業(yè)投資金額4.3%；平均單筆投資金額600 萬美元。電信及增值產(chǎn)業(yè)共披露3 起案例；投資金額2050 萬美元，占TMT 行業(yè)投資金額14.8%；平均單筆投資金額683萬美元。
2007 年9 月份，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)案例數(shù)量占創(chuàng)投市場案例總數(shù)20.7%；投資金額占創(chuàng)投市場案例總數(shù)30.7%。
本月互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有2 起網(wǎng)絡(luò)教育行業(yè)投資案例，投資金額達(dá)6220 萬美元。其他四起分別屬于電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)視頻、電子雜志、分類信息搜索領(lǐng)域。
D： 非TMT 行業(yè)投資分析
A.中國創(chuàng)投市場規(guī)模
2007 年9 月份與8 月份相比，創(chuàng)業(yè)投資案例數(shù)量增加8 起，月度增長率為38.1%，投資金額增加1.2908 億美元，月度增長率高達(dá)54.7%；平均單筆投資金額也有增加，與上個(gè)月的1123 萬美元相比，月度增長率為12.0%。本月平均單筆投資金額持續(xù)增長主要是由于教育產(chǎn)業(yè)及食品飲料加工領(lǐng)域披露多起大規(guī)模投資案例。如安博教育獲5400 萬美元高額投資，新世界教育、巨人環(huán)球教育各獲得2000 萬美元投資；江西潤田獲得2 億元人民幣投資，草原牛媽媽乳業(yè)獲得3500 萬美元投資。
本月中國市場PE 投資依然活躍。雖然本月共披露6 起PE 投資案例，案例數(shù)僅為上月案例數(shù)量的一半，但投資總金額高達(dá)9.9 億美元，是上個(gè)月投資額的2 倍多，月度增長率為110.6%；本月平均單筆投資金額達(dá)1.65 億美元。本月PE 投資案例除TMT行業(yè)的巨人網(wǎng)絡(luò)獲得1 億美元戰(zhàn)略投資，其他均為非TMT 行業(yè)投資，其中化工產(chǎn)業(yè)的藍(lán)星集團(tuán)獲得黑石6 億美元巨額投資。
B.TMT與非TMT
2007 年9 月份，中國創(chuàng)投市場非TMT 行業(yè)投資案例數(shù)量和金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過TMT 行業(yè)。TMT 行業(yè)披露創(chuàng)投案例10 起，投資金額為1.3870 億美元，平均單筆投資金額1387 萬美元；非TMT 行業(yè)披露創(chuàng)投案例19 起，投資金額為2.2623 億美元，平均單筆投資金額為1191 萬美元。本月TMT 平均單筆投資金額較高主要是由于提供遠(yuǎn)程教育服務(wù)的安博教育集團(tuán)獲得5400 萬美元巨額投資，網(wǎng)絡(luò)視頻廠商PPlive 獲得2100 萬美元投資。
2007 年1 月以來，非TMT 行業(yè)投資發(fā)展迅速，其投資規(guī)模雖然各月份上下有所波動(dòng)，但整體仍然呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢。至今年9 月份投資案例數(shù)量披露19 起，達(dá)今年以來最高水平，投資金額為2.2623 億美元，僅稍微次于7 月份2.3968 億美元的投資金額。TMT行業(yè)投資案例數(shù)量則大部分保持在10-20 起之間，沒有明顯地上漲或下降趨勢。
2007 年9 月，中國創(chuàng)投市場TMT 行業(yè)投資規(guī)模仍然持續(xù)了3 月――7 月份的下降趨勢。從案例數(shù)量上看，TMT 行業(yè)占整個(gè)創(chuàng)投市場案例總數(shù)的34%，非TMT 行業(yè)占66%。從投資金額上看，TMT 行業(yè)占整個(gè)創(chuàng)投市場投資總額的38%，非TMT 行業(yè)占62%。
C. TMT行業(yè)投資分析
2007 年9 月份，中國創(chuàng)投市場共披露TMT 行業(yè)投資案例10 起，投資金額1.3870 億美元。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)披露投資案例6 起；投資金額1.1220 億美元，占TMT 行業(yè)投資金額80.9%；平均單筆投資金額1870 萬美元。IT 行業(yè)僅披露投資案例1 起；IT 行業(yè)投資總金額600 萬美元，占TMT 行業(yè)投資金額4.3%；平均單筆投資金額600 萬美元。電信及增值產(chǎn)業(yè)共披露3 起案例；投資金額2050 萬美元，占TMT 行業(yè)投資金額14.8%；平均單筆投資金額683萬美元。
2007 年9 月份，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)案例數(shù)量占創(chuàng)投市場案例總數(shù)20.7%；投資金額占創(chuàng)投市場案例總數(shù)30.7%。
本月互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有2 起網(wǎng)絡(luò)教育行業(yè)投資案例，投資金額達(dá)6220 萬美元。其他四起分別屬于電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)視頻、電子雜志、分類信息搜索領(lǐng)域。
D. 非TMT行業(yè)投資分析
2007 年9 月份，中國創(chuàng)投市場披露非TMT 行業(yè)投資案例19 起，投資金額為2.2623億美元，平均單筆投資金額為1191 萬美元。本月創(chuàng)業(yè)投資案例涉及的細(xì)分領(lǐng)域有：教育培訓(xùn)、傳媒娛樂、機(jī)械制造、食品加工、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。
眼下，搜索業(yè)大佬百度已經(jīng)進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)界的巨人騰訊正在申請創(chuàng)辦民營銀行、阿里巴巴則在申請網(wǎng)絡(luò)銀行牌照。此外，P2P借貸平臺(tái)也發(fā)展得如火如荼，有數(shù)據(jù)顯示，其數(shù)量已經(jīng)超過千家。
“BAT”在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域已有怎樣的布局，他們將扮演怎樣的角色？這些問題頗受各界矚目。
攪局者來了
百度“百發(fā)”是一項(xiàng)組合形式的理財(cái)計(jì)劃，借助百度領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)分析挖掘技術(shù)，幫助百姓實(shí)現(xiàn)更好的收益率。百度金融中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“百度采用互聯(lián)網(wǎng)的思維創(chuàng)新金融理財(cái)?shù)男螒B(tài)，希望能使廣大網(wǎng)民受益，并推動(dòng)全民互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)時(shí)代的到來。”
“超高年化收益（8%）+超低門檻（1元）”，百度“百發(fā)”著實(shí)吸引眼球。而這或許僅僅只是開端。據(jù)悉，百度金融目前包括三大業(yè)務(wù)：面向用戶的“百度理財(cái)”、面向中小企業(yè)客戶的“百度小貸”以及面向金融客戶的“金融知心”。2013年5月，在百度聯(lián)盟峰會(huì)上，百度CEO李彥宏提出，傳統(tǒng)行業(yè)將被互聯(lián)網(wǎng)沖擊，其背后的用意或許正是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。
