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網絡經濟的飛速發展推動了網絡虛擬支付能力的不斷增強和支付功能的不斷豐富。目前，虛擬貨幣不僅能夠在網絡世界中作為支付工具使用，還可以換取傳統實物商品，并且能夠和法幣兌換。
1.國內外網絡虛擬貨幣的產生和發展現狀
國外網絡虛擬貨幣從80年代產生至今，一直圍繞著“網游”這一主題。1989年，《寶石傳奇2》網絡游戲中，一位玩家以2000美元買下游戲中的某個角色，標志著網絡虛擬貨幣的初步產生。隨著網絡經濟的發展和網絡游戲規模的擴大，網絡虛擬貨幣發展迅猛。先后興起了很多種網絡虛擬貨幣的形式，其中幾種重要的虛擬貨幣形式有Beenz、Flooz、PP幣、PayPal和林登幣。
國內最早出現網絡虛擬貨幣的是2000年中文利網（China ）以積分形式向消費者提供的虛擬貨幣。國內網絡虛擬貨幣的產生主要是為促進網民積極瀏覽網頁、參與網絡活動，與國外在網絡游戲背景下的產生不同。國內網絡虛擬貨幣雖然相對于國外來講起步較晚，但是發展迅速。當前，國內有十幾種虛擬貨幣，騰訊QQ幣、新浪U幣、盛大點券、百度幣等。
2.面臨的問題和對策
網絡虛擬貨幣的產生是時代的必然，發展迅猛。但是也面臨很多的問題。其在發行、管制、回收和安全問題使得人們對于網絡虛擬貨幣的發展產生擔憂。現對網絡虛擬貨幣面臨的問題進行分析，并提出相應的對策建議。
2.1面臨的問題
1）網絡虛擬貨幣發行泛濫。
按照上文關于網絡虛擬貨幣的定義和分類，網絡虛擬貨幣包括積分幣、專用幣和游戲幣。虛擬貨幣的種類就不止10種，現在很多網絡運營商都可以發放虛擬貨幣，不受任何監管，具有一定的隨意性。在大多數情況下，發行商發行的虛擬貨幣要比實際需要的多，這是因為虛擬貨幣具有特殊的成本結構：高沉沒成本，低邊際成本。
2）監管體系不夠健全。
其一是雖然國家已經重視到網絡虛擬貨幣對社會經濟的影響作用，也在最近幾年出臺相關文件進行管制，如2009年6月出臺的《關于加強網絡游戲虛擬貨幣管理工作的通知》，《通知》中首次明確了“虛擬貨幣”定義，并指出同一企業不能同時經營虛擬貨幣的發行與交易，表示要嚴格監管虛擬貨幣發行和交易。但是并未提出對違反此規定具體的懲罰措施。
3）網絡虛擬貨幣的安全問題。
國內外網絡虛擬貨幣都存在安全隱患。由于國外信用卡的消費習慣，一些不法犯罪分子通過盜取信用卡資料買入林登幣。在林登公司沒有調整信用卡消費額度之前，一個注冊超過一個月的免費賬號可以購買2500美元的林登幣，相當于60多萬林登幣，而在鼎盛時期刷出的林登幣甚至達上千萬。黑卡又拒絕償還美元，這筆損失就會轉嫁到林登公司。2007年林登公司改善技術措施，但是仍然無法從根本上杜絕黑卡，只能降低消費額度。而消費者的支付方式主要是信用卡，信用卡消費額度的減少使得購買林登幣的數量急劇減少。同時一些網絡黑客通過外掛的形式，濫發虛擬貨幣，造成安全技術風險。
2.2相應的對策
1）規范虛擬貨幣發行準入制度
首先，發行虛擬貨幣需要向有關主管部分提交申請，由主管部門審查發行主體的資金規模、資信等級、經營狀況，管理是否完善，判斷其是否具有能力發行虛擬貨幣。其次對其發行數量進行限制，根據運營商資產狀況和運營能力確定其發行虛擬貨幣數量。最后，對發行方式和發行對象進行嚴格管制，統一使用具有支付牌照的第三方支付系統進行發行，同時對發行對象要采用實名制，這樣能夠有效管制虛擬貨幣的發行和流通渠道。
2）建立全面的法律監管體系
應建立關于積分幣、專用幣和游戲幣這三種虛擬貨幣的法律文件，而不僅僅只針對網絡游戲中的游戲幣。嚴格禁止線下交易、打擊“洗錢”、“外掛”、“私服”行為，制定相應的具體的懲罰措施，規范發行商的責任和義務。加強對網絡虛擬財產的權益保護，保護用戶的合法權益。
3）提升網民安全意識，加強網絡技術改造
提升網民安全意識防范，普及網上支付安全教育。同時加強對數據庫進行嚴格把關，通過對網絡安全性進行分析，加強技術改造。另外， 對網絡虛擬貨幣進行數字簽名， 保證該虛擬貨幣合法性。要保證網絡用戶的“虛擬財產”不被盜竊。
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關鍵詞：虛擬貨幣;洗錢風險;防范對策
中圖分類號：D922.2 文獻標志碼：A 文章編號：1002-2589（2016）12-0122-02
隨著虛擬貨幣在市場上占據一定位置，利用虛擬貨幣制度漏洞洗錢的風險也隨之加大，因此應進一步完善其法律制度以及監管體系，切實有效打擊利用虛擬貨幣洗錢的犯罪活動，維護市場秩序。
一、利用虛擬貨幣洗錢的現狀
虛擬貨幣是一種可以以數字形式交易，具有交易媒介和（或）計價單位及（或）價值儲存功能，但在任何法域不具有法定貨幣地位的數字形式的價值。根據揚基集團分析師的估算，僅虛擬貨幣市場2012年就已經達475億美元，在接下來的5年中該市場將持續增長15%，至2017年將達到554億美元。而之所以發展如此迅速，主要源于其本質上是數字數據，而不是賴以存儲的媒介具有匿名性、跨國性、去中心化等特點。目前虛擬貨幣已經成為一種普遍的投資工具，在特定的虛擬領域可以以通貨的形式，用來線上支付，購買產品。有些虛擬貨幣甚至可以避過法律約束，從線下直接與人民幣對價。
由于虛擬貨幣具有便利、高效、隱蔽的特性，利用虛擬貨幣交易平臺洗錢已經成為洗錢犯罪的新手段。目前，虛擬貨幣作為互聯網高度發展的產物，不僅可以用于現實產品的購買，還可以轉讓虛擬資產，使部分投機者低價收購，高價賣出，形成回流，而這個回流才是真正滋生市場操縱和流通、進行洗錢等導致金融監控失效的中間層。且這個中間層，仍然不在相關法律法規的監控下。
二、利用虛擬貨幣洗錢的原因
（一）缺乏法律制度保障
首先，我國對虛擬貨幣的界定是近幾年來才施行的，對于虛擬貨幣的立法也還在初級階段，責任歸屬也比較模糊。同時由于宣傳力度不夠，民眾對虛擬貨幣也并不了解。其次，我國現行沒有相關虛擬貨幣洗錢犯罪的立法規定，這非常不利于我國打擊利用虛擬貨幣洗錢的犯罪活動。最后，盡管倒賣虛擬貨幣在我國明令禁止，但仍有商家專門提供其買賣。由于使用虛擬貨幣洗錢犯罪的上游犯罪或輔犯罪大多數屬于網絡犯罪，而網絡犯罪的法定刑罰往往要比洗錢犯罪輕很多，導致虛擬貨幣洗錢活動日益猖獗。
（二）存在系統安全漏洞
首先，虛擬貨幣市場不同于現實的貨幣市場，交易參與者的身份核實變成了監管的空白區域。任何人可以在任何地點、任何時間，利用任何身份創建一個賬號進入到虛擬貨幣市場。由此導致利用虛擬貨幣這一途徑洗錢的不法分子激增。其次，利用虛擬貨幣洗錢過程中，存在跨系統轉賬等交易流程手續費低廉，可以無限次轉賬等漏洞，更加助長了利用虛擬貨幣洗錢之風。最后，虛擬貨幣發行方交易平臺防火墻不健全，沒有所屬標識的虛擬貨幣可以被隨意盜取，并利用其洗錢，使虛擬貨幣的價值受到嚴重影響，且影響普通消費者對虛擬貨幣市場的信心。
（三）缺乏有效監管體系
首先，日益增多的洗錢犯罪通過缺乏監管的虛擬貨幣市場進行，賬戶的匿名性導致所進行的線上洗錢活動難以追查到責任人，使監管受到制約，給反洗錢帶來難度。其次，虛擬貨幣市場上交易的性質及內容都不被重視，甚至于即使發現了洗錢相關的虛擬貨幣賬戶，也并不能意識到其重要性，白白放跑了有力證據，使得利用虛擬貨幣洗錢犯罪活動更加隨意且金額龐大。最后，打擊洗錢活動，通常需要借助國際合作，而由于調查過程通常需要漫長而繁雜的程序與手續，極其耗費時間，導致合作面臨較大挑戰。
三、防范虛擬貨幣洗錢風險的對策
（一）完善法律制度保障
1.加強法律宣傳
首先，各地政府要在網吧、虛擬貨幣轉換點、售賣處等貼上關于虛擬貨幣違法行為的橫幅及標語。聘請打擊虛擬貨幣洗錢方面的專門公安民警，舉辦普法講座等活動，增加對虛擬貨幣違法行為的禁止的網外宣傳。其次，加大對虛擬貨幣反洗錢的網絡宣傳，與各大網站協商在一定期限或時間段內滾動播出打擊利用虛擬貨幣洗錢的廣播條，舉辦虛擬貨幣法律知識調查問卷，或將相關法律知識做成廣告貼在網站的公益廣告處，讓網民們充分了解虛擬貨幣反洗錢相關法律。最后，對于公司企業等機構，應加強其自律性，并使其積極接受反洗錢監管。
2.完善法律法規
首先，應盡快制定具有操作性和針對性的虛擬貨幣反洗錢的相關法律法規《互聯網虛擬貨幣反洗錢法》，細化對于虛擬貨幣交易過程中的規定，要體現虛擬貨幣洗錢犯罪的特點，對虛擬貨幣發行方及服務方應承擔的反洗錢的義務做出具體規定，明確責任歸屬。其次，加速相關法律法規制定，完善當今應用《關于加強網絡游戲虛擬貨幣管理工作的通知》或盡快出臺一部專門的法律法規，運用現實社會的價值體系來切實解決根本問題。最后，確定執法機構，不定時審查相應虛擬貨幣發行方主體及服務商，使相關企業不能逃避法律管制。
3.嚴懲違法行為
嚴懲違法參與洗錢的人或機構相當于敲響整個虛擬貨幣市場的警鐘。對于追查到的網絡虛擬貨幣洗錢犯罪行為，一般是檢察官作為公訴人被賦予了自由裁量權，有權以決定提訟或繼續或者改以其他罪名。因此，在使用虛擬貨幣洗錢犯罪的過程中，檢察官應該對于洗錢犯罪的潛在及現存的證據有所認識，以防止破壞接下來的，防止出現替代性判決（如網絡犯罪判決）。而網絡洗錢犯罪應與現實中洗錢處予同量刑。依據《反洗錢法》第32條：金融機構有前款行為，致使洗錢后果發生的，處五十萬元以上五百萬元以下罰款，并對直接負責董事、高級管理人員和其他直接責任人員處五萬元以上五十萬元以下罰款。情節特別嚴重的，可吊銷其經營許可證。依據《刑法》第191條：自然人明知的情況下參與洗錢的，沒收實施犯罪的所得及其產生的收益，處五年以下有期徒刑或拘役，并處洗錢數額百分之五以上百分之二十以下罰金，情節嚴重的處五年以上十年以下有期徒刑，并處洗錢數額百分之五以上百分之二十以下罰金。
（二）彌補安全體系漏洞
1.嚴格核實交易者資格
一方面，國內虛擬貨幣平臺賬戶實名制的推行必不可少，應嚴格禁止國外第三方支付平臺的使用，使得國內虛擬貨幣的交易必須運用到信用卡、銀行卡等與個人真實身份相關聯的支付工具。從事相關虛擬貨幣發行的金融機構應加強對交易平臺個人交易的監控。對于已發生的洗錢行為，警方也應迅速追查相關賬戶注冊的IP地址等，從網絡追蹤到個人，從而增加抓捕到洗錢者的可能;另一方面，網絡后臺制作一份“黑名單”對有前科的人實行終身禁止交易制度，一旦發現該身份相關的信息立即封掉其賬號。各個不同網絡的后臺應該共享一份“黑名單”，將國內國外，各個區域的可能犯罪者全面監控起來，打擊跨國洗錢。
2.完善跨系統交易流程
打擊虛擬貨幣洗錢要從兩方面進行。一方面，應該增加跨系統轉賬流程過程中的比例費用，增加洗錢的成本，而隨著洗錢成本的增加，會使洗錢的犯罪率在一定程度上減少。跨系統轉賬過程中，超過跨系統轉賬的規定次數和金額上限，應設定一個交易核實到賬時限，在該時限內，對該筆交易進行驗證。另一方面，對交易服務方及發行方要重點排查。為避免有發行方參與其中，應對其所發行的虛擬貨幣的總數有一個限額，例如對每個賬戶的最高限額控制在10%。加強其自律性，使整個流程中最主要的當事方配合打擊利用虛擬貨幣洗錢的活動。
3.加強系統防火墻
首先，應定期升級虛擬貨幣交易平臺的防火墻系統，設立專門人員輪班監控，將黑客利用漏洞攻擊的可能性降到最低。其次，應經常提醒虛擬貨幣用戶所在交易環境是否安全，加強用戶的防木馬意識，提醒其在每次交易之前進行木馬查殺，將虛擬貨幣被盜的可能性降到最低。最后，虛擬貨幣大多數采用“分布式記賬”，鼓勵用戶為自身和其他交易者進行交易驗證，切實有效保護交易的安全。
（三）建立有效監管體系
1.對系統交易的監控
利用虛擬貨幣洗錢對案件的追查帶來了巨大的挑戰，由于虛擬貨幣的去中心化、匿名化，對于大多數的交易是無法進行有效監控的，因此，應采取輔手段，加強對于虛擬貨幣交易系統與其他商業世界的交界口的監控。同時，在禁止了國外第三方支付平臺的情況下，犯罪分子洗錢活動必定會經過實名注冊的信用卡或現實存在的銀行賬戶等，警方可通過對服務器或銀行遺留下的信息進行追查、監控。
2.加強對洗錢案件的敏感度
虛擬貨幣洗錢由于其線上化匿名性，大多數追查為現實生活中對犯罪分子進行的追查。而由于我國虛擬貨幣宣傳不到位，一般警方在搜查中即使發現了電腦上的虛擬貨幣交易賬戶、電子錢包或轉賬票據等，也不能認識到其重要性。應加強對虛擬貨幣交易賬戶等的重視，在追查洗錢的過程中，一旦發現了犯罪分子可能持有虛擬貨幣，應立即控制所有智能電子設備以保持電子數據的完整，聯系相關專業偵查人員并請求幫助。
3.加強國際組織合作
首先，對于貸款資金流入我國的賬戶要保存其交易檔案，而對還款的資金來源要嚴格核實，確保其合法性。一旦發現洗錢行為，他國可以根據所提供信息的有效性從我國取得補償，我國會采取相應措施調查取證，在其過程中，國際組織積極配合。其次，為了保障國際合作的順利進行，調查人員需要充分了解對方相關的國際合作規則，以免因為認識理解不全面造成障礙，保障反洗錢活動跨國的時效性。最后，國內與國外跨系統交易要遵照《支付機構跨境外匯支付業務指導意見》，除了實名之外，還要簽署法律文件，注明交易來源及明細，如果是公司集團或機構應注明法人代表，保證自身行為的合法性。
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關鍵詞：網絡貨幣 現狀 發展策略
引言
隨著互聯網的迅速普及，網絡虛擬交易也越來越頻繁，為了提高網絡虛擬交易的效率，網絡貨幣應運而生。相對安全、便捷、靈活的網絡貨幣成為了消費者進行網絡支付的理想選擇，深受廣大網民的歡迎。通常網絡貨幣以三種形式存在：游戲幣、通訊工具服務商或門戶網站發行的用于購買本網站內服務的專用貨幣、數字現金。雖然“網絡貨幣”具有一定的貨幣職能，但是沒有獲得國家信用的保障，在其發展過程中仍然存在著一些亟待解決的問題。
一、我國網絡貨幣的發展現狀
目前，騰訊、搜狐、新浪、網易等擁有自己的網絡貨幣，推出網絡貨幣是為了增加銷售產品和服務的便利性，網民首先購買網絡貨幣，然后再使用網絡貨幣進行支付。在我國，網絡貨幣形式的解釋基礎是流通比較廣的網易幣、Q幣。這些形式的“貨幣”的流通范圍、發行公司的信用和規模，都得到了大部分網民的認可。但是，網易幣、Q幣等形式的“貨幣”無法完全彌補網絡貨幣的缺點。目前的網絡貨幣市場與中國古代的錢莊非常類似，每個錢莊的錢票只能在本錢莊使用，各個錢莊之間有進入壁壘。所以，網絡貨幣提供的服務越多，流動性就越廣，就越能獲得更多的用戶。網絡貨幣采用電子信息的形式進行傳遞，通過網絡系統實現支付、流通、儲藏等功能。這種新型貨幣的支付手段與交易媒介是數字。網絡貨幣通常是以規模較大的門戶網站公司或通訊工具服務商為主體，在市場規律和網絡公司的規章制度下，發行的網絡幣。網絡貨幣的流通范圍與發行規模受到了門戶網站公司或通訊工具服務商的發行目的與規模的限制，這種形式的貨幣在一定程度上脫離了銀行實體和國家金融部門的監控。目前，互聯網上流通的網絡貨幣種類較多，例如，Q幣、U幣、百度幣、POPO幣、盛大元寶幣、MM幣等，這些網絡貨幣可以使用紙幣進行兌換。網絡貨幣能夠支付網上服務收費項目，支付手機費，甚至是購買網上實物商品，隨著相關技術與法規的不斷完善，網絡貨幣的適用范圍越來越大。