此后一個(gè)月，李彥宏宣告百度將進(jìn)行組織架構(gòu)變革，全新組建前，向收費(fèi)和搜索業(yè)務(wù)群組探索創(chuàng)新模式。7月，百度“百付寶”獲得互聯(lián)網(wǎng)支付牌照；8月底，百度金融測試版低調(diào)上線；9月，百度在上海成立小額貸款公司。10月，百度“百發(fā)”，正式進(jìn)軍金融業(yè)。
而在百度之前，阿里巴巴才是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的焦點(diǎn)。2013年6月，馬云就表示：“未來的金融有兩大機(jī)會(huì)，一個(gè)是金融互聯(lián)網(wǎng)，金融行業(yè)走向互聯(lián)網(wǎng)；第二個(gè)就是互聯(lián)網(wǎng)金融。”對(duì)此，眾多業(yè)內(nèi)人士評(píng)論道，金融行業(yè)也需要攪局者，更需要那些外行人進(jìn)行變革。
支付寶一直是阿里巴巴與金融聯(lián)系最為密切的業(yè)務(wù)。今年6月13日，阿里巴巴集團(tuán)支付寶上線的“余額寶”轟動(dòng)一時(shí)。據(jù)悉，用戶存留在“余額寶”資金后，能拿到比銀行活期存款利息更高的收益。根據(jù)其官方介紹，2012年，10萬元（人民幣，下同）活期儲(chǔ)蓄利息350元，如通過余額寶收益能超過4000元。
2013年10月9日，阿里巴巴、內(nèi)蒙君正及天弘基金管理層對(duì)天弘基金分別實(shí)施了增資擴(kuò)股，其注冊資本由原來的1.8億元增至5.143億元。其中，阿里巴巴出資11.8億元認(rèn)購天弘基金26230萬元的注冊資本，將持有后者51%股權(quán)，而天弘基金正是支付寶的合作伙伴，阿里的介入讓這家此前名不見經(jīng)傳的基金公司瞬間名聲大震。而在9月，市場已經(jīng)傳出阿里申請網(wǎng)絡(luò)銀行的消息。
相比百度、阿里，騰訊目前在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域則更低調(diào)。在傳出阿里巴巴申請?jiān)O(shè)立網(wǎng)絡(luò)銀行的同時(shí)，騰訊也傳出消息要辦銀行。今年9月，有消息稱，廣東地區(qū)有3家企業(yè)正在申請民營銀行，且獲廣東政府批準(zhǔn)，已經(jīng)上報(bào)銀監(jiān)會(huì)，分別是深圳的騰訊控股、廣州的香江集團(tuán)和揭陽的中德產(chǎn)業(yè)園。
其實(shí)，早在2005年，騰訊就成立了類似于支付寶的第三方支付平臺(tái)財(cái)付通。2011年，騰訊花費(fèi)3.8億元人民幣收購證券投資分析軟件公司益盟操盤手20.2%股權(quán)。2013年3月兩會(huì)期間，騰訊公司董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰曾公開表示，正在考慮申請相關(guān)金融業(yè)務(wù)牌照。8月，有消息稱，騰訊和長城證券將展開進(jìn)一步的深度合作，目標(biāo)是雙方合資成立網(wǎng)絡(luò)證券公司。同月，騰訊對(duì)旗下的微信進(jìn)行了改造，添加了財(cái)付通的“微信支付功能”。9月，騰訊與浦發(fā)銀行在上海簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，被認(rèn)為開創(chuàng)了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與金融業(yè)跨界合作的嶄新模式。
行業(yè)待破題
百度百科中對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的定義是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域。理論上互聯(lián)網(wǎng)金融包括第三方支付、在線理財(cái)產(chǎn)品的銷售、信用評(píng)價(jià)審核、金融中介、金融電子商務(wù)等模式。
“他們（BAT）三家觸角最多，產(chǎn)品多，入口多，當(dāng)然要爭（互聯(lián)網(wǎng)金融）。”互聯(lián)網(wǎng)知名觀察人士程天宇分析稱。
“BAT”三巨頭中，百度的優(yōu)勢是搜索。央視財(cái)經(jīng)評(píng)論員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)評(píng)論稱，百度覆蓋了中國5.91億網(wǎng)民中的95%。“即使一人一塊錢，三五億就是一筆不小的數(shù)字。”“百度能整合這些搜索的信息數(shù)據(jù)，這是別人無法比擬的，所以對(duì)百度來講，互聯(lián)網(wǎng)金融的想象空間很大。”
相比百度，阿里從事互聯(lián)網(wǎng)金融更加順理成章，畢竟電商與金融聯(lián)系最為密切。阿里切入互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)是其強(qiáng)大的電商平臺(tái)，支付領(lǐng)域是支付寶，小貸領(lǐng)域則是其供應(yīng)商的信用數(shù)據(jù)。而阿里的互聯(lián)網(wǎng)金融布局顯得更為全面與徹底。海通證券在一份報(bào)告中指出，銀行有三大核心業(yè)務(wù)“存、貸、匯”，匯主要是支付結(jié)算等中間業(yè)務(wù)。而阿里金融通過“支付寶”實(shí)現(xiàn)由“電商”到“匯”業(yè)務(wù)，由“余額寶”實(shí)現(xiàn)“匯”到“存”，由“阿里小貸”實(shí)現(xiàn)“匯”到“貸”。
騰訊在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的具體規(guī)劃戰(zhàn)略目前尚不清楚，但可以看到，其核心優(yōu)勢在于其以QQ為主導(dǎo)的社交關(guān)系鏈。同時(shí)在電商領(lǐng)域的布局與阿里業(yè)務(wù)相近，因此業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，騰訊其實(shí)才是阿里潛在的最有威脅的競爭者。
網(wǎng)名為江南憤青的網(wǎng)友在名為《沒事看BAT的金融大戰(zhàn)》博文中指出，阿里由于具備極大的生態(tài)優(yōu)勢，因此產(chǎn)生了一定的排他性的基礎(chǔ)風(fēng)控優(yōu)勢，而百度和騰訊，其實(shí)都尚未進(jìn)入真正的金融領(lǐng)域，百度“百發(fā)”，更多是金融產(chǎn)品的銷售服務(wù)行為，扮演的是銷售渠道角色，而騰訊則主要還是體現(xiàn)在支付領(lǐng)域。
“銀行還沒完全從過去的以自身為中心變成以用戶為中心，銀行接觸客戶的效率還比較低，體驗(yàn)還不夠好，如果這方面改變不大，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的銀行形成沖擊。”好貸網(wǎng)創(chuàng)始人CEO李明順表示。而知名互聯(lián)網(wǎng)研究人士信海光則認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)金融還沒有新的產(chǎn)品，創(chuàng)新力不足，關(guān)鍵問題還在于政策層面。”
【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù) 宏觀經(jīng)濟(jì) 傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu) 【中圖分類號(hào)】F832 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)已成為金融業(yè)的重要組成部分