二、我國網絡貨幣帶來的問題
近年來，網絡貨幣的普及度越來越高，逐漸被人們認可、采用，然而現行的網絡仍然存在著一些問題有待解決。首先，網絡貨幣存在較高的信用風險。貨幣建立在信用的基礎上，發行主體的信用決定了貨幣符號的信用等級。國家是紙幣的發行主體，除非發生政治危機或嚴重的通貨膨脹，國家的信用通常高于私人部門的信用。網絡貨幣的信用基礎是網絡公司承諾的等價虛擬商品兌換，或是實物兌換。然而處于市場競爭中的網絡公司，其經營業績在很大程度上受到市場風險的影響，市場對其產品的需求是網絡公司發行“貨幣”的重要基礎。在理論上，網絡貨幣可以無限發行，但是消費者對特定的網絡貨幣需求有著較大的價格彈性，容易導致網絡公司錯誤判斷產品需求情況，過量發行“網絡貨幣”，導致網絡貨幣信用貶值，出現網絡風險。其次，網絡貨幣在一定程度上對央行造成沖擊。網絡貨幣的發行沖擊了中央銀行的貨幣發行權。貨幣發行是央行最重要的負債業務，是央行最重要的業務特權。而網絡貨幣是由門戶網站公司或通訊工具服務商根據增值服務和網絡產品的需求進行發行的，缺乏統一的網絡貨幣形式，網絡貨幣會顯著影響基礎貨幣、貨幣乘數、傳統貨幣政策，缺乏監管的多頭發行勢必會導致貨幣流通混亂，不利于央行執行貨幣政策，調整貨幣量。第三，有效管理的缺乏。目前，網絡貨幣的資金充值、兌換機制缺乏有效的監管，網民的合法權益無法得到有效的保障，網絡貨幣難以統一匯率。第四，網絡貨幣將會對經濟生活造成一定的負面影響。網絡貨幣是導致通貨膨脹的潛在威脅，網絡貨幣的兌換可能會引發套利行為，網絡貨幣還有可能會成為犯罪分子的洗錢工具。
三、我國網絡貨幣的發展策略
為了適應網絡虛擬經濟的發展，規范網絡貨幣的運用，就應當采取相應的措施為網絡貨幣的發展保駕護航。首先，建立、完善網絡貨幣的法律法規。目前，網絡貨幣交易的規范性與合法性還沒有嚴格的法律界定。執法部門難以有效地監管網絡貨幣及其交易行為。所以，有關部門應當盡快出臺網絡貨幣規范化的法律法規。明確規定網絡貨幣的范疇，運行機制，監管部門與監管機制，各方權利義務，違法行為的法律責任等。其次，完善網絡貨幣的監管機制。我國網絡貨幣仍然處于發展階段，存在許多亟待解決的問題。網絡貨幣的使用范圍雖然局限于互聯網虛擬世界，但是也必須有相應的現實基礎。只有在現實社會中建立有效的網絡貨幣監管機制，才能促進網絡貨幣在虛擬環境中良好的實現職能。第三，嚴格規范網絡貨幣的發行、使用、回兌。建立網絡貨幣發行準入機制，主管部門根據申請單位的內部管理制度、資信等級、經營狀況、資本規模等情況，決定是否給予其網絡貨幣發行的資格，并嚴格規定使用范圍。
四、結語
綜上所述，具有流通方便、隱匿性好、便于小額虛擬交易等特點的網絡貨幣，得到了越來越多網民的認可。網絡貨幣在發展過程中也出現了問題，因此，應建立完善相關的法律法規，加強網絡貨幣監管，嚴格規范網絡貨幣的發行、使用、兌換，促進網絡貨幣和網絡虛擬經濟的穩健發展。
參考文獻：
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關鍵詞：電子貨幣；政府監管；現金準備
中圖分類號：F820.3 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X(2010)10-0065-04
一、問題的提出
1888年，美國作家愛德華-貝拉米(EdwardBellamy，1850－1898年)寫了一本名叫《回顧》(Looking Backward 2000―1887)的政治烏托邦小說，小說描寫主人公被催眠醒來后來到了113年后的世界，即公元2000年9月10日。此時美國發展成了一個烏托邦社會：人人平等，社會文明有序，沒有犯罪、監獄和軍隊，紙幣和硬幣不再流通，人們普遍使用儲存了一定價值美元的卡片實現購買。購物時只需從卡片中扣減所需支付的價值即可實現支付。到了2010年，電子貨幣在一些發達國家已經取代現金，稱為貨幣的主流。在美國和歐洲，信用卡、轉賬卡和儲值卡等電子支付工具逐漸取代傳統支票，美國號稱“無現金消費”，支票使用率平均每年降幅約3％左右；歐洲電子支付已占所有非現金交易支付的比例達77％。
人們以塑料及其電子芯片為幣材，在卡片里儲存客戶的資金信息，并承載了流通、支付、貯存和世界貨幣等功能，成為了一種新型的貨幣――電子貨幣(Electronic Cash)。根據歐洲中央銀行1998年8月的《電子貨幣報告》，電子貨幣被定義為：電子貨幣是以電子方式儲存在技術設備中的貨幣價值，是一種預付價值的無記名支付工具，被廣泛用于向除電子貨幣發行人以外的其他人支付，但在交易中并不一定設計銀行賬戶。而隨著網絡的興起，虛擬貨幣(又稱數字貨幣或E－貨幣)成為了電子貨幣的新形式：虛擬貨幣以網絡空間中的字節為幣材，貨幣單位、貨幣種類、對不同種類貨幣的支付能力的規定等通通儲存于虛擬的網絡空間，其流通、支付、貯存和世界貨幣等職能要通過互聯網來實現。正因為互聯網是無形的、虛擬的，因此，人們把這種貨幣稱為虛擬貨幣。
電子貨幣與傳統的紙幣相比，從幣材、貨幣單位、發行機構和支付方式等方面都與傳統的貨幣有所不同，而這些特征使電子貨幣這種新型貨幣或多或少會沖擊一國甚至全世界的傳統貨幣理論以及傳統貨幣制度。
二、電子貨幣發行的現狀及其對傳統貨幣監管制度的沖擊
2009年9月，中國人民銀行支付結算司司長歐陽衛民在出席最新一期中歐陸家嘴金融家沙龍時指出，我國已經進入非現金支付時代，央行發行貨幣的壟斷權正在遭遇挑戰，且電子貨幣的發行和流通已經對我國貨幣政策產生重要影響，是貨幣政策制定中不可忽視的一環。歐陽衛民表示，從20世紀90年代開始到現在，20年時間里，整個社會的支付量每年都在成倍增加。然而社會流通當中的現鈔量幾乎沒有增加，一直穩定在3萬億元左右。2008年，全國的支付量是1 130萬億元，其中，700萬億元是大額支付系統完成的電子支付。300萬億元是各大銀行完成的交易，也是通過各家商業銀行的電子支付完成的。127萬元億是中國銀聯的銀行卡系統完成，剩下3萬億元是現鈔，占支付總量不足1％，電子貨幣對中國國家貨幣的影響特別深遠。
電子貨幣的大量出現也給監管當局帶來了難題。電子貨幣與傳統的紙幣相比，具有截然不同的特征：其幣材是塑料的或虛擬的而非紙制的，其防偽技術是數字的而非實體的；電子支付的數額龐大，突破了貨幣單位的限制而某些虛擬貨幣則以上網時間作為貨幣單位；某些虛擬貨幣由游戲或網站運營商發行而非國家和銀行發行；虛擬貨幣只能進行網上支付。這些特征使電子貨幣這種新型貨幣或多或少會沖擊一國甚至全世界的傳統貨幣理論以及傳統貨幣制度。
1 幣材
我們在選用幣材時，往往遵循普遍接受性、價值穩定性、價值均質可分性、輕便易攜帶四個特征來考慮。從這個角度上來說，電子貨幣的幣材與紙幣相比，并無實質性區別。電子貨幣的“電子性質”不是政策制訂者們所要擔心的問題。使用數字技術還是實體的形式來防偽只是一種技術上的選擇，只要使用得當，并不影響貨幣的防偽性。同樣道理，政府選用紙還是塑料做原材料印刷鈔票并不影響鈔票的公信力(2007年7月9日，香港政府發行了香港第一張塑料鈔票――10元港幣，成為全球第25個發行塑料幣的地區)，那么選用電子技術和數字技術發行電子的虛擬的貨幣也并非貨幣制度的實質性改變了。因此，從監管的角度來講，電子貨幣材質的改變并非監管者需要更多考慮的問題。
2 貨幣單位
電子貨幣的貨幣單位與傳統的紙幣有所不同。一方面，由于數字具有非常大的彈性，從理論上講，電子支付的數額既可以是最小的輔幣單位分，也可以是無限大。這就突破了原來在傳統的紙幣制度下對于貨幣面值的界定：人民幣最大面值是100元還是500元已經不重要了，因為數字可以是無窮大的。另一方面，某些虛擬貨幣則以上網時間作為貨幣單位，這些都是對紙幣面額制度的挑戰。從本質上講，貨幣單位的改變并未改變貨幣本身的購買力，只不過使交易變得更順暢、更方便罷了，作為監管當局應當歡迎這種改變而非反對這一改變。
3 支付方式
傳統的紙幣可以用于“手手相傳”(有形的)的交易和支付，但是電子貨幣只能用于轉賬和網絡支付。這就帶來了一個新的問題：如何防止電子支付形式帶來的風險?實際上，無論是“手手相傳”的支付方式還是轉賬和網絡支付，都有風險問題。傳統的紙幣方式與電子貨幣支付方式相比，無疑帶有不安全、難于攜帶等缺陷。試想一下，當我們攜帶著100萬元人民幣去購買一輛豪華轎車或一批原材料時，有多大的風險。而電子貨幣也有其問題，例如如何防止客戶的電子信息在網上被盜、被篡改等，但是這可以通過先進的科技來解決這個問題。從目前電子貨幣使用的現狀來看，電子貨幣的使用風險并沒有人們原來想象的那么大，作為監管者，需要警惕這種風險，但不是最需要被重視的問題。
4 發行機構
關于電子貨幣發行機構的問題，各國政府有不同的做法。在歐洲，電子貨幣的發行主體只能是金融機構，各類機構的電子貨幣被視為存款，只有銀行才可以發行。在美國，只有實體企業而不是儲蓄機構才能發行電子貨幣。在我國，眾多的非銀行電子貨幣發行機構成為了貨幣的發行方，而央行則被“擠出”了電子貨幣市場。據統計，目前中國銀行卡的發卡機構為196家，其中消費和轉賬金額達到61.45萬億元。有100多家非金融
機構也在從事網上支付業務，包括支付寶、上海環迅等企業，2008年交易金額是263.9萬億元，其中非金融機構不到0.3萬億元。此外，還有各類電子貨幣發行機構306家，主要是非金融機構包括公交卡發行機構等。電子貨幣的私人發行行為給政府帶來了監管的難題。例如，多種電子貨幣并存、價值不同、欺詐發行和違約風險增大。鑒于此，政策制訂者關心的是私人發行可能有一天會降低貨幣存量的品質，損害到貨幣的安全性、穩定性和統一性。
從安全的角度上來說，眾多發行機構的存在難以避免地給監管帶來難題：發行電子貨幣有沒有市場準入?已發行電子貨幣的機構如何監管?發行電子貨幣的機構面臨財務危機甚至破產時如何整治?都是政府需要思考的問題。
幣值的穩定受多種因素的影響，首先，如何發行與貨幣需求相匹配的貨幣供應就是一個難題。在電子貨幣時代，由于電子貨幣的發行人眾多，政府很難控制貨幣的發行數量，在眾多發行人利潤最大化的前提下，他會選擇增大貨幣供應量，從而帶來貨幣貶值、通貨膨脹等問題。其次，傳統經濟學按照變現能力，將貨幣分為幾種如M0、M1和M2等層次。在電子貨幣時代，在電子支付加快貨幣流通速度和豐富的金融市場條件下，使貨幣層次的劃分變得模糊了，原本認為不容易變現的資產，轉眼就可以變為現金，從而影響貨幣乘數。貨幣流通速度的加快和貨幣乘數的改變，都使貨幣供應量發生變化，監管當局的貨幣政策也應該相應進行改變以適應這一變化。
從統一的角度，多種電子貨幣并存的情況下政府是否需要統一貨幣發行權?如果不能統一貨幣發行權能否制定一些統一的標準來對種類繁多、五花八門的電子貨幣進行界定和監管?這是政府需要考慮的技術性問題。
三、政府對電子貨幣監管的路徑選擇
經濟史上私人貨幣的發行與流通經驗表明政府應該對之加以管理，美國著名經濟學家米爾頓?弗里德曼認為，通貨膨脹只有一個原因，那就是政府發行貨幣過多，根治通貨膨脹的惟一出路是減少政府對經濟的干預，控制貨幣增長。而貨幣是如此重要(導致蕭條，刺激經濟增長)，以至于只能交給中央銀行。當然，我們現在的金融市場環境和弗里德曼時代相比有了很大的不同，電子技術特別是網絡技術的迅速發展降低了發行貨幣的門檻，也使中央銀行壟斷貨幣發行權變得幾乎不可能，那么政府要做的就是采取一系列措施對電子貨幣進行合理、高效的監管。
1 政府對電子貨幣發行機構的準入條件實施管理
政府選擇哪些人可以進入電子貨幣發行市場?是限定于中央銀行還是擴大到私人公司?是限定于銀行還是限定于非銀行金融機構及其他企業?
如果完全從安全角度考慮而不兼顧效率的話，禁止私人公司發行電子貨幣，貨幣發行權完全由中央銀行壟斷則是惟一選擇。當然，由中央銀行壟斷貨幣發行權有諸多優點，例如可以更精確地控制貨幣供應量，更容易實施政府的貨幣政策，貨幣體系更為簡單、穩定等等。但是它的弊端也是顯而易見的，理由有二：一是它的可操作性較低――電子技術特別是網絡技術的迅速發展降低了發行貨幣的門檻，中央銀行壟斷貨幣發行權變得幾乎不可能。二是它會剝奪社會對電子貨幣產品的多樣性、創新性和效率性的獲得機會，而多元化、有創意和更富效率的電子貨幣產品只有通過眾多私人貨幣發行機構之間的競爭才可能創造。
與貨幣發行權完全歸于中央銀行相對的是允許私人公司發行電子貨幣。這種寬松的準入政策要求對這些發行電子貨幣的私人公司進行合理高效的監督和管理。內生貨幣理論認為，中央銀行的貨幣供給具有被動性，貨幣的數量是由經濟過程內生決定的；金融創新的發展縮小了銀行和銀行金融機構之間的差異，從而弱化了中央銀行對貨幣的控制職能。因此，如果允許私人公司發行電子貨幣，則意味著中央銀行對貨幣的控制因為電子貨幣這一金融創新而進一步弱化，這將是監管機構面臨的首要難題。
2 政府對電子貨幣發行機構的營運實施現金準備制度
政府可以通過對電子貨幣發行商的營運活動實施管理，從而解決上述問題。首先，政府可以對電子貨幣發行商的營運實施現金準備制度。政府可以要求電子貨幣的發行商從電子貨幣余額中，拿出一定比例的金額交由監管托管，以便在電子貨幣不斷普及的今天，切實保護使用者的利益。在金屬貨幣時代，貨幣的幣值與其所含金屬的價值相匹配，貨幣可以自由鑄造，使鑄幣的名義價值和實際價值保持一致，也可以自發地調節貨幣流通量。在紙幣時代，貨幣的發行不受黃金準備限制，通過發達的信用制度、中央集權的國家政權和統一的國內市場流通，若流通中的貨幣量超過實際需要量就會引起貨幣貶值、物價上漲。而電子貨幣的發行人既可以是商業銀行，也可以是非銀行金融機構甚至是網絡公司和電子游戲公司。他們的資質參差不齊，擁有的資本金的數量和資產差別很大，某些網絡公司甚至幾乎沒有固定資產，只有少量的注冊資本和低值易耗品。也就是說，這些電子貨幣發行商在發行貨幣時是沒有黃金準備的。同時他們也不具備紙幣制度下中央銀行的政府強力機構背景來支撐其發行貨幣的信用。
因此，我們有必要要求電子貨幣的發行商從電子貨幣余額中，拿出一定比例的金額交由監管部門托管，即要求其有與其貨幣發行量匹配的現金準備，以確保其發行的電子貨幣的幣值穩定，同時也可以通過這個制度約束其過量發行電子貨幣的傾向。而當這些公司的財務發生問題甚至倒閉時，這部分交由監管機構托管的貨幣可以成為對其電子貨幣持有者的損失賠償。
關鍵詞：虛擬貨幣；金融市場；影響
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
收錄日期：2017年1月5日
緒論
虛擬貨幣的主要發行者就是進行網絡經濟運行的個體經營者，比如游戲公司會開發屬于自己公司的虛擬貨幣，即游戲幣，用來滿足消費者購買與游戲有關的商品需求，該類的虛擬貨幣只能用于本公司，在其他的虛擬貨幣交易市場并不能奏效，因此可以看到，虛擬貨幣具有一定的范圍局限性，但是隨著虛擬貨幣的發展規模和速度增加，現在很多虛擬貨幣已經擴展到更多的領域，得到了網絡經濟的認可，人們可以運用虛擬貨幣購買一些線上的實物商品，以替代現實貨幣。但是，從虛擬貨幣的使用現狀中我們可以發現，盡管虛擬貨幣的獨有特征給人們帶來了很多的方便，但是也可以看到，虛擬貨幣也對金融市場帶來了很多的影響，增加了金融市場的風險。