互聯(lián)網(wǎng)金融是近年來新興的行業(yè)，是互聯(lián)網(wǎng)和金融相互融合形成的、符合當(dāng)今時(shí)代潮流的產(chǎn)物。它不僅包含互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，同時(shí)也是對(duì)金融行業(yè)的補(bǔ)充，所以互聯(lián)網(wǎng)金融就目前的走勢來看具有較大的發(fā)展空間。互聯(lián)網(wǎng)金融可以有效地利用好網(wǎng)絡(luò)這樣一個(gè)公眾平臺(tái)，為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資金融通等問題提供保障和帶來便利。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)新興的產(chǎn)物，存在一定的網(wǎng)絡(luò)安全問題，若缺乏良好的從業(yè)人員素質(zhì)，或沒有制定出可以較好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的制度，就會(huì)很容易影響互聯(lián)網(wǎng)金融今后的發(fā)展。因此，在今后的發(fā)展中，應(yīng)當(dāng)更具針對(duì)性地提高互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力和加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)督管理制度。
現(xiàn)如今互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)已成為金融業(yè)的重要組成部分，由于交易的成本較低等特點(diǎn)，被越來越多的人所喜愛，也為更多的人帶來了便利和收益的最大化。互聯(lián)網(wǎng)金融的模式不斷變化和發(fā)展，其中最具有典型性的模式有：一是眾籌的模式，此模式是指個(gè)人或者集體利用網(wǎng)絡(luò)上的愛心傳遞等方式，吸引廣大消費(fèi)者進(jìn)行資金的籌集，從而能夠解決自己遇到的各種問題。二是P2P網(wǎng)上貸款模式，這種金融模式在近年來的發(fā)展一直被人們所看好，其中最重要的原因就是人們的觀念和意識(shí)在發(fā)展，此模式成為了符合當(dāng)今時(shí)代潮流和消費(fèi)者利益的新型理財(cái)方式，能夠?qū)⑼顿Y者的收益提高，從而實(shí)現(xiàn)投資者和管理者的共贏，其發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｈ侨藗兂Ｕf的第三方支付的方式，比如淘寶的支付寶，微信的理財(cái)通等，都是以這樣的方式進(jìn)行收費(fèi)和付款，這種方式在互聯(lián)網(wǎng)金融中占到非常大的比重，也是人們信任的一種金融消費(fèi)模式。 互聯(lián)網(wǎng)金融可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的不足之處，有效提升國家經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展水平
互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)之所以成為新興的行業(yè)，在于其背后具有強(qiáng)大的技術(shù)競爭力，其在幫助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展的同時(shí)，也能夠?qū)⒔鹑跇I(yè)與之相互融合，從而順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融本身具有非常顯著的特點(diǎn)，就是在進(jìn)行交易時(shí)，由于成本降低且交易量能夠得到保證，有效解決了企業(yè)的融資問題，從而降低企業(yè)的成本，有利于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和長期的增長。互聯(lián)網(wǎng)金融不僅推動(dòng)了網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，而且為人們今后的生活帶來了許多便利。
互聯(lián)網(wǎng)金融還可以有效提高國家經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展水平。對(duì)比傳統(tǒng)的金融，現(xiàn)如今互聯(lián)網(wǎng)金融占據(jù)著非常大的優(yōu)勢，一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融功能相比傳統(tǒng)的金融功能來講，發(fā)展起點(diǎn)更高，發(fā)展?jié)摿Ω螅欣谔嵘覈?jīng)濟(jì)發(fā)展的整體水平。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融不僅在線上可以利用各種公共平臺(tái)對(duì)金融資源進(jìn)行合理有效的整合，而且也可以對(duì)線上的支付進(jìn)行有效率和便利的整合，使其能夠在最短時(shí)間內(nèi)對(duì)資金進(jìn)行籌備。由于互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)客戶、企業(yè)等的資金需求等具備較好的整合性和時(shí)效性，從而有利于及時(shí)解決企業(yè)的資金短缺等問題，有助于營造出良好、穩(wěn)定、和諧的企業(yè)資金環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，保證企業(yè)能夠有充足的儲(chǔ)備金，甚至解決企業(yè)的燃眉之急，為其今后發(fā)展奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。
互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，能夠較好地滿足我國經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展的趨勢。目前我國金融行業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)主要有證券公司、銀行和保險(xiǎn)公司等，造成我國社會(huì)資本的投資和理財(cái)渠道較為狹窄，再加上我國民眾之前的理財(cái)觀念較為守舊，老百姓大量的存款都積壓在銀行。未來如果社會(huì)的投資和理財(cái)?shù)缆纷兊迷絹碓秸@必將會(huì)影響到社會(huì)公眾的消費(fèi)和資金流動(dòng)的趨勢，從而打破金融和貨幣市場供求關(guān)系之間的平衡，甚至進(jìn)一步影響到產(chǎn)業(yè)政策、利率市場和貨幣存儲(chǔ)等方面，對(duì)我國的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響。
而在互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺(tái)上，可以提供豐富、方便快捷的投資理財(cái)?shù)那溃⒉捎镁€上和線下兩種方法相結(jié)合的模式，將經(jīng)濟(jì)階層和收入較低的人們的小額資產(chǎn)也能夠聚集起來，使得融資者和投資者都要貫徹相同的“積少成多”的理念，從而展示出我國社會(huì)閑置資金力量的強(qiáng)大。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的投資理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)容和形式上都更加靈活、便捷，除了提供一些具有普遍性的投資理財(cái)產(chǎn)品外，還可依據(jù)資金持有者直接或間接選擇的金融產(chǎn)品來進(jìn)行投資分析，從而更好地完成交易，并能夠節(jié)約大量的時(shí)間和人力，這些都是傳統(tǒng)金融所不具備的便利之處。
互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展至今，給許多傳統(tǒng)金融行業(yè)的借貸模式和關(guān)系帶來了轉(zhuǎn)變。在傳統(tǒng)的借貸模式下，資金的需求者和供給者往往需要在規(guī)定的時(shí)間和地點(diǎn)進(jìn)行面對(duì)面的交易，通常會(huì)花費(fèi)許多彼此的時(shí)間、精力和交通成本等，很多情況下不能夠達(dá)到較好的協(xié)商，甚至?xí)霈F(xiàn)交易失敗等不可抗力因素的出現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)就能夠較好地改變這種借貸模式，借貸的雙方可以根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)或者可靠的第三方進(jìn)行這種借貸交易，如螞蟻花唄。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)可以大量匯集民眾的閑置資金，從而找到投資的項(xiàng)目；另一方面，則可以通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，使得借貸雙方的交易成本低于之前傳統(tǒng)金融交易的成本。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)需要的資金門檻較低，而且通常能夠提供“一條龍”服務(wù)，這就可以給小額借款人提供便利和充足的資金，從而推動(dòng)我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展給宏觀經(jīng)濟(jì)管理帶來了風(fēng)險(xiǎn)，需要制定出更加具有針對(duì)性的規(guī)避措施
互聯(lián)網(wǎng)金融本身的特點(diǎn)，使其具有較高的違約風(fēng)險(xiǎn)。目前我國對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的管理力度不到位，這就導(dǎo)致了其在發(fā)展的過程中存在許多風(fēng)險(xiǎn)性問題。在互聯(lián)網(wǎng)不斷發(fā)展和變化的今天，一方面人們享受著互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的便利，另一方面所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。互聯(lián)網(wǎng)本身就帶有不確定性，再加上真實(shí)的貨幣在虛擬的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上進(jìn)行公開易，使之風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)越來越大。
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，使得影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加。互聯(lián)網(wǎng)金融除了本身的L險(xiǎn)外，更重要的是還會(huì)給影子銀行帶來新的風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行的出現(xiàn)，在一定程度上對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)能夠起到一定的推動(dòng)作用，但因其監(jiān)管制度不到位等問題，給人們帶來了許多安全隱患。大量的資金流入影子銀行，會(huì)進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)的泡沫化，從而導(dǎo)致產(chǎn)能過剩等負(fù)面影響，而這種影響在互聯(lián)網(wǎng)金融的作用下，往往導(dǎo)致借貸的關(guān)系更加混亂，帶來更多的交易風(fēng)險(xiǎn)。
在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上，貨幣結(jié)構(gòu)變化快。貨幣政策屬于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的手段之一，它建立在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之上，在我國發(fā)展的不同時(shí)點(diǎn)上，對(duì)貨幣的需求量和貨幣結(jié)構(gòu)的比例都各不相同。而從互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)來看，為了讓閑置的資金更好地利用起來，很多人通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)資金需求，出現(xiàn)了各種新問題，而這些問題在今后的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中，需要制定出更加具有針對(duì)性的規(guī)避措施。
綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響有利有弊，我國有關(guān)部門和民眾應(yīng)當(dāng)仔細(xì)權(quán)衡其中的利弊，使互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展朝著更好服務(wù)于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向前進(jìn)，并對(duì)其發(fā)展過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)采取措施，加以有效的規(guī)避。
（作者分別為海南大學(xué)旅游學(xué)院會(huì)展系講師；海南大學(xué)旅游學(xué)院副教授） 【參考文獻(xiàn)】
我國智能投顧后勁十足，一方面，財(cái)富財(cái)富管理起步晚市場大，截止2015年底，金融機(jī)構(gòu)和第三方理財(cái)總規(guī)模已達(dá)81.18萬億元；另外一方面，散戶為主的投資結(jié)構(gòu)提供了廣闊空間，在二級(jí)市場，無論是賬戶數(shù)還是管理資產(chǎn)，我國目前散戶占比優(yōu)勢明顯，但如今散戶服務(wù)水平目前仍然 存在較大空白；最后，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國深入人心。
智能投顧是什么？
智能投顧也稱機(jī)器人投顧（robo advisor），最早于2012年起源于美國，是一種在線財(cái)富管理服務(wù)。其根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和理財(cái)目標(biāo)，利用算法和友好的互聯(lián)網(wǎng)界面為客戶提供資產(chǎn)管理和在線投資建議服務(wù)。 機(jī)器人投顧可以在無需人工參與的情況下提供投顧服務(wù)，包括投資咨詢建議，投資分析報(bào)告、投資組合選擇、交易執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)管理等。其按管理主要可分為咨詢建議型、資產(chǎn)配置型、資產(chǎn)管理型三大類。
智能投顧的特點(diǎn)：傳統(tǒng)投顧由于其成本相對(duì)較高，其一般服務(wù)對(duì)象是高凈值客戶。而智能投顧由于其采用基于算法的自動(dòng)化策略，其成本大大降低，其主要特點(diǎn)有低門檻：大多數(shù)智能投顧平臺(tái)對(duì)客戶的最低投資金額要求都很低，有的平臺(tái)已經(jīng)達(dá)到了0美元。
低費(fèi)率：相對(duì)于傳統(tǒng)投顧的最低管理資產(chǎn)1%以上的管理費(fèi)率，智能投顧平臺(tái)的最低費(fèi)率已降至千分之一。
易操作：智能投顧平臺(tái)的投資流程相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)和固定，其一般只需幾個(gè)流程就可完成投資。
高透明：相對(duì)于傳統(tǒng)投顧，智能投顧的投資組合是完全向用戶公開的。投資信息以及費(fèi)用信息完全透明。
分散化：智能投顧服務(wù)是根據(jù)現(xiàn)代組合理論按照其風(fēng)險(xiǎn)偏好和理財(cái)目標(biāo)把客戶資產(chǎn)分散到不同類別資產(chǎn)中。
個(gè)性化：它可以針對(duì)不同客戶制訂定制化的最優(yōu)方案。
長期投資：其追求的不是短期的漲跌回報(bào)，其追求的是長期的穩(wěn)健投資回報(bào)。