一、虛擬貨幣相關理論研究
（一）虛擬貨幣的定義。科學技術的發展促進了互聯網的普及，而互聯網的發展引起了網絡的革命，隨著網絡交易的規模逐漸擴大，很多新興產業逐漸成熟與壯大，虛擬貨幣在網絡交易的過程中也應運而生。所謂的虛擬貨幣，本質上是由網絡類型的企業發行的，以滿足消費者對本公司所生產的虛擬產品以及服務進行購買的欲望和需求，虛擬貨幣盡管屬于交易的媒介，但并不是真正意義的一般等價物，僅僅屬于一種使用工具，虛擬貨幣只是在網絡中方可使用，在現實市場交易中運用的并不是很廣泛。
（二）虛擬貨幣的特性
1、非金融機構進行發行。金融機構所發行的貨幣一般是現實貨幣，而虛擬貨幣一般不需要金融機構發行，虛擬貨幣盡管是通過現實貨幣進行提前的儲存并且替換成虛擬貨幣，但是虛擬貨幣的發行商一般為網絡公司，而網絡公司主要是經營無形的游戲、網絡服務等盈利性市場經濟單位，不屬于金融機構，因此非金融機構發行屬于虛擬貨幣的一個主要特點。
2、依靠計算機網絡系統。與現實貨幣不同，虛擬貨幣必須依靠計算機網絡系統，離開了計算機網絡系統，虛擬貨幣便失去了存在的可能，計算機網絡系統是虛擬貨幣得以生存和發展的根基和土壤，虛擬貨幣僅僅是計算機網絡系統的數據表現，通過特定的程序、編碼等技術性措施進行顯示和交易，因此依靠計算機網絡系統是虛擬貨幣的主要特點之一。
二、虛擬貨幣造成的潛在金融風險
（一）虛擬貨幣對央行造成的風險
1、鑄幣風險。鑄幣風險是指虛擬貨幣的發行將減少基礎貨幣量，進而減少中央銀行的鑄幣稅收入，降低中央銀行的獨立性。如果中央銀行的收入降低，則會影響銀行的運營管理，這對于中央銀行的健康穩定發展是極為不利的。隨著虛擬貨幣數量增加，便捷的支付方式使得人們更加容易接受虛擬貨幣，尤其是電子商務觀念的普及以及人們的知識水準的提高，更加重了中央銀行的鑄幣風險。
2、調控風險。調控風險是虛擬貨幣發行導致貨幣供應量出現波動，進而使得中央銀行不能完全按照原用的估算方法進行宏觀調控，必須重建新的估算方法。如果虛擬貨幣數量增加，那么人們對現實貨幣的需求就有所下降，這就使得中央銀行發行的現實貨幣數量急劇下降，數量的下降則會導致中央銀行的現實貨幣供給不足，受到供求關系的影響，中央銀行就會改變原有的計算方法，進而增加了中央銀行的調控風險。
（二）虛擬貨幣對消費者造成的風險
1、安全風險。所謂的安全風險，主要是消費者在使用電子商務進行消費時產生的支付安全風險。在購買貨物的過程中，消費者很可能因為操作不當或者盲目聽信虛假信息使得自身的資產受到了損害，或者電子交易系統的漏洞使得不法分子有機可乘，影響了消費者的利益。
2、貶值風險。現實貨幣可以貶值，但是虛擬貨幣也可以帶來貶值的危險，隨著經濟的波動，貨物的本身價值變化就會導致虛擬貨幣產生貶值的風險，虛擬貨幣的貶值使得消費者的支出增加，也會損害消費者利益。
（三）虛擬貨幣對發行者造成的風險
1、擠兌風險。所謂的擠兌風險，就是虛擬貨幣的發行者會在一定的期限內將虛擬貨幣轉變成現實貨幣，但是如果回兌的虛擬貨幣很多的情況下，則會使得虛擬貨幣的發行者無法承擔這樣的數額，就會致使虛擬貨幣的持有者擠兌虛擬貨幣發行者的行為，進而對虛擬貨幣的發行者自身造成一定的損失。
2、安全風險。所謂的安全風險，實質上就是互聯網技術支撐下的信息系統遭到一定的破壞或者偶然的安全問題，對虛擬貨幣的發行者與消費者、商家帶來的風險，雖然這類風險產生的概率很小，但是也應該給予重視。
（四）虛擬貨幣對第三方商家及交易平臺造成的風險
1、對第三方商家造成的風險。對第三方商家帶來的風險主要是信用風險。信用風險主要來自于商家與消費者之間，當交易進行時，由于商家的個人素質以及理念不同，導致對消費者的服務等不能達到預期的質變，就會導致消費者和商家的利益受到損害，進而產生了信用風險。
2、對第三方交易平臺造成的風險。虛擬貨幣對于第三方平臺所產生的風險比較大，有另有圖謀的人員可以對虛擬貨幣進行暗地操縱，進而獲取利潤，使得對虛擬貨幣的市場流通體系造成了沖擊，進而產生了一定的風險。如果在交易過程中出現了一些非人為的因素造成的信息問題，也會給第三方交易平臺帶來一定的安全風險，如果處理不善則會導致一定損失。
三、虛擬貨幣對金融市場的影響
（一）相關法律和制度缺失，無法保障使用者的合法權益
1、相關法律制度不健全導致安全問題。虛擬財產也是財產，早已得到法律界的廣泛認同。“虛擬財產”屬于無形資產的一種，理應受到法律的保護。但國內現行法律在個人財產保護方面對于“虛擬財產”的保護缺乏硬性規定，存在一定的“盲區”，往往造成用戶的“網財”失竊被盜，執法機關在受理案件時處于無法可依的局面，這樣就直接導致很多用戶在丟失“網財”后處于投訴無門的尷尬境地。
2、運營商對虛擬貨幣安全的保護態度消極。運營商對保護虛擬貨幣安全的態度往往比較消極，造成具有充值賬戶性質的貨幣，并沒有得到相應的保護，容易造成用戶的損失。此外，因為缺乏必要的監管，運營商可以利用虛擬貨幣逃稅，或者利用虛造收入洗錢。因此，國家應盡快明確虛擬貨幣的主管機構，由主管機構針對虛擬貨幣目前出現的問題以及其他需要解決的問題，盡快制定出對虛擬貨幣的管理辦法。
（二）發行和使用缺乏規范，增加了金融市場的不穩定因素
1、對虛擬貨幣發行者的約束不夠。在起初虛擬貨幣運行期間，僅僅能夠購買而不能出售，出售虛擬幣是非法的行為，但是虛擬貨幣在市場環境下逐漸發展，使得虛擬貨幣已經走出了官方的局限，脫離了法律的范圍，在單向的市場體系框架之外，形成可以進行兌換的市場體系，甚至出現了一些專門的網站，在很多電子商務網站中都經營著虛擬貨幣交易的專區，在這里能夠實現虛擬貨幣和現實貨幣以及虛擬貨幣之間的兌換，并且這種兌換價格很低，促進了其快速發展，如果對這樣的狀況不能夠進行遏制，就可以成為獨立于傳統貨幣的第二貨幣，這對金融市場的影響是很大的，因此必須對虛擬貨幣的發行者進行約束，否則對金融市場的長期發展會產生很不利的影響。
2、對虛擬貨幣使用者的管理不嚴。除了發行者的約束不夠，對虛擬貨幣的使用者也缺乏一定的影響，現在的消費者可以很容易地獲取虛擬貨幣，并且享受著虛擬貨幣帶來的利益，其帶來的影響與發行者亂發虛擬貨幣是一樣的，如果沒有使用者，發行再多也沒用，因此也必須對使用者對虛擬貨幣的使用進行管理。首先，虛擬貨幣的使用量增加，很容易產生使用者之間不合理現象的發生，使用者之間并沒有相關的規定規范來制約，甚至產生糾紛，而且不好處理。
（三）為“洗錢”等諸多金融犯罪行為提供了土壤
1、對虛擬貨幣的審查力度不強。一般情況下，在網絡中注冊一個賬號，不需要進行身份的識別和詳細的信息錄入，而是很容易地就能獲取賬號，進而進行現實貨幣和虛擬貨幣的交換，而且轉換的過程很簡單，只需雙方得到認可，就能夠實現交換。這說明了虛擬貨幣在網絡中的審查力度不夠。同時，對于當今階段我國對虛擬貨幣的擁有數量并沒有嚴格的規定，對個人的財產審查僅僅局限于對傳統的現實貨幣的審查，這樣的狀況為投資分子畸形金融犯罪創造了很大的機會，比如說網絡賭博，人們可以將現實的傳統貨幣轉變成虛擬貨幣，然后進行賭博游戲，可以通過虛擬貨幣的增減來兌換現實傳統貨幣，增值部分即可兌換人民幣，而增值部分使用后就可以消失，并沒有交易記錄的查詢。如果這種狀況持續下去，就會造成個人財產不容易被檢查出來，而且增加了金融犯罪的機會。