智能投顧具有相似化的服務(wù)流程，根據(jù)美國金融監(jiān)管局的標(biāo)準(zhǔn)，智能投顧服務(wù)包括：客戶分析、大類資產(chǎn)配置、投資組合選擇、交易執(zhí)行、投資組合再平衡、稅收規(guī)劃、投資組合分析。
而在實(shí)踐中，客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好不是一成不變的。隨著時(shí)間和市場的改變，客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好很大程度上會(huì)發(fā)生改變。因此，客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好往往很難建立一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來測量。智能投顧服務(wù)已將其作為研究方向之一，期望建立一個(gè)動(dòng)態(tài)的、覆蓋多影響因子模型來測量客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
大類資產(chǎn)配置：根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，在確定性收益情況下是存在最優(yōu)投資的。大多數(shù)智能投顧服務(wù)都利用此原理建立了分散的投資組合。并且依據(jù)其不同的商業(yè)模式做了優(yōu)化。
投資組合選擇：投資組合選擇是依據(jù)前兩步得出的進(jìn)一步結(jié)論。客戶分析是得出良好的風(fēng)險(xiǎn)偏好參數(shù)，資產(chǎn)配置是形成不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資產(chǎn)組合，組合選擇是完成前兩步的一一對(duì)應(yīng)。在實(shí)踐中，投資組合主要有兩種類型，一種是由風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)選擇不同的投資組全，而另外一種是根據(jù)投資風(fēng)格選擇不同的投資組合。
交易執(zhí)行：大多數(shù)智能投顧的交易執(zhí)行在本質(zhì)上沒有區(qū)別，其都是技術(shù)上的實(shí)現(xiàn)，都是利用自有的券商或合作券商提供順暢的交易執(zhí)行服務(wù)，其沒有其他的更多的金融工具的創(chuàng)新。
投資組合再平衡：組合再平衡主要是指隨著市值的變化，如果資產(chǎn)投資配置偏離目標(biāo)資產(chǎn)配置過大，投資組合再平衡可以實(shí)施動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置向靜態(tài)資產(chǎn)配置的重新調(diào)整。其不是指資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)調(diào)整。
稅收規(guī)劃：稅收規(guī)劃主要是針對(duì)美國市場的一項(xiàng)增值服務(wù)。雖然其不是智能投顧價(jià)值鏈的一項(xiàng)基礎(chǔ)服務(wù)，但是其在美國市場使用廣泛。稅收規(guī)劃主要是指智能投顧分析稅收的特征和結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，使客戶獲得最多的的稅后投資收益。
投資組合分析：投資組合分析主要是智能投顧為客戶提供的投資分析，一般包括：業(yè)績展示，業(yè)績歸因，風(fēng)險(xiǎn)因子分析，組合描述性統(tǒng)計(jì)分析，回測和模擬等。在傳統(tǒng)的投資工具中，對(duì)客戶而言最重要的業(yè)績歸因，風(fēng)險(xiǎn)因子分析往往都是沒有的。
財(cái)富管理新變革
美國的財(cái)富管理也正在經(jīng)歷一個(gè)非常重大的變革，千禧一代正在成為美國市場的新生力量，新一代的成長環(huán)境和投資習(xí)慣提供了智能投顧發(fā)展的土壤。被動(dòng)投資占比不斷上升在過去的20年，美國被動(dòng)投資管理的資產(chǎn)在不斷增加， 被動(dòng)投資的占比在美國共同基金的占比也已由1995年的3%上升至了2005年的9%。2014年美國被動(dòng)投資在總行業(yè)投資的占比已達(dá)27%，另外一方面，被動(dòng)投資的費(fèi)率也在不斷下降，其平均數(shù)已從2005年的0.9%下降至2014年的0.7%。千禧一代成為增長潛力根據(jù)美國TD-Ameritrade的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在可投資資產(chǎn)大于50萬美金的人群中65%都會(huì)有投顧服務(wù)，但是當(dāng)可投資資產(chǎn)下降到 15w美金至50萬美金區(qū)間時(shí)，享受投顧服務(wù)占比下降為33%。在相對(duì)高收入但是不是很有錢的千禧一代中，投顧服務(wù)存在相當(dāng)大的真空。另外一方面，千禧一代對(duì)于對(duì)于移動(dòng)技術(shù)與在線平臺(tái)的熟悉，為智能投顧的發(fā)展帶來了較大的機(jī)遇。
智能投顧成本優(yōu)勢明顯一方面，相對(duì)傳統(tǒng)投顧服務(wù)，智能投顧無需租用物理設(shè)施而且其基于算法提供策略而人工投顧專家投入可以節(jié)省一大筆開支，另外，利用互聯(lián)網(wǎng)在社交網(wǎng)絡(luò)天然優(yōu)勢，其在獲客成本上也下降明顯。值得注意的是，智能投顧服務(wù)往往都會(huì)提供增值服務(wù)，尤其是其稅收收割等增值服務(wù)，可以有效地降低稅收成本。
互聯(lián)網(wǎng)公司類智能投顧：京東智投
由于互聯(lián)網(wǎng)公司在技術(shù)方面的優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)公司也是智能投顧的重要參與方。阿里巴巴的螞蟻聚寶，騰訊的微眾銀行，百度的百度股市通都是互聯(lián)網(wǎng)公司的雛形。另外，京東金融的京東智投是互聯(lián)網(wǎng)公司打造智能投顧的典型代表。
京東智投由京東金融于2015年8月推出，基主要是通過風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)為用戶畫像，然后結(jié)合京東金融的產(chǎn)品資源以及京東的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為投資者定制個(gè)性化投資定制。京東智投降低了投資者獲取投資組合的難度，非專業(yè)人士也可以通過京東智投獲取投資組合。京東智投風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測包括6個(gè)方面：用戶的年齡、投資金融、資產(chǎn)狀況、投資期限、主觀風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度及收益預(yù)期。從用戶客觀風(fēng)險(xiǎn)承受能力和主觀風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度兩個(gè)維度綜合考量，依據(jù)京東金融大數(shù)據(jù)建模計(jì)算，向用戶推薦符合自身投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的個(gè)性化投資組合，用戶可以通過關(guān)注組合，一目了然地看到組合的整體收益，同時(shí)進(jìn)行持續(xù)追蹤。例如，同為積極投資者，由于其年齡、收入等諸多因素的差異，同為積極型的投資者理財(cái)產(chǎn)品的需求也會(huì)存在很大差異。因此，會(huì)根據(jù)投資者的個(gè)體差異，利用京東大數(shù)據(jù)平臺(tái)優(yōu)勢，為投資者制定個(gè)性化的最優(yōu)組合投資方案。
財(cái)富管理起步晚市場大。我國財(cái)富管理市場起步晚，專注高凈值人士的私人銀行也才起步于2007年，至今不到十年。我國中低凈值人員的財(cái)富管理服務(wù)市場目前仍存在許多空白。另外一方面，我國財(cái)富管理市場規(guī)模龐大。截止2015年底，我國金融機(jī)構(gòu)和第三方理財(cái)總規(guī)模已達(dá)81.18萬億元，其中，銀行23.5萬億，占比28.95%；信托16.3萬億，占比20.08%；券商11.89萬億，占比14.65%；保險(xiǎn)11.86萬億，占比14.61%；基金公司16.65萬億，占比20.51%，其中包括基金專戶4.03萬億、基金子公司8.57萬億、私募基金4.05萬億；互聯(lián)網(wǎng)P2P規(guī)模為9800萬。占比1.21%。2015年，互聯(lián)網(wǎng)P2P規(guī)模增速超過400%，基金子公司規(guī)模和私募基金規(guī)模增速均超過了100%。
散戶為主的投資結(jié)構(gòu)提供廣闊空間和美國二級(jí)市場以機(jī)構(gòu)投資者不同的是，我國二級(jí)市場投資者以散戶為主。根據(jù)中證登數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月份，我國股票市場中，投資者賬戶數(shù)量共有10687.55萬，其中個(gè)人投資者賬戶數(shù)量為10657.51萬，占比99.71%，機(jī)構(gòu)投資者賬戶數(shù)量為30.04萬，占比為0.29%。個(gè)人投資者本期末上市A股流通市值在10萬以下的有37311286，占個(gè)人投資者總數(shù)的74.74%，為絕對(duì)多數(shù)；50萬以上的僅有2771421，占比5.55%。由此可以看到，我國散戶投資者可投資資產(chǎn)較低，其服務(wù)覆蓋程度也相對(duì)有限，這些都為智能投顧提供了廣闊的發(fā)展空間。另外，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2015年底，A股投資者自由流通市值占比中，散戶投資者占50.4%，一般法人18.9%、公募基金8.6%、保險(xiǎn)和社保6.4%、陽光私募4.2%、券商1.6%、QFII和RQFII合計(jì)1.7%、國家隊(duì)6.1%。
自網(wǎng)上開戶拉開互聯(lián)網(wǎng)證券的大幕，過去的兩年，各家券商以不同的姿態(tài)開始擁抱互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)圍繞證券業(yè)的創(chuàng)新也層出不窮。
在上一波牛市里，圍繞股民主流需求的資訊、組合、社交等功能已經(jīng)基本得到了滿足。
在加快轉(zhuǎn)型和深化改革大背景下，業(yè)界預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展空間將全面打開。但一場股市異動(dòng)，卻讓券商的整個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開始收緊。
從國際經(jīng)驗(yàn)看，網(wǎng)絡(luò)券商已經(jīng)取得了巨大的成功。中國的個(gè)人投資者占比高于海外，互聯(lián)網(wǎng)券商具備更好的發(fā)展機(jī)遇。
選擇從量化策略選股切入、致力于做中產(chǎn)階級(jí)智能投顧的慧理財(cái)創(chuàng)始人張沈告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在未來很長一段時(shí)間可能的震蕩市，如何在垂直領(lǐng)域繼續(xù)深化，或者打通交易實(shí)現(xiàn)閉環(huán)甚為關(guān)鍵。
眼下，房市風(fēng)險(xiǎn)累積、股市波動(dòng)難測，隨著人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，越來越多的投資者將目光投向海外。專注于美股、港股的互聯(lián)網(wǎng)券商也迅速崛起。
大數(shù)據(jù)和社交3.0時(shí)代
隨著大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)證券已從原來的互聯(lián)網(wǎng)渠道的1.0時(shí)代，進(jìn)化到更加場景化的3.0時(shí)代，主要集中在兩個(gè)方向：大數(shù)據(jù)和社交投資。
在大數(shù)據(jù)應(yīng)用分析方面走在行業(yè)前端的百度，早于去年初，推出國內(nèi)首款應(yīng)用大數(shù)據(jù)智能分析股市行情熱點(diǎn)的股票APP――百度股市通此后不斷升級(jí)，至今已經(jīng)更新了10個(gè)版本。百度股市通依托大數(shù)據(jù)和人工智能，提出“智能選股”的核心策略。
百度互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)主管、百度股市通產(chǎn)品負(fù)責(zé)人金靈告訴《財(cái)經(jīng)》記者，傳統(tǒng)券商線下獲取客戶成本很高，BAT相對(duì)較低。百度的技術(shù)優(yōu)勢在證券投資領(lǐng)域體現(xiàn)最明顯。中國是以散戶為主的市場結(jié)構(gòu)，信息不對(duì)稱是散戶面臨的最大問題。通過消除信息壁壘來服務(wù)廣大的c端客戶是百度進(jìn)
據(jù)金靈介紹，百度股市通創(chuàng)建了一套基于中國股市的“知識(shí)圖譜”，通過專業(yè)的數(shù)據(jù)挖掘和分析技術(shù)，將每天產(chǎn)生的新聞信息、搜索數(shù)據(jù)等與股票建立起相應(yīng)的關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)通過各種信息的熱度變化來實(shí)時(shí)分析股票市場板塊、個(gè)股的異動(dòng)，相關(guān)結(jié)果完全由大數(shù)據(jù)技術(shù)獨(dú)立完成，無人工干預(yù)。
事實(shí)上，在量化交易中，國際上51%的量化投資都是機(jī)器交易。 隨著大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)證券已從原來的互聯(lián)網(wǎng)渠道的1.0時(shí)代，進(jìn)化到更加場景化的3.0時(shí)代，主要集中在兩個(gè)方向：大數(shù)據(jù)和社交投資。
eToro是目前全球領(lǐng)先的社交投資平臺(tái)。2006年在以色列成立，共有遍及全球超過450萬名注冊用戶。截至目前，在eToro平臺(tái)上累計(jì)進(jìn)行的交易已經(jīng)超過1.69億筆，交易額超過15億美元。去年12月，該平臺(tái)獲得平安集團(tuán)旗下的平安創(chuàng)新投資基金領(lǐng)投。
與此同時(shí)，平安證券也與eToro平臺(tái)開啟了戰(zhàn)略合作。雙方探索在中國市場實(shí)現(xiàn)“復(fù)制交易”的創(chuàng)新交易方式，打造以社交網(wǎng)絡(luò)（SNS）為依托、以金融投資為主題的互聯(lián)網(wǎng)社交平臺(tái)。平安證券希望幫助有海外資產(chǎn)配置需求的合適投資者通過eToro實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置。
作為社交性投資平臺(tái)的典型，雪球起源于信息交流平臺(tái)“I美股”，后來發(fā)展成為投資者交流的社區(qū)。在2014年股市火爆的背景下，用戶暴漲。隨后開始了“社區(qū)+電商”的轉(zhuǎn)變，同時(shí)將內(nèi)容和交易相掛鉤。去年下半年，雪球開始探索和證券、基金、私募合作，開通交易接口。
雪球這種“社區(qū)+電商”的股票社交模式開始被很多其他平臺(tái)延展和學(xué)習(xí)。理想財(cái)富即是其中之一。依托此前理想在線的核心用戶群，理想財(cái)富戰(zhàn)略定位更精準(zhǔn)，采取視頻直播的分享模式，理想財(cái)富CEO朱斌杰告訴《財(cái)經(jīng)》記者，致力于推出“大理財(cái)”解決方案，打造基于A股的互聯(lián)網(wǎng)股票社區(qū)。
此外，嘉實(shí)集團(tuán)旗下網(wǎng)絡(luò)科技公司推出的社交組合投資平臺(tái)金貝塔，被譽(yù)為“中國版Motif”。是中國首家基于聰明的貝塔理念打造的投資策略平臺(tái)。投資者只需在APP中輸入想要追蹤的投資主題或關(guān)鍵詞，即可獲得推薦相應(yīng)的股票組合，同時(shí)也可跟投平臺(tái)上諸多金融專業(yè)大V構(gòu)建的組合。