2、在虛擬貨幣監管方面存在缺陷。由于審查力度不大，導致很多的賭博、洗錢、偷盜等行為，但在問題出現之后，對這些現象的監管力度也不是很大，進而導致了這些現象的不斷升級和固化。一是由于監管人員并不是很懂，因此很多時候都采取了忽略的態度；二是在發現案件的過程中，由于監管人員的能力有限，并不能及時地對其M行解決，這也增加了監管的難度。同時，由于虛擬貨幣可計劃比較強，隱蔽性足夠高，也很難對其進行調查，尤其匿名的管理，更加使得不法行為肆意，甚至擴大。這種現象對金融市場的影響是很大的，對金融體系的沖擊以及未來金融市場的破壞是不可估量的，因此必須加以遏制。
四、虛擬貨幣市場規范政策建議
（一）運用法律手段對虛擬貨幣進行監管。第一，頒布相關法律規范虛擬貨幣的市場行為，不論是虛擬的網絡經濟還是現實的市場經濟，都離不開法律手段的約束與監管，有效的法律措施能夠對虛擬貨幣市場進行了規范，減少了不良現象的發生，盡量避免虛擬貨幣監管不善導致的對金融體系的沖擊和通貨膨脹現象的產生；第二，立法部門應該實施和管理虛擬貨幣的辦法，比如對虛擬貨幣的發行數量和發行方式進行申報、審批，經過相關部門的批準和審核后方可進入市場進行流通和使用，通過設置準入的標準，對虛擬貨幣進行約束，同時加強對虛擬貨幣發行主體的資格審查，梳理發行商的資源以及實力，對其資產實際情況進行審查，不能讓發行貨幣的運行商隨意地發行虛擬貨幣，如果這樣會導致虛擬貨幣市場的混亂。同時，加強對虛擬貨幣的發行數量以及流量進行統計，設計監督管理部門和統計認證部門，在與現實貨幣的交換條件上進行約束，不能讓虛擬貨幣的發行數量泛濫成災，影響金融市場的穩定。
（二）加強技術防范措施和宣傳培訓意識。首先是技術上的支持，對于虛擬貨幣的管理應該在技術上進行改進，通過技術的研發和創新，從本質上進行解決虛擬貨幣對金融市場造成的不利影響。國家應該投入資金研發相應的監督管理信息系統，對線上交易進行監督與實時跟蹤，對于不良的行為進行嚴厲的打擊，對交易行為雙方的交易方式、交易記錄、交易時間、交易地點、內容進行詳細的統計與數據的保存，為可能引起的問題做好準備。同時，研發定位系統和實名認證制度，確保不合法權益受到侵犯的時候能夠準確的找到相關的責任人，以避免找不到當事人，只有這樣才能確保虛擬貨幣的使用者合法利益受到保護；其次是加強對培訓方面的規則的制定，對于互聯網的知識以及線上交易的知識進行灌輸和普及，讓消費者更深刻地了解什么是虛擬經濟，什么是互聯網經濟，什么是虛擬貨幣，什么是網絡經濟，線上的虛擬交易有什么樣的好處，會帶來哪些危害，需要什么樣的防御措施進行管理，怎么樣運用法律和經濟的武器來保護自身的合法財產不受到損害，如果出現了不良現象，如何應對和管理。
（三）優化對貨幣交易的管理流程。對于虛擬貨幣的交易行為，很多時候會出現非法的詐騙和洗錢等行為，對于這樣的犯罪行為必須進行有效的監督管理。進行實名登記制，對于賬號、資金流動、交易行為都必須進行登記，身份證號碼的輸入以及具體詳細地址的錄入，這可以有效地遏制金融犯罪行為，同時對于個人用戶信息的管理要做到嚴格的保護，不能使得消費者的個人資料很容易、很隨便地被人盜取，威脅到消費者個人的資金安全。
五、結論
通過本文的分析我們可以看出，虛擬貨幣存在很多的潛在金融風險，比如對央行鑄幣和調控造成的風險，對消費者的資產貶值以及安全造成的風險，對發行行的擠兌、回兌、安全和破產產生的風險，對第三方商家以及交易平臺造成的風險。這些風險因素都是對金融市場造成負面影響的主要根源之一，因此本文最后對這些影響和風險提出了具體的建議，比如頒布相關的法規、制定相關的制度穩定金融市場和加強對貨幣交易進行管理，這些措施雖然不能徹底的根除虛擬貨幣對金融市場造成的影響，但是多多少少會起到一定的約束和遏制作用，這對于降低金融風險，減少虛擬貨幣對金融市場的影響有很重要的作用。
主要參考文獻：
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虛擬貨幣是指非真實的貨幣，網絡虛擬貨幣是以Internet為基礎，以計算機和通信技術為手段，將存儲在計算機系統中的電子數據以電子信息形式進行傳送，并最終實現貨幣的流通和支付功能。世界上最早流行的網絡虛擬貨幣是由Flooz.com在1998年推出的Flooz幣，我國最早出現的網絡虛擬貨幣是由中文利網（China Bounz.com）在2000年推出的積分式虛擬貨幣。隨后，國內各大網站紛紛推出了各自的網絡虛擬貨幣，如騰訊的Q幣、網易的POPO幣、百度的百度幣以及新浪的U幣等。
二、網絡虛擬貨幣分類
網絡虛擬貨幣，在本質上是利用一系列經過加密的數字，在網絡上進行傳輸和交易的媒介物。具體而言，是借用現行實體貨幣的名義，模擬其發行和流通機理，在網絡虛擬世界里進行計量和單向流通的一種“代金券”或“提貨憑證”，是商家進行營銷的一種手段和策略。網絡虛擬貨幣是虛擬世界里的計量單位，不具備法償貨幣資格，因此只能在虛擬世界里流通。目前網絡虛擬貨幣有數十種，大致可以分為以下三類：
1.游戲幣。是由網絡游戲商家開發的，游戲玩家用其提供的游戲幣購買游戲所用的道具和各類裝備，以便更容易地通過游戲關卡。由于網絡游戲時間的不確定性，加之網絡轉賬支付時產生的銀行系統服務時間受限問題，以及現金支付需網民去指定地點支付且網絡商家需24h提供服務等情況所帶來的不便，游戲幣也因此而產生，它是一種虛擬貨幣，游戲玩家通過購買游戲幣，便可在規定的時間段內隨時在線支付。不同游戲幣對應不同的游戲，不能跨游戲使用，也不能將游戲幣兌換回現金。
2.積分、消費式虛擬貨幣。是網站為了吸引網民而推出的一種營銷手段，也是一種“獎勵措施”，其不直接與現實的貨幣發生兌換關系。網站根據網民們的在線時長而獎勵對應的虛擬貨幣，網民可以用這些虛擬貨幣進行網絡消費，包括購買各種虛擬產品和虛擬服務等，這是網站用于擴大用戶和增加人氣的一種重要營銷手段。
3.交換式虛擬貨幣。是網絡虛擬貨幣中數量最多的一種，也是目前社會各界關注的重點。交換式虛擬貨幣與現實貨幣存在著固定的交換比例（例如1Q幣相當于1RMB），用戶通過網上支付等手段將法定貨幣兌換為虛擬貨幣，并存在自己的虛擬賬戶中，之后就可以利用虛擬賬戶中的虛擬貨幣，體驗該網站所提供的增值服務和消費虛擬物品。
三、網絡虛擬貨幣流通風險
雖然網絡虛擬貨幣與現實貨幣之間是單向流通的，還未實現雙向循環流通，但是這并不表示網絡虛擬貨幣的流通是沒有任何風險、可以任意發展的。深入分析網絡虛擬貨幣存在的風險性，對于促進我國網絡經濟健康發展具有重要意義。
1.網絡虛擬貨幣對實體貨幣的影響
事實上網絡虛擬貨幣對實體貨幣的沖擊風險是非常小的，但是若忽視不管這種小的沖擊風險，其有可能會轉化為更大的沖擊風險，從而直接影響了我國的現實貨幣體系。其風險性主要表現在兩方面：一是擠兌風險；二是洗錢風險。尤其是在虛擬貨幣發行商出現資金鏈斷裂情況下，有些網民或企業會大量收購某種虛擬貨幣，然后將其兌換為人民幣，這種虛擬貨幣與實體貨幣之間的擠兌問題，會直接影響實體貨幣系統的正常運轉。
2.網絡虛擬貨幣對網絡經濟的影響
網絡虛擬貨幣是在虛擬的網絡世界里流通的，屬于網絡經濟的一部分，隨著計算機和網絡科學技術的發展，虛擬貨幣的風險問題必定會影響網絡經濟的正常發展。其主要表現在以下兩方面：一方面，在理論上商家是可以無限量發行虛擬貨幣的，而網民則是通過現實的貨幣來購買虛擬貨幣，因此可能導致網絡商家用換得的人民幣進行長期投資等現象，而投資的失敗會在很大程度上導致網站倒閉，進而影響了網絡經濟的正常運行；另一方面，虛擬貨幣的假幣現象，以及用戶的虛擬貨幣被盜現象，會大大降低用戶對某些網站的信任，進而嚴重影響了網絡經濟的健康營運。
四、如何應對虛擬貨幣風險問題
在網絡技術方面，虛擬貨幣被盜現象的頻頻發生，大大降低了網民們對網站的信任，也嚴重影響了網站的正常運轉，因此，加快網絡技術革新，切實提高網民們虛擬賬戶的安全性，對于網絡虛擬貨幣的健康有序發展是至關重要的。
在法規政策方面，國家應制定相關措施，明確網絡虛擬貨幣的交易合法性，監管部門要運用法律手段嚴格監管網絡虛擬貨幣市場。一方面要控制網絡虛擬貨幣的發行規模，規范網絡商家的發行行為；另一方面要加強網上交易透明度，深入調查網絡虛擬貨幣的流通市場及其對現實經濟體系的影響，在條件成熟時可建立“網上央行”，從而有效監督虛擬貨幣發行商，避免虛擬貨幣的不當交易。
參考文獻
關鍵詞：第三方支付；非金融機構支付服務管理辦法
一、我國第三方支付行業的發展狀況
（一）第三方支付行業概述
第三方支付是指通過公共網絡或專用網絡，提供支付渠道，完成從付款方到收款方的貨幣資金轉移、查詢統計等一系列過程的一種支付交易方式。從事第三方支付的非銀行金融機構被稱為第三方支付機構。
在電子商務領域，第三方支付機構發揮著非常重要的作用。一是為電子商務活動中的交易雙方提供交易資金第三方擔保支付服務，構建誠信的交易、支付機制；二是通過與多家銀行的業務合作與系統對接，降低客戶交易資金匯劃成本；三是打破各行銀行卡交易壁壘，提高交易效率
（二）我國第三方支付行業發展歷程
我國第三方支付行業起步于1999年，當年3月我國首家第三方支付機構“首信易支付”公司正式開始運營。2004年支付寶（中國）網絡技術有限公司（阿里巴巴旗下的第三方支付平臺，下簡稱“支付寶公司”）創立“擔保交易模式”，有效解決了電子商務活動中的信任缺失問題，促進了第三方支付市場迅速崛起。
根據艾瑞、易觀國際等咨詢公司的有關數據，2003年我國第三方支付行業的交易規模不到10億元，2004年達到74億元，2009年達到5808億元，2010年上半年達到4546億元，預計未來三年內仍會以年均70％以上的速度增長。
（三）市場主體
我國當前有第三方支付企業40余家，大體可以分為兩類：一是依托于自身電子商務網站的非獨立第三方支付平臺，例如支付寶（阿里巴巴旗下）、財付通（騰訊旗下）、百付寶（百度旗下）等；二是完全獨立的第三方支付平臺，例如Chinapay(銀聯電子支付服務有限公司)、快錢、環迅支付、匯付天下等。根據艾瑞咨詢公司調查數據，按照交易規模計算，2010年一季度支付寶擁有47%的市場份額。財付通和Chinapay分別以20%和7.1%的市場份額分列二、三位。
二、我國第三方支付行業蘊含的風險
在《非金融機構支付服務管理辦法》出臺之前，由于缺少必要的監管法規，第三方支付機構在發展過程中存在種種風險隱患，主要表現在：
（一）客戶資金獨立性缺少保障
從資金性質來看，交易資金應屬于交易雙方，第三方支付機構應確保資金獨立并根據交易結果進行資金劃撥。但目前全部客戶的交易資金都混在第三方支付機構的賬戶中，無法確保資金獨立。此外，不論是資金自主管理模式或賬戶監管模式都不能實現破產隔離，無法規避司法凍結風險。如果第三方支付機構破產清算或者法院要求凍結某一交易客戶的資金，可能影響到全體交易客戶資金安全。
（二）資金挪用風險
在《非金融機構支付服務管理辦法》實施之前，大部分第三方支付機構并未引入資金托管機制，采用的是自主管理的資金管理模式，潛在的資金挪用風險較大。只有部分自律性強且規范經營的第三方支付公司主動與銀行合作對資金進行了托管，但這類托管極不規范，體現在以下幾個方面：
一是資金沒有全部歸集到托管銀行。為了方便資金劃轉和平衡各家銀行存款利益，第三方支付機構往往在各家銀行都開立賬戶并擺放一定量的資金。以上情況造成了托管銀行只能對開設在本行系統內的賬戶及賬戶內的資金進行監督，無法及時獲取第三方支付機構在他行開立的托管賬戶、資金的信息，無法計量在途資金，難以保證對賬的準確性和時效性，因此不能保障客戶資金的完整性和安全性。
二是托管銀行監控資金流向手段有限。目前托管銀行只是對第三方支付機構在該銀行開設的銀行賬戶余額和由第三方支付機構提供的虛擬賬戶余額之和進行核對，無法監控第三方支付機構為客戶開立的虛擬賬戶信息，不能監控到客戶的虛擬賬戶資金是否被動用。
三是缺乏公允的交易和結算數據。在證券投資基金領域，托管銀行可以從獨立的登記結算公司獲取客觀、公正的交易、結算數據，確保了托管工作的準確性和客觀性。而在第三方支付領域，托管銀行接收到的交易數據、結算數據是第三方支付機構提供的，存在數據被第三方支付機構篡改的風險，給資金安全性也帶來隱患。
（三）擾亂金融秩序的風險
一是大量的在途資金不付利息，侵犯了“儲戶”利益。目前銀行對第三方支付機構銀行賬戶中的資金支付利息，這部分利息應該歸屬交易客戶所有，但我國第三方支付機構未對客戶支付利息，且在利益驅動下，第三方支付機構有可能挪用數額可觀的利息資金，侵害客戶利益。
二是第三方支付平臺實際上已經形成了完整的“存、貸、匯”的類銀行體系，對銀行業務甚至支付清算平臺有一定的替代效應。理論上看，客戶可以在第三方支付平臺賬戶上存入資金，獲得積分（類似于銀行利息），可以免費向他人的第三方支付賬戶轉入資金，他人也可以免費從賬戶中轉出資金。由于第三方支付平臺在多家銀行都開有賬戶，在內部資金運轉時可以通過軋差的方式進行，其實是對商業銀行異地匯款業務和人民銀行小額支付清算體系的一個替代。另外，一些支付平臺的母公司已經成立了小額貸款公司，我國《商業銀行法》第二條規定：“商業銀行是依法設立的吸收公眾存款、發放貸款、辦理結算等業務的企業法人。”評判一個企業是否是銀行的一個重要標準是其能否經營存貸款和貨幣結算業務，從某種意義上來說第三方支付機構已經成為“準銀行”，或者說開展銀行業務的各類要素已經齊備。
三是第三方支付平臺可能為洗錢帶來便利。一些第三方支付機構不需要實名制就允許客戶完成交易，同時國內的大部分第三方支付機構都沒有防止惡意交易的相關措施，此外，第三方支付機構游離在銀行系統之外，其內部資金流向難以跟蹤。以上情況造成人民銀行等監管機構難以監控資金流向，給犯罪份子從事洗錢活動帶來可乘之機。
（四）為虛擬貨幣交易提供場所，可能擾亂貨幣供應
從理論上講，第三方支付平臺為“網絡購
物券”、“網絡貨幣”等各類虛擬貨幣提供了重要的交易場所，在實際運作中也有所體現，例如，2009年6月，某大型第三方支付機構宣布推出近千萬元的網絡購物券，支持百余家合作商戶的上萬種商品，客戶用積分換取網絡購物券后，在付款時可用購物券直接抵用現金。如果這種虛擬貨幣交易量達到一定程度的話，將會對我國的貨幣供給和傳導機制產生影響。
三、我國第三方支付市場的監管法規現狀
2010年6月，中國人民銀行《非金融機構支付服務管理辦法》（中國人民銀行令〔2010〕第2號，下簡稱《辦法》），正式將第三方支付機構和業務納入監管范疇。《辦法》一是明確規定了第三方支付機構及服務的范疇；二是建立了第三方支付機構牌照發放制度，確定第三方支付機構的準入門檻；三是提出客戶備付金存管等一系列監管要求和相關罰則。
《辦法》對第三方支付機構的業務范疇、準入標準、資金管理做出了明確規定，有利于第三方支付行業的規范、健康發展，《辦法》所提出的客戶備付金存管要求，也為銀行開展相關業務提供了機會。但《辦法》沒有規定客戶備付金存管規則、存管銀行資質，也沒有在反洗錢、規范虛擬貨幣方面做出具體要求，據了解，中國人民銀行接下來將制定、下發相關實施細則，對相關問題做出具體規定。