該平臺(tái)官方組合“王牌制造”的負(fù)責(zé)人周靜告訴《財(cái)經(jīng)》記者，截至目前，由王者團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建的56個(gè)金貝塔組合中有38個(gè)創(chuàng)建以來收益率超過100%，3個(gè)組合收益率超過300%。
與金貝塔類似，但切入角度更垂直的慧理財(cái)從量化策略選股做起，致力于做中產(chǎn)階級(jí)的智能投顧。
所謂智能投資顧問，即用機(jī)器取代人工，為用戶做出資產(chǎn)配置的建議，把成熟市場機(jī)構(gòu)投資模式直接提供給個(gè)人投資者。在美國，對(duì)標(biāo)的是Wealthfront 和 Betterment 的模式。
“現(xiàn)在股票類APP很多，基本都是直接給結(jié)論，或者讓散戶跟著牛人做，而我們希望做的是幫用戶掌握投資分析的方法。”慧理財(cái)創(chuàng)始人張沈告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
專注美股和港股
隨著內(nèi)地投資海外需求的增加，香港和美國的證券市場成為投資者試水海外的首選。特別是美股市場吸引了越來越多的投資者。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國目前炒美股的人數(shù)至少在50萬，預(yù)計(jì)2016年有望達(dá)到七八十萬。美股券商業(yè)務(wù)市場規(guī)模約為100億。百度指數(shù)顯示，去年8月底受到A股市場動(dòng)蕩的影響，用戶對(duì)于美股關(guān)注度提升10倍。
但是美股投資的渠道不暢，加上本地化服務(wù)的落后，給了互聯(lián)網(wǎng)券商做大的空間。目前小米投資的老虎證券、騰訊投資的富途證券即是此類代表，主要致力于解決投資美股、港股的渠道。
老虎證券由前網(wǎng)易有道搜索技術(shù)負(fù)責(zé)人、資深美股玩家巫天華創(chuàng)立，很快就獲得景林、真格、險(xiǎn)峰華興、美團(tuán)王興等20余家機(jī)構(gòu)和個(gè)人的戰(zhàn)略投資。2015年9月，老虎證券獲得雷軍旗下的小米科技A輪億元投資。
今年初，老虎證券在京最新美股業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)――2015年12月交易額達(dá)30億元人民幣，成為大陸地區(qū)交易規(guī)模最大的美股券商。老虎證券創(chuàng)始人兼CEO巫天華宣布，近半年，老虎證券業(yè)務(wù)快速增長，其中移動(dòng)端增長超過八成。
作為騰訊系互聯(lián)網(wǎng)券商，富途證券由騰訊員工李華創(chuàng)立，于2012年10月獲得香港牌照后正式營業(yè)，專注于港股、美股交易服務(wù)。
按富途證券對(duì)外的數(shù)據(jù)，這家專注于港股、美股交易服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)券商，已于2014年下半年開始實(shí)現(xiàn)盈利。目前用戶數(shù)已經(jīng)超過60萬，單月最高成交額突破200億港元，累計(jì)成交額逼近2000 億港元。成立三年，富途證券客戶數(shù)已進(jìn)入到香港券商中上水平，用戶數(shù)則躋身前三名。
與傳統(tǒng)的美股投資渠道相比，老虎證券一直在做的就是降低投資美股的門檻。其研發(fā)的美股交易APP“老虎股票”，通過技術(shù)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)只需一個(gè)身份證就可在線開戶，所謂零門檻炒美股。
從行情數(shù)據(jù)、中文資訊、PGC社區(qū)交流完整交易決策支持服務(wù)，老虎要做的是“投資策略生產(chǎn)”。老虎證券創(chuàng)始人巫天華說，用戶真正需要的不是一個(gè)簡單的信息，而是一個(gè)投資策略。
此外，老虎股票支持融資融券，并提供1.3萬多種美股、期權(quán)和ETF產(chǎn)品。
據(jù)老虎證券聯(lián)合創(chuàng)始人顧瑩介紹，老虎證券遵照美國標(biāo)準(zhǔn)化券商基礎(chǔ)架構(gòu)，投保于英國勞埃德保險(xiǎn)公司，單個(gè)賬戶的賠償額度可達(dá)3000萬美元，客戶資金出入也都在美國的花旗銀行開立第三方托管賬戶，接受美國證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。
最近，老虎證券和富途證券不約而同開始介入A股。富途證券還在交易功能的基礎(chǔ)上增加了社交功能，投資者可以與牛人大咖在線時(shí)時(shí)互動(dòng)。
在老虎證券創(chuàng)始人兼CEO巫天華看來，互聯(lián)網(wǎng)券商終究做的還是金融生意，不能用純互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的方法，而要回歸到金融的核心，即交易和安全。
政策變數(shù)
過去的兩年，各家券商以不同的姿態(tài)開始擁抱互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)圍繞證券業(yè)的創(chuàng)新也層出不窮。在加快轉(zhuǎn)型和深化改革大背景下，業(yè)界預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展空間將全面打開。
但滬深一場股市異動(dòng)，卻讓券商的整個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開始收緊。
特別是隨著去年9月第三方交易軟件的叫停，互聯(lián)網(wǎng)公司大舉進(jìn)軍證券業(yè)的進(jìn)程放緩，本打算在互聯(lián)網(wǎng)證券大展拳腳的BAT也開始躊躇。
去年8月，支付寶的兄弟“螞蟻聚寶”悄悄上線。在支付寶9.0上線時(shí)，螞蟻金服曾表示會(huì)在7月底上線余額寶買賣股票的功能，但至今未見實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。在券商牌照方面，去年11月，螞蟻金服方面宣布入股德邦證券，持股比例或高達(dá)75%，目前這一合作仍在等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。
而早在2012年就上線自選股APP的騰訊，去年8月開始內(nèi)測互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)微證券，但此后一直沒有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。京東金融去年8月完成“股神”的上線，目前仍在公測當(dāng)中。
無論支付寶還是微證券，實(shí)現(xiàn)炒股功能對(duì)傳統(tǒng)券商行業(yè)必然沖擊更大。截至目前，包括BAT在內(nèi)的三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭只停留在投資決策的階段，均未能實(shí)現(xiàn)股票實(shí)盤交易。
“其實(shí)，監(jiān)管層的態(tài)度還是希望讓券商的（業(yè)務(wù)）最終回歸券商，互聯(lián)網(wǎng)的回歸互聯(lián)網(wǎng)。”接近監(jiān)管層的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
“券商依靠現(xiàn)有的商業(yè)模式已經(jīng)賺得盆缽滿滿，沒有動(dòng)力做出改變，求變往往有風(fēng)險(xiǎn)甚至付出代價(jià)。”原宏源證券研究所副所長，現(xiàn)已創(chuàng)建專注于互聯(lián)網(wǎng)證券的易選股董事長易歡歡告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