四、完善監管政策法規的相關建議
為了促進第三方支付行業的健康發展，有效防范該行業潛在的種種風險，對完善監管法規提出如下建議：
（一）建立資金托管制度，加強沉淀資金的管理
沉淀資金監管是規范第三方支付平臺運作非常重要的環節。參照證券投資基金、企業年金基金等規范運作的基金模式，建議在現行《辦法》提出的存管要求基礎上，規定在第三方支付公司領域必須引入托管機制、規定托管機構的準入標準、托管業務的具體規范。同時，可以組建獨立于第三方支付公司的登記結算公司，負責全國各家第三方支付公司的資金結算、向托管銀行發送規范的、準確的交易結算數據，構建第三方支付公司、登記結算公司、托管銀行三位一體的規范托管模式。
（二）明確交易資金的獨立性
為了防范司法凍結、資金挪用等風險，監管法規應明確第三方支付機構托管賬戶中存放的客戶交易資金的歸屬，交易資金應獨立于第三方支付機構的自有資金，賦予該類資金破產隔離功能。同時各個客戶的交易資金應相互獨立，第三方支付機構和托管銀行都應為每個客戶建立子賬戶，做到明細核算。
（三）加強交易環節的監控
第三方支付平臺應實行實名交易，需對交易的真實性(包括交易雙方的身份，交易內容等)進行有效的識別，并能夠記錄保存交易內容和與交易相關的一些技術信息，便于交易分析和事后追溯。第三方支付機構應建立交易風險分析系統，對可能存在的洗錢、套現、賭博、欺詐等非法活動進行禁止，并報相關部門。
對于虛擬貨幣的含義，學術界經常引用的是巴塞爾銀行監管委員會所做出的對電子貨幣的定義，指在零售支付機制中，通過銷售終端、各類電子設備以及在公開網絡（如Internet）上執行支付的儲值產品和預付機制。但是除此之外，一些學者也從其它角度對虛擬貨幣做了新的界定，他們認為虛擬貨幣是指一定的發行主體以公用信息網為基礎，以計算機技術和通信技術為手段，以數字化的形式存儲在網絡或有關電子設備中，并通過網絡系統以數據傳輸方式實現流通和支付功能的網上等價物。本文觀點正是基于這種定義而闡發。
隨著網絡技術在國內的普及，虛擬貨幣因其便利性和時尚性得到大量應用，逐步成為虛擬產品和網絡增值服務提供者實現利潤的重要工具。當前我國網絡上存在的較有影響力的品種主要有Q幣、POPO幣和狐幣等。
金融危機中的虛擬貨幣消費
國家統計局宣布的數據顯示，受由金融危機引發的全球性經濟危機影響，2008年我國GDP增速呈逐季回落態勢，四個季度的同比增長分別為10.6%，10.1%，9.0%和6.8%，尤其是在第四季度，由于金融海嘯已深入我國有關行業，國民經濟增速明顯放緩。而按照騰訊、搜狐和網易三家的財報披露，其虛擬貨幣收入的同比增長率卻遠遠高于各期的GDP增速（見表1、2、3）。
但綜合2008年全年走勢，虛擬貨幣消費量與2007年相比有了顯著提高。與整體經濟水平的下滑程度相比，虛擬貨幣還是表現出了較強的抗御性，表現在以下方面：
業務的效用具有一定的不可替代性。互聯網增值業務收入主要來自在線游戲收入和其它服務性收入，如QQ會員、QQ秀等。因為這些網絡服務給消費者帶來的效用不是其它活動可以輕易取代的，即一般情況下消費者不會輕易放棄這些服務，所以這兩部分收入水平受宏觀經濟水平的影響較小或者說影響傳導得較慢。只要網絡公司能夠適時推出新款網絡游戲或者及時優化服務水平，提高“享受特權”，就可以牢牢抓住消費者，維持并增加此部分的營業收入。
消費者構成特定。由于網絡虛擬產品和服務可以滿足年輕人“自我認同”和“追逐時尚”的心理需求，所以25歲以下的青年人就成為其消費主力。這些消費主力的生活費用全部或大部分由其監護人提供，排除一些不可抗因素，在其生活水平維持不變的條件下，用于網絡消費的部分也將維持在一個相對穩定的水平，因而網絡虛擬產品和服務的需求量總是存在。
此外，虛擬貨幣購買具有“單向性”，使用范圍具有“鎖定性”。單向性決定了虛擬貨幣的消費者不能通過虛擬幣發行方將虛擬幣換回人民幣，即虛擬幣“一經購買概不退還”；鎖定性指虛擬貨幣只能在發行者允許的范圍內使用，即某種虛擬幣只能應用于發行者提供的產品池。當產品池中的產品足夠豐富時，虛擬幣的購買能力就得到展現，從而形成一種網絡范圍。發行者通過這種網絡范圍逐步建立了自身的市場份額和網絡品牌，隨著品牌深入人心，發行者的有關業務對危機就會產生一定的抗御能力。
業務所需的平均支出較低。虛擬貨幣消費一般情況下為小額消費，所以大多數網絡消費者不會太過于縮減這部分支出。因此互聯網增值業務雖然不能完全抵住全球性經濟萎縮帶來的沖擊，但相對于網絡廣告業務等大額交易來說，它對金融危機有更強的抵御力。
金融危機對虛擬貨幣風險防范的啟示
加強發行過程的管制，遏制信用危機于萌芽。降低信用標準，鼓勵房地產金融機構向低信用等級的借款者放款；同時放松金融管制，允許金融機構以低成本借貸投資于高風險資產，允許投資銀行不斷設計結構復雜的高杠桿衍生品用于出售為次貸危機埋下了禍根。而虛擬貨幣的發行人為網絡公司，其發行行為在一定程度上打破了中央銀行貨幣發行的壟斷地位。由于虛擬貨幣發行量由公司利潤最大化決定，所以它具有很強的不確定性，甚至出現通貨膨脹，不僅會給消費者帶來“貶值風險”，也會給貨幣市場帶來強烈的信用沖擊。因此國家應對虛擬貨幣的發行實施嚴格的管理，如設立一個專門的虛擬幣發行機構，這樣一來虛擬幣的發行量雖然還是由公司經營者決定，但國家可以在其數量上加以控制，能夠有效地避免“通貨膨脹”的產生。
加強“二級交易市場”的信息披露，抑制風險的傳導。次貸危機的傳導根源是成熟金融市場條件下的資產證券化。因為缺乏可靠的價格信息參照，所以美國監管部門允許對沖基金按照內部的數學模型計算結果作為資產評估標準，吸引大量不知情的投資者購買。但基于次級房屋貸款的衍生品都高度個性化，流動性很差，當基礎資產面臨信用風險時，危機會沿傳導機制產生連鎖反應。同時由于對沖基金的信息不透明，危機產生后，市場無法清楚判斷對沖基金在沖擊中的受損程度，由于對風險的自然規避而產生贖回風波。
虛擬貨幣的二級交易市場即虛擬貨幣交易平臺，如國內的我有網、和美國的GameUSD、等，消費者通過這些平臺將多余的虛擬貨幣進行交換或出售。一般情況下，虛擬貨幣不能被全額交換，這樣就出現了虛擬貨幣與法定貨幣之間所謂的“匯率”，普通的虛擬貨幣消費者就要承擔全部的流動性風險。但是，由于虛擬幣交易雙方的信息量嚴重不均衡，信息量占優勢者倒賣虛擬幣從中獲取價差而牟利的現象層出不窮。雖然國家已開征虛擬貨幣交易稅，將個人“通過網絡收購玩家的虛擬貨幣并加價出售”所獲得的收入列入個人所得稅納稅范圍，然而虛擬幣及其交易形式的不可見性加大了監管難度，也不能從本質上分擔虛擬幣普通消費者的流動性風險。
健全贖回體制，及時消除已然風險。次貸危機產生后，為了避免在當前市場環境下變現相關資產導致更大的損失，個別基金甚至停止對基金凈值估值并拒絕了投資者的贖回申請。投資者對未來預期不樂觀，投資信心低落，產生了空前高漲的市場風險規避傾向，從而由次級按揭問題引發了市場信貸危機直至發展為整體的經濟危機。
建立虛擬貨幣的贖回體制，統一規定其贖回價格和贖回單位（網絡公司）不但能完成虛擬貨幣“發行——流通——贖回”的標準生命周期，使其運行過程更科學化，也可以規范二級交易市場的交易行為，有效地消除擠兌風險，降低虛擬貨幣的發行使用對法定貨幣流通體制的不利影響。
參考文獻：
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