曾與百度、騰訊等巨頭聯(lián)姻，一度被稱為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)證券改革急先鋒的中山證券，在進(jìn)行了一年的互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)后，便因股東壓力宣告失敗。
此前，正式吞下同信證券的東方財(cái)富網(wǎng)開始大張旗鼓地?cái)埧汀５伴_戶傭金每筆5元”的優(yōu)惠消息在其官網(wǎng)掛出不到一天即緊急刪除。其回應(yīng)稱，“由于影響太大，內(nèi)部還沒有做好準(zhǔn)備，暫時(shí)取消。”
對(duì)于傳統(tǒng)券商而言，過去線下獲取客戶成本太高，如何依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建一個(gè)獨(dú)立于證券賬戶的賬戶體系甚為重要。目前來看，券商們在“賬戶+平臺(tái)+產(chǎn)品”的互聯(lián)網(wǎng)證券模式下越走越遠(yuǎn)。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來說，吸引了大批的用戶，但卻只停留在決策選股的階段，進(jìn)入不了交易也是個(gè)問題。
雖然從國家層面對(duì)金融創(chuàng)新一直是鼓勵(lì)，但具體到互聯(lián)網(wǎng)證券，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得券商牌照依然不是那么容易。
“現(xiàn)在央行已針對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管了，炒股的資金量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過其他類型支付，對(duì)資金安全的要求也更高。”一位接近監(jiān)管層的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
去年底，富途證券為吸引內(nèi)地客戶炒港股而創(chuàng)建的“見證寶”其合規(guī)性受媒體質(zhì)疑，稱其非持牌代表（經(jīng)紀(jì)人）見證。
會(huì)議室的門被這位同事合上。定了定神，徐小平轉(zhuǎn)向施凱文：“我要投你，你干不干？”接著，他說了一個(gè)在施凱文看來非常誘人的投資數(shù)字，此時(shí)距投資會(huì)議開始僅不到一個(gè)半小時(shí)時(shí)間。“我就覺得，這個(gè)人好有魄力啊。”施凱文說。
施凱文是Jing.FM的創(chuàng)始人。這是一款主要致力于移動(dòng)客戶端的音樂電臺(tái)，其核心競爭力是它能夠定義音樂的含義，比如你想聽帶有小提琴聲的悲傷中文歌，jing.FM就會(huì)根據(jù)算法幫你找到這些歌曲。
這不是施凱文第一次和投資方爭得面紅耳赤了―激烈的爭辯，是他和投資人長期相處的模式之一。他覺得，投資者會(huì)欣賞一些勇敢堅(jiān)持自己的人，“時(shí)代變了，大家可能都愿意關(guān)注一些有特點(diǎn)的人。”在他看來，一些大的投資人并不喜歡性格平庸的人，因?yàn)檫@可能代表了創(chuàng)業(yè)者不夠有激情，做出的產(chǎn)品也會(huì)非常平庸。所以施凱文堅(jiān)信創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該堅(jiān)持自己認(rèn)為對(duì)的看法，而不能因?yàn)閷?duì)方是投資人就徹底妥協(xié)。“有好幾次我都覺得沒戲了，可是最后他們還是打電話說要投我。”他曾因一首《天涯歌女》和北極光的創(chuàng)始人鄧鋒爭論起來。施凱文認(rèn)為《天涯歌女》是一位新出道的歌手重新編曲翻唱的，是新歌。而鄧鋒則認(rèn)為這首歌本身是1940年代的歌，應(yīng)該算是老歌。他們還因?yàn)橐恍┘夹g(shù)架構(gòu)的問題產(chǎn)生了爭論。“我們兩個(gè)都是理性思維者，又都愛鉆牛角尖。一個(gè)講邏輯，另一個(gè)就會(huì)尋找漏洞擊垮對(duì)方，兩個(gè)人都覺得自己是擊不垮的。”會(huì)議結(jié)束，兩人握手時(shí)，施凱文覺得投資徹底沒戲了。但是晚上，他收到了鄧鋒說愿意投資的電話。
施凱文也問過徐小平究竟看中自己哪一點(diǎn)。徐小平的回答是，施凱文最開始的一個(gè)細(xì)節(jié)給他留下非常好的印象：在開始播放PPT的時(shí)候，投影布上有一塊小黑點(diǎn)，施凱文一定要找到那個(gè)擋住光線的小物體并把投影擺好才罷休。徐小平認(rèn)為這反映出施凱文是一個(gè)完美主義的人，這個(gè)小的細(xì)節(jié)在他心中形成了光圈效應(yīng)。
“注重細(xì)節(jié)”只是施凱文獲得投資的加分項(xiàng)，他認(rèn)為自己真正打動(dòng)他們的原因之一是他坦誠的性格。“我是有什么說什么。只要你認(rèn)為自己是對(duì)的，而且有充足的論據(jù)，不要輕易被別人說服，但是如果一旦被別人說服，也不要死扛著。”雖然這種坦誠很有可能演化成激烈的辯論，但他覺得這一切的背
后都有內(nèi)容的支撐，這種支撐源于自己對(duì)產(chǎn)品的了解：Jing.FM需要判斷音樂的緯度―悲傷還是快樂，配樂是鋼琴還是小提琴，這些都是基于復(fù)雜算法的。所以，產(chǎn)品的核心技術(shù)需要一個(gè)既懂音樂又懂編程的人，施凱文就是一個(gè)。他畢業(yè)于中央音樂學(xué)院，19歲時(shí)他第一次創(chuàng)業(yè)，開了家唱片公司，發(fā)行自己喜歡的音樂。在隨后的第二次創(chuàng)業(yè)―做音樂互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品Koocu時(shí)，他又自學(xué)了技術(shù)，還曾為了測試自己的技術(shù)水平到一家互聯(lián)網(wǎng)公司應(yīng)聘程序員。Jing.FM是施凱文的第四次創(chuàng)業(yè)，連續(xù)創(chuàng)業(yè)這個(gè)標(biāo)簽使他在投資者心目中獲得了一定加分―“失敗的次數(shù)總在加一，這不是一件好事”，但是在經(jīng)驗(yàn)層面上來講，相比創(chuàng)業(yè)新手，曾經(jīng)失敗過的創(chuàng)業(yè)者會(huì)規(guī)避許多創(chuàng)業(yè)中會(huì)遇到的細(xì)節(jié)問題，避免走彎路，投資人也更愿意首先選擇投資他們。
最后，施凱文強(qiáng)調(diào)，敢跟投資人叫板這件事，絕對(duì)還是和性格有關(guān)，并不是每個(gè)創(chuàng)業(yè)者都能這樣表達(dá)自己的個(gè)性和對(duì)產(chǎn)品的堅(jiān)持。“我就是控制不住。不好的事情不說出來，就會(huì)難受。這種性格如果當(dāng)老板還行，當(dāng)員工的話，就會(huì)讓上司痛苦了。”同樣的，如果創(chuàng)業(yè)者僅僅是堅(jiān)持己見的“混不吝”，絕不可能打動(dòng)這些火眼金睛的投資者。
這種激烈辯論也一定程度上篩選出了施凱文想要找的投資人。他喜歡那些性格大氣的性情中人，尤其傾向于選擇那些“夢想驅(qū)動(dòng)型”投資者，他們對(duì)音樂行業(yè)感興趣，甚至可以和施凱文一起暢想產(chǎn)品的未來。他們可以“容忍”他的爭辯―他覺得，這些投資人盡管已經(jīng)被歲月歷練得十分圓滑，但是仍然能夠理解自己激烈辯論背后的原因和情懷。
如果你是想要拿投資的創(chuàng)業(yè)菜鳥，你需要過兩關(guān)才能晉級(jí)：
第一關(guān)：
見到投資分析師，他們就是投資公司的“星探”。如果你的產(chǎn)品很棒，比如迅速擠進(jìn)App Store排行榜，或是有大量媒體報(bào)道，你都有可能被投資分析師找上門來。如果沒有，那么就需要你給自己塞點(diǎn)血格，踏上尋找投資分析師之路。創(chuàng)業(yè)有關(guān)的各種活動(dòng)你都很有可能發(fā)現(xiàn)他們的身影。還有一些地方他們是固定會(huì)去巡視的――比如車庫咖啡，這是一些初期創(chuàng)業(yè)者的辦公地。本關(guān)的通關(guān)秘訣是：創(chuàng)業(yè)者聚集的地方便是投資人聚集的地方。
第二關(guān)：